全球不确定性攀升与黄金价格回升 - 5月16日以来全球不确定性再度攀升，避险情绪推动黄金价格回升 [1] - 特朗普表示未来两到三周内可能单方面对贸易伙伴设定新关税税率，市场对政策反复的担忧增加 [1] - 美国财政部长贝森特称若谈判无进展将恢复4月2日宣布的最高关税水平 [1] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，因财政赤字推高债务负担 [1] - 美元指数连续下跌并跌破100关口 [1] - 中东局势紧张消息刺激伦敦金突破3300美元/盎司，国际油价一度上涨3.5%，沪金收盘上涨2.98% [1] 去美元化趋势与黄金需求 - 全球去美元化趋势使黄金有望成为新一轮定价锚 [2] - 货币超发及财政赤字货币化挑战美元信用体系 [2] - 地缘动荡推动资产储备多元化，黄金作为安全资产需求持续提升 [2] 黄金投资产品 - 黄金基金ETF（518800）跟踪黄金现货(Au99.99合约)，反映国内高纯度黄金实时行情 [2] - 该ETF价格与国际金价及人民币汇率高度相关，适合资产保值、风险分散或对冲通胀的投资者 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [3]

地缘政治局势 - 中东地区以色列与哈马斯谈判陷入僵局 以色列可能准备袭击伊朗核设施 伊朗最高领袖哈梅内伊称与美国核谈判无成功可能性 地区冲突风险急剧攀升 [2] - 欧盟批准第17轮对俄制裁措施 英国推出100多项新的对俄制裁 暂停与以色列的自由贸易协定谈判 欧盟考虑对俄气进口实行零配额政策 [2] - 特朗普官宣"黄金穹顶"防御计划 计划投入250亿美元 任期结束前落地 [2] 经济与市场影响 - 美联储官员穆萨莱姆表示超高不确定性导致家庭和企业暂停支出投资 可能引发经济增长大幅放缓 [2] - 美联储暗示至少9月前不降息 交易员预计到2025年底美联储将至少降息两次 每次25个基点 首次降息预计在9月 [2] - 美国主权信用评级遭穆迪下调 从Aaa降至Aa1 多家大型银行存款评级也被下调 [3] - 美股暴跌 10年期美债收益率突破4.5% 30年期收益率飙升至5%以上 美元指数重挫 [3] 贵金属市场 - 复杂紧张的地缘政治局势增加市场不确定性 对金价形成有力支撑 [2] - 经济不稳定因素凸显黄金避险保值功能 [3] - 现货黄金下跌至3245.00企稳做多 目标3275.00 [4] - 现货白银下跌至32.700企稳做空 目标32.900 [6]

汇率走势 - 美元兑日元汇率失守144 00心理关口 刷新两周低位 [1] - 美元指数延续颓势 加剧美元兑日元下行压力 [1] - 10年期美债收益率跌破4 40%关口 与10年期日债收益率差收窄至3 85%附近 创年内新低 [3] 日本经济与政策 - 日本4月贸易逆差扩大至6625亿日元(约合44亿美元) 超出市场预期 [3] - 日本核心CPI连续27个月同比上涨 服务价格涨幅创1993年以来新高 [3] - 日本央行副行长宇田尚宏重申需密切关注薪资-通胀良性循环的形成 强化市场对2025年再次加息的押注 [3] 美国经济与政策 - 美联储降息预期持续发酵 市场已完全消化9月首次降息25个基点的可能性 年内累计降息幅度预期突破50个基点 [3] - 惠誉下调美国主权信用评级至AA+ 引发对美元资产吸引力的重新评估 [3] 技术分析 - 美元兑日元跌破关键支撑区域144 30-144 20区间 确认短期顶部形成 [3] - 日线动量指标显示下行动能增强 RSI跌破50中性线 MACD出现死叉且绿柱扩大 [3] - 下一目标位为143 65-143 60区域 跌破后或进一步下探143 25关键支撑 [3] - 短期阻力位集中在144 55及145 00整数关口 145 35-145 40区域预计将构成强压制 [4] 市场关注点 - 日本央行6月政策会议前官员讲话 [5] - 美国4月PCE物价指数对降息预期的影响 [5] - 美日贸易谈判进展对风险情绪的扰动 [5] - 市场逻辑已从单纯交易利差转向博弈政策预期差 日元走势呈现"数据弱、汇率强"的背离特征 [5]

贵金属市场情绪与持仓分析 - 截至5月13日，COMEX黄金基金净多头量345吨，环比下降1.3%，为63周最低水平，仅为2019年历史峰值908吨的38% [6] - 白银基金净多头4426吨，环比降0.9%，多头量环比降5.4%同时空头量环比增12% [2][6] - 铂金基金净空头扩大至6吨，钯金连续127周维持净空头状态，创历史最长记录 [6][7] 价格表现与市场背离现象 - 2024年美元金价累计上涨23.7%，但同期黄金基金多头持仓下降24.3%，显示实物需求与期货市场杠杆效应分化 [6][15] - 黄金矿业股ETF（GDX）年内回报31.1%，显著跑赢黄金ETF的19.9%，桥水基金一季度增持3.19亿美元黄金矿业ETF [2][25] - 金银比指数达99.265，较年初上升11.9%，连续两年白银表现弱于黄金反映市场风险偏好低迷 [21][23] 宏观经济与政策预期 - 美联储6月维持利率概率升至91.4%，7月降息概率从三周前76.4%骤降至33.1% [24][25] - 穆迪下调美国主权评级至Aa1，主因高利率成本与债务不可持续增长 [2][25] - 特朗普政府可能推动联储政策独立性改革，2025年或出现政治与货币当局博弈 [27][29] 商品市场结构性变化 - ESG投资趋势导致矿业股长期跑输商品，BlackRock等机构2021年起削减传统能源投资 [20] - 铜价面临替代品（如铝）竞争压力，2024年或是铜价周期顶点，未来或进入下行通道 [17] - 航运、农产品数据整合能力成为大宗商品交易竞争关键，LSEG通过卫星图像等另类数据强化预测 [45][47][48] 地缘政治与交易策略 - 特朗普或通过结束俄乌冲突集中资源对华施压，全球政治风险可能升级 [28] - 建议策略包括做空基本金属、做多金银比、持有黄金及现金，3200美元为黄金关键支撑位 [28][29] - 关税导致的成本型通胀与货币贬值型通胀分化，联储政策应对面临两难 [29][30]

市场情绪分析 - 摩根大通首席执行官戴蒙警告投资者陷入"极度自满"状态 市场在经历10%下跌后又迅速反弹10% [1] - BTIG首席技术分析师指出 认沽/认购比率的五日移动平均值接近五年低点 显示投资者偏好认购期权并预期持续上涨 [1][3] - deVere Group首席执行官认为投资者"有意忽视"债市不安信号 将下行风险视为短期杂音 [4] 市场表现回顾 - 标普500指数在4月2日关税风波后下跌19 1% 但4月8日触底反弹 道琼斯和标普500年内转为正增长 [3] - 穆迪剥夺美国最后一个AAA主权信用评级 引发国债收益率上升和股市短暂抛售 [3] - 标普500周一反弹至距2月19日纪录高点6 144 15点仅差3% 但周二尾盘转跌0 39% 结束六连涨 [3][5] 宏观经济环境 - 供应链持续混乱 能源市场波动剧烈 发展中国家实际工资缩水 [4] - 期权市场狭窄波动区间和极端认沽/认购比率显示过度乐观 技术分析师预期短期震荡 [3]

美国，再一次"被降级"。 近日，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，终结了其自1917年以来对美国维持 的最高评级。至此，美国在三大评级机构中的最高信用评级已悉数失守。 穆迪给出的降级理由并不陌生——财政赤字持续扩大、债务利息攀升、预算灵活性有限，这与此前标普 和惠誉的判断如出一辙。 "这进一步证明美国债务过高。国会必须自律，要么增加收入，要么减少支出。"斯坦福大学金融学教 授、前穆迪董事会成员达雷尔·达菲说。 目前，美国联邦政府债务总额突破36万亿美元，其中约四分之一将在2025年陆续到期。为了"借新还 旧"，美国政府将不得不发行更多国债，伴随美债收益率上行，这一模式正变得更加昂贵和脆弱。 穆迪在报告中警告，美国持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担，财政状况很可 能会恶化。 2024年，美国联邦财政赤字占GDP比例为6.4%。穆迪预测，这一比例将在2035年升至9%，与美国财长 贝森特所期望的"赤字占比降至3%"目标背道而驰。 美国的"财政掣肘"并非虚言。 更棘手的是，美国国内政治极化日益加剧，导致财政改革难以推进。 2023年惠誉下调美国信用评级时，多名民主党政府官员 ...

智通财经APP获悉，在穆迪上周下调美国主权信用评级后，美国国债收益率周一虽自盘中高点有所回 落，整体仍维持在高位，凸显市场对美国财政状况的持续担忧。多项关键期限的国债收益率再次触及或 逼近金融市场高度敏感的关键水平。 数据显示，30年期美债收益率一度升至5.03%，创下自2023年11月以来新高，随后回落至4.921%，仍较 前一交易日上升2个基点。10年期美债收益率同样上涨2个基点至4.459%，而2年期美债收益率则微跌1 个基点至3.972%。值得注意的是，债券收益率与价格走势相反，收益率走高意味着价格下跌。 虽然穆迪的降级消息最初引发市场不安，随着交易日展开，部分投资者选择逢低买入国债，推动收益率 从高点小幅回落。 上周五，穆迪将美国的长期主权信用评级从最高级别"Aaa"下调至"Aa1"，理由是美国政府预算赤字日 益扩大，以及在高利率背景下，滚动发行旧债的成本大幅上升。 穆迪在声明中指出："我们21级评级体系中这一级的下调，反映的是超过十年的政府债务增长，以及利 息支付比例已显著高于其他同评级国家。"自1949年以来，美国一直维持穆迪的"Aaa"国家评级。如今， 美国在三大评级机构中的评级终于趋于一致， ...

2025.05. 19 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 此前，标准普尔于2011年8月将美国评级从AAA下调至AA+，惠誉评级也于2023年8月将美国评级从 AAA下调至AA+。 目前，全球三大评级机构对美国的主权信用评级保持一致，均给予美国第二高评级。 作者 | 第一财经 葛唯尔 国际评级机构穆迪（Moody's Ratings）调降美国信用评级后，"卖出美国"交易似再有抬头。 对特朗普政府关税政策和美国债台高筑的担忧引发了投资者对美国国债是否仍是全球投资者避险资产 的质疑。 截至记者发稿前，30年期美国国债收益率上涨超过12个基点，至5.02%。10年期美国国债收益率上 涨10个基点，至4.54%。与此同时，2年期美国国债收益率上涨超过2个基点，达到4%。 根据机构Tullett Prebon的数据，30年期美国国债收益率上一次突破5%的盘中高点是在4月15日， 当时达到5.002%。如果当地时间19日的收益率收于该水平上方，这将是自2023年10月31日达到 5.022%之后的首次。 美股盘前，道指期指跌近300点，标普500指数和纳指期指的跌幅分别在1.1%和1.5%。芝加哥期权 交易所波动率 ...

美债收益率波动 - 30年期美债收益率突破5%心理关口 创2007年以来新高 [1] - 10年期美债收益率上涨4个基点至4.52% 30年期攀升6个基点至5.00% [1] - 标普500指数期货下跌0.6% 美元指数延续颓势 [1] 评级下调影响 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 主要因财政赤字高企及利息支出占比攀升 [1] - 标普2011年剥夺美国AAA评级 惠誉2023年8月跟进 穆迪为最后采取行动的机构 [2] - 富兰克林邓普顿预计主权基金将加速置换美债 富国银行预测10年及30年期收益率或再涨5-10个基点 [1] 市场反应机制 - 评级下调引发对美国财政可持续性的担忧 形成收益率攀升-抛售加剧的恶性循环 [1] - 当前国会讨论减税政策加剧市场忧虑 多届政府未能改善财政纪律 [1]

对特朗普政府关税政策和美国债台高筑的担忧引发了投资者对美国国债是否仍是全球投资者避险资产的 质疑。 国际评级机构穆迪（Moody's Ratings）调降美国信用评级后，"卖出美国"交易似再有抬头。 对特朗普政府关税政策和美国债台高筑的担忧引发了投资者对美国国债是否仍是全球投资者避险资产的 质疑。 外交部回应 当地时间5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权 信用评级展望从"负面"调整为"稳定"，表明中期内信用评级再度发生变化的可能性较低。 截至记者发稿前，30年期美国国债收益率上涨超过12个基点，至5.02%。10年期美国国债收益率上涨10 个基点，至4.54%。与此同时，2年期美国国债收益率上涨超过2个基点，达到4%。 根据机构Tullett Prebon的数据，30年期美国国债收益率上一次突破5%的盘中高点是在4月15日，当时达 到5.002%。如果当地时间19日的收益率收于该水平上方，这将是自2023年10月31日达到5.022%之后的 首次。 美股盘前，道指期指跌近300点，标普500指数和纳指期指的跌幅分别在1.1%和1.5%。芝加哥期权交易 所波 ...