公司IPO历程与现状 - 公司控股公司LXJ International Holdings Limited于2025年1月8日第三次向港交所主板递交上市申请 这是其自2025年1月、7月之后的第三次港股IPO闯关 加上2022年5月和2023年2月两度冲A的动作 公司在四年间已进行5次IPO尝试 [1] - 公司前两次港股冲刺分别始于2025年1月3日和同年7月7日 均因招股书未在规定期限内完成材料更新而失效 [3] - 根据2025年6月胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》 公司估值仅剩90亿人民币 较其Pre-IPO后的180亿人民币估值“腰斩” [3] 公司财务与运营数据 - 2025年前8个月 公司收入同比增长10.90%至45.78亿元人民币 净利润同比增长12.05%至3.72亿元人民币 在非国际财务准则下 其净调整净利润同比增长8.96%至8.60亿元人民币 [9] - 截至2025年8月31日 公司拥有1658家门店 其中包含925家直营店和733家加盟店 [9] - 2022年至2024年 公司直营门店数量分别为1007家、973家、914家 同期加盟店数量分别为118家、226家、565家 2024年有上百家直营店被转为加盟店 [9] - 2022年至2024年及2025年前8个月 公司的毛利率分别为20.3%、23.3%、23.9%和24.6% 显著低于小菜园（约69%）、绿茶（约69%）、遇见小面（约63%）、乡村基（约56%）等中式快餐品牌 [10] - 截至2024年底 公司流动净负债为6.88亿元人民币 至2025年11月底 该指标已降至2.31亿元人民币（未经审计） [13] 公司业务与市场地位 - 根据灼识咨询数据 以2024年交易总额计 公司在中式快餐市场以0.9%的份额位列第一 在整个快餐行业排名第八 份额为0.5% [13] - 2024年 以交易总额计 中国中式快餐连锁化率仅为32.5% 远低于西式快餐的67.9% 同期 中国前五大中式快餐品牌合计市场占有率仅为3.6% 远低于前五大西式快餐品牌的50.8% [13] - 公司华东地区拥有门店1434家 占比86.5% 其中大本营安徽省境内拥有784家 占比47.3% 较2022年12月底的59.4%下降了12个百分点 江浙沪地区占比达38.6% 保持了增长态势 [10] - 公司供应链覆盖养殖、采购、加工、仓储及物流全链条 核心环节包含3座自营养鸡场、2个中央厨房与8个区域配送中心 [13] - 2024年公司注册会员超2370万 并布局了“人、货、场”一体化数字系统 智能供应链管理实现食材全程溯源 智能选址系统和300+门店配备的烹饪机器人及自助收银等设备亦在发挥作用 [14] 公司历史合规与经营问题 - 2022年10月 证监会针对公司的招股书发出了多达45项的反馈意见 内容触及实际控制人可能涉及的行贿风险、食品安全管控隐患、员工社会保险缴纳不规范以及历史增资程序存在瑕疵等诸多问题 [4] - 在2022年至2024年以及截至2025年8月31日的八个月 公司社会保险及住房公积金供款缺口分别为1070万元、2140万元、3630万元及3190万元人民币 合计超1亿元人民币 [5] - 在2022年至2024年间 公司共有13家直营店发生个别食品安全事故并导致13项行政处罚 问题包括使用超过保质期的食材、使用不符合卫生标准的餐具、菜品中发现异物等 影响了约676名顾客 [8] - 在黑猫投诉平台上有大量关于公司的投诉帖子 投诉理由涉及菜品有虫、食物中毒、品控差和服务态度等多方面的问题 [6] 公司股权与资本运作 - 公司于2024年分别以约9827万元和5521万元人民币的价格完成对两家机构股权的回购 显示出家族对公司控制权的高度掌控及长期持有意愿 [10] - 公司实控人通过“老乡鸡（香港）餐饮有限公司”间接控股 构建了清晰的离岸架构 [10] - 公司融资历程显示 2021年12月24日完成Pre-IPO轮融资 融资金额1.39亿元人民币 企业估值180亿元人民币 2019年5月21日完成天使轮融资 融资金额2亿元人民币 企业估值40亿元人民币 [4] 行业与公司发展挑战 - 公司原材料及耗材占收入比重逐年上升 2022年、2023年、2024年及2025年前8个月 分别占到37.0%、37.7%、41.3%、43.4% [13] - 中国食品产业分析师指出 公司上市屡遭挫折反映了其核心业务面临的深层挑战 如频发的食品安全事件暴露了其在品控与供应链完整度上的不足 [9] - 尽管直营店的单店日均销售额和翻台率仍显著高于加盟店 但加盟模式用更低的资本开支和运营风险换取更高的管理服务费的毛利率 为公司利润率的抬升做出了贡献 [9]

公司上市与融资情况 - 公司于1月12日向香港联交所递交主板上市申请 [1] - 公司成立至今完成3轮融资，包括2023年3000万元A轮融资、2025年9月1.5亿元B轮融资及12月2.8亿元B+轮融资 [4] - IPO前，黑蚁资本为公司最大机构投资方，其他投资方包括启承资本、广弘控股、益海嘉里、厦门建发等 [4] - IPO募集资金净额将主要用于数字化与智能化建设、海外供应链与市场拓展、品牌建设与产品研发、供应链升级及补充营运资金 [4] 公司经营与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司拥有4266家门店，覆盖中国32个省份及东南亚国家，在新加坡已开业5家门店 [3] - 公司门店总GMV从2023年的47.72亿元增长31%至2024年的62.48亿元 [3] - 公司2023年、2024年营业收入分别为20.26亿元、25.61亿元 [4] - 2025年前九个月公司实现营业收入19.82亿元，较2024年同期的17.86亿元同比增长11% [4] - 2025年前九个月公司经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [4] 行业地位与业务构成 - 截至2025年9月30日，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐公司 [3] - 截至2025年9月30日止九个月，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，公司是中国最大的饺子云吞企业 [3] - 公司旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享” [3] - 公司总部位于佛山顺德乐从，其总投资20亿元的总部基地已于去年5月27日动工，规划建设全国生产基地、营运中心、研发品控中心及涵盖肉制品、速冻食品、面制品等的多样化生产线 [3]

行业核心观点 - 2025年中国零售行业全球化进入纵深发展阶段，品牌出海从头部企业专属探索转变为中腰部企业的战略选择，目的地从传统东南亚市场拓展至欧美、南美及中东等全域市场 [1] - 中国消费品牌正从简单的产品输出转向“本地化运营+供应链深耕”的系统作战，通过更成熟的策略和灵活的姿态在全球市场重塑品牌影响力 [23] - 出海路径呈现多元化，包括直营试点、加盟扩张、单店突破、区域深耕以及轻资产电商模式等，验证了中国零售模式的普适性与灵活性 [23] 新茶饮行业出海动态 - **霸王茶姬**：北美首店于2025年5月9日在洛杉矶开业，面积约30平方米，开业首周日均可出杯量突破1200杯，截至2025年9月，其在洛杉矶的两家门店月均GMV达80万美元，客单价约6.5美元 [2][3] - **蜜雪冰城**：美国首店于2025年12月20日在洛杉矶好莱坞开业，品牌自2018年出海以来，已在海外13个国家布局约4700家门店，2025年持续推进全球化，包括开放日本加盟、进入哈萨克斯坦并与巴西签下40亿元意向采购大单 [4][5] - **柠季**：以新品牌“BOBOBABA”于2025年4月在洛杉矶开设美国首店，主打珍珠奶茶，同时其在东南亚快速拓展，已在马来西亚、新加坡等国签约15家门店，并与泰国正大集团达成战略合作 [8][9] - **茶百道**：欧洲首店于2025年2月14日在西班牙巴塞罗那开业，开业首日出现排队热潮，品牌采取“一地一策”策略，为西班牙市场研发限定饮品，其全球核心单品杨枝甘露自2024年开启海外业务以来已售出超14万杯 [21][22] - **茶颜悦色**：于2025年7月9日宣布以线上电商形式出海北美，首推近40款零售产品，已在亚马逊、TikTok Shop等六大平台开设店铺，其国内零售业务在2024年销售额突破亿元，同比激增12倍，贡献品牌约30%营收 [14][15] 餐饮与快餐行业出海动态 - **陈香贵**：德国柏林首店于2025年5月26日开业，单日最高排队时间达3小时，品牌坚持与国内出品一致的风味，通过标准化供应链确保核心汤料品质，并于2025年6月启动“全球合伙人计划” [10][11] - **袁记云饺**：于2025年7月23日在新加坡全面开放加盟，其海外首店（2024年12月开业）在6个月内实现营收超130万新加坡元（约合人民币700多万元），销售旺季单月营收达28万新币（约合人民币160万元） [16] 零售与生活消费品牌出海动态 - **名创优品**：于2025年6月初在英国格拉斯哥开设新店，截至2025年底，其在英国门店总数已突破50家，2025年第三季度海外市场营收达23.1亿元，同比增长28%，占总收入比重44.3%，集团整体毛利率为44.7% [12][13] - **元气森林**：于2025年秋季登陆英国最大连锁超市乐购（Tesco）近400家门店，标志着其打入欧洲主流零售渠道，品牌以“ChiForest”为名已进入全球超40个国家和地区，并已进驻美国Costco、澳大利亚Coles等渠道 [18][19][20] 即时零售与科技平台出海动态 - **美团Keemart**：于2025年8月19日在卡塔尔首都多哈上线，这是美团在中东的第二站，其首站沙特阿拉伯于2024年9月开启，Keemart依托Keeta外卖品牌的配送网络，通过高补贴策略（如1沙特里亚尔购产品）快速获取用户 [6][7] - 美团选择沙特作为即时零售出海首站，源于当地市场潜力，沙特30岁以下人口占比达63%，当地食杂配送市场规模增速预计是餐饮外卖的3倍，到2028年有望增至28亿美元 [7]

公司上市与市场地位 - 公司已于1月12日正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券 [1] - 根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐企业，也是中国最大的饺子云吞企业 [1][5] 业务模式与品牌 - 公司主营业务以中式快餐为核心，构建“餐饮+零售”双轮驱动的业务模式 [2] - 旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享” [1][2] - 核心运营理念为“手工现包现煮”，通过堂食、熟食及生食的外带与外卖三种形式满足需求 [1][4] - 通过零售品牌“袁记味享”销售预包装产品，实现“餐饮零售一体化” [4] 门店网络与扩张 - 门店总数从2023年1月1日的1,990家迅速增加至2025年9月30日的4,266家 [4] - 门店网络覆盖中国32个省份及超过200个城市，并在香港、澳门、新加坡及泰国设有门店 [4][6] - 截至2025年9月30日，一线城市门店2,150家，占比51%；二线城市942家，占比22.4%；三线及以下城市1,121家，占比26.6% [4] - 三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年9月30日的26.6%，增速显著高于一、二线城市 [4] - 按消费形式划分，堂食店共3,333家，占比78.1%；生熟外带店632家，占比14.8%；生食外带店301家，占比7.1% [5] - 截至2025年9月30日，全球加盟门店总数为4,247家，加盟商伙伴2,065名，加盟商人均门店数2.06家 [5] 财务表现 - 2023年、2024年营收分别为20.26亿元和25.61亿元，同比增长26.4% [2][8] - 2025年前三季度营收为19.82亿元，同比增长11.0% [8] - 2023年、2024年期内利润分别为1.67亿元和1.42亿元；2025年前三季度期内利润为1.42亿元 [8] - 2023年、2024年经调整净利分别为1.79亿元、1.80亿元；2025年前九个月经调整净利为1.92亿元，同比增长31% [8] - 2023年门店GMV为47.72亿元，2024年门店GMV为62.47亿元，同比增长30.9% [8] - 2025年前三季度门店GMV为47.89亿元 [8] - 公司超过95%的收入来自其门店网络 [8] 股权结构与融资历史 - 主要股东包括袁记投资持股39.1%，袁亮宏持股22.23%，佛山探未知持股8.43% [10] - 机构投资者包括星翰创飨、黑蚁资本、启承资本、广弘控股、益海嘉里、厦门建发等 [10] - 黑蚁资本为公司最大机构投资方 [10] - 公司总计完成3轮融资：2023年3000万元A轮融资，2025年9月1.5亿元B轮融资，2025年12月2.8亿元B+轮融资 [10] 管理团队 - 创始人、执行董事、董事长兼总经理为袁亮宏，现年36岁，控制公司61%股权 [11] - 独立非执行董事包括前肯德基中国掌门人黄进栓，其曾在百胜中国担任多项高级职务 [11] - 独立非执行董事尹强为东方甄选CFO [11] 未来发展战略与募资用途 - IPO募集资金净额将主要用于数字化与智能化建设、海外市场拓展、品牌建设与产品研发、供应链升级 [12] - 海外拓展战略旨在打造连贯的业务版图，计划在东南亚等地区建立供应链并探索投资并购机会 [7][12] - 数字化战略旨在提升运营效率和顾客体验 [12] - 公司聘请了灼识咨询作为行业顾问，并组建了包括律师事务所、会计师事务所在内的专业中介团队 [12]

公司上市与核心数据 - 袁记食品集团股份有限公司已向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券 [1] - 截至2025年9月30日，公司门店总数达4266家，其中加盟店4247家，占比超过95% [1][4] - 2025年前九个月，公司营业收入为19.82亿元，经调整净利润为1.92亿元，经调整净利润率提升至9.7% [1][5] 市场地位与业务模式 - 根据灼识咨询资料，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐企业；以饺子及云吞产品GMV计，位列中国行业第一 [4] - 公司业务聚焦餐饮赛道，提供饺子、云吞、面条、小吃、饮品五大核心品类，约350个SKU，2024年贡献97.4%的营收；零售品牌“袁记味享”有34个SKU，2024年营收占比2.5% [4] - 消费者选择该品牌的三大核心理由是“手工现包”、“价格实惠”、“口味好吃”，高性价比形象深入人心 [4] 门店网络与增长 - 公司门店数量从2023年初的1990家增长至2025年9月30日的4266家，实现翻倍增长，覆盖中国32个省份及200余个城市，并进入新加坡、泰国等海外市场 [4] - 门店地域分布：一线城市占比51.0%、二线城市22.4%、三线及以下城市26.6%；门店类型以堂食店为主，占比78.1% [5] - 2024年门店总GMV达62.48亿元，2025年前九个月达47.89亿元；2024年中国大陆加盟店GMV为60.74亿元，单店年均GMV约188万元 [6] 财务表现 - 公司营收持续攀升：2023年为20.26亿元，2024年为25.61亿元，2025年前九个月为19.82亿元 [5] - 经调整净利润：2023年为1.79亿元，2024年为1.80亿元，2025年前九个月增至1.92亿元 [5] 供应链与运营模式 - 公司运营模式以“手工现包现煮”为核心理念，通过自有生产设施和自营仓储物流，连接区域工厂、仓库及门店 [13] - 工厂负责标准化馅料生产及面团制作，通过全国冷链运输原料至前置仓，门店完成最后解封、清洗、混合及手工包制步骤 [13] - 截至2025年9月30日，冷链网络服务约4000家门店，以保障大规模运营下的品质稳定 [13] - 最大供应商为巴彦万润（供应猪肉），截至2025年9月止九个月采购占比为9.9%，交易金额约1.42亿元，公司持有其10%股权 [14] 股权结构与高管团队 - 控股股东为创始人袁亮宏及其父亲袁建军，通过直接持股及袁记投资、员工激励平台等间接持股，合计控制公司核心投票权 [6] - 主要机构股东包括厦门黑蚁三号、星翰创饗、上海翼甬等；员工激励平台合计持股比例超13% [6] - 创始人、董事长兼总经理袁亮宏现年36岁，拥有逾12年食品行业经验 [8] - 独立非执行董事包括前肯德基中国掌门人黄进栓，其拥有丰富的餐饮及资本市场经验 [1][9] - 高级管理层包括首席财务官夏霓（曾任锅圈食品首席财务官）及多位拥有餐饮运营、供应链、财务及营销背景的副总经理 [10] 未来战略与资金用途 - IPO募集资金计划用于五大用途：数字化与智能化建设；加快海外市场拓展及供应链建设；强化品牌建设与产品研发；推进供应链升级（新建智能化工厂、加密仓储布局）；补充营运资金及一般企业用途 [15]

公司上市与融资进程 - 袁记食品集团股份有限公司于1月12日正式向香港联交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际与广发证券 [1] - 公司此前共经历三轮融资，分别于2023年6月、2025年9月、12月完成，引入了黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里等新外部投资者 [1] 业务模式与品牌 - 公司是一家集自主研发、生产、配送、销售于一体的美食企业，主营生鲜饺子、云吞及面制品 [2] - 旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享” [2] - “袁记云饺”主打“手工现包”理念，提供堂食、熟食及生食外带与外卖服务 [2] - “袁记味享”专注于零售与B端渠道，提供预包装产品及配料，满足家庭便捷烹饪、团餐供应等需求 [2] - 公司采用“餐饮零售一体化”业务模式 [2] 财务业绩表现 - 2023年及2024年，公司营业收入分别为20.26亿元和25.61亿元 [2] - 2025年前九个月，营业收入达到19.82亿元，较2024年同期增长11% [2] - 2025年前九个月，经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [2] - 报告期内，所有门店产生的总商品交易额从2023年的47.72亿元增长31%至2024年的62.48亿元 [3] - 2025年前九个月GMV为47.89亿元 [3] 门店网络与市场地位 - 截至2025年9月30日，公司在全球共拥有4266家门店，覆盖中国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市以及东南亚国家 [2] - 以门店数量计，公司已成为中国乃至全球最大的中式快餐公司 [3] - 在饺子及云吞产品的零售与餐饮GMV上，公司位居中国市场首位 [3] - 中国境内一线城市门店达2150家，占总数的51%；二线城市门店数942家，占比为22.4%；三线或以下城市拥有1121家门店，占比为26.6% [2] 供应链与运营效率 - 公司规模化扩张依靠“源头至门店”一体化的供应链体系及稳定的加盟体系 [4] - 在全国设立了24个仓库，可高频率为超过4000家门店提供配送服务 [4] - 是行业少有的使用全程冷链物流的中式快餐品牌 [4] - 截至2025年9月30日，超过86%的门店位于某一仓库或前置仓200公里范围内 [4] - 2024年公司库存周转时间为12.1天，优于市场平均水平（中式快餐行业库存周转时间在25天左右） [4] - 约70%的门店能实现核心原料“两天一配” [4] - 成都与佛山的新工厂正在建设中，未来还计划在华北、华东地区布局新产能 [4] 加盟体系与客户基础 - 截至2025年9月底，公司全球加盟门店总数为4247家，加盟商伙伴2065名 [4] - 公司已积累超过3500万名会员，平均季度复购率约32.3% [4] 市场扩张战略 - 在国内市场，公司计划向门店密度较低的城市及交通枢纽、高校、景区等特定场景拓展 [5] - 自2024年末在新加坡开设首家海外门店后，截至2025年9月30日，公司在新加坡已拥有5家门店 [5] - 至2025年底，其新加坡门店已增至10家，并成功进入泰国市场，一年内海外新增门店达11家 [5] - 未来公司将专注于开拓东南亚市场，同时筹备选择性进入东亚、欧洲和北美市场 [5] 行业背景与竞争环境 - 中式快餐行业是中国快餐行业中最大的细分赛道，市场规模从2020年的5296亿元增长至2024年的8097亿元 [6] - 展望未来，中式快餐行业市场规模预计将继续增长至2030年的12853亿元，年复合增长率达到8.0% [6] - 行业竞争激烈，公司业务在很大程度上将取决于市场对品牌的认可度 [6] - 公司未来的增长取决于能否成功运营并扩展门店网络，其门店网络主要由第三方运营的加盟店组成 [6] 未来发展举措 - 公司将从优化供应链管理体系、加大产品研发、拓展产品矩阵、深化数字化能力等方面入手，巩固全球中式快餐行业的领先地位 [6]

公司上市与融资进程 - 公司于1月12日正式向香港联交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际与广发证券[1] - 此前公司共经历三轮融资，分别于2023年6月、2025年9月、12月完成，引入了黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里等投资者[1] 业务模式与品牌 - 公司是一家集自主研发、生产、配送、销售于一体的美食企业，主营生鲜饺子、云吞及面制品[2] - 旗下拥有餐饮主品牌“袁记云饺”，主打“手工现包”，提供堂食、熟食及生食外带与外卖服务[2] - 旗下零售品牌“袁记味享”专注于零售与B端渠道，提供预包装产品及配料[2] - 公司采用“餐饮零售一体化”业务模式[2] 财务业绩表现 - 2023年及2024年，公司营业收入分别为20.26亿元和25.61亿元[2] - 2025年前九个月，营业收入达到19.82亿元，较2024年同期增长11%[2] - 2025年前九个月，经调整净利润为1.92亿元，同比增长31%[2] - 报告期内总商品交易额（GMV）从2023年的47.72亿元增长31%至2024年的62.48亿元[3] - 2025年前九个月GMV为47.89亿元[3] 门店网络与市场地位 - 截至2025年9月30日，公司在全球共拥有4266家门店，覆盖中国32个省份及东南亚国家[2] - 中国境内一线城市门店达2150家，占总数的51%；二线城市门店942家，占比22.4%；三线或以下城市门店1121家，占比26.6%[2] - 以门店数量计，公司已成为中国乃至全球最大的中式快餐公司[3] - 在饺子及云吞产品的零售与餐饮GMV上，公司位居中国市场首位[3] 供应链与运营体系 - 公司规模化扩张依靠“源头至门店”一体化的供应链体系及稳定的加盟体系[4] - 在全国设立了24个仓库，可高频率为超过4000家门店提供配送服务[4] - 公司使用全程冷链物流，贯穿中央工厂、仓储与门店配送各环节[4] - 超过86%的门店位于某一仓库或前置仓200公里范围内[4] - 2024年公司库存周转时间为12.1天，优于中式快餐行业约25天的平均水平[4] - 约70%的门店能实现核心原料“两天一配”[4] - 成都与佛山的新工厂正在建设中，并计划在华北、华东地区布局新产能[4] 加盟模式与客户基础 - 截至2025年9月底，全球加盟门店总数为4247家，加盟商伙伴2065名[4] - 公司已积累超过3500万名会员，平均季度复购率约32.3%[4] 市场扩张战略 - 国内市场计划继续深耕，并向门店密度较低的城市及交通枢纽、高校、景区等特定场景拓展[5] - 自2024年末在新加坡开设首家海外门店后，截至2025年9月30日，在新加坡已拥有5家门店[5] - 至2025年底，新加坡门店已增至10家，并成功进入泰国市场，一年内海外新增门店达11家[5] - 未来公司将专注于开拓东南亚市场，同时筹备选择性进入东亚、欧洲和北美市场[5] 行业发展与竞争环境 - 中式快餐是中国快餐行业中最大的细分赛道，市场规模从2020年的5296亿元增长至2024年的8097亿元[6] - 中式快餐行业市场规模预计将继续增长至2030年的12853亿元，年复合增长率达到8.0%[6] - 行业竞争激烈，公司业务在很大程度上取决于市场对品牌的认可度[6] - 公司未来的增长取决于能否成功运营并扩展主要由加盟店组成的门店网络[6] 公司未来战略方向 - 公司将从优化供应链管理体系、加大产品研发、拓展产品矩阵、深化数字化能力等方面入手，巩固行业领先地位[6]

公司概况与市场地位 - 公司是全球门店最多的中式快餐企业，截至2025年9月30日，在全球拥有4266家门店 [1][5] - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（按门店数量计算），同时也是中国最大的饺子云吞企业（按2025年1至9月饺子及云吞产品在零售及餐饮行业的GMV计算） [5] - 公司采用“袁记云饺+袁记味享”双品牌协同，构建“餐饮零售一体化”业务模式 [4] 发展历程与扩张 - 公司成立于2017年4月，从佛山起步，最初注册资本仅10万元 [2] - 2018年门店总数突破100家，苏州工厂投产 [2] - 2021年门店总数突破1000家，成为全国性连锁品牌 [2] - 2023年完成A轮融资，引入黑蚁资本等机构 [2] - 2024年开启全球化，在新加坡开设首家海外门店 [2] - 2025年连续完成B轮及B+轮融资 [3] - 从2023年1月1日至2025年9月30日，门店总数从1990家增至4266家，覆盖中国内地4213家及中国香港、中国澳门及东南亚等市场53家 [6] 业务模式与门店结构 - 核心餐饮品牌“袁记云饺”以加盟模式为主要扩张引擎，截至2025年9月30日，加盟店占比超95% [4][10] - 推出堂食店、生熟外带店、生食外带店三种标准化店型 [4] - 截至2025年9月30日，堂食店有3333家，占总门店数的78.1%；生熟外带店有632家，占14.8%；生食外带店有301家，占7.1% [5] - 门店多集中于社区街道和住宅区等人流量持续且交通便利的区域 [7] - 城市布局上，一线城市有2150家，二线及以下城市有2063家 [6] - 零售品牌“袁记味享”通过超市、即食零售渠道、分销商销售预包装饺子及云吞产品 [5] 财务表现 - 2023年实现收入20.26亿元，2024年增至25.61亿元，同比增长26.4% [6] - 2025年前三季度收入19.82亿元，同比增长11.0% [6] 增长驱动因素 - 加盟模式是公司得以快速规模化的直接原因 [6] - “社区店多”和“手工现包现煮”两大标签是其迅速发展的关键因素 [7] - “手工现包现煮”的产品定位强化了消费者对产品新鲜度的认知 [7] 未来战略与募资用途 - 公司港股IPO募集资金净额将主要用于五大方向：数字化与智能化建设、海外市场拓展及供应链建设、品牌建设与产品研发、供应链升级、补充营运资金及一般企业用途 [11] - 海外市场拓展短期内将重点发展东南亚市场，并探索潜在投资及并购机会 [12] - 计划在海外重点市场建立供应链基础设施，以实现本地化运营 [12] - 公司的使命是“将中国饺子文化带向全世界” [12]

公司发展历程与市场地位 - 公司成立于2017年4月，最初注册资本仅10万元，凭借“手工现包”、“新鲜可见、性价比高”的定位在佛山起步 [2] - 2018年门店总数突破100家，苏州工厂投产，2021年门店总数突破1000家，从区域品牌跃升为全国性连锁品牌 [2] - 2023年完成A轮融资，2024年在新加坡开设首家海外门店，2025年连续完成B轮及B+轮融资 [2] - 截至2025年9月30日，公司已在全球拥有4266家门店，覆盖中国200多个城市及新加坡、泰国等海外市场，成为中国及全球门店数量最多的中式快餐企业 [1][3][5] - 按2025年1至9月饺子及云吞产品在零售及餐饮行业的GMV计算，公司是中国最大的饺子云吞企业 [5] 业务模式与门店结构 - 公司采用“袁记云饺+袁记味享”双品牌协同，构建“餐饮零售一体化”业务模式 [4] - 核心餐饮品牌“袁记云饺”以加盟模式为主要扩张引擎，截至2025年9月30日，加盟店占比超95% [4][8] - “袁记云饺”提供堂食店、生熟外带店、生食外带店三种标准化店型，覆盖全消费场景 [4] - 截至2025年9月30日，门店总数为4266家，其中堂食店3333家（占比78.1%），生熟外带店632家（占比14.8%），生食外带店301家（占比7.1%） [5] - 门店多集中于社区街道和住宅区，依赖回头客和固定客群，营销成本较低 [7] - “袁记味享”品牌聚焦零售赛道，通过超市、即食零售渠道等销售预包装产品 [5] 财务表现与增长 - 公司收入连续多年保持增长：2023年实现收入20.26亿元，2024年增至25.61亿元，同比增长26.4% [6] - 2025年前三季度收入为19.82亿元，同比增长11.0% [6] - 2023年1月1日至2025年9月30日，门店总数从1990家增至4266家，其中中国内地4213家，中国香港、中国澳门及东南亚等市场53家 [6] - 城市布局上，一线城市有2150家门店，二线及以下城市有2063家门店 [6] 扩张策略与核心竞争力 - 加盟模式是公司得以快速规模化的直接原因，使其能在短时间内大规模开店 [6] - “社区店多”和“手工现包现煮”是公司迅速发展的两大关键标签，后者强化了消费者对产品新鲜度的认知 [7] - 连锁餐饮的核心竞争力在于门店数量，巨大的加盟门店版图增强了公司在资本市场的话语权 [7] - 公司计划将IPO募集资金用于数字化与智能化建设、海外市场拓展及供应链建设、品牌建设与产品研发、供应链升级、补充营运资金等方向 [10] - 海外市场拓展将短期内重点发展东南亚市场，并探索潜在投资及并购机会 [10] 行业背景与市场认知 - 中式快餐行业竞争激烈，公司面临来自其他拥有更充裕财务、技术及营销资源的连锁品牌的竞争压力 [9] - 饺子不仅是具备普适性的餐饮单品，更是承载着华人情感的文化符号，公司使命是“将中国饺子文化带向全世界” [11] - 众多中餐品牌出海时，超半数门店集中于华人较多的东南亚与北美地区，东南亚市场对中式餐饮接受度较高 [10][11] - 云吞水饺品类在海外存在较广的市场发展空间，且公司“小而轻”、“小而美”的门店模式有利于海外扩张 [11]

公司上市与市场地位 - 袁记食品集团股份有限公司于1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有4266家门店，覆盖中国32个省份及新加坡、泰国等东南亚国家 [5] - 按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐公司；以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，公司是中国最大的饺子云吞企业 [5] 商业模式与核心优势 - 公司以“手工现包”为核心产品卖点，通过门店开放式厨房强化“新鲜”认知，构建竞争壁垒 [6][7] - 近50%的受访消费者将“手工现包”列为选择袁记食品的首要原因 [9] - 公司建成“源头至门店”一体化供应链，布局五大工厂及24个仓库，通过高效冷链实现原料“两天一配”覆盖超70%门店 [9] - 公司定位“高性价比”，产品价格具竞争力，如韭菜鲜肉饺每份15至25元，成功覆盖工作简餐、家庭日常等多类高频消费场景 [10] 财务与运营表现 - 2023年、2024年公司分别实现营业收入20.26亿元、25.61亿元 [10] - 2025年前9个月实现营业收入19.82亿元，较2024年同期的17.86亿元同比增长11%；经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [10] - 截至2025年9月30日，公司门店总数达4266家，较2023年初的1990家实现翻倍增长 [10] - 2025年前9个月，公司毛利率为24.7%，经调整净利润率为9.7% [16] 门店网络与加盟体系 - 公司创新推出堂食店、生熟外带店、生食外带店三大标准化门店模型，实现“四栖”一体经营 [12] - 截至2025年9月30日，堂食店3333家（占比78.1%），生熟外带店632家（占比14.8%），生食外带店301家（占比7.1%） [14] - 公司拥有4247家加盟门店，占比超99.6%；加盟商数量为2065名，加盟商人均门店数达2.06，呈现显著的“老商开新店”特征 [14] - “老人开新店”是门店增长主要驱动力，公司毛利率约25%，通过让利追求更强的客户黏性与更稳固的加盟生态 [15] 管理团队与股权结构 - 创始人袁亮宏年仅36岁，与联合创始人田伟同为“90后”，公司高级管理层配置显现资本化运作成熟考量 [17] - 前肯德基中国高管黄进栓加入公司担任独立非执行董事，带来国际快餐巨头运营经验 [17] - 上市前已完成三轮融资，投资方包括黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里等；其中黑蚁资本持股3.68%，益海嘉里持股0.43% [17] - 主要股东为袁记投资（持股39.10%）和创始人袁先生（持股22.23%） [18] 市场挑战与未来规划 - 公司门店分布不均衡，截至2025年9月，三线及以下城市门店占比仅为26.6%，显著低于一线城市的51% [18] - 北方市场基数仍小，需应对南北口味差异、家庭自制传统深厚及本地品牌竞争等多重壁垒 [18] - 高度依赖加盟模式放大了管理难度与食品安全等系统性风险 [19] - IPO募集资金将主要用于数字化与智能化建设、海外市场拓展、供应链升级；正在建设成都和佛山新工厂，并考虑在华北和华东新建工厂 [19]