市场整体预期 - 印度市场预计高开 GIFT Nifty期货指数报26,059点 上涨73.40点或0.28% [1] - 亚太市场早盘普遍上涨 韩国Kospi指数上涨0.7% 中国沪深300指数下跌0.25% [2] - 隔夜美股表现分化 标普500指数下跌0.3% 纳斯达克综合指数下跌0.6% 道琼斯工业平均指数上涨0.1% [3] 今日财报发布 - 超过40家公司将于今日公布第三季度业绩 包括Ashok Leyland、Mahindra & Mahindra、Divi's Laboratories、TBO Tek等 [4] MSCI指数调整 - Aditya Birla Capital和L&T Finance被纳入MSCI全球标准指数 AU Small Finance Bank权重将增加 印度铁路餐饮和旅游公司被剔除 调整将于2月27日生效 [4] 公司季度业绩 - Apollo Hospitals Enterprises：第三季度净利润384亿卢比 同比增长12.3% 营收2364亿卢比 同比增长15.0% 子公司以16.5亿卢比收购Belenus Champion Hospitals股份 [5] - Britannia Industries：第三季度净利润682.14亿卢比 同比增长17.1% 营收4885.23亿卢比 同比增长9.5% [6] - Eicher Motors：第三季度净利润1421亿卢比 同比增长21.3% 营收6114亿卢比 同比增长22.9% [6] - Grasim Industries：第三季度净利润1168亿卢比 同比增长42.4% 营收44312亿卢比 同比增长25.3% [7] - Jubilant Foodworks：第三季度净利润729亿卢比 同比增长68.8% 营收24372亿卢比 同比增长13.3% [8] - Titan Company：第三季度净利润1684亿卢比 同比增长60.8% 营收24592亿卢比 同比增长39.9% [9] 公司重大行动与订单 - BHEL：印度政府将于今日启动3%的股份出售计划（OFS） 附带2%的绿鞋期权 其与印度煤炭的合资公司获得奥里萨邦一个硝酸铵项目的授标函 [10] - Tata Motors：通过印尼子公司获得供应70,000辆商用车的订单 [11] - Mahindra Lifespace Developers：与日本最大房地产公司三井不动产集团达成协议 首个合作项目为班加罗尔的Mahindra Blossom [12] - Reliance Industries：子公司Reliance Consumer Products以15.642亿卢比现金收购Southern Health Foods 100%股权 [13] - Larsen & Toubro：获得价值1000-2000亿卢比的交通业务订单 将负责改善阿联酋迪拜的Latifa Bint Hamdan Street [13] - Titagarh Rail Systems：获得印度铁道部批准 可作为货车出租方参与货车租赁计划 [14]

港股汽车ETF逆势上涨背景 - 港股汽车ETF国泰（520720）逆势上涨超1.2% [1] - 上涨背后是行业基本面改善、政策支持加码与产业长期逻辑共振的结果 [1] 行业基本面与积极态势 - 港股汽车板块汇聚了比亚迪、吉利、理想、小鹏、蔚来等新能源整车龙头及福耀玻璃、敏实集团等核心零部件企业 [3] - 行业覆盖电动化、智能化、出海与供应链国产化全链条 [3] - 行业整体呈现销量稳步修复、出口持续高增、盈利结构优化的积极态势 [3] - 国内汽车以旧换新政策落地、新能源汽车购置税优惠延续，叠加上游原材料价格回落，进一步支撑车企毛利率改善 [3] 未来四大投资主线 - **主线一：智能驾驶规模化落地**：城市NOA快速渗透，带动智驾芯片、座舱、算法等产业链需求爆发 [3] - **主线二：全球化进程提速**：中国车企从产品出口转向品牌与产能出海，海外市场成为销量与盈利的重要增量 [3] - **主线三：新能源渗透率持续提升**：混动与纯电车型迭代加速，头部企业规模效应与技术壁垒不断巩固 [3] - **主线四：汽车零部件国产替代深化**：轻量化、汽车电子等领域优质企业进入全球供应链，增长稳健性突出 [3] 行业盈利前景 - 在成本和结构持续优化的背景下，汽车行业盈利有望触底回升 [3] - 上游锂、碳酸锂等原材料价格回落，车企毛利率改善 [3] - 高端车型、智能化配置占比提升，盈利结构从“走量”转向“提质增效”，头部企业盈利韧性显著增强 [3] 估值与投资视角 - 经历前期调整后，港股汽车板块估值回落至合理区间 [4] - 相比A股同类标的，港股汽车板块具备估值折价与港股流动性修复双重优势，安全边际较高 [4] - 短期看，政策落地与春季销量回暖驱动板块反弹 [4] - 长期看，智能化与全球化是汽车行业未来3至5年的核心主线，港股汽车板块兼具成长与价值属性 [4] - 通过港股汽车ETF国泰（520720）可一站式布局港股汽车全产业链，分享中国汽车产业全球化与智能化的长期红利 [4]

民生小店经营现状 - 马元小笼包凭借手艺和亲民价格，从固原一间小铺发展至银川12家门店，在竞争激烈的早餐市场站稳脚跟 [3] - 该包子铺在银川开店初期消费势头好，单店日销售额可达六七千元，客流持续不断 [3] - 当前经营面临压力，包括周边同类早餐店增多导致竞争加剧，以及进店消费顾客减少，多为打包的上班族 [3] - 经营压力最直观来自成本上涨，单店每月固定成本（食材、房租、人工）约8万元，其中人工成本涨幅最为明显 [4] - 尽管成本上升，为保持物美价廉定位并避免流失熟客，其招牌18元一笼的肉包子自2019年开业至今6年未涨价 [4] - 在成本压力下，单店纯利润率能达到15%已属不错水平 [4] - 近两年文旅热带动客流量，该店成为游客Citywalk打卡点，为经营者带来新希望 [4] - 宏三宝馕坑烤羊排店同样面临成本上涨，但坚持“好吃不贵”定位，客流上涨使年收益基本能与利润压缩持平 [8] - 中国烹饪协会调研数据显示，2026年元旦假期，受访餐饮企业中元旦当天客流量同比持平或增长的占58.1%，外卖订单量同比持平或增长的占69.6% [8] 文旅消费与产业升级 - 中卫市Tengol沙漠度假酒店打破传统旅游“半年闲”局面，冬季入住率从过去不足三成提升至春节预计达七成 [10] - 该酒店2024年7月正式营业，2024年全年营业额达7000万元 [10] - 中卫市2025年接待游客2125万人次，旅游花费126亿元，两项指标均实现14%以上的强劲增长 [11] - 吴忠杜优素早茶店通过场景创新（新店设计、菜品开发、社交媒体营销）激发消费活力，寒假期间日均客流量比往常多二三百人，其中60%以上为外地游客 [14] - 该店客流高峰时日最高接待超1000人，按每桌消费一二百元计算，加上伴手礼销售，新店开业两年来收入稳中有升 [14] - 吴忠市类似早茶门店现有近800家，年营业收入突破15亿元 [14] - 宁夏宏茂农林科技有限公司花卉基地年产量约100万株，2025年保底营业额500万元 [29] 大宗消费市场与政策效应 - “以旧换新”等新一轮精准政策有效激活大宗消费市场 [16] - 宁夏苏宁易购元旦春节期间的客流量和销售额同比增长均在50%以上，预计“新国补”政策将明显提升销售 [19] - 2026年“新国补”政策实施方式优化，补贴资金计划按月均衡使用，确保全年平缓释放，利于销售节奏平稳有序 [19] - 宁夏德福比亚迪王朝网金三角汽车城店2024年在政策推动下销量达近年顶峰，2025年全年销量超2800台 [20] - 2026年汽车“以旧换新”政策从“定额补贴”转向“比例补贴”，实施方式更精准，且消费者可先确认资格再购车，增强了消费信心 [22] - 2026年1月1日起，新能源汽车车辆购置税从“全额免征”调整为“减半征收”，给市场带来新变量，部分客户因此产生观望心态 [22] - 2025年宁夏社会消费品零售总额达1449.1亿元，同比增长2.1%，大宗消费回暖是支撑消费市场稳定增长的关键因素之一 [23] 特色农产品与产业链发展 - 盐池滩羊特产连锁店在年前销售高峰期，其位于银川的8家直营店单店日均流水超3万元 [27] - 盐池滩羊品牌价值已突破120亿元 [27] - 百瑞源枸杞2025年销售额同比增长5%，今年春节日订单量预计能突破3万元 [27] - 截至2025年末，宁夏农产品加工业总产值达1058.9亿元，其中葡萄酒全产业链产值450亿元，枸杞精深加工全产业链产值213亿元 [28] - 我国地理标志产品直接年产值接近1万亿元，实现五连增 [28]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘报27246.18点，上涨63.03点，涨幅0.23% [1] - 恒生科技指数开盘报5462.70点，上涨11.67点，涨幅0.21% [2] 个股及板块异动 - 智谱（HK02513）高开超4%，本周以来累计涨幅超60% [3] - 上海小南国（HK03666）早盘再度跌超16% [5] - 科网股涨多跌少，百度、快手、哔哩哔哩涨超1%，腾讯跌超1% [7] - 创新药概念股活跃，再鼎医药涨超3% [7] - 汽车股部分上涨，比亚迪涨超1% [7] - 先导智能上市首日高开1% [7] 智谱公司核心竞争力分析 - 公司核心竞争力体现在全栈自研技术体系、领先模型性能、开源生态以及国产算力深度适配 [5] - 研发人员占比74%，核心团队来自清华KEG实验室，在自然语言处理领域学术积累深厚 [5] - GLM系列迭代迅速，GLM-4.7在编程场景表现突出，采用交织式思考机制，在真实软件工程任务中稳定性强 [5] - AutoGLM实现AI自主操作智能手机和电脑GUI，开启Agent新范式 [5] - 多模态能力覆盖文生图、文生视频、视觉理解等领域，CogView-4和CogVideoX在开源评测中位居前列 [5] - 技术优势已转化为实际商业落地，在科技、金融、政务、医疗、制造等行业形成广泛应用 [5] 上海小南国事件说明 - 公司证实旗下10间上海小南国品牌餐厅已因战略性重整而暂停营运 [7] - 公司明确指出“按金及预付卡不可退还”的说法不正确，正为顾客办理按金退还，且预付卡资金存放于指定保证金账户可供退还 [7] - 董事会将确保所有按金及预付卡妥善退还 [7] - 此举是集团策略性重整的一部分，旨在精简营运、重新分配资源至核心市场，以应对内地餐饮业务缺乏盈利能力的问题 [7] 机构后市展望与配置方向 - 中金公司认为，港股近期回调是基本面依然偏弱情况下，市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果 [7] - 在整体信用周期震荡甚至阶段走弱的情形下，市场指数层面空间有限（恒指基准点位28000点~29000点），机会主要来自景气结构或指数意外回撤 [7] - 短期看，市场或有超调，回撤后短期可能存在向上修复空间 [8] - 中期看，基准情形下，判断港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒指中枢上行至28000点~29000点左右 [8] - 配置方向上，大思路依然是跟随信用扩张方向，在AI科技、周期、消费和分红四大领域里，仍以AI科技和周期为主线 [8]

菏泽市提振消费政策核心框架 - 菏泽市政府印发《2026年菏泽市提振消费实施方案》，着力推动消费市场高质量发展，打出政策“组合拳”[1] - 聚焦构建“大消费”工作格局，围绕商品、文旅、住房、健康、体育、养老、农业农村、稳产优供、优化环境、数实融合等重点领域，健全“1+N”提振消费政策体系[2] - 坚持政府引导、市场化运作，围绕春夏秋冬四季主题，推动多领域举办促消费活动800余场，确保“月月有活动、季季有主题、全年不断档”[1] 具体促消费措施与行动 - 统筹整合汽车、家电、数码、电商平台、金融机构及县域商业资源，推出消费券发放、满减让利、折扣优惠、分期免息等多样化优惠“大礼包”[1] - 持续实施提振消费十大行动，提质增效实施消费品以旧换新，聚焦汽车、家电、数码及智能产品等重点领域，优化补贴流程，加快资金兑付[2] - 扎实推进汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新等领域以旧换新[3] - 用足用好各级促消费资金，适时发放餐饮、零售等消费券，联动金融机构及文旅企业推出系列促消费优惠政策[3] - 落实“房票”安置、房贷优惠等住房消费政策，加大对养老、托育等服务的金融支持力度[3] 消费新业态、新模式与新场景 - 大力发展直播电商、即时零售、智慧商圈、品牌首店等消费新业态，深化“文旅+”、“牡丹+”、“中医药+”等产业融合模式[2] - 积极培育萌宠经济、悦己经济、银发经济、“好房子”供给等消费新模式，支持知名企业来菏布局[2] - 创新消费新场景，积极打造数字文旅、夜间经济、商圈升级等消费新场景，推动“商、旅、文、体、健、展”深度融合，培育一批沉浸式、体验式消费新地标[3] 重点活动与品牌打造 - 持续擦亮“惠享菏泽”消费品牌，积极探索与国内知名IP合作，举办音乐节、体育赛事、美食嘉年华等大型活动[1] - 紧抓春节、“五一”、国庆、“双十一”等重要节点，开展汽车展销、牡丹节会、美食嘉年华、直播带货等线上线下促消费活动[3] - 目前全市已启动70余场迎新春系列促消费活动，涵盖年货、文旅、餐饮等领域[3] - 支持“曹县汉服”等特色品牌做大做强，完善“一老一小”服务供给，深化“放心消费在菏泽”创建[3] - 整合本地及周边景区资源推广“惠游菏泽·旅游年卡”[3]

政府促消费活动 - 济宁市启动“相约济宁过大年”消费季活动，同步推出百场促消费活动，涵盖大宗商品消费、年货美食惠购、消费场景创新三大板块 [1] - 活动落实以旧换新政策，对汽车报废更新和置换更新分别提供最高2万元和1.5万元补贴，对1级能效/水效家电和数码智能产品分别提供每件最高1500元和500元补贴 [1] - 超过20家银行投入超过4000万元推出支付立减措施，各县（市、区）发放总计1220万元消费券 [1] 企业参与与活动安排 - 重点商贸企业筹资超过5000万元用于叠加让利促销 [1] - 活动期间将举办10场汽车展销、20场家电家居促销以及35场年货节等惠民活动 [1] - 活动将打造运河大集、国潮非遗市集等特色消费场景以创新消费体验 [1]

汽车消费市场交付逾期问题 - 汽车消费市场中，不少车主遭遇汽车交付时间一再推迟，有的甚至超出合同约定时间数月，打乱出行计划并导致用车需求无法满足 [1][8] - 面对交付逾期，许多消费者不知如何维权，往往选择默默等待或在与经销商沟通无果后放弃 [1][8] 消费者维权途径与策略 - 最直接基础的解决方式是消费者首先与汽车经销商进行线下沟通，需携带购车合同、付款凭证等证据，明确提出具体交付时间、赔偿违约金或解除合同等诉求 [1][8] - 若与经销商沟通无果，可借助官方渠道如市场监管部门旗下的12315平台，通过官网、APP、小程序或热线电话提交投诉，该平台会将投诉转交监管部门核查调解，并对违法行为依法查处 [2][9] - 汽车品牌厂家的官方客服热线（400/800）是另一重要维权渠道，向厂家反馈问题可借助其监管力度督促经销商履约，尤其适用于经销商自身原因导致的拖延 [2][9] - 专业的第三方消费维权平台如黑猫投诉提供了便捷途径，消费者可通过官网、手机APP及微信、支付宝、抖音等多个小程序端提交投诉，整个流程耗时不超过5分钟 [3][10] - 黑猫投诉平台依托智能工单系统，投诉提交后系统自动推送受理通知，消费者可通过“我的投诉”页面实时查看处理进度，避免了不知进展的痛点 [4][11] - 该平台作为中立第三方，不收取费用，负责将投诉信息传达给经销商或品牌厂家并督促解决，同时作为全国汽车产品缺陷线索监测协作网成员，会定期向国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心上报线索 [4][11] - 平台的企业服务红黑榜综合有效投诉量、回复率、完成率等维度自动生成周榜、月榜和季度榜，为消费者提供品牌及经销商投诉处理表现的参考 [5][12] - 针对同一品牌或经销商的逾期交付问题，消费者可在黑猫投诉发起集体投诉，平台会自动聚合相似诉求以提升关注度，借助舆论力量倒逼商家解决问题 [5][12] 消费者维权注意事项 - 维权需妥善保存所有证据，包括购车合同（重点关注交付时间、违约金、定金退还等条款）、付款凭证、聊天记录、通话录音和短信等，证据越充分成功率越高 [5][13] - 消费者需明确自身诉求，是要求继续履行合同并赔偿违约金，还是解除合同退还购车款，清晰的诉求能使维权更有针对性 [5][13] - 需注意维权时效性，向人民法院请求保护民事权利的诉讼时效期间为三年，逾期交付的维权应在时效内进行 [5][13] - 若通过沟通、投诉等方式仍无法解决问题，消费者可通过法律途径维权，向有管辖权的人民法院提起民事诉讼或向仲裁机构申请仲裁（需合同中有仲裁条款） [6][13] 行业影响与消费者行动建议 - 汽车消费属于大额消费，交付逾期不仅影响正常用车，还可能造成经济损失，消费者应主动通过合理渠道维权而非被动等待 [7][14] - 结合与经销商协商、借助官方渠道监管以及通过专业维权平台推进等多种方式，能最大程度提升维权效率 [7][14] - 黑猫投诉等平台的多端接入模式和透明处理流程，让车主在遭遇交付推迟时能快速找到维权途径 [7][10][14] - 消费者理性维权、掌握方法并保存证据，是解决汽车交付逾期问题的关键，有助于推动汽车消费市场更加规范，促使商家重视履约责任 [7][14]

港股汽车板块市场表现 - 港股市场汽车类股票多数出现反弹行情 [1] - 理想汽车-W、比亚迪股份、吉利汽车、零跑汽车股价上涨幅度超过2% [1] - 小米集团-W、小鹏汽车-W股价上涨幅度超过1% [1]

文章核心观点 - 进入2026年，多家领先车企正进行新一轮战略重新定位，核心是从传统汽车制造商向“AI科技公司”转型，这已成为行业生存与发展的必然选择和未来竞争的关键[1] - 车企转型的驱动力包括：摆脱同质化价格竞争、寻求新的盈利增长点、应对硬件利润收窄、提升产业链话语权、重构资本市场估值以及避免在行业加速整合中被淘汰[7][8][9][10][12][13] - 转型的最终目标是通过AI技术深度赋能，将汽车重塑为智能移动终端，并构建连接万物的智慧生态系统，实现从单一产品制造商向“智慧生态重构者”的价值跃迁[14][15][16] 车企战略转型的具体案例 - **理想汽车**：品牌定位发生根本性变革，从“创造移动的家”转向进一步强化“具身智能”，目标是成为全球前三的智能公司，并已调整自动驾驶研发体系为三大核心团队以支持转型[1][3] - **小鹏汽车**：明确未来目标是成为专注未来出行的AI科技公司，致力于抓住自动驾驶的“DeepSeek时刻”，认为AI是未来30-50年的主线技术浪潮[1][3] - **奇瑞汽车**：宣布从“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”转型，发布全域AI战略技术蓝图，包括超级AI智能体“小奇同学”、猎鹰智驾等，进入AI智能化2.0时代[1][4] - **吉利汽车**：加速整合“大模型基座+智能汽车终端”资源，通过旗下千里科技与阶跃星辰的深度协同，推动“全域AI2.0”战略落地[4] - **特斯拉**：为给人形机器人量产腾出产能而停产Model S/X，强调未来盈利点将聚焦人工智能、自动驾驶和机器人领域[5] 行业转型的深层动因 - **市场竞争压力**：国内市场有销量的汽车品牌超过160个，竞争白热化导致产品同质化与价格战，传统发展战略逐渐失效[7] - **盈利焦虑**：硬件配置内卷和价格战压缩利润空间，AI赋能的软件收费、技术授权成为新的利润增长点[9] - **硬件利润收窄**：汽车售价走低，而动力电池、芯片等核心部件成本难降甚至涨价，挤压了车企利润[10] - **价值转移**：在“软件定义汽车”时代，汽车核心价值从硬件向软件与AI技术转移，汽车成为融合硬件、软件、数据与服务的智能移动终端[11] - **估值重构**：资本市场对车企的估值逻辑已跳出传统制造范畴，向AI科技公司转型有助于获得更高估值和认可，如特斯拉被视为科技初创公司[12] - **生存底线**：在AI与汽车产业深度融合的背景下，缺乏AI核心技术壁垒的车企面临出局风险，转型是留在行业“牌桌”上的关键入场券[13] 转型的内涵与方向 - **技术融合**：AI智驾等技术加速迭代，推动汽车向高度智能的移动终端演进，“大算力芯片+先进AI算法”成为智能汽车标配[8][9][14] - **生态构建**：车企需与科技公司、芯片企业等跨界协同，构建软硬一体的生态系统，实现从单一产品向生态平台的价值跃迁[14][16] - **全球化拓展**：AI技术赋能车企加速“出海”，凭借智能产品与国际车企竞争海外市场，并提升国际化运营能力[14] - **组织与战术调整**：为支撑战略落地，车企需灵活调整内部组织架构与战术，如小鹏、理想多次进行架构调整以优化资源配置[15] - **智慧生态愿景**：汽车将成为连接万物的智能节点，与智能家居、办公等场景无缝衔接，提供个性化服务体验，车企角色转变为“智慧生态重构者”[15][16]

汽车以旧换新政策效果 - 截至2月5日，2026年汽车以旧换新补贴申请量达33.5万份 [1] - 政策带动新车销售额达537.7亿元 [1] - 政策推动汽车市场发展、资源回收利用、产业提质升级与绿色转型 [1] 新车销售结构 - 2026年1月，参与以旧换新的新车平均价格超过16万元 [1] - 新车平均价格较上年明显提高 [1] 报废汽车回收市场 - 2026年1月，全国报废汽车回收量为65.9万辆 [1] - 报废汽车回收量同比增长50.2% [1]