美国就业市场现状 - 6月美国私营部门招聘人数意外减少3 3万个 远低于经济学家预期的增加10万个 为逾两年首次转负 [1] - 预计6月非农就业新增仅11 5万人 若预测准确 上半年月均新增就业不足15万个 创2008年金融危机以来(除2020年)最差半年表现 [3][4] - 二季度累计裁员247多万人 创2020年二季度(124万人)以来同期最高 同比增39% 6月单月裁员环比锐减49% 同比降2% [4] 政府部门裁员影响 - 政府效率部(DOGE)裁员计划将削减288628个联邦政府职位 6月政府裁员环比增46% [1][4] - 1-4月政府部门职位空缺降5% 但申请率仍维持2014年水平 录用难度加大 [2] - 政府工作人员求职申请激增150% 数据分析 营销 软件开发等知识型岗位竞争加剧 [2] 行业裁员分化特征 - 零售业成私营企业裁员重灾区 6月裁员79865人 同比激增256% [4] - 科技行业年内已裁撤76214个岗位 增幅达27% [4] - 非营利组织裁员同比飙升407%至16930人 主因联邦资金缩减 运营成本攀升 [4] 白领就业市场挑战 - 政策分析师 合同专家 合规等职位搜索量暴增 其中政策分析师搜索量同比增10倍 员工关系增13倍 园艺类增27倍 [2] - 科技公司招聘需求疲软 因高利率抑制初创企业债务融资 且疫情后已过度招聘 [5] - 白领岗位供需失衡严重 需求远高于熟练劳力型岗位 加剧整体就业压力 [5]

行业自律倡议 - 当前正值毕业季，各类求职招聘活动火热举办，行业加强自律以构建诚实守信、公平竞争的市场环境 [1] - 北京人力资源服务行业协会、上海人才服务行业协会、山东省人力资源发展促进会、重庆市人才研究和人力资源服务协会等地方协会参与倡议 [1] - 中智集团、BOSS直聘、智联招聘等知名人力资源服务机构共同发布倡议书 [1] 市场规范措施 - 全行业共同规范招聘市场秩序，打击"黑职介"等不法行为 [1] - 倡议旨在保障劳动者和用人单位合法权益 [1] - 推动人力资源服务行业健康有序发展 [1]

行业自律倡议 - 多家行业协会和机构联合发布倡议书，呼吁规范招聘市场秩序，打击"黑职介"，推动行业健康有序发展 [1] - 参与方包括北京人力资源服务行业协会、上海人才服务行业协会、山东省人力资源发展促进会、重庆市人才研究和人力资源服务协会、中智集团、BOSS直聘、智联招聘等 [1] 合法经营要求 - 人力资源服务企业需严格遵守《人力资源市场暂行条例》《人力资源服务机构管理规定》等法规，持证经营 [1] - 建立高效信息核查机制，抵制"黑职介"等违法违规行为 [1] 诚信服务措施 - 在经营场所及官方平台公示营业执照、人力资源服务许可证等资质文件，公开服务项目、收费标准及监督信息 [1] - 提议建立违规名单共享机制，对违规机构暂停服务，形成失信受限的行业氛围 [1] 招聘信息规范 - 发布真实、合法、有效的招聘信息，公平招聘，不设置民族、种族、性别、宗教信仰等歧视性条件 [2] - 不扰乱市场价格秩序，杜绝强制收费、捆绑收费、隐性收费等侵害求职者权益的行为 [2] 内部管理强化 - 企业需自查自纠，建立健全内部审核及风险防控制度 [2] - 加强对合作单位审查，对侵害求职者权益的行为零容忍 [2] 社会责任履行 - 人力资源服务机构需发挥促就业作用，为重点就业群体提供公益性就业服务 [2] - 开展诚信招聘宣传等公益活动，促进高质量充分就业和人力资源有序流动 [2] 行业治理机制 - 建立"政府监管+行业自律+企业自治"三重机制，增强行业规范发展共识 [2] - 目标为营造公平透明的人力资源市场环境，保障高质量充分就业 [2]

试点工作概述 - 四部门联合印发通知 组织开展人力资源服务业与制造业融合发展试点工作 目标是通过3年努力在30个左右城市培育专业人力资源服务机构 打造融合发展平台 发展创新技术产品模式 形成政策体系 [1] - 试点城市需具备较大规模制造业集群 发达人力资源服务业基础 丰富教育资源 较强区域示范作用 原则上为地级及以上城市 [1] 试点重点方向 - 建立政府引导 企业主导 政策扶持 平台支撑 行业组织参与的融合发展工作机制 [2] - 统筹就业 产业 财政 金融 土地等政策 建立符合融合发展的统计监测体系 [2] - 支持组建招聘用工联合体 跨企业培训中心 人才服务集团等载体 助力制造业用工和人才开发 [2] - 推动人力资源服务向价值链高端延伸 应用人工智能技术 促进传统制造业升级 [2] - 依托产业园打造公共服务枢纽 深化与工业园区合作 建设人力资源服务出口基地 [2] 实施保障措施 - 将试点工作列入就业 人才 产业重点任务 健全工作机制 强化政策支持 [3] - 对融合发展新业态实施包容审慎监管 探索建立制造业人力资源服务标准体系 [3] - 创新监管手段 打击虚假招聘 就业歧视 信息泄露等违法行为 [3]

金十数据7月3日讯，据华尔街日报报道，在美国圣迭戈举行的人力资源行业组织美国人力资源管理协会 （SHRM）大会上，美国前总统拜登向数千名人力资源从业者发表了长达一个多小时的讲话。这是其自 5月透露自己患前列腺癌诊断结果以来，首次发表长篇公开讲话。他表示，自己任内的多项关键成就正 在特朗普政府任下"迅速发生改变"，还称自己卸任后，多位欧洲领导人曾向他征求意见。拜登称，自己 仍参与政治讨论是 "因为我真的在乎自己所做的事"，而且民主党和共和党议员都曾致电他交流想法。 拜登患癌后首次发表长篇讲话 称其卸任后仍获欧洲领导人咨询 ...

江门探索"六链 融合"，智引人 力活水精准滴灌 制造业_南方+_ 南方plus 展行动计划落地 实施，近日，江 门市人力资源服 务业与制造业融 合高质量发展交 流活动在珠西先 进产业优秀人才 创业创新园举 办。 活动特别邀请了 上海虹桥国家人 力资源服务产业 园运营总监、上 海中蕴咨询公司 董事长方晓作主 题分享及互动交 流，江门市政协 副主席赖燕芬， 江门市人社局党 组书记、局长文 丽，江门市人社 局班子领导及局 人力资源服务业 专班成员，蓬江 区、新会区、开 平市相关领导、 市直相关部门业 务负责人和各县 为探索推动人力 资源服务业与制 造业融合高质量 发展的有效路 径，进一步推动 江门市人力资源 服务业高质量发 （市、区）人社 部门相关领导参 加活动。 江门市人力资源服务业与制造业融合高质量发展交流活动在珠西先进产业优秀人才创业创新园举办 专家把脉： 以"人才活水"精 准滴灌制造业升 级 当前，江门市正 加快构建以实体 经济为支撑、科 技创新为引领、 具有国际竞争力 的现代化产业体 系，制造业作为 这一体系的核心 支柱和立市之 本，在转型升 级、迈向价值链 中高端的过程 中，对人才的数 量、结构和质量 ...

人力资源服务领域违法违规行为线索征集 征集时间 - 2025年7月2日至31日为线索征集时间窗口 [1] 违法违规行为类型 - 未经许可擅自从事职业中介活动 包括线下"黑职介"及通过互联网平台非法开展中介服务 [2] - 以"招转培""培训贷"名义欺诈求职者 诱导缴纳高额费用或签订贷款协议 [2] - 发布虚假招聘信息 使用"直签保录"或高薪"内推"等话术引流 [2] - 诱骗求职者从事电信诈骗、网络赌博等违法犯罪活动 [2] - 违规收取服装费、风险保证金等名目费用 [2] - 扣押求职者身份证、毕业证等个人证件原件 [2] - 发布含民族、性别、年龄等歧视性条件的招聘信息 [2] - 违法泄露或贩卖求职者个人信息 [2] 线索提交方式 - 需通过指定邮箱gfrlzysczx@mohrss.gov.cn提交 邮件需包含涉事单位名称、地址、证据材料及反映人联系方式 [3] - 提交内容需涵盖招聘信息发布渠道、合同协议、费用凭证等关键证据 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 文旅关注暑期旺季催化、文旅结合IP的新消费逻辑延伸以及“苏超”对江苏区域性的主题带动，建议关注IP + 景区概念延伸及江苏片区出行、体育相关公司主题机遇[2][3] - 潮玩LABUBU二手价格基本企稳，关注暑期旺季带动板块营收预期提升，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海[3] - 黄金珠宝建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，以及出货有望改善的传统黄金批发品牌和北京区域龙头且纯直营模式的品牌[4] - 美妆个护结构性机会突出，看好产品创新下的长期成长性，建议关注具备业绩高确定性和高成长性的标的[4] - 医美精细化运营推动格局优化，关注Q3新品上市节奏，建议关注相关标的[5] 各目录总结 免税及景区 免税 - 公司及行业跟踪：珠免集团董事长郭凌勇因工作调动辞职；岭南酒店以管理1196家酒店、超8.6万间客房的规模，连续两年稳居第14位、本土饭店集团第10位[13] - 投资建议：关注各个免税运营商市内免税店开店催化、承接入境游游客消费预期，市内店催化方面关注中国中免、王府井、岭南控股等，免税资产注入预期方面持续关注海汽集团、海南发展等进展[14] 旅游景区 - 行业跟踪：6月起旅游市场进入暑期旺季“备战”状态，暑期酒店客流高峰预测集中在8月上旬，暑期旅游搜索量环比增长15%，境内酒店搜索热度同比增长近10%，机票搜索热度与去年基本持平；2025年6月27日中国内地 - 地区/国际航班执行量为2399架次，恢复至2019年基期的87.3%[15] - 公司跟踪：众信旅游集团荣获“2024年度文旅集团MBI百强品牌”奖，再度彰显其在文旅行业的领先地位[20] - 投资建议：关注后续暑期预期情况，建议关注暑期核心旺季区域西域旅游、长白山等；关注IP + 景区的概念延伸，关注峨眉山A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等[21] 潮玩 - 板块整体点评：短期行业监管风险、二手市场价格波动等因素共振导致估值回调，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海，海外扩张与新兴市场消费升级仍存较大红利[22] - 重点公司跟踪：2025年1 - 5月潮玩板块国内线上销售额约为2754百万元，同比增速61%，5月销售额约为471.1百万元，同比增速4%，环比增速为 - 16%；分品类看，5月销售额前三的品类为盲盒娃娃、动漫游戏周边、模型纸模；泡泡玛特、布鲁可、卡游等公司有不同的销售数据表现，且LABUBU热度已超过任天堂Switch2和LOL[23][28][38][43] 酒店 - 2025年第25周全国酒店行业RevPAR连续两周同比正增长，分品牌档次看高端、豪华表现有所恢复，分城市线级来看各线城市Revpar均有增加；供给增速保持平稳，下沉市场为主要增量来源[48][49] 教育 - 高考适龄人口提升，竞争压力短期难降，预计到2034年前后高考应届生人数将维持在高位；普通高校毕业生人数持续提升，就业关注度提升，职业技能提升教育、公考培训教育有望受益[55][59] - 投资建议：关注职业技能培训&公考标的如中国东方教育；关注学大教育，受益于高考培训需求释放[60] 医美美妆 医美 - Q2医美需求整体延续复苏，以价换量模式推动消费渗透率提升，机构精细化管理下龙头推进终端份额抢占与格局优化，供给端批证陆续释放，医美企业核心竞争力更侧重于商业化和变现能力[61] - 标的端建议关注锦波生物、四环医药、爱美客等[62][66][67] 美妆个护 - 颖通控股于2025年6月26日在港交所上市，深耕香水分销与品牌管理领域近40年，营收稳定增长，香水是核心业务，护肤和彩妆业务快速增长，建立了全渠道网络[68][72][95] - 投资建议：美护板块国货品牌结构性机会突出，看好产品创新下的长期成长性，建议关注毛戈平、上美股份、水羊股份、润本股份、若羽臣等[101] 人力资源 - 就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降，1 - 5月平均值为5.2%，5月为5.0%，比上月下降0.1个百分点[102] - 投资建议：Q2/Q3处于传统用工旺季，关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力[105] 会展及体育 会展 - 行业及公司更新：2025第十八届阿联酋中国出口品牌联展在迪拜世贸中心开幕，涵盖多个专业领域展会[106] - 投资建议：米奥会展出境会展卡位稀缺，基本面维持稳定，关注二季度业绩兑现情况，其业务收入存在一定季节性[107] 体育 - 行业及公司更新：国家发展改革委表示将大力发展户外运动，力争到2030年建设100个左右的高质量户外运动目的地[111] - 投资建议：“苏超”热度持续超预期，关注其对体育、出行服务板块的带动，关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，以及草坪业务公司共创草坪等[111] 餐饮 - 5月社零餐饮增速为5.9%，环比 + 0.9pct，限额以上餐饮增速为4.8%，环比4月 + 1.1pct，同比去年5月 + 2.3pct，餐饮景气度仍弱于社零餐饮大盘增速，快餐、休闲快餐等品类复苏情况相对较好[112] - 茶饮行业供需格局阶段性改善，4月供给企稳复苏，截止2025年4月，行业供给为48.6万家，同比 + 13.6%，环比 + 3.2%，连锁化率为49%，同比 - 3.4pct，仍有提升空间；4月茶饮品牌店效同比改善，预计全年头部茶饮品牌开店速度较去年提升[115][120] - 老乡鸡将于7月9日启动香港上市管理层NDR，是国内唯一实现养殖、中央厨房、餐饮服务全产业链布局的中式快餐企业；巴奴国际控股正式递交港交所上市申请，是中国“品质火锅”市场收入规模最大的品牌[122][123] 黄金珠宝 - 金价稳定在高位，金银珠宝销售额回升，截至2025年6月27日，沪金收盘价为763.30元/g，2025年5月我国限额以上单位金银珠宝类零售额达300亿元，同比 + 21.80%[128] - 投资建议：关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，出货有望改善的传统黄金批发品牌，以及北京区域龙头且纯直营模式的品牌[131]

不动产销售税务处理 - 一般纳税人销售2016年4月30日前取得的非自建不动产，可选择简易计税方法，应纳税额=（全部价款+价外费用-购置原价或取得时作价）×5% [2][3] - 销售2016年4月30日前自建的不动产，简易计税下以全部价款及价外费用为销售额，按5%征收率计算税额 [4][5] - 需在不动产所在地预缴税款后向机构所在地税务机关申报 [2][5] 不动产出租税务处理 - 出租2016年4月30日前取得的不动产，可选择按5%征收率简易计税 [5][6] - 跨县（市）出租时需在不动产所在地预缴税款，再向机构所在地申报 [8][9] 土地使用权转让 - 转让2016年4月30日前取得的土地使用权，可选择简易计税，应纳税额=（全部价款+价外费用-土地使用权原价）×5% [10][11] 房地产老项目销售与出租 - 销售房地产老项目（2016年4月30日前开工）可选择按5%征收率简易计税，36个月内不得变更计税方式 [12][13][15] - 销售额不得扣除土地价款 [15] - 出租房地产老项目同样适用5%征收率，跨县（市）时需预缴税款 [17][18][21] 人力资源外包服务 - 按经纪代理服务缴纳增值税，销售额不含代发工资及社保公积金 [22][25] - 一般纳税人可选择简易计税，按5%征收率计算税额 [25][26] 劳务派遣与安全保护服务 - 劳务派遣服务可差额纳税，应纳税额=（全部价款+价外费用-代付工资/福利/社保公积金）×5% [26][28] - 安全保护服务政策参照劳务派遣执行 [27][28] 通行费税务处理 - 试点前开工的一级/二级公路、桥闸通行费，可选择按5%征收率简易计税 [29][30]

报告核心观点 - 2025年上半年计算机板块投资机会聚焦AI、无人化、金融科技三大主线，科技创新是25年增长主线，建议关注AI迭代创新及算力、机器人场景落地、金融科技创新等方向投资机会 [1][5][18] 25H1行情回顾 AI产业链 - AI产业链催化不断，应用、算力服务等细分板块交替轮动，如1 - 3月DeepSeek R1引爆AI产业链投资机会 [5][24] - 海内外AI推理大模型及产品持续迭代升级，“DeepSeek”“Manus”等创新助力AI应用和Agent场景落地，AI普惠推动企业私有化部署需求提升，国内算力缺口使算力服务及国产算力重要性凸显 [24][25] 金融科技创新 - 4月中美贸易摩擦加剧使跨境支付重要性提升，相关政策出台支持上海建设国际金融中心；5月底稳定币及RWA产业进展发酵，监管立法推进使稳定币有望加速发展 [27][28] 无人化场景 - 无人物流等无人化场景从0到1实现落地，6月22日特斯拉robotaxi在美国得州奥斯汀市开启运营，九识、新石器等公司订单放量，无人物流车场景率先商业化落地 [30] AIGC发展现状 toC端AIGC应用 - toC端AIGC应用发展迅猛，截至2025年3月，AI原生App活跃用户数达2.7亿，同比增长536.8%，月人均使用时长同比增长32.7%，行业核心玩家月活用户量形成“三大梯队” [32][33] - AI技术高度融入产品带动美图公司业绩高增，2024年公司收入33.4亿元，同比增长23.9%，净利润5.86亿元，同比增长59.2%，付费订阅收入快速攀升 [38] toB端AIGC应用 - 产品成效是检验B端AI应用的核心指标，如AppLovin凭借AI广告引擎Axon AI实现商业模式转变，从“点击付费”变为“效果付费” [44][50] - Tempus AI是首家以AI为核心的精准医疗企业，构建“数据生成 - 分析 - 应用”闭环生态，在医院端、药企端、患者端均取得成功 [57][67] - 北森控股的7大AI助手覆盖30 + 人力资源场景，AI面试官累计邀请量突破30万人次，商业转化成果显著 [68][71] 生成式AI技术在制造业中的应用 - 我国制造业发达，为AI技术提供优质落地场景，AI技术应用可提高生产效率和产品质量，推动制造业智能化、自动化发展 [86][89] - 用友网络的U9 cloud借助“AI + 行动”为制造业带来全面升级，在业务、管理、运营方面助力企业发展 [91][94] 无人化应用场景 Robotaxi - 6月22日特斯拉robotaxi在美国得州奥斯汀市开启运营，单次收费4.2美元，搭载前沿自动驾驶系统，有望为特斯拉带来巨大收益，中国企业在该赛道已布局良久 [98][103][105] 无人物流 - 九识智能率先实现L4级自动驾驶技术商业化闭环，25Q1新增订单同比增长超4倍，5月发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6 [107][108][109] - 新石器累计交付部署超4000辆无人车，目标年底实现万台部署，无人车迭代使成本下降，助力物流运输降本增效 [111][112] - 白犀牛完成2亿元B轮融资，在顺丰物流体系保持日活跃的无人车规模达数百台，目标2026年实现日活量5000台 [116] 稳定币与RWA 稳定币 - 稳定币是锚定传统资产价值的加密货币，历经十年发展规模逐步扩大，监管逐步加强，美元稳定币为全球主流类型，近期香港、美国先后通过相关法案 [116][121][131] - 跨境支付是稳定币主要应用场景之一，香港稳定币有望成人民币国际化重要推手，相比数字人民币，稳定币在跨境电商、中小微企业跨境支付场景更具优势 [135][138] RWA - RWA指将现实世界资产转化为链上代币，是增长最快的DeFi领域之一，产业兴起源于区块链技术、投资者需求和监管政策等驱动因素 [139][143] - RWA当前主要应用于金融资产、实物资产、贸易融资、供应链溯源、文化遗产保护与旅游等领域，市场规模有望快速扩张 [144][147] 蚂蚁集团RWA案例 - 蚂蚁集团携众企促进资产上链通证化与融资创新，与朗新集团、海南华铁、哈啰单车等合作开展相关项目 [150] 投资建议 AI应用 - 建议关注企业级服务ERP金蝶国际、用友网络，HR北森控股、科锐国际，OA泛微网络，CRM迈富时，解决方案公司第四范式；垂类AI应用关注金桥信息、讯飞医疗科技等 [7][213] 无人化场景 - 建议关注地平线机器人 - W、新北洋、麦迪科技、北路智控等 [7][214] 稳定币与RWA - 建议关注美股Circle、Coinbase，港股连连数字、众安在线、OSL集团，A股恒生电子、朗新集团、金证股份等 [7][154][216]