行业动态与价格表现 - 生猪价格近期上涨，外三元猪价重回13元/公斤，创近三个月新高 [1] - 养殖端出栏节奏偏慢是推动猪价上涨的主要因素 [1] - 截至2026年1月19日10:45，中证畜牧养殖指数(930707)强势上涨，其成分股回盛生物上涨12.56%，中牧股份上涨5.72%，生物股份上涨3.01%，华英农业、晓鸣股份等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的畜牧ETF(159867)上涨0.78%，最新报价为0.64元 [1] 行业基本面与未来展望 - 养殖行业持续亏损，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计将持续 [1] - 产能去化有望推动长期猪价中枢上移 [1] - 低成本优质生猪养殖企业将在此过程中获得超额收益 [1] - 产能去化效果逐步显现，2025年10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头 [1] 相关指数与产品构成 - 中证畜牧养殖指数(930707)选取涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关公司的整体表现 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比67.66%，包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [1]

2025年全国粮食及主要农产品产量数据 - 2025年全国粮食总产量达到71488万吨，同比增加838万吨，增长1.2% [1] - 分季节看，夏粮产量14975万吨，微降0.1%；早稻产量2851万吨，增长1.2%；秋粮产量53662万吨，增长1.5% [1] - 分品种看，玉米产量30124万吨，增长2.1%；稻谷产量20904万吨，增长0.7%；小麦产量14007万吨，基本持平；大豆产量2091万吨，增长1.3% [1] 2025年主要畜禽产品产量数据 - 全年猪牛羊禽肉总产量首次超过1亿吨，达到10072万吨，同比增长4.2% [1] - 猪肉产量5938万吨，增长4.1%；禽肉产量2837万吨，增长6.7%；牛肉产量801万吨，增长2.8%；羊肉产量496万吨，下降4.2% [1] - 牛奶产量4091万吨，增长0.3%；禽蛋产量3498万吨，下降2.5% [1] 2025年生猪生产情况 - 全年生猪出栏71973万头，同比增长2.4% [1] - 年末生猪存栏42967万头，同比增长0.5% [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，巨星农牧股价下跌0.78%，成交额为1.47亿元 [1] - 当日融资买入1151.43万元，融资偿还1854.12万元，融资净买入为-702.69万元 [1] - 截至1月16日，融资融券余额合计1.97亿元，其中融资余额1.96亿元，占流通市值的2.15%，该融资余额水平低于近一年30%分位，处于低位 [1] - 1月16日融券卖出700股，金额1.25万元，融券余量9.53万股，融券余额170.19万元，该融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.47万户，较上期增加23.11% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为11407股，较上期减少18.77% [2] - 机构持仓方面，截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股565.01万股，较上期增加202.04万股 [3] - 银华内需精选混合(LOF)（161810）为第七大流通股东，持股350.00万股，较上期减少325.00万股 [3] - 银华农业产业股票发起式A（005106）为新进第八大流通股东，持股316.42万股 [3] - 银华同力精选混合（009394）为第九大流通股东，持股260.00万股，较上期减少378.00万股 [3] - 中欧时代先锋股票A（001938）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.39亿元，同比增长42.57% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.07亿元，同比减少58.69% [2] - 公司主营业务收入构成为：生猪92.32%，饲料4.80%，皮革产品2.72%，其他(补充)0.16% [1] - 公司A股上市后累计派现2.22亿元，近三年累计派现1.02亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为乐山巨星农牧股份有限公司，位于四川省成都市高新区名都路166号嘉煜金融科技中心1栋26层 [1] - 公司成立日期为2013年12月24日，上市日期为2017年12月18日 [1] - 公司主营业务涉及养殖及饲料生产和销售，以及中高档天然皮革的研发、制造与销售 [1]

核心观点 - 本周餐饮供应链领域动态频发，涵盖高管变动、企业资本运作、业绩预告、产品创新及行业趋势等多个方面，反映出行业在应对市场波动、寻求增长与转型升级方面的积极动向 [1][2][4][5][7][8][10] 公司动态与资本运作 - **卫龙前CEO入职大窑汽水**：卫龙前CEO孙亦农已加入大窑饮品并出任CEO，其拥有在可口可乐中国工作近17年及银鹭食品、卫龙等公司的丰富从业经验，曾带领卫龙成功赴港上市 [1] - **钱大妈启动赴港IPO**：钱大妈国际控股有限公司于1月12日向港交所递交招股书，计划募资用于扩大门店网络、丰富产品组合、提升供应链能力等，公司2024年整体GMV达148亿元，并已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中GMV排名第一 [2] - **新希望拟募资近33亿元**：新希望披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过33.38亿元，资金将用于“猪场生物安全防控及数智化升级项目”及偿还银行债务，公司2025年累计实现生猪销量1754.54万头，销售收入232.05亿元 [4][5] - **金龙鱼出售合资公司股权**：金龙鱼董事会审议通过，将家乐氏上海和家乐氏昆山各50%股权转让给玛氏箭牌糖果（中国），交易对价分别为4500万美元和1500万美元，交易完成后公司将不再持有两家公司股权，预计对2026年度收益的影响将超过2024年度经审计归母净利润的10% [4] 业绩预告 - **牧原股份2025年净利润预计下滑**：牧原股份预计2025年实现净利润147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79%，扣非后净利润预计为151亿元至161亿元，下降14.12%至19.45%，业绩变动主要因2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [2][3] - **永辉超市2025年预计亏损**：永辉超市公告，经财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [5] 产品创新与上新 - **千味央厨**：推出“马上抱福卡通包”马年特色造型面点，产品纯牛奶添加量≥8.5%，采用天然蔬菜粉，宣称0色素、0香精、0食用盐、0防腐剂、0反式脂肪酸 [5] - **雪川食品**：推出“原切格格脆”，采用整薯原切工艺，为空气炸锅专属产品，宣称0反式脂肪酸 [7] - **正大食品**：上市“札幌风味味噌拉面”，产品使用中粗卷面和原切整块猪腿肉，并称其全产业链可追溯 [7] - **国联水产**：推出“香酥黄金鱼条”，产品选用BAP认证罗非鱼，芯料鱼肉含量>40% [7] 供应链与产业发展 - **伊藤园推进茶叶本地化采购**：伊藤园正计划在中国浙江省探索茶叶本地化采购并与当地加工商合作，旨在应对全球抹茶需求增长及日本国内成本上升的压力，以控制成本并维持“日本标准”的产品品质 [5] - **云南咖啡产业高速发展**：2025年，云南省咖啡种植面积达146.3万亩，同比增长15.4%；生豆产量13.89万吨，同比增长16.9%；农业产值86.6亿元，同比增长77.8%，三项指标均居全国首位，2024年咖啡出口量3.25万吨，同比大幅增长358%，2025年1-11月咖啡及其制品出口额达8.4亿元，出口目的地已拓展至全球34个国家和地区，精深加工产品出口占比持续提升 [7][8] 行业趋势与政策呼吁 - **世卫组织呼吁调控饮料价格**：世界卫生组织发布报告指出，含糖饮料和酒精饮料价格因税率偏低而越来越低，加剧了肥胖、糖尿病等公共健康问题，其全球市场总利润高达数十亿美元，世卫组织呼吁各国重新设计并提高相关税收以维护公共健康 [10]

行业监管与技术发展 - 北京市兽药监督抽检合格率持续领跑全国，2024年完成部级地方配套监督抽检任务，覆盖9区66家生产经营企业、养殖基地和宠物医院，抽检151个兽药产品[4] - 监测范围拓展至重大活动保障基地、水产养殖用药、宠物用药及网络兽药，完成230个监测对象近4000项次检测[4] - 在动物源细菌耐药性监测领域创新建立“1+4+5”分级监测体系，将18家大型养殖企业全部纳入监管范围，监测参数和范围跃居全国省级监测机构前列[5] - 引入基质辅助激光解吸飞行时间质谱仪，将单株细菌鉴定时间从10小时大幅压缩至10分钟，全年完成370个样品的检测和81株分离菌株的分析[5] - 新增3种致病菌的监测项目，并将监测范围扩展至肉牛、奶牛以及宠物[5] 重大活动保障与行业服务 - 在北京2022年冬奥会期间，创新建立“动态监测机制+全链条信息核查+应急处置程序”的立体保障模式，对6家供应企业开展20余次抽样调研，完成386批畜禽产品检测，实现保障任务“零差错”[6] - 累计组织基层及行业检测技能培训5000余人次，培养的选手在第三届全国技能竞赛（畜禽组）中斩获个人与团体双第一[6] - 主持参与多项科研课题，编写《兽药使用规范手册（2024）》，开展“一对一”技术服务60余次，为企业提供批准文号申报、新兽药注册复核等技术支撑[6] - 在行政审批技术支撑服务上，组织完成60家企业现场审核验收无投诉，解答咨询电话200余个[7] 安全生产与风险防控 - 牵头建立三级检查巡查机制，编制《安全管理手册》，完善危化品使用、实验室操作等多项制度，组织30余次安全会议、2次应急演练，发布近百条安全提醒，实现监测中心生产安全“零事故”[7] - 向兽药企业发放《安全手册》和预警通知，开展30家次现场安全检查，助力兽药行业实现年度“零事故”[7]

公司核心业务与运营模式 - 公司为山东圣力牧业有限公司，是一家奶牛养殖企业，牧场存栏奶牛3800余头，每日供应生鲜牛奶70余吨 [1] - 公司通过“垫料回填+沼气发电+沼液还田”的组合模式，构建了“养牛—粪污—能源—肥料—种植”的生态闭环，将养殖废弃物高效资源化利用 [2] 粪污处理与资源化技术流程 - 公司采用自动化清粪设备收集粪污，并进行干湿分离处理 [1] - 固体粪污通过分子膜发酵床进行高温发酵，单个发酵床容量为600立方米，填满周期约10天，冬季发酵周期为12到15天，内部温度可达70摄氏度以上，最终产出柔软干净的牛床垫料 [1] - 液体粪污进入大型厌氧发酵罐产生沼气，每日可发电1500到2200度，用于驱动牧场144台大型风扇为奶牛降温；产生的沼液储存于氧化塘，用于还田 [2] 资源化利用的经济与环境效益 - 固体粪污处理方面，公司每月处理约1600立方米固体牛粪，通过将发酵产物作为牛床垫料，每年可节省接近60万元的垫料购买成本 [2] - 沼气能源利用方面，公司每年沼气产量可达70万立方米，发电量达到50多万度 [2] - 沼液肥料化利用方面，公司流转了2800多亩土地种植作物，处理后的沼液成为天然有机肥，改善了周边土壤板结问题，形成了疏松肥沃的“面包地” [2] - 该循环模式不仅满足自身需求，还能在农忙时节为周边农户提供有机肥料 [2]

核心观点 - 张掖市以科技化、智能化、品牌化为核心路径，全力打造全国现代种业发展高地，构建现代农业产业体系，并分类有序推进乡村振兴，旨在建设农业强市和全省乡村振兴示范区 [1][4][7] 科技化与智能化发展 - 全力打造全国现代种业发展高地，玉米制种基地“五化”水平持续提升，水肥一体化覆盖面稳步扩大 [1] - 与科研院所合作持续深化，以强化农业科技支撑 [1] - 智慧农业建设步伐加快，新建智慧种业基地，高标准打造智慧水肥一体化示范点，推动农业生产管理向精准化、数字化转型升级 [1] - 玉米制种基地“五化”水平持续提升，智慧种业基地规模进一步扩大 [2] - 深入实施种业振兴行动，构建“1+3+N”现代种业体系，加强种质资源保护与科技攻关，集中突破前沿育种技术，选育突破性新品种 [6] - 持续提升玉米制种“五化”基地水平，深化优质基地竞争性配置改革 [6] - 实施戈壁节水生态农业扩量提质工程，发展高效智慧设施农业，建设现代智能温室产业集群，持续提升农业用水效率 [6] 品牌化与市场拓展 - “甘味”农产品品牌培育持续加强，“张掖玉米种子”被认定为区域公用品牌 [1] - 通过在北京、深圳等地举办产销对接活动，“金张掖农优品”影响力进一步扩大，并成功进入国家级重要活动保供产品序列 [1] - 产业全链条延伸成效明显，新品种培育、企业升级与品牌建设协同推进，“张掖玉米种子”获评“甘味”区域公用品牌 [2] - 着力将“张掖玉米种子”等品牌打造成具有全国乃至世界影响力的知名品牌 [6] 粮食安全与农业生产 - 全面深入实施粮食安全战略，严格落实粮食安全责任，粮食播种面积超额完成省级任务，总产量保持稳定 [2] - 高标准农田建设扎实推进，累计建成面积位居全省前列，农业机械化综合水平显著提升 [2] - 盐碱耕地治理试点取得阶段性成效，蔬菜等重要农产品实现全年均衡供应 [2] - 坚持“产量产能、生产生态、增产增收”一起抓，集成推广良田、良种、良机、良法 [6] 产业体系与集群建设 - 拓展深化现代农业发展“六个空间”，设施农业规模稳步增长，老旧温室改造有序实施 [3] - 建成一批高标准的有机蔬菜和智慧水肥一体化示范点，带动效应持续增强 [3] - 农畜产品精深加工产业链不断壮大，重大项目接连落地，龙头企业带动作用增强，加工转化率进一步提高 [3] - 立足新起点，张掖市将深入拓展现代农业发展“六个空间”，构建“1+4”现代农业产业体系 [4] - 加快构建现代农业产业集群，提升全链发展能级，严格落实“四水四定”原则，因地制宜确定产业规模与布局 [6] - 实施蔬菜产业优化提升工程，建设粤港澳保供基地和有机蔬菜基地 [6] - 实施肉牛、优质奶业产业集群建设工程，促进一体化全链条发展 [6] - 全面拓展现代农业发展“六个空间”，从物理空间、技术空间、加工转化空间、资源价值衍生空间、市场化品牌化空间、改革空间六个维度协同发力，推广先进技术模式，培育壮大龙头企业，促进农村一二三产业深度融合 [6] 乡村振兴与乡村建设 - “十四五”以来，锚定建设农业强市和创建全省乡村振兴示范区目标 [1] - 加快全省乡村振兴示范区建设，完成规划中期评估，衔接资金高效使用，重点项目建设顺利 [3] - 农村改革持续深化，村集体经济公司化改革试点扩面增效，土地流转面积创新高 [3] - 新型农业经营主体蓬勃发展，社会化服务不断拓展 [3] - 乡村建设行动深入实施，人居环境、基础设施和公共服务水平全面提升，乡村治理效能不断增强 [3] - 分类有序、片区化推进乡村振兴，促进“三农”工作高质量发展 [4] - 扎实推进宜居宜业和美乡村建设，健全多元投入格局，按照“四集中”模式，分类有序、片区化推进乡村建设，实现发展类村庄和美乡村建设全覆盖 [7] - 持续改善农村人居环境，完善基础设施和公共服务体系 [7] - 健全常态化防止返贫监测帮扶体系，加大开发式帮扶力度，守牢不发生规模性返贫底线，深化农村改革，全面激发乡村内生动力 [7] 政策支持与改革 - 出台专项政策优化种业生态 [2] - 支持阵型企业与育繁推一体化企业创新发展，持续优化种业生态 [6]

国泰中证畜牧养殖ETF（159865）成立日期2021年3月1日，最新规模60.97亿。今年以来收益0.36%，同 类排名5176/5531；近一年收益16.69%，同类排名3593/4215；成立以来亏损36.58%。 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）基金经理为梁杏。 截至发稿，梁杏累计任职时间9年225天，现任基金资产总规模306.17亿元，任职期间最佳基金回报 1112.34%， 任职期间最差基金回报-53.52%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 1月16日，金新农涨5.37%，截至发稿，报6.48元/股，成交2.17亿元，换手率4.25%，总市值53.67亿元。 资料显示，深圳市金新农科技股份有限公司位于广东省深圳市光明区光明街道光电北路18号金新农大 厦，成立日期1999年11月6日，上市日期2011年2月18日，公司主营业务涉及猪用饲料产品研发、生产和 销售,信息技术服务。主营业务收入构成为：猪用配合料49.43%， ...

农产品专场 - 2026年年度策略会议纪要关键要点 一、 涉及行业与公司 * 行业：全球农产品市场，涵盖大豆、豆粕、植物油（棕榈油、菜籽油、豆油、葵花籽油）、菜籽、玉米、生猪、鸡蛋等细分领域 [1][2][5] * 公司：提及牧原、唐人神、神农等生猪养殖上市公司 [64][69][70] 二、 全球大豆市场 核心观点与论据 * **供需与价格展望**：全球大豆市场小幅收紧，但南美高产和低成本竞争格局将持续压制价格，预计价格在低位区间运行 [1][2][23] * 2026年全球大豆产量微降，需求增长，期末库存微增，库存消费比同比下降 [2] * 南美大豆的高产和低成本竞争格局将持续压制全球大豆价格 [1][23] * 2022年和2024年CBOT大豆价格持续下跌，幅度分别为35.4%和33.1%，未来下行空间受限，但供应端压制上行动能，价格预计在底部区域震荡 [23] * **生产与成本**：巴西在面积和成本上具有显著优势，美国成本高但有补贴 [1][4] * 巴西大豆种植面积创历史新高，成本中位数约为842美分/蒲式耳，具有很强竞争优势 [1][2][4] * 美国大豆2026年成本预计在1,076至1,171美分/蒲式耳之间波动，美国农业部提供每蒲式耳58美分的补贴 [4] * **天气影响**：2026年一季度南美受拉尼娜影响，阿根廷减产概率高，但巴西增产有缓冲；美国天气模式影响单产表现 [1][3] * 拉尼娜阶段，阿根廷减产概率较高，但巴西产量明显增长对整体供应有缓冲 [1][3] * 中性阶段美国大豆产量下降次数较多，而厄尔尼诺阶段则增产次数较多 [1][3] 三、 植物油市场 核心观点与论据 * **整体格局**：全球植物油市场供需两旺但相对紧张，不同品种供需松紧程度不一 [1][5][6] * 总产量增加，但需求增速更快，期末库存同比持平或略有减少 [1][5] * 大豆油供需结构更为紧张，葵花籽油则更加紧张（减产、微去库），棕榈油和菜籽油预计增产增消费，库存同比增加 [1][6] * **棕榈油主产国动态**： * **马来西亚**：种植面积在经历六年收缩后，于2025年首次扩张至570万公顷，同比增长1.6% [2][7] * 2025年果串单产达17.75吨/公顷，为2018年以来最高值；毛棕榈单产3.51吨/公顷，为2020年以来最高，但仍低于历史均值 [9] * 施肥（钾肥供应充足）、劳工（外籍劳工签证数量累计同比增36%）及有利气象共同作用，使得2026年棕榈油实际产量好于预期 [2][8] * 2025年毛棕榈油及精炼棕榈油出口量累计下降9.7% [10] * **印尼**：油棕树种植面积持续扩张，2024年同比增长3.7% [2][11] * 政府没收非法种植园以增强国有占比和市场定价权，预计2025年底国有占比达25% [2][11][25] * 引入象鼻虫授粉技术以应对单产下滑问题 [2][13] * 2026年1-10月，印尼毛棕榈出口量同比下降，精炼棕榈出口量增长，国内生物柴油需求旺盛导致期末库存偏低 [14] * **生物柴油需求**：需求焦点转向美国，政策调整影响原料需求 [2][16][17] * 预计26年度全球生物柴油需求焦点将转向美国，其增幅较大；印尼增速放缓 [2][16] * 美国EPA建议将可再生柴油的燃料等效值从1.7下调至1.6，边际上增加了生物柴油的需求量 [2][17] * 美国45G政策补贴使豆油每加仑约获0.5美元补贴，但市场更倾向于使用牛油、工业玉米油等原料 [20] * **进口国需求**： * **中国**：2026年1-10月植物油进口基本持平，美国农业部预计2025/26年度进口将明显上升 [15] * 2025年1-10月累计出口44万吨植物油，同比增加35万吨 [28] * **印度**：2026年1-12月植物油总进口1600万吨，同比下降4.1%，其中棕榈油进口减少，豆油进口增加 [15] 四、 菜籽（菜系）市场 核心观点与论据 * **整体格局**：全球菜籽市场供大于求，价格承压 [29][31][43] * 2025年全球菜籽产量突破9000万吨，达历史高位，但需求增长未能跟上，尤其是中国进口减少导致需求下滑，期末库存达历史高位 [31] * 预计2026年全球及中国国内菜系市场将在供大于求格局下运行，价格底部时间较长 [43] * **主要供应国**： * **加拿大**：作为最重要供应国，2026年种植面积预计保持持平或微升 [32] * 压榨能力持续扩张，主要驱动力是美国生物柴油行业对加拿大菜油需求增加，预计到2026或2027年初达到1500万吨 [37] * **欧盟**：2025-26年度菜籽增产约13.5%，缓解供给紧张，进口需求削减 [33] * **澳大利亚**：需寻找新出口市场，与中国的贸易关系变得更加紧密 [34] * **俄罗斯**：对华油脂出口快速增长，2025-26年度增速达29%，主要出口菜油 [35] * **贸易与政策影响**：中加、中澳经贸关系是主要变数 [29][40][41] * 中加关系若缓和，进口预期放开，可能给国内市场带来利空冲击 [40][44] * 欧盟林毁法规可能延迟至2027年生效，长期看可能增加对菜系等替代品的需求 [36] 五、 玉米市场 核心观点与论据 * **全球供需**：2025-2026年度全球玉米预计保持紧平衡 [45] * 全球玉米产量预计为12.96亿吨，同比增长5.29%，期末库存预计下降1.29%至2.91亿吨，库存消费比22.64% [45] * **主产国情况**： * **美国**：供应宽松，价格承压 [46] * 种植面积达9880万英亩（历史最高），单产186.5蒲式耳/英亩（再创新高），总产量4.32亿吨，同比增14.3%，期末库存大涨43.55% [46] * **巴西**：25-26年度产量从1.36亿吨减少到1.31亿吨，同比下降3.68% [47] * **中国**：国内供需偏宽松，进口大幅缩减 [49][50] * 2026年种植面积约4496千公顷，总产预计3.01亿吨，同比增2%，进口预估600万吨（配额内） [49] * 中美关税战影响有限，中国玉米进口已调整来源国，以巴西、乌克兰等为主 [50] * **国内市场动态**： * 2026年收粮进度快于往年，截至1月9日全国进度达50%（去年同期48%） [53] * 库存处于历史同期较低水平，深加工企业库存354万吨，饲料企业库存约30.1天（近5年最低） [54] * 小麦价格长期成为玉米价格顶部，压制其上涨空间 [57] * **需求展望**：饲用需求上半年稳定，下半年可能受冲击；深加工行业利润不佳，难见增量 [55][56][59] * 2026年上半年饲用玉米需求将保持稳定，但下半年生猪产业去产能可能冲击需求 [55] * 玉米深加工行业整体利润不佳，除氨基酸行业外，淀粉盈亏平衡，酒精行业表现最差 [56] 六、 生猪市场 核心观点与论据 * **供需与价格**：供应压力大，价格处于低位，预计2026年上半年可能再次触底 [60][63][74] * 2026年前三季度生猪出栏量同比增1.8%，猪肉产量同比增3%，为过去10年来同期最高水平之一 [63] * 2026年10月生猪价格首次触底至10.84元/公斤，未来可能还有一次低迷阶段 [60] * 预计2026年上半年出栏压力依然较大，春节后可能再次触底 [74] * **产能与成本**：产能过剩，但养殖成本显著下降 [62][69][70] * 2025年10月全国能繁母猪存栏量3990万头，比正常需求高约2%，处于偏过剩阶段 [62] * 母猪品种更新（三元换二元）提升生产效率，降低养殖成本，龙头企业牧原成本从2024年初近16元/公斤降至11.3元/公斤 [69][70] * 2025年豆粕和玉米价格处于五年来同期偏低状态，有利于降低饲料成本 [68] * **行业结构与政策**：散户占比减少，政策调控效果有限，去产能过程缓慢 [64][72][73] * 19家上市公司前11个月累计出栏量同比增约22%，占全国总出栏量25%~30% [64] * 当前散户占比约30%，政策调控（如要求降低出栏体重、去产能）因执行难度大而效果有限 [73] 七、 鸡蛋市场 核心观点与论据 * **周期判断**：当前处于牛市初期，行业经历长时间亏损后，产能正在淘汰 [75][78][83] * 2025年鸡蛋价格持续下跌并创十年来新低，行业基本全年亏损 [75] * 持续亏损迫使养殖户加速淘汰，全年淘汰日龄提前64天至480天左右 [78][82] * **供需变化**：补栏情绪下滑，新开产蛋鸡数量减少，存栏量预计持续下降 [76][79][83] * 2025年下半年补栏情绪大幅下滑，鸡苗补栏量同比下降10%至14% [76] * 由于2025年下半年补栏量低，预计2026年新开产蛋鸡数量减少，2027年上半年存栏量将继续下降 [79][83] * **策略建议**：采取逢低做多策略，可考虑做多上半年合约及正套操作 [84]

货币政策与金融数据 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 并会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 央行副行长邹澜表示降准降息在今年还有一定空间 [1] - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元 社会融资规模存量同比增长8.3%至442.12万亿元 全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元 比上年多3.34万亿元 [3] - 2025年12月末 广义货币M2余额340.29万亿元 同比增长8.5% 狭义货币M1余额115.51万亿元 同比增长3.8% 流通中货币M0余额14.13万亿元 同比增长10.2% 全年净投放现金1.31万亿元 [3] 产业与宏观政策 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”时期增长40% 将带动新型电力系统全产业链发展 推动经营区风光新能源年均新增装机2亿千瓦左右 [3] - 人力资源社会保障部与财政部发布意见 旨在增强企业年金制度的包容性、灵活性和便捷性 持续推动扩大覆盖范围 [2] - 商务部将指导举办“2026全国网上年货节” 并融合“丝路电商过大年” 开展年货出海等活动 [2] 上市公司业绩预告 - 上汽集团预计2025年归母净利润90亿元至110亿元 同比增长438%至558% [4] - 正海磁材预计2025年归母净利润3.1亿元至3.8亿元 同比增长235.72%至311.52% [5] - 圣诺生物预计2025年归母净利润1.52亿元至1.9亿元 同比增长204.42%至280.53% [5] - 三美股份预计2025年归母净利润19.9亿元至21.5亿元 同比增长155.66%至176.11% [6] - 张小泉预计2025年归母净利润4800万元至6800万元 同比增长91.67%至171.53% [7] - 天际股份预计2025年归母净利润7000万元至1.05亿元 上年同期为亏损13.61亿元 [7] - 纳微科技预计2025年归母净利润1.28亿元至1.45亿元 同比增长54.51%至75.03% [8] - 交大思诺预计2025年归母净利润6500万元至8000万元 同比增长33.79%至64.67% [9] - 洛阳钼业预计2025年归母净利润200亿元至208亿元 同比增长47.80%至53.71% [10] - 景嘉微预计2025年营业收入6.5亿元至8.5亿元 同比增长约39.38%至82.27% 归母净利润预计亏损1.8亿元至1.2亿元 [10] - 牧原股份预计2025年归母净利润147亿元至157亿元 同比下降12.2%至17.79% [11] - 昆仑万维预计2025年归母净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损 [12] 公司重大事项 - 利欧股份因连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77% 股价自2025年12月31日以来上涨102.73% 公司股票自1月16日起停牌核查 预计停牌不超过3个交易日 [12] - 格力电器实施2025年中期权益分派 以55.85亿股为基数 每10股派发现金红利10元 共计派现55.85亿元 [13] - 力生制药披露2025年前三季度利润分配预案 拟每10股派发现金红利3元 共计派发现金红利约7706.61万元 [13] - 天际股份收到深交所监管函 涉及商誉减值测试不规范、未恰当计提薪酬及向非关联方提供财务资助未履行审议程序等多项违规行为 [14] - 立讯精密拟以不低于10亿元且不超过20亿元的自有或自筹资金回购股份 回购价格不超过86.96元/股 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [14] - 志特新材核查后公告 公司业务不涉及AI应用、人工智能、量子科技、机器人及商业航天领域 亦未形成相关收入 公司股票于1月16日复牌 [15] - *ST铖昌完成股票交易波动核查 公司主营业务及经营情况未发生重大变化 股票于1月16日复牌 [15] 行业动态与战略 - 中国航天科技集团召开2026年度工作会议 强调要统筹宇航重大工程实施与产业化转型 深入推进载人登月、深空探测等重大工程 并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [16] - 阿里巴巴宣布千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务 在全球首次实现AI购物功能 并向所有用户开放测试 [16] - 国泰海通证券研报指出 新兴科技景气延续 周期资源价格上涨 关注AI渗透率提升及出海带动的新兴科技、供给受限推动的涨价周期品、受政策支撑且供需反转的服务消费等线索 [17] 市场与产品动态 - 科创板新股恒运昌今日申购 发行价为92.18元/股 [1] - 北交所新股科马材料今日上市 [1] - 大商所焦煤期权自1月16日起上市交易 [1] - 央行公开市场今日有340亿元7天期逆回购到期 [1] - 我国太原卫星发射中心成功发射谷神星一号海射型遥七运载火箭 将天启星座06组卫星送入预定轨道 [3]