航旅融合推广活动 - 济南机场携手多家航旅单位在航站楼内举办为期一周的航旅融合推广活动，聚焦学子与家庭旅客群体，推动民航产业与文旅资源深度融合[1] - 活动为旅客带来别具一格的出行体验，收获广泛赞誉[1] 航旅福利与产品 - 南方航空推出专属学生套餐与亲子特惠票，满足不同群体出行需求[3] - 海南航空提供"海天无限"中转联程服务、超值经济舱及师生专属优惠产品[3] - 深圳航空推出"全家出行轻松省，畅享亲情福利多"家庭出行计划，以实惠价格和贴心服务深受家庭旅客喜爱[3] 线上线下联动营销 - 旅客通过关注济南机场及各航旅单位微信公众号、小红书、抖音等新媒体平台，将线下体验延伸至线上传播，提升活动影响力与品牌关注度[5] 航线与文旅推广 - 济南机场以西南、西北、东北等地区为划分维度，重点推介暑期从济南出发的特色航线[5] - 联动推介济南特色景区包括大明湖、趵突泉、千佛山、九如山、明水古城、灵岩寺和济南方特，吸引更多旅客选择济南作为出行目的地[5] 战略合作与发展方向 - 济南机场将持续深化与各航旅单位战略合作，在服务品质上精雕细琢，围绕旅客需求创新推出更多特色服务产品[6] - 积极开拓新航班航线，打造便捷、舒适、个性化的出行体验，探索"航空+文旅"融合发展新模式[6]

数字货币概念股表现 - 数字货币概念股午后震荡拉升 [1] - 京北方（002987）涨停 [1] - 金一文化（002721）涨停 [1] - 恒宝股份（002104）跟涨 [1] - 四方精创（300468）跟涨 [1] - 吉大正元（003029）跟涨 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

微软全球裁员 - 公司宣布削减全球员工总数不到4%，影响约9000名员工，涵盖多个团队、地区及员工层级 [1] - 今年以来已进行多轮裁员，1月按绩效裁掉不到总数1%的员工，5月裁员超6000人，6月在美国裁掉约2300人，年内累计裁员约1.8万人 [2] - 公司表示裁员是为了推进组织调整以支撑未来发展 [1] 游戏业务调整 - 游戏部门裁掉旗下各工作室数百名员工，热门游戏《使命召唤》和《光环》系列背后的工作室受到影响 [1] - 取消多个开发多年的游戏项目，包括《Everwild》、ZeniMax Online Studios的原创联机游戏及《完美黑暗》重启计划 [1] - 游戏部门在2024年1月约有2万名员工 [1] - 游戏业务CEO称裁员是为了专注战略增长领域，削减管理层以提高敏捷性和效率 [2] 收购动视暴雪影响 - 自2023年10月以690亿美元收购动视暴雪后，游戏部门面临提高利润率的压力，进入持续调整期 [3] - 本轮裁员是Xbox部门过去18个月中第四次大规模裁员 [3] - 6月中旬已有外媒报道公司计划裁掉超1000名游戏相关员工，重点集中在市场营销部门 [3] 财务与股价表现 - 公司股价在7月2日微跌0.2%收于每股491.09美元，总市值3.65万亿美元 [3] - 6月26日股价收于每股497.45美元的历史高点 [3] - 2025财年第三财季营收700.66亿美元，同比增长12%，净利润258.24亿美元，同比增长18% [3]

交易概况 - 荣昌生物与美国Vor Bio公司达成价值42 3亿美元的泰它西普海外授权协议[1] - 交易首付款仅4500万美元 与国内创新药企出海标杆案例12 5亿美元首付款形成巨大差距[2] - 里程碑付款总额达41 05亿美元 但生物制药领域里程碑付款兑现率仅22%左右[2] 交易对手风险 - Vor Bio公司一季度末账面现金仅5005万美元 仅比应付首付款多505万美元[3] - Vor Bio已暂停所有研发生产 裁员95%至仅剩8名员工[3] - 首付款支出将吞噬Vor Bio 76%的净资产(6607万美元)[3] 交易结构分析 - 荣昌生物子公司获得价值8000万美元的Vor Bio认股权证 行权后持股23%[4] - 采用"产品出海+资本出海"的NewCo模式 但引发核心资产控制权让渡担忧[4] 公司经营状况 - 2022年至2025年一季度累计亏损超42亿元 经营活动现金流持续为负[5] - 资产负债率从17%飙升至67% 速动比率从3 07倍骤降至0 65倍[5] - 员工数从3615人缩减至不足3000人[5] 市场反应 - 公告后A股单日暴跌超18% 港股重挫超11%[1] - 资本市场对首付款缩水 合作伙伴危机 交易结构风险三重因素用脚投票[5] 后续发展 - Vor Bio同步宣布完成1 75亿美元私募融资并任命新CEO[5] - 荣昌生物所持23%股权价值取决于新CEO能否成功复制并购案例[5]

关联交易与标的资产状况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向实控人阎志控制的卓尔城投资收购武汉客厅项目艺术大厦B栋写字楼，但交易作价尚未确定且审计评估未完成 [2] - 标的资产2022年至2024年前9月营业收入为零，净利润分别为-40.35万元、-339.57万元、-799.39万元，亏损持续扩大，目前处于全额抵押状态 [2] - 该收购计划最早于2023年8月披露，拖延近两年仍未完成，公告解释亏损原因为"尚未产生租金收入" [2] 武汉写字楼市场环境 - 2025年第一季度武汉优质办公楼空置率攀升至39.5%，甲级、乙级办公楼净有效租金分别降至72.8元/平方米/月和61.3元/平方米/月，较去年末明显下滑 [3] - 收购计划与当地市场现状形成强烈反差，市场处于租金下行与高空置率的寒冬期 [3] 公司业绩与转型困境 - 公司2024年遭遇上市20年来首次亏损，净亏损1500万元，核心业务药品收入下降20.54%，商业运营收入下降12.94% [3] - 2024年一季度净利润同比暴跌78.21%，主因迪康药业受集采冲击及商业板块盈利能力下滑 [3] - 2020年转型"大健康+大商业"双主业初期成效显著：2021年迪康药业并表推动营收激增197.91%，净利润增长88.36%，但2022-2024年增长停滞并陷入亏损 [4] - 迪康药业在集采与成本压力下表现疲软，商业板块同样增长乏力，双主业转型成效未彰 [4] 交易逻辑与治理问题 - 公司声称收购写字楼旨在"改善上市公司经营现金流"，但标的资产连续亏损且零营收，与改善现金流的承诺形成强烈反差 [4] - 两年未决的收购进程、未披露的运营数据，叠加业绩恶化，引发对交易必要性及公允性的深度疑虑 [4] - 在核心主业承压时期，公司资源分配聚焦问题资产而非主业纾困，成为检验治理成色的关键试金石 [4]

山东省烧碱(折100%)产量统计 - 2025年5月山东省规模以上工业企业烧碱(折100%)产量达108.5万吨，同比增长6.1%，增速较上一年同期低7.0个百分点 [1] - 2025年1-5月山东省规模以上工业企业烧碱(折100%)累计产量达535.0万吨，同比增长7.7%，增速较上一年同期低0.6个百分点 [3] 山东省烧碱产量与全国对比 - 2025年5月山东省烧碱产量占全国总产量379.1万吨的28.6%，增速较同期全国高3.8个百分点 [1] - 2025年1-5月山东省烧碱产量占全国总产量1869.7万吨的28.6%，增速较同期全国高3.7个百分点 [3] 统计口径说明 - 我国规模以上工业企业起点标准自2011年起调整为年主营业务收入2000万元 [4]

安全运行保障措施 - 公司针对2025年暑运客流高峰制定五大保障措施，重点提升安全运行与服务质量[1] - 暑运前组织全员岗位技能培训，强化新型违禁品识别能力，更新《危险品专项图像库》并采用案例复盘分析提升准确率[1] - 通过考核确保员工技能掌握，筑牢安全基础[1] 特殊群体服务优化 - 设立"爱心通道"配备应急药物等设施，为老年旅客、孕妇、无人陪伴儿童提供便利[1] - 组织"橙马甲"志愿者全程引导，实施"主动帮扶"措施优化行动不便旅客体验[1] - 推行"党员亮身影"活动，设立"党团员示范通道"由业务骨干值守提升服务效率[1] 极端天气应急准备 - 开展多场景应急演练（含航班大面积延误），强化信息通报、旅客疏导及设备保障环节[2] - 建立应急备勤队伍确保紧急情况下人员快速响应，加强航空公司协作应对延误服务[2] 员工健康管理 - 实施"夏日送清凉"活动，为一线员工配备防暑药品及清凉饮品，改善休息环境设施[2] - 通过谈心谈话与线上心理咨询平台缓解员工压力，维持团队稳定性[2] 整体运营目标 - 公司通过严密安全措施与人文关怀服务平衡防控与体验，保障首都机场高效运行[2]

港股红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF（520550）年内累计上涨19%，涨幅在31个申万一级行业中仅次于有色金属 [1] - 该ETF基金规模自1月中旬上市以来已增加2倍，连续18周保持资金净流入，本周前3个交易日净流入超3300万元 [2] 资金流向与市场动态 - 南向资金2025年上半年净买入港股规模已超2024年全年的80%，银行股年内净买入超2000亿元 [4] - 险资举牌次数接近2024年全年水平，90%以上投向港股 [4] 政策与市场环境 - 新规要求险资从2025年起提高权益投资比例，红利资产因分红稳定、波动率低成为保险和养老金账户的标配底仓 [7] - 港股红利低波ETF跟踪的恒生港股通高股息低波动指数股息率高达7.83%，远超A股红利指数（5%-6%）和10年期国债收益率（约1.7%） [7] - 该指数市盈率仅7.22，市净率0.62，大量成分股处于破净状态 [7] 指数编制与产品特点 - 指数编制设定单一个股权重上限5%以分散风险，动态剔除短期大跌个股，持仓聚焦金融、能源等成熟行业 [9] - 港股红利低波ETF采用0.2%的全市场最低综合费率，支持T+0交易，并采用月度评估分红机制，一年最多可实现12次现金分红 [10]

债券通发展历程与成果 - 债券通"北向通"于2017年7月3日启动，2021年9月24日"南向通"上线，2023年5月15日"互换通"正式上线 [2] - 2025年2月"北向通"参与者开始使用合格在岸债券在香港进行离岸人民币回购业务，2025年5月15日拓展"互换通"期限至30年并推出LPR利率互换合约 [2] - 2025年6月30日"互换通"超长期限利率互换合约首日上线 [2] - 债券通交易规模从初期日均15亿元增长至2025年5月的日均482亿元，增长约32倍 [3] - 2025年5月"北向通"成交9156亿元，较2018年同期增长12.79倍，1-5月累计交易量4.66万亿元 [3] - 截至2025年5月末，共有835家入市投资者，较2018年5月的315家翻倍有余 [3] 市场结构与产品创新 - 政策性金融债和国债交易最为活跃，分别占月度交易量的57%和23% [3] - 境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元，占总托管量的2.6%，其中国债占比48.5%，同业存单28.0%，政策性金融债19.3% [7] - 境外机构累计发行熊猫债超过9500亿元 [7] - 2025年一季度"互换通"成交额环比增长18%，市场参与者涵盖央行类、商业银行、资管公司等多元化机构 [5] - 中国银行与境外投资者达成多笔30年期人民币利率互换交易，浦发银行达成8笔"互换通"超长期限交易 [5] 国际化进程与指数纳入 - 中国债券市场总规模达183万亿元，位居世界第二 [6] - 中国国债在摩根大通全球新兴市场政府债券指数和富时罗素国债指数中的权重均为10% [6] - 中国国债在摩根大通全球新兴市场政府债券指数已达到国别最大权重 [6] - 截至2025年5月末，共有1169家境外机构主体入市，其中605家通过直接投资渠道，835家通过"债券通"渠道 [7] 未来发展方向 - 市场期待进一步丰富产品线，如"北向通"项下的债券远期、债券借贷、总收益互换等产品 [5] - 境外机构持有银行间市场债券比例有望逐步提升至5% [5] - "南向通"扩容至非银行金融机构如保险公司、资产管理公司、券商等 [7] - 需要优化协议文本、结算机制和税收安排，简化交割流程，完善多元化风险对冲工具 [6][7]

文章核心观点 - 诺华公布评估可善挺（Cosentyx）治疗巨细胞动脉炎（GCA）的III期GCAptAIN研究的顶线结果，该研究未达到主要终点，但可善挺在累积类固醇剂量和类固醇相关毒性方面数值上优于安慰剂，安全性与已知一致，公司将全面评估数据并后续公布结果 [1][2][3] 研究相关情况 GCAptAIN研究 - 是一项全球III期、多中心、随机、双盲、安慰剂对照、平行组研究，在27个国家开展，评估可善挺治疗GCA患者的疗效和安全性 [4] - 患者随机分为可善挺300mg、可善挺150mg或安慰剂三组，均联合糖皮质激素（GC）减量方案 [4] - 主要终点是评估皮下注射300mg司库奇尤单抗加26周GC减量方案在第52周实现持续缓解方面是否优于安慰剂加52周GC减量方案，第一个次要终点是至第52周的累积GC剂量 [4] 研究结果 - 可善挺在第52周持续缓解方面与安慰剂相比未显示出统计学上的显著改善 [2] - 次要结局未显示出统计学优势，但可善挺在累积类固醇剂量和类固醇相关毒性方面数值上优于安慰剂 [2] - GCA患者的安全性与可善挺已知安全性一致 [2][8] 药物相关信息 可善挺（Cosentyx） - 是一种直接抑制白细胞介素 - 17A的全人源生物制剂，用于多种免疫介导的炎性疾病 [5] - 已获批用于成人银屑病关节炎、中重度斑块状银屑病等多种疾病，以及儿科患者的银屑病、附着点炎相关关节炎等疾病 [5] - 有大量证据和10年真实世界数据支持其长期安全性和持续有效性，自2015年推出以来，已在全球治疗超过180万患者，在100多个国家获批 [5] 巨细胞动脉炎（GCA） - 是最常见的系统性血管炎，主要影响50岁以上人群 [6] - 可能导致不可逆视力丧失和危及生命的主动脉瘤，被视为医疗紧急情况，需及时识别和治疗 [6] - 除身体并发症外，还会显著损害生活质量，导致疲劳、认知困难和独立性降低 [6] 公司相关信息 诺华 - 是一家创新医药公司，每天致力于重塑医药以改善和延长人们的生命，药物惠及全球近3亿人 [10]