消费市场活力与政策效果 - 消费品以旧换新政策吸引超过6600万名消费者，带动12大类家电产品销售超1亿台，手机等数码产品销售7400多万件，电动自行车收旧换新各900多万辆，为去年同期的6倍 [5] - 消费作为经济增长主引擎作用凸显，上半年最终消费支出对GDP增长贡献率达到52% [5] - 政策通过“以旧换新+国补”模式四两拨千斤，激发全民消费热潮，并推动消费结构优化 [5] 消费结构升级与趋势变化 - 居民消费从“有没有”向“好不好”乃至“优不优”转变，人均国民总收入超1.3万美元，达高收入国家门槛值95.4% [6] - 服务消费增速远高于商品消费，智能绿色升级类商品消费占比快速提升，中国成为全球最大可穿戴设备市场，出货量占全球30% [6] - 消费方式呈现线上线下融合，新业态、新场景、新模式成为增长点，消费取向从使用功能转向社交娱乐和情绪价值 [6] 新兴消费群体与市场潜力 - Z世代青年群体成为消费主力，注重个人价值实现和精神满足，消费需求个性化、多元化 [7] - 60岁及以上老年人口占比达22%，银发群体具备雄厚经济基础、强烈求知欲，为消费市场带来巨大空间 [7] - 县域消费需求缺口较大，城乡居民收入差距缩小、人口回流及电商下沉推动新型消费业态涌现 [7] 政策导向与供给侧改革 - 政府工作报告提出通过宏观政策帮群众“开源”，增强居民消费能力 [10] - 深化供给侧结构性改革，以高质量供给满足、引导和激发需求，开辟更广阔消费蓝海 [10]

京东11.11活动概览与初期业绩 - 京东11.11活动于10月9日全面开启，首份成绩单显示消费者购物热情高涨 [1] - 10月9日至10日，京东APP活跃用户数同比增长47.6%，增速位居行业首位 [1] - 家电、手机、数码、电脑等带电品类订单量同比增长超70% [1] 超级秒杀日活动详情 - 超级秒杀日于10月14日晚8点启动，持续至10月16日24点，活动时长52小时 [2] - 活动提供明星同款秒杀、稀缺周边放送、爆款产品低至1折等多重福利 [1][2] - 具体秒杀商品包括：酷开创维京东联名电视机（市场价499元，秒杀价49.9元）、宇树Go2 Air+遥控机器狗（市场价11497元，秒杀价5748.5元）等 [2][6] 特色品类与专场活动 - 京东秒杀频道在11.11全周期内将举办多场“秒空”专场活动，针对不同消费场景与品类需求 [3] - 10月16日电玩惊喜日将推出明星代言产品秒杀，并在多个整点时段进行明星同款限量1元秒杀 [3] - 活动提供数码产品低至一折、手机电脑等直降千元、文具图书1元起等优惠 [3][4] 爆款商品与价格促销 - 多个品类爆款商品参与秒杀，例如飞利浦耳机（京东价399元，秒杀价111元）、老板热水器（京东价2199元，秒杀价1199元） [6] - 生鲜自有品牌定制商品如原产地直采大黄鱼、采销甄选好物每天更新50款 [2][6] - 部分明星同款商品秒杀价低至1元起，如迪丽热巴同款波普专研牙膏、杨紫同款OLAY沐浴露 [2][7]

假期消费总体表现 - 全国国内出游8.88亿人次，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% [1] - 假期期间支付交易达415.52亿笔，交易金额13.26万亿元，较2024年国庆假期分别增加95.23亿笔和1.86万亿元 [3] - 全社会跨区域人员流动量约24.32亿人次，创历史同期新高 [4] 商品消费结构 - 手机等通讯器材销售收入同比增长18.8%，汽车销售收入同比增长12.6%，珠宝首饰销售收入同比增长41.1% [2] - 苏宁易购智能厨电套装销售增长167%，投影仪、咖啡机、家庭游戏机销量分别同比增长245%、181%、292% [2] - 商品消费呈现绿色智能导向，升级类消费如适老化改造产品、高端家电表现突出 [2] 旅游与服务消费 - 旅游相关服务销售收入同比增长8.5% [4] - 在同一城市停留七至八天进行深度游的游客数量同比增长超过50% [4] - 民宿服务销售收入同比增长9.7%，酒吧、茶馆等休闲服务销售收入同比分别增长28.6%和7.1% [6] 行业趋势与政策展望 - 出行方式多样化、个性化和品质化，拓展了旅游产业边界 [5] - 政策将推动住宿业智能化、数字化转型，并促进铁路与旅游融合发展 [6] - 建议增开旅游专列、优化联票服务，以释放新型消费动能 [6]

旅游市场总体表现 - 国庆中秋假日8天全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次 [1] - 国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元 [1] - 全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [4] - 全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中服务消费同比增长7.6% [5] 文旅活动与消费场景创新 - 全国举办超2.9万场文旅活动，发放超4.8亿元消费补贴 [4] - 城乡消费场景协同发力，商圈融合购物与演出，赛事串联长桌宴与文创集市 [3] - 科技赋能新场景新体验，机器人主题街区、餐厅、水幕电影等让游客感受文旅与科技融合 [3] - 商务部监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6% [4] 主题旅游与特色活动 - 红色旅游景区如江西井冈山、陕西延安等地游客云集 [3] - 丰收、中秋主题备受青睐，如江西婺源篁岭景区"晒秋文化季"、湖北省博物馆中秋夜专场 [3] - 非遗体验活动如南京"百戏灯会"、安徽打铁花、洛阳非遗吐火民俗广受欢迎 [3] - 假期演出展览精彩纷呈，如中国美术馆作品展、舞剧《永乐未央》、话剧《雷雨》吸引大量观众 [3] 商品消费增长亮点 - 数码产品消费快速增长，手机等通讯器材销售收入同比增长18.8% [6] - 汽车销售收入同比增长12.6%，其中新能源汽车同比增长14.7% [6] - 金银珠宝销售增幅较高，珠宝首饰销售收入同比增长41.1% [6] - 绿色有机食品销售额同比增长27.9%，智能家居产品同比增长14.3%，国潮服装同比增长14.1% [4] 服务消费与休闲娱乐 - 旅游相关服务销售收入同比增长8.5%，其中休闲观光活动收入同比增长17.6% [6] - 民宿服务销售收入同比增长9.7%，酒吧、茶馆服务收入同比分别增长28.6%、7.1% [6] - 文化艺术服务销售收入同比增长18.6%，文艺创作与表演服务、艺术表演场馆收入同比分别增长18.4%、50% [6] - 体育场馆服务、健身休闲活动销售收入同比分别增长12.5%、15.4% [6] 日常消费品类增长 - 食品及保健品消费平稳增长，面包糕点销售收入同比增长24.3% [5][7] - 保健辅助治疗器材、营养和保健品销售收入同比分别增长34.7%和14% [7] - 日用品、化妆品、鞋帽消费增长较快，销售收入同比分别增长14.9%、19.2%、4.3% [7] 智慧管理与服务提升 - 景区应用智能预约、拥堵预警等技术，如甘肃敦煌莫高窟启用新一代数字导览系统 [4] - 京津冀"旅游景区联票"推动区域文旅资源共享 [4] - 广东、甘肃、重庆等地机关食堂、停车场向游客开放，景区推出平价餐饮等贴心服务 [4]

总体消费表现 - 国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [1][2] - 全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6% [1] - 重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0% [1] 细分消费类别亮点 - 绿色有机食品销售额同比增长27.9%，智能家居产品同比增长14.3%，国潮服装同比增长14.1% [2] - 手机等通信器材销售收入同比增长18.8%，汽车销售收入同比增长12.6%，其中新能源汽车同比增长14.7% [2] - 珠宝首饰销售收入同比增长41.1% [2] - 旅游相关服务销售收入同比增长8.5%，其中休闲观光活动销售收入同比增长17.6% [3] - 民宿服务销售收入同比增长9.7%，酒吧、茶馆等休闲服务销售收入同比分别增长28.6%、7.1% [3] 主要城市消费数据 - 北京市重点监测业态企业实现销售额95.1亿元，重点商圈客流量达5966.8万人次，同比增长13.9% [3] - 北京餐饮消费同比增长4.5%，其中紫光园销售额同比增长98.8%，吴裕泰、稻香村销售额同比分别增长44.5%、12.8% [3] - 北京累计接待游客2509.4万人次，实现旅游总花费316.5亿元，同比分别增长3.6%、4.7% [3] - 上海线上线下消费支付金额达796亿元，同比增长3.0%，重点商圈销售额同比增长10.2% [4] - 广州累计接待游客1738万人次，实现文旅消费总额156.5亿元，同比分别增长5.5%、18.1% [4] - 成都接待游客2862.3万人次，旅游总花费达293.5亿元，增长13.4% [4] - 重庆市消费总额同比增长8.86%，河北省零售和餐饮消费金额实现291.35亿元，同比增长3.96% [4] 消费新业态与新模式 - 国潮文化赋能餐饮消费升级，推出跨界联名IP品牌和国风文创月饼礼盒 [5] - 小众目的地旅游成为热门趋势，湖北恩施包车游订单增长3倍，山西运城包车游订单增长57% [5] - 景德镇因网络热点整体旅游订单量增长近40% [5] - 沉浸式体验购物消费成为新热点，商圈推出AR试衣间、VR游戏馆、快闪美术馆等特色项目 [6] - 北京接待入境游客达11.9万人次，同比大增48%，入境游客消费金额同比增长近40% [6]

总体消费趋势 - 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% [1] - 商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6% [1] 商品消费 - 手机等通讯器材销售收入同比增长18.8% [2] - 汽车销售收入同比增长12.6%，其中新能源汽车同比增长14.7% [2] - 珠宝首饰销售收入同比增长41.1% [2] - 日用品、化妆品、鞋帽消费销售收入同比分别增长14.9%、19.2%、4.3% [5] - 面包糕点销售收入同比增长24.3% [5] - 保健辅助治疗器材、营养和保健品销售收入同比分别增长34.7%和14% [5] 服务消费 - 旅游相关服务销售收入同比增长8.5% [3] - 休闲观光活动销售收入同比增长17.6% [3] - 民宿服务销售收入同比增长9.7% [3] - 酒吧、茶馆等休闲服务销售收入同比分别增长28.6%、7.1% [3] - 文化艺术服务销售收入同比增长18.6% [4] - 文艺创作与表演服务、艺术表演场馆销售收入同比分别增长18.4%、50% [4] - 体育场馆服务、健身休闲活动销售收入同比分别增长12.5%、15.4% [4]

政策资金下达 - 国家发展改革委会同财政部下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此全年3000亿元中央资金已全部下达 [1] - 第四批“国补”资金到位，消费品以旧换新政策持续激活消费市场潜力 [1] 政策内容与范围 - 政策包括扩大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴范围，并将手机等数码产品纳入补贴 [1] - 具体补贴案例如彩电购买可享受政府15%限高补贴2000元及企业补贴 [1] - 广东省江门市在10月1日至3日集中发放补贴资格券，其中汽车报废更新补贴资格券500万元、汽车置换更新资格券约200万元、家电以旧换新资格券约80万元、手机3C购新资格券约20万元 [2] 政策实施效果 - 今年1月至8月，全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超2万亿元 [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长28.4%，文化办公用品类增长22.3%，家具类增长22.0%，通讯器材类增长21.1%，支撑社会消费品零售总额同比增长4.6% [1] - 中秋国庆假期期间，多地推出针对性活动以释放政策撬动消费的效能，如上海推出“爱购上海·乐享双节”活动，聚焦假期8天时间 [2] 后续工作安排 - 国家发展改革委表示，各有关部门将组织地方合理把握工作节奏，完善资金使用计划，均衡有序支出补贴资金 [2] - 后续将加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为，推动补贴资金用到实处、见到实效 [2]

消费行为转变 - 超过72%的95后和00后用户在电商大促期间只购买刚需品，不再受促销噱头影响 [3] - 外卖平台拼单订单量在半年内增长超400%，超七成18-28岁用户倾向于拼单点餐，平均每单价格降至10元以下 [6] - 60%以上的年轻人每月储蓄比例提升，18-30岁用户消费分期、信用卡分期笔数同比下滑，定期储蓄与基金定投显著增长 [9][11] 新兴消费模式兴起 - 拼单模式通过集中订单和批量制作，使餐饮商家单品采购成本最多下降3-4元，推动外卖行业价格变革 [8] - 二手交易平台月活用户增长至3亿，共享单车、共享充电宝、共享办公等按需即用服务持续扩张 [9] - 土味野餐等低成本娱乐方式取代精致露营，宅家经济和零消费假期攻略话题阅读量持续攀升 [5][6] 行业战略调整 - 外卖、零售、服饰、数码等行业转向C2M模式，以提升供应链效率、压缩中间环节并让利消费者 [9] - 年轻人消费更重视理性与自我满足，表现为少即是多、理性消费和自我满足三大特征 [9][12] - 年轻人主动远离品牌溢价和虚荣标签，将资金投入到真正所需的商品与服务中 [3][5][11]

消费活动安排 - 海南国庆中秋假期推出近160项促消费活动 覆盖20余个商圈及特色商业街区[2] - 主题活动包括首展 巡演 文艺活动 限时折扣 满减赠礼等优惠形式[2] - 华南首店弹力梦工厂运动公园10月1日开业 BKT海口巨人展等华南/海南首展活动同步举行[2] 商业主体举措 - 海南望海国际广场推出消费满减赠礼和射箭互动活动[2] - 海口日月广场打造银杏主题景观区 开展DIY亲子活动 主题音乐会及国庆狂欢购[2] - 龙湖海南海口天街举办一周年庆 品牌优惠酬宾与豪车展等首展活动[2] 区域特色促销 - 三亚举办"2025年一鹿生花国庆潮购节" 在大悦城/夏日站等重点商圈开展特色活动[3] - 三亚湾壹号文旅商体项目10月1日开业 同步发放满减餐饮消费券[3] - 离境退税商店覆盖服装/化妆品/钟表首饰等品类 优化入境消费环境[3] 免税消费促进 - 离岛免税店推出折扣福利与主题活动 cdf海口国际免税城推出嘉年华活动[3] - 海控全球精品免税城策划游戏互动 名酒品鉴及国庆市集等主题活动[3] - cdf三亚国际免税城推出"双节同庆·折启盛宴"促销 三亚海旅免税城推出满额赠礼[3] 以旧换新政策 - 汽车/手机/家电等领域商家结合以旧换新政策推出叠加优惠[4] - 海南苏宁易购提供"国补+厂补+苏宁补+银行补"多重补贴 综合优惠超五折[4]

近期"以旧换新"政策变化 - 多地政策调整涉及19个省市，2024年社零总额合计22万亿元，占全国社零总额44% [2][3][12] - 政策调整主因与平滑资金使用节奏有关，6月末因补贴资金用尽暂停，7月末发改委下达第三批690亿元补贴资金 [2][10] - 多数省市（16个）实施补贴金额限额管理，例如山西省按日配置家电、3C数码、家装厨卫、电动自行车补贴额度，采用先到先得机制 [3][11] - 部分省市降低补贴标准，例如贵州省新能源乘用车补贴比例从16%降至10%，燃油车补贴比例从15%降至9% [3][11] - 个别省市活动暂停，例如天津市自2025年9月8日起停止汽车置换更新活动 [3][11] 每周经济观察 景气向上 - 华创宏观WEI指数维持高位，9月14日指数为7.53%，较前一周上行6个点 [4][16] - 地产销售改善，67个城市9月前19日商品房成交面积同比+15%，环比8月+3%，8月同比为-18% [4][23] - 出口保持强劲，9月14日当周港口集装箱吞吐量环比+0.1%，四周累计同比升至10.9% [4][35] 景气向下 - 耐用品消费疲软，9月第二周乘用车零售同比+1%，前两周累计同比-3.9%，8月全月同比+3% [5][23] - 土地溢价率维持低位，9月前两周百城土地溢价率平均3.75%，8月为3.61%，7月为6.5% [5][23] 反内卷政策动向 - 中央层面强调整治企业低价无序竞争，行业层面关注汽车、煤炭、钢铁、多晶硅、造纸等领域治理措施 [5][27][34] - 汽车行业出台稳增长方案，控制账期；煤炭行业内蒙古政府问责超产能生产；钢铁行业中央督查组反馈产能乱象；多晶硅行业提升标准；造纸行业产能控制和提价 [5][27][34] 利率与资金 - 利率曲线持续走陡，9月19日1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.3900%、1.6186%、1.8789%，较9月12日变化-1bps、+0.47bps、+1.19bps [5][75] - 央行本周净投放资金11623亿元，下周逆回购+MLF到期资金21268亿元 [75][77] 贸易与运价 - 外需表现分化，越南9月上半月出口同比升至37.1%，但运价大跌，上海出口集装箱运价综合指数环比-14.3% [35][39] - 美国进口需求疲软，9月前14天美国提单口径进口金额同比-19.3%，从中国进口金额同比-34.1% [36][47] 物价与大宗商品 - 大宗商品价格涨跌互现，COMEX黄金上涨1.1%至3685.9美元/盎司，LME铜下跌0.9%至9982美元/吨 [50][51] - 反内卷相关品种价格上涨，工业硅期货上涨10.1%，煤炭价格中动力煤上涨3.5%、主焦煤上涨8.4% [51][55] 利率债与专项债 - 新增专项债发行提速，9月22日当周计划发行新增地方债1552亿元，其中专项债1496亿元 [57][62] - 截至9月19日，32个地方披露9月发行计划5885亿元，Q3发行计划1.69万亿元 [57][63]