文章核心观点 3月14日华润新能源主板IPO申请获深交所受理，作为华润电力全资子公司，其专注新能源发电业务，业绩稳健增长，此次募资拟扩大新能源项目建设，顺应行业发展趋势 [1][2][3][4] 公司情况 - 公司为华润电力全资子公司，肩负集团清洁能源转型重任，专注风力、太阳能发电站全周期运营，业务覆盖全国30个省，在各业务阶段积累丰富经验，盈利能力居行业前列 [2] - 截至2024年9月末，控股发电项目并网装机容量达2,820.69万千瓦，其中风力发电2,156.64万千瓦，太阳能发电664.05万千瓦，新能源发电装机及发电量规模均位于行业前列 [3] - 2021 - 2024年1 - 9月，公司分别实现营业收入171.34亿元、181.98亿元、205.12亿元、171.50亿元；分别实现净利润65.76亿元、64.58亿元、84.59亿元、63.49亿元，业绩量质齐升 [4] - 公司预计融资金额245亿元，保荐机构为中国国际金融股份有限公司和中德证券股份有限公司 [2] 行业情况 - 我国正加速构建新型能源体系，二十届三中全会要求加快经济社会发展全面绿色转型，2025年《政府工作报告》强调积极稳妥推进碳达峰碳中和 [3] - 2024年全国新能源发电装机突破14.5亿千瓦，首次超越火电装机量，预计2025年新增新能源装机超3亿千瓦，行业发展空间持续扩容 [3]

核心观点 - 新能源上网电价全面市场化改革标志着电力市场化进入新阶段，未来新能源电站投资收益模型将告别"可测"时代，开发运营策略成为核心竞争力 [1] - 政策建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策，稳定投资预期 [8] - 市场化改革将推动新能源投资进入全过程精细化管理时代，促进储能、虚拟电厂等新兴业态发展 [14][17] - 新老划断政策可能引发年内新能源项目阶段性抢装潮，全年装机节奏或呈"N"形走势 [18] 背景分析 - 新能源上网电价演变路径：从固定电价→部分保障性收购+部分市场化竞价→完全市场化交易，2024年市场化交易电量占比已突破50% [2] - 成本驱动：2024年陆风/光伏电站投资成本分别降至3.0元/W和2.9元/W，相较火电已具备强竞争力 [4][5] - 消纳压力：2024年风光新增装机突破350GW，部分地区弃风弃光率回升，需市场化机制调节供需 [5][6] 政策解读 - 市场化机制：放宽现货市场限价（西北地区光伏现货申报价上限从脱硫煤基准价50%放松），缩短中长期交易周期 [8] - 保障机制：建立差价合约制度，2025年6月1日为存量/增量项目分界点 [8] - 存量项目：机制电量衔接原保障性收购政策，电价不超当地脱硫煤基准价 [11] - 增量项目：自行消纳电量免于竞价，电网消纳电量需参与机制电量竞价（比例上限<100%） [11][12] 行业影响 投资模式变革 - 现金流管理：需精细化测算资源禀赋、消纳条件、负荷匹配等10+项因子，中长期交易需提升发电功率预测精度 [14][15] - 降本路径：降低非技术成本（土地/接网/送出等）成为重点，设备端进一步降价空间有限 [16] - 增效手段：通过高效组件、大兆瓦风机、容配比优化等提升全生命周期发电量 [16] 新兴业态发展 - 储能政策：取消强制配储要求，转向市场化驱动，长期利好峰谷套利和辅助服务商业模式 [17] - 虚拟电厂：电力市场化改革将加速其参与灵活性资源调配的商业模式成熟 [17] 装机节奏变化 - 抢装时点：大型工商业分布式光伏或现"430抢装"，集中式项目或现"531抢装" [18] - 全年走势：装机量可能呈现"N"字形，抢装后或现短期低谷，年底风光基地项目集中并网 [18] 竞争要素 - 开发策略：风光储协同开发、优化现货交易策略、提升市场分析能力 [15][19] - 运营能力：智能控制匹配负荷、功率预测、中长期购电协议锁定价格 [19] - 成本控制：设备技术成本与非技术成本双降，系统优化投资 [19]

EPC总承包工程招标公告 1. 招标条件 本招标项目新疆运达伊吾县联泰人工智能大模型智算中心配套新能源项目EPC总承包工程已批准建 设，招标人为 新疆运达新能源有限责任公司 ，建设资金来自自筹资金（资金来源），项目出资比例 为100% 。项目已具备招标条件，现对该项目的设计施工总承包进行公开招标。 2. 项目概况与招标范围 2.1 项目概况 本 项 目 拟 安 装 26 台 10.0MW 风 力 发 电 机 组 ， 总 装 机 容 量 为 26 万 kW ， 配 套 储 能 系 统 共 配 置 26MW/52MWh储能电站。本期260MW风电装机通过9回35kV线路接入西泉220kV汇集站35kV侧， 本期26MW/52MWh储能通过1回35kV线路接入西泉220kV汇集站35kV侧。 线路长度约9×10km， 新建线路均选用LGJ-300型导线。规划新建1座监控中心。本工程技术方案详见附件1《伊吾县联泰 人工智能大模型智算中心配套新能源项目初步设计报告》。 文 | 中关村储能产业技术联盟 近日，新疆运达伊吾县联泰人工智能大模型智算中心配套新能源项目EPC总承包工程发布招标公 告，本项目拟安装26台10.0M ...

担保情况 - 本次担保本金金额合计最高不超过10亿元，不涉及担保金额新增[2] - 公司已为固阳京运通提供43576.95万元担保[2] - 公司已为湖北鑫业提供5771.28万元担保[2] - 公司已为沙河汉玻提供3046.18万元担保[2] - 公司与子公司担保额度合计不超过70亿元[7] - 濉溪昌泰租赁本金余额最高限额为10亿元，担保方式为质押担保[20] - 岳阳浩丰租赁本金余额最高限额为10亿元，有抵押和质押两种担保方式[21][22] - 截至目前，公司及控股子公司对外担保总额为43.28亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的37.96%[27] - 公司对控股子公司提供的担保总额为43.28亿元（不含本次担保），占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的37.96%[27] 资产负债率 - 截至2024年9月30日，固阳京运通资产负债率为71.07%[8] - 截至2024年9月30日，湖北鑫业资产负债率为67.27%[10] - 截至2024年9月30日，沙河汉玻资产负债率为64.08%[11] - 台州京运通2023年末资产负债率56.82%，2024年9月末为52.89%[12] - 三门银阳2023年末资产负债率64.36%，2024年9月末为63.20%[13][14] - 宁夏盛阳2023年末资产负债率33.52%，2024年9月末为32.11%[14] - 宁夏盛宇2023年末资产负债率97.94%，2024年9月末为95.72%[15][16] - 宁夏远途2023年末资产负债率43.18%，2024年9月末为43.20%[16] 营收与净利润 - 台州京运通2023年营收2326.08万元，净利润859.22万元；2024年1 - 9月营收1688.78万元，净利润594.49万元[12] - 三门银阳2023年营收526.85万元，净利润 - 501.28万元；2024年1 - 9月营收406.43万元，净利润5.12万元[13][14] - 宁夏盛阳2023年营收3576.39万元，净利润1095.35万元；2024年1 - 9月营收2408.25万元，净利润634.01万元[14] - 宁夏盛宇2023年营收3219.84万元，净利润1075.01万元；2024年1 - 9月营收2209.85万元，净利润648.98万元[15][16] - 宁夏远途2023年营收5420.42万元，净利润1662.28万元；2024年1 - 9月营收3594.07万元，净利润907.09万元[16] 其他 - 对外担保逾期累计数量为4799.25万元[6] - 部分被担保对象资产负债率超70%[6] - 本次担保是为子公司融资业务提供担保及后续合理调整，满足子公司资金需求[24] - 公司第五届董事会第二十次会议、2023年年度股东大会已审议通过上述担保事宜[25] - 逾期对外担保4799.25万元[27] - 公司未对控股股东和实际控制人提供担保[27] - 岳阳浩丰抵押物包括多个分布式发电项目整体资产及站控系统等[21][22] - 濉溪昌泰与岳阳浩丰质押标的均为电费收费权及电费应收账款[20][22][23]

西北城市经济表现 - 陕西榆林2024年前三季度GDP达5742.95亿元，同比增长5.7%，增量862亿元，占全省增量近八成，是全国GDP增量第五大城市 [5][6] - 榆林名义增速高达17.67%，位居全国第二 [8] - 甘肃金昌实际增速和名义增速分别达19.3%和21.92%，连续6年保持高速增长，2022年增速达13.5% [9] - 金昌收入房价比在全国位居倒数 [11] 资源禀赋与产业基础 - 榆林煤炭储量2800亿吨，占全国1/5，石油和天然气储量分别达10亿吨和6万亿立方米，占全国5.3%和10.9% [12] - 金昌镍储量世界第三、亚洲第一，占全国62%，铂、钯、锇等稀贵金属储量居全国之首 [13] - 榆林GDP从2000年105亿元增长至2023年7091亿元，全国排名第40位 [14] - 神木市人均GDP达40万元，是北上广深的2倍多，实施全民免费医疗和15年免费教育 [14] 产业转型与升级 - 榆林发展煤炭分质利用、煤制甲醇-烯烃等6条产业链，打造现代能源万亿级产业集群 [20] - 榆林每年60万吨工业副产氢可提纯利用，计划2030年实现1万辆氢能重卡和500座加氢站 [22] - 金昌研发超薄"手撕镍带"，价格从电解镍13.5万元/吨提升至25万元/吨 [25] - 金昌培育有色金属新材料和新能源电池两个千亿级产业链，规上工业增加值增长31.3% [25] 资源型城市转型路径 - 发展新兴产业如高新技术产业和现代服务业，推动经济结构多元化 [28] - 延长产业链条，提高产品附加值，发展先进制造产业集群 [28] - 培育接续替代产业如旅游、文化创意、现代农业等 [28] - 推进绿色低碳转型，实施传统产业绿色化改造，构建清洁能源体系 [28]