行业投资评级 - 运输行业投资评级为"看好丨维持" [11] 核心观点 社保新规对快递行业影响 - "社保新规"明确劳动者有权请求用人单位支付经济补偿，将于2025年9月1日施行，有望推动社保加速普及 [2][6] - 灵活就业人员已突破2.4亿人，是社保覆盖率提升的关键增量市场 [6][22] - 快递行业社保普及面临三大难点：总部管理难度大、劳务关系不清晰、从业人员参保意愿较低 [2][6] - 若全面覆盖社保，全网单票成本约提升0.06-0.10元 [6][37] - "社保新规"有望与"反内卷"行动形成政策协同，推动价格修复和网络生态修复 [2][6] 快递行业现状 - 快递、外卖、网约车直接就业人口超2000万人 [6] - 快递行业人工成本占比超50% [28] - 广州市场劳动合同签署比例70%，但五险一金缴纳比例不足20% [32] - 约60%快递从业人员留任时间低于3年 [35] 出行链表现 - 国内客运量七日移动平均同比增加2%，国际客运量同比增加13% [44] - 国内客座率同比增加0.9pcts，国际客座率同比增加0.2pcts [49] - 国内七日移动平均裸票价格同比下降5.5% [49] - 商务航线客运量同比增加5.9%，价格同比下跌13.0% [58] 海运市场 - VLCC-TCE上涨0.2%至35k美元/天 [70][72] - 外贸集运SCFI综合指数环比下跌2.0%至1,460点 [75] - 内贸集运PDCI综合指数环比上涨1.7%至1,068 [77] - BDI指数周环比下跌0.3%至2,044点 [78] 物流市场 - 邮政快递揽收量35.25亿件，同比增长13.4% [79] - 甘其毛都日均通车量1,258辆/日，环比上升161辆/日 [79] - 口岸库存周均值268.6万吨，环比下降14.1万吨 [79][90] 投资建议 - 推荐A股民营航司及港股三大航 [7] - 推荐高股息标的中谷物流、中远海特 [8] - 快递行业推荐申通、圆通、中通等 [8] - 公路板块推荐招商公路、粤高速等 [67] - 大宗供应链推荐厦门象屿、厦门国贸 [67]

自2018年开行以来，"丝路海运"平台持续提升港航服务能级，凭借强大的航线网络及高效的物流体 系，为共建"一带一路"发展注入澎湃动力，深受全球外贸企业信赖。截至7月底，全国128条"丝路海 运"命名集装箱航线共开行20293艘次，完成集装箱吞吐量2391.96万标准箱，通达46个国家和地区的147 座港口。其中，厦门港作为核心枢纽和始发港，61条命名航线累计开行13029艘次，完成集装箱吞吐量 1466.15万标准箱。 8月5日，在福建厦门海天码头，"地中海阿努莎三号"货轮满载着服装鞋服等鸣笛启航，这艘年轻 的"丝路海运"命名航线船舶，承载着"中国制造"走向世界。最新数据显示，截至7月底，全国"丝路海 运"命名集装箱航线累计开行突破2万艘次。 ...

国航远洋公告，全资子公司国电海运（香港）有限公司于2025年8月8日决定以未分配利润向股东进行分 红，分红总额为800万美元。此次分红将增加2025年度上海国电海运有限公司报表利润，但对2025年母 公司报表利润及合并报表利润无影响。 本文源自：金融界AI电报 ...

运输服务出口 - 2024至2025财年前11个月巴基斯坦运输服务收入达8.78亿美元，同比增长25.06% [7] - 海运服务出口增长1.34%至1.02亿美元 [7] - 航空运输出口增长25.77%至7.23亿美元 [7] - 道路运输出口增长67.09%至0.38亿美元 [7] 财政预算 - 2024至2025财年巴基斯坦预算赤字为6.168万亿卢比，占GDP的5.38%，创9年新低 [7] - 总收入17.997万亿卢比，占GDP的15.7% [7] - 总支出24.165万亿卢比，占GDP的21.1% [7] - GDP总额为114.692万亿卢比 [7] 烟草出口 - 2024至2025财年巴基斯坦烟草出口额达1.67亿美元，同比增长158.31% [8] - 烟草出口量从18282吨增至43520吨，增幅140.18% [8] 电动车补贴计划 - 巴基斯坦批准5年补贴计划，推广11.6万辆电动自行车和3170辆电动人力车/装载车，成本约1000亿卢比 [8] - 计划旨在推动电动汽车普及，减少石油进口并促进环境可持续性 [8] 区域贸易数据 - 2024至2025财年巴基斯坦对7国出口总额44.27亿美元，同比增长2.08%，占出口总额的13.70% [8] - 自上述国家进口总额166.99亿美元，同比增长30.07% [8][10] 农业普查 - 巴基斯坦农业农户数量从830万户增至1170万户，耕地面积从4260万英亩增至5280万英亩 [10] - 牲畜总数达2.51亿，年增长率3.18%，包括山羊9580万头、牛5580万头、水牛4770万头等 [10] 陆地港口管理 - 巴基斯坦通过《2025巴基斯坦陆地港口管理局法案》，成为南亚第三个设立陆地港口管理局的国家 [10] - 法案旨在优化边境过境点货物及人员流动，提供申报、监管和安全框架 [10]

行业投资评级 - 运输行业投资评级为"看好"并维持 [10] 核心观点 - 快递行业"反内卷"政策从预期走向现实，广东省率先提升快递底价并向全国扩散 [2] - 航空行业"反内卷"政策聚焦整治商务航线低价竞争，通过需求好转、供给去化和差异化竞争策略实现 [2][6] - 大型航空公司已连续5年亏损，反内卷必要性强烈，但市场对高端出行需求提价成功性存疑 [6][18] - 商务航线供需矛盾突出：国际运力转投导致供给过剩30%，商务需求低迷 [6][14][16] - 休闲航线表现优于商务航线，客座率远高于2019年水平 [17][19] - 差异化服务升级（如京沪航线）已显现票价提升效果，关注后续扩散 [6][34][35] 航空行业现状 - 2025年8月国内客运量七日移动平均同比+1%，国际客运量同比+11% [7][40][41] - 国内客座率同比+1.4pcts，国际客座率同比-1.2pcts [7][42][43] - 国内含油票价同比-8.7%，裸票价格同比-6.2% [7][44] - 商务航线量价齐跌：北上广深五大航线客运量同比持平，票价同比-10.7% [7][45][47] - 大型航司国内客座率普遍超过2019年水平，呈现"高客座率、低票价"特征 [26][28][30] 海运市场动态 - 油运市场：VLCC-TCE周涨52.5%至35k美元/天，中东货盘增加带动反弹 [8][49] - 集运市场：SCFI指数环比-3.9%至1,490点，欧美线货量边际放缓 [8][51] - 散运市场：BDI指数周环比+1.6%至2,051点，澳洲巴西询盘稳定 [8][53] 物流与快递 - 蒙煤运输：甘其毛都口岸日均通车量1,126辆/日，环比+34辆/日 [8][58] - 口岸库存周均值268.6万吨，环比-14.1万吨 [8][60] - 全国快递周揽收量36亿件，同比+14.6% [8][55] - 大宗商品公路运价0.354元/吨公里，环比+16.4% [8][56]

海运货物量增长 - 2024年文莱海运货物量从2023年的3380万吨增至3860万吨，同比增长14.2% [1] - 增长主要受油气及下游产业项目带动，传统货运量也显著增长 [1] 航空旅客量增长 - 2024年文莱航空旅客数量从2023年的120万人次增至近150万人次，同比增长25% [1] - 航空线路数量和航班频次增加是推动增长的主要原因 [1] 行业背景 - 文莱位于加里曼丹岛北部，石油与天然气资源丰富，是东南亚地区重要的油气及相关石化产品出口国 [1] - 文莱政府近年大力推动交通物流领域发展，致力于打造区域国际物流枢纽 [1]

核心观点 - 周期品价格表现分化，钢铁、水泥、工业金属价格下滑，浮法玻璃和动力煤价格延续上涨 [1] - 服务消费领域出现明显分化，旅游景气环比回落，电影市场在暑期档新片拉动下显著改善 [1] - 制造业进入淡季，汽车、化工行业开工率环比下滑，但石油沥青开工率逆势提升，反映基建需求韧性 [1] - 乘用车消费延续增长，但经销商库存压力边际小幅抬升 [1] 下游消费 - 地产销售持续低迷，30大中城市商品房成交面积同比-20.8%，一线/二线/三线城市同比分别为-17.8%/-15.7%/-37.0%，10大重点城市二手房成交面积同比-4.5% [2] - 乘用车日均零售同比+5.0%，但7月经销商库存预警指数环比+0.6%，库存压力边际提升 [2] - 生猪价格环比下跌，主因气温升高推动出栏增加，主粮价格偏弱震荡 [2] - 电影票房环比+49.0%，同比增速由负转正至+64.8%，暑期档新片拉动效应显著 [2] 中游制造 - 钢铁价格环比回落，水泥价格继续下跌，浮法玻璃价格延续上涨 [3] - 汽车钢胎、化工产品开工率环比下滑，石油沥青开工率逆势反弹，反映基建需求韧性 [3] - 动力煤价延续上涨，主因夏季高温带动电厂日耗升高叠加供给收紧预期 [3] - 工业金属价格环比下滑，受美国关税扰动及需求淡季影响 [3] 人流物流 - 长途客运需求延续增长，百度迁徙规模指数环比+3.3%，同比+21.0% [4] - 国内航班执飞架次环比-1.6%，同比+0.3%，国际航班恢复至2019年同期的85.8% [4] - 货运物流景气边际下滑，全国高速公路货车通行量环比-0.9%，铁路货运量环比-1.4% [4] - 海运价格环比回落，国内港口货物/集装箱吞吐量环比-5.0%/-8.5%，出口景气边际下滑 [4]

公司资本支出 - 公司或代名人买方与卖方黄埔文冲及中国船舶订立2025年造船合约 建造四艘新造船舶 [1] - 总代价为2.45亿美元 每艘船舶代价为6128万美元 [1] 合约执行安排 - 合约签署日期为2025年8月7日 每份合约条款大致相同 [1]

公司资本支出 - 公司签订四艘5300TEU货柜船建造合约 总代价2.45亿美元 单船造价6128万美元[1] - 船舶建造方为黄埔文冲及中国船舶 合约签署日为2025年8月7日[1] 战略发展布局 - 新造船计划符合公司长期发展战略[1] - 该投资将为公司及股东整体带来重大利益[1]

港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.69%录得连涨4日，且重回25000点上方，国企指数、恒生科技指 数分别上涨0.55%及0.26%，市场情绪逐步回升。 盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数上涨，阿里巴巴涨2.14%，京东、百度涨1.7%，美团、快手 飘红，大和预计Q2智能手机出货量或低于预期，小米逆势跌近4%；工信部等七部门印发《关于推动脑 机接口产业创新发展的实施意见》，脑机接口概念股午后异动拉升，南京熊猫电子放量涨超19%表现十 分抢眼；澳门博彩业强势复苏获机构唱好，濠赌股全天表现活跃，隔夜美股市场苹果股价大涨5%，刺 激市场苹果概念股集体走强，其中，高伟电子劲升9.6%领衔上涨，黄金股、内房股、餐饮股、内银 股、海运股、纸业股、燃气股齐涨。 另一方面，生物医药股集体回撤，创连续上涨的创新药概念股走低，康方生物、诺诚健华、君实生物跌 幅居前，军工股、机器人概念股、钢铁股、光伏股普遍下跌。(格隆汇) ...