核心观点 - iPhone 17系列开售通过即时零售平台实现11分钟极速配送 标志着即时零售行业全面爆发 [1] - 行业日订单从1亿增长至2亿 峰值接近3亿 月活用户达5.51亿同比增长6% [1] - 平台通过优化骑手权益保障与服务质量提升 推动行业健康发展 [4][5] 行业规模与增长 - 外卖市场日订单量从1亿快速增长至2亿 峰值接近3亿 [1] - 月活跃用户突破5.51亿 同比增长6% [1] - 淘宝闪购活跃骑手超200万人 较4月份增长3倍 创造超百万就业岗位 [4] 监管与竞争环境 - 监管部门不反对竞争与补贴 但反对牺牲劳动者权益的恶性竞争 [3] - 平台推动社保缴纳试点 美团推出"超时免罚"机制 饿了么升级保障体系 [4] - 要求避免补贴冲击正常价格体系 加大对中小商家的扶持力度 [6] 服务质量升级 - 美团新增"现制现炒"信息展示栏 淘宝美团上线新会员体系 [5] - 即时零售促使品牌重新思考渠道策略 便利店商超3C专卖店加速拥抱线上 [5] - 淘宝闪购优惠券对规模最小25%商户拉动作用显著 [6] 中小商家赋能 - 立秋当天全国超30万家夫妻小店平台成交额突破历史峰值 [6] - 平台流量与技术成为中小商家数字化转型重要力量 [6] - 行业正向效率与包容并存的多方共赢生态发展 [7]

即时零售市场增长 - iPhone 17系列开售实现11分钟极速配送 体现即时零售效率突破 [2] - 外卖市场日订单从1亿增长至2亿 峰值接近3亿 月活用户达5.51亿同比增长6% [2] - 淘宝闪购活跃骑手超200万人 较4月份增长3倍 创造超百万就业岗位 [3] 平台运营优化 - 美团推出超时免罚机制 饿了么试点社保并升级城市骑士保障体系 [3] - 美团新增现制现炒信息展示栏 淘宝与美团上线全新会员体系 [3] - 淘宝闪购优惠券对规模最小25%商户拉动作用显著 [5] 行业生态影响 - 即时零售促使品牌重构渠道策略 便利店/商超/3C专卖店加速拥抱线上 [3] - 全国超30万家夫妻小店立秋当天平台成交额突破历史峰值 [5] - 平台数月内投入数百亿元补贴 存在冲击传统中小商户风险 [3] 监管政策导向 - 监管部门明确不反对竞争与补贴 但禁止牺牲劳动者权益及扰乱市场秩序的恶性竞争 [2] - 要求避免补贴冲击正常价格体系 加大对中小商家扶持力度 [4] - 倡导构建平台/商家/骑手/消费者多方共赢生态 [5]

公司战略与业务发展 - 公司高度重视与澳大利亚维多利亚州的供应链合作，致力于引进当地优质商品 [1] - 公司去年成立澳洲项目组，并在APP首页上线“澳洲直达”频道，加速全球供应链搭建 [2] - 公司已引进超过200款澳洲高品质商品，销售增长迅速，未来将加大对直采和定制商品的开发力度 [3] 产品与市场拓展 - 公司推出“澳洲维多利亚州美食节”活动，一站式推出超过40款来自维州或以维州原料为主的美食商品 [2] - 公司已完成多款澳洲商品在中国市场的官方首发，包括Bulla的蓝莓酸奶、薄荷巧克力冰淇淋、澳洲新奇士CaraCara红肉橙等 [2] - 公司通过即时零售模式，为消费者提供最快半小时送达的澳洲商品购物体验 [2][3] 行业合作与认可 - 澳大利亚维多利亚州州长认可公司是维州美食在中国市场的理想展示平台，并对公司的创新模式和专业性给予充分肯定 [1] - 行业合作有助于将维多利亚州高质量的食品、饮品带进中国市场，使当地农民和食品生产商受益 [1] - 公司致力于将最新鲜、地道的澳洲维多利亚州美食送到消费者手上，提升进口商品的即时购买体验 [2][3]

在即时零售蓬勃发展的当下，闪电仓凭借 "半小时 - 1 小时送达" 的高效履约模式，成为不少创业者的新 选择。但开一家综合类闪电仓究竟需要多少投资？具体的成本构成是怎样的？对此，刘老实日前调研了 一些头部综合类闪电仓头部品牌，根据他们的实际情况，整理出开一家综合类闪电仓的一般成本结构， 为准备加盟的创业者提供清晰参考。 首先是核心加盟费与保证金，这是初期固定支出。 开闪电仓的首笔固定成本，集中在品牌授权与合作保障类费用，不同模式下金额存在差异，但整体区间 相对明确。 加盟费多为一次性缴纳，常见金额在 3.98 万 - 6.98 万元之间。部分品牌按 "终身授权" 收取，无需后续 年费；也有品牌分年度收取 "品牌使用费"，年费通常 1.2 万 - 1.5 万元，需按年持续支出。 保证金是合作的风险保障费用，一般为 1 万 - 3 万元。多数品牌明确 "合作终止且无履约问题可退还"， 少数未提及退还条件，创业者需提前确认。此外，部分品牌会要求缴纳 "开仓服务费" 或 "上门费"，单 次费用 1 万 - 4 万元，主要用于开业筹备、督导上门等初期支持。 其次，第一批货品采购，这也是开一家闪电仓最大头的流动资金投入。 ...

ab Global Research 15 September 2025 China Internet Sector Quick commerce monthly: Signs of stabilization Our monthly tracker on China's quick commerce sector (including food delivery and InstaShopping) leverages the app traffic statistics from QuestMobile and attempts to identify sector growth trends, competitive dynamics, and the activities of riders and merchants (activeness and overlap). Please see the full report for details. Sector volume: YoY gowth momentum steady into Sep We present the below key tr ...

朴朴厨房业务模式 - 即时零售商朴朴超市低调上线外卖业务“朴朴厨房”，目前仅在福州部分区域试点开放 [2][3][4] - 业务主打自营模式，未引入第三方餐饮品牌，并推出自营奶茶品牌“朴朴茶PUPU TEA”和咖啡品牌“朴咖啡 PU COFFEE” [6] - 定价走亲民路线，一份中式米饭套餐价格在13-20元以内，单点主食可低至个位数，如皮蛋瘦肉粥券后3.9元 [5] - 配送履约由原朴朴超市配送团队承担，白天配送时长基本控制在33分钟左右 [6] - 商品页面设有“拼食惠”功能，可邀请好友拼团免配送费，但与主站餐品价格无差异 [6] 行业新进入者动态 - 美团浣熊食堂于2024年7月正式推出品牌，截至当前在北京、杭州、成都三地已有近30家店，计划未来三年在全国建设1200家 [14] - 京东七鲜小厨首家自营外卖门店于2024年7月20日在北京开业，据称开业两个月后产能拉满，日订单至少1500单，计划3年内投入超百亿元资金建设超10000个门店 [8][14] - 朴朴厨房于2024年9月初试运营，目前仅有一家门店，后续计划扩张到其他成熟城市 [8][14] 外卖市场背景与用户需求 - 截至2024年12月，中国网上外卖用户规模达5.92亿人，较2023年12月增长4777万人，占网民整体的53.4% [9] - 工作餐是主要外卖消费场景，67%的用户选择午餐点外卖，56%的用户选择晚餐点外卖，超过五成用户为25-35岁的年轻职场人 [9] - 接近七成的一线城市打工人能接受的工作餐价格在30元以下 [5] - 行业新势力均强调解决食品安全痛点，主打“透明厨房”、“现炒现做”、“好原料”等卖点 [10][11][12] 即时零售行业竞争格局 - 前置仓生鲜电商形成“三国杀”格局，朴朴超市、美团小象超市、叮咚买菜的GMV体量大致在250亿-300亿元左右 [15] - 叮咚买菜2024年全年GMV为255.6亿元，同比增长16.3%，并首次实现全年GAAP标准下盈利；朴朴超市在2024年据称也首度实现年盈利 [15] - 京东、淘宝、抖音、美团等平台加码即时零售，推出如“美团闪购”、淘宝“闪购”等业务，竞争白热化 [16] - 朴朴入局外卖被视为“守份额”策略，可与超市业务形成流量互导，守住基本盘，并利用现有供应链与履约资源 [16][17]

品牌日活动 - 京东七鲜将每月17日固定为"七鲜品牌日" 定期推出优质优价自有品牌商品与专属福利 [3] - 9月品牌日围绕"出行"主题推出一次性压缩毛巾 便携酒精湿巾 马桶垫等系列高性价比日用品 [1] - 品牌日期间在北京 天津多家门店同步开展线下品鉴活动 购物满99元可获赠出行小样礼包 [7] 自有品牌发展策略 - 公司定位于全品类即时零售 今年以来持续拓展日用百货类自有品牌商品 [3] - 已在纸品清洁 衣物洗护 厨房用品等类目开发超过50款商品 [3] - 未来将继续以自有品牌为核心 聚焦用户真实需求 [9] 产品质量管控 - 产品合作工厂为行业标准制定企业 获中国纺织工程学会团体标准第一起草单位认证 [3] - 采用7A抗菌级+EO环氧乙烷气体灭菌工艺 实现医疗器械级别的灭菌效果 [3] - 从工厂资质 产线工艺到第三方检测 每个环节严格把控产品质量 [3] 销售表现 - 8月份所有购买过七鲜自有品牌的用户中 超过三分之一曾选购日用百货商品 [5] - 纸品清洁类商品自今年1月以来成交额大幅增长257% 用户数显著提升30% [5] 新品开发 - 本月推出七鲜香草风味发酵乳 生牛乳添加比例大于80% 融入进口马达加斯加香草籽 [5] - 推出七鲜米酒醪糟 配料仅使用水与糯米 七鲜突尼斯软籽石榴汁为100%非浓缩还原 [5] - 推出七鲜益生元西梅饮 每瓶富含约64颗西梅的膳食纤维 西梅汁含量不低于50% [5]

行业趋势 - 即时零售行业从抢用户转向练内功 由效率与体验驱动新一轮竞争 [1] - 行业形成平台+前置仓+仓店一体多元格局 国际品牌到本土商超等多元主体协同发力 [1][3] - 预计2030年市场规模超2万亿元 保持蓬勃发展之势 [7] 京东战略布局 - 京东在本地生活领域展开系统性布局 上海成为发力即时零售的关键支点 [2] - 通过达达集团实现深度协同 构建覆盖衣食住行全场景的即时服务体系 [2] - 为全职骑手缴纳五险一金 成为行业首家 保障数万一线劳动者权益 [2] 叮咚买菜表现 - 2025年二季度实现规模与利润双增长 通用会计准则下连续第六个季度盈利 [2] - 上海市场单仓日均单量最高履约成本最低 核心城区实现30分钟达常态化 [2] - 通过差异化竞争摆脱行业同质化内卷 专注做少数人的120分 [2] 滔搏运动零售 - 将超百家直营门店接入美团闪购京东秒送 包括环球港耐克等核心门店 [4] - 打破线上线下界限 将专业导购转化为线上一对一专属顾问服务 [4] - 1至8月即时零售销售额增速线上表现最优 上海地区月销售额较年初增长逾8倍 [4] 飞利浦数字化转型 - 通过即时零售寻找新需求场景 将个护产品与节日礼赠场景深度融合 [5][6] - 提供免费包装代写贺卡等增值服务 父亲节期间礼盒销售额较平日增长超10倍 [6] - 实现从种草到收货只需几十分钟 创造情感价值满足应急需求 [5][6] 创新商业模式 - 闪电仓模式采用纯线上运营 专攻高频刚需商品数字化零售业态 [6] - 租金仅为传统门店三分之一 容纳6000至1万SKU实现小空间大库存高周转 [6] - 美团闪电仓无需临街门面 选址居民区地下室等低成本场所 [6] 中小商家案例 - 快赣特价超市在浦东租80平方米非临街仓库 接入美团牵牛花系统 [7] - 要求每单误差率低于0.5% 配送准时率保持98%以上 成为上海为数不多的万单店 [7] - 凭借稳定履约精准选品和竞争力价格 在周边社区建立信任 [7]

核心财务表现 - 25Q2营收918.4亿元 同比增长11.7% 环比增长6.1% [1] - 毛利率33.1% 同比下降8.1个百分点（去年同期41.2%）[1][2] - 经调整净利润14.9亿元 同比大幅下降89.0% [1][2] - 经调整净利率1.6% 同比下降14.9个百分点 环比下降11个百分点 [1][2] 业务分部表现 - 核心本地商业收入653.5亿元 同比增长7.7% 其中配送收入236.6亿元（+2.8%）佣金收入249.5亿元（+12.9%）在线营销收入135.5亿元（+10.5%）其他服务31.9亿元（-2.9%）[1] - 核心本地商业经营利润大幅下降至37亿元（25Q1为135亿元）[1] - 新业务收入264.9亿元 同比增长22.8% 主要受食杂零售和海外业务推动 [1] - 新业务亏损18.8亿元 环比收窄（25Q1亏损22.7亿元）[1] 竞争环境与成本结构 - 配送服务收入增幅低于交易笔数增幅 主要因竞争导致补贴大幅增加 [1] - 销售费用率环比上升至24.5% 研发费用率环比小幅上升至6.8% [2] - 三项费用明显超额：配送补贴、骑手成本、用户补贴 [2] - 即时零售竞争持续挤压利润 短期盈利能力恢复取决于竞争节奏 [2] 新业务发展动态 - 美团闪购发展迅速 截至25Q2已布局超50,000家美团闪电仓 [3] - 618购物节期间赋能近100万家线下商家 服务超1亿消费者 [3] - 美团优选战略转型 在核心区域探索"次日达+自提"模式 [3] - 小象超市保持强势扩张 计划覆盖国内所有一二线城市 [3] - 海外业务Keeta扩张至20个城市（截至7月底）[3] 业绩展望与估值 - 调整2025-2027年营收预测至3740/4277/4895亿元（原25-26年预测3992/4626亿元）同比增长11%/14%/14% [3] - 调整后归母净利润预测-102/158/385亿元（原25-26年预测553/714亿元）同比变化-123%/255%/144% [3] - 采用SOTP估值法 给予到店业务2025年15倍PE 即时零售业务2倍PS 目标市值7129亿元 [3] - 对应目标价127.93港元（汇率1港元=0.91人民币）[3]

行业现状与困境 - 湖北宜昌粤菜馆6月接单4158单但营业额仅16万余元人民币且扣除成本后亏损超万元 [1] - 外卖行业陷入"赔本赚吆喝"困境 商家面临不做没客流与做了难盈利的两难局面 [1] - 骑手因订单暴涨和商家出餐变慢导致配送效率降低 劳动强度和安全风险同步加剧 [1] 消费者与从业者影响 - 消费者短期享受低价但长期面临服务质量下降和食品安全风险增加 [1] - 骑手日均收入增长但超时订单和投诉数量同步增加 [1] 行业转型方向 - 需从比价格竞争转向比品质和比服务的竞争逻辑 [1] - 本质是产业链价值分配重构 需建立平台生态优良、商家服务优质、消费者选择品质的健康生态 [1] - 必须跳出低价-低质-低利润恶性循环 转向高投入-高价值-高忠诚的发展模式 [1] 平台战略调整 - 应摒弃对比补贴的依赖 转向技术创新和服务质量优化 [1] - 美团通过AI驱动解决方案帮助餐饮品牌优化线上运营效率并降低成本 [1] - 京东为骑手缴纳五险一金并提供职业化培训及福利 [1] 行业发展前景 - 从补贴内耗转向品质和服务价值创造可实现消费者、商家、平台多方共赢 [2] - 推动外卖业及整个即时零售行业走向健康可持续发展 [2]