工业软件行业概述与“隐形冠军”概念 - 工业软件是制造业的大脑，包括CAD、CAE、EDA等工具，贯穿产品设计、生产规划、制造执行全流程 [1] - 在细分领域掌握核心技术、市场份额领先的企业被称为“隐形冠军”，它们是推动中国制造数字化转型的核心力量 [1][2] - 工业软件应用于无人工厂、设计中心、晶圆厂等多个场景，实现数据驱动的精准操作和虚拟调试 [1] 行业发展驱动力：国产替代与政策支持 - 核心工业软件领域长期被国外巨头垄断，当前国际环境下，自主可控已上升到战略高度 [4] - 美国对华的EDA领域管控持续加码，加速了国产替代进程，为国内企业提供了发展窗口 [5][6] - 工信部等部门明确提出到2027年完成约200万套工业软件更新换代任务，为行业发展提供有力保障 [6] 宏观经济与行业基本面复苏 - 2025年1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，释放制造业回暖的转正信号 [7] - 工业软件需求与下游制造业数字化转型密切相关，宏观经济复苏带动企业生产经营活动回暖，IT需求增强 [8] - 2025年上半年，工业软件指数成份股营收增速平均值升至2.15%，净利润增速同比增幅平均值达到141.21% [9] - 外部环境不确定性缓解，企业内部管理优化，形成“收入成本剪刀差”，有助于降本增效 [8] AI技术赋能与商业模式变革 - IDC预测2024-2029年中国核心工业软件市场年均复合增长率达19%，市场规模从318.6亿元增长至765亿元 [13] - AI+工业软件细分市场增长率高达41.4%，AI技术不仅提升软件性能，更驱动SaaS化、订阅制等新商业模式 [13] - AI技术带来的范式变革是国产软件实现弯道超车的重要机遇，以ERP厂商为例，通过构建多层次AI产品服务体系实现多元化商业路径 [13] 产品力提升与技术突破路径 - 国产工业软件正经历从“可用”到“好用”的转变，以中望软件新品为例，参数化设计效率提升1000倍，智能化出图操作简化100倍，AI识图效率提升100% [15] - 产品力提升形成良性循环，用户选择意愿增强，更多用户反馈促进产品进一步优化 [17] - 外延式发展和并购整合是技术突破的重要路径，例如华大九天通过收购快速补齐在数字设计和晶圆制造EDA工具领域的技术短板 [16] 工业软件ETF产品特征 - 首只工业软件ETF(159108)于10月27日公开发售，跟踪国证工业软件主题指数，为投资者布局“隐形冠军”企业提供便捷工具 [3][17] - 指数覆盖工业软件产业链，垂直应用软件权重达35.01%，IT服务占比15.54%，工控设备占据12.93%的权重 [18] - 指数成份股中科创板和创业板公司权重合计达67.95%，前十大权重股集中度较高，合计权重58%，包括华大九天、汇川技术、中控技术、中望软件等 [18] - 指数成份股总市值在500亿元以下的股票权重占比超过七成，平均市值为255.26亿元，偏中小盘市值结构保持较好成长性 [19] 指数历史表现与研发投入 - 截至2025年9月末，工业软件指数自2013年以来累计收益达251.95%，显著高于中证软件指数的201.28% [22] - 2025年以来截至三季度末，工业软件指数涨幅31.76%，跑赢中证软件指数(24.01%)，反映市场对赛道的高度认可 [24] - 研发投入持续加强，2023年、2024年和2025年上半年，指数成份股研发费用占营业收入比例平均值分别为15.95%、16.81%和19.55% [24]

【环球网财经综合报道】据Wind资讯数据统计，今年以来，A股上市公司分拆上市的"进度条"持续刷新，年内已有 25家企业更新了其资本运作计划。其中，5家分拆已成功落地，9家因市场环境变化或战略调整等因素终止，其余11 家则处于审核问询、股东大会审议等有序推进阶段，整体呈现出稳步推进、有进有退的市场化特征。 接受采访的专家表示，今年多家A股公司推进分拆上市，体现了政策优化与企业战略需求的双向奔赴。随着多层次 资本市场的不断完善，分拆路径也正变得日益多元化，有效助力企业实现主业升级与新兴业务突破。 从行业分布来看，这25家公司主要集中于信息技术、高端装备制造、新材料等高新技术产业领域。以成功完成分拆 上市的5家公司为例，其中2家聚焦半导体芯片设计、工业软件等信息技术细分领域；1家专注于高端数控机床制 造；另有2家布局高性能复合材料、第三代半导体材料赛道。苏商银行特约研究员付一夫分析称，新兴产业成为分 拆上市的集中领域，反映出资本市场对技术创新和产业升级方向的高度认可。分拆上市有助于相关业务获得独立融 资平台，加速技术迭代和规模扩张，也体现了资本市场引导资源向国家战略性新兴产业配置的核心功能。 在上市路径选择上，"A ...

工业软件行业概述与战略地位 - 工业软件是制造业的大脑，贯穿产品设计、生产规划、制造执行全流程，其开发企业在特定细分领域掌握核心技术，被称为“隐形冠军” [1] - 工业软件作为科技与制造的交叉点，是推动中国制造数字化转型的核心力量 [2] - 核心工业软件领域长期被国外巨头垄断，当前国际环境下，其自主可控已上升到战略高度，局面正被逐步改变 [4][5] 行业发展驱动因素：国产替代与政策支持 - 美国对华EDA领域管控持续加码，加速了国产替代进程 [6] - 政策支持力度空前，工信部等部门明确提出到2027年完成约200万套工业软件更新换代任务 [7] - 宏观经济数据显示制造业逐步回暖，2025年1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，需求与下游制造业数字化转型进程密切相关 [8][9][10] 行业财务表现与经营改善 - 2025年上半年，工业软件指数成份股营收增速平均值升至2.15%，净利润增速同比增幅平均值达到141.21% [11] - 工业软件企业2024年第四季度和2025年第一季度改善趋势显现，外部环境不确定性缓解为制造业IT需求复苏创造更好条件 [10] - 企业内部经营管理持续优化，人员扩张趋于谨慎，形成“收入成本剪刀差”，有助于实现降本增效 [10] AI技术赋能与市场前景 - 人工智能技术融合为工业软件带来革命性变化，IDC预测2024-2029年中国核心工业软件市场年均复合增长率达19%，市场规模从318.6亿元增长至765亿元 [13] - AI+工业软件细分市场增长率高达41.4%，AI提升软件性能并改变行业商业模式，SaaS化、订阅制等新模式更易被接受 [13] - AI技术带来的范式变革是国产软件实现弯道超车的重要机遇 [13] 产品力提升与技术突破路径 - 国产工业软件正经历从“可用”到“好用”的转变，以中望软件新产品为例，参数化设计效率提升1000倍，智能化出图操作简化100倍，AI识图效率提升100% [16] - 并购整合成为技术突破重要路径，例如华大九天通过收购芯達科技和芯和半导体，快速补齐在数字设计和晶圆制造EDA工具领域的技术短板 [17] - 产品力提升改变行业生态，形成“更好产品带来更多用户，更多用户反馈促进产品优化”的良性循环 [18] 工业软件ETF产品特征 - 首只工业软件ETF（159108）于10月27日公开发售，跟踪国证工业软件主题指数，为投资者布局“隐形冠军”企业提供便捷工具 [3][19] - 指数覆盖工业软件产业链，垂直应用软件权重达35.01%，IT服务占比15.54%，工控设备占据12.93%权重 [20] - 指数成份股中科创板和创业板公司权重合计达67.95%，前十大权重股集中度较高，合计权重58%，包括华大九天、汇川技术等企业 [20] 指数历史表现与研发投入 - 截至2025年9月末，工业软件指数自2013年以来累计收益达251.95%，显著高于中证软件指数的201.28% [20] - 2025年以来截至三季度末，工业软件指数涨幅31.76%，跑赢中证软件指数（24.01%） [20] - 研发投入持续加强，2023年、2024年和2025年上半年，指数成份股研发费用占营业收入比例平均值分别为15.95%、16.81%和19.55% [21]

公司概况与创始人背景 - 黑湖科技创始人周宇翔以民营企业家身份出席总理主持的经济形势座谈会并汇报工业科技创新成果[3] - 创始人周宇翔36岁，拥有达特茅斯学院计算机专业背景，曾为华尔街投行精英[5][7][11] - 创始人于2015年辞去投行工作，深入长三角工厂车间实地工作，了解制造业真实痛点后创业[6][11][16] 产品与市场地位 - 公司开发的工业软件产品已被中国3.4万家工厂采用，在中国云化MES市场占据42.7%的份额，稳居全国第一[7][31] - 核心产品“黑湖智造”提供计划排产、生产执行、物料管理、可视化数据分析等协同管理功能[26][28] - 针对年产值1亿元以下、员工规模100人以下的小微工厂推出“黑湖小工单”，该业务已服务3万多家小微企业，占公司年营收70%以上[29] - 推出“黑湖供应链”连接供应链上下游，三大产品覆盖大中小微各类工厂[31] 客户案例与效能提升 - 客户包括蜜雪冰城、农夫山泉、华润医药等大型制造集团，但更多服务于中小企业[7] - 以蜜雪冰城为例，使用“黑湖智造”后整体生产运营效率提高30%，库存周转率提升50%，同产能下生产成本下降15%，跨部门沟通效率大幅提升80%[28] 行业趋势与公司战略 - 当前制造业从“规模化、低成本”竞争转向“柔性化、定制化”生产，多品类小批量模式成为产业升级新逻辑[33] - 公司业务与柔性化、敏捷化供应链趋势高度契合，已开始服务澳大利亚、墨西哥、泰国等近百家海外工厂，并调研东南亚市场[31][33] - 公司愿景是输出最好的技术和产品，普惠中国广泛的制造业群体[7]

分拆上市市场概况 - 中国联通宣布拟分拆子公司联通智网科技至深交所创业板上市 [1] - 年内已有25家A股上市公司推进分拆上市计划 [1] - 其中5家分拆上市成功落地，9家终止计划，11家仍在推进中 [1] 分拆上市行业分布 - 分拆上市主要集中于信息技术、高端装备制造、新材料等高新技术产业 [2] - 在5家成功分拆的公司中，2家聚焦半导体芯片设计、工业软件等信息技术领域 [2] - 1家专注于高端数控机床制造，2家布局高性能复合材料、第三代半导体材料赛道 [2] 分拆上市路径选择 - 上市路径呈现多元化，覆盖科创板、创业板、北交所、主板等多层次资本市场平台 [3] - 在25家公司中，6家目标为主板，1家为科创板，4家为创业板，5家为北交所 [3] - 8家公司选择“A拆H”，将子公司拟上市地定为港股主板，以拓展全球融资渠道 [3] - 紫金矿业子公司紫金黄金国际有限公司已于9月30日在港股主板正式挂牌上市 [3] 分拆上市的战略意义 - 分拆上市有助于母公司实现主业聚焦，优化财务结构，并获得股权溢价收益 [4] - 子公司可获得独立融资平台，提升决策效率，并有利于通过股权激励机制吸引人才 [4] - 中国联通表示分拆上市将有助于子公司整合车联网业务，巩固竞争优势，推动规模化发展 [4] - 分拆上市能优化A股市场的行业结构与企业层次，为资本市场注入更多科创动能 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年10月23日召开第五届第十八次董事会会议，审议了包括2025年第三季度报告在内的议案 [1] - 截至发稿时公司市值为31亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中，雕刻雕铣业务占比99.14%，其他业务占比0.86% [1] 行业宏观背景 - 中国创新药行业在2025年海外授权交易额已达到800亿美元 [1] - 生物医药行业呈现二级市场火热但一级市场募资遇冷的局面 [1]

公司技术与产品 - 公司凭借全球顶尖的柔性仿真引擎技术打造3D仿真建模软件Style3D Studio，并自研基于GPU的3D仿真、光追渲染等全球领先的核心技术[4][15] - 公司核心产品Studio发布9.0版本预告，新版本通过AI大模型学习行业知识，自动生成3D服装，实现从设计到3D模型的快速转化[10] - 公司近期正在攻坚全球首创的AIGP技术（AI生成版片），AI首先生成2D的结构化数据，再通过自动化建模得到3D模型，支持实时修改和优化，大幅缩短从设计到生产的周期[19][20][21] AI与行业应用 - 公司在AIGC时代实现AI生成设计灵感、AI生成3D数字样衣和营销内容，并在央视《赢在AI+》节目斩获AIGC+设计赛道冠军，从700多家企业中脱颖而出荣获"2025中国AI创业十骏"[4] - 公司自研全球首个服装时尚领域Agent DeepModa，采取多智能体架构，构建五大核心组件，覆盖设计、营销、生产完整链路的端到端模型框架[22][23][32] - DeepModa在设计阶段支持实时流行趋势分析、智能化款式生成和花型设计，在生产阶段进行款式解析并生成版型和3D样衣，在销售阶段自动生成文案、电商图和营销短视频[23][24][25] 客户案例与市场表现 - 全球已有超2000家客户使用公司核心软件，包括李宁、安踏、波司登等知名品牌，海外客户收入占公司营收一半，第二届伙伴大会集结超600位海内外头部时尚企业嘉宾[4] - 太平鸟与公司合作后，经3D建模的款式最终复样比率约为10%，未采用3D建模的款式复样比率接近50%，并将AI技术深度融入产品推广场景优化模特表情[12] - 以Shein、Halara为代表的出海快时尚品牌基于公司技术实现以小时计的产品设计周期，实现更快测款、更快获得反馈和更多订单的增长飞轮[38] 行业趋势与战略定位 - 公司认为垂直领域的Agent需要专业化、本地化部署，其核心竞争力源于对客户需求的深度理解、独家工具API调用能力、行业认知和数字资产积累[34] - 工业软件是链接行业客户业务场景和AI新技术的抓手，AI需与工业软件结合才能完成具体业务需求，未来所有CAD软件都会AI化实现全新升级[35][37] - 服装时尚企业对全球供应链布局需求迫切，公司跟随全球化客户脚步进行海外布局，有望迎来客户数大幅增长拐点并发展成为产业的基础操作系统[37][38]

公司创始人背景与行业洞察 - 创始人周宇翔（34岁）拥有美国达特茅斯学院计算机专业背景和华尔街投行工作经验，在一次陪同中国中车赴德国收购工厂的项目中，观察到中外制造业在数字化管理层面的巨大差距：德国工厂通过计算机数据分析进行管理，而中国工厂仍依赖“走动式管理”[9] - 此次经历使其意识到中国制造业在数字化管理上的落后以及伴随人力成本上升而来的信息化提升需求，这构成了重要的创业机会[9] - 创始人于2015年与伙伴回国创立“马达数据”，旨在打造中国版制造业大数据公司，但首次创业因“中国企业没有数据”而未能成功落地[11] 创业历程与产品定位转型 - 首次创业失败后，创始团队于2016年春节深入宁波、重庆、青岛、苏州等地工厂，与工人同吃同住，亲身体验中国工业数字化的真实样貌[11] - 在苏州一家化妆品包装材料工厂发现传统生产模式痛点：订单切换时生产线等待时间长达5小时，与5小时的生产时间等同，导致效率急剧下降[13] - 洞察到工厂核心需求并非高大上的算法预测，而是一个能让不同工种、机器设备快速互通信息的系统，团队随后用三周时间编写出软件并进行测试，获得工人积极反馈[13] - 怀揣“极致降低工厂数字化门槛”的初心，黑湖科技于2016年在上海正式创立，公司名称寓意打捞沉淀在工业领域“黑色湖水”中的数据价值[13] - 团队在艰苦环境下（长宁区漏雨招待所）持续八个多月进行产品开发与测试，最终获得首个签约客户[15] 融资与市场地位 - 公司2016年获得数百万元人民币天使轮融资，并在2017年至2021年间累计获得超7亿元人民币融资[15] - 业务已扩展至服务超过3.4万家制造企业，在中国云化生产管理软件市场份额达到42.7%，稳居行业第一[7][15] 核心产品线与客户成效 - 针对中小工厂痛点，2020年推出“黑湖小工单”，年成本约1万元，解决了数据采集难、管理效率低等问题，该产品目前占公司总营收70%以上[17] - 福建一家紧固件厂使用“黑湖小工单”后，实现了生产进度实时追踪、成本与毛利计算，工厂协作效率提升，年营业额增长10%[17] - 针对大中型企业推出“黑湖智造”工业协同SaaS平台，服务客户包括华润医药、农夫山泉、蜜雪冰城等[19] - 蜜雪冰城通过“黑湖智造”打通全球4万多家门店与后端产能，整体生产运营效率提高30%，仓库库存周转率提升50%，同产能下生产成本下降15%，跨部门沟通效率提升80%[19] - 蜡笔小新食品使用“黑湖智造”实现了生产流程实时可视化，车间主任可第一时间发现、处理和追溯工序问题[19] 市场策略与行业影响 - 公司超过90%的客户为首次启动数字化转型的中小工厂，在长三角、珠三角等产业集聚带形成了可复制推广的中小工厂转型路径[21] - 公司产品演进路径清晰：2018年推出“黑湖智造”，2020年推出“黑湖小工单”，2022年推出“黑湖供应链”，逐渐梳理出制造业产业升级的逻辑链路[21] - 日益丰富的应用场景推动公司将大模型等前沿技术引入产品，进一步提升产品性价比[21]

10月22日，深圳工业软件园开园暨招商推介会在龙岗举办，龙岗区有关负责人、百余家工业软件领军企 业、顶尖投资机构与重要行业组织代表，共同开启工业软件"智聚无限，生态共赢"的新篇章。活动现场 成果丰硕，15家重点软件企业集中签约入驻，深圳市新质生产力赋能平台启动试运行，全区首个鸿蒙智 慧停车场开放体验，"一园一策"专项政策同步发布，标志着这座兼具"中国软件名园"与"深圳市鸿蒙原 生应用特色产业园"双重定位的产业载体，正式迈入全面运营新阶段。据介绍，龙岗正举全区之力建 设"鸿蒙之区"，围绕"鸿蒙产业化、产业鸿蒙化"思路培育创新产品，诚邀全球优秀企业与人才扎根，并 将从政策、空间、要素、资金等维度持续发力，打造国产核心软件规模化应用生态。 ...

合作模式创新 - 浦发银行长宁支行与黑湖科技开启合作，成为其首家授信银行，提供流动资金贷款授信额度以支持日常经营周转 [1] - 合作模式从单一信贷支持升级为全链条产业赋能，通过银行生态圈将黑湖科技的数字化产品推荐给N家制造企业 [1] - 此次合作突破传统，以金融活水激活产业生态，成为普惠金融创新的可复制样本 [1] 政企银协同与专项支持 - 针对黑湖科技作为科创企业轻资产、重研发的融资难点，浦发银行启动专项绿色通道 [2] - 银行在不到一个月内高效落地纯信用授信方案，切实护航企业发展，助力其工业软件国产化替代进程 [2] - 长宁支行主动靠前服务，精准对接行业政策并提供专业解读与落地支持 [2] 产业生态赋能与精准匹配 - 浦发银行将黑湖科技的数字化能力与普惠制造企业的转型需求精准对接，搭建工业软件企业与实体制造企业的合作桥梁 [3] - 银行根据制造业不同行业的特性进行一企一策精准匹配，例如向厨卫家具行业推荐黑湖小工单实现订单追溯，向汽车配件企业匹配黑湖智造的多工厂协同功能 [3] - 金融成为串联产业链的纽带，助力黑湖科技与多家普惠企业达成合作，帮助制造企业实现生产运营效率双提升 [3] 生态闭环与价值创造 - 浦发银行实践了从1服务N到N与1构建生态共赢的闭环，即从科创企业服务普惠企业升级至普惠企业与银行共建生态 [4] - 黑湖科技通过浦发生态快速渗透普惠市场，品牌影响力向细分行业纵深扩展，普惠制造企业转型后经营效益提升反哺生态客户质量 [4] - 银行通过构建和培育生态，达成金融机构、工业软件企业、实体制造企业三方共赢，塑造了科技金融加产业普惠生态的竞争优势 [4]