总体消费与旅游市场表现 - 2026年春节期间，上海线上线下消费总额达603.5亿元，同比增长12.8%，其中线下消费365.5亿元，同比增长15.4%，线上消费238.0亿元，同比增长8.9% [1] - 春节假日9天，上海共接待游客2167.21万人次，同比增长8.36%，全要素旅游消费交易总金额为256.14亿元，同比增长20.90% [1] - 上海市宾旅馆平均客房出租率为50.60%，同比提升3.10个百分点 [1] 入境游市场表现 - 上海成为境外游客体验中国春节的热门目的地，部分旅行社入境游人次实现倍增，希腊、斯洛文尼亚、墨西哥等小众客源地游客专程来沪 [2] - 春节假期，上海离境退税销售额8000余万元，同比增长1.5倍 [3] - 2026年春节假期前五天，入境游客支付宝消费金额同比增长超80%，"支付宝碰一下"便捷支付相关消费金额同比增长4倍 [4] - 韩国、巴基斯坦、哈萨克斯坦等地游客使用本国电子钱包在华消费交易笔数同比最高增幅达4.6倍 [4] - 上海浦东机场"支付宝碰一下"消费笔数同比增长25倍，位居全国商圈首位，上海新天地广场跻身全国入境消费热门商圈前列 [4] - 在"支付宝碰一下"消费额最高的全国十大景区中，上海占据多席，包括豫园、上海迪士尼、上海野生动物园、上海科技馆、上海博物馆、东方明珠广播电视塔等 [4] 文旅融合与客源结构 - 上海打造"马上游"系列路线、"沪小游"平台353项主题活动、54项科普旅游、4项工业旅游等主题游精品IP [5] - 据银联商务数据，外地来沪消费金额173.9亿元，同比增长5.4%，江苏、安徽、浙江游客分别占比22.6%、11.6%和9.6%，长三角游客成为主力 [5] - 上海乐高乐园春节期间客流持续增长，大年初三刷新开园以来单日客流纪录，2月15日至2月19日外地游客占比近七成，来自山东、安徽、广东等省份的游客成为重要客群 [8] - 乐园酒店预订热度高涨，2月15日起连续多天"一房难求" [8] 科技应用与消费趋势 - 春节期间，用户针对AI的出行相关提问中，交通票务类问题占比约57.4%，景点游玩类内容占比约20%，地方过年习俗类内容占比约12.9% [5] - 地方年俗相关提问占比大幅超过酒店住宿类旅行话题 [5] - 在年俗相关提问的用户群体中，30岁以下年轻人占据多数 [7] - 入境游客畅享"一部手机游中国"的便利，手机叫车、扫码点餐、租借充电宝等数字化服务备受青睐 [4] 促消费政策与商圈表现 - 1月以来，各区已发放消费券超1.1亿元，带动零售、餐饮类消费总额超5亿元，核销率超80%，拉动比约1∶5，静安、杨浦等区撬动比高达5.3倍与10倍以上 [10] - 春节假期前启动的有奖发票活动，截至2月22日，参与抽奖用户数达390.4万人次，参与抽奖发票数量达1132.8万张 [9] - 春节假期期间，上海市商务委监测的19个市级商圈消费金额47.8亿元，同比增长12.0%，日均客流319万人次，同比增长15.8% [10] - 南京东路商圈宏伊广场等商业体销售额同比增长30%，豫园商圈销售额同比增长22.1%，淮海中路商圈销售额同比增长23.7%，南京西路商圈销售额同比增长28.1%，陆家嘴商圈销售额同比增长27.8% [10] 服务升级与需求变化 - 为适配家庭与银发游客需求，全市文旅场所优化服务，包括增设无障碍通道、爱心休息区，提供免费热水与行李寄存服务，重点景区开通老年绿色通道与人工协助服务，文博场馆推出适老讲解与简易导览 [8] - 今年春节假期，主题乐园中出现了更多三代同游的景象 [8]

2026年春节文旅市场核心数据与表现 - 2026年春节假日9天，全国国内出游达5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次 [1][3] - 同期国内出游总花费达8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元 [1][3] - 假日游客人数和总花费均创历史新高，全国文化和旅游市场平稳有序 [1][3] 文化活动与市场氛围 - 非遗活动亮点纷呈，“非遗贺新春·寻味中国年”主题活动好戏连台，多地非遗展演、庙会热闹登场，《2026年非遗晚会》收视领跑 [3] - 文艺演出广受欢迎，如“戏聚京津冀·新春演出季”、陕西“西安天天有秦腔”、黑龙江齐齐哈尔“冰雪齐缘艺梅香”冰雪演出季等丰富了群众节日生活 [3] - “文博馆里过大年”渐成风尚，浙江、辽宁、宁夏等地文博场馆推出数百场主题展览与体验活动 [3] 促消费政策与市场活力 - 2026年全国春节文化和旅游消费月活动火热开展，各地集中发放消费券、专项补贴等推动市场购销两旺 [4] - 福建推出4300余场文旅消费活动、560余项优惠政策，湖南开展促消费活动3000余场，重庆推出1300余场文旅活动并发放5000万元出行补贴 [4] - 夜间经济活力十足，洛阳古城文化特色街区、长沙五一商圈等集聚区人气旺盛，点亮了夜间文旅消费 [4] 产业融合与创新升级 - 科技赋能场景创新，如福建泉州非遗灯会上线超2000盏非遗花灯，以数字光影技术打造新春盛景，并创新推出“世遗探秘”全域AI剧本游 [4] - 冰雪旅游释放“热效应”，黑龙江哈尔滨冰雪大世界推出“新春冰雪盛宴”，打造春节主题冰雕、潮流演艺、光影秀等体验 [4] - 乡村旅游红红火火，各地推出古镇民俗、乡村专线、田园体验等产品 [4] - 影视IP带动文旅出圈，多地借热播剧推出主题游线与特展，催生文旅游学新热点 [4]

北京市市场监管部门春节保障行动总结 - 市场监管部门在春节期间累计检查经营主体超过1.6万户次，保障市场秩序总体平稳有序 [1] - 检查聚焦于交通枢纽、商圈景区、住宿餐饮等重点区域，综合运用智慧监管与现场检查相结合的方式 [1] 食品安全与餐饮监管 - 对承办年夜饭的近千家重点餐饮单位进行逐一检查，督促企业落实主体责任 [1] - 对全市30余处春节庙会、超过1000个食品摊位，建立“庙会举办地+商户注册地”双向协同监管机制，从源头核验食材资质并严查票据证明 [1] - 对大型农批市场畜禽产品开展错峰夜查行动，严守“肉案子”安全关口 [1] 特种设备安全监管 - 对大型游乐设施、客运索道应用“一台一码”智慧监管系统，实行每日运行前检查与试运行核验 [1] - 对地铁、商场、火车站等密集场所的电梯维保情况开展线上巡查 [1] - 组建9支应急技术队伍，确保快速处置特种设备突发情况 [1] 民生商品价格监测与稳定 - 设立400多个价格监测点，对米面粮油、肉蛋菜奶等40余种重要民生商品实行每日价格监测 [2] - 构建“智慧监测+精准预警”机制，依托价格监测系统与市大数据平台实行动态追踪与智能预警，全力稳价保供 [2] 市场秩序与消费者权益保护 - 聚焦旅游景区周边等重点区域，依法从严打击制售假冒伪劣商品、食品非法添加等违法行为 [2] - 严肃查处价格欺诈、不按规定明码标价、虚假宣传、违法广告等侵害消费者合法权益的行为 [2]

交通与人员流动 - 2026年春运以来，广东跨区域人员流动量累计已超5.5亿人次，全省铁路旅客发送量刷新春运历史单日纪录 [1] - 港珠澳大桥单日车流量创2.95万车次历史新高 [1] - 白云机场成为全国首个春运客流量突破500万的机场 [1] 旅游与消费 - 春节期间，广东省接待游客超8000万人次，实现旅游收入848.9亿元 [3] - 广东省入境游订单同比增长40%，深圳拿下外国游客票选“广东年味目的地”第一 [1] - 汕头迎百万客流，单日接待游客创历史新高，大湾鸡奥体嘉年华三天入园人数过万 [3] - 全省春节档电影票房跃居全国第一 [3] 商业与零售 - 春节期间，华强北全域营收同比增长35%，无人机、AI眼镜等“科技年货”销售旺盛 [5] - 广州北京路连续七天的主题活动预计拉动营业额3.2亿元 [5] 政策与展望 - 广东召开新春第一会，未来10年将建成实力雄厚、生活殷实、活力充沛的经济大省 [6]

全国文旅市场总体情况 - 中国移动梧桐大数据分析显示，今年春节假期全国出游规模较去年假期日均增长3.5%，文旅市场繁荣有序 [1] 上海市文旅消费表现 - 春节假期上海共接待游客2167.21万人次，同比增长8.36% [3] - 上海旅游消费交易总金额达256.14亿元，同比增长20.9% [3] - 全市宾馆、旅馆平均客房出租率为50.6%，同比增长3.1个百分点 [3] 湖北省文旅活动与客流 - 春节假期湖北省600多家A级旅游景区共接待游客超2280万人次 [6] - 武汉东湖风景区累计接待游客超百万人次，单日最高客流突破15万人次 [6] - 湖北各级博物馆、图书馆、文化馆推出系列活动600余场，累计接待观众超300万人次 [6] 重庆市消费市场表现 - 春节假期重庆围绕促消费主题组织活动2000余场，全市消费总额同比增长7.8% [9] - 商品零售额同比增长7.1%，服务零售额同比增长8.5%，夜间消费额同比增长7.9% [9] - 中心城区20个重点商圈销售总额同比增长6.5% [9] 甘肃省景区客流与交通 - 春节假期甘肃省9个主要景区（8个5A级景区及敦煌莫高窟）共接待游客52.26万人次 [12] - 国铁兰州局在假期高峰日发送旅客42万人次 [12]

总体消费市场表现 - 2026年春节假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长13.7% [1] - 火热的消费数据彰显了中国消费市场的活力与潜力，为巩固经济稳中向好势头奠定了基础 [3] 智能化与绿色化消费趋势 - 在“以旧换新”等政策带动下，日用家电（如扫地机器人、投屏电视）销售收入同比增长19% [1] - 机动车充电销售收入同比大幅增长163.9%，充换电设施日益完善 [1] 旅游及文化消费市场 - 春节假期旅游相关服务销售收入同比增长39.6% [2] - 冰雪经济核心地区（黑龙江、吉林、辽宁、新疆）旅游相关服务销售收入合计同比增长62.4% [2] - 海南景区服务销售收入同比增长70.9% [2] - 数字文化服务销售收入同比增长38.8% [2] - 艺术表演场馆销售收入同比增长136.6% [2] 餐饮与零售市场 - 春节假期餐饮收入同比增长31.2% [2] - 其中正餐服务同比增长26.5%，小吃服务同比增长42.1% [2] - 百货零售同比增长39.3% [2] - 互联网零售在去年高基数基础上同比增长10.4% [2] 驱动因素分析 - 超长假期带动消费热情高涨 [3] - “以旧换新”政策持续显效带动消费增加 [3] - 部分城市试点有奖发票激发消费热情 [3]

整体旅游市场表现 - 2024年2月15日至23日，海淀区共接待国内游客434.1万人次，位居北京市第二位 [1] - 同期实现国内旅游花费54.1亿元，位居北京市第三位 [1] - 外省来京游客达91.62万人次，客源前三省份为河北、山东、天津 [1] 重点景区接待情况 - 16家重点监测景区九日累计接待游客273.6万人次，同比增长50.27% [1] - 16家重点监测景区九日累计实现营业收入5657.5万元，同比增长86.05% [1] - 假期最后一天（2月23日），16家开放旅游景区接待游客24.06万人次，同比增长50.26% [5] - 假期最后一天（2月23日），景区实现营业收入360.63万元，同比增长23.52% [5] - 颐和园九日累计接待111.13万人次，圆明园—同庆街累计接待104.96万人次，两者合计占全区等级景区接待总量近八成 [1] - 玉渊潭公园、紫竹院公园、国家植物园九日累计接待量分别为14.51万、11.75万、9.24万人次 [1] - 假期最后一天（2月23日），颐和园单日接待9.64万人次，圆明园—同庆街单日接待9.36万人次 [5] 大型文旅活动表现 - 假日期间海淀区推出5场大型文旅活动，累计接待112.89万人次 [7] - 同庆街新春文化市集以42.96万人次接待量领跑 [7] - 海淀新春科技庙会接待38.88万人次 [7] - 圆明园新春灯会吸引13.91万人次 [7] - 海淀书香庙会、凤凰岭新春非遗庙会分别接待12.94万、4.2万人次 [7] - 科技庙会成为最大亮点，融合人工智能、机器人互动等元素，九日接待量占大型活动总量三分之一以上 [11] 演出市场情况 - 2月15日至23日，全区累计举办营业性演出152场，吸引观众37.73万人次 [13] - 演出票务综合收入694.68万元，平均上座率68.56% [13] - 2月23日收官当天，举办13场演出，吸引观众3.18万人次，实现票房65.32万元 [13] 电影市场情况 - 假期前八日，海淀区总观影人次35.51万，占全市13% [13] - 假期前八日，海淀区总票房2029.75万元，占全市13% [13] 商圈消费情况 - 2月14日至22日，海淀区重点监测的百货、购物中心、餐饮等业态企业实现销售额7.09亿元，同比增长5.05% [13] - 同期，10个重点商圈总客流量达645.19万人次 [13] - 世纪金源购物中心以9858万元销售额领跑，五棵松万达、清河万象汇销售额分别为6767.49万元、5808万元 [14] - 客流量方面，世纪金源购物中心58.4万人次，五棵松万达58.36万人次，中关村大融城39.17万人次 [14] - 2月23日当天，五棵松商圈客流量突破10万人次，其中五棵松万达单日客流量8.18万人 [14] 市场秩序与保障 - 2月14日至23日，全区共接收文旅相关诉求5069件，涉及旅行社和酒店服务质量、景区预约、艺培机构退费等，诉求办结率100% [15] - 市区两级文化市场综合执法部门累计出动执法人员2578人次，检查各类文旅市场主体1160家次，发现问题645个，均已督促整改 [15] - 假日期间妥善处置两起旅游纠纷，均在现场化解 [15]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 春节假期作为史上最长假期，推动全国多地旅游市场迎来“开门红”，游客接待量与旅游收入均实现显著增长，为社服零售行业注入强劲动能 [1][2][3] - 服务消费在政策与新需求共振下有望迎来行业拐点，新消费、零售业态创新及AI+应用等领域在2026年拥有明确的成长逻辑与投资机会 [7][36][38] 行业动态与市场表现总结 - **春节旅游市场全面复苏**：主要省市游客接待量与旅游收入均实现同比正增长，例如北京接待游客1984.3万人次，旅游总花费331.4亿元；上海接待游客2167.21万人次，同比增长8.36%，旅游消费交易总金额256.14亿元，同比增长20.90%；海南接待游客1232.05万人次，同比增长28.9%，游客总花费183.66亿元，同比增长30.7% [1][2] - **核心景区与免税消费表现亮眼**：祥源文旅旗下多个核心景区营收大幅增长，如张家界黄龙洞营收同比增长79%；海南离岛免税购物平均购物金额达3.03亿元，购物人数3.6万人次，同比分别增长16.5%和20% [6] - **消费新趋势涌现**：春节旅游呈现“非遗文化游”、“年俗游”、“反向过年”、“跟着AI过大年”等新趋势，同时低线城市本地服务市场被激活，三线及以下城市酒店间夜量同比增长19% [11][12] 宏观与行业数据总结 - **社零增速环比略有回落**：12月份社会消费品零售总额同比增长0.9%，增速环比下降0.4个百分点；乡村市场消费（+1.7%）快于城镇（+0.7%） [14][20] - **服务与升级类消费增长较好**：12月份餐饮收入同比增长2.2%，快于商品零售（+0.7%）；化妆品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类零售额同比分别增长8.8%、5.9%、9.0% [14][32] - **消费新模式保持活力**：1-12月实物商品网上零售额占社零总额比重为26.1%；仓储会员店、无人值守商店等实体新业态零售额持续两位数增长 [15][29] - **黄金消费结构转变**：2025年第四季度全国黄金消费量267.37吨，同比增长9.77%；其中金条及金币消费量152.12吨，同比增长68.26%，首次超越黄金首饰消费量 [32] 投资建议总结 - **关注服务消费拐点赛道**：包括免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、孩子王等 [7][38] - **布局新消费长逻辑赛道**：包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝等，行业龙头估值处于相对低位，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基等 [7][38] - **把握零售创新与出海机会**：零售业态创新与出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等 [7][38] - **聚焦AI+应用商业化**：2026年AI+应用有望百花齐放，加速商业化变现，受益标的包括焦点科技、科锐国际等 [7][38]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖，给予“增持”评级 [4] - **目标价格**：28.80元 [4] - **核心观点**：公司作为国内领先的跨区域索道运营商，国资入驻后治理结构优化，历史包袱逐步出清，核心项目盈利能力强劲，新增及存量改造项目将打开成长空间 [10] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为6.60亿元、7.48亿元、8.82亿元，同比增速分别为-4.7%、13.4%、17.9% [3][10] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.37亿元、1.70亿元、2.07亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.77元、0.96元、1.16元 [3][10] - **估值基础**：基于2026年预测EPS 0.96元，给予30倍市盈率（PE），得出目标价28.8元 [10][19] - **财务健康**：2024年净资产收益率（ROE）为10.4%，预计2027年将提升至12.0% [3] 净负债率为-20.17%，财务结构稳健 [6] 公司业务与核心竞争力 - **业务布局**：公司以索道运营为核心，业务涵盖景区交通、观光、体验参与、住宿及商服文创等多品类文旅产品，在全国9个省（自治区）实现品牌连锁经营 [20][22] - **核心业务占比**：索道营运是公司业绩压舱石，2024年贡献营收5.51亿元，占总营收的79.6% [36] 2025年上半年该业务毛利率高达71.28% [65] - **项目盈利分化**：2024年七大盈利项目（如梵净山、华山索道等）合计贡献营收6.74亿元（占比97.33%），净利润2.78亿元 [10][43] 其中梵净山索道净利润率达57.43%，华山索道净利润率达34.03% [10] - **跨区域优势**：作为唯一跨区域民营索道运营商，其布局有效分散了单一地区天气、政策等风险，经营稳定性优于单一景区运营商 [10][64] 行业背景与公司优势 - **行业复苏**：国内旅游出行人数与消费已超越2019年水平，为行业提供良好背景 [10] 2024年国内游客出游总花费达5.75万亿元，同比增长17.1% [49] - **行业高壁垒高盈利**：索道业务具备强经营壁垒，区域垄断特征明显，毛利率长期维持在70%以上 [10][64] 公司索道业务盈利能力在旅游上市公司中处于顶尖水平 [65] - **技术与管理**：公司拥有超过30年行业经验，参与起草制定国内索道行业多项规范与标准，并为2022年冬奥会提供索道建设服务 [20] 治理改善与财务优化 - **国资入主**：2023年6月，武汉高科国有控股集团成为公司控股股东，东湖新技术开发区管委会成为实际控制人 [10][26] - **财务结构改善**：国资入驻后，公司资产负债率从2022年的38.03%降至2024年的23.62% [10] 财务费用从2022年的0.24亿元锐减至2024年的74.23万元，降幅达94.14% [10] - **历史包袱出清**：原控股股东当代集团的资金占用问题已解决，相关历史纠葛告一段落，公司得以轻装上阵 [75][77] 增长驱动与未来展望 - **存量项目改造**：珠海项目改造后利润较改造前增长超6倍 [10] 海南猴岛跨海索道（运营超25年）和庐山三叠泉缆车（运营超20年）有望受益于国家设备更新政策，被列入后续改造计划 [10][83] - **增量项目贡献**：千岛湖牧心谷生态主题乐园项目总投资增至3.94亿元，预计2027年上半年投运，年均有望贡献净利润4677.58万元，以2024年净利润为基数，将直接贡献33%的增长 [85][86] - **业务延伸**：公司正积极向索道托管、技术咨询等轻资产业务延伸，并探索“索道引流+综合度假目的地”的商业模式，以打开新的成长空间 [10][86]

文旅市场整体表现 - 农历马年春节9天假期，我国文旅市场热气腾腾，呈现“传统文化+旅游”消费热情高涨、入境游新高潮以及“反向过年”与“返乡游”新风尚 [1] 传统文化赋能旅游消费 - 春节假期国内“非遗体验”整体搜索量同比增长180%，“00后”成为体验非遗的“核心群体” [3] - 传统文化与现代科技、创意活动融合增强游客参与感，例如四川自贡灯会引入可支持语音交互的年兽和互动灯组 [3] - 传统文化活动显著促进新春消费，山西古建筑吸引游客，当地民宿预订量同比增长一倍；贵州、安徽、河北、河南等地特色年节活动带动民宿订单同比增长约八成 [3] - 多个县域旅游目的地酒店及民俗活动预订热度同比增长超400% [3] 入境旅游市场新高潮 - 春节假期入境游机票订单量同比增长近10倍 [6] - 外国旅客预订国内航线机票覆盖了107个城市 [6] - 中国春节申遗成功后，更多外国游客将其视为一年一度的“限定活动”，吸引他们“准时”前来体验 [6] - 上海中心大厦春节假期外国游客较往年明显增多，入境游客在欣赏风光之余更积极参加新春民俗体验 [4][6] 国内旅游消费新趋势 - “反向过年”趋势显现，春节假期中西部主要城市飞往深圳、广州、上海、北京、杭州等地的机票预订热度较上个春节假期增长近四成，50岁以上用户占比明显上升 [9] - 前往一线城市的旅客中，50岁以上用户占比近两成，60岁及以上游客同比增长超过一成 [9] - 各大城市60岁以上游客酒店订单量同比增长超五成 [9] - “返乡游”热度上升，在重庆、成都等中西部城市，本地居民预订当地旅游产品热度同比增幅超100% [9]