市场表现 - 创业板新能源ETF华夏（159368）早盘冲高回落 盘中最高涨幅0.8% 午盘收跌0.2% [1] - ETF持仓股德福科技与欣旺达领涨 涨幅均超4% [1] 工业企业利润数据 - 1-6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元 同比下降1.8% [1] - 同期营业收入66.78万亿元 同比增长2.5% [1] - 制造业利润总额25900.6亿元 实现4.5%正增长 [1] 细分行业表现 - 锂离子电池制造业利润同比增长72.8% [1] - 生物质能发电行业利润增长24.5% [1] - 环境监测专用仪器仪表制造业利润增长22.2% [1] ETF产品特征 - 创业板新能源ETF为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF [2] - 指数覆盖新能源与新能源汽车产业 聚焦专精特新企业 [2] - 电池行业权重占比48.04% 光伏设备占比21.23% 合计69.27% [2] - 管理费0.15%与托管费0.05%合计0.2% 属同类最低费率档位 [2]

工业企业利润数据 - 1至6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元 同比下降1.8% [1] - 1至6月营业收入66.78万亿元 同比增长2.5% [1] - 6月单月利润7155.8亿元 同比下降4.3% 较5月降幅收窄4.8个百分点 [1] 制造业表现 - 6月制造业利润由5月下降4.1%转为增长1.4% [1] - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为增长9.6% 拉动工业利润增长3.8个百分点 [2] - 装备制造业营业收入同比增长7.0% 较5月提升0.3个百分点 [2] 细分行业亮点 - 汽车行业利润增长96.8% [2] - 电子专用材料制造利润增长68.1% 飞机制造增长19.0% 海洋工程装备制造增长17.8% [2] - 智能消费设备制造利润增长40.9% 绘图计算仪器制造增长12.5% [2] - 锂离子电池制造利润增长72.8% 生物质能发电增长24.5% 环境监测仪器制造增长22.2% [2] - 智能无人飞行器制造利润增长160.0% 计算机整机制造增长97.2% [3] - 家用空气调节器制造利润增长21.0% 家用通风电器制造增长9.7% [3] - 光电子器件制造利润增长29.6% 计算机零部件制造增长16.9% [3] 经营状况指标 - 6月末工业企业应收账款26.69万亿元 同比增速连续4个月下降 [3] - 6月工业企业营业收入同比增长1.0% 增速与5月持平 [1] 政策影响 - 超长期特别国债和专项债发行推动"两新"政策实施 [2] - 电子、家电、厨卫等行业利润受以旧换新政策推动快速增长 [2][3] 前景展望 - 商品价格反弹加快去库存节奏 内需和工业物价水平有望边际改善 [4] - 三季度工业企业整体效益预计得到恢复 [4]

工业企业整体表现 - 6月规模以上工业企业营业收入同比增长1.0%，增速与5月持平 [1] - 6月实现利润总额7155.8亿元，同比降幅较5月收窄4.8个百分点 [1] - 1-6月规模以上工业企业营业收入累计增长2.5% [7] 制造业及装备工业 - 6月制造业利润由5月下降转为增长1.4% [3] - 装备制造业6月营业收入同比增长7.0%，增速较5月加快0.3个百分点 [3] - 装备制造业利润由5月下降转为增长9.6%，拉动全部规模以上工业利润增长3.8个百分点 [3] 高端化、智能化、绿色化行业 - 电子专用材料制造、智能消费设备制造、锂离子电池制造行业利润同比分别增长68.1%、40.9%、72.8% [5] - 新技术、新产业、新业态在"AI+"和"数字+"带动下加速传统产业改造 [5] 政策驱动行业 - 大规模设备更新政策带动医疗仪器设备及器械制造、通用零部件制造等行业利润快速增长 [7] - 以旧换新政策推动光电子器件制造、计算机零部件制造等行业利润实现两位数增长 [7]

规模以上工业企业整体表现 - 6月规模以上工业企业营业收入同比增长1.0% 增速与5月持平 [3] - 6月实现利润总额7155.8亿元 同比降幅较5月收窄4.8个百分点 [3] - 1-6月规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元 同比增长2.5% [10] - 1-6月实现利润总额34365亿元 [8] 制造业及装备工业表现 - 6月制造业利润由5月下降转为增长1.4% [6] - 装备制造业6月营业收入同比增长7.0% 较5月加快0.3个百分点 [6] - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为增长9.6% 拉动全部规模以上工业利润增长3.8个百分点 [6][13] - 装备制造业8个行业中4个行业利润实现增长 [13] - 1-6月制造业实现利润总额25900.6亿元 同比增长4.5% [10] 新兴行业及细分领域亮点 - 电子专用材料制造利润同比增长68.1% 智能消费设备制造增长40.9% 锂离子电池制造增长72.8% [5] - 汽车行业利润同比增长96.8% [13] - 智能无人飞行器制造利润同比增长160% 计算机整机制造增长97.2% [15] 产业升级与政策驱动 - 制造业高端化、智能化、绿色化深入推进 相关行业利润快速增长 [6] - "AI+"和"数字+"带动传统产业改造提升 新动能相关产品价格上行 [8]

工业企业利润表现 - 6月份规模以上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅较5月份收窄4.8个百分点 [1] - 1-6月累计利润总额同比下降1.8% [1] - 制造业利润由5月同比下降4.1%转为6月增长1.4% [1] 行业营收与盈利恢复 - 6月规模以上工业企业营业收入同比增长1.0%，增速与5月持平 [1] - 装备制造业营收同比增长7.0%，增速较5月加快0.3个百分点 [1] - 装备制造业利润由5月下降2.9%转为6月增长9.6%，拉动工业利润增长3.8个百分点 [1] 细分行业表现 - 装备制造业8个行业中4个实现利润增长，汽车行业利润同比大增96.8% [1] - 高端装备制造行业中电子专用材料制造、飞机制造、海洋工程装备制造利润分别增长68.1%、19.0%、17.8% [2] - 锂离子电池制造、生物质能发电利润分别增长72.8%、24.5% [2] 消费品政策带动效应 - 智能无人飞行器制造、计算机整机制造利润分别增长160.0%、97.2% [2] - 光电子器件制造、计算机零部件制造利润分别增长29.6%、16.9% [2]

物价整体情况 - 2025年6月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；PPI同比下降3.6%，环比下跌0.4%，降幅继续扩张[4][7] CPI情况 - 核心CPI同比连续回升，6月同比回升至0.7%，创近14个月以来新高[4][7] - 食品价格环比下降0.4%，降幅低于季节性，鲜菜和水产品价格环比上涨0.7%，高于季节性水平；猪价6月中下旬开始反弹，截至7月8日达年内高点15.1元/公斤[12] - 非食品方面，受国际油价上行影响，6月国内汽油价格环比由降转涨0.4%，带动能源价格环比上涨0.1%[14] - 核心消费品CPI环比表现显著好于2023、2024年，预计年内有韧性；服务价格表现偏弱，6月服务CPI环比持平，弱于季节性[15][17] PPI情况 - 6月PPI同比跌幅扩大，产业链上、下游价格仍有提振空间，上游采掘业和原材料工业价格跌幅收窄，加工业和下游生活资料环比下降[22] - 分行业看，油气开采领涨，煤炭采选、黑金采选跌幅较大；中游制造部分行业价格有所改善，但光伏设备及电子元器件制造、锂离子电池制造价格同比下降[26] 政策影响 - “反内卷”政策带动焦煤、螺纹钢、玻璃等工业品价格反弹，但价格修复更多反映政策预期，实际供需格局优化和PPI可持续改善需等待实施细则落地[4] - 破解内卷困局需扩内需政策协同发力，若出口、制造业PMI、地产等数据明显走弱，货币财政政策加码概率可能增加[4] 风险提示 - 房地产走势不确定性仍存；政策力度不及预期[3][31]

6月CPI同比由负转正 - 6月CPI同比由上月的-0.1%转为0.1%，结束连续四个月负增，主要受工业消费品价格回升带动[1] - 核心CPI同比升至14个月新高的0.7%（5月为0.6%），能源与核心商品同比均改善[1] - 食品价格同比下降0.3%，比上月收窄0.1个百分点，其中猪肉价格同比由上涨3.1%转为下降8.5%，边际拖累CPI同比0.14ppt；鲜菜和鲜果价格同比分别收窄至-0.4%和上涨6.1%，边际提振CPI同比0.16ppt[2] - 工业消费品价格改善较多，CPI消费品价格同比为-0.8%，较上月降幅收窄0.4个百分点，其中家用器具价格同比结束28个月负增首次转正至1.0%，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅收窄至28个月和26个月最小的-3.4%和-2.5%[2] - 服务CPI同比与上月持平于0.5%，医疗服务价格改善但旅游价格放缓[3] PPI同比跌幅走扩 - 6月PPI同比由上月的-3.3%进一步走阔至-3.6%，环比-0.4%（与5月持平），连续第7个月负增，30个品类中有26个环比未增长[5] - 国内外能源价格表现分化：油气开采业价格环比上涨2.6%（5月为-5.6%），煤炭开采和洗选业价格环比下降3.4%（5月为-3.0%）[5] - 建筑价格持续走弱：黑色金属采掘业价格环比下降2.0%，冶炼和压延加工业价格环比下降1.8%[5] - 出口相关行业价格承压：计算机通信和其他电子设备制造业价格环比下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%[5] - "反内卷"政策下部分行业价格改善：汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比上月分别收窄1.9和0.4个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点[6] 政策展望 - 反"内卷式"竞争拉开序幕，政策或将从需求端财政、货币、社保、民生等政策协力促消费、扩内需，供给端完善制度、加强监管、行业自律来纠正市场失灵和政府失灵[8] - 政策有望改善部分行业的供求关系，促进物价合理回升和可持续创新[8]

CPI数据 - 6月CPI同比增速结束连续四个月负增长，微幅上涨0.1%，主要得益于工业品价格回升及促消费政策效果显现[1] - 工业消费品价格同比降幅收窄是关键因素，能源价格降幅缩小，食品价格降幅略有收窄[3] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，创近14个月新高，显示国内需求对价格的拉动作用增强[3] PPI数据 - 6月PPI同比降幅扩大0.3个百分点至3.6%，环比下降0.4%[3] - PPI环比下降主因包括部分原材料制造业价格季节性下行、绿电增加带动能源价格下降，以及出口占比较高行业价格承压[3] - 高温天气和供给充足导致部分建材价格下降[3] 行业变化 - 汽车整车制造（包括汽柴油车和新能源车）价格环比均出现上涨，同比降幅明显收窄[4] - 光伏设备及电子元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅较上月收窄[4] - 部分行业供需关系正在改善，得益于治理低价无序竞争力度的加大和落后产能退出[4] 政策动向 - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从七个方面提出具体举措[4] - 提高失业保险稳岗返还比例，中小微企业最高可达90%，扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围[4] - 对吸纳重点群体就业的企业给予社保补贴，显示稳就业依然是政策重心[4]

报告核心观点 - 6月CPI环比略好于季节性规律，PPI仍明显偏弱，价格周期仍在筑底，部分行业“反内卷”政策效应开始显现；对股市而言，周期行业盈利仍在筑底，中长期部分行业盈利或有修复机会；对债市而言，货币政策需维持宽松，但短期内进一步加码可能性不高 [6] 6月通胀数据情况 - 6月CPI同比0.1%高于预期，环比-0.1%跌幅收窄；核心CPI同比0.7%，环比0%；PPI同比-3.6%低于预期，环比-0.4%跌幅连续四月不变 [1] - CPI环比略强于季节性，推动同比转正，但上半年价格修复缓慢，受去年三季度高基数影响，三季度同比或下滑，四季度或反弹 [1] CPI拆分情况 - 食品价格环比下跌0.4%，跌幅小于往年同期，鲜菜因供应减少超季节性上涨，鲜果和猪肉价格下跌，7月食品价格仍小幅下跌 [2] - 油价回升，能源对CPI拖累减小，6月布伦特原油均价环比上涨9.1%，交通工具用燃料价格环比由负转正 [2] - 铂金饰品、房租、医疗服务表现较强或改善，铂金饰品价格涨幅大，房租与医疗价格稳中有升，但服务环比未改善，旅游服务是拖累项 [3] PPI情况 - PPI环比连续四个月-0.4%，工业领域价格偏弱，与高频数据吻合，上游行业价格下跌压力较大 [4] - 季节性与结构性因素拖累PPI，高温多雨影响下游开工，新能源发电占比提升压制传统能源价格 [4] 部分行业价格情况 - 光伏、锂电池相关行业价格6月探底，但政策拐点已现，恶性价格战有望遏制，价格或反弹 [5] - 汽车行业“反内卷”政策效应显现，6月价格由跌转涨，其他“以旧换新”政策相关行业未见明显提价，且面临全球需求放缓和贸易摩擦挑战 [5][6] 对股市和债市的影响 - 股市方面，工业品价格弱，周期行业盈利筑底，“反内卷”政策推进下，中长期部分行业盈利或修复 [6] - 债市方面，价格偏弱，货币政策需维持宽松，但短期内进一步加码可能性不高 [6]

CPI数据 - 6月CPI同比由上月下降转为上涨0.1%，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [1][2] - 工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响减少约0.18个百分点 [2] - 汽油价格环比由上月下降3.8%转为上涨0.4%，带动能源价格由上月下降1.7%转为上涨0.1% [2] - 扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.1% [2] 食品价格 - 6月食品价格环比下降0.4%，降幅低于季节性水平0.5个百分点，其中淡水鱼和鲜菜价格分别环比上涨4.3%和0.7% [3] - 食品价格同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [3] 核心CPI - 6月核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高 [3] - 上半年核心CPI保持温和上涨，涨幅为0.4%，二季度以来月度涨幅逐步扩大 [3] 工业品价格 - 文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0% [3] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降3.4%和2.5%，降幅分别为近28个月和26个月最小 [3] PPI数据 - 6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比降幅比上月扩大0.3个百分点 [5] - 汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比上月分别收窄1.9个和0.4个百分点 [5] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比降幅收窄1.2个百分点，锂离子电池制造价格同比降幅收窄0.2个百分点 [6] 行业趋势 - 高端制造、智能制造、数字经济等新动能持续发展壮大，带动部分高技术行业价格同比上涨 [6] - 落后产能有序退出和产品品质提升逐步推进，推动物价逐步回升 [6]