港股市场表现 - 10月15日早盘港股三大指数集体高开，恒生指数涨1.08%至25714.89点，恒生科技指数涨1.31%，国企指数涨1.19% [1] - 盘面上科网股、黄金股、中资券商股、创新药概念股及汽车股普遍上涨或表现活跃 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股哔哩哔哩、ASMPT、美的集团、比亚迪电子、京东集团等领涨 [1] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔近期讲话表示，央行可能在未来数月内结束资产负债表缩减进程，以防止短期资金市场流动性紧张 [1] - 此表态或标志着美联储在量化紧缩政策方面的潜在转折 [1] - CME FedWatch Tool显示，美联储10月议息会议降息25个基点的概率超过95% [1] 机构对港股后市观点 - 东吴证券指出全球仍处在降息周期，货币宽松背景下股市仍有上涨空间，同时中国AI产业加速，港股科技龙头仍有上涨空间 [1] - 招商证券称重要会议讨论"十五五"规划，增量产业政策有望带来预期改善并提振风险偏好 [1] - 兴业证券观点认为应继续战略性看多科技主线，可利用震荡耐心抄底恒生科技 [1] 恒生科技指数ETF投资价值 - 截至10月14日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.64倍，处于指数发布以来约27.36%的估值分位点，处于历史相对低估区间 [2] - 该指数具备高弹性、高成长特性，使其具备更大的向上动能 [2] - 没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产 [2]

港股市场表现 - 10月14日早盘港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.31%至25969.21点，恒生科技指数涨0.56%，国企指数涨0.32% [1] - 盘面上科网股、黄金股、创新药概念股及保险股普遍上涨，其中英诺赛科股价涨近15% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）开盘后震荡上行，一度涨幅超过1.5%，其持仓股中京东集团、蔚来、小鹏汽车、比亚迪股份、地平线机器人等涨幅居前 [1] 机构市场观点 - 招商证券分析认为，近期事件对A股和港股的回撤可能较为有限，其性质可能是一场典型的TACO交易，仅存在短期扰动 [1] - 机构预计港股市场在四季度将呈现先抑后扬的走势，短期可能延续震荡，但后续有望因美联储降息利好外资流入、增量政策提振风险偏好以及AI产业突破等多重边际利好积聚而迎来上涨 [1] 恒生科技指数估值与展望 - 截至10月13日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数的最新估值（PETTM）为23.36倍，处于指数发布以来约31.75%的估值分位点，表明其仍处于历史相对低估区间 [2] - 展望后市，港股科技板块被认为将更受益于以AI为代表的产业趋势，在美联储降息背景下外资回流可能超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技指数估值重构可期 [2]

港股市场整体表现 - 10月13日港股三大指数集体下挫 科网股全线下跌 苹果概念跌幅居前 生物医药股普跌 汽车股走弱 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）午后一度下跌超过3% 持仓股中小米集团、舜宇光学科技、快手、小鹏汽车、蔚来、哔哩哔哩、联想集团等领跌 [1] - 预计未来短期港股市场仍容易出现震荡调整 [1] 港股投资机会分析 - 港股市场中估值偏低、基本面较好、受美国关税态度影响较小的部分低位资产存在低吸配置机会 [1] - 9月以来港股在科技股驱动下重拾升势 当前港股估值仅处历史中位 与A股、美股对比性价比突出 [1] - 科技板块低估优势更加明显 恒生科技指数最新估值（PETTM）为23.82倍 处于指数发布以来约34.04%的估值分位点 处于历史相对低估区间 [1] 港股科技板块后市展望 - 港股科技更加受益于以AI为代表的产业趋势 [2] - 美联储降息背景下 外资回流或超预期 叠加南向资金持续增持 四季度恒生科技估值重构可期 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被视为一键布局中国AI核心资产的工具 [2]

市场整体表现 - A股三大指数午盘均大幅下跌，沪指跌1.30%，深成指跌2.56%，创业板指跌3% [2] - 沪深两市半日成交额1.58万亿元，较上个交易日缩量659亿元 [3] - 全市场超4500只个股下跌，市场呈现普跌格局 [3] - 港股市场同步走低，恒生指数跌超3%，恒生科技指数跌3.7% [4] 领涨板块与个股 - 稀土永磁板块集体大涨，涨幅达5.22%，银河磁体20cm涨停创历史新高，包钢股份、北方稀土等逼近涨停 [2][4] - 金属新材料板块上涨3.39%，兵装重组概念板块上涨3.12% [3] - 金山软件AH股齐涨，港股金山软件涨超17%，A股金山办公涨近18%，受商务部公告附件首次改为WPS格式消息提振 [6][7] - 银行板块震荡上扬，浦发银行涨超5%，南京银行、渝农商行涨超2% [4] 领跌板块与个股 - 消费电子、机器人、CRO概念跌幅居前，有色铜板块出现明显回调 [2] - 港股科网股多数下跌，哔哩哔哩跌超7%，快手跌超5%，京东、阿里巴巴、小米集团均跌超3% [6] - 万科企业港股低开4.6%，公司公告董事长辛杰辞职 [12] 商品及债券市场 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.68%，10年期主力合约涨0.20% [8][9] - 焦煤期货主力合约日内跌幅扩大至3%，报1129元/吨 [14][15] - 国内商品期货早盘多数下跌，集运欧线跌超4%，原油、玻璃跌超3% [16] - 贵金属逆势走强，现货黄金涨0.72%触及4060.05美元/盎司，现货钯金涨超2%，现货铂金上涨3% [16][17] 汇率及国际市场 - 人民币对美元中间价报7.1007，较前一交易日调升41个基点 [15] - 富时中国A50指数期货盘初跌2%，上一个交易日夜盘收跌4.26% [16]

建银国际发布研报称，投资的加大可能影响短期盈利，但将保持阿里巴巴定位良好，从而抓住结构性 AI机遇，并实现阿里巴巴与主要市场业务之间的协同效应，从而巩固其长期增长目标。高盛则表示， 预期市场在腾讯第三季业绩中，关注AI应用与资本支出展望、基础与多模态AI模型能力的升级。 消息面上，关税预期再次冲击市场情绪。此外，英国央行近期表示，AI相关股票估值已然"过高"，而支 持其发展的关键基础设施(如数据中心)正面临"瓶颈"风险，这可能引发市场"大幅回调"。然而对于AI是 否构成泡沫，市场巨头们的观点存在显著分歧。 智通财经APP获悉，科网股集体走弱，拖累恒科指数跌超4%。截至发稿，小米集团-W(01810)跌 7.78%，报48港元；阿里巴巴-W(09988)跌5.2%，报156.8港元；腾讯(00700)跌4.07%，报625港元。 ...

核心观点 - 港股市场整体表现疲软，恒生指数连跌5个交易日，但以中国资产为核心的港股配置价值依然凸显，科技、央国企、有色金属及AI赋能板块被看好 [1][3][5] - 中美贸易关系出现变数，特朗普威胁加征关税导致全球市场波动，美股科技股显著受压 [2] - 产业升级与科技创新是重要投资主线，重点关注人工智能、半导体、工业软件等新质生产力领域，以及“智能工厂”、“5G+工业互联网”等具体应用场景 [3][9] 港股市场回顾 - 港股大市走势偏软，恒生指数收报23831点，单日下跌145点或0.61%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，市场板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1] - 上周港股主要指数全线下跌，恒生指数、国企指数、恒生科技指数整周分别下跌3.13%、3.11%和5.48%，大型科网股及芯片股显著受压 [1][5] 美股市场动态 - 受特朗普威胁加征中国新关税影响，美股主要指数大幅下挫，标普500指数下跌2.7%，创4月以来最大跌幅，纳斯达克指数跌幅达3.6% [2] - 科技股普遍下跌，英伟达、特斯拉股价下跌约5%，AMD跌近8%，高通因被反垄断调查股价跌逾7% [2] - 个股方面，强生洽谈收购Protagonist Therapeutics，后者股价逆市飙升近30%，Applied Digital因第一财季营收按年增长84%，股价飙升16% [2] 行业与公司热点 - 中兴通讯与菜鸟集团联合打造的超级智能工厂获国家最高等级认证，公司致力于构建AI仓储智能体，引入四穿车托盘立库及人形机械人等先进技术 [9] - 全球PC市场显现活力，2025年第三季度出货量达7580万部，按年增长9.4%，增长动力来自Windows 11升级与设备换新潮 [9] - 多家公司发布重要运营数据，舜宇光学9月车载镜头出货量按年升25.2%，招金矿业9个月净利润增长140.43%，蔚来单日换电总量创历史新高 [12] 市场展望与投资建议 - 报告建议关注四大投资方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；以及“人工智能+”赋能的科网板块 [3] - 国产GPU芯片被视为担当国产算力主流应用的关键，相关产业链景气度有望持续保持 [3] - 中国联通被作为本周荐股，其2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，联通云收入同比增长18.6%，近五年平均股息率超过6% [10] 重点公司信息 - 中国移动加大AI领域总投入，目标3年内翻倍；小米手机连续两周排名中国手机市场销量第一，并进行了股份回购 [12] - 比亚迪公布裸眼3D成像专利，其第1400万辆新能源车在巴西下线；美图公司表示将全面将AI融入研发、设计、营运场景 [12] - 新股市场方面，海西新药、云迹科技等公司正在招股 [13]

10月10日，港股三大指数集体低开，恒生指数低开0.85%，恒生科技指数低开1.4%。 盘面上，锂电池、有色等热门行业普遍回调，宁德时代、洛阳钼业跌超3%；科网股多数走弱，阿里巴 巴跌超2%，中芯国际跌超1%。 关于港股后市 近期，全球资本"活水"随着美联储开启新一轮降息周期而流向更多市场。当流动性宽松的闸门再次开 启，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，站在了风口之上。在近期多家公募机构举办的策 略会上，加大对港股的配置成为了共识性的判断。有业内人士表示，外部资金流入港股市场的意愿显著 增强，以港股为代表的中国资产或得到外资的进一步增持。 与此同时，"恒生科技"是不少基金经理在策略会上频繁提及的热词。 另一方面，招商证券策略张夏团队发布研报称，市场波动可能加剧，但长期向上趋势不改。AI仍然是 港股市场主线，港股互联网仍然有望成为最为受益方向。有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通 胀预期提升的双重利好。 招商证券建议继续把握港股的科技(包括AI互联网大盘+高端制造业等小盘)和有色金属的市场主线，同 时增配市场预期差较大的港股保险股以及"困境反转"和高股息等价值策略。部分超跌的优质创新药个股 可以自 ...

市场开盘表现 - 恒生指数低开0.21%，恒生科技指数下跌0.11% [1] - 黄金股表现强势，紫金黄金国际股价上涨超过2% [1] - 科网股多数低开，阿里巴巴股价下跌1.33% [1] 机构对港股后市观点 - 回顾9月港股市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨 [1] - 港股市场基本面仍偏弱，但资金面环境进一步改善，政策面巩固经济稳增长 [1] - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期走势保持谨慎乐观 [1] - 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等板块 [1] - 9月港股延续震荡上行，受中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推 [1] - 科技板块轮动上涨对大盘形成重要提振，外部环境延续向好 [1] - 中美贸易谈判重启，双方就关税削减、出口管制等关键议题展开磋商 [1] - 长假影响市场预计将短暂进入"淡季"模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性 [1] - 市场对美联储降息时点和幅度仍存分歧，预期反复或引起市场震荡 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收涨1.61%，科技指数大涨3.36%，国企指数跟涨1.77%，主要指数均创下四年新高 [1] 科技与互联网行业 - 科技股普遍上涨，快手涨幅超过8%，百度上涨4%，京东、小米、阿里巴巴涨幅均超过3%，腾讯、联想涨幅超过2% [3] - 半导体板块表现亮眼，中芯国际股价上涨超过12%并创下历史新高 [3] - 人工智能发展推动服务器对存储半导体需求，行业可能进入持续两三年的“超级周期”，尤其是HBM（高带宽内存）领域 [3] - 摩根士丹利预测HBM市场规模将从2023年的30亿美元增长至2027年的530亿美元 [3] 黄金与贵金属行业 - 黄金股大幅上涨，中国白银集团涨幅超过30%，紫金黄金国际涨幅超过14% [3] - 国际金价接近每盎司3900美元水平 [3] - 美国9月私营部门就业人数减少3.2万人，市场预期美联储10月降息概率达到99% [3] 锂电池与新能源行业 - 宁德时代股价上涨超过5%，创下上市以来新高 [4] - 碳酸锂供需双增，储能需求进入旺季，库存逐步下降，行业基本面持续改善 [4] 生物医药与创新药行业 - 药明合联股价上涨超过7% [4] - 行业即将迎来10月ESMO大会和12月ASH大会等重要节点 [4] - 特朗普推迟药品关税，后续出海授权和国内医保政策落地值得期待 [4] 房地产行业 - 内房股表现疲软，远洋集团股价下跌超过4% [4] - 上半年房企净利润下降27%，毛利率下降0.7个百分点至14.8% [4] - 大和报告指出行业基本面短期内难以改善 [4]

港股市场整体表现 - 港股三大指数9月30日集体走强，恒生指数上涨0.87%至26855.56点，恒生国企指数上涨1.07% [2] - 恒生科技指数当日大涨2.24%至6465.66点，月度涨幅达13.95% [2] - 南向资金当日净流入约155亿港元 [2] 科技股与大型科网股 - 大型科网股普遍走强，快手股价大涨7.22%至84.6港元，创近三年新高 [5] - 阿里巴巴上涨2.08%，网易上涨2.07%，美团、京东集团、百度集团涨幅均超1% [5][6] - 有分析认为部分科技龙头权重股估值偏低，若估值修复或能推动恒生科技指数上涨15%，整体估值修复至历史均值可能推动指数涨超30% [4] 半导体行业 - 半导体股延续涨势，华虹半导体9月月度涨幅达48.70% [13] - 脑洞科技、晶科电子股份和华虹半导体当日涨幅均超过10% [13] 黄金与有色金属板块 - 国际金价续创新高，COMEX黄金一度站上3899美元/盎司 [8] - 黄金概念股表现亮眼，紫金黄金国际上市首日暴涨68.46%至120.6港元，市值约3165亿港元 [9][12] - 紫金黄金国际IPO募资249.84亿港元，为年内第二大IPO，公开发售获超190倍认购，冻结资金超4800亿港元 [12] - 多家有色板块公司股价上涨，天时资源涨25%，中国金属利用涨22.22% [9] 人工智能产业政策 - 国家发展改革委表示民营企业是参与"人工智能+"行动的主力军，今年一季度新设立人工智能软件研发类民营企业25.4万户 [6] - 相关部门将多措并举支持各类企业深度参与"人工智能+"行动 [7] - DeepSeek-V3.2-Exp模型发布并开源，华为云已完成适配，最大可支持160K长序列上下文长度 [15][16] 黄金价格展望 - 高盛预计基准情景下到2026年国际金价将飙升至每盎司4000美元，尾部风险情景下达4500美元 [11] - 花旗银行上调金价三个月目标至每盎司4000美元，银价目标至55美元 [11]