（来源：经济日报） 转自：经济日报 自产煤量站稳6亿吨大关，单日发电量多次刷新纪录，供热量保持全国第一，电煤中长协高比例签约履 约，牢牢守住民生用能底线……2025年，国家能源集团稳经营、优绩效，主要指标再创历史新高，交出 了一份亮眼的答卷。 在1月23日召开的国家能源集团2026年首场新闻发布会上，国家能源集团新闻发言人黄清表示，2026年 将抓好供给安全、生产安全、生态安全，坚定扛牢安全保供职责；抓好有效投资，推动传统产业转型升 级，加强碳资产管理，加快推动高质量发展；全力拓市增收，加强成本管控，深化精益管理，全面增强 价值创造能力。 "十四五"以来，国家能源集团全力做好能源保供，推进煤炭产能建设，煤炭年产销量占全国1/6；电力 供应稳定可靠，年发电量、供热量两项指标均占全国1/8；设备运行效率处于行业领先水平，可靠性对 标优胜机组占全国42%。 国家能源集团新闻副发言人、总调副主任孙严冬表示，面对复杂多变的供需形势，国家能源集团始终 把"保供稳价"放在首位，持续提升协同保供能力，不断强化应急保供体系和保供常态化建设。 绿色低碳是高质量发展的必由之路。"十四五"时期，国家能源集团着力通过推动传统能源低碳转 ...

中国煤炭工业协会数据显示，我国煤化工原料耗煤量正以每年2000万至3000万吨的规模持续增长。新标 准进一步明确将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入能效管控重点领域，设立标杆与基准水平，此举 将有力推动煤炭从燃料向原料的应用拓展。 我国最新印发了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭产业由低 端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升。 ...

安徽省2025年发电量数据总览 - 2025年12月，安徽省发电311.6亿千瓦时，同比下滑1.9% [1] - 2025年全年，安徽省发电3522.6亿千瓦时，同比下滑0.9% [1] 分品种发电量结构及变化 - 火力发电量3081.1亿千瓦时，占总发电量87.5%，同比下滑2.8% [1] - 水力发电量70.5亿千瓦时，占总发电量2%，同比下滑5.2% [1] - 风力发电量200.1亿千瓦时，占总发电量5.7%，同比增长26.7% [1] - 太阳能发电量170.8亿千瓦时，占总发电量4.8%，同比增长14% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的安徽省内能源相关上市企业包括：皖能电力、国轩高科、中电兴发、铜冠铜箔、淮河能源、恒源煤电、淮北矿业、新集能源、安孚科技、皖天然气、科威尔 [1] 数据来源与统计说明 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 产量数据统计口径为规模以上工业企业，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [2] - 同比增速计算时，同期数据与本期企业统计范围保持一致，可能与上年公布数据存在口径差异 [2]

2025年部分省份GDP总量与增长情况 - 山东省以103197亿元GDP位居榜首，较2024年增长4790亿元，名义增长率为4.87% [3][9] - 浙江省GDP为94545亿元，增长4538亿元，名义增长率为5.04%，总量与山东相差近9000亿元 [5][9] - 河北省GDP为49305.2亿元，接近5万亿大关，较2024年增长1857.1亿元，名义增长率为3.91% [5][10] - 山西省GDP为25495.68亿元，较2024年增长142.18亿元，名义增长率为0.56% [6][10] - 上海市GDP为56708.71亿元，增长2949.18亿元，以5.49%的增幅领跑全国 [8][10] - 江西省GDP为36020亿元，增长1792.12亿元，增幅为5.24%，表现同样出色 [8][10] - 辽宁省GDP为33182.9亿元，增长642.1亿元，增幅为1.97% [8][10] - 内蒙古自治区GDP为26710亿元，增长373亿元，增幅为1.42% [8][10] 各省份经济增长驱动因素与产业特点 - 山东省经济增长得益于深厚的工业底蕴，汽车、化工等传统优势产业稳固，同时新兴制造业蓬勃发展 [3] - 浙江省经济增长动力源于活跃的民营经济和蓬勃发展的电商及科技产业，阿里巴巴、字节跳动等互联网巨头在此扎根 [5] - 河北省作为环渤海重镇，钢铁和装备制造业是传统支柱，京津冀一体化战略及雄安新区建设为其注入新动力 [5] - 山西省从负增长转为正增长，主要得益于新能源和先进制造等新兴产业的起步，晋能集团等企业的转型起到示范作用 [6] - 上海市经济增长主要得益于金融和科技板块的强劲拉动 [8] - 辽宁和内蒙古增幅相对滞后，主要受到产业结构单一和人口流出的影响 [8] 区域经济发展格局与趋势 - 21个已公布省份的GDP总和占据全国大部分，平均增幅约为4.5%，略高于去年，表明中国经济正在稳步前进 [12] - 东西部之间发展差距依然存在，东部地区依靠创新驱动实现快速增长，而中西部地区则主要依靠政策红利实现追赶 [12] - 湖北、四川等中西部省份的增幅在5%左右，显示出区域平衡正在逐步优化 [8]

文章核心观点 - 公司创新构建了“意识、行动、制度、技术、装备”五位一体的主动安全防护体系，将安全管理理念转化为可视化、可量化、可考核、可提升、可智能的实践，以夯实矿井高质量发展的安全基石 [1][7] 安全文化建设 - 公司通过副井安全文化长廊、宣传牌板和井口大屏，具象化展示其“德.安”安全文化品牌，包括“立德于心、践安于行”的品牌内涵以及守护员工安全、护航企业发展等使命与愿景 [2] - 党群部门对安全文化长廊进行更新升级，通过视觉牌板与动态影像的“双通道”传播，使安全文化深入人心，构筑思想防线 [2] 安全管理机制创新 - 公司创新推行“职工违章、干部反思”双查机制，强调安全是双向契约，通过深度剖析“三违”案例，从管理和职工心理两方面溯源解决问题 [3] - “三违”多发工区已主动梳理安全责任链条，制定针对性纠正措施，形成“反思-整改-提升”的闭环管理链，实现安全责任可追溯、可考核 [3] 安全监察队伍建设 - 安全监察部实施“四个从严”管理新规，从业务能力、检查质量、管理效能、述职考评四个维度构建考核体系，为每名安监人员建立“能力画像” [4] - 考核重点包括现场问题发现率、解决率及超前举措创新度，每月进行业务述职，连续3个月考评不达标者执行优胜劣汰 [4] - 新制度试行后，安监队伍专业素质显著提升，采掘头面安全生产秩序持续优化，安全生产标准化水平再上新台阶 [4] 设备源头安全管理 - 设备安全管理坚持“抓早抓小抓苗头”理念，在采掘工作面单元支架选型上遵循宽底座、轻量化、低初撑力、高工作阻力、可自移五大原则，从源头消除安全隐患 [5] - 新购支架具备横向自移功能，实现了支护强度、稳定性、支护高度三重提升，有效降低作业风险，提升了矿井本质安全水平 [5] 智能化安全升级 - 在运输环节推进“电子眼代人”智能监控系统建设，通过安装报警器、感应器等智能装置，配合严格检查标准和人员培训，实现单轨吊运输“无人则安”目标 [6] - 所有运输人员均通过标准操作培训，熟练掌握安全流程，运输环节安全隐患大幅减少 [6] - 系统运行以来，运输故障率同比下降15%，作业效率提升20%，实现了科技赋能安全的目标 [6] 未来发展规划 - 公司通过构建主动安全防护网，实现了安全管理水平的全面提升，为矿井高质量发展筑牢了安全基石 [7] - 未来，公司将继续深化安全管理创新，推动安全管理向数字化、智能化转型，为打造本质安全型矿井不懈努力 [7]

文章核心观点 - 公司通过“制度筑基、流程优化、考核赋能”三维发力，在电费管控、废旧复用、计量精度等细节处深挖潜力，实现了成本管控的新突破，并营造了全员参与的精益管理氛围 [1][4] 成本管控与降本增效措施 - 公司将节约用电作为精益管理重点，制定《节约用电管理规定》等制度，将节电责任细化分解到8个岗位工种的全流程 [2] - 通过开展5天现场写实优化操作流程，将设备启动顺序由“由外向里”改为反向启动，避免设备空载运行，使电能有效使用率提升5.3% [2] - 实施“节奖超罚”机制，将吨煤电费成本纳入精益班组考核，对班组用电量进行量化排名，考核后两名班组承担支出并等额奖励前两名，此举节约电费2千多元 [2] - 公司对更换下的500枚刮板螺母进行筛查、清洗、打磨和保养，使其中240枚达到复用标准，按单枚14元计算，直接节约成本3360元 [3] - 公司强调从电费管控的“5.3%提升”到螺母复用的“3360元节约”，在细节处深挖潜力，追求极致 [4] 精益管理与安全生产 - 公司通过优化设备启动顺序和精确计算割煤循环理论耗电量，并与实际用电量对标考核，及时排查超支原因 [2] - 在计量精度上，公司以0.01毫米的误差为例，强调游标卡尺读数必须精确到0.02毫米的倍数，杜绝不标准的测量数据，以保障操作安全和施工标准 [3] - 公司认为0.01毫米的误差体现了“细节决定成败”的道理，在安全生产中必须精益求精，以守住安全底线 [4] - 公司正以“绣花功”在每个细节和每道工序中追求极致，这种“精打细算、精益求精”的管理哲学筑牢了矿井高质量发展的根基 [4] 全员参与与文化氛围 - “节奖超罚”机制促进了“人人讲节约、个个算细账”的精益氛围养成 [2] - 通过螺母复用等具体案例，让职工明白精益管理就在手边，在每一次操作中 [3] - 从0.01毫米的精度坚守到全员参与的精益氛围，公司正织就降本增效的新图景 [4]

2025年中国煤炭行业核心数据与政策动态 - 2025年全国规模以上煤炭企业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%，创历史新高 [1] - 2025年12月，全国规上企业原煤产量为4.4亿吨，日均产量达1410万吨，处于历史较高水平 [7] - 山西、陕西、内蒙古和新疆四省区煤炭产量合计占全国总产量的82%左右 [1] 煤炭供应保障与区域结构 - 山西、陕西、内蒙古和新疆四省区的煤炭调出量占全国跨省区外调量的95%以上，是保障全国煤炭安全稳定供应的核心区域 [1] - 通过科学调控调运节奏，石家庄国家电投良村热电可实现日均接卸运煤火车2至3列，到厂煤炭量达7000吨至10000吨，充分满足当地热电需求 [4] - 入冬以来，全国煤炭产量保持稳定增长，且行业库存处于较高水平 [7] 煤炭清洁高效利用政策导向 - 国家最新印发了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，旨在推动煤炭产业向高端化发展、产品向高价值转型 [8] - 新标准将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入能效管控重点领域，并设立标杆与基准水平 [10] - 中国煤化工原料耗煤量正以每年2000万至3000万吨的规模持续增长，新标准将有力推动煤炭从燃料向原料的应用拓展 [10]

市场环境与资金流向 - 近期上证指数站上4100点，创2015年以来近10年新高，市场新增资金日趋活跃[1] - 根据多家券商预测，今年将有50万亿至70万亿元的定期存款集中到期，这些存款曾对应3%至5%的利率水平[1] - 在当前10年期国债利率仅有1.8%的背景下，为获取2%以上的收益率，部分居民储蓄可能外溢进入股市[1] 投资理念与预期管理 - 投资者最大的威胁往往来自自身，进入股市后收益预期可能从追求年化2%以上放大为追求每日20cm、30cm的涨停，需管理好预期[1] - 段永平将投资预期收益率定位于略好于长期国债，例如8%，并认为12%的复合增长已属不错[1] - 投资的初衷应是追求超越银行定存利息、跑赢通胀及更稳健长远的财务安排，而非追求一夜翻倍的刺激[1] - 逆向思考有助于保持理性，应遵循“不杠杆、不融资、不做看不懂”等原则，将风险思考置于财务安排的重中之重[4] 当前市场机会与指数分析 - 截至1月20日，A股红利指数对应的股息收益率为4.8%，上证180指数对应的股息收益率为3.2%[1] - 根据约翰·博格理论，指数年化收益率约等于股息收益率加上盈利增长率，结合中国国内生产总值5%的增速，红利指数、上证180指数等资产对应的年化收益率可超过8%[1] - 当前股息率超过3%的股票有近500只，总市值高达37万亿元[1] - 部分公司满足盈利稳定、负债率低、高股息、高现金流、低估值的选股标准，对于以跑赢银行存款为目标的投资者，其中的佼佼者可实现稳定收益目标[1] 高股息个股举例 - 中谷物流股息率12.08%，有息负债率36.16%，总市值212.95亿元，属于交通运输行业[1] - 冀中能源股息率10.95%，有息负债率35.18%，总市值193.29亿元，属于煤炭行业[1] - 中远海控股息率10.71%，有息负债率15.24%，总市值2181.41亿元，属于交通运输行业[1] - 森马服饰股息率9.19%，有息负债率2.49%，总市值146.56亿元，属于纺织服饰行业[1] - 济川药业股息率8%，有息负债率4.28%，总市值247.75亿元，属于医药生物行业[1] - 中国神华股息率7.73%，有息负债率6.59%，总市值7975.52亿元，属于煤炭行业[2] - 五粮液股息率7.71%，有息负债率0.43%，总市值4072.19亿元，属于食品饮料行业[2] - 格力电器股息率7.42%，有息负债率20.06%，总市值2312.26亿元，属于家用电器行业[2] 股息投资的价值与逻辑 - 股息是现金，不可能造假或通过会计手段生成，是股票质量的风向标[4] - 当公司支付或增加股息时，显示了其对未来有能力持续履行支付承诺的信心[4] - 不断提高股息的公司，其业绩总体优于未提高股息的公司，能以较低风险创造较高收益[5] - 本杰明·格雷厄姆认为，防御型投资者只应购买那些具有长期盈利记录和强力财务状况的重要公司股票[5] - 查尔斯·埃利斯指出，好的投资建议不一定复杂，80%的公司适用于“低估值、高现金流、高分红”的标准进行筛选[4] 牛市中的行为风险与教训 - 随着牛市成熟，许多投资者倾向于将投资组合从高质量、增长稳定、股本回报率高的股票，转移到价格增长快、管理质量差、回报率较低的股票[6] - 在繁荣期结束时，大多数投资者的投资组合中可能只剩下垃圾股，随后熊市中优质股会反弹复苏，而垃圾股可能一蹶不振，导致投资者失去牛市赚来的财富甚至本金[6] - 投资与投机有本质区别：投机是试图把小钱变成大钱但可能失败，投资是努力避免大钱变成小钱并应该成功[6]

核心观点 - 公司作为首都核心能源国企，以“京外绿电入京+本地绿能挖潜”双轮驱动，构建多源互补、多元供给的新型能源体系，是践行国家“双碳”战略的生动范本 [1][3] 战略规划与业务体系 - 公司锚定“3+2+N”业务体系与“8755”战略目标，将绿色发展理念融入产业发展全局 [1] - 热力板块打造“坚强型、智慧型、环保型、友好型”首都热网，推动绿色化、智慧化升级 [2] - 电力板块构建“外调绿电、内优结构、全域保障”能源供应体系，大力实施绿电进京发展战略，推动绿电基地和抽水蓄能项目突破 [2] - 煤炭板块打造绿色、安全、智慧、效益矿山，提升智能化开采水平，并推动京西矸石山生态修复治理 [2] - 智算产业聚焦电算协同，推动绿色算力中心与抽蓄、海上风电等项目同步规划建设，构建“能源+算力”融合新格局 [2] 绿色能源发展与装机规模 - 公司可再生能源装机规模超3100万千瓦，占发电总装机的54% [4] - 过去五年间，公司以每18小时新增1兆瓦清洁能源装机的速度发展 [4] - 京内：延庆43.6万千瓦集中式光伏项目成功备案，为首都最大；上庄热电燃机深度余热利用项目投运 [4] - 京外：察右后旗101.8万千瓦风电项目、锡盟150万千瓦风光治沙项目推进，形成多源互补的绿色能源供给网络 [4] - 2026年计划推动吉林松辽、锡盟浑善达克绿电进京基地项目，以及门头沟、延庆、承德抽水蓄能电站项目核准开工 [20] 绿色交易与平台建设 - 2025年全年绿电交易规模达114.75亿千瓦时，绿证交易1185.5万张 [5] - 代理北京用户绿电电量28.91亿千瓦时，占北京市场化交易规模的23% [5] - 组建京能易碳公司，入股北京绿色交易所，上线碳数据及绿色供应链管理平台，完善测碳、算碳、管碳、降碳全产业链条 [5] 科技创新与数字化转型 - 智慧供热改造落地2500万平方米，市政热网单耗同比下降3% [9] - 建成14个区域集控中心，11个场站实现“无人值班、少人值守” [9] - 发布行业首个全栈国产化燃机大模型“擎睿”与首个热力行业大模型“温暖”，其中“擎睿”获评“人工智能+”示范项目 [9] - 虚拟电厂聚合容量达4.12GW，在构网型新型电力系统、绿色微电网等领域持续探索 [5] - 研发投入强度连续5年达到全国同行业优秀值以上水平，2025年斩获省部级科技进步奖4项、行业奖9项 [11] 氢能与新兴产业布局 - 公司200kW阴离子交换膜（AEM）电解制氢装备入选北京市首台（套）重大技术装备目录 [10] - 京津冀区域首个规模化绿电制氢示范项目——易县公司绿电制氢配套光伏项目实现首单元并网，全部投用后年均可提供约3.35亿千瓦时清洁电力，等效减排二氧化碳30.1万吨 [14] - 2025年，公司战略性新兴产业营业收入突破250亿元，占集团总营收比重超25% [14] - 聚焦京津冀、长三角、珠三角、成渝等重点区域，积极拓展储能、综合能源及绿氢等新型业态 [5] 产业升级与项目进展 - 城市热网新能源供热占比超10%，同比增加2.3个百分点 [13] - 推动吉林松辽、锡盟浑善达克两大绿电基地项目纳规，并取得延庆、门头沟、承德抽水蓄能项目开发权，加快布局秦皇岛海上风电 [13] - 在全市12个区开发建设近40个综合能源项目 [14] - 重点项目包括：京能国际通辽238万千瓦风电基地项目、京能查干淖尔风光火储氢百万千瓦一体化示范项目、京能岱海综合能源（示范）基地、乌兰察布150万千瓦“风光火储氢一体化”大型风电光伏基地 [7][18][20] 民生保障与社会责任 - 公司供热面积达6.03亿平方米，服务超200万户居民，通过“四型热网”和智慧供热改造保障稳定供应 [18] - 通过规模化绿电交易、技术节能改造，助力100余个老旧小区、50家工业企业实现节能降碳 [18] - 分布式能源项目深入城乡，实现生态效益与经济效益双赢 [18]

宏观经济与市场环境 - 中国2025年价格指数同比仅上升0.8%，但食品类价格上涨1.1%，显示通胀压力依然存在[4] - 银行存款利率持续下行，一年期产品多低于1%，五年期产品利率在1.3%至1.8%之间[4] - 低利率环境预计将持续，仅靠存款利息难以抵御通胀导致的资产贬值[2] - 资金回报率跟不上生活开销的增长，一线城市房价与租金小幅上涨，医疗教育费用也在上升[5] 居民资产配置趋势 - 居民存款总额持续上升，人均存款约11.8万元，资金转向股市等领域的空间较大[16] - 高净值人群2025年投资配置发生变化，股票、黄金、存款配置增加，住宅、商铺配置减少[16] - 普通投资者正从单纯储蓄转向分散配置，寻求能够抵御通胀的资产[2] - 政策推动消费换新，促使部分资金流向其他领域[5] 黄金市场 - 全球官方储备机构在2025年前三季度增持黄金634吨，全年预计购买755吨[7] - 2025年黄金价格从年初的2313美元/盎司涨至年末的4318美元/盎司，涨幅超过86%[7] - 高盛预测金价在2026年底可能达到5400美元/盎司[7] - 个人投资者可将黄金作为防御性资产进行小额、分批配置，例如通过基金或纸黄金，以摊平成本[7] - 2025年黄金ETF规模从730亿元增长至2361亿元，增幅达223%[16] 权益市场 - 2025年创业板指数上涨49.57%，科创50指数上涨35.92%[9] - 跟踪沪深300的指数基金规模增加超过2000亿元，总规模达到11855亿元[9] - 高股息权益资产受到欢迎，例如东方雨虹分红率达13.26%，银行、电力等国企股息率在3%至5%之间[9] - 宽基指数基金（如中证500）因分散化投资、避免个股选择麻烦而成为热门选择[11] - 在低利率时期，权益资产的年化回报率超过存款[11] - 红利低波策略因现金流稳定、估值较低而经受住市场检验[16] 房地产市场 - 2025年核心城市房价表现坚挺，北京新房价格同比上涨11%，上海上涨5.8%[11] - 一线及强二线城市核心区域成交回暖，租金收益率在2%至5%之间，高于五年期国债收益率[11] - 市场呈现分化，三四线城市调整较大，核心城市资产依靠人口流入和产业支撑保持稳定[13] - 投资策略应从追求快速上涨转向关注租金回报，并长期持有核心地段优质房产[11] 固定收益与保险产品 - 储蓄型保险和长期国债可用于锁定收益，2026年保险产品预定利率约为1.89%，可能维持在2%左右[14] - 储蓄保险产品提供保底利率1.75%加上浮动收益，演示收益率在2.5%至2.9%之间[14] - 长期国债收益率在1.82%至1.83%之间[14] - 2025年银行保险“开门红”期间，分红险销售额超过700亿元[14] - 十年期国债收益率预计在1.7%至1.9%之间[14] 资产配置策略框架 - 建议将资金分为四类进行配置：应急资金（货币账户）、3-5年中期资金（追求回报的权益类）、长期资金（养老用途，配置黄金、房产、保险、国债以穿越周期）[14] - 分散配置至关重要，不应将所有资金集中于一处，也不应将短期资金投入长期资产[14] - 投资者应根据自身情况优化资产结构，尽早调整配置的投资者可能更受益于后续增长[14] 行业周期与结构性机会 - 不同行业呈现强弱周期分化，市场化程度高、价格贴近成本、壁垒低的行业（如硅料）呈现强周期特征，并面临产能过剩[16] - 供给壁垒高的行业（如动力煤改革后）呈现弱周期特征，长协价格稳定[16] - 库存周期中，上游行业波动较大，中下游行业波动较小，存在“资源短缺时囤货，过剩时抛售”的猜疑链[16] - A股保险板块受关注，呈现资产与负债端双重发展的态势[16] - 从贸易与金融角度看，人民币汇率被认为低估30%至40%，有向合理水平回归的潜力[16]