贵金属市场近期表现 - 近期贵金属市场风云突变，金银价格双双跌破前期核心支撑区间[1][3] - 黄金单日重挫187美元，跌幅3.78%，报收4776.40美元，有效跌破了多条关键均线[1][3] - 白银单日跌幅高达19.56%，价格回撤至70.93美元附近，接近20%的断崖式下跌已使其步入技术性熊市边缘[1][3] 市场结构与情绪转变 - 持续下挫引发了市场的大规模清算，暴露出上周五历史性抛售后的结构性脆弱[1][3] - 随着杠杆头寸的强制平仓和程序化卖盘的涌现，市场已由前期的“狂热追涨”转向当前的“恐慌抛售”[1][3] - 白银极端的波动率充分体现了其在高贝塔属性下的风险放大效应[1][3] 关键技术位与市场格局 - 黄金未能收复5000美元大关，白银亦受阻于90美元关口，原本的支撑位已转化为沉重的阻力屏障[1][3] - 技术形态的严重破损使得原本强劲的牛市格局正面临前所未有的可持续性危机，市场重心已出现明显下移[1][3] - 黄金在4700美元、白银在70美元的关键关口将是多头最后的防线[2][4] 宏观背景与后市展望 - 尽管宏观层面有降息支持等潜在利好，但短期内技术面的崩塌已掩盖了货币政策的潜在利好[2][4] - 目前的负反馈循环使得基本面支撑显得乏力，市场正处于投机性仓位出清的阵痛期[2][4] - 若关键关口无法企稳，市场可能会陷入更深层级的价值重估，未来一周的走势将决定贵金属市场是步入长期盘整还是彻底反转[2][4]

中国大陆ETF市场跃居亚洲首位 - 2025年中国大陆ETF总规模达到约8600亿美元，超越日本，成为亚洲最大的ETF市场 [1][2] - 截至2025年底，境内交易所挂牌上市的ETF总规模达6.02万亿元人民币，同比增长61% [1][2] - 沪市ETF成交额位列亚洲第1、全球第3，规模位列亚洲第2、全球第7 [2] 市场规模与增长 - 2025年境内ETF市场总规模先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元人民币 [1] - 沪市ETF规模从2.72万亿元增至4.22万亿元，增加1.5万亿元，增幅55% [3] - 境内ETF市场资金净流入超1.16万亿元人民币，其中沪市净流入7705亿元，占比超65% [1][3] 产品结构与数量 - 截至2025年底，境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，同比增长35.7% [1][2] - 沪市共挂牌ETF797只，较2024年底增加195只，新上市数量超2024年的2倍 [1][3] - 新上市ETF的发行规模和最新规模分别为1623亿元和3842亿元人民币，新发规模接近2024年的3倍 [3] - 按资产类别划分，股票ETF规模3.83万亿元，跨境ETF规模9374亿元，债券ETF规模8281亿元，商品ETF规模2501亿元，货币ETF规模1741亿元 [2] 资金流向与投资者结构 - 2025年债券ETF全年净流入最高，达5527亿元人民币，占境内总净流入额约47.6% [3] - 宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等产品为吸引资金流入的主力 [4] - 机构投资者（不含ETF联接基金）持有沪市ETF规模占比65%，较2024年底提升6个百分点 [1][3] - 中长期资金持有沪市ETF规模年内增长70%，对沪市ETF规模增量的贡献超四成 [3] - 沪市ETF参与账户数约1000万，80后投资者持有沪市ETF规模占比近三成 [1][3] - 参与沪市ETF交易的投资者中，广东、上海、江苏的投资者占比近50% [3] 全球ETF市场背景 - 截至2025年底，全球挂牌交易的ETF资产总规模超19.7万亿美元，同比增加31% [2] - 股票ETF规模占比约78%，债券ETF规模占比超16%，商品ETF规模占比约3.4% [2] - 美国ETF市场规模约13.5万亿美元，占比约68%；欧洲ETF市场规模约3.2万亿美元，占比约16%；亚太ETF市场规模超2.4万亿美元，占比近12% [2] 上交所未来发展规划 - 持续丰富ETF产品高质量供给，包括进一步丰富宽基指数体系，布局宽基策略型、增强型ETF，丰富科创板指数和ETF品类，大力发展债券ETF [6] - 不断优化ETF市场配套机制，推动ETF纳入盘后固定价格交易，完善做市商机制，研究推进ETF大宗交易机制优化等 [7] - 持续提供多元化服务培育壮大投资者群体，加强宣传推广和投资者服务，引导中长期资金入市 [7] - 坚持高水平制度型开放导向，拓展优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海” [7] - 坚持强监管防风险导向，完善ETF全流程风险监测与应对机制 [7]

公司战略与经营理念 - 公司聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营 [1] - 公司致力于走资本节约型、高质量发展的新路 [1] - 公司发挥好资本市场“看门人”作用 [1] 资本运作计划 - 公司表示会根据实际情况，参考监管和行业趋势，认真研究配股的可行性和必要性 [1]

公司战略与业务转型 - 公司坚定推进财富管理业务转型，核心战略是“以客户为中心”，目标是实现客户资产增值和AUM稳步增长 [1] - 公司致力于构建数字化驱动的线上线下（O2O）一体化的财富管理业务新生态 [1] 客户分层服务体系 - 针对大众客户，通过“e招投”基金投顾业务提供普惠金融服务 [1] - 针对财富客户，以财富顾问团队为核心，通过构建“公募优选”、“私募50”等优选产品满足其资产配置需求 [1] - 针对高净值客户，通过升级“智远私行”定制服务方案，以及“私享会”、“走进上市公司”等高端个性化定制及投资咨询服务满足其综合需求 [1] 数字化赋能与能力建设 - 公司通过分级赋能培训体系提升财富顾问整体营销服务能力 [1] - 公司利用“财富管理平台”、“财富+”小程序、企业微信等线上服务工具为财富顾问实现精准赋能 [1] - 公司通过数字化工具打破财富顾问服务疆域限制，扩大客户服务覆盖面，持续优化客户服务质量及服务体验 [1]

监管规则修订核心内容 - 上交所与深交所同步发布2026年修订版《发行承销违规行为监管指引》，在保持基本体例不变的基础上对条款进行补充和完善 [2] 监管原则与整改要求 - 在总则部分明确自律管理措施坚持“分类处置、精准监管、科学问责”原则，做到过罚相当 [2] - 进一步明确监管对象被采取措施后相关的自查整改要求 [2] 违规量罚认定情形 - 完善违规情节轻重认定标准，细化对违规行为引发负面舆情、造成社会公共利益受损等考量因素 [2] - 完善从重处理情形，将违规行为涉及资本市场行贿或者受贿情形纳入 [2] - 完善从轻、减轻或免予处理情形，将采取有效措施减轻不良影响、中介机构勤勉尽责履行核查义务作为酌情考量因素 [2] - 深交所相关修订说明亦包括完善违规量罚认定情形、加重处理情形及减轻处理情形 [3] 发行承销环节具体违规情形 - 细化证券公司出具新股投资价值研究报告的违规情形 [2][3] - 明确投资价值研究报告盈利预测实现情况及中长期股价表现情况的事后监管标准 [2] - 完善中介机构收费违规情形的覆盖主体 [2] - 深交所相关修订说明亦包括完善对投资价值研究报告的监管要求 [3] 监管处理原则与工作方式 - 深交所相关修订说明包括完善监管处理原则和工作方式 [3]

报告还显示，我国境内ETF市场呈现新发与存量协同推动规模增长的态势。其中，2025年存量产 品规模增长约1.6万亿元，对规模增长贡献约七成；新发产品贡献约0.7万亿元的规模增量，占比 约三成。 在2025年各交易所排名中，上交所ETF成交额位列亚洲第一、全球第三，规模位列亚洲第二、全 球第七。报告显示，2025年，沪市ETF市场规模先后突破3万亿元、4万亿元，最新规模4.2万亿 元，较2024年底规模增长55%（份额增长22%）。 我国境内ETF市场已成为亚洲第一大ETF市场。 2月6日，上交所发布的ETF行业发展报告（2026）显示，2025年，我国境内ETF贡献了亚洲ETF市 场规模的三成增量。截至2025年底，我国境内ETF市场规模约8600亿美元，超过日本的ETF市场 规模，成为亚洲第一大ETF市场。 报告显示，2025年，我国境内ETF市场先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元。截至2025年底，我 国境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%；总规模达6.02万亿元， 较2024年底增长61.4%。其中，股票ETF规模3.83万亿元。 2025年，我国境内ETF资金 ...

上交所一周监管情况总结 - 当周（2月2日至2月6日）上交所对160起证券异常交易行为采取了自律监管措施 [1] - 重点监控对象包括*ST正平等异常波动退市风险警示股票，以及国晟科技、天普股份等严重异常波动股票 [1] - 对11起上市公司重大事项等进行专项核查 [1] - 向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起 [1] 上市公司监管措施 - 上交所公司监管部门当周共发送监管函件30份，其中监管问询函6份、监管工作函24份 [1] - 通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告4份 [1] - 加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的情况，提请启动内幕交易、异常交易核查38单 [1]

境内ETF市场整体跨越式发展 - 截至2025年底，境内ETF总规模历史性突破6万亿元，年度增幅达62%，占A股流通市值比重提升至6.1% [1] - 深市ETF市场成为高质量增长的重要增长极，截至2025年底共有584只ETF，规模合计1.79万亿元，数量与规模分别较2024年底增长37%、79% [1] 深市ETF市场表现与结构 - 2025年深市ETF总成交23.17万亿元，较2024年全年成交量增长189%，流动性大幅提升 [1] - 深市ETF持有户数达546万户，同比增长20%，机构（不含联接基金）持有ETF占比升至58%，增加12个百分点 [1] 产品创新与多元化布局 - 围绕经济转型升级，优化创业板指编制并集中推出创业板50及创业板综ETF，推出人工智能、机器人等主题ETF [2] - 创新推出4只基准做市信用债ETF、10只科创债ETF（其中8只为跨深沪市场债券ETF），规模合计2031亿元，较上市前增长4.35倍 [2] - 新增布局33只港股通ETF，覆盖科技、消费等10余个领域，系列产品规模增长4倍至2000亿元 [2] 市场服务与投资者教育 - 着力推广定投策略，连续四年举办全国ETF菁英挑战赛，2025年吸引32万余名选手参赛，覆盖2600余所院校 [3] - “打卡ETF定投”活动线上累计参与超1700万人次，线下覆盖全国20多个城市，约10万名投资者 [3] - 组织开展ETF大讲堂、“创业板系列ETF中国行”等系列活动，线下服务超过1000家（次）机构投资者和数万名个人投资者 [3] 国际化进程与跨境合作 - 创业板ETF通过互通机制登陆新加坡、巴西市场，初步形成创系列指数跨时区全天候交易生态 [3] - 联合泰国交易所创新推出“深泰ETF-DR”新模式，开创境内ETF通过存托凭证在境外上市的先河 [3] 制度优化与市场环境建设 - 修订发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第4号——交易型开放式基金风险管理》，从源头压实会员与基金管理人责任 [4] - 规范ETF场内简称，提升投资端ETF名称展示的准确性 [4] - 将流动性服务费用由按月支付调整为按日支付，以降低流动性服务商业务成本，更好发挥流动性供给作用 [4]

过去一年（2025年）工作回顾：经济与产业发展 - 全市生产总值达到5.67万亿元，同比增长5.4%，好于预期 [5] - 地方一般公共预算收入达到8500亿元，同比增长1.5% [5] - 集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模突破2万亿元 [5] - 全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到4.5%左右 [5] - 外贸进出口总额达到4.51万亿元，增长5.6%，其中出口增长10.8% [6] - 对东盟、共建“一带一路”国家进出口总额分别增长10.4%、12.1% [6] - “新三样”产品出口增长17.4% [6] - 全社会固定资产投资增长4.6%，重大工程投资完成2510.1亿元，增长5.3% [6] - 开工建设10亿元以上重大产业项目47个 [6] - 全市社会消费品零售总额增长4.6% [6] - 全市离境退税商店达到1837家，增长136% [6] - 技术合同成交额达到6496.8亿元，增长24.9% [8] - 全市日均新增科技企业超过320家 [8] - 居民人均可支配收入达到9.2万元，增长4.1% [6] - 城镇调查失业率平均为4.2% [5] - 城镇新增就业64.1万人 [11] 过去一年（2025年）工作回顾：“五个中心”建设 - 上海港集装箱吞吐量达到5506.3万标准箱，连续16年排名世界第一 [7] - 上海机场航空旅客和货邮吞吐量分别达到1.35亿人次、453.8万吨，分别增长8.3%、7.9% [7] - 第八届进博会意向成交金额达到834.9亿美元，增长4.4% [7] - 在沪持牌金融机构增加到1813家 [7] - 推动设立国家人工智能产业投资基金、上海产业转型升级二期基金 [7] - 推动数字人民币国际运营中心、银行间市场数据报告库、中国资本市场协会落户 [7] - 完成国泰海通证券重组更名上市 [7] - 制定实施脑机接口、量子计算、硅光、6G等领域未来产业培育方案 [7] - 新建7家高质量概念验证平台和6家高质量孵化器 [8] 过去一年（2025年）工作回顾：重点区域发展 - 浦东引领区新增各类总部机构超过100家 [8] - 生物医药海外授权交易255亿美元，占全球10%左右 [8] - 完成全国首例细胞治疗产品跨境运输和使用、全国首票海关特殊监管区域外保税再制造业务 [8] - 临港新片区全国首创制度创新案例新增9个，累计达到79个 [8] - 落地全国首单放宽非居民并购贷款业务 [8] - 长三角生态绿色一体化发展示范区新推出7项制度创新成果，累计达到161项 [9] “十四五”时期（2021-2025年）成就总结 - 全市生产总值从4.16万亿元增加到5.67万亿元，成为全国首个经济总量突破5万亿元的城市 [14] - 人均地区生产总值达到3.2万美元，全员劳动生产率提高到42万元/人以上 [14] - 金融市场交易总额从2274.8万亿元增加到4059万亿元 [14] - 口岸贸易总额从8.75万亿元增长到11.3万亿元，保持全球城市首位 [14] - 每万人口高价值发明专利拥有量从29.6件增加到65件 [14] - 实际使用外资累计超过1000亿美元 [14] - 认定跨国公司地区总部从771家增加到1076家，外资研发中心从481家增加到636家 [14] - 居民人均可支配收入年均增长5% [14] 2026年主要预期目标 - 全市生产总值增长5%左右 [15] - 地方一般公共预算收入增长2% [15] - 全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到4.6%左右 [15] - 城镇调查失业率5%以内 [15] - 居民人均可支配收入增长与经济增长保持基本同步 [15] 2026年重点工作：促进消费与投资 - 全年完成重大工程投资2550亿元 [16] - 推进南京东路、陆家嘴、徐家汇等重点商圈改造提升 [15] - 发展首发经济、夜间经济、直播经济、银发经济，培育打造20个融合性服务消费新场景 [15] - 开工建设嘉闵线北延伸，加快建设崇明线、上海示范区线等轨道交通线 [16] - 启动建设南北通道等工程，推进沪通铁路二期上海段、沪渝蓉高铁上海段等项目建设 [16] 2026年重点工作：提升“五个中心”能级 - 深化国际经济中心建设，支持智能网联新能源汽车、海洋经济、低空经济、航空航天、卫星互联网等产业发展 [16] - 深化国际金融中心建设，探索构建离岸金融体系，加快建设自主可控的人民币跨境支付体系 [16] - 深化国际贸易中心建设，扎实做好第九届进博会保障，深化建设丝路电商合作先行区 [16] - 深化国际航运中心建设，加快建设小洋山北作业区、东方枢纽上海东站、浦东国际机场四期等重大项目 [16] - 深化国际科技创新中心建设，围绕智算光网、类脑智能等领域培育前沿技术 [17] 2026年重点工作：科技创新与产业升级 - 深入实施“人工智能+”行动，加强算力设施、行业语料、垂类模型等布局建设 [17] - 加快重点产业智能化改造，新增50家以上先进智能工厂 [17] - 培育发展新质生产力，加快重大科技成果高效转化应用 [17] - 深化科技成果全部赋权改革，支持概念验证平台、中试平台、高质量孵化器提升服务能级 [17] - 加快构建全球引才网络体系，办好“海聚英才”全球创新创业赛会等活动 [17] 2026年重点工作：区域深化发展 - 深化建设浦东引领区，推动跨境投融资和结算便利化，设立科创综合保税区 [18] - 支持临港新片区创新拓展离岸贸易、跨境数据流动、高能级航运服务等功能 [18] - 持续提升东方芯港、大飞机园等特色产业园区能级，大力培育发展脑机接口、第四代半导体等未来产业 [18] - 深入推进长三角一体化发展，深化G60科创走廊、沿沪宁产业创新带建设 [19] - 打造长三角美丽中国先行区，加快推进水乡客厅、西岑科创中心功能开发 [19] 2026年重点工作：城市发展与民生保障 - 推动城中村改造提速扩容增效，全面启动整体改造项目 [20] - 完成20万平方米旧住房成套改造，盘活处置低效产业用地20平方公里 [20] - 加快建设全球“双万兆”城市，深化量子城市空间治理大模型建设 [20] - 新增公园100座，新建绿道100公里、绿地500公顷 [21] - 启动蒙电入沪过江工程，新增新型储能应用规模50万千瓦 [21] - 城镇新增就业60万人以上，高质量办好第48届世界技能大赛 [21] - 改建2000张认知障碍照护床位，新增200个家门口养老服务站 [22] - 筹措供应“新时代城市建设者管理者之家”床位3万张以上 [23] - 推动基础教育扩优提质，促进分级诊疗 [23]

黄金与贵金属 - 摩根大通预测各国央行和投资者需求强劲，将推动金价在2026年底前升至每盎司6300美元，白银价格在未来几个季度内区间约为每盎司75-80美元 [1] - 中金公司认为黄金牛市终局剧本已明朗，但牛市仍将持续一段时间，建议战略上维持超配黄金，利用市场回调逢低吸纳 [4][5] - 银河证券指出黄金中长期牛市的核心逻辑稳固，央行购金将持续增加，美元信用的任何瑕疵也会加速全球多极化储备体系的构建 [6] 主要央行货币政策与外汇 - 荷兰国际分析称，若欧洲央行在利率会议上加强对外汇市场的关注或讨论，可能被视为降低进一步宽松政策的门槛，市场认为今年降息的隐含概率约为25% [1] - 道明证券表示，受第一季度美元季节性反弹推动，英镑兑美元近期强势走势可能告一段落，英镑兑美元已下跌0.7%至1.3548 [2] - 中金公司预计美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归，美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管利好美国银行股票 [5] 欧洲与英国市场 - 荷兰国际银行指出英国政治动向很可能主导英国国债走势，10年期英国国债收益率最新下跌1.6个基点至4.522%，早前因领导层担忧一度升至4.594%的2个半月高位 [1] - 德意志银行认为欧洲央行维持利率不变体现了政策平衡取向，经济仍具韧性部分得益于德国在国防和基础设施方面的支出 [3] 亚太地区经济与市场 - 华侨银行预计新加坡零售销售额在2025年增长2.8%后，今年有望继续保持2%至3%的增长，宏观经济背景有利但需观察国内劳动力市场与薪资增长 [3] - 中金公司预计中国央行可能在二季度加大宽松力度，短端利率可能下行带动曲线走陡，全年或出现两次及以上的降准降息操作 [5] - 中信证券预计2月市场将逐步走出资金大开大合的高波动环境，资产定价将回归国内政策发力、经济修复及海外美联储降息预期两大主线 [8] 半导体与科技行业 - 中信证券看好受AI强劲需求拉动的存储行业，判断存储需求将保持高景气度，存储芯片涨价有望贯穿2026年全年，国内存储大厂的产能扩张和技术迭代将提升半导体材料用量，核心供应商有望受益 [6] 医疗健康与保险行业 - 中信证券认为在基本医保管理边界明晰趋势下，商业健康险有望成为支付端核心增量，具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司有望脱颖而出成长为行业龙头 [7] 基本金属与资源 - 银河证券认为全球大国博弈将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行，当前A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显 [9] 金融行业 - 中信建投指出2025年上市券商净利润普遍高增，多家净利增幅超70%，当前板块PB估值仅1.36倍处于历史中等分位，业绩改善与政策红利有望驱动估值中枢上移 [9] 新能源与电力设备 - 华泰证券重申看好2026年风电光伏板块盈利修复趋势，风机订单价格自2024年四季度以来持续回暖，光伏供应链有望通过强化质量与成本把控驱动盈利修复，同时太空光伏或打造新业态 [10]