业绩表现 - 第三季度收入同比增长28.2%至58亿元人民币 略超出公司25-28%的指引范围 [1] - TOP TOY业务第三季度收入同比大幅增长111%至5.7亿元人民币 [1] - 业绩表现基本符合市场预期 当前趋势与公司全年指引相符 [1] 业务运营 - 内地业务同店销售复苏强劲 门店优化策略见效 [1] - 海外直营业务盈利能力有所改善 [1] - 公司正通过深化IP产品矩阵和推行大店策略来推动同店销售进一步恢复并加强增长韧性 [1] - TOP TOY业务同店销售实现中单位数增长 自有IP产品快速放量 [1]

业绩概览 - 第三季度营收57.97亿元，同比增长28% [1] - 调整后归母净利润7.67亿元，同比增长11.7%，调整后归母净利率13.2%，同比下降2个百分点 [1] - 预计25/26/27年调整后归母净利分别为29.6/34.2/42.1亿元，当前股价对应市盈率分别为15/13/11倍 [1] 营收驱动因素 - 国内名创优品营收29.09亿元，同比增长19.3% [2] - 海外名创优品营收23.12亿元，同比增长27.7% [2] - TOPTOY品牌营收5.75亿元，同比增长111.4% [2] 国内业务表现 - 第三季度同店销售实现高个位数正增长，10月进一步加速至低双位数上升 [2] - 门店数量达4407家，同比净增157家，环比净增102家，其中一/二/三线城市门店同比分别增加21/46/90家 [2] - 积极开设IP大店并打磨自有IP，已签约16位潮玩艺术家 [2] 海外业务表现 - 第三季度GMV同比增长27.5%，同店实现低个位数正增长，北美市场同店增长超预期 [2] - 海外总门店数3424家，同比净增488家，环比净增117家 [2] - 各地区门店分布：亚洲（不含中国）1748家，北美洲421家，拉丁美洲684家，欧洲337家，同比分别增加176/127/86/77家 [2] TOPTOY品牌表现 - 营收增长主因门店快速扩张及自研与独家IP销售提速 [3] - 门店数量达307家，同比净增73家，第三季度同店实现中个位数增长 [3] 盈利能力与费用 - 第三季度毛利率44.7%，同比微降0.2个百分点，总体平稳 [3] - 总开支14.3亿元，同比增长43.5%，主要受战略性海外直营门店投资影响 [3] - 直营店相关开支、推广及广告费用、授权费用、物流开支同比分别增长40.7%、43.3%、20.8%、23.3% [3] 未来展望 - 国内业务有望受益于大店战略驱动的渠道优化与产品升级 [3] - 海外北美市场将深化聚焦型开店策略，进一步释放规模效应 [3] - 公司全球化与IP零售集团的成长路径愈发清晰 [1][3]

业绩表现 - 第三季度营收达57.97亿元，同比增长28% [1] - 调整后归母净利润为7.67亿元，同比增长11.7%，调整后归母净利率为13.2%，同比下降2个百分点 [1] - 第三季度毛利率为44.7%，同比小幅下降0.2个百分点，总体保持平稳 [3] 业务分部营收 - 国内名创优品业务营收29.09亿元，同比增长19.3% [2] - 海外名创优品业务营收23.12亿元，同比增长27.7% [2] - TOPTOY业务营收5.75亿元，同比大幅增长111.4% [2] 国内业务运营 - 第三季度国内名创优品同店销售实现高个位数正增长，10月进一步升至低双位数增长 [2] - 截至第三季度末国内门店数量达4407家，同比净增157家，环比净增102家，其中一、二、三线城市门店分别净增21、46、90家 [2] - 公司积极发展自有IP，已签约16位潮玩艺术家并打磨自有IP糯米儿 [2] 海外业务运营 - 第三季度海外GMV同比增长27.5%，同店销售实现低个位数正增长，北美市场同店增长超预期 [2] - 截至第三季度末海外总门店数达3424家，同比净增488家，环比净增117家 [2] - 分区域看，亚洲（不含中国）、北美洲、拉丁美洲、欧洲门店数量分别为1748、421、684、337家，同比分别净增176、127、86、77家 [2] TOPTOY业务运营 - 第三季度营收同比大增111%，创季度增长新高，主要受门店快速扩张及自研与独家IP销售提速驱动 [3] - 截至第三季度末门店数量为307家，同比净增73家，第三季度同店销售实现中个位数增长 [3] 费用开支 - 第三季度总开支为14.3亿元，同比增长43.5% [3] - 分项开支中，直营店相关开支（含租金、折旧摊销及剔除股份支付的工资）同比增长40.7%，推广及广告费用同比增长43.3%，授权费用同比增长20.8%，物流开支同比增长23.3% [3] 未来展望与战略 - 公司成长路径清晰，聚焦全球化与IP零售战略 [1] - 国内业务有望受益于大店战略驱动的渠道优化与产品升级 [3] - 海外市场尤其是北美，将深化聚焦型开店策略以进一步释放规模效应 [3] - 基于此，预计公司25/26/27财年调整后归母净利润分别为29.6亿元、34.2亿元、42.1亿元，对应市盈率分别为15倍、13倍、11倍 [1]

公司战略升级 - 公司发布“IP天才少年计划”，旨在加强原创IP孵化并构建自有IP矩阵，以向全球领先的IP运营平台升级 [1] - 该计划以百万至千万年薪面向全球招募顶尖IP创作人才 [1] 人才招募计划 - 招募计划常年开放，不限国籍、院校和专业，重点关注创造力、审美力与艺术影响力 [1] - 要求申请者在专业领域已崭露头角，例如作品获得专业奖项、已展出或被专业机构收藏，并需具备敏锐感知力与强烈表达欲 [1] 人才支持体系 - 成功入选者将获得极具竞争力的薪酬、自由创作环境及顶尖导师培养体系 [1] - 创作者将获得公司全球生态资源支持，公司为其打造全链路创意孵化与运营平台 [1]

公司整体业绩 - 2025年第三季度营收57.97亿元，同比增长28.2%，超出公司25%至28%的指引上限 [2] - 第三季度归属母公司净利润为4.41亿元，相比去年同期的6.42亿元下滑超过30% [2][4] - 营收增长而净利润下降与公司全球化扩张相关，第三季度销售及分销开支为14.30亿元，同比增长43.5% [2][4][5] 门店网络扩张 - 截至2025年9月30日，集团层面门店总数达到8138家，同比净新开718家，实现8000家门店里程碑 [3][4] - 名创优品品牌门店数量为7831家，同比净新开645家，其中海外市场净新开488家门店 [4] - 过去12个月，75.7%的名创优品净新开门店位于海外市场，集团层面直营店数量达到700家 [4] 收入地域分布 - 第三季度名创优品品牌收入同比增加22.9%至52.22亿元，其中海外收入占比达44.3% [4] - 中国内地名创优品品牌收入增加19.3%，海外市场名创优品品牌收入增加27.7% [4] 成本费用分析 - 第三季度销售及分销开支增长43.5%，主要归因于对直营门店的投资，尤其是美国等战略性海外市场 [2][5] - 直营店收入增长69.9%，但相关开支（包括租金、折旧及摊销、工资）增加40.7% [5] - 推广及广告费用增加43.3%，授权费用增加20.8%，物流费用同比增加23.3% [5] - 一般及行政开支为3.44亿元，同比增长45.6%，主要由于人员相关开支因业务增长而增加 [5] 潮玩品牌TOP TOY表现 - 第三季度TOP TOY收入增长111.4%至5.75亿元，前三季度收入增加87.9%至13.17亿元 [7] - 截至2025年9月30日，TOP TOY门店数量为307家，同比净新开73家门店 [7] - TOP TOY已在港交所递交招股书，计划募资约3亿美元，分拆后仍为名创优品附属公司 [8] - 公司创始人叶国富表示，TOP TOY第三季度111.4%的收入增长远超预期，凸显其在潮玩赛道的市场领导力与增长潜力 [9]

公司战略升级 - 公司发布“IP天才少年计划”，旨在通过招募全球顶尖IP设计人才来加强原创IP孵化，构建自有IP矩阵，推动公司向全球领先的IP运营平台升级 [1] 人才招募计划 - 该计划面向全球常年开放招募，不限国籍、院校和专业，重点关注创造力、审美力与艺术影响力 [1] - 报名者需在专业领域崭露头角，例如作品获得专业奖项、已展出或被专业机构收藏，并需具备敏锐感知力与强烈表达欲 [1] - 成功入选者将获得极具竞争力的薪酬，范围在百万至千万年薪级别 [1] 人才发展支持 - 入选者将获得自由创作环境、顶尖导师培养体系以及公司全球生态资源支持 [1] - 有潜力的原创IP将通过完整孵化链路实现从创意到产品的转化 [1]

公司战略升级 - 公司发布“IP天才少年计划”，旨在通过招募全球顶尖IP设计人才来加强原创IP孵化，构建自有IP矩阵，目标是向全球领先的IP运营平台升级 [1] - 该计划提供百万至千万年薪，面向全球招募，招募标准不限国籍、院校和专业，重点关注创造力、审美力与艺术影响力 [1] - 该人才招募计划将常年开放 [1]

财务业绩 - 2025财年第三季度总营收达58亿元，同比增长28% [1] - 全球门店数量突破8000家 [1] - 同店销售实现中个位数增长 [1] 业务拓展与门店升级 - 国内标杆店型MINISO LAND已在广州、杭州、重庆、武汉等核心城市开设17家 [1] - 海外首家MINISO LAND于10月底在泰国曼谷Siam Square步行街开业 [1] IP生态战略 - 公司采用“国际授权IP+独家签约艺术家IP”双轮驱动策略 [1] - 截至2025年11月，已签约16个潮玩艺术家IP，构建了丰富多元的自有IP矩阵 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度总营收达58亿元，同比增长28% [1] - 2025年第三季度经调整净利润为7.7亿元，同比增长12% [1] - 名创优品品牌2025年第三季度总营收52.2亿元，同比增长23% [1] - 潮玩品牌“头号玩家”2025年第三季度总营收达5.7亿元，同比增长111%，创下单季度营收新高 [2] 区域市场表现 - 中国内地市场2025年第三季度营收29.1亿元，同比增长19% [1] - 海外市场2025年第三季度营收23.1亿元，同比增长28% [1] - 美国市场第三季度收入同比增长约65%，同店销售实现双位数增长 [1] - 2025年至今，名创优品美国市场的新会员数增长超过100% [1] 门店网络拓展 - 截至2025年9月30日，名创优品品牌全球门店总数达7831家 [1] - 其中国内门店数达4407家，本季度净增102家 [1] - 海外门店数达3424家，本季度净增117家 [1] - 潮玩品牌“头号玩家”全球门店数增至307家，其中海外门店数达15家 [2] 战略与品牌升级 - 公司持续深化“开好店、开大店”渠道战略，进入“大店驱动增长”阶段 [1] - “名创优品乐园店”加速落地全球高线城市与高势能商圈，国内市场已开出17家门店 [2] - 海外首家“名创优品乐园店”在泰国曼谷开业，标志着东南亚市场品牌升级与全球化进入新阶段 [2] - 公司依托授权IP与自有IP组合，构筑全链路、全品类、全渠道、全球化的IP运营核心优势 [2] - 潮玩品牌“头号玩家”未来将继续深化知识产权运营与产品创新，加速全球化布局 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度总营收达58亿元，同比增长28% [2] - 毛利润为25.9亿元，同比增长28%，毛利率为44.7% [2] - 经调整净利润为7.7亿元，同比增长12%，经调整净利率为13.2% [2] 品牌营收构成 - 名创优品品牌营收52.2亿元，同比增长23% [2] - TOP TOY品牌营收5.7亿元，实现111%的同比增长 [2] 区域市场表现 - 中国内地营收29.1亿元，同比增长19%，增长更多来自同店拉动 [3] - 海外市场营收23.1亿元，同比增长28% [3] - 美国市场收入同比增长约65%，新会员增长超过100% [3] 门店与销售增长 - 全球门店数量突破8000家 [2] - 同店销售实现中个位数增长，10月份取得双位数增长 [2][3] - 公司进入"大店驱动增长"阶段，带动同店销售与营收显著提升 [3] 战略方向与展望 - 公司深化"开好店、开大店"渠道战略及高质量发展战略 [2][3] - 依托授权IP与自有IP构筑多元平衡的IP组合，强化IP运营核心优势 [4] - 未来将锚定兴趣消费赛道，致力于成为"全球领先的IP运营平台" [3][4]