市场行情与资金流向 - 有色金属板块持续强势上涨，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）盘中涨幅上探2.71%，现涨0.81%，续创历史新高，实时成交额达1.06亿元 [1] - 技术面分析显示，MACD指标金叉后快线持续运行在慢线上方，为多头趋势延续信号，表明短期市场做多力量占据主导 [1] - 资金积极进场抢筹，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5760万份，近10日连续吸金，合计净流入3.87亿元 [1] 领涨个股表现 - 个股方面，湖南白银涨停（涨9.98%），钢研高纳涨超9.07%，白银有色涨逾8.40%，兴业银锡涨7.96%，锡业股份涨6.49%，华锡有色涨6.19%，江西铜业涨6.00%，西部矿业涨5.56% [2] - 权重股方面，洛阳钼业涨超2%，紫金矿业、山东黄金涨逾1% [5] 机构核心观点与逻辑 - 中国银河证券认为铜价仍有较大上行空间，理由包括：剔除通胀因素后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度；以黄金为标尺，当前铜金比价仍处历史低位 [2] - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的超级铜周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义重大 [3] - 中信建投表示，战略金属是发展新质生产力所必需，将“主导未来”，新能源、新材料、人工智能等新质生产力将开启战略金属需求新周期，同时全球资源供应安全问题驱使各国抬升合意库存 [3] - 业界观点认为，有色金属板块上涨的推动因素包括全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善，其趋势性和持续性可能远超市场预期 [3] - 展望后市，中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [3] 投资工具与板块覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，旨在把握整个板块的贝塔行情 [4]

有色金属板块市场表现 - 2025年1月14日，有色金属板块继续强势上涨，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内涨幅盘中上探2.71%，现涨0.81%，续创历史新高，实时成交额达1.06亿元，交投火热 [1][9] - 技术面分析显示，MACD指标实现金叉后，快线DIF持续运行在慢线DEA上方，是多头趋势延续信号，表明短期市场做多力量占据主导，股价上涨动能未出现明显衰减 [1][9] - 资金积极进场抢筹，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5760万份，近10日连续吸金，合计净流入3.87亿元 [1][9] 领涨个股详情 - 个股表现强势，湖南白银涨停（涨跌幅9.98%），总市值280亿元，成交额35.66亿元 [2][10] - 钢研高纳上涨9.07%，总市值179亿元，成交额14.63亿元；白银有色上涨8.40%，总市值526亿元，成交额26.35亿元 [2][10] - 其他涨幅居前个股包括：兴业银锡涨7.96%，锡业股份涨6.49%，华锡有色涨6.19%，江西铜业涨6.00%，总市值1843亿元，成交额40.02亿元 [2][4][10][13] - 权重股方面，洛阳钼业涨超2%，紫金矿业、山东黄金涨逾1% [4][13] 机构观点与核心逻辑 - 中国银河证券认为铜价仍有较大上行空间，理由包括：剔除通胀因素后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度；国际货币秩序重塑下美元锚定作用弱化，以黄金为标尺的铜金比价仍处历史低位 [2][10] - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的超级铜周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义重大 [3][11] - 中信建投表示，战略金属是发展新质生产力所必需，将“主导未来”，新能源、新材料、人工智能等将开启战略金属需求新周期，同时全球资源供应安全受威胁驱使各国抬升合意库存，可用于军工的金属尤为重要 [3][11] - 业界观点认为，有色金属上涨是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化及国内宏观预期改善等多重因素共同推动，其趋势性和持续性可能远超市场预期 [3][11] 行业展望与ETF产品 - 机构普遍共识看好有色金属板块后市，中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [5][11] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖旨在把握整个板块的贝塔行情 [6][12]

文章核心观点 - 2026年初贵金属市场呈现“疯狂”上涨行情，现货白银价格创历史新高，其背后是地缘政治风险、美联储降息预期及全球战略储备需求三大共性因素共振的结果 [2][4][5] - 白银涨幅远超黄金，核心逻辑在于其更强的工业属性、金银比估值修复以及投机资金的偏好，铂金、钯金等品种则有各自特殊的供需驱动逻辑 [4][16][22] - 贵金属市场短期面临高位震荡与回调风险，但中期核心上涨逻辑未变，价格中枢有望上移，投资者需区分品种属性并控制风险 [27][28][31] 共性驱动：三大核心因素撑起贵金属牛市根基 - **地缘政治风险升温推升避险需求**：特朗普政府考虑对伊朗采取多种干涉方案，包括可能的军事打击；美国在委内瑞拉的军事行动已抓获其总统；欧洲国家计划加强在格陵兰岛的军事存在，地缘冲突呈现全球化扩散态势，促使资金涌入黄金、白银等避险资产 [5][6][7] - **美国经济数据疲软强化美联储降息预期**：美国2025年12月非农就业人数仅增加5万人，低于预期；2025年全年非农就业累计增加58.4万人，较2024年的200万人大幅下滑；市场普遍预期美联储将在2026年4月或6月首次降息，年底前可能再降息一次，低利率环境降低持有贵金属的机会成本 [8][10][11] - **全球供应链重塑激增战略储备需求**：全球主要经济体转向“以防万一”的战略储备模式，推动贵金属需求；截至2025年11月末，中国黄金储备达7412万盎司，已连续13个月增持；全球央行增持黄金以降低对美元依赖，为金价提供底部支撑 [13] 涨跌差异：为何白银涨幅远超黄金 - **属性差异导致价格弹性不同**：白银工业属性占比超50%，受光伏、新能源汽车等产业需求拉动；世界白银协会预测2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的供应缺口，为连续第五年供不应求；黄金则以金融属性为主，需求相对稳定 [16][18][19] - **金银比估值修复驱动补涨**：金银比长期均值约60，2025年下半年曾高于80表明白银被低估；2026年初随着银价上涨，金银比已回落至59附近，向历史均值回归 [20] - **投机资金更青睐高弹性品种**：A股国投白银LOF份额创历史新高；白银市场投机氛围浓厚，2025年12月29日现货白银曾出现从涨近6%到跌超9%的极端波动，2026年1月上旬又出现单日大涨超6%行情 [21] 品种深挖：铂金与钯金的特殊上涨逻辑 - **铂金：汽车行业复苏与供应紧张**：铂金传统需求超40%来自汽车催化转换器，全球汽车行业复苏及燃料电池汽车发展带动需求；最大生产国南非的矿山生产受罢工等因素影响，供应稳定性不足 [23][25] - **钯金：半导体需求增长与供应约束**：钯金主要用于电子元器件、半导体等领域，人工智能、5G等产业发展带动需求；其主要生产国俄罗斯和南非的地缘政治风险导致供应存在不确定性 [23][26] 后市展望：行情趋势与风险 - **短期高位震荡，回调风险加剧**：芝商所一个月内三次上调保证金可能遏制高杠杆投机；彭博大宗商品指数年度再平衡下调贵金属权重，将引发被动资金减仓；技术面显示白银等品种已超买 [27] - **中期核心逻辑未变，价格中枢或上移**：地缘政治风险难以短期缓解；美联储降息周期已开启，市场预期2026年将再降息两次；白银结构性供应缺口持续，黄金央行储备需求增长，基本面支撑价格 [28] - **投资策略建议**：区分品种属性，黄金适合长期避险配置，白银适合短期把握估值修复与工业需求机会但需严控风险；遵循逢低买入策略 [29][30]

现货白银价格创历史新高 - 1月14日，现货白银价格继续攀升，盘中站上90美元/盎司，续创历史新高 [1] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）最新报89.883美元/盎司，较昨结价86.919美元上涨2.964美元，涨幅达3.41%，盘中最高触及90.004美元 [2] - COMEX白银同步走强，盘中涨幅一度超4%，最新报89.685美元/盎司，较昨结价86.338美元上涨3.347美元，涨幅达3.88%，盘中最高触及89.900美元 [3] 国内白银期货表现强劲 - 沪银主力合约同步走高，涨超7% [3] - 沪银2601合约现价22850元，单日上涨1658元，涨幅7.82%，年初至今涨幅高达35.47% [4] - 沪银多个远期合约（2602至2609）单日涨幅均在7.63%至7.84%之间，年初至今涨幅均超过32% [4] 白银市值超越科技巨头 - 根据CompaniesMarketCap数据，目前白银总市值已突破5万亿美元，达到5.056万亿美元 [4][5] - 白银市值已超过芯片巨头英伟达4.523万亿美元的市值，在全球资产市值排名中位列第二，仅次于黄金（32.193万亿美元） [5] 其他贵金属价格同步上涨 - 除白银外，上午现货铂金、钯金亦有明显涨幅 [5] - 现货铂金报2413.60美元/盎司，上涨82.10美元，涨幅3.52% [6] - 现货钯金报1879.50美元/盎司，上涨46.45美元，涨幅2.53% [6] - 伦敦金现报4619.518美元/盎司，上涨33.518美元，涨幅0.73% [6] - COMEX黄金报4630.3美元/盎司，上涨31.2美元，涨幅0.68% [6] 价格上涨的宏观与市场驱动因素 - 美国2025年12月核心消费者物价指数环比上升0.2%，同比上升2.6%，均略低于市场预期，增强了投资者对货币政策转向的押注 [7] - 持续的地缘政治与经济不确定性推升了避险需求 [6] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能面临刑事起诉的消息，再次引发了投资者对美联储独立性的担忧 [7] 白银市场供需与定价逻辑变化 - 花旗集团分析师将未来三个月白银的价格预期上调至每盎司100美元 [7] - 广发宏观复盘指出，2022年以来白银被视为“类黄金”，金融属性定价为主，但2025年以来有明显变化，白银现货市场出现短期紧缺 [7] - 现货紧缺始于近端现实催化，如美国贸易政策将白银纳入关键矿产名单、印度订单等，但紧缺状态持续则叠加了远端“叙事”的兴起，如新工业需求、资产配置广泛增加实物资产等 [7] - 广发宏观预计，2026年白银可能先受到商品指数年度再平衡的影响，近端“现货短缺”逻辑的演变方向将成为关键 [7]

贵金属市场表现 - 国际白银现货价格于1月14日首次突破每盎司90美元，创历史新高，截至发稿报89.70美元/盎司，当日上涨3.21% [1][12] - 今年以来，白银价格累计上涨25% [1][11] - 受价格提振，白银总市值首次突破5万亿美元，达到5.039万亿美元，超越英伟达成为全球第二大资产 [4][18] - 黄金以32.162万亿美元的市值位居全球资产榜首，现货黄金价格报4623.36美元/盎司 [4][5][16] - 沪银期货价格涨幅超过7% [2][15] 全球资产市值排名 - 根据CompaniesMarketCap数据，全球市值前十资产排名为：黄金（32.162万亿美元）、白银（5.039万亿美元）、英伟达（4.523万亿美元）、Alphabet（4.061万亿美元）、苹果（3.857万亿美元）、微软（3.498万亿美元）、亚马逊（2.593万亿美元）、比特币（1.904万亿美元）、台积电（1.717万亿美元）、博通（1.681万亿美元） [7] 价格上涨驱动因素 - 美联储独立性受挑战及中东地缘政治局势动荡，推动避险需求涌入贵金属市场 [8][20] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，数据公布后交易员加大了对美联储较早降息的押注 [8][20] - 市场预测美联储4月降息的概率从CPI公布前的38%升至约42%，降息预期变化推动白银价格飙升 [21] 机构观点与预测 - 花旗集团预测白银价格将在未来三个月内达到每盎司100美元，并预计牛市在近期将保持不变 [8][21] - 广发期货指出，全球库存紧张加剧以及机构资金通过ETF和实物交割大量增持现货，驱动白银价格偏强运行，预期价格中枢不断上移 [8][21] 其他有色金属表现 - 伦敦金属交易所（LME）期锡价格突破51000美元，创历史新高 [9][21] - 上海期货交易所沪锡期货主力合约触及涨停，涨幅达8% [9][21]

2026年1月贵金属市场迎来"开门红"，行情火爆程度超出市场预期。截至1月14日，当月仅过半程，现货黄 金累计涨幅已达7%，盘中突破4629.94美元/盎司的历史峰值；现货白银表现更为凌厉，累计涨幅飙升 23%，一度触及86.22美元/盎司的新高，国内市场同步狂欢，沪银主力合约多次触及涨停，沪金合约涨逾 5%，A股贵金属板块个股集体走强，晓程科技、盛达资源等涨幅超8%。这波凌厉涨势再度让"贵金属牛 市"成为市场热议焦点，而背后是政策不确定性、地缘风险与产业需求的多重共振。 2025年全球新能源汽车销量突破1500万辆，AI服务器出货量增长80%，持续推升白银工业需求。而供应端 方面，南美主要产银国秘鲁、智利因罢工、环保政策等问题产量同比下降8%，再生回收比例仅20%难以弥 补缺口，供需失衡成为白银涨幅远超黄金的关键原因。 资金面的持续涌入为涨势提供了动能支撑。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust最新持仓增加3.43吨至 1074.23吨，尽管全球最大白银ETF持仓小幅减少，但期货市场投机情绪高涨，白银投机者净多头头寸创下 历史新高。国内市场同样呈现资金加速布局态势，华安黄金易ETF规模逼近千亿 ...

贵金属市场动态 - 现货白银价格于1月14日周三开盘强势拉升，盘中一度上涨3.55%，首次站上每盎司90美元关口，再创历史新高 [1] - 受银价上涨提振，白银总市值首次站上5万亿美元大关，具体数值为5.039万亿美元 [1] - 根据市值数据，黄金以32.162万亿美元的市值位居全球资产榜首 [1] 资产市值排名变化 - 白银总市值已超越芯片巨头英伟达，成为全球第二大资产 [1] - 英伟达当前市值为4.523万亿美元，滑落至全球资产市值第三位 [1] 机构价格预测 - 花旗银行预测，在基础情景下，未来0-3个月的黄金目标价为每盎司5000美元 [1] - 花旗银行同时预测，未来0-3个月的白银目标价为每盎司100美元 [1] - 若以当前每盎司90美元的价格和100美元的目标价计算，白银价格潜在上涨空间超过10% [1]

贵金属及基本金属市场表现 - 1月14日贵金属集体拉升，现货黄金涨0.69%报4617美元/盎司，现货白银涨近3%报89.47美元/盎司 [1] - 铜价创历史新高，LME三个月期铜涨1.76%报13388.0美元/吨，沪铜期货主力合约涨2.09%报105400元/吨 [1] - 沪锡期货突破41万元大关续创历史新高，LME锡价突破51000美元触及纪录新高 [1] - 白银价格延续去年走势，年初至今伦敦银现涨幅达25.01%，COMEX白银涨幅达26.30% [2] - 1月14日现货白银盘中一度涨3.55%，首次站上90美元关口再创历史新高 [3] 白银市场地位与市值变化 - 受银价提振，白银总市值首次站上5.039万亿美元大关，超越英伟达成为全球第二大资产 [3] - 黄金以32.162万亿美元的市值位居全球资产榜首，英伟达以4.523万亿美元市值滑落至第三 [3][4] - 今年以来白银价格在9个交易日内已涨超25% [4] 机构观点与驱动因素 - 中辉期货建议对白银“长期持有”，认为短期彭博指数调仓结束、避险、交割逻辑、资源品紧张预期持续，长期降息、供需缺口连续5年及全球大财政均对白银长期有利 [4] - 申银万国期货研究所认为白银兼具金融和工业属性，除宏观因素驱动外还受供需缺口额外支撑，供给持续紧张而光伏等工业需求稳健增长，投资需求活跃，价格中枢有望稳步上移 [5] - 美联储独立性受挑战和中东地缘政治局势动荡推动避险需求涌入贵金属市场，市场分析人士认为地缘政治和经济不确定性将继续推高投资需求 [5] - 花旗预测其基础情景下0—3个月黄金目标价为每盎司5000美元，白银目标价为每盎司100美元，按此计算白银价格或仍有超10%的涨幅 [5]

今日周三(1月14日)亚盘时段，现货白银目前交投于89.21一线上方，今日开盘于86.90美元/盎司，截至发 稿，现货白银暂报89.85美元/盎司，上涨3.37%，最高触及89.99美元/盎司，最低下探86.90美元/盎司， 目前来看，现货白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后 者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。 "美联储传声筒"Nick Timiraos：12月消费者价格指数(CPI)不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官 员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。 尽管如此，阻力最小的路径仍是上行。白银的首个阻力位将是87.00美元，随后是88.00美元的关口和 89.11美元的历史高点。 美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。 另一方面，白银的首个支撑位是1月12日高点86.23美元，随后是85.50美元区域。跌破85.50美元则将暴 露80美元支撑。 官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。 【最新现货 ...

今日周三(1月14日)亚盘时段，纸白银目前交投于20.028一线上方，截至发稿，纸白银暂报20.181元/克， 上涨1.47%，最高触及20.186元/克，最低下探19.269元/克，目前来看，纸白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 周二，美元指数上涨0.3%至99.18，延续了上周强劲就业数据后的支撑势头。通胀数据公布后，美元虽 短暂回落，但很快走强，因为市场解读为美联储有更多空间平衡物价与劳动力市场，而非立即大幅降 息。 总体来看，CPI数据对美元形成了短期支撑，因为它并未给美联储提供在本月晚些时候降息的理由。不 过，这也让美联储在未来有更大的降息空间，这可能在全年限制美元的上涨空间，若央行采取激进降 息，甚至可能威胁去年的低点。 白银虽一度触及89.10美元高点，但收盘仅上涨2.1%至86.74美元，显示出贵金属板块的整体疲态。 【最新纸白银行情解析】 日图来看，纸白银价格开盘回调，目前从低位反弹，重回正值区间，一小时布林带向上扩宽，表明反弹 仍延续，一小时MACD直方图由负值转为正值，显示上涨动能回归，或继续走涨，DMI也显示处于上涨 趋势之中，纸白银走势下方关注18.50-19.50支撑，上方关 ...