股价表现与交易情况 - 11月20日盘中股价下跌2.03%至10.63元/股，成交额2.53亿元，换手率3.44%，总市值72.29亿元 [1] - 当日主力资金净流出1918.17万元，特大单与大单合计净卖出情况显著 [1] - 今年以来股价累计上涨69.54%，但近5个交易日大幅下跌21.95%，而近20日和近60日则分别上涨21.49%和33.21% [1] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为11月12日 [1] 公司基本面与财务状况 - 截至9月30日股东户数为3.00万，较上期减少15.65%，人均流通股增至22615股，增幅18.55% [2] - 2025年1-9月实现营业收入31.58亿元，同比增长4.93%，归母净利润为-656.13万元，但同比大幅改善95.09% [2] - A股上市后累计派现14.53亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务为环氧乙烷、乙烯衍生绿色低碳精细化工高端新材料的研发与生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：聚醚单体65.11%，聚乙二醇20.58%，脂肪醇醚13.99%，其他0.31% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-其他化学原料，概念板块包括小盘、电解液、环氧丙烷、污水处理、固态电池等 [1]

市场行情表现 - 11月19日上证指数小幅反弹，1200只个股上涨，4175只个股下跌 [1] - 水产品板块多只个股涨停，涉足硫酸业务的恒光股份20CM涨停，黄金、有色、光交换机等板块涨幅居前 [1] - 在储能和新能源车需求拉动下，硫酸、硫铁矿相关上市公司如粤桂股份、国城矿业、大中矿业近期表现强劲，其中国城矿业、大中矿业股价在不到一个月内实现翻倍 [1] - 市场当前最青睐涨价题材，例如硫铁矿、硫酸涨价等 [7] 板块与个股驱动因素 - 有观点认为市场在等待英伟达季报，若业绩好于预期将激活AI板块，若不及预期则对AI板块构成利空 [7] - 11月5日开盘前提示的电网设备板块中，宏发股份、正泰电器随后表现强劲 [7]

板块整体表现 - 11月19日化学原料板块整体上涨0.86%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股华融化学单日涨幅达20.00%[1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出3.21亿元和游资资金净流出1.9亿元，但散户资金净流入5.11亿元[2] 领涨个股分析 - 华融化学涨幅20.00%位居榜首，收盘价13.74元，成交额7.10亿元，主力资金净流入1.47亿元，净占比高达20.63%[1][3] - 恒光股份涨幅19.98%紧随其后，收盘价31.58元，成交额3.22亿元，主力资金净流入9950.83万元，净占比30.92%[1][3] - 氢碱化工涨幅9.98%，收盘价14.21元，成交额4.43亿元，主力资金净流入1.39亿元，净占比31.40%[1][3] - 英力特、亚星化学、江天化学等个股涨幅均超过7%，且均获得主力资金净流入，净占比分别达21.35%、10.41%[1][3] 领跌个股分析 - 安纳达跌幅6.17%领跌板块，收盘价13.68元，成交额6.23亿元[2] - *ST亚太跌幅4.95%，收盘价9.03元，成交额2.07亿元[2] - 奥克股份跌幅4.49%，收盘价10.85元，成交额6.01亿元[2] - 凯盛新材、新金路等个股跌幅均超过2.5%[2] 资金流向特征 - 涨幅居前的个股普遍获得主力资金青睐，如华融化学、氢碱化工、恒光股份的主力净流入额均超过9950万元[3] - 部分个股出现主力与游资流向背离，如博源化工在主力净流入3709.81万元的同时，游资净流入5913.33万元[3] - 散户资金整体呈现净流入态势，与主力、游资的净流出形成对比[2]

公司停牌与复牌动态 - *ST正平因股价自9月1日至11月18日累计涨幅达221.93%，严重脱离基本面，自11月19日起停牌核查，为近两个月第三次停牌 [2] - *ST东易停牌核查结束，其股价自9月26日以来涨幅达241.59%，公司确认无应披露未披露重大事项，股票于11月19日复牌 [15] - 华蓝集团控股股东拟变更为栩桐投资，实际控制人将变更为林伟，股票于11月19日复牌 [4] - 汇源通信拟向董事长李红星控制的鼎耘产业发行不超过5365万股股票，募集资金不超过6.1亿元，发行后鼎耘产业将成为控股股东，股票复牌 [5] - 梦天家居终止筹划资产购买及控制权变更事项，股票于11月19日复牌 [9] 控制权变更与股权变动 - 华蓝集团实际控制人拟转让合计851.13万股股份（占总股本5.79%）并委托剩余2016.08万股股份（占总股本13.71%）的表决权给栩桐投资 [4] - 和顺石油股东陈琬宜通过协议转让方式受让1031.44万股无限售流通股（占总股本6%），转让总价款为2.37亿元，成为持股5%以上股东 [8] - 孚日股份第三大股东孙日贵向孙浩博协议转让6022.12万股股份（占总股本6.36%），转让价格为4.995元/股，总价款3.01亿元，转让后孙浩博持股比例增至6.81% [14] - 晋控电力拟向关联方转让同赢热电51%股权，交易价格为2.66亿元 [22] 重大投资与资产收购 - 盛帮股份拟以现金方式收购无锡沃可60%股权，预计构成重大资产重组 [6] - 帅丰电器拟以自有资金5300万元认购投资基金份额，该基金将直接投资于超聚变数字技术有限公司 [6] - 中文传媒拟使用自有闲置资金95亿元购买理财产品，其中子公司北京智明星通不超过18亿元 [7] - 厦钨新能拟投资15.25亿元设立全资子公司，建设年产50000吨高性能低钴电池材料项目 [11] - 欧菲光拟通过发行股份方式购买欧菲微电子28.25%股权，并募集配套资金 [16] - 迈信林拟出资2亿元至3.1亿元与关联方共同设立投资基金，并筹划向光子算数增资2.01亿元至3.11亿元 [17] - 斯菱股份以3.92亿元购买银球科技24.34%股权，以拓展精密轴承业务并推动在汽车零部件及人形机器人领域的合作 [18] - 凯伦股份拟以1.72亿元收购控股子公司佳智彩18%股权，持股比例由51%提升至69% [19] - *ST聆达子公司拟投资不超过9000万元建设光伏电站技改项目，预计运行期内平均年上网电量达8885.815万kWh [20] - 祥和实业拟以200万元购买和之祥5%股权，该公司专注于高分子材料辐照改性技术 [21] 战略合作与重大合同 - 奥克股份与苏州祺添就环氧乙烷衍生锂电池电解液添加剂开展战略合作，公司将作为对方亚硫酸乙烯酯的核心供应商 [10] - 盛新锂能拟与华友控股集团签署合作框架协议，约定在2026年至2030年期间供应锂盐产品22.14万吨 [10] - 洁美科技控股子公司与宁德新能源科技签署合作开发框架协议，就“锂电池复合集流体”的联合设计开发及产业化达成合作 [12] - 先惠技术及子公司累计收到宁德时代及其控股子公司合同及定点通知单金额合计约7.96亿元 [13] - 宁波方正与宁波华翔启源科技签署战略合作协议，就机器人精密结构件、关节模组等产品开展合作 [13] - *ST松发下属公司签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约2-3亿美元 [29] 融资与资本运作 - 金安国纪拟向特定对象发行股票募资不超过13亿元，用于年产4000万平方米高等级覆铜板项目及研发中心建设 [30] - 大商股份拟启动H股上市相关筹备工作，计划在香港联交所主板挂牌上市 [31] - 盛美上海拟使用9.22亿元募集资金向全资子公司增资，用于实施“研发和工艺测试平台建设项目” [32] - 统联精密完成询价转让，初步确定转让价格为43.67元/股，拟受让股份总数为4,841,937股 [23] 股东减持计划 - 禾川科技实际控制人的一致行动人、部分董事及高级管理人员拟合计减持不超过6%股份 [24][25] - 艾布鲁控股股东、实际控制人钟儒波拟减持不超过468万股股份，占公司总股本的3% [26] - 高德红外实际控制人黄立拟减持不超过12,812.21万股股份，占公司总股本的3% [26] - 立达信股东李春华拟减持不超过781.58万股股份，占公司总股本的1.56% [27] - 嘉美包装股东富新投资、中凯投资及控股股东中包香港拟合计减持不超过1.16%股份 [28] 仲裁与法律事项 - 鸿博股份全资子公司英博数科在合同纠纷仲裁中获胜，获裁决退还货款2.43亿元、支付违约金4864万元等，合计获赔超2.43亿元 [11] - 中国一重董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕，目前公司生产经营正常，职责由董事张文平代行 [3] 技术与产品进展 - 金城医药子公司收到谷胱甘肽原料药欧洲药典适用性证书，可在欧洲市场销售 [35] - 泽璟制药收到注射用ZG006联合疗法用于小细胞肺癌的临床试验批准通知书 [36] - 孚能科技增加全资子公司广州孚能科技为全固态电池项目的共同实施主体 [37][38] - 格尔软件表示其抗量子密码产品仍处于标准化和应用试点阶段，距大规模商业化尚有距离 [33]

公司境外收入分布 - 2024年度直接销往亚洲的境外销售收入占营业收入总额比例为22.13% [1] - 2024年度直接销往欧洲的境外销售收入占营业收入总额比例为10.04% [1] - 2024年度直接销往美洲的境外销售收入占营业收入总额比例为4.09% [1] 公司主营业务与市场地位 - 公司主要产品是以多肽合成试剂为主的特色化学原料 [1] - 公司产品处于医药产业链上游位置 [1] - 公司产品种类丰富且用途广泛 [1] - 公司每年服务的客户数量达上千家 [1] - 公司业务具有较强的抗风险能力 [1] 公司欧洲市场拓展战略 - 公司于2025年1月在德国注册成立了全资子公司 [1] - 德国子公司主要面向欧洲市场的CDMO和制剂类客户 [1] - 成立德国子公司旨在进一步开拓欧洲市场业务并抓住市场机遇 [1]

非公开发行预案概览 - 11月18日共有7家公司公布非公开发行或资产重组预案 [1][2] 豪美新材 (002988) - 拟向不超过35名特定投资者非公开发行不超过7492.55万股 [1] - 预计募集资金18.97亿元 [1] - 募集资金主要用于华东及华南汽车轻量化高性能铝型材及零部件产能扩充项目、研发创新中心建设、华南生产基地智能化技术改造及补充流动资金 [1] 亚星化学 (600319) - 拟通过发行股份及支付现金方式购买天一化学100%股权，交易预计构成重大资产重组 [1] - 交易完成后公司主要产品将新增溴系列精细化工产品以及新材料、钾盐、膜材料板块产品 [1] - 拟向包括潍坊市城投集团在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] 华银电力 (600744) - 拟向不超过35名特定投资者非公开发行不超过2.50亿股 [1] - 预计募集资金15.00亿元 [1] - 募集资金主要用于桂东普洛、桂阳团结、通道县金坑、芷江县碧涌大树坳等风电场项目及补充流动资金 [1] 生益电子 - 拟向不超过35名特定投资者非公开发行不超过1.25亿股 [2] - 预计募集资金26.00亿元 [2] - 募集资金主要用于人工智能计算HDI生产基地建设、智能制造高多层算力电路板项目及补充流动资金和偿还银行贷款 [2] 润农节水 - 拟向控股股东湖北乡投集团定增募资不超过8451万元 [2] - 发行价为6.26元/股，发行数量为1350万股 [2] - 湖北乡投集团以现金方式认购本次发行的全部股份 [2]

全国生产资料市场价格总体走势 - 11月3日至9日全国生产资料市场价格与前一周环比基本持平 [1] 煤炭行业 - 煤炭价格小幅上涨，动力煤、炼焦煤、无烟块煤价格分别为每吨779元、1058元和1164元，环比分别上涨1.4%、0.5%和0.3% [1] 基础化学原料行业 - 基础化学原料价格以涨为主，硫酸、纯碱价格环比分别上涨1.5%和0.6% [1] - 甲醇、聚丙烯价格环比分别下降0.7%和0.3% [1] 有色金属行业 - 有色金属价格小幅波动，铜价环比下降1.7% [1] - 锌、铝价格环比分别上涨0.9%和0.7% [1] 成品油行业 - 成品油批发价格稳中有降，95号汽油、92号汽油价格环比均下降0.3% [1] - 0号柴油价格与前一周基本持平 [1] 化肥行业 - 化肥价格略有下降，尿素价格环比下降0.4% [2] - 三元复合肥价格与前一周基本持平 [2] 钢材行业 - 钢材价格略有回落，热轧带钢、螺纹钢、高速线材价格分别为每吨3490元、3313元和3513元，环比分别下降0.8%、0.7%和0.5% [2] 橡胶行业 - 橡胶价格小幅下降，合成橡胶、天然橡胶价格环比分别下降2.5%和1.5% [3]

板块整体表现 - 11月17日化学原料板块整体微跌0.02%，表现略优于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，新金路以4.55%的涨幅领涨，世龙实业以-3.35%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 新金路收盘价7.13元，上涨4.55%，成交额4.62亿元，成交量64.94万手[1] - 奥克股份收盘价12.68元，上涨3.01%，成交额12.57亿元，成交量101.63万手[1] - 中毅达收盘价12.28元，上涨2.68%，成交额7.30亿元，成交量60.30万手[1] 领跌个股表现 - 世龙实业收盘价13.58元，下跌3.35%，成交额5.96亿元，成交量43.71万手[2] - 三重股份收盘价20.67元，下跌2.27%，成交额5.35亿元，成交量25.87万手[2] - 善水科技收盘价23.54元，下跌2.20%，成交额6362.04万元，成交量2.69万手[2] 板块资金流向 - 化学原料板块整体主力资金净流出523.4万元，游资资金净流出3.6亿元，散户资金净流入3.65亿元[2] - 振华股份主力资金净流入2.42亿元，主力净占比7.90%，为板块内最高[3] - 凯盛新材主力资金净流入1.05亿元，主力净占比5.39%[3] - 红星发展主力资金净流入7896.04万元，主力净占比8.79%[3] - 领涨股新金路主力资金净流入5189.12万元，主力净占比11.22%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，近期装置集中检修对基本面有所提振，但检修装置停火周期短，上游复产或拖累基本面边际转弱，随着盘面利润走弱，成本逻辑或显现，预计低位震荡运行 [3] - 玻璃方面，浮法玻璃与光伏玻璃均面临库存压力，需求端表现不佳，预计价格维持低位震荡，需关注沙河地区煤改气政策进度和玻璃主力合约持仓风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场重要数据汇总 - 11月14日，纯碱期货价格1226元/吨，较7日涨16元/吨；现货价格1175元/吨，较7日涨15元/吨；周度产量73.9万吨，较7日降0.8万吨；出货量74.6万吨，较7日增1.2万吨；企业库存170.6万吨，较7日增1.4万吨 [5] - 11月14日，玻璃期货价格1032元/吨，较7日降59元/吨；沙河5mm现货价1028元/吨，较7日降24元/吨；浮法玻璃在产日熔量15.9万吨，与7日持平；企业库存6324.7万重量箱，较7日增11.1万重量箱；光伏玻璃在产日熔量8.9万吨，较7日增0.1万吨；企业库存天数29.1天，较7日增0.7天 [5] 行情评述 - 价格方面，重质纯碱沙河地区市场主流价周内涨约20元/吨，沙河地区5.0mm大板玻璃现货市场价周内降约8元/吨 [6] - 纯碱供给，上周产量约73.92万吨，环降7600吨，开工率84.45%，环降1.08个百分点，预计供给在上游复工驱动下边际回升，但高度或不及往期 [6] - 纯碱需求，光伏玻璃产量微增对纯碱需求略有拉动，但玻璃库存高企，终端行业需求不济，基本面延续偏空预期，成本重心抬升或对价格有所支撑，预计玻璃低位震荡运行 [7] - 纯碱库存，上周录得170.73万吨，环增0.11万吨，其中轻质纯碱库存环增0.25万吨，重质纯碱库存环降0.14万吨 [7] - 价差方面，11月14日，纯碱玻璃价差录得194元/吨，较上期扩张75元/吨，纯碱基本面相对好于玻璃，但价差已扩张至下半年绝对高位，进一步做多价差性价比不高，短期观望为宜 [8][9] 行业要闻 - 宇瞳光学2025年前三季度营收和净利润较快增长，模造玻璃目前满产，计划年底将产能由月产约600万片扩至月产800万片 [10] - 2025年第三季度显示玻璃营收达2700亿日元，创纪录，受价格与需求双重增长推动，同比增14%，环比增5% [10] - 福耀玻璃专注汽车玻璃及饰件全解决方案，加强对汽车玻璃智能、集成趋势研究，推进铝饰件业务 [10]

核心观点 - 公司于2025年11月16日举行路演，向多家投资机构介绍了业务情况 [1] - 锂电池电解液添加剂VC价格近期快速上涨，受储能及动力电池需求强劲驱动 [1] - 公司计划扩大VC和FEC产能，并持续通过技改降低成本 [2][3] - 医药原料药业务方面，主要原材料6-APA价格下降将提升毛利率，且终端集采带动原料药需求增长 [4][5] - 微生物蛋白业务已完成新食品原料认证公示，未来产能规划庞大，有望成为新增长点 [6] 锂电池电解液添加剂业务 - 近期VC产品价格快速上涨，主要受储能电池、动力电池需求增长及行业供需变化影响 [1] - 2025年1-6月动力电池累计销量485.5GWh，同比增长51.6% [1] - 2025年上半年中国储能锂电池出货量265GWh，同比增长128% [1] - 预计2025年中国储能市场出货同比增速超50%，市场规模超500GWh [1] - 公司现有VC产能8,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年 [2] - 计划通过技改将VC产能增至10,000吨/年，预计2026年二季度完成 [2] - 后续视市场需求，计划将VC和FEC产能分别提升至20,000吨/年和5,000吨/年 [2] - 公司在VC产品生产工艺方面经验丰富，成本控制能力位居行业前列 [3] - 正通过技改和产能提升持续推动生产成本下降 [3] 医药原料药业务 - 公司是全球最大舒巴坦供应商，也是国内该领域唯一通过国际规范市场认证的供应商 [4] - 公司是他唑巴坦全球主要供应商，新工艺产品已完成客户备案，将逐步释放产能 [4] - 他唑巴坦和舒巴坦2024年销售收入约占公司营业收入的40% [4] - 主要原材料6-APA价格截至2025年11月3日较2024年底下降38% [4] - 6-APA价格下降将有效提升公司医药制造业务毛利率 [4] - 哌拉西林钠他唑巴坦钠被纳入第八批集采，终端需求增长带动了原料药销量增长 [5] - 公司正在扩大哌拉西林产品产能 [5] 微生物蛋白业务 - 公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能1,200吨/年 [6] - 正在加速建设年产20万吨微生物蛋白及资源综合利用项目（一期） [6] - 项目一期建成后将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的规模 [6] - 公司未冉新质蛋白已递交国内新食品原料注册认证，并于2025年8月完成公示 [6] - 待批文落地后，将在国内全面拓展微生物蛋白业务，预计成为业绩新增长引擎 [6] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入7.69亿元，同比下降21.24% [7] - 2025年前三季度归母净利润-6275.15万元，同比下降1.09% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入2.55亿元，同比下降13.51% [7] - 2025年第三季度单季度归母净利润-5584.04万元，同比下降40.96% [7] - 2025年第三季度单季度扣非净利润-5681.38万元，同比下降26.95% [7] - 负债率51.15%，财务费用2690.9万元，毛利率12.05% [7]