全球汽车行业动态 - Stellantis集团2025年全年净亏损223亿欧元（约1802亿人民币），主要源于下半年业务重组产生的254亿欧元非常规费用，但下半年运营已现回暖信号，现金流大幅改善 [1] - Stellantis集团2025年净营收1535亿欧元，同比微降2%，受外汇因素及上半年新车价格下降影响 [1] - 2025年全球车企销量排行中，Stellantis以逾540万辆的销量位居全球第五，下半年销量同比增幅达11% [2] - 丰田汽车（含子公司）2025年1月销量同比增长4.8%至887266辆，创历年1月新高，其中在中国市场增长6.6% [18] - 特斯拉中国宣布，在3月31日前下单，Model 3、Model Y及Model Y L三款主力车型可额外选择5年0息贷款方案 [6] 中国汽车与科技公司 - 德国总理默茨率约30家德国头部企业高管访华，期间参访宇树科技，宇树科技董事长称此为与德国企业合作及推动全球智能机器人产业发展的契机 [3][4] - 蔚来芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮超22亿元人民币股权融资，投后估值近百亿，资金将用于自动驾驶、具身智能等领域芯片研发 [12] - 魅族手机业务已实质性停摆，将于2026年3月正式退市，自2025年4月起无法正常向供应商结算货款，大量欠款已形成坏账 [5][6] - 小米高管表示，智能手机存储芯片采购成本较去年同期已上涨超过80%，成本上涨正触发“成本上涨—定价上调—需求收缩—成本再涨”的正反馈循环 [7] 医药与生物技术 - 长春高新子公司金赛药业自主研发的GenSci141软膏（用于治疗儿童小阴茎）临床试验申请获批准，该药物为全球首款针对此适应症的专门药物 [2][3] - 受新药获批临床消息影响，长春高新股价两日累计上涨超12%，2月26日总市值达408亿元人民币 [2] 互联网与科技巨头 - 投资公司泛大西洋投资集团出售其持有的字节跳动股权，交易对字节跳动的估值约为5500亿美元，较去年股票回购时的估值（超3300亿美元）增长约66% [8] - 微信上线新功能，同一图片、视频或文件在多个聊天中被使用时，不会重复占用手机存储空间 [6] - 美团关联公司北京三快科技有限公司申请注册3枚“美团拼好房”商标，国际分类涉及科学仪器、金融物管、餐饮住宿 [5] - 三只羊网络发布声明，否认“借壳上市成功”等网络传言，称公司未有借壳上市、整体上市或IPO申报 [9] 娱乐与媒体行业 - 华纳兄弟探索公司表示，派拉蒙天空之舞公司提出的1110亿美元新报价，比华纳此前与奈飞达成的协议更有利，随后奈飞宣布退出对华纳兄弟探索的收购战 [11] - 爱奇艺2025年全年总收入272.9亿元人民币，Non-GAAP运营利润6.4亿元，连续四年运营盈利 [16] - 百度2025年总营收达1291亿元，其中AI业务营收达400亿元，AI云收入同比增长34% [17] 消费与零售 - 瑞幸咖啡2025年全年总净收入492.88亿元，同比增长43.0%，全年净增门店8708家，门店总数达31048家 [18] - 携程集团发布财报并宣布人事变动，联合创始人范敏辞任董事兼总裁，季琦辞任董事，公司任命吴亦泓、萧杨为新任独立董事 [7] 资本市场与投融资 - 长和系三家公司（长江基建、电能实业、长实集团）联合公告，出售持有的英国电网公司100%股权，套现逾1100亿港元 [10] - 通用工业具身智能平台“天元兴”完成数千万元天使轮融资，资金将用于技术研发及工业场景落地 [14] - 声学大数据公司“怀芯声学”完成数千万元天使轮融资，业务涵盖地下管网检测、工业设备诊断等领域 [12] - 科技公司“麦迪克”完成数千万元Pre-A轮融资，资金将用于研发投入与市场体系建设 [13] 人工智能与前沿科技 - OpenAI从Meta挖来知名人工智能研究员庞若鸣，该研究员此前曾领导苹果的AI模型团队 [15] - 谷歌宣布上架新一代图像生成模型Nano Banana 2，旨在使高质量图像生成更快、更便宜 [15] - 多家美国AI技术巨头（包括OpenAI、亚马逊、微软等）拟签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力 [15][16] 美股市场 - 2025年2月26日美股收盘，纳指跌1.18%，标普500指数跌0.54%，道指涨0.03%，英伟达股价跌超5%，市值蒸发2592亿美元（约1.77万亿元人民币） [11][12]

公司业绩表现 - 2025年公司实现营业收入143.76亿元，同比增长56.91% [1][2] - 2025年公司实现归母净利润25.42亿元，同比增长31.66% [1][2] - 2025年公司实现扣非净利润23.03亿元，同比增长26.82% [1][2] - 2025年第四季度，公司实现营业收入48.86亿元，同比增长61.47% [3] - 2025年第四季度，公司实现归母净利润5.81亿元，同比增长43.46% [3] - 2025年第四季度，公司实现扣非净利润4.86亿元，同比增长42.52% [3] - 2026年第一季度，公司预计实现营业收入39.1亿至42.2亿元，同比增长62.91%至75.82% [3] - 2026年第一季度，公司预计实现归母净利润6.2亿至7.2亿元，同比增长22.56%至42.32% [1][3] - 2026年第一季度，公司预计实现扣非净利润5.2亿至6亿元，同比增长17.6%至35.7% [1][3] - 2026年第一季度，扣除股份支付影响后，预计归母净利润为8.6亿至9.6亿元，同比增长62.95%至81.89% [3] - 2026年第一季度，扣除股份支付影响后，预计扣非净利润为7.6亿至8.4亿元，同比增长63.78%至81.02% [3] - 截至2025年末，公司资产总额356.87亿元，较期初增长24.96% [2] - 截至2025年末，公司归属于母公司的所有者权益224.91亿元，较期初增长11.06% [2] 业绩增长驱动因素 - 全球人工智能产业发展，市场对公司产品需求不断提升 [2] - 公司在高端芯片市场提供高性能、高可靠、低功耗的产品及服务，扩展与整机厂商、生态伙伴在重点行业和领域的合作 [2] - 公司持续加大研发投入，通过技术创新迭代、产品性能提升等措施，保持国内领先市场地位 [2][4] - 国产高端芯片随人工智能产业需求提升，市场需求持续攀升 [4] - 公司通过加大研发投入、优化产品性能、提升产品迭代速度，推动高端处理器产品市场版图扩展 [4] - 公司业务发展依托国产算力替代的政策红利、CPU与DCU“双芯”技术壁垒、头部企业生态绑定及多行业场景落地 [6] 股权激励与考核 - 2025年11月，公司以90.25元/股的价格向878名激励对象授予1653.54万股限制性股票 [1][7] - 股权激励计划中，2025年业绩考核目标为营业收入同比增长不低于55% [1][7] - 公司2025年营业收入同比增长56.91%，已达到业绩考核目标 [1][8] - 股权激励计划中，2026年和2027年的营业收入增长率考核目标分别为不低于125%和200%（以2024年为基数） [7] - 截至2025年2月26日，公司股价报252.7元/股，获得股票激励的员工已浮盈180%，人均浮盈约306万元 [1][8] 公司业务与产品 - 公司是国产CPU领军企业，成立于2014年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研发 [6] - 公司产品主要包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU） [6] - CPU系列产品已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域 [6] - DCU系列产品以GPGPU架构为基础，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域 [6] - 公司坚持基于x86指令集架构进行芯片研发，打造“CPU+DCU”双轮驱动的产品体系，形成高度开放、全面兼容的产业生态 [6] 研发与知识产权 - 公司研发人员占比约为85% [6] - 2025年前三季度，公司研发投入合计29.35亿元，同比增长35.38%，占当期营业收入比例为30.92% [6] - 截至2025年6月末，公司累计取得发明专利923项、实用新型专利118项、外观设计专利3项、集成电路布图设计登记证书309项、软件著作权338项 [7] - 公司累计申请的知识产权项目达到3011项 [7]

文章核心观点 - 春节期间算力产业链新闻频发，OpenAI调整算力投资口径、Meta与英伟达达成大额芯片协议、Taalas芯片崛起等事件引发行业关注 [1] - OpenAI的调整并非预算削减或AI泡沫破灭的信号，而是产业发展进入更务实阶段，开始回归商业本质，更加关注营收利润 [1] - 北美云厂商资本开支持续增长，预计将维持算力及英伟达产业链的高景气度 [1] - AI应用加速落地将推动产业链对算力结构、AI大模型及商业模式的需求发生变化，AI推理算力与国产AI芯片的投资机遇值得重点关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 OpenAI算力投资调整解读 - OpenAI“大幅下调”算力投资引发广泛关注，但业内人士认为这是表达口径的差异，而非预算实际下调 [1] - 公司将原来“8年广义基建”口径改为“5年算力专项”，此举并不意味着AI泡沫破灭或产业发展“刹车” [1] - 此举标志着AI产业发展进入更务实阶段，开始回归商业本质，更加关注营收利润 [1] 产业链主要动态与协议 - Meta与英伟达达成一项价值数十亿美元的芯片采购协议 [1] - Taalas芯片在行业内异军突起，表现引人瞩目 [1] 行业趋势与资本开支 - 北美云厂商的资本开支预计将继续增长 [1] - 这一趋势将使得算力及英伟达产业链继续保持高景气度 [1] 未来需求变化与投资机遇 - 在AI应用加速落地的背景下，产业链公司对算力结构、AI大模型以及商业模式的需求都将发生变化 [1] - AI推理算力与国产AI芯片领域的投资机遇值得重点关注 [1]

市场概述 - 英伟达财报强劲但股价大跌近5.5%，拖累美股大盘、AI概念股和芯片板块，纳指跌近1.2% [2] - 各期限美债收益率普遍下跌3至4个基点，10年期美债收益率创去年11月28日以来低点 [2] - 加密货币与科技股同步下跌，比特币跌超2%失守6.8万美元，以太坊下跌3.5% [3] - 市场关注美伊谈判，WTI原油波动剧烈，一度下挫3%后较日低拉升4.9%，最终微跌 [5] - 亚洲时段A股分化，沪指微跌，恒科指大跌近3%，人民币升破6.83关口 [6] 中国公司要闻 - 百度第四季度营收327.4亿元，AI算力订阅收入同比增143%，预计AI云2025年收入达300亿元，“萝卜快跑”订单狂飙200% [7][24] - 芯原股份2025年营收同比增长35.77%至约31.52亿元，AI算力相关新签订单占比超73%，亏损收窄至5.28亿元 [7][24] - 瑞幸咖啡Q4净营收同比增长33%但利润下滑，净利润5.18亿元低于去年同期的8.51亿元，主因配送费飙升94.5% [37] - 百济神州2025年全年营收53.43亿美元同比增长40%，全年扭亏为盈，旗舰药百悦泽单季销售额创11亿美元新高 [37] - 特斯拉中国推出促销方案，Model 3/Y首付7.99万元起，可选7年超低息或5年0息金融政策，旨在提振销量 [38] 海外公司要闻 - 英伟达财报超预期但股价盘中重挫5.7%，创三个月最大盘中跌幅，市场焦点转向AI需求可持续性及供给约束 [26][34] - Block宣布裁员约4000人（近半数员工），股价盘后一度上涨逾24% [10][27] - 三星存储部门以100%涨幅向苹果报价并被接受，三星手机部门为保供应被迫在Galaxy S26中采用50%美光存储芯片 [11][27] - CoreWeave Q4营收翻倍猛增，年末积压订单收入达668亿美元，但Q4每股亏损0.89美元同比扩大1.6倍，盘后跌超10% [13][28] - 戴尔业绩与指引双超预期，预计2027财年AI服务器收入将同比翻倍至约500亿美元，盘后一度涨超12% [14][29] - 奈飞拒绝提高收购华纳兄弟探索的报价并宣布重启股票回购计划，美股盘后一度涨13% [14][30] 人工智能与算力 - DeepSeek联合清北发布论文提出推理系统DualPath，在1152张GPU集群上验证，将离线推理吞吐量最高提升1.87倍 [8][25] - 全球AI模型API聚合平台数据显示，中国模型周调用量达5.16万亿Token，首次超过美国模型，全球前五模型中中国占四席 [47] - DeepSeek宣布即将推出V4“海狮轻型版”，深度适配华为昇腾平台，推理速度提升超35倍 [48] - 华为云发布码道(CodeArts)代码智能体公测版，机构预计AI代码工具市场价值到2030年将达到260亿美元 [45] - 英伟达与AI初创公司Groq达成非独家技术许可协议，获得其LPU架构授权，旨在提高AI基础设施性能 [49] 半导体与存储 - SK海力士与闪迪联手推进高带宽闪存（HBF）全球标准化，旨在填补HBM与SSD间空白，计划2027年商业化 [42][50] - IDC预测受内存芯片短缺影响，2026年全球智能手机出货量将同比下滑12.9%至约11亿部 [31] - 美国稀土供应恶化，钇价一年内暴涨69倍，部分航天与芯片企业被迫限产 [39] 机器人 - 德国总理参访中国机器人企业宇树科技，公司期待与德国企业合作推动全球智能机器人产业发展 [24] - 摩根士丹利看好机器人轴承市场，预测将从2025年的8.27亿美元增长至2050年的2550亿美元 [35] 能源与商品 - 高盛预测2026年Q4布伦特原油将跌至60美元/桶，但2027年下半年将重新陷入短缺 [35] - 津巴布韦锂矿出口禁令引发供应担忧，碳酸锂价格冲破18万关口，高盛认为锂价将创新高 [31] - 中国科学院团队在铜锌锡硫硒太阳能电池上实现超过15%的光电转换效率，达到商业化门槛 [50] 金融与宏观 - 美联储理事米兰重申2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动 [15][30] - 欧洲央行连续第三年亏损，2025年净亏13亿欧元，创成立以来最长连亏纪录 [40] - 美国30年期按揭利率自2022年来首破6%，降至5.98% [39] - 印度允许主动管理型股票基金将最高35%的资产配置于黄金、白银及相关工具 [40] - 李嘉诚旗下长和系三家公司出售英国电网业务，套现逾1100亿港元 [9][25] 行业与概念 - 商业航天领域，中科宇航力箭二号火箭计划3月下旬首飞，蓝箭航天朱雀三号计划Q2再次开展回收试验 [46] - 广州从化马场将于10月迎来常规国际标准速度赛马比赛，并规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区 [51]

大型科技股与芯片股表现 - 大型科技股多数下跌，英伟达股价下跌5.46%，市值蒸发2592亿美元（约合人民币1.77万亿元），创下自去年4月16日以来的最大单日跌幅[2] - 特斯拉股价下跌2.11%，谷歌和亚马逊股价分别下跌1.88%和1.29%[2][4] - 芯片股普遍下跌，费城半导体指数下跌3.19%，其中盛美半导体跌幅超过16%，应用材料下跌近5%，阿斯麦下跌超4%，超威半导体、英特尔和美光科技跌幅均超过3%[3][4] 英伟达财报与业务分析 - 英伟达公布了2025财年第四季度财报，其数据中心业务收入同比增长75%，达到623亿美元[2] - 公司约一半的销售额来自超大规模客户，引发了市场对其需求集中和循环交易的担忧[2] 中概股市场表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.78%[4] - 百济神州跌幅超过8%，万国数据跌幅超过7%，名创优品下跌近6%，百度集团和贝壳下跌超过5%，阿里巴巴和京东集团下跌超过2%[4] - 部分中概股逆势上涨，小马智行涨幅超过4%，唯品会和霸王茶姬涨幅超过2%[4] 大宗商品与加密货币动态 - 金银价格反弹，现货黄金由跌转涨，尾盘报5184.5美元/盎司，上涨近0.4%；现货白银一度下跌超过5%，尾盘跌幅收窄至1%，报88美元/盎司[5] - 国际原油期货小幅收跌，WTI原油期货4月合约下跌0.32%，布伦特原油期货4月合约下跌0.14%[5] - 加密货币集体下挫，比特币下跌2.22%，报67507美元/枚；过去24小时内，全市场超过13万人爆仓[6] - 以太坊下跌3.68%，SOL下跌4.71%，XRP下跌5.91%，DOGE下跌8.49%[7] 地缘政治与安全事件 - 美国与伊朗在瑞士日内瓦举行的第三轮间接谈判已结束，据称取得“显著进展”，技术层面的讨论将于下周在奥地利维也纳举行[8] - 伊朗在谈判中表示拒绝向国外转移其浓缩铀，坚持保留和平利用核技术的权利以及生产核燃料的能力，并要求美国解除对伊朗的制裁[8] - 卫星照片显示，11架美国F-22“猛禽”隐形战斗机已部署至以色列南部的奥夫达空军基地[8] - 巴基斯坦军方于27日凌晨对阿富汗发动首轮空袭，阿富汗首都喀布尔市中心传出爆炸巨响[8]

港股IPO市场开年表现 - 截至2月25日，年内已有24家企业完成港股IPO，融资额合计892.26亿港元，同比增长1013.59%，超过2025年全年IPO募资额的三成 [1] - 上市新股首日表现强劲，24只新股上市首日无一破发，截至2月25日收盘，仅7家企业跌破发行价 [6] - 市场“后备军”阵容庞大，剔除失效企业后，港交所排队IPO企业数量仍高达387家（含6家聆讯通过企业），其中A股上市公司达110家 [1] 融资规模与结构特征 - 年内有两家企业募资规模超过百亿港元：牧原股份募资106.84亿港元，创2026年迄今全球农牧企业最大规模IPO纪录；东鹏饮料募资101.41亿港元，为2020年迄今亚洲消费饮料行业最大规模发行 [3] - 大部分新股融资规模较高，19只新股融资金额超过10亿港元，仅1家企业募资不足1亿港元 [5] - 融资行业结构向新经济转变，人工智能与半导体成为吸金主角，有6家企业募资额均超过50亿港元 [4] 重点上市公司案例 - **消费行业**：牧原股份引入了正大集团、丰益国际、富达基金等多元基石投资者；东鹏饮料吸引了卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等海外长线资金 [3] - **人工智能**：MINIMAX-WP与智谱两家AI大模型公司募资额分别为55.40亿港元和50.00亿港元，截至2月25日收盘市值均超过2000亿港元，股价较发行价累计涨幅分别达118.41%和326.24% [4][5][7] - **半导体**：澜起科技（内存互连芯片龙头，2024年市占率36.8%）募资80.99亿港元；壁仞科技（国产GPU公司）募资64.20亿港元，创港股18C章特专科技公司最大发行规模；兆易创新与豪威集团募资额分别为53.87亿港元和53.17亿港元 [4][5] 市场参与方观点与展望 - 国际投资者，尤其长线主权基金对中国消费产业非常关注，并认可中国企业在供应链效率、产品研发、数字化运营等方面形成的系统性优势 [3][4] - 机构预测2026年港股IPO将继续活跃：瑞银预测全年融资规模有望超过3000亿港元，上市数量约150至200家；艾德金融预计IPO数量将保持活跃，融资总额取决于A股公司赴港上市的大型公司情况 [7] - 港交所主席唐家成表示市场气氛活跃，2026年将全力推进包括提升上市制度和“T＋1”咨询、落实第二阶段收窄买卖价差等工作，并研究同股不同权架构上市措施是否符合市场现况 [1][7] 政策与制度改革动态 - 香港交易所与证监会正紧密合作，探索进一步提升上市市场竞争力的举措，并拟适时公布优化上市机制的相关进展 [8] - 香港特区政府已要求港交所检视上市规定，以吸引更多航天企业来港上市，引进重点企业办公室将牵头物色合适的航天企业来港发展 [8]

市场表现 - 美元指数在亚太时段走软，美盘走高逼近98关口后遇阻回落，最终几乎收于平盘[4] - 现货黄金收涨0.39%，报5185.29美元/盎司，盘中突破5200关口但未能守住[4] - 现货白银收跌1.01%，报88.3美元/盎司，盘中突破90美元关口后转跌并一度跌超4%[4] - WTI原油收跌0.23%，报65.41美元/桶；布伦特原油收涨0.17%，报70.99美元/桶，盘中涨约2%后因美伊谈判进展转跌[4] - 美股标普500指数收跌0.54%，纳斯达克综合指数收跌1.18%，道琼斯指数微涨0.03%[5] - 英伟达(NVDA.O)股价收跌5.5%，AMD(AMD.O)和英特尔(INTC.O)均跌3%[5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.78%，阿里巴巴(BABA.N)跌2.7%，百度(BIDU.O)跌5.6%[5] - 欧洲主要股指多数收涨，德国DAX30指数收涨0.45%，英国富时100指数收涨0.37%，法国CAC40指数收涨0.72%，欧洲斯托克50指数收跌0.19%[5] - 港股恒生指数收跌1.44%，报26381.02点，恒生科技指数收跌2.87%，报5109.33点，大市成交额达2592.77亿港元[6] - 港股电力、环保板块涨幅居前，生物医药板块领跌，药明生物(02269.HK)收跌7.45%，药明康德(02359.HK)收跌4.63%[6] - A股沪指跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深两市成交额超2.5万亿[7] - A股算力基建、PCB、液冷服务器等板块领涨，影视院线、白酒、零售、免税等板块跌幅居前[7] 宏观经济与政策 - 美国30年期房贷利率自2022年来首次跌破6%[3] - 美联储古尔斯比表示利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前行动[14] - 印度放宽主动型股票基金投资范围，允许将更多资金配置于黄金和白银[3] - 央行支持境内银行按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务[14] 地缘政治与国际贸易 - 伊朗外长称谈判取得良好进展，双方将在3月2日举行技术谈判[3] - 商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商，表示中方愿与美方通过平等协商妥善管控分歧[3] - 阿富汗与巴基斯坦边境发生交火，据悉巴方后续对阿富汗首都进行了打击[14] 行业与公司动态 - 英伟达的乐观业绩未能提振投资者的情绪，其股价在财报公布后收跌[5] - 香港交易所(00388.HK)在财报公布后收涨0.79%[6] - 小鹏汽车(09868.HK)在港股收跌5.06%[6] - 广州正规划10平方公里穗港马产业深度合作区[14] - 网络餐饮服务经营者食品安全主体责任监管新规发布，旨在整治“幽灵外卖”[14] - 消息人士称美国航空航天和芯片行业稀土短缺问题日益加剧[14] - 英国按揭公司MFS破产，波及巴克莱等华尔街银行[14]

市场 - **美股市场表现分化** 2月27日收盘，道琼斯工业平均指数微涨0.03%，纳斯达克综合指数下跌1.18%，标普500指数下跌0.54% [1] - **英伟达财报后股价显著下跌** 尽管第四财季营收和业绩指引超预期，但股价收跌5.46%，或创去年四月以来最差单日表现，市场担忧人工智能支出的可持续性 [1][2] - **热门科技股多数下跌** 特斯拉收跌2.12%，美光、博通、AMD等芯片股收跌，台积电收跌 [1][2] - **部分个股表现强劲** 赛富时因财报超预期、宣布500亿美元股票回购计划及提高股息，股价收涨4.03%；奈飞收涨2.29% [1][2] - **热门中概股多数下跌** 纳斯达克中国金龙指数收跌1.78%，百度跌5.65%，贝壳跌5.53%，万国数据跌7.11%，慧荣科技跌8.34%；小马智行逆势上涨4.64% [3] - **欧洲股市基本持稳** 斯托克欧洲600指数收盘基本不变，英伟达下跌引发板块轮动，投资者抛售芯片设备股（如阿斯麦控股跌4.3%），转投软件、广告等板块 [6] - **欧洲股市资金流向变化** 投资者资金正从美国企业流向德国、法国、英国股票 [6] 宏观 - **美国抵押贷款利率下降** 美国30年期抵押贷款平均利率自2022年以来首次跌破6%，降至5.98%，有望提振春季房屋销售市场 [3] - **美伊核谈判取得进展** 伊朗外长称与美国谈判取得“良好进展”，双方理解已非常接近；调解方阿曼称会谈取得“重大进展”，下周将进行技术层面磋商 [4][4] - **地缘政治影响油价** 市场对美伊可能达成协议的预期缓解了中东紧张局势担忧，导致油价回吐部分涨幅；美国上周原油库存增加1600万桶，创三年最大单周增幅 [2][4] - **全球智能手机市场预期萎缩** 研究机构IDC预计，受存储芯片短缺影响，2026年全球智能手机出货量将萎缩12.9%至约11亿部，紧张局面或持续至2027年 [5] - **美国国内政治动态** 美国众议院民主党人下周将强制就一项针对伊朗的战争权力决议案进行表决 [5] - **移民趋势变化** 2025年申请英国国籍的美国人数量达8790人，创历史新高，较2024年增加42% [6] 公司 - **英伟达面临增长可持续性质疑** 公司第四财季盈利430亿美元，营收和指引均超预期，但股价下跌反映投资者对AI支出可持续性及超大规模企业自由现金流的担忧 [14] - **戴尔科技业绩创纪录并上调股息** 2026财年全年营收1135亿美元，同比增长19%；第四季度营收334亿美元，同比增长39%；宣布现金股息上调20%，并新增100亿美元股票回购授权 [8] - **赛富时发布强劲财报与指引** 第四季度营收112亿美元，调整后每股收益3.81美元；公司提高季度股息，推出500亿美元股票回购计划，并对2027财年给出458亿至462亿美元的乐观营收指引 [9] - **沃尔玛就薪酬误导指控达成和解** 同意支付1亿美元与美国联邦贸易委员会（FTC）和解，了结关于其误导送货司机薪酬和小费的指控 [8] - **Anthropic与美国防部陷争端** 美国国防部要求该公司在截止时间前允许其不受限制使用Claude Gov AI工具，否则将禁止其进入军方供应链 [7] - **华纳兄弟探索收到“更优”收购要约** 董事会认定派拉蒙天舞修改后的收购要约（估值每股31美元）为“更优方案”，但此前与奈飞的合并协议依然有效 [9] - **先锋集团达成反垄断诉讼和解** 就共和党各州提起的反垄断诉讼达成和解，将支付2950万美元，并同意严格的被动投资承诺 [9][10] - **谷歌升级AI图像生成工具** 发布AI图像生成模型Nano Banana 2，旨在提升生成速度与性能，以在AI竞赛中保持竞争力 [11] - **英国贷款机构MFS破产波及华尔街** Market Financial Solutions Ltd. 进入破产程序，巴克莱、阿波罗旗下Atlas等公司面临贷款损失风险，Atlas有4亿英镑敞口 [10] 评论 - **投资策略建议分散AI风险** 有观点建议，考虑买入英伟达的投资者可同时买入几十只同类股票以分散风险，通过ETF布局是可行策略 [11] - **美联储官员释放降息信号** 美联储理事米兰认为今年仍有必要累计降息1个百分点（即四次，每次25个基点）；芝加哥联储行长古尔斯比称若通胀持续朝2%目标回落，今年可能多次降息 [12][13] - **机构对股市持乐观态度** 富国银行投资研究所维持股票看涨立场，认为近期市场轮动是股市广泛上涨的前奏，并看好美国大盘股和金融板块 [13] - **软件股抛售或已触底** 有对冲基金观点认为软件股抛售可能触底，并已趁回调买入约2亿澳元科技股，重点包括微软等 [13] - **大宗商品市场走势分化** 原油价格震荡微跌，交易员权衡美伊谈判进展；金价小幅走高，过去六日累计上涨近6%；铜价小幅下跌 [14]

美股市场整体表现 - 周四美股整体走低，标普500指数下跌0.5%至6,908.86点，纳斯达克综合指数重挫近1.2%至22,878.38点，道琼斯工业平均指数微涨17.05点至49,499.20点[1] - 市场结构性分化明显，标普500指数中上涨个股数量约为下跌个股的两倍以上[1] - 分析人士指出，随着企业盈利兑现与估值预期之间的博弈加剧，美股波动性或将持续上升[6] 英伟达(NVDA)表现与市场观点 - 英伟达遭遇自去年春季以来最差单日表现，股价周四大跌近5.5%[1] - 其单日跌幅贡献了标普500指数超过五分之四的跌幅，成为拖累大盘的关键因素[2] - 尽管公司最新季度业绩再次大幅超出市场预期且利润增长强劲，但对当前季度的营收指引也高于华尔街估算[2] - 市场担忧随着企业在AI领域投入数十亿美元，未来能否通过生产率提升收回成本仍存疑问，一旦客户削减对高端芯片的采购和投资，英伟达的高增长逻辑或面临挑战[2] 软件行业与赛富时(CRM)动态 - 与英伟达形成对比，赛富时股价上涨超4%，公司最新季度利润超出分析师预期，并宣布将通过股票回购向股东返还最高500亿美元资金，同时提高股息水平[3] - 首席执行官表示，代理式AI正成为公司业务的顺风因素[4] - 尽管短线反弹，赛富时年内累计跌幅仍接近25%，市场担忧AI驱动的新兴竞争者可能对其核心客户管理业务构成冲击[4] - 软件板块波动剧烈，一只广受关注的软件行业ETF周四上涨2.1%，但年内仍累计下跌逾22%[4] - 今年以来，从卡车物流到金融服务等多个行业的公司股价均遭遇投资者猛烈抛售，原因在于市场担忧其商业模式可能在AI冲击下被削弱甚至淘汰[4] 能源市场动态 - 油价剧烈震荡，美国与伊朗就核计划展开间接谈判令能源市场高度敏感，市场认为若谈判取得突破将缓解战争风险并避免全球石油供应受阻推高油价[5] - 美国基准原油盘中一度跌至63.60美元，随后反弹，最终收于65.21美元，涨幅0.3%；布伦特原油则收报70.75美元/桶，微跌0.1%[5] 债券市场与其他市场 - 美国国债收益率小幅回落，10年期美债收益率由周三尾盘的4.05%一度降至4.01%[6] - 上周美国初请失业金人数小幅上升，但基本符合经济学家预期且仍处于历史相对低位[6] - 欧洲股市普遍小幅上涨，亚洲市场涨跌不一，韩国Kospi指数大涨3.7%再创历史新高，年初以来累计涨幅已接近50%；香港恒生指数则下跌1.4%[6]

美股市场整体表现 - 北京时间2月27日凌晨，美股周四收盘涨跌不一，道指涨17.05点，涨幅0.03%，报49499.20点，纳指跌273.69点，跌幅1.18%，报22878.38点，标普500指数跌37.26点，跌幅0.54%，报6908.87点 [3][8] - 科技巨头英伟达和软件巨头Salesforce的最新业绩未能提振大盘 [1][6] 英伟达及芯片行业 - 英伟达股价下跌逾5%，尽管其公布的第四季度盈利和营收均超出预期，此次下跌使该股有望创下去年四月以来的最差单日表现 [3][8] - 其他芯片股如博通、泛林集团、西部数据和应用材料跌幅均超过5%，AMD下跌3.4% [3][8] - 市场分析认为，英伟达正面临股价已体现高预期与市场怀疑的困境，其财报未能完全“证明”自己，可能导致股价在未来几个季度经历颠簸 [3][8] Salesforce及软件行业 - 近期受人工智能颠覆担忧的Salesforce股价上涨4%，因其最新季度业绩超预期，但该公司发布的2027财年营收预测令人失望 [3][8] - 分析指出，Salesforce盈利表现稳健，但疲软的业绩指引无助于平息软件行业的情绪崩溃，尽管AI进步带来严峻未来，但软件行业近期的下跌可能有些过头 [4][9] - 软件类股周四上涨，iShares扩展技术与软件板块ETF (IGV) 上涨了1%，但该基金价格较近期高点下跌约30%，仍处于熊市区域 [4][10] - 市场对快速发展的AI产品能力可能干扰现有软件供应商业务的担忧，导致今年软件和网络安全类股情绪一直脆弱 [4][10] 其他行业板块表现 - 除软件板块外，金融、能源和房地产板块在周四交易中也走高 [4][10] - 摩根大通、埃克森美孚和世邦魏理仕集团等股票成为当日赢家 [4][10] 宏观经济数据 - 美国上周初请失业金人数为21.2万，低于道琼斯普遍预期的21.5万 [4][11] - 截至2月21日当周，首次申请失业救济金人数较前一周经上修后的总数增加4000人，四周移动平均值增加750人，至22.025万人 [5][11] - 滞后一周公布的持续申领失业救济金人数减少3.1万，降至183.3万 [5][12]