市场表现与资金流向 - 1月21日早盘，中证石化产业指数低开后震荡上行，现涨约0.15% [1] - 指数成分股中，浙江龙盛、亚钾国际、三美股份等领涨 [1] - 石化ETF（159731）近10天获得连续资金净流入，合计“吸金”3.44亿元，最新规模达6.25亿元，创下新高 [1] 行业估值与盈利状况 - 当前基础化工行业PE达到历史66%分位，PB达到历史48%分位 [1] - 行业整体ROE水平截至2025年三季度末仍在历史低位，尚未见改善 [1] - 当前整体化工盈利水平处于较低阶段，存量产能错配压制了价格 [1] 行业周期展望 - 伴随供需再平衡、结合PPI的周期规律，2026~2027年化工行业走出谷底、盈利改善的概率较高 [1] - “十五五”开局之年，供给侧坚持去产能和“反内卷”，需求侧坚持扩大内需，化工行业周期将加速反转 [1] 相关投资产品概况 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，该指数中基础化工行业占比为59.23%，石油石化行业占比为32.60% [1]

核心观点 - 中国石化化工业正处于上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段，库存周期正从被动去库向主动补库过渡，有望渐进迎来景气上行期 [3] - 新能源加速渗透使传统成品油需求提前达峰，炼油业扩张进入尾声，行业步入“控规模、调结构、促转型”的高质量发展阶段，供给趋于一体化、集中化 [3] - 全球石化品供应格局重塑，欧洲、韩国老旧产能密集退出，而中国持续扩能，产业重心加速向中国转移 [3] - 地缘局势动荡（如俄乌冲突）导致部分石化品（如硫磺、石油焦）供应收紧、价格上涨，2026年硫磺供需剪刀差或进一步扩大 [3] - 2025年下半年，在“反内卷”政策、高端新材料产业规划等推动下，部分石化品价格已现回暖趋势，报告提出2026年需重点关注“反内卷”、“高端化转型”、“新兴产业-新材料”三条投资主线 [3][50] 行业回顾与展望 油价与周期定位 - 国际油价已步入基本面宽松交易下的中枢下移阶段，整体价格中枢向下的方向未扭转，但因地缘局势会出现阶段性回调 [10] - 中国石化化工行业正处新一轮价格周期起步阶段，库存周期处于被动去库向主动补库的过渡期间 [11] - 2025年7月中央财经委员会再提“反内卷”，配合工业品PPI和化工原料PPIRM的反弹，预示着本轮价格下行和去库期或已接近尾声 [11] 炼油与能源结构变革 - 双碳战略下，新能源加速渗透使传统汽柴油需求提前达峰，中国炼油能力预计在2028年左右达峰，峰值约为9.8亿吨/年 [13] - 截至2024年底，全国具备原油加工资质的炼厂较2015年减少28家，主要为小型地方炼厂淘汰，而恒力石化、浙江石化等大型民营炼化一体化企业市占率持续提升 [13] 全球供应格局重塑 - 欧洲因高能耗、高成本及需求疲软，迎来密集产能退出潮，7座已关停或计划关停的裂解装置合计拥有乙烯产能约450万吨/年，丙烯产能230万吨/年 [15][18] - 韩国政府正组织石脑油减产，拟削减国内生产商总计270万-370万吨/年的乙烯产能 [3][18] - 2018-2025年，中国PE和PP产能规模大幅扩张，占全球比例持续提升，中国PE产能占全球比例从2018年的16.18%升至2025年的39.25%，PP产能占比从16.37%升至37.37% [17] - 中国乙烯产能从2015年不足全球15%提升至目前超30%，已成为全球最大乙烯生产国，2018-2025年产能年复合增速达13.5% [22] - 据预测，十五五期间中国仍有760万吨轻烃裂解、2485万吨石脑油裂解、522万吨煤/甲醇制烯烃装置将上马，到2030年乙烯总产能将超1亿吨/年 [22] 地缘局势影响 - 俄乌冲突导致俄罗斯炼厂受无人机持续打击，2025年俄罗斯石化品出口量约减少957万吨，同比下滑8.8% [30][33] - 俄罗斯炼油加工量减少使得硫磺、石油焦等副产品供给显著收紧，价格高涨 [30] - 2025年全球硫磺供给约8100万吨，需求约8200万吨，呈现供不应求，预计2026-27年供需剪刀差或进一步扩大 [35] - 2026年，中国磷酸铁产量预计同比增加140-150万吨至470万吨左右，按每吨磷酸铁消耗0.7吨硫磺测算，将带来约102万吨新增硫磺需求 [35] - 2026年，低硫石油焦因锂电负极材料需求强劲（年增速预计保持在15%以上）、海外电解铝项目投产及进口成本增加，供需紧张格局或将延续 [39] 2026年投资主线 主线一：“反内卷”政策约束产能 - 响应“反内卷”政策，多个化工品行业协会通过联合减产、停车检修、控制负荷、集体上调价格等方式缓解供给压力 [56] - 筛选受益于反内卷的品种标准包括：价格和盈利处于景气度底部、行业集中度高、老旧产能占比高、开工率高可调节空间大 [56] - 可重点关注的品类包括：PX/MEG-PTA-PET聚酯/涤纶产业链、氨纶、己内酰胺、聚氨酯原料异氰酸酯（MDI/TDI）、有机硅、钛白粉、纯碱、草甘膦、尿素等 [56] - 具体行业行动示例：聚酯瓶片行业2025年6-7月多家企业规划减产约256万吨，占总产能约12.4%；有机硅行业2025年11月达成“减产30%+涨价至13500元/吨”目标；己内酰胺行业同意减产20%并计划上调价格 [57] 主线二：传统石化品向高端化转型（国产替代） - “十五五”规划强调自主创新和高端化，目前传统聚烯烃等已基本实现国产替代，但高端产品仍依赖进口 [50] - 随着自主化进程推进，α-烯烃、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）、聚烯烃弹性体（POE）等高端聚烯烃有望进入加速发展阶段 [50] 主线三：新兴产业崛起带动新材料需求 - 新能源、电子产业、高端铸造等领域快速发展，将带动高性能合成树脂（如电子级酚醛树脂、环氧树脂）需求 [50] - 储能电池产量高增有望进一步释放锂电材料（如石墨负极、硅碳负极、LiPF6/VC/EC/DMC等）需求并抬升价格 [50] - 低空经济、人形机器人等新产业崛起有望带来聚醚醚酮（PEEK）、高温尼龙（PPA）等新材料的发展机遇 [50] 重点细分品类分析（反内卷主线） 纯碱 - 2025年国内新增纯碱产能约550万吨，同比增长14%，2026年产能增速或放缓，预计新增250万吨 [62] - 当前纯碱价格和盈利处于历史偏低位，20年以上老旧设备产能占比较高（如氨碱法达53.36%），行业反内卷诉求高 [61][64] - 2025年1-11月纯碱出口近200万吨，同比增长88.8%，2026年依托RCEP政策，出口有望保持增长 [62] 聚酯产业链（PTA、乙二醇、涤纶） - PTA行业利润持续承压，老旧装置基本停车，产业链向一体化发展，未来五年产能复合增长率预计为2.0% [61] - 乙二醇行业2025年利润率为-16.6%，老旧装置以两油为主且多数已停产或改产，未来产能增速或放缓 [61] - 涤纶长丝行业集中度（CR10）达73.3%，产能投放趋于理性，行业自律限产潜力大 [61] 有机硅 - 有机硅DMC价格和利润处于历史低分位，为响应反内卷，行业计划联合减产 [61] - 2025年11月国内主要有机硅企业达成“减产30%+涨价至13500元/吨”的关键目标 [57] MDI/TDI - MDI/TDI行业呈寡头垄断格局，集中度高（如TDI行业CR10达100%），龙头企业供应扰动容易提振价格 [61] - 海外龙头因事故阶段性停车，叠加集中检修，已推动产品价格上调 [61] 钛白粉 - 钛白粉行业老旧产能较多，2025年利润率为-9.7%，响应反内卷淘汰落后设备的诉求高 [61] - 未来五年拟新增产能166万吨，产能复合增长率预计为4.7% [61]

产品产能与市场地位 - 甲乙酮装置设计产能达26万吨/年，为全球最大，目前满负荷运行，市场占有率稳居世界第一 [1] - 顺酐装置设计产能40万吨/年，产品销量居国内前列 [1] - 环氧丙烷装置设计产能30万吨/年，技改后运行达到预期目标 [1] - 顺丁橡胶装置设计产能12万吨/年，并配套10万吨/年丁二烯抽提装置实现原料自给 [1] - 公司现有年产能超260万吨，主要产品种类逾30种 [2] 近期经营与业绩展望 - 近期受多重因素影响，甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等产品呈现不同程度涨价 [1] - 化工行业周期底部出现复苏信号，部分产品价格稳步回升，市场信心温和回升 [2] - 公司深耕基础化工领域，经历多轮周期，规模优势与市场地位将为业绩回升提供支撑 [2] 资本开支与项目规划 - 资本开支秉持审慎务实原则，重点围绕现有产能提质增效及高附加值产品转产 [2] - 8000吨/年催化新材料项目已进入建设末期，建成后将提升高端催化剂自主供应能力，打破国外垄断 [2] - 2026年将结合现有产业结构，陆续推出一系列投资小、见效快的项目 [2] 战略定位与发展方向 - 山东能源集团对公司的战略定位由基础化工转向高端化工新材料领域延伸 [3] - 依托煤化工、盐化工与石油化工深度融合的产业优势，加速构建“资源—能源—材料”一体化发展格局 [3] - 稳步推进后续高端化工新材料项目落地，着力提升产品附加值及产业协同效应 [3]

化工板块市场表现 - 反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）早盘拉升翻红，截至发稿场内价格涨1.15%，冲击日线三连阳 [1] - 截至发稿，化工ETF（516020）价格为0.966元，当日上涨0.011元（1.15%），成交量为350.8万份，IOPV为0.9648元 [2] - 该ETF近5日涨幅为10.40%，近20日涨幅为16.81%，近60日涨幅为28.63% [2] 领涨成分股 - 截至发稿，浙江龙盛飙涨超9%，三棵树大涨超6%，亚钾国际、和邦生物、新宙邦等涨超4% [1] - 成分股中，浙江龙盛（印染化学品）涨9.54%，三棵树（涂料油墨）涨6.01%，亚钾国际（钾肥）涨4.59%，和邦生物（纯碱）涨4.29%，新宙邦（锂电化学品）涨4.22% [2] - 其他涨幅居前个股包括荣盛石化（涨3.01%）、盐湖股份（涨2.82%）、三美股份（涨2.52%）、宏达股份（涨2.25%）和恩捷股份（涨2.14%） [2] 板块资金流向 - 截至发稿，基础化工板块单日获主力资金净流入超113亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第4 [2] - 近5日，基础化工板块获主力资金净流入额高达313亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第2 [2] 机构后市观点 - 东方证券发布研报看好化工行业在多重因素引导下，企业经营策略出现集体转向带来的景气度修复 [3] - 该行相对看好两个维度：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的龙头企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利情况提升较显著的龙头企业 [3] - 具体看好五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [3] - 天风证券2026年1月14日报告《基础化工2026年年度策略：供需逆转、产业重构、价值重估》 [4] - 华鑫证券2026年1月20日报告《基础化工行业研究：国内汽油、天然气等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》 [4] 化工ETF产品概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [3] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局 [3]

化工板块市场表现 - 反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）早盘走弱后迅速拉升翻红，截至发稿场内价格涨1.15%，冲击日线三连阳 [1][8] - 成份股中，锂电、钾肥、磷化工等板块部分个股涨幅居前，截至发稿浙江龙盛飙涨超9%，三棵树大涨超6%，亚钾国际、和邦生物、新宙邦等涨超4% [1][8] - 基础化工板块获主力资金持续加码，截至发稿单日获主力资金净流入超113亿元，在30个中信一级行业中位居第4 [2][9] - 近5日基础化工板块获主力资金净流入额高达313亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [2][9] - 在主力资金净流入排名中，基础化工近5日净流入313.69亿元，仅次于电子行业的684.48亿元，领先于机械、有色金属等行业 [3][10] 机构观点与后市展望 - 东方证券发布研报看好化工行业在多重因素引导下，企业经营策略出现集体转向带来的景气度修复 [3][10] - 该行相对看好两个维度的龙头企业：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利情况提升较显著的企业 [3][10] - 东方证券主要看好五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [3][10] - 机构观点来源还包括天风证券2026年1月14日报告《基础化工2026年年度策略：供需逆转、产业重构、价值重估》及华鑫证券2026年1月20日报告《基础化工行业研究：国内汽油、天然气等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》 [5][12] 化工ETF产品特征 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4][11] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][11] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4][11] - 化工ETF不收取销售服务费，申购或赎回时代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金 [5][12] - 化工ETF联接A申购费率根据金额阶梯设置，赎回费率根据持有时间设置；联接C赎回费率根据持有时间设置，并收取0.2%的销售服务费 [6][12]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为化工行业，并重点讨论了基础化工、中游化工、玻纤、钾肥、磷矿石及农药（草铵膦/草甘膦）等细分领域 [2] * 纪要重点讨论的公司包括万华化学、华鲁恒升、巨石集团，以及钾肥领域的东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份，磷矿石领域的兴发集团、云图控股，农药领域的利尔化学、利民股份、江山股份、和邦生物、扬农化工、润丰股份等 [2][10][13][15][21] 核心观点与论据 行业整体观点 * 化工行业估值处于历史低位，头部企业如万华、华鲁的PB约为2.4倍，PE约为15倍，远低于历史高点（如万华历史PB高点约10倍），隐含利润弹性空间，具备长期配置价值 [2][4] * 中游化工板块受益于全球需求多元化，中国化工产能占全球40%以上，叠加海外能源压力及装置老旧，中国供给有望满足全球需求 [2][5][6] * 基础化工行业资本开支下滑，供给增速放缓，油价中低位利好中游盈利修复，全球经济复苏带动化工品需求增长，行业前景良好 [2][7] * 近期市场表现较好但基本面未显著变化，股价上涨核心逻辑在于流动性和配置需求（如保险资金），投资者在底部布局未来行情 [3] * 国家“反内卷”政策对供需平衡表向好的细分行业有加持效应，可能推动相关领域走出底部 [8] 重点公司分析 * **万华化学**：回归股东利益最大化策略，MDI业务稳健（纯MDI需求增速8-10%，价格约17000元/吨；聚合MDI价格最低约14000元/吨），海外需求占比约40% [9] 石化业务丙烷到丙烯改造每吨可增厚毛利2000元 [9] 锂电材料聚焦磷酸铁锂和负极，有望成为行业头部 [9] 当前估值（PE约15倍）具备吸引力，应作为核心配置标的 [4][9] * **华鲁恒升**：依靠低成本优势平台化发展，底部利润明确，煤气化平台技改和新项目投产带来增量 [10] 多个产品如电子级DMC、草酸等阶段性紧缺涨价，对报表产生积极影响 [10] 是强预期也强现实的标的 [10] * **巨石集团**：玻纤行业供给格局由国内主导 [10] 2024年二季度管理层调整后回归利润中心，通过供需共振实现中高端产品价格稳中向上 [10] 预计2026年供给增速低于需求增速，推动价格上涨 [2][10] 其他细分行业与产品 * **氨纶、涤纶长丝、有机硅**：在行业共识评价中表现突出，具备优化潜力 [11] 氨纶需求过去6-7年年均增长8-10%，开工率高，存在潜在出清逻辑 [11] 涤纶长丝大型投产期已过，需求稳步修复 [12] 有机硅需求多元化，头部企业通过控制开工率维持供需平衡 [12] * **钾肥市场**：需求端持续扩张，预计2025年全球钾肥需求规模达7500万吨 [13] 供给端增长缓慢，2026-2028年全球供应增速每年约2.8%，远低于历史平均水平 [13] 供需偏紧格局加剧，支撑价格上行，本周钾肥价格3285元/吨，较月初上涨0.1% [13] * **磷矿石市场**：需求端受磷肥刚性支撑及新能源（磷酸铁锂等）驱动，预计2026年磷酸铁锂将带动340万吨磷矿石需求增量，占比提升至12% [14][15] 供给端高品位磷矿石稀缺，新增产能落地困难，中期有效供应增长有限，延续高位景气 [15] * **草铵膦与草甘膦市场**：2026年4月1日起中国取消或下调部分农药（包括草铵膦）出口退税率，将促使政策生效前加速出口，强劲支撑农药价格 [16] 草铵膦需求受转基因作物、替代效应等推动，自2021年起年需求增速保持30%-40% [17][18] 目前行业供给紧张，头部企业开工率超90%，库存仅半个月水平，1月16日草铵膦价格上涨至46000元/吨，短期内有望继续上涨 [19] 草甘膦与草铵膦为强替代品，常复配使用，价格联动性强 [20] * **农药行业整体**：经历了艰难的去库存过程，目前海外大厂库存周转率优化，2026年采购需求上升和供给紧张将带动补库需求，实现量增价涨 [21] 其他重要内容 * 万华化学2025年股价下跌反映市场悲观预期充分定价，当时市值约1700亿元，估值约12-13倍，性价比较高 [9] * 磷矿石领域建议关注兴发集团和云图控股，两家公司分别新增645万吨和690万吨磷矿产能，并在下游磷酸铁等新兴应用领域布局成熟 [15] * 草铵膦行业目前毛利润为负，每吨亏损1.1万元，全国总产能15.1万吨，2025年实际产量12万吨，政策与行业自律将加速出清和整合 [16] * 农药行业重点推荐公司包括利尔化学、利民股份、江山股份、和邦生物，以及专注于海外制剂出口的扬农化工和润丰股份 [21]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：基础化工（大化工）行业 [1] 核心观点和论据 * **投资时机与股价逻辑**：股价反映未来预期而非当前基本面，当市场对化工板块未来信心增强时，股价会提前反应，这是加仓时机 [1] 当市场对化工板块基本面预期发生变化时，可考虑加仓 [2] * **估值处于低位**：化工板块的PB分位数低于10%时，估值足够便宜，是较好的买点 [2] * **产业周期位置**：化工产业目前处于底部阶段，并逐步向上发展的拐点 [1][4] 从底部开始逐步回升是重要信号，未来会有更多子行业出现利好 [4] * **投资策略**：采取“以时间换空间”策略，在底部位置布局并等待正向变化，优于等待利好完全显现后再布局 [1][4] * **政策影响预期**：逆周期调节政策有助于稳定经济增长 [1][3] 双碳政策可能改变市场对供给端的预期，限制高能耗、高排放企业产能，有利于优质产能企业 [1][3] * **流动性影响**：市场流动性相对充裕，但其对基础化工板块影响的预期不足 [1][5] 在流动性充裕背景下，资金倾向于寻找估值较低且中长期基本面向上概率较高的行业，基础化工是选择之一 [5] 这是近期化工估值快速上升的重要原因之一 [5] * **行业地位与盈利错配**：中国大部分优质化工产能在全球占据优势地位，但其盈利水平不匹配 [1][6] 这种错配将通过行政或市场手段逐步纠偏修复 [1][6] * **未来重估机会**：随着盈利水平提升，将带来整个行业估值重估，基础化工板块未来存在较大的重估机会 [6] 其他重要内容 * **预期差总结**：当前市场存在几大预期差，包括股价反映未来而非当前、产业处于从底部开始逐步回升阶段、流动性充裕影响被低估以及盈利水平与全球地位错配，这些是看好基础化工投资机会的重要依据 [1][6]

行业与公司 * 行业为基础化工行业 [1] * 提及的公司包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、新安股份、云图控股、兴发集团、鲁西化工、华峰化学、川恒股份 [5] 核心观点与论据 * **行业周期与盈利展望**：当前基础化工行业整体盈利水平处于较低阶段，存量产能错配压制价格 [1] 行业PE处于历史66%分位，PB处于历史48%分位，ROE截至25年三季度末仍在历史低位 [1] 供给拐点已在25年6月显现，结合PPI周期规律，预计2026-2027年行业将走出谷底，盈利改善概率较高 [1] 未来半年到一年的动能来自反内卷等政策节点及行业供需逆转趋势的确认 [2] * **“双碳”政策的深远影响**：“双碳”是化工产业2026年及长期发展的重要逻辑增量 [2] 2026年双碳考核从能耗向碳排放双控转变是关键节点，原料碳排放是重要差异点 [2] 双碳政策导致化工等高碳排产业投资审批趋严，项目规划与投资放缓，长期供给端存在天花板，有望使企业盈利修复长期化 [2] 2026年是碳排放制度、数据、指标建设的重要年份，为应对2027年碳交易做准备 [2] * **政策下的结构性影响**：原料碳氢比和形态决定了煤炭、固体原料工业碳排放强度大，受双碳政策影响更大 [3] 绿色双碳政策将增加企业投资强度和技术差异，长期更加凸显龙头企业的竞争优势 [4] 龙头企业的优质产能、稀缺产能、绿色产能将成为新一轮化工变革期的主导力量 [4] 其他重要内容 * **历史行情参照**：历史板块行情启动时间与基本面存在时差，例如2015年行情领先基本面约1年，2021年则较为同步 [1] * **投资建议**：报告明确给出了重点推荐和相关标的的股票列表 [5]

行业与公司概览 * **涉及的行业**：化工行业，具体包括基础化工与石油化工子板块 [1] * **涉及的公司**：东方铁塔、芭田股份、凯盛新材、侨源股份、中石科技、长华化学、新疆天业、聚合顺、华润材料、华锦股份、兴化股份、宝莫股份、南京聚隆、江天化学、金石资源、雪天盐业、合盛硅业 [2][3][5] 核心市场数据与动态 * **市场指数表现**：1月20日，上证综指报4113.65，日环比下跌0.01%；基础化工指数报7785.68，日环比上涨0.35%；石油化工指数报4841.91，日环比上涨2.58% [1] * **化工品价格涨幅前五**：R125（+3.09%）、R22（+2.94%）、烟酰胺（+2.94%）、丙烯酸（+2.7%）、醋酸正丙酯（+2.22%） [1] * **反内卷产品价格涨幅靠前**：聚酯瓶片（+0.75%）、己内酰胺（+0.54%） [1] * **化工品价差涨幅前五**：磷酸铁锂（+52.62%）、顺酐（+38.41%）、硬泡聚醚（+37.5%）、草甘膦（+29.24%）、苯酚（+17.62%） [1] * **化工企业股价涨幅前五**：江天化学（+19.99%）、怡达股份（+11.96%）、润丰股份（+10.72%）、七彩化学（+10.71%）、红棉股份（+10.13%） [1] 公司业绩预告摘要 * **业绩大幅预增**： * 东方铁塔预计2025年归母净利润10.8-12.7亿元，同比增长91.4%-125.07% [2] * 芭田股份预计2025年归母净利润8.9-9.8亿元，同比增长117.53%-139.53% [2] * 凯盛新材预计2025年归母净利润1.1-1.4亿元，同比增长96.47%-150.06% [2] * 侨源股份预计2025年归母净利润2.26-2.56亿元，同比增长51.51%-71.62% [2] * 中石科技预计2025年归母净利润3.3-3.7亿元，同比增长63.86%-83.73% [2] * 长华化学预计2025年归母净利润0.89-1.09亿元，同比增长53.75%-87.91% [2] * **业绩预减或预亏**： * 聚合顺预计2025年归母净利润1.3-1.6亿元，同比下降47%-57% [2] * 新疆天业预计2025年归母净利润亏损约5000万元 [2] * 华润材料预计2025年归母净利润亏损0.85-1.15亿元，但同比减亏85.08%-79.81% [3] * 华锦股份预计2025年归母净利润亏损16-19亿元，但同比亏损幅度上升42.75%-32.02% [3] * 兴化股份预计2025年归母净利润亏损4.2-5.6亿元 [3] 其他重要公司公告 * **控制权变更**：宝莫股份实际控制人将由罗小林、韩明夫妇变更为胡瀚阳先生，控股股东兴天府宏凌81%股权转让价款为8100万元 [3] * **对外投资**： * 南京聚隆拟投资1.1亿元建设年产6万吨改性塑料生产线项目 [3] * 江天化学拟投资4980万元建设年产6万吨精丙烯酸项目，建设周期1年 [3] * 金石资源已完成一项股权收购交易，支付剩余50%股权转让价款合计1.28亿元 [5] * **股份变动**： * 雪天盐业有48.77万股股票将于2026年1月26日上市流通 [5] * 合盛硅业股东及一致行动人拟减持不超过3546万股，不超过公司总股本的3% [5]

基础化工行业指数表现 - 本周基础化工行业指数收于4633.49点，较上周上涨0.90%，跑赢沪深300指数1.47个百分点 [1][2] - 申万化工三级分类中，19个子行业收涨，6个子行业收跌 [1][2] - 领涨子行业为煤化工、炭黑、合成树脂、涂料油墨、氮肥，周涨幅分别为3.82%、2.70%、2.49%、2.46%、2.31% [1][2] - 下跌子行业为改性塑料、钛白粉、其他橡胶制品，周跌幅分别为-3.78%、-2.85%、-0.93% [1][2] 化工板块个股表现 - 化工板块462只个股中，261只周度上涨，占比56%，188只周度下跌，占比41% [3] - 周度涨幅前十个股：博菲电气、七彩化学、阿拉丁、和顺科技、渤海化学、呈和科技、新金路、和顺石油、侨源股份、星华新材 [3] - 周度跌幅前十个股：ST嘉澳、普利特、龙高股份、仁智股份、亚星化学、永悦科技、国风新材、东方材料、乐凯胶片、蒙泰高新 [3] 重点跟踪化工产品价格变动 - 重点跟踪的380种化工产品中，89种产品价格较上周上涨，70种下跌 [4] - 周度涨幅前十产品：锰酸锂、电解液(磷酸铁锂)、工业级碳酸锂(四川99.0%)、电池级碳酸锂(四川99.5%)、三元圆柱2.6Ah、二乙二醇DEG、NCM(523)、LDPE(2102TN26，华东)、丁二烯(上海石化)、炭黑(N220，华东) [4] - 周度跌幅前十产品：维生素VD3(50万IU/g)、六氟磷酸锂、NYMEX天然气、硝酸98%(安徽淮化)、钛精矿(攀46)、液氯(华东)、二乙醇胺(茂名实华)、三氯甲烷(山东金岭)、甘氨酸(山东)、高效氯氟氰菊酯(华东) [4]