财务表现 - 公司2025年中期收入达1.79亿元 [1] - 经调整净亏损3840万元 同比收窄25.1% [1] 业务发展 - 护理服务业务收入同比增长41.4% 成为新增长引擎 [1]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - "医险协同"助力业务快速增长 公司2025H1收入25.02亿元（同比+19.5%） 经调整净利润1.65亿元（同比+83.6%） 归母净利润1.34亿元（同比+136.8%）[2] - 深化AI能力建设 强化"数据+模型+场景"闭环能力 拥有6大医疗数据库及超14.4亿次线上问诊数据 推出"7+N+1"医疗AI产品体系[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别达2.61亿元（同比+220%）、3.76亿元（同比+44%）、5.25亿元（同比+39%）[6] 业务表现 - 医疗服务板块收入12.78亿元（同比+20.2%） 权益用户超3500万人 年人均使用频次达5次[3] - 健康服务板块收入10.52亿元（同比+7.0%） 合作体检供应商近3300家（较2024年末增700家）[3] - 养老服务板块收入1.72亿元（同比+263.9%） 合作药店24万家 居家养老权益用户数同比增83% 覆盖85城（较2024年末增10城）[3] - F端收入14.33亿元（同比+28.5%） 付费用户约2000万人（同比+34.6%） B端收入5.27亿元（同比+35.2%） 付费用户达360万人（同比+39.2%）[3] 盈利能力 - 毛利率提升1.4个百分点至33.6% 其中健康服务板块毛利率升4.6个百分点至29.4% 养老服务板块毛利率升20.7个百分点至37.6%[3] - 总费用率下降6.3个百分点至30.1% 管理费用率降3.9个百分点至14.9% 销售及营销费用率降2.3个百分点至15.2%[3] - 经调整净利率提升2.3个百分点至6.6% 净利率提升2.5个百分点至5.4%[3] 战略布局 - 扩展"四到"网络覆盖：到线实现3小时内名医专家直连 到店覆盖37个科室约5万名医生（签约专家超3200位） 合作医院超4000家 健康服务供应商近10.6万家[3][4] - 到企提供员工健康服务 到家合作药店24万家并提供居家养老服务[3][4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为55.43亿元（同比+15%）、63.86亿元（同比+15%）、73.85亿元（同比+16%）[5][6] - 预计毛利率持续提升 从2024年31.68%升至2027年34.52%[5] - 预计ROE从2024年2.27%提升至2027年11.06%[5]

花粉过敏情况与健康需求 - 北京、内蒙古等多地花粉浓度处于中高等水平 预计持续至9月下旬[1] - 秋季花粉过敏症状呈现发病时间提前和症状更严重的特点 蒿属、藜科、苋科等致敏花粉浓度逐渐上升[1] - 部分患者已出现皮肤红疹、瘙痒不止等症状[1] 公司医疗服务响应 - 京东互联网医院组织皮肤科全职医生团队发布秋季花粉健康防护指南 提供从过敏预防、症状缓解到专业诊疗的全程健康管理支持[1] - 升级皮肤医院过敏门诊服务 推出"过敏随心问"服务 用户支付9.9元可获得一年内6次免费问诊权益[1] - 提供30秒内极速接诊和30分钟不限次沟通的专业服务 由经验丰富的皮肤科专家支持[1] 公司业务扩展与服务整合 - 针对损容性皮肤病和小儿皮肤病等常见问题开设专病门诊 联合头部专家提供"门诊+全程管理"服务[2] - 打通线下三甲医院加号通道 实现线上线下服务无缝衔接[2] 专业防护建议 - 过敏人群应避免花粉浓度较高时段外出 减少与过敏源接触[1] - 建议佩戴微粒防护口罩、密封性良好的防护眼镜和帽子 穿着光滑面料外套[1] - 回家后及时更换衣物、清洗面部和头发 去除可能携带的花粉[1]

公司核心战略与定位 - 公司是一家科技中医企业，通过融汇古今智慧，以科技驱动传统中医诊疗模式实现颠覆性创新 [1] - 公司的核心战略是“科技中医”，旨在为现代人的健康难题提供高效、精准、可信赖的解决方案 [1] - 公司自2019年和2021年获批两张互联网医院牌照，全力推进中医互联网医院建设 [2] 科技基础设施与创新 - 公司建设中医互联网医院，构建“线上+线下”共同发展的中医药服务体系 [2] - 公司推进科技中药系统建设，依托全国道地药材资源，利用现代科技手段加强药效成分挖掘与机制研究 [2] - 公司构建以人工智能技术为核心的“AI中医大脑”，融合古代国医大师诊疗经验和古籍文献 [2] 服务模式与用户价值 - 公司通过“AI中医大脑”提供初步的辨证分析与建议，为医生精准判断提供高效辅助，实现“云端”坐诊 [3] - 公司为慢性病患者提供在线复诊、电子处方、药品配送一站式服务，解决“抓药难”、“煎药烦”问题 [3] - 公司建立安全加密的个人健康档案库，持续记录健康数据，提供个性化食疗建议和养生指南，将“治未病”理念融入日常 [3] 运营成果与社会影响 - 公司自2019年以来已为超过一千万人提供优质中医服务 [4] - 公司的创新实践为打造中医互联网医院的“湖南模式”做出了探索和贡献 [2] - 公司的模式证明了古老中医智慧能够突破时空限制，更高效地守护家庭健康 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 业绩概述 - 2025年上半年实现收入25.02亿元，同比增长19.5% [1][4] - 毛利率33.6%，同比提升1.4个百分点 [1][4] - 归母净利润1.34亿元，同比增长137% [1][4] - 净利率5.4%，大幅提升 [1][4] - 剔除股份支付及外汇损益影响后经调整净利润1.65亿元，同比增长83.6% [1][4] - 经调整净利率6.6%，同比提升2.3个百分点 [1][4] 费用控制 - 销售费用3.81亿元，同比增长3.9%，费用率15.2%，同比下降2.3个百分点 [1][4] - 管理费用3.72亿元，同比下降5.7%，费用率14.9%，同比下降4.0个百分点 [1][4] - 研发费用1.62亿元，同比增长0.2%，费用率6.5%，同比下降1.2个百分点 [1][4] 业务板块表现 - F端收入14.32亿元，同比增长28.5% [1] - F端付费用户数0.20亿人，同比增长34.6% [1] - 持续提升对平安集团近2.45亿个人金融客户的服务渗透 [1] - B端企康收入5.27亿元，同比增长35.2% [1] - B端付费服务企业数量超过3500家，同比增长37.2% [1] - B端用户数超过360万人，同比增长39.2% [1] - 养老服务收入1.72亿元（2024年同期47.3百万元），毛利率37.6%，同比提升20.7个百分点 [1] - 居家养老服务已覆盖全国85个城市，较去年末新增10城 [1] 财务预测 - 预计2025年营收55.04亿元，同比增长14.5% [2][3] - 预计2026年营收62.76亿元，同比增长14.0% [2][3] - 预计2027年营收70.74亿元，同比增长12.7% [2][3] - 预计2025年归母净利润2.63亿元，同比增长223.0% [2][3] - 预计2026年归母净利润3.60亿元，同比增长36.7% [2][3] - 预计2027年归母净利润4.53亿元，同比增长25.9% [2][3] - 预计2025年每股收益0.12元 [3] - 预计2026年每股收益0.17元 [3] - 预计2027年每股收益0.21元 [3] 估值指标 - 当前市盈率153.6倍（2025年预测） [3] - 当前市净率4.2倍（2025年预测） [3] - 当前市销率7.3倍（2025年预测） [10]

财务表现 - 上半年营业收入7.65亿元 [1] - 归母净利润9.20亿元 同比增长52.91% [1] - 扣非净利润8.81亿元 同比增长26.27% [1] - 基本每股收益2.10元 [1] IVD及家用医疗业务 - iHealth系列产品实现营业收入约6.01亿元 [2] - 试剂盒产品长期位列亚马逊平台同类产品Best Seller [2] - 物联网血压计、额温计在美国亚马逊多次蝉联品类Best Seller [2] - 全球IVD市场规模2024年末达810亿美元 [2] - 持续血糖监测产品在国内开展型检和临床工作 国外推进研发 [2] - 智能助听器项目计划年内完成样机制作与用户反馈收集 [2] 互联网医疗业务 - 糖尿病照护业务收入5026.28万元 [3] - 国内"O+O"模式覆盖50个城市、424家医院 照护病人36.6万人 [3] - 美国市场与74家诊所、394名医生合作 照护病人2.1万人 [3] - 患者糖化血红蛋白达标率从基线30%提升至60% [3] - 不良率降至5%以下 规范管理率提高至70% [3] - AIoT糖尿病家庭医助项目实现饮食推荐、AI随访总结等功能 [3] 战略布局 - 以iHealth品牌优势和糖尿病管理为核心战略 [1] - 在硬科技、医疗大健康、人工智能等领域展开战略性投资 [4] - 投资济峰资本、元生创投等基金 关注大模型人工智能技术 [4] - 与天津大学等高校合作扶持创业团队 [4] - 围绕医疗健康主业及科技领域进行战略性布局 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年健康险保费收入近870亿元 其中医疗险保费收入超410亿元且同比增长3.3% [1] - 平安好医生上半年实现营业收入25.02亿元 归母净利润1.34亿元 [1] - 北大医疗集团上半年营业收入超26.6亿元 其中北京大学国际医院营业收入近12.6亿元 [1] 康养战略成效 - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成 [1] - 享有生态圈服务权益客户客均合同数约3.37个 为无权益客户的1.5倍 [1] - 享有生态圈服务权益客户客均AUM约6.14万元 为无权益客户的4.1倍 [1] 医疗服务能力 - 平安好医生AI医生精准诊断覆盖疾病超1万种 诊疗准确率达93% [1] - 公司构建内外部医生团队约5万人 实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖 [1] - 通过旗舰互联网医疗平台和自营医疗机构完善"到线、到店、到家、到企"服务体系 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于母公司股东的营运利润达777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润为680.47亿元 [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] 医疗养老战略进展 - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近70% [1] - 健康险保费收入近870亿元，其中医疗险保费收入超410亿元且同比增长3.3% [1] - 医疗养老生态圈客户客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为非生态圈客户的1.5倍和4.1倍 [1] 医疗服务平台运营 - 平安好医生上半年营业收入25.02亿元，归母净利润1.34亿元 [2] - AI医疗产品覆盖疾病超1万种，诊疗准确率达93% [2] - 北大医疗集团上半年营业收入超26.6亿元，其中北京大学国际医院收入近12.6亿元 [2] 医疗资源网络建设 - 平安内外部医生团队规模约5万人 [2] - 实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖 [2]

公司业务拓展 - 第四范式间接全资持股成立成都武侯范式领航互联网医院有限公司 [1] - 新公司经营范围涵盖依托实体医院的互联网医院服务、药品互联网信息服务及第二类增值电信业务 [1] - 新公司同时布局药品零售与医疗服务领域 [1] 行业布局特征 - 互联网医疗企业通过设立子公司实现线上线下业务协同 [1] - 科技公司通过股权穿透方式进入医疗健康服务领域 [1] - 企业同时获取互联网医院资质与药品经营许可形成完整服务链 [1]

美股与港股市场表现 - 隔夜美股三大指数收跌 热门中概股多数上涨 [1] - 港股三大指数低开 恒指跌0.45% 国指跌0.39% 恒生科技指数跌0.76% [1] 科技股表现 - 大型科技股集体走低 阿里巴巴跌2% 网易跌超1% 京东跌超1% 百度腾讯美团网易均有跌幅 [1] - 权重股中芯国际跌1.38% [1] 稀土与黄金板块 - 稀土概念股延续上涨行情 金力永磁继昨日大涨14%后续涨2.68% [1] - 亚洲早盘现货黄金涨0.6% 带动黄金股普遍上涨 [1] 行业板块异动 - 内银股多数上涨 食品饮料股多数上涨 建材水泥股多数上涨 [1] - 互联网医疗股下跌 餐饮股下跌 锂电池股下跌 体育用品股下跌 半导体芯片股齐跌 [1] 新股表现 - 双登股份上市首日高开超55% [1]