政策动态 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案 规定2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人消费贷款可享受贴息 贴息范围包括单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费 5万元以上消费以5万元为贴息上限 [2] - 九部门联合印发服务业经营主体贷款贴息政策实施方案 覆盖餐饮住宿、健康、养老等8类消费领域服务业 贷款需在2025年3月16日至12月31日期间签订合同并用于改善消费基础设施 [3] - 金融监管总局联合中国人民银行、中国证监会召开金融消费者保护会议 强调协同治理投诉集中领域问题 加强金融教育宣传和风险防范能力提升 [4] - 财政部、税务总局明确快递服务收入按"收派服务"缴纳增值税 网络货运企业采购燃料及通行费进项税额符合条件可抵扣 [6] - 国家医保局公示534个药品通过2025年医保目录形式审查 较2024年数量增加 另设商保创新药目录 121个药品通过审查 [7] 行业动向 - 干法锂电池隔膜行业8家骨干企业达成反内卷共识 包括星源材质、恩捷股份等 共识涉及价格自律、暂停扩产、科学释放产能及加强产业链合作 [5] - 广发证券指出二季度景区受天气影响客流承压 7-8月旺季表现分化 推荐关注避暑及研学主题标的 [10] - 中泰证券认为机械板块全年业绩增速优异 看好2025年国内需求复苏及海外结构性走强 推荐海外布局占优的龙头企业 [10] 公司要闻 - 寒武纪澄清网传大量载板订单为不实信息 [9] - 贵州茅台上半年净利润454.03亿元 同比增长8.89% [9] - 金龙鱼上半年净利润17.56亿元 同比增长60.07% [9] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元 同比增长1.5% [9] - 农业银行宣布自9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [9] - 广立微收购LUCEDA公司布局硅光芯片产业 [9] - 复星医药注射用奈达铂药品注册申请获受理 [9] - 海思科创新药HSK47977片临床试验申请获批 [9] - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消上市地位 [9] - 恒信东方收到中国证监会立案告知书 [9] - 四方精创控股股东方面拟减持不超过2.25%股份 [9] - 徐工机械拟发行总额不超过100亿元资产支持票据 [9] - 越秀资本控股子公司拟发行合计不超过120亿元债券 [9]

行业会议与共识 - 干法锂电池隔膜骨干生产企业闭门座谈会召开 旨在响应国家综合整治"内卷式"竞争部署 推动行业健康有序发展 [1] - 星源材质 中兴新材 惠强新材 沧州明珠 恩捷股份 博盛新材 天鸿新材 康辉新材8家企业负责人参会 介绍2024年全年及2025年上半年生产 销售情况与未来投产计划 交流产品成本构成 [1] - 8家企业达成多项重要共识 包括价格自律 科学释放产能 暂停扩产 加强产业链合作 希望社会监督 [1] 行业地位与规模 - 隔膜作为电池的"第三极" 是电池核心内层组件 具有分隔正负极 保证锂离子通过同时阻碍电子传输 防止电池过热的功能 [1] - 2024年中国锂电池隔膜出货量达227.5亿平方米 占全球比重79.4% [1] - 2024上半年中国隔膜产量达92.4亿平米 同比增长20% [1] 市场供需与价格 - 恩捷股份等头部企业扩产产能集中释放 但下游需求不及预期 导致市场供需错配 [1] - 自2023年以来隔膜价格不断下挫 [1] 行业竞争与前景 - 锂电池及锂电材料企业产能扩张加速 行业竞争压力加大 [2] - 储能电池 磷酸铁锂正极 负极 隔膜等行业大部分企业出现显著亏损 [2] - 反内卷持续推进与价格法修正背景下 行业出清加速与技术迭代推进 市场集中度有望进一步提升 [2] - 具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [2]

中国企业对外投资概况 - 1-6月中国全行业对外直接投资5748.6亿元同比下降5.1% 非金融类直接投资5188.9亿元同比增长0.6% [2] - 对共建"一带一路"国家非金融类直接投资1358.5亿元同比增长22% [2] - 产业链供应链出海成为关键驱动力 呈现结构优化与模式升级趋势 [3] 重点企业海外布局案例 - 山东玲珑轮胎投资87.1亿元在巴西建设智能化生产基地 辐射南美及非洲市场 [1] - 长安汽车泰国罗勇工厂投产 系其首个海外新能源整车基地 [1] - 星源材质马来西亚槟城工厂落地 建成后锂电池隔膜年产能达20亿平方米 [1] 对外投资结构特征 - "新三样"产业集群加速出海 供应链延伸至研发/仓储/销售全流程环节 [3] - 抱团出海模式成为新趋势 推动上下游联动布局常态化 [3] - 投资方向聚焦制造业/数字经济/绿色能源等高附加值领域 [2] 当前面临的主要挑战 - 全球贸易政策不确定性加大 部分国家强化投资审查带来合规压力 [4] - 海外布局存在重复建设/协同不足问题 综合服务体系有待完善 [4] - 关键资源/人才/物流等海外配套能力需提升 [4] 未来发展建议方向 - 引导龙头企业整合全球资源 带动产业链上下游一体化出海 [5] - 以境外经贸合作区为载体 建设产业链供应链协作平台 [5] - 构建海外综合服务体系 增强抗风险能力 [5]

行业现状与问题 - 锂电池隔膜是锂电池四大材料之一，成本占比约10%，具有高技术含量和高附加值特点 [2] - 2024年干法隔膜行业因非理性扩张导致供大于求，部分型号价格跌破成本线，企业普遍亏损 [2] - 行业恶性竞争导致现金流紧张、技术创新投入不足，整体竞争力下滑风险加剧 [2] - 2024年中国锂电隔膜全球市场份额达91%，总出货量217.3亿平方米（湿法168.8亿平方米，干法48.5亿平方米），同比增长31% [5] 企业共识与行动 - 8家骨干企业（星源材质、中兴新材等）达成五项共识：价格自律、科学释放产能（参考供需比60%）、暂停扩产、加强产业链合作、接受社会监督 [1][4] - 企业计划未来两年消化现有产能为主，暂缓新扩产计划，集中优化存量产能 [4] - 建立价格监测与质量抽检机制，对违规企业预警提醒 [4] - 四家企业（星源材质、博盛新材等）此前已响应行业倡议，推动从价格战转向价值战 [6] 技术发展与布局 - 行业加速向固态电池材料转型：星源材质三四年前已成立合资公司研发固态电解质及刚性骨架膜，并通过装车测试验证 [6] - 恩捷股份布局硫化锂、固态电解质膜等全固态领域研发生产，密切关注技术动态 [7] - 隔膜企业通过技术创新应对盈利压力，如星源材质与国内外顶尖电池制造商建立战略合作 [6][7] 政策与行业倡议 - 中国塑协电池薄膜专委会4月发布高质量发展倡议书，呼吁避免过度竞争，完善供应链信用机制 [6] - 行业协会提出建立产业协同发展机制，加强自律以促进行业健康有序发展 [6]

行业现状与问题 - 锂电池隔膜是锂电池四大材料之一，成本约占锂电池成本的10%，研发难度大、技术含量深、附加值高、投资强度大 [2] - 2024年干法隔膜行业因非理性产能扩张导致供大于求，价格战使部分型号跌破成本线，企业普遍亏损 [2] - 2024年中国锂电隔膜市场出货量217.3亿平方米（湿法168.8亿平方米，干法48.5亿平方米），同比增长31%，占全球份额91% [5] - 行业面临恶性竞争、技术同质化、产能过剩等问题，现金流紧张导致技术创新投入不足 [2][3] 企业共识与行动 - 8家骨干企业（星源材质、中兴新材等）达成五项共识：价格自律、科学释放产能（参考供需比60%）、暂停扩产、加强产业链合作、接受社会监督 [1][4] - 企业计划未来两年消化现有产能，暂缓新扩产计划，优化存量产能 [4] - 中国塑协电池薄膜专委会4月发布倡议书，呼吁建立产业协同机制，避免过度竞争，四家企业已率先响应 [6] 技术发展与布局 - 行业加速向固态电池材料转型：星源材质三四年前已成立合资公司研发固态电解质及刚性骨架膜，通过装车测试并与多家电池/整车企业合作 [6] - 恩捷股份布局硫化锂、固态电解质及支撑膜的研发生产，密切关注全固态电池技术动态 [7] 政策与行业影响 - 会议响应国家整治"内卷式"竞争部署，中国塑协理事长王占杰强调企业需转向技术创新与协同发展 [3] - 隔膜对新能源、储能领域至关重要，政策倡导摆脱低价竞争，推动高质量发展 [3][6]

消费贷款与服务业贴息政策 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局印发个人消费贷款财政贴息政策 2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费可享受贴息 5万元以上消费以5万元为贴息上限 [2] - 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策 餐饮住宿、健康、养老等8类消费领域服务业经营主体在2025年3月16日至12月31日期间签订贷款合同可享受贴息 贷款需用于改善消费基础设施和提升服务供给能力 [3] - 农业银行宣布自9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [10] 金融监管与消费者保护 - 金融监管总局联合中国人民银行、中国证监会召开金融消费者和投资者保护监管联络员会议 强调协同治理投诉重点领域问题 加强金融教育宣传提升风险防范能力 [4] 锂电池隔膜行业自律 - 干法锂电池隔膜骨干企业包括星源材质、中兴新材等8家企业召开闭门座谈会 达成价格自律、暂停扩产等五项共识 旨在推动行业健康有序发展 [5] 增值税政策明确 - 财政部、税务总局明确快递服务收入按"收派服务"缴纳增值税 网络货运经营者采购燃料及支付通行费符合条件可抵扣进项税额 [6] 医保目录调整 - 534个药品通过2025年国家医保药品目录形式审查 申报数量超2024年 另设商保创新药目录同步申报 121个药品通过形式审查 [7][8] 上市公司业绩与重大事项 - 贵州茅台上半年净利润454.03亿元同比增长8.89% [10] - 金龙鱼上半年净利润17.56亿元同比增长60.07% [10] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元同比增长1.5% [10] - 广立微收购LUCEDA公司布局硅光芯片产业 [10] - 衢州发展拟购买先导电科95.46%股份股票将复牌 [10] - 金橙子拟购买萨米特55%股权股票将复牌 [10] - 徐工机械拟发行总额不超100亿元资产支持票据 [10] - 越秀资本控股子公司拟发行合计不超120亿元债券 [10] - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消上市地位 [10] - *ST华微无法在责令改正期限内完成资金占用整改股票将停牌 [10] - ST峡创和ST盛屯均于8月14日起撤销其他风险警示 [10] - 复星医药注射用奈达铂药品注册申请获受理 [10] - 海思科创新药HSK47977片临床试验申请获批 [10] 股东减持与股权变动 - 四方精创控股股东方面拟减持公司不超2.25%股份 [10] - 双一科技实控人及其一致行动人拟合计减持不超0.79%股份 [10] - 美晨科技控股股东与潍坊市国资管理集团战略重组 [10]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持） [1][2] 核心观点 - 干法锂电池隔膜骨干生产企业达成"反内卷"共识，包括价格自律、科学释放产能、暂停扩产、加强产业链合作及接受社会监督 [4] - 锂电池及锂电材料行业因产能扩张加速导致竞争加剧，储能电池、磷酸铁锂正极、负极、隔膜等行业大部分企业出现显著亏损 [3][5] - 反内卷政策与价格法修正背景下，行业出清加速，市场集中度有望提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [3][5] 行业动态 - 8月8日干法锂电池隔膜骨干生产企业闭门座谈会召开，星源材质、恩捷股份等8家企业参会并达成五项共识 [4] - 共识内容包括：价格稳定在成本线以上、供需比参考60%合理区间、未来两年暂缓新扩产计划、加强产业链成本信息共享、建立社会监督机制 [4] 投资建议 - 建议关注锂电核心材料盈利回升机遇，推荐标的包括万润新能、湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、星源材质 [3][5] 相关公司盈利预测 - 万润新能：2025E归母净利润4.5亿元人民币，PE 11.7x [7] - 湖南裕能：2025E归母净利润18.4亿元人民币，PE 12.7x [7] - 宁德时代：2025E归母净利润656.2亿元人民币，PE 18.3x [7] - 亿纬锂能：2025E归母净利润51.9亿元人民币，PE 17.3x [7] - 中创新航：2025E归母净利润14.0亿元人民币，PE 25.4x [7] - 天赐材料：2025E归母净利润10.4亿元人民币，PE 35.1x [7] - 新宙邦：2025E归母净利润12.2亿元人民币，PE 21.5x [7] - 璞泰来：2025E归母净利润24.3亿元人民币，PE 15.4x [7] - 科达利：2025E归母净利润18.3亿元人民币，PE 16.9x [7] - 恩捷股份：2025E归母净利润3.6亿元人民币，PE 81.8x [7] - 星源材质：2025E归母净利润4.1亿元人民币，PE 38.1x [7]

行业背景与现状 - 干法锂电池隔膜行业面临严重供大于求 非理性产能扩张导致市场供需失衡[2] - 2024年行业持续价格战 部分型号产品价格跌破成本线 多数企业干法产品线陷入普遍亏损[2] - 恶性竞争导致企业现金流紧张 技术创新投入严重不足 行业整体竞争力面临下滑风险[2] - 隔膜是锂电池四大关键材料之一 成本占比约10% 具有最高技术含量和附加值[1] 企业共识与行动方案 - 八家骨干企业达成价格自律共识 承诺将价格稳定在成本线以上[4] - 企业同意科学释放产能 参考60%供需比合理区间调控生产节奏[4] - 全体暂停扩产计划 未来两年以消化现有产能为主 暂缓新产能投资[4] - 加强产业链合作与成本信息共享 共同维护健康产业生态[4] - 建立社会监督机制 承诺在合理售价下保证符合标准的产品供给[4] 会议细节与行业倡议 - 8月8日在深圳召开干法隔膜骨干企业闭门座谈会[3] - 会议响应国家整治"内卷式"竞争部署 推动行业有序发展[1][4] - 企业交流2024全年及2025上半年生产销售情况及投产计划[1][4] - 针对恶性低价竞争 技术同质化等行业痛点展开研讨[4] - 今年4月中国塑协电池薄膜专委会已发布高质量发展倡议书[5] - 星源材质 博盛新材等四家企业率先响应倡议 推动行业从价格战转向价值战[5] 参会企业名单 - 与会企业包括星源材质 中兴新材 惠强新材 沧州明珠 恩捷股份 博盛新材 天鸿新材 康辉新材八家骨干生产企业[1]

基金行业动态 - 中欧核心智选混合基金募集规模突破20亿元并提前结束发行 成为首只超20亿元浮动费率产品 原定募集期为8月4日至8月15日 主销渠道为兴业银行 [1] - 第二批浮动费率基金包括易方达价值回报和建信医疗创新 与中欧核心智选于8月4日同步首发 首批同类产品中东方红核心价值募得19.91亿元 [1] - 多家公募发布防范投资诈骗风险公告 包括国联基金、建信基金、圆信永丰基金、安信基金和长城基金 不法分子通过假冒软件或不明链接实施诈骗 [1] - 申万菱信行业精选A自成立以来累计下跌超8% 基金经理被指操作与宣传的高股息方向不符且"赌性"太重 公司回应希望投资者关注长期表现 [1] 锂电池隔膜行业 - 干法锂电池隔膜骨干企业包括星源材质、中兴新材、惠强新材、沧州明珠、恩捷股份、博盛新材、天鸿新材和康辉新材就反内卷达成多项共识 包括价格自律、暂停扩产和加强产业链合作 [2] 平板电脑市场 - 2025年第二季度中国平板电脑市场出货量832万台 同比增长15.6% 消费市场出货量同比增长16.7% 商用市场规模同比增长3% [2] 汽车行业监管 - 过去两个月工信部第四次约谈汽车企业 今年以来公开报道的约谈至少五次 监管措施包括审查利润报表、设立账期投诉平台和信用黑名单 [2] - 6月修订的《反不正当竞争法》将内卷式竞争、人工智能虚假宣传和超长账期等行为纳入监管 同时出台"史上最严"抽检制度 [2] 快递行业 - 广东省快递底价整体上调0.4元/票 单票均价涨至1.4元以上 通达系（申通、圆通、中通、韵达）从8月5日开始执行涨价 主要覆盖特价电商轻件及大客户低价件 [3][4] 消费监管 - 内蒙古海拉尔区蒙元牛门焰传统涮火锅店因"缺斤短两"和"阴阳菜单"被罚款10万元 [4] 汽车企业动态 - 小米汽车要求部分准车主提前交尾款 针对提出延迟交付或评估有较高提车风险的用户 分析指出可能是清理黄牛囤订单的手段 [5] - 金固股份收到国内某大型乘用车汽车厂商的阿凡达低碳车轮项目定点通知 为本年度第三次收到该客户定点 [8][9] 科技行业 - 寒武纪今日午后涨停 传闻称增加载板和晶圆采购量且下半年业绩超预期 公司回应勿听信外部传闻 [5] - 追觅成立智显事业群 进军电视、投影仪及音响市场 新品将于9月初亮相 [6] - 臻镭科技上半年营业收入2.05亿元 同比增长73.64% 净利润6231.97万元 同比增长1006.99% [11] 电信行业 - 中国联通（香港）上半年营业收入2000亿元 同比增长1.5% 税前利润178亿元 同比增长5.1% 每股派息0.2841元 同比提升14.5% [6] 合同与项目 - 达实智能全资子公司签署9075.33万元智慧医院项目合同 提供净化及屏蔽防护专业系统服务 [7] - 晋亿实业签订3.35亿元铁路物资采购合同 [10] 材料行业 - 永杰新材上半年营业收入44.27亿元 同比增长18.61% 净利润1.86亿元 同比增长13.62% 拟每股派现0.18元 [12] 股市表现 - 三大指数再创年内新高 沪深两市成交额1.88万亿元 较上个交易日放量545亿元 芯片股爆发 寒武纪涨停创历史新高 [13] - AI硬件股走强 胜宏科技等多股创历史新高 新疆本地股维持强势 新疆交建等多股3连板 [13] - 军工股调整 捷强装备等跌超5% 截至收盘沪指涨0.5% 深成指涨0.53% 创业板指涨1.24% [13]

公司产品优势 - 锂电池隔膜产品品质好且物性指标处于行业领先水平 [1] - 产品一致性高并得到众多锂电池生产企业一致认可 [1] - 与全球多家头部锂电池厂商保持长期稳定合作关系 [1] 产品研发进展 - 持续开发新产品以满足客户多元化需求 [1] - 已拥有超薄高强度、高耐热、高浸润和快充、高安全等隔膜产品 [1] - 加强研发实现多元化产品矩阵建设 [1]