香港股市整体表现 - 恒生指数收盘于25910.60点，上涨469.25点，涨幅1.84% [1] - 恒生科技指数收盘于6075.27点，上涨152.01点，涨幅2.57% [2] - 南向资金净卖出港股金额超过54亿港元 [6] 三花智控股价异动及业务分析 - 三花智控H股大涨12.92%，A股封死涨停 [3] - 股价异动与市场传闻特斯拉向其下达价值6.85亿美元的Optimus线性执行器订单有关，公司正在紧急核实 [5] - 公司为冷配和热管理龙头，技术延伸应用于制冷、汽车零部件和机器人三大领域 [5] - 银河证券分析指出，三花智控深度绑定特斯拉，是其人形机器人执行器总成的主力供应商 [5] - 国金证券分析认为，公司凭借电机制造专业知识、规模化和成本控制优势，成功切入机器人机电执行器制造领域 [5] 板块及个股表现 - 科网股普遍上涨，阿里巴巴-W和哔哩哔哩-W涨幅超过4%，联想集团和京东集团-SW涨幅超过2%，小米集团-W涨幅超过1% [6] - 建材水泥股涨幅居前，中国建材涨幅超过7% [6] - 新消费概念股普遍上涨，老铺黄金涨幅超过9%，泡泡玛特涨幅超过3%，布鲁可涨幅超过5% [6] - 航空股表现活跃，中国东方航空股份涨幅超过9%，中国国航和中国南方航空股份涨幅接近7% [6] 机构后市展望 - 国泰海通证券等机构强调提振内需的重要性，看好受益于政策利好的汽车、新消费等领域 [8] - 招商证券国际认为四季度港股可能先抑后扬，后续AI为代表的科技业创新突破等边际利好因素有望驱动港股上涨 [8] - 结构上，继续重点推荐科技/AI及互联网、有色金属等方向 [8]

港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61% [1] - 恒生中国企业指数收报9656点，下跌47点或0.49% [1] - 大市成交额减少至827.99亿港元 [1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市净流入2.83亿，深市净流入2.01亿 [1] - 另一交易日恒生指数跌1.73%报25441.35点，恒生科技指数跌3.62%，均连跌7日 [5] - 大市成交3989.1亿港元，南向资金净买入86.03亿港元 [5] - 医药股全线下挫，石药集团跌超7% [5] - 有色行业高开低走，中国有色矿业跌超10%，紫金矿业跌近7% [5] - 半导体行业明显回调，华虹半导体跌超13% [5] - 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [5] 美股市场表现 - 道琼斯指数涨202.88点，涨幅0.44%，报46270.46点 [2] - 纳斯达克指数跌172.91点，跌幅0.76%，报22521.70点 [2] - 标普500指数跌10.41点，跌幅0.16%，报6644.31点 [2] - 市场关注美中贸易局势发展，特朗普言论影响市场情绪 [2] 市场展望与投资建议 - 港股市场优势在于较低估值以及交易渐趋活跃 [3] - 科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一 [3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 建议关注较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司 [3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩较好的上游有色金属板块 [3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点 - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，按月分别增长16.4%和12.9%，按年分别增长17.1%和14.9% [9] - 汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度按年增速已连续5个月保持10%以上 [9] - 今年首九个月汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，按年分别增长13.3%和12.9% [9] - 新能源汽车产销量均超过1100万辆，按年增长均超过30%，新车销量占比达46.1% [9] - 首九个月汽车出口495万辆，按年增长14.8%，其中新能源汽车出口175.8万辆，按年增长89.4% [9] - 9月新能源车零售渗透率达57.8% [9] - 欧盟将提出欧洲防务路线图，重点开发反无人机系统 [9] 本周荐股 - 中国联通(0762HK)2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26% [10] - 联通云收入376亿元，同比增长18.6%；数据中心收入144亿元，同比增长9.4% [10] - AIDC签约金额同比增长60%，构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体 [10] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人 [10] - 近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5% [10] - 上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [10] - 当前估值水平约12倍PE，PB低于0.8倍 [10] 公司信息 - 腾讯控股优图实验室正式开源Youtu-Embedding [12] - 阿里云宣布下调部分云服务器ECS产品价格 [12] - 山东黄金预报首三季净利润大增84%-98.5% [12] - 快手回购131.46万股，涉资9841万元 [12] - 小米集团回购400万股，涉资1.95亿元 [12] - 金斯瑞生物科技上季CARVYKTI销售净额5.24亿美元，按季升19.4% [12] - 香港交易所计划于11月28日推出恒生生物科技指数期货 [12] - 交个朋友控股首三季度完成商品交易额95.3亿元人民币，增约7.56% [12] 新股资讯 - 广和通(0638)通信技术行业招股价19.88-21.5港元，每手200股，招股截止日2025/10/17 [13] - 聚水潭(6687)软件互联网行业招股价30.6港元，每手100股，招股截止日2025/10/16 [13] - 海西新药(2637)生物医药行业招股价69.88-86.4港元，每手50股，招股截止日2025/10/14 [13] - 云迹科技(2670)软件应用行业招股价95.6港元，每手50股，招股截止日2025/10/13 [13] - 轩竹生物-B(2575)生物医药行业招股价11.6港元，每手500股，招股截止日2025/10/10 [13] 重点公司股票表现 - 腾讯控股最新交易日跌2.8%，1个月跌1%，3个月涨20%，1年涨31% [15] - 阿里巴巴最新交易日跌4.3%，1个月涨9%，3个月涨38%，1年涨38% [15] - 小米集团最新交易日跌0.9%，1个月跌11%，3个月跌13%，1年涨88% [15] - 石药集团最新交易日跌7.1%，1个月跌13%，3个月跌2%，1年涨28% [15] - 英伟达最新交易日跌4.4%，1个月涨6%，3个月涨9%，1年涨40% [15]

港股市场表现 - 10月15日早盘港股三大指数集体高开，恒生指数涨1.08%至25714.89点，恒生科技指数涨1.31%，国企指数涨1.19% [1] - 盘面上科网股、黄金股、中资券商股、创新药概念股及汽车股普遍上涨或表现活跃 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上涨，持仓股哔哩哔哩、ASMPT、美的集团、比亚迪电子、京东集团等领涨 [1] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔近期讲话表示，央行可能在未来数月内结束资产负债表缩减进程，以防止短期资金市场流动性紧张 [1] - 此表态或标志着美联储在量化紧缩政策方面的潜在转折 [1] - CME FedWatch Tool显示，美联储10月议息会议降息25个基点的概率超过95% [1] 机构对港股后市观点 - 东吴证券指出全球仍处在降息周期，货币宽松背景下股市仍有上涨空间，同时中国AI产业加速，港股科技龙头仍有上涨空间 [1] - 招商证券称重要会议讨论"十五五"规划，增量产业政策有望带来预期改善并提振风险偏好 [1] - 兴业证券观点认为应继续战略性看多科技主线，可利用震荡耐心抄底恒生科技 [1] 恒生科技指数ETF投资价值 - 截至10月14日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.64倍，处于指数发布以来约27.36%的估值分位点，处于历史相对低估区间 [2] - 该指数具备高弹性、高成长特性，使其具备更大的向上动能 [2] - 没有港股通账户的投资者或可通过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产 [2]

港股市场表现 - 10月14日早盘港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.31%至25969.21点，恒生科技指数涨0.56%，国企指数涨0.32% [1] - 盘面上科网股、黄金股、创新药概念股及保险股普遍上涨，其中英诺赛科股价涨近15% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）开盘后震荡上行，一度涨幅超过1.5%，其持仓股中京东集团、蔚来、小鹏汽车、比亚迪股份、地平线机器人等涨幅居前 [1] 机构市场观点 - 招商证券分析认为，近期事件对A股和港股的回撤可能较为有限，其性质可能是一场典型的TACO交易，仅存在短期扰动 [1] - 机构预计港股市场在四季度将呈现先抑后扬的走势，短期可能延续震荡，但后续有望因美联储降息利好外资流入、增量政策提振风险偏好以及AI产业突破等多重边际利好积聚而迎来上涨 [1] 恒生科技指数估值与展望 - 截至10月13日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数的最新估值（PETTM）为23.36倍，处于指数发布以来约31.75%的估值分位点，表明其仍处于历史相对低估区间 [2] - 展望后市，港股科技板块被认为将更受益于以AI为代表的产业趋势，在美联储降息背景下外资回流可能超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技指数估值重构可期 [2]

港股市场整体表现 - 10月13日港股三大指数集体下挫 科网股全线下跌 苹果概念跌幅居前 生物医药股普跌 汽车股走弱 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）午后一度下跌超过3% 持仓股中小米集团、舜宇光学科技、快手、小鹏汽车、蔚来、哔哩哔哩、联想集团等领跌 [1] - 预计未来短期港股市场仍容易出现震荡调整 [1] 港股投资机会分析 - 港股市场中估值偏低、基本面较好、受美国关税态度影响较小的部分低位资产存在低吸配置机会 [1] - 9月以来港股在科技股驱动下重拾升势 当前港股估值仅处历史中位 与A股、美股对比性价比突出 [1] - 科技板块低估优势更加明显 恒生科技指数最新估值（PETTM）为23.82倍 处于指数发布以来约34.04%的估值分位点 处于历史相对低估区间 [1] 港股科技板块后市展望 - 港股科技更加受益于以AI为代表的产业趋势 [2] - 美联储降息背景下 外资回流或超预期 叠加南向资金持续增持 四季度恒生科技估值重构可期 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被视为一键布局中国AI核心资产的工具 [2]

市场整体表现 - A股三大指数午盘均大幅下跌，沪指跌1.30%，深成指跌2.56%，创业板指跌3% [2] - 沪深两市半日成交额1.58万亿元，较上个交易日缩量659亿元 [3] - 全市场超4500只个股下跌，市场呈现普跌格局 [3] - 港股市场同步走低，恒生指数跌超3%，恒生科技指数跌3.7% [4] 领涨板块与个股 - 稀土永磁板块集体大涨，涨幅达5.22%，银河磁体20cm涨停创历史新高，包钢股份、北方稀土等逼近涨停 [2][4] - 金属新材料板块上涨3.39%，兵装重组概念板块上涨3.12% [3] - 金山软件AH股齐涨，港股金山软件涨超17%，A股金山办公涨近18%，受商务部公告附件首次改为WPS格式消息提振 [6][7] - 银行板块震荡上扬，浦发银行涨超5%，南京银行、渝农商行涨超2% [4] 领跌板块与个股 - 消费电子、机器人、CRO概念跌幅居前，有色铜板块出现明显回调 [2] - 港股科网股多数下跌，哔哩哔哩跌超7%，快手跌超5%，京东、阿里巴巴、小米集团均跌超3% [6] - 万科企业港股低开4.6%，公司公告董事长辛杰辞职 [12] 商品及债券市场 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.68%，10年期主力合约涨0.20% [8][9] - 焦煤期货主力合约日内跌幅扩大至3%，报1129元/吨 [14][15] - 国内商品期货早盘多数下跌，集运欧线跌超4%，原油、玻璃跌超3% [16] - 贵金属逆势走强，现货黄金涨0.72%触及4060.05美元/盎司，现货钯金涨超2%，现货铂金上涨3% [16][17] 汇率及国际市场 - 人民币对美元中间价报7.1007，较前一交易日调升41个基点 [15] - 富时中国A50指数期货盘初跌2%，上一个交易日夜盘收跌4.26% [16]

建银国际发布研报称，投资的加大可能影响短期盈利，但将保持阿里巴巴定位良好，从而抓住结构性 AI机遇，并实现阿里巴巴与主要市场业务之间的协同效应，从而巩固其长期增长目标。高盛则表示， 预期市场在腾讯第三季业绩中，关注AI应用与资本支出展望、基础与多模态AI模型能力的升级。 消息面上，关税预期再次冲击市场情绪。此外，英国央行近期表示，AI相关股票估值已然"过高"，而支 持其发展的关键基础设施(如数据中心)正面临"瓶颈"风险，这可能引发市场"大幅回调"。然而对于AI是 否构成泡沫，市场巨头们的观点存在显著分歧。 智通财经APP获悉，科网股集体走弱，拖累恒科指数跌超4%。截至发稿，小米集团-W(01810)跌 7.78%，报48港元；阿里巴巴-W(09988)跌5.2%，报156.8港元；腾讯(00700)跌4.07%，报625港元。 ...

核心观点 - 港股市场整体表现疲软，恒生指数连跌5个交易日，但以中国资产为核心的港股配置价值依然凸显，科技、央国企、有色金属及AI赋能板块被看好 [1][3][5] - 中美贸易关系出现变数，特朗普威胁加征关税导致全球市场波动，美股科技股显著受压 [2] - 产业升级与科技创新是重要投资主线，重点关注人工智能、半导体、工业软件等新质生产力领域，以及“智能工厂”、“5G+工业互联网”等具体应用场景 [3][9] 港股市场回顾 - 港股大市走势偏软，恒生指数收报23831点，单日下跌145点或0.61%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，市场板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1] - 上周港股主要指数全线下跌，恒生指数、国企指数、恒生科技指数整周分别下跌3.13%、3.11%和5.48%，大型科网股及芯片股显著受压 [1][5] 美股市场动态 - 受特朗普威胁加征中国新关税影响，美股主要指数大幅下挫，标普500指数下跌2.7%，创4月以来最大跌幅，纳斯达克指数跌幅达3.6% [2] - 科技股普遍下跌，英伟达、特斯拉股价下跌约5%，AMD跌近8%，高通因被反垄断调查股价跌逾7% [2] - 个股方面，强生洽谈收购Protagonist Therapeutics，后者股价逆市飙升近30%，Applied Digital因第一财季营收按年增长84%，股价飙升16% [2] 行业与公司热点 - 中兴通讯与菜鸟集团联合打造的超级智能工厂获国家最高等级认证，公司致力于构建AI仓储智能体，引入四穿车托盘立库及人形机械人等先进技术 [9] - 全球PC市场显现活力，2025年第三季度出货量达7580万部，按年增长9.4%，增长动力来自Windows 11升级与设备换新潮 [9] - 多家公司发布重要运营数据，舜宇光学9月车载镜头出货量按年升25.2%，招金矿业9个月净利润增长140.43%，蔚来单日换电总量创历史新高 [12] 市场展望与投资建议 - 报告建议关注四大投资方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；以及“人工智能+”赋能的科网板块 [3] - 国产GPU芯片被视为担当国产算力主流应用的关键，相关产业链景气度有望持续保持 [3] - 中国联通被作为本周荐股，其2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，联通云收入同比增长18.6%，近五年平均股息率超过6% [10] 重点公司信息 - 中国移动加大AI领域总投入，目标3年内翻倍；小米手机连续两周排名中国手机市场销量第一，并进行了股份回购 [12] - 比亚迪公布裸眼3D成像专利，其第1400万辆新能源车在巴西下线；美图公司表示将全面将AI融入研发、设计、营运场景 [12] - 新股市场方面，海西新药、云迹科技等公司正在招股 [13]

10月10日，港股三大指数集体低开，恒生指数低开0.85%，恒生科技指数低开1.4%。 盘面上，锂电池、有色等热门行业普遍回调，宁德时代、洛阳钼业跌超3%；科网股多数走弱，阿里巴 巴跌超2%，中芯国际跌超1%。 关于港股后市 近期，全球资本"活水"随着美联储开启新一轮降息周期而流向更多市场。当流动性宽松的闸门再次开 启，估值优势显著、与内地经济联动紧密的港股市场，站在了风口之上。在近期多家公募机构举办的策 略会上，加大对港股的配置成为了共识性的判断。有业内人士表示，外部资金流入港股市场的意愿显著 增强，以港股为代表的中国资产或得到外资的进一步增持。 与此同时，"恒生科技"是不少基金经理在策略会上频繁提及的热词。 另一方面，招商证券策略张夏团队发布研报称，市场波动可能加剧，但长期向上趋势不改。AI仍然是 港股市场主线，港股互联网仍然有望成为最为受益方向。有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通 胀预期提升的双重利好。 招商证券建议继续把握港股的科技(包括AI互联网大盘+高端制造业等小盘)和有色金属的市场主线，同 时增配市场预期差较大的港股保险股以及"困境反转"和高股息等价值策略。部分超跌的优质创新药个股 可以自 ...

市场开盘表现 - 恒生指数低开0.21%，恒生科技指数下跌0.11% [1] - 黄金股表现强势，紫金黄金国际股价上涨超过2% [1] - 科网股多数低开，阿里巴巴股价下跌1.33% [1] 机构对港股后市观点 - 回顾9月港股市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨 [1] - 港股市场基本面仍偏弱，但资金面环境进一步改善，政策面巩固经济稳增长 [1] - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期走势保持谨慎乐观 [1] - 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等板块 [1] - 9月港股延续震荡上行，受中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推 [1] - 科技板块轮动上涨对大盘形成重要提振，外部环境延续向好 [1] - 中美贸易谈判重启，双方就关税削减、出口管制等关键议题展开磋商 [1] - 长假影响市场预计将短暂进入"淡季"模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性 [1] - 市场对美联储降息时点和幅度仍存分歧，预期反复或引起市场震荡 [1]