智能制造产业 - 南京康尼机电股份有限公司通过智能化改造将城际干线平台门板的焊接方式从手工氩弧焊改为机器人MIG焊接 每年可降低成本3000多万元 [2] - 工业机器人操作员年薪达20万元 远高于行业平均水平 [2] - 南京工业战略性新兴产业总产值占工业总产值比重约42% [1] - 南京市政府对新职业培训进行补贴 部分工种补贴高达8000元 [2] 低空经济产业 - 南京无人机产业链企业由去年180家迅速增长至344家 [3] - 无人机起降场点由47个增长至266个 空域由8个片区67156平方公里增长至120个片区超2000平方公里 [3] - 无人机领域既缺技术员 更缺懂管理的复合型人才 相关岗位年薪普遍在20万元以上 [3][5] 人工智能产业 - 润和软件人工智能研究院今年AI训练师岗位需求量超300人 [5] - 初级数据标注员通过岗前培训可快速上岗 但中高级岗位高薪难求 年薪普遍在20万元以上 [5] - AI人才需具备跨域知识融合和持续进化思维能力 属于典型的技术杂家 [5] 新兴职业发展 - 智能制造普及使车间工人和管理人员界限模糊 需要员工不断学习新技术新技能 [2] - 无人机航测工程师等新兴职业为应届毕业生提供快速晋升通道 实习转正后可成为项目组长 [3] - 公司安排专属导师手把手带教AI新人 使其短期内能独立承担项目系统测试 [4][5]

张永军（中国国际经济交流中心秘书长） 在7月9日国新办举办的高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会上，国家发展改革委主任郑栅洁介 绍，"十四五"期间我国国民经济保持较快增长，2021~2024年我国经济平均增长率达到5.5%，今年预计 可以达到140万亿元左右；增量预计超过35万亿元。经济社会发展实现了大幅跃升。这样的成就来之不 易。 我国经济发展能够取得如此巨大的成绩，从生产端来看，是不断培育和发展新质生产力、推进产业升 级、结构调整的结果。"十四五"期间，我国高新技术产业发展取得长足进步，2024年我国高技术制造业 增加值占规模以上工业增加值比重为16.3%，比2020年提高1.2个百分点。分产业和产品来看，有的产业 实现跨越式发展态势，2020年我国工业机器人产量为21.2万套，2024年产量达到1051.9万套， 2021~2024年期间增长了近50倍，年均增长165.4%。有的产业从总量增长看并不突出，但随着产品升级 换代，产品结构发生根本性变化，这方面汽车产业很有代表性。根据中国汽车工业协会统计，2020年我 国汽车产量为2532.5万辆，2024年产量达到3155.9万辆，年均增长5.7%， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球基建和建筑装备方面，One Big Beautiful Bill强化半导体本土制造；美国FERC否决MISO和SPP扩大跨区域输电规划范围计划，能源部称到2030年负荷增长和电厂退役或使停电次数增100倍，欧洲北欧盟委会发布输配电价设计指导方针，英国能源监管机构批准240亿英镑预算升级电网和维护气网，亚洲2025年国网、南网电网总投资超8250亿元，本周德国委托GE Vernova升级变电站 [1] - 全球电气与智能装备方面，2025年5月美国燃气轮机价格指数同比增5.3%、环比降0.3%，电力及特种变压器等生产价格指数有不同变化，欧洲相关生产价格指数环比微降、同比增1.5%，亚洲韩国变压器出口同比增30.34%、环比降7.72%，中国变压器出口金额同比增29.33%，本周GE Vernova考虑出售业务，三菱电机投资人工智能辅助系统 [2] - 全球能源工业方面，2025年4月美国平均零售电价环比降1.1%，本周主要地区电力平均现货价格环比降52.3%，欧洲电力市场日前交易价格上升，本周美国天然气现货和期货价格环比降1.2%，截至7月8日WTI原油期货价格环比升4.9%、布伦特原油期货价格环比升6.4% [3] - 全球新材料方面，2025年5月全球铀实际市场价格环比+9.9%、同比-22.5%，中重稀土氧化镝、氧化铽均价环比上涨，镝铁合金与金属铽价格也上升 [3] - 全球国防与航空航天方面，2025年5月美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数环比持平、同比增1.7%，发动机零部件价格指数环比持平、同比增4.0%，2025年Q1美国政府支出国防价格指数环比稳定、同比增2.6% [4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场本周走势一波三折，周初上行后周中逆转下行，周末窄幅震荡，反映市场根基不稳、情绪脆弱，短期内方向性突破难度大 [9] - 标普500各行业板块表现分化，月初工业等板块带动市场走强，周中领涨板块回调，可选消费和日常消费板块波动性增加，公用事业等板块表现疲软，资金倾向在利好驱动板块短期腾挪 [11] - 全球主要股指表现出区域性分化，欧洲市场高位震荡，亚洲市场内部差异显著，上证指数和东南亚科技指数逆势走强，日经225指数疲软，恒生指数弱势，韩国KOSPI指数基本收平 [13] 全球基建与建筑装备 数据中心 - “Big Beautiful Bill”推动美国半导体制造获更强激励，35%税收抵免有望加快本土晶圆厂建设与投产，利好数据中心建设提速，2025 - 2027年AI负荷拐点前释放装机潜力 [15] - 本周美国多个数据中心建设项目有进展，如麦克莱恩县委员会批准相关土地分区变更用于数据中心开发，多个公司有数据中心建设计划或扩建申请 [17] 能源建设 - FERC否决MISO和SPP扩大跨区域输电规划范围的计划，因其豁免请求不符合联合运营协议要求 [18] - PJM市场监测机构敦促FERC对NRG和LS Power的120亿美元交易设定条件，担心潜在市场滥用行为 [19] - 美国能源部称到2030年负荷增长和电厂退役或使停电次数增加100倍，该报告含识别停电风险地区方法并指导可靠性“干预措施” [20] - 北欧盟委员会发布输配电价设计指导方针降低电网运营成本，英国能源监管机构批准240亿英镑预算升级高压电网和维护天然气输配网络 [20] 建筑装备 - 2025年7月9日康明斯柴油发动机采购项目公布中选结果，成交总价137,000元 [21] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 美国电力需求预期提升，官方预测全国电力需求增长从2.8%升至8.2%，预计到2029年增加15.8%，部分地区预测变化大，如德克萨斯州增加37GW - 43GW [22] - 美国已批准超500亿美元新输电扩建投资，NERC呼吁加大跨区域输电投资，2024年多个地区宣布新输电投资计划 [23] - 美国电力变压器竞争格局稳定，2024 - 2030年市场年复合增速达8.27%，大型电力变压器年复合增速达9.5%，本土产能利用率约50% - 60%，新产能2027年后逐步爬坡 [27] - 2025年5月美国电力及特种变压器初级产品、制造、变压器和电力调节器生产价格指数环比持平，同比有不同程度增长，欧洲电动机等制造和配电生产价格指数环比微降、同比增1.5% [28][32] - 2023年工业机器人安装量较创纪录水平下降2%，运行存量突破400万台大关，2024年全球机器人安装量预计维持在54.1万台，2025年市场有望加速增长 [36][41] - 2025年5月美国机械制造工业品价格指数环比微增0.41%、同比增2.82% [39] 工业设备出口指数 - 2025年5月中国变压器出口金额46.82亿元，同比增长29%，1 - 5月累计出口金额215.55亿元，同比增长34.99%，对亚洲和欧洲地区出口表现较好 [44] - 2025年5月韩国变压器出口2.15亿美元，同比增加30.34%，环比下降7.72%，高压出口同比大幅上升，对欧洲需求逐步发力 [46] 电气及智能装备公司产能扩张及新产品 - 各公司在电力设备等领域有产能，GE Vernova等有投资和合作项目，如GE Vernova未来两年投资近6亿美元扩建美国工厂，与Hitachi Nuclear Energy合作建SMR中心 [50][51] - 各公司有新产品推出，如GE Vernova与Hitachi Nuclear Energy合作开发SMR，Schneider Electric推出Galaxy VXL模块化UPS等 [52] 全球能源工业 能源装备 - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动SMR板块新一轮上涨，建议关注，预计Oklo最早推动SMR商业化项目落地 [53] - 美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈”，预计到2028年核电总产能达81吉瓦，2029年达128吉瓦，多家数据中心公司支持SMR技术 [54][55] - 近期SMR有多项投资情况，如先进核反应堆公司TerraPower完成6.5亿美元融资等 [56] 能源发展 - Constellation重启三哩岛核电站为微软数据中心供电，工程预计耗资约16亿美元 [57] - Talen签署1920兆瓦无碳电力购电协议支持亚马逊运营，双方共同探索SMR技术，电力供应逐步提升，最晚2032年达全部供应量 [57][58] - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，提名Liberty Energy的克里斯·赖特领导能源部，承诺成立国家能源委员会 [59] - 美国电力需求2025年和2026年将创新高，天然气发电短期内预计增加，2025年计划新建4.4吉瓦天然气发电容量，淘汰12.3千兆瓦发电容量 [60] - 新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启，特朗普签署行政命令目标到2050年核电产量翻两番 [66] 美国电力市场 - 电力需求方面，美国电力消耗2025年和2026年将增长，超过2024年，增长来自商业和工业部门 [69] - 电价方面，预计2025年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，2024年电价较低且稳定，截至7月9日主要地区电力平均现货价格环比增长37.27% [71][75] - 装机情况方面，2025年4月新增装机容量3508 MW以清洁能源为主，退役装机容量8.4 MW以传统能源为主 [80] - 各电力市场动态方面，2025年5月加州电力系统在负荷、可再生能源发电、跨区调度等方面有新纪录，“弃风弃光”问题仍突出，西部电力不平衡市场一季度实现3.69亿美元经济效益 [85][94] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国、荷兰等国均价有不同程度增长 [100] 石油天然气市场 - 美国天然气期现价格周环比下降，持仓数上升，供给量周环比微增，消费量环比增长明显，5月LNG出口量因维护下降后有所恢复 [102][105][107] - 欧洲天然气价格受供需影响，挪威检修后出口增加缓解供应压力，但库容率低、库存补充慢抑制价格上行，中国LNG进口低迷，日本进口量同比小幅下降 [110][111] - 美国石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环降同升，原油期货价格环比上升，商业原油库存环比增加，汽油库存环比下降 [119][120][121] 全球新材料 天然铀 - 2025年5月全球铀实际市场价格环比+9.9%、同比-22.5%，受特朗普关税政策和核电行政命令影响，预计短期内铀价上升 [124] - 俄罗斯限制对美国出口浓缩铀，推动美国核电产业链自主可控，利好美国核电全产业链长期发展 [124] 全球稀土市场动态追踪 - 本周轻稀土市场价格环比小幅上涨，中重稀土市场价格整体回升，氧化镝、氧化铽均价及镝铁合金、金属铽价格上升，高端领域需求向好，新兴领域有增长潜力 [128][131] 全球特种金属市场动态追踪 - 本周LME铝价震荡上行，LME钢价震荡，美国对铜加征关税引发担忧，中国钢材出口增长支撑钢价，美国金属合金市场预计稳定增长 [134][137] - 2025年7月4日LME铝合金价格月环比持平、同比增长22.5%，5月美国金属和金属制品钢管、不锈钢价格指数环比增长3.79%，钛及钛基合金铣刀形状价格指数环比增长1% [139][141][143] - 美国镓铋合金价格每磅2.5 - 7美元，钛铼合金价格每磅25 - 40美元 [146] NGL - 2025年4月天然气凝析液价格为6.95美元每百万英热单位，2025年以来价格先涨后降，未来走势不确定 [147] 全球国防与航空航天 航空航天 - 行业动态方面，7月印度IndiGo开通远程航线，美国授权GE航空航天向中国商飞出口发动机，欧洲发射新一代气象卫星，澳大利亚澳航接收新飞机 [150][151] - 价格指数方面，2025年5月美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数环比持平、同比增1.7%，发动机零部件价格指数环比持平、同比增4.0% [152][155] - 空中流量方面，2025年5月全球总收益客公里和可用座位公里同比增长5.0% [159] - 主要公司更新方面，2025年6月波音交付60架飞机、比5月增长33%，空客交付62架飞机、比5月增长22% [161] 国防 - 行业动态方面，7月荷兰向波兰部署F - 35战斗机，中国J - 35战斗机进入小批量生产阶段，法国和西班牙就增购空客A400M运输机谈判，美国政府支出国防价格指数2025年Q1环比稳定、同比增2.6% [164] - 主要公司追踪方面，本周波音获28.4亿美元合同开发卫星，雷神获7720万美元合同维护和生产机载GPS接收机 [167] 重点公司资讯与点评 - 东京电力上涨6%，Cameo下跌6% [169] 本周报告精选 - 涉及全球国防与航空航天、能源工业、航空航天与国防等领域的多篇报告 [169]

三个多月前，汇博机器人COO秦磊来到新加坡，与合作伙伴签署了一份关于出海战略的合作协议，意 味着他创立的公司汇博机器人，在出海这条路上又往前迈了一步。"最近这几年，越来越体会到出海的 重要性。"秦磊说道。 当下，智能制造浪潮席卷全球，工业机器人已经成为推动传统制造业转型升级的核心力量。汇博机器人 作为这股浪潮中的一份子，从创立之初锚定工业机器人国产化替代的市场蓝海，以陶瓷卫浴行业的喷釉 环节为切入点，在细分领域站稳脚跟后，从单一机器人供应商向整体解决方案服务商转型升级。 并且，不同于机器人企业普遍以产品和技术出海，汇博选择以职业教育培训为切入点，通过与工业产品 服务相结合，为行业提供了差异化的出海样本。接下来，汇博机器人计划与博彦科技合作，共同面向海 外市场开发智能教育平台，推动产品在"AI+教育"场景的规模化落地。 1.专注工业机器人国产替代研发，价格仅为国外竞品的1/2 2008年，刚刚博士毕业的秦磊在佛山从事智能制造领域创业。彼时，正值国产工业机器人逐步进入工业 生产场景的早期阶段。当时技术门槛和质量要求更高的汽车、半导体等行业基本被外资品牌垄断，国内 企业还不足以参与竞争。因此，汇博机器人选择了一条差 ...

校友经济发展成果 - 40个校友项目签约济南，35个已落地，实际投资额达12.22亿元 [1][4] - 校友项目涵盖工业焊接机器人、新能源汽车零部件、独立储能电站等多元领域 [4] - 山东师范大学发起首期1亿元校友创业投资基金，基金收益的20%将捐赠校友会 [3] 济南校友经济机制 - 济南构建"1+1+4+N"工作机制，包括政策体系、校友盛会、四个机构（校促会、专项小组、联盟、研究中心）和多个实体载体 [2] - 济南校友经济发展促进会已联络80余所高校校友组织，19处"泉城校友会客厅"成为情感连接点 [2] - 山东大学运营的研究中心发布首部《济南校友经济发展蓝皮书》 [2] 校友经济区域联动 - 济南、武汉、无锡、天津等12个城市的19家校友组织共同成立"校友经济发展组织联盟"，推动区域联动 [3] - 天津提议共建北方校友经济数据库，无锡提议增强双城互动以创造校友经济新高度 [3] 校友资源与城市吸引力 - 济南聘任170位"校友双招双引大使"，提供覆盖交通出行、旅游健身等领域的专属礼遇 [3] - 人才政策"双30条"提供医疗保健、交通出行等全周期服务，增强城市吸引力 [3] - 校友间的信任极大降低合作成本，国家级专精特新"小巨人"企业项目通过校友牵线落地济南 [3]

股权出售与资产优化 - 全资子公司WFC拟以600万欧元(5038万元人民币)出售GME22%股权 交易完成后持股比例从48 99%降至19 76% [1] - GME主营拉美汽车工业自动化生产线焊装及输送集成业务 此次交易旨在聚焦资源 降低运营成本和优化资产结构 [1] - 6月已出售GME51%股权 交易金额1953万欧元 两次交易后WFC对GME持股大幅减少 [1] - GME持续亏损 2024年营收3265 58万欧元 亏损622 55万欧元 2024年一季度营收948 46万欧元 亏损143 28万欧元 [1] 战略调整与区域聚焦 - 交易有利于WFC落实聚焦战略 降低综合运营成本 回笼资金 集中资源推进欧洲白车身业务 [2] - 巴西市场因宏观经济波动 政治环境复杂 汇率风险高 利率及融资成本居高不下 导致GME运营成本高企 [1] - 进一步转让GME股权可降低巴西及美洲市场的市场风险 政治风险 [2] 主营业务发展 - 公司为工业机器人高科技企业 2020年科创板上市 提供焊接 码垛 上下料等领域解决方案 [2] - 2024年机器人出货量同比增长超30% 2024年一季度出货量持续增长 [2] - 当前工业机器人产能2万台 超级工厂一期建成后年产5万台 全部达产后年产10万台 [3] 国际化布局与合作 - 机器人出海策略包括"跟随客户出海""借力合作伙伴""依托海外子公司" 已在东南亚 欧洲 南美等地形成销售 [3] - 波兰建有制造工厂 意大利布局研发和销售团队 [3] - 2024年上半年与国家先进制造产业投资基金 芜湖科创基金共同出资设立启智机器人 [3] - 与华为云签署合作备忘录 将在具身智能技术研发 智能机器人产品升级 产业生态合作等方面深度合作 [3]

股东减持计划 - 持股5%以上股东信惟基石及其一致行动人马鞍山基石、股东鼎晖源霖拟合计减持不超过5%股份 [1][2] - 信惟基石及其一致行动人计划减持不超过1304.45万股（占总股本2.5%），鼎晖源霖拟减持不超过1304.45万股（占总股本2.5%） [5] - 减持实施期间为2025年7月31日至2025年10月30日 [5] 股东近期减持历史 - 信惟基石及其一致行动人于5月14日至6月3日累计减持782.67万股（占总股本1.5%） [6] - 鼎晖源霖于3月4日至5月7日累计减持782.67万股（占总股本1.5%） [6] 公司财务状况 - 2023年营业收入增长42.11%至18.86亿元，归母净利润亏损4744.8万元（上年亏损1.73亿元） [9] - 2024年营业收入同比下降27.21%至13.73亿元，净利润亏损扩大至1.57亿元 [9] - 2025年第一季度营业收入同比下降24.71%至2.52亿元，净利润亏损6735.75万元 [9] 公司业务与市场表现 - 公司是国内工业机器人领域产销规模领先的厂商，业务涵盖整机及核心零部件研发、生产与销售 [9] - 2023年11月底至12月初股价8个交易日累计涨幅近166%，但业绩持续承压 [9] 债务纠纷 - 公司与合众新能源存在4915.09万元设备款债务纠纷，双方于2025年5月达成调解，约定分期偿还 [6]

全球贸易战升级 - 美国总统特朗普计划从2025年7月4日起实施新关税政策，将汽车及零部件关税提升至25%，并可能扩大到木材、芯片等关键领域 [1] - 印度率先反击，向世界贸易组织通报计划对美国征收报复性关税，欧盟、日本和韩国也表态将采取反制措施 [1] - 特朗普的单边主义行动意外促使多国团结，全球贸易格局向多元自主策略转变 [1][8] 印度的战略应对 - 印度政府坚守农业和乳制品两大"红线"，财政部长西塔拉曼强调保护农民利益是底线 [3] - 莫迪政府开启八天五国访问，高调宣称金砖国家是"全球南方"合作的引擎，以平衡美中关系 [3] - 印度在"原产地规则"谈判中力争将本土化附加值要求从60%降至35%，展现强硬态度 [3] 全球多国强硬回应 - 欧盟委员会主席冯德莱恩警告"所有反制手段都在考虑之中"，日本首相石破茂强调"投资比关税更重要" [4] - 日本内阁官房长官林芳正重申"日本不会牺牲农业"，韩国总统李在明誓言争取务实共赢结果 [4] - 各国不再被动接受规则，而是主动捍卫自身利益，贸易保护主义遭遇集体抵抗 [4][8] 中国的长期准备与表现 - 中国8年前开始未雨绸缪，将中美贸易依存度从20%以上降至12%左右，减少对单一市场依赖 [6] - 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，5月出口增长6.3%，消费和投资持续向好 [6] - 《民营经济促进法》和全国统一大市场等措施为中国经济注入稳定性 [6] 中国制造业转型升级 - 中国高铁实现100%国产化，船舶订单占全球超50%，工业机器人装机量过半 [7] - 中国制造业规模相当于美国两倍，出口结构从单一产品转向高科技领域 [7] - 外部限制刺激中国加速"补链强链"，聚焦传统产业升级、七大新兴产业突破及未来技术布局 [7] 全球贸易格局重塑 - 特朗普的关税大棒促使印度、中国等新兴力量加速多元化策略 [8] - 中国8年准备、印度反击勇气、欧盟日韩强硬反制共同推动多极化未来 [8]

工业经济新动能发展 - 智能检测机器人、小农机出口等场景展现中国工业经济新动能强劲迸发 [1] - 宏观政策组合拳精准发力推动产业升级加快 创新驱动与市场开拓共同促进工业经济蓬勃发展 [1] - 专家预测下半年工业增加值有望保持较高增速 为经济高质量发展注入持久动能 [1] 创新产品与增长赛道 - 河北鹰眼智能科技研发型钢检测机器人解决行业痛点 上半年营收超去年全年2倍 拥有50余项自主知识产权 [2] - 拓攻机器人新款农用植保及物流无人机实现全自主智能作业 显著提升效率与安全性 [2] - 新能源汽车领域新型电池管理系统提升续航与充电速度 推动市场份额扩大 [3] - 5月数字产品制造业增加值增长9.1% 智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长85.9%、29.5% [3] - 机器人减速器、工业机器人产量分别增长1倍和35.5% [3] 国际市场拓展 - 浙江星莱和农业装备小型拖拉机海外订单排至8月 20-50马力产品成国际抢手货 [4] - 金华农机企业差异化"小农机"适应多地理环境 一季度东南亚非洲订单增30% 超80%产品出口 [4] - 越南市场大马力冷凝柴油机销量突破3000台 非洲订单结构从发电设备升级至专业农机 [4] - 前5月机电产品出口增9.3% 集成电路出口增18.9% 高新技术产品出口增7.4% [5] - 5G通信设备、高铁装备等高新技术产品成出口新亮点 [5] 企业信心与政策支持 - 1-4月规模以上工业企业利润增1.4% 制造业企业利润增8.6% [6] - 5月制造业PMI生产指数、生产经营活动预期指数分别达50.7%、52.5% 环比上升0.9和0.4个百分点 [6] - 专家预测2025年工业增加值保持高增长 高新技术产业为主要拉动力量 [6] - 政策将持续支持工业发展 推动新质生产力培育与产业结构优化 [6]

融资概况 - 2025年6月28日 - 7月4日，国内外科技产业共12起融资事件，国内9起、国外3起[1][9] - 国内先进制造、人工智能、企业服务行业融资事件数分别为6、2、1件，位列前三[1][9] 上市与招股 - 7月1日，信通电子在深交所主板挂牌上市，发行价每股16.42元[12] - 6月30日，亿纬锂能、镁佳股份、芯迈半导体、翼菲智能、瑞为技术在港交所递交招股书，拟在港主板上市[17][19][22][26][29] 二级市场表现 - 上周大盘指数上涨，上证指数涨1.40%报3472点，深证成指涨1.25%报10509点，创业板指涨1.50%报2156点[4][33] - 汽车电子指数/元宇宙指数涨幅为0.25%/1.59%，半导体指数/人工智能指数跌幅为0.89%/1.68%[4][33] - 半导体指数/汽车电子指数/人工智能指数/元宇宙指数换手率13.0%/9.6%/8.8%/7.6%[4][34] 估值情况 - 截至7月4日，半导体/汽车电子/人工智能/元宇宙指数PE估值为112.2/35.3/61.2/42.1倍，较前一周-0.9%/+0.4%/-1.5%/+2.1%[38] - 截至7月4日，半导体/汽车电子/人工智能/元宇宙指数PB估值为4.7/3.2/5.4/3.8倍，较前一周-0.9%/+0.5%/-1.8%/+2.2%[40] 风险提示 - 存在市场竞争加剧、技术进步不及预期、市场需求增长不及预期的风险[41][42][46]