股价异常波动与资产重组 - 公司股票连续三个交易日内累计跌幅超过12% [2] - 控股股东电建地产拟以现金收购房地产开发业务相关资产及负债 旨在改善资产质量 优化资产结构 降低资金偿还压力 [2][3] - 交易处于初步筹划阶段 具体范围及定价尚未确定 尚未签署具有法律约束力的协议 存在较大不确定性 [3] 财务困境与退市风险 - 连续四年累计亏损超过50亿元 截至2024年末合并资产负债表未分配利润为-50.50亿元 [4] - 2024年末归属于母公司的净资产为-17.53亿元 股票被实施退市风险警示 简称变更为*ST南置 [4] - 2025年上半年营业收入8.2亿元同比下降39.54% 归属于上市公司股东的净利润-8.98亿元同比下降20633.52% [5][6] - 2025年上半年末归属于上市公司股东的净资产恶化至-26.51亿元同比下降51.21% 总资产202.62亿元同比下降3.78% [5][6] 业务转型与运营现状 - 公司定位为电建集团城市综合运营业务上市平台 业务包括商业 办公 长租公寓等运营及配套咨询服务 [7] - 商业运营板块拥有23个运营项目总面积132万平方米 产业运营板块7个项目面积17万平方米 长租公寓板块5个项目面积近8万平方米 [7] - 轻资产转型是避免退市的关键 但长期可持续盈利及市场竞争力面临挑战 [7][8] 行业背景与战略意义 - 公司成立于1998年 2009年成为地产行业IPO重启后首家上市商业地产公司 2014年电建地产成为第一大股东完成从民企到央企子公司的转变 [3] - 业务布局覆盖北京 深圳 广州 武汉 重庆 成都 南京 长沙等重点核心城市 [3] - 重组反映房地产行业深度调整下房企战略重构趋势 公司需在彻底告别地产开发业务后找到轻资产赛道的可持续模式 [8]

9月10日上午10时，京东资产交易平台显示，深圳市福田区中心区晶岛国商购物中心及相关附属设施、 设备（下称深圳福田皇庭广场）因未获有效竞买报价，本次司法拍卖程序流拍。 据悉，本次深圳福田皇庭广场于今年8月上架拍卖平台，京东拍卖平台显示，有超4.8万人围观、880多 人关注。截至拍卖截止时点，虽存在1名合格竞买人完成报名程序，但该竞买人未提交有效报价，致使 本次交易未能达成。 皇庭广场位于深圳福田的核心地带，地理位置极其优越，紧邻市民中心与会展中心，并且是地铁1号线 和4号线的上盖物业。尽管皇庭广场在2020年突破20亿元销售额并实现了近3000万的客流量，它依然未 能摆脱流拍的结局。 （文章来源：华夏时报） 《华夏时报》记者了解到，本次拍卖标的起拍价约合人民币30.53亿元，经专业机构评估的市场价值约 为43.61亿元。此次已是皇庭广场第三次被搬上处置货架。相较2022年深圳联交所的74.93亿元，本次起 拍价格下调金额44.4亿元，折价幅度达4折。 ...

拍卖事件概述 - 深圳皇庭广场首次拍卖流拍 起拍价30.53亿元（评估价43.61亿元的70%） 需缴纳保证金6.1亿元[5] - 拍卖吸引48060人次围观 885人设置提醒 仅1人报名但未出价[5] - 流拍后公司股价逆势上涨 盘中触及涨停 收盘报3.01元/股 涨幅8.27%[4] 标的资产详情 - 项目位于深圳福田CBD核心区 总占地4.23万平方米 总建面13.8万平方米[6] - 为地铁上盖综合体 集奢侈品牌、高端餐饮、娱乐休闲于一体[6] - 土地使用年限至2042年 欠缴管理费1631.87万元及水电费740.06万元需买受人承担[8] 流拍原因分析 - 高资金门槛要求 市场上能承担30亿元交易的买家有限[8] - 零售地产市场承压 全国21城优质零售地产平均空置率达10.5%[8] - 深圳零售地产空置率7.1% 平均租金523.6元/平方米/月同比降1.6%[9] 公司财务状况 - 2025年上半年营收2.902亿元同比降18.48% 归母净亏损69.41亿元同比降63.47%[7] - 总负债78.11亿元 资产负债率98.5%同比升8个百分点[7] - 因30亿贷款违约导致资产被查封 多次自救未果[7] 后续处置安排 - 二拍起拍价可能降至24.42亿元（一拍起拍价的80%）[9] - 若二拍流拍可进行第三次拍卖或以物抵债[9] - 资产出售可能导致公司触发财务类退市风险警示[4]

城市更新项目进展 - 大吉巷项目历时9年改造升级 成为北京中轴线申遗成功后的标志性城市更新工程 融合历史建筑群与现代商业业态打造"城市文化会客厅" [2] - 项目商业空间达8万平方米 招商率96% 汇聚时尚购物与特色餐饮等多元业态 包含北京首店山夏间和有雲 全国首店侯府宴和东方镜 [3] - 开业至8月20日客流超600万人次 销售额突破2.07亿元 最高单日客流量达22.01万人次 27个品牌创全国单日销量第一 34个品牌获北京区域业绩榜首 [3][5] 文商旅体融合成效 - 隆福寺二期定位多元文化基调 引入开心麻花A99剧场（东城区首店） NOA设计师酒店（华北首店） 7 mesh骑行主题店（中国首店）等知名品牌 [6] - 同仁堂知嘛健康隆福寺店创新药食同源概念 推出枸杞拿铁/陈皮拿铁等新中式咖啡 开业当日客流爆满 成为网红消费打卡点 [7] - 王府井商业街与模式口历史文化街区获评国家级旅游休闲街区 全市累计达7家 奥园CITY街/亮马河夜游等成为文商旅体融合示范场景 [8] 文化消费数据表现 - 1-6月大型演出活动102场 票房收入15亿元 同比分别增长13%和35% 五月天演唱会带动13场73万观众 创造5.4亿元票房 [8] - 推出主题游线路105条及乡村漫游线路25条 北京国际文旅消费博览会现场销售达2.11亿元 [8] - 中轴线365项非遗项目成为旅游体验新亮点 非遗+旅游模式成果突出 [8]

观音桥商圈2005年正式开街，是重庆市人气最旺、生态环境最优、业态最时尚的商圈之一。然而，随着 20年的发展，观音桥商圈也呈现出商圈与后巷间缺乏整体规划、商圈光鲜与后巷破旧形成鲜明对比、道 路割裂阻碍连片发展、商圈硬件设施陈旧和部分业态难以满足现代消费者需求等问题。 江北区住房和城乡建设委员会副主任刘波告诉记者，近年来，江北区以国际消费中心城市首选区建设为 牵引，把城市更新作为提振消费活力、推动观音桥商圈高质量发展的核心引擎，聚焦打造生活、消费、 创业新场景，统筹小区、街区、厂区、片区多维空间，打破区域壁垒，实施整体谋划、连片打造策略， 推动观音桥商圈向着世界知名商圈的目标加速迈进。 "我在重庆"天桥是观音桥商圈一大网红打卡点，天南地北的游客在这里与巨屏、街景合影。今年初，这 座连接银鑫楼和北城天街购物中心的过街天桥经过改造升级后，面积从原本不足100平方米拓展到280平 方米，并串联起周边商场，以一屏、一桥、一花艺大道组成"我在重庆"大街区，日均人流量超5万人 次，带动周边消费持续升温。 在重庆江北区观音桥商圈，曾经道路破损、墙面老旧的后街小巷，如今迎来了华丽蜕变。前不久，重庆 江北区观音桥洋河星光片区老旧 ...

活动概况 - 第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛于9月3日至7日以"一会展两地"模式在横琴与澳门举办 [1] - 珠琴澳超级商业力论坛作为平行主题论坛于9月4日举办 由珠海市珠光集团控股有限公司主办 [1] - 论坛紧扣"高品质消费"和"世界级湾区对话"主线 探讨湾区商业新动能 新路径与新机遇 [1] 区位优势 - 横琴可零距离对接澳门这个世界旅游休闲中心 辐射近亿人次庞大客流 [1] - 横琴可快速融入大湾区巨大消费市场 具有"左右逢源"的区位优势 [1] - 合作区将推动制度创新 支持企业发展 吸引全球人才 [1] 项目发布 - 珠光集团首发推介天沐琴台和珠光国际大厦两大城市地标级商业综合体项目 [2] - 天沐琴台毗邻横琴口岸 坐落于横琴天沐河中央 汲取琵琶和古琴元素灵感 建筑暗含"琴韵"之意 [2] - 天沐琴台将集规划展览馆 会议会展 办公 酒店 商业及水上运动中心等多元业态 [2] - 珠光国际大厦依托拱北口岸年均1.3亿人次庞大流量 定位为港澳居民北上消费首站和"珠港澳年轻力中心" [2] 战略规划 - 两大消费新地标环绕澳门分布 将成为驱动珠琴消费能级跃升的重要引擎 [2] - 重点把握三个方向：发挥合作区政策优势和跨境金融机遇打造商业创新试验田 集聚"商业+文化+科技"融合业态打造文旅融合标杆项目 通过数字赋能重塑消费场景转化"过境流量"为"留量经济" [2] 平台发展 - 高品会从首届聚焦"澳门品牌对接内地市场"升级为以"韧性中国・活力湾区：新发展格局下的创新与合作"为主题的高端交流平台 [1] - 高品会的升级紧扣琴澳融合现实需求 服务于大湾区商业生态优化 [1]

产品发行信息 - 华夏凯德商业REIT于9月9日至10日以5.718元/份价格发售 拟募资总额22.872亿元 [1] - 面向公众发售4786.8万份 认购门槛为1000元起投 [1] - 网下询价获得938个配售对象参与 拟认购数量达284.2563亿份 为初始网下发售份额11169.2万份的254.50倍 [1] 底层资产构成 - 首发底层资产为广州凯德广场·云尚与长沙凯德广场·雨花亭购物中心 形成一线与强二线城市资产组合 [1] - 凯德投资在中国18个城市管理40多个零售物业 资产规模超800亿元 [1] 市场关注度 - 该产品为首单外资消费REITs 获得144家网下投资者积极参与 [1] - 底层资产运营商凯德投资拥有丰富优质零售物业储备 [1]

交易概况 - 上海仙乐斯广场原计划以21亿元总价出售给厦门象屿集团 对应98.68%产权份额 成交单价约3万元/平方米 [1] - 该交易目前已终止 成为南京西路商圈近三年最大折扣交易 较初始报价28亿元折价25% [5][1] - 项目包含8.5万平方米商办综合体 由37层甲级办公楼与商业裙房组成 2023年商场出租率约90% 办公楼出租率超70% [1][3] 资产背景 - 物业前身为1936年开业的仙乐斯舞厅 2001年竣工 拥有纵贯四层玻璃馆的"空中花园"设计 [1][3] - 2020年入选"中国十大丑陋建筑" 被批评幕墙冰冷造型僵硬 与周边历史风貌格格不入 [3] - 约1万平方米面积未纳入本次出售范围 产权由其他业主持有 [5] 产权结构 - 基汇资本2008年入主项目 2015年引入太盟投资集团和高盛商业银行作为合作伙伴 三方共同持有98.68%股权 [4] - 物业由香港高仁（中国）有限公司、上海仙乐斯文化实业公司和基汇资本房地产基金共同投资 [4] - 产权不完整且股权结构复杂 直接影响交易进展 [4] 历史交易 - 2014年瑞安房地产旗下中国新天地曾计划以30亿元总价收购 最终未达成交易 [5] - 2023年启动整售时初始报价28亿元 对应单价约4万元/平方米 因产权分散问题多次谈判未果 [5][4]

商业地产供应与需求分化 - 核心城市零售市场供应节奏呈现差异化 北京新增供应24万平方米 深圳新增供应34.9万平方米 杭州无新增供应[3] - 深圳净吸纳量达29.8万平方米领跑 成都出现负吸纳-4万平方米 反映需求释放遇阻[3] - 空置率分化明显 深圳最低为4.1% 上海和成都分别为8.6%和9%[4] 租金水平城市对比 - 一线城市首层平均租金上海最高达31.9元/天/平方米 深圳最低为18.1元/天/平方米[4] - 二线城市南京首层平均租金最高达22.5元/天/平方米 成都最低为11.9元/天/平方米[4] 大宗交易与资产出售 - 英格卡计划打包出售10座荟聚购物中心 首批无锡 北京 武汉项目涉及资金160亿元[5] - 接盘方为泰康人寿领投基金 总规模80亿元 项目运营均超10年[5] - 英格卡集团2024财年营收418亿欧元同比下降5.5% 净利润8.06亿欧元同比下跌46.5%[5] 消费REITs业绩表现 - 华夏华润商业REIT收入18319.83万元居首 经营现金流12457万元 现金流/收入比率达68%[6][8] - 华夏首创奥莱REIT净利润1613.48万元表现突出 华安百联REIT经营现金流5295万元与收入5374万元基本持平[6][9] - 当期现金流分派率在0.87%至1.01%之间 华夏金茂商业REIT1.01%和嘉实物美消费REIT1.00%略高[10] 政策与免税消费推动 - 海南自贸港2025年12月18日全岛封关 离岛免税占全球免税市场8%以上份额 商品品类突破45类[2] - 2025上半年全国离境退税销售额同比增长近100% 商店数量超7200家较2024年底增长80%[2] - 商务部联合六部门打造国际消费季 上海"古埃及文明大展"吸引260万人次[2] 新REITs项目申报进展 - 天虹股份公募REITs项目获受理 底层资产为苏州相城天虹购物中心 可租赁面积51358平方米[10] - 项目估值11.47亿元 2026年预计分派率4.92% 月租金坪效从113.91元/平方米/月增长至148.86元/平方米/月[10] - 2022-2024年销售额分别为6.05亿元 7.26亿元 7.06亿元 目前正进行3-5层翻新改造等升级[10][11]

股权冻结情况 - 大连万达集团新增两则股权冻结 涉及上海万达网络金融服务和上海万达小额贷款 冻结股权数额超94亿元 冻结期限三年 执行法院为北京金融法院 [2] - 大连万达商业管理集团此前被冻结股权数额19.79亿元 冻结期限自2025年8月27日至2028年8月26日 执行法院同为北京金融法院 [2] - 截至目前大连万达集团股权冻结信息达37条 被冻结标的企业包括大连万达集团商业服务 北京万达文化产业 北京万达文旅产业等 最新冻结为数额最大一次 [2] 股权冻结原因 - 股权冻结直接原因为债务问题 每次冻结对应一笔到期未清偿债务 涉及银行贷款和信托计划等 [2] - 对赌协议触发追偿：珠海万达商管Pre-IPO融资时签署对赌协议 约定若2023年底前未上市须按8%年息回购约380亿元股权 上市未完成引发投资人追偿 导致2023-2024年第一轮密集冻结 [3] - 现金流压力显著：截至2024年9月 大连万达商管一年内到期短债超过439亿元 货币资金仅151亿元 资金缺口需靠借新还旧维系 [3] 资产处置与融资努力 - 大规模出售资产：太盟珠海 高和丰德 腾讯控股 京东潘达与阳光人寿共同设立合营企业 收购大连万达商管48家目标公司100%股权 [4] - 成立专项私募基金：由太盟 高和丰德 腾讯 京东潘达等13家企业组成私募基金"苏州宽遇" 总出资额224.29亿元 万达还分别与京东 腾讯成立合资企业 [4] - 资产处置目的：出售重资产产权获取数百亿元现金 用于偿还到期境内债及美元债 同时保留运营权继续由万达商管负责日常经营 符合轻资产转型方向 [4] 根本性挑战 - 资产回笼现金低于预期：频繁出让万达广场等资产中多数交易为以资抵债 带来的增量现金有限 [3] - 融资渠道受阻问题未解：尽管通过资产处置获得现金 但根源上仍需解决资本市场融资问题 [4]