市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指涨0.41% 深成指跌0.24% 创业板指跌1.06% [1] - 恒生指数下跌0.56%至25382.67点 恒生科技指数跌幅达1.67% [2] - 港股汽车板块领跌 理想汽车-W股价下跌10.43%至107.4港元 小鹏汽车-W和比亚迪股份分别下跌4.14%和3.35% [3] 制药行业表现 - 制药板块集体走强 南新制药实现20%涨停 奇正藏药、东诚药业等10只个股涨停 [3] - 仿制药子板块快速拉升 华润双鹤涨停 山河药辅上涨5.2% 泰格医药上涨3.13% [5][6] - 光大证券指出医保政策推动行业生态重塑 集采政策清除低质产能 创新药企业获得政策支持 [7] 稳定币概念股表现 - 稳定币概念股普遍下跌 东信和平跌幅达8.38% 恒宝股份跌6.57% 四方精创跌6.1% [8][9] - 香港金管局发布稳定币监管新规 首批牌照数量有限 预计年底前发放 中信证券建议关注潜在牌照获得者和场景平台 [10] 其他板块表现 - 石油化工、钢铁、保险板块涨幅居前 多元金融板块调整 [1] - 恒生生物科技指数逆势上涨0.73% 部分生物科技个股表现活跃 [2]

宏观经济与政策 - 中美经贸会谈达成共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [1] - 财政部强调将加大财政逆周期调节力度，加快发行和使用超长期特别国债及地方政府专项债券以形成实物工作量 [2] - 国际货币基金组织将今年中国经济增速预测大幅上调0.8个百分点至4.8%，反映上半年经济活动强于预期且中美实际关税税率低于此前预测 [3] - 1-6月国有企业营业总收入407495.9亿元同比下降0.2%，利润总额21825.3亿元同比下降3.1% [5] 行业动态与市场 - PCB行业市场景气度较去年同期显著改善，高端产品市场需求量大，BT载板景气度回升且订单饱满有涨价 [6] - 中国光伏行业协会澄清关于光伏行业反内卷及多晶硅方面工作的新闻与实际情况严重不符 [4] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.42%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.28%，减肥药概念板块大跌，诺和诺德跌超21% [21] - WTI原油期货收涨3.75%报69.21美元/桶，布伦特原油期货收涨3.53%报72.51美元/桶 [22] 公司公告与业绩 - 药明康德拟将A股股份回购价格上限由不超过90.72元/股调整为不超过114.15元/股，公司7月29日收盘价报98.69元/股 [8] - 仕佳光子上半年净利润同比增长1712%，1.6T光模块用MT-FA产品实现批量出货 [9] - 方邦股份公告上半年公司可剥铜产品销售收入占公司同期主营业务收入的比例不足0.3% [11] - 景旺电子公告股票异常波动期间控股股东智创投资存在减持公司股票的情形 [18] 战略合作与投资 - 道氏技术签订人形机器人相关战略合作框架协议 [12] - 华勤技术拟23.93亿元受让晶合集成6%股份 [19] - 万通智控签订具身智能领域独家授权协议 [20] - 胜宏科技拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市 [15] 股权与控制权变动 - 东安动力间接控股股东变更为中国长安汽车，湖南天雁公告中国长安汽车成为公司间接控股股东 [17] - 衢州发展拟购买先导电子科技股份有限公司股份导致股票停牌，时空科技终止筹划控制权变更事项导致股票复牌 [16] 监管与法律事件 - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，香港金管局披露了稳定币发行人相关监管制度 [7] - 力源科技公司实控人沈万中因犯违规披露重要信息罪被判处有期徒刑一年 [14]

核心观点 - 当前是投资中国资产的重估时刻，科技板块尤其是人形机器人、AI医疗、新消费、稳定币及周期板块蕴含巨大机会 [2][3][4][6][9] - 全球经济处于第六波康波周期回升阶段，AI和能源革命是长期看好领域 [4] - 投资策略需平衡长期科技领域与短期周期机会 [9] 科技板块投资机会 人形机器人 - 行业进入发展元年，特斯拉擎天柱推动概念走向量产，2025年大模型开源将加速技术普及 [5] - 潜在需求达30亿台，市场规模数百万亿元，远超房地产行业 [4] - 供应链加速发展，无人物流、仓储AMR、服务类智能体等场景增长迅猛，相关企业密集赴港上市 [5] AI科学应用(AI4S) - 成为科学研究第五范式，能高效处理多维数据并构建精准模型 [7] - 在药物研发中可缩短时间、降低成本50%以上，AI制药企业已获大额订单 [8] - 材料化学领域通过机器学习预测新材料特性，研发效率显著提升 [8] 新消费与稳定币 新消费 - 中国作为全球第二大消费国，边际变化即可催生重大机会 [8] - 可借鉴美国50年代/日本90年代经验，寻找质价比投资标的 [8] - 重点关注能提供优质性价比且实现盈利的企业 [8] 稳定币 - 当前规模2500亿美元，预计2028年达2万亿美元，2030年突破5-7.5万亿美元 [8] - 应用场景持续丰富，增长潜力巨大 [8] 周期板块 - 当前处于第三库存周期上升阶段，多晶硅、煤炭价格短期涨幅显著 [9] - 期货市场对"反内卷"政策反应敏感，存在结构性机会 [9]

行业动态 - 稳定币正从加密行业边缘走向全球金融舞台中心，科技巨头和金融机构加速布局这一新兴市场[1] - 稳定币重塑支付和跨境结算方式，Tether和Circle持有的美国国债规模接近全球前20大持有国[1] - 渣打银行估计到2028年全球稳定币市场规模可能增长至2万亿美元，其中99%以美元计价[13] - 麦肯锡预计到2030年代币化共同基金、ETF和货币市场基金市值可能达4000亿美元[13] - ARK报告显示稳定币供应量自1月以来飙升20%达2470亿美元，超过美国M2货币供应量的1%[13] 公司布局 - 蚂蚁集团和京东正游说发行人民币挂钩稳定币，计划在香港和新加坡申请牌照[2] - 京东创始人刘强东透露计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照以促进跨境支付[2] - 金融科技公司Bridge.xyz被Stripe以11亿美元收购，联合创始人称市场规模将达数万亿美元[3] - Meta向Scale AI投资超140亿美元用于稳定币支付，SpaceX使用Bridge进行货币转换[4] - 亚马逊计划发行自有稳定币以强化零售平台支付生态[4] - 埃隆·马斯克的X平台拟整合稳定币至支付系统X Money[6] - Visa投资英国BVNK 200万欧元（227万美元）布局稳定币支付基础设施[6] 金融机构参与 - 澳新银行推出澳元挂钩稳定币A$DC，成为澳大利亚首家发行稳定币的银行[8] - 美国银行在《GENIUS法案》颁布后进入稳定币市场，规模飙升40亿美元[8] - 花旗银行考虑发行花旗稳定币，摩根士丹利密切关注行业发展[8] - 华夏基金（香港）推出全球首只人民币计价代币化基金及美元计价货币市场基金[12] - 香港OSL通过股权融资筹集23.6亿港元（3亿美元），为亚洲数字资产领域最大规模公开融资[12] 市场数据与趋势 - Tether 2024年利润达137亿美元，第四季度发行230亿美元USDT，全年总计450亿美元[15] - Circle持有220亿美元美国国债，与Tether合计规模达全球第18位[15] - ARK预测到2030年稳定币总供应量将达1.4万亿美元，可能成为美国国债最大持有者[16] - Tether投资组合已扩展至120多家公司，涵盖数字基础设施、AI等领域[16] - 调查显示稳定币支付最大优势为执行速度，跨境支付领域应用显著[17][20] 香港市场进展 - 香港《稳定币条例》将于2025年8月施行，已有超50家公司准备申请牌照[9][10] - 申请机构包括中信证券经纪（香港）、富途控股、国泰君安国际等，后者股价因数字资产交易牌照飙升300%[10] - 香港推出"沙盒"计划，允许京东Coinlink、渣打银行（香港）等测试稳定币模型[12] 技术应用与优势 - 稳定币在跨境支付中具备无与伦比的速度、成本效益和全天候运行优势[20] - 亚洲市场采用稳定币主要动机为进入新市场（49%），流动性（41%）被视为关键优势[20] - 银行可通过稳定币夺回金融科技公司市场份额并减少资本锁定[20] - 基础设施已为稳定币落地做好准备，采用信心达历史最高水平[20]

稳定币的本质与特性 - 稳定币是加密货币，也是加密世界与现实世界的桥梁，本质是"中心化里最去中心化的、去中心化里最中心化的"，技术去中心化而监管中心化 [3][7] - 稳定币与法币挂钩，必须接受传统金融体系监管，采用中心化运营模式，发行机构需持有足额法币储备 [8] - 稳定币不是货币也不是货币市场基金，其信用来源于锚定的法币国家主权，叠加私人企业信用 [10][11] 稳定币的市场现状与发展 - 当前稳定币总规模超过2600亿美元，2024年转账总额达15.6万亿美元，首次超越Visa [13][17] - 近期关注度提升源于美国和中国香港稳定币立法进展、Circle上市及中资券商获香港加密牌照等事件 [12] - 稳定币符合"成功叙事"特征，具有重复性、关己性、叙事星座和自我强化等特点，形成破圈效应 [14][15][16] 稳定币的金融基础设施属性 - 稳定币有潜力成为新型金融基础设施，具备规模经济和网络效应特征，可实现"支付即结算" [3][23] - 作为连接法币与加密生态的枢纽，稳定币像"超音速客机"提升跨境支付效率，但上下链仍存难点 [24][39] - 稳定币产业链形成激励相容机制，用户、发行方、做市商、托管行等各方各取所需 [28][29] 稳定币的"不可能三角" - 稳定币存在价格稳定、去中心化、资本效率的"不可能三角"，当前成功案例都侧重价格稳定目标 [34][35] - 主流稳定币选择与传统金融融合，接受中心化监管，USDT和USDC等中心化稳定币占据主导 [35] 稳定币的金融市场影响 - 提升支付效率：尤其适用于跨境支付，可缩减中间环节实现秒级到账，成本低于传统银行体系 [38][43] - 增强金融普惠：降低金融准入门槛，在高通胀经济体中被用作储蓄工具对抗本币贬值 [41][42] - 潜在稳定性冲击：存在监管套利空间，美元稳定币可能威胁部分国家货币主权和金融稳定 [45][46] 稳定币与国际货币体系 - 稳定币信用依赖锚定法币，必须先有法币需求才有稳定币需求，不直接创造新货币需求 [54] - 美元稳定币通过降低使用门槛扩大美元渗透范围，但面临非美稳定币和CBDC的竞争 [56] - 对中国影响：可能削弱资本管制效力，但技术层面存在监管抓手，需防范跨境"对敲" [59][60] 中国参与稳定币发展的路径 - 发行离岸人民币稳定币是优先选择，限定境外运营流通，利用香港制度优势 [65] - 需构建贸易和投资真实应用场景，鼓励链主企业和金融机构参与生态建设 [66] - 稳定币是人民币国际化的"术"，根本在于夯实人民币的"法理之锚"和"功能之锚" [67]

全球稳定币市场与RWA发展 - RWA资产规模截至2025年6月达2455亿美元 预计2030年将增长至16 1万亿美元 占全球GDP的10% [2] - RWA技术通过区块链实现实体资产数字化 具备24小时交易和全球流通特性 被视为下一代金融基础设施 [2] - 全球稳定币总市值达2636亿美元 美国《天才法案》和香港《稳定币条例》为市场提供制度保障 [2] 华检医疗战略布局 - 公司宣布"港+美"双重主要上市 构建「NewCo+RWA」Web3交易所生态 并发行专有稳定币IVDD [1] - 股价在7月14日至21日累计上涨75% 创下4 66港元/股历史新高 随后回调14 29%但次日回升0 89% [1] - 公司在股价高位时期回购14 1万股 成交均价3 16港元/股 向市场传递战略信心 [1] 医疗创新药领域的RWA应用 - 传统新药研发需10年周期 80%资金集中在临床阶段 中小投资者难以参与 [2] - RWA技术可将Ⅱ期临床的ADC药物等创新资产转化为可分割交易的数字凭证 改变融资模式 [2] - 早期研发阶段投资者通过RWA代币化可分享临床试验成功的里程碑收益 颠覆传统价值分配机制 [3] NewCo+RWA交易所生态 - 生态核心为「交易所 + 稳定币」闭环体系 解决创新药行业融资效率低和流动性差等痛点 [4] - NewCo资产通过全球收并购获取 经专业化运作提升价值后转化为链上代币(RWA) [4] - IVDNewCo Exchange支持7×24小时交易 提供低摩擦跨境结算服务 降低投资门槛 [5] 稳定币与合规布局 - 专有稳定币IVDD锚定美元/港元 作为生态内交易媒介 用于支付手续费和资产购买 [6] - 公司在美国成立IVD GROUP INC 启动稳定币牌照申请 同步参与香港金管局沙盒计划 [7] - 美国子公司将构建RWA代币化平台和币股联动机制 形成监管与技术双轨并进策略 [7] 资本市场反应与长期信心 - 高位逆势回购和币股联动机制体现管理层对战略落地的坚定信心 [8] - IVDD持有者可获得港股及未来纳斯达克股票的优先认购权 打通加密与传统资本循环 [8]

稳定币市场表现 - 2025年上半年稳定币市场持续扩张 供应总量达2520亿美元 月度结算量增长43% [1] - 用户活跃度显著提升 持有地址总数突破1.2亿 USDT地址数量超过580万个 约为USDC的2.6倍 [1] - USDC市值跃升至610亿美元 成为增长最快的主流稳定币 [1] - PayPal发行的PYUSD通过集成Solana网络及推出持币奖励计划 短期内实现市值翻倍 [1] - RLUSD凭借机构级应用场景的安全性与可靠性 自上线以来始终保持零安全事件 [1] 稳定币评估与排名 - USDT USDC PYUSD与RLUSD在安全性 市场动态及合规适配方面表现突出 位列评分榜前列 [1] - 评估基于六大维度 包括"运营韧性""治理能力""代码安全"等 [1] 安全与合规挑战 - 2025上半年整体加密市场共发生344起安全事件 累计损失高达24.7亿美元 创历史新高 [2] - 运营失误成为主要损失来源 Bybit私钥泄露事件单一损失高达15亿美元 [2] - 攻击目标正从智能合约漏洞转向中心化平台的运营基础设施 [2] - 稳定币成为黑客洗钱工具 TRON等网络因手续费低 流动性强成为首选 绝对金额达数百亿美元 [4] 监管进展与市场重塑 - 美国《STABLE法案》《GENIUS法案》取得进展 欧盟MiCA法规全面落地 [4] - 合规压力加剧市场分化 拥有牌照与透明储备的机构级项目获得更高信任 未合规发行方被主流交易平台边缘化 [4] - 法国兴业银行推出基于以太坊和Solana的美元稳定币USDCV 成为首家推出合规美元稳定币的大型银行 [4] - 美国银行 桑坦德银行等机构推动相关项目开发 部分已进入监管审批阶段 [4] 未来发展趋势 - RWA支持型与收益型稳定币将成为创新主线 年底前有望占据3000亿美元市场的8%至10% [5] - RWA支持型稳定币锚定国债等链下资产 与全球监管趋势高度契合 [5] - 收益型稳定币以"链上版货币基金"属性吸引机构投资者与高净值用户 [5] - 此类模型引入复杂的对手方风险与策略性风险 需严谨风险管理与透明运营机制 [8]

市场表现 - 全球稳定币总供应量突破2500亿美元 月度结算量增长43%达1.4万亿美元[1][2] - 持有地址总数突破1.2亿 USDT持有地址超580万个 为USDC的2.6倍[2] - USDC市值跃升至610亿美元 成为增长最快的主流稳定币[2] - PYUSD通过集成Solana网络及奖励计划实现市值翻倍[2] 竞争格局 - USDT、USDC、PYUSD与RLUSD在安全性、市场动态及合规适配方面位列评分榜前列[1][2] - RLUSD保持零安全事件记录 在机构级应用场景中确立市场定位[2] - 法国兴业银行推出首款银行系合规美元稳定币"CoinVertible USD"[4] - 美国银行、桑坦德银行等机构积极推进稳定币项目开发[4] 风险态势 - 加密市场共发生344起安全事件 累计损失达24.7亿美元创历史新高[3] - 运营失误成为主要损失来源 Bybit私钥泄露单事件损失15亿美元[3] - 稳定币成为黑客洗钱工具 TRON网络因低费用高流动性被首选[3] - RWA支持型与收益型稳定币引入对手方风险与策略性风险[5] 监管进展 - 美国《STABLE法案》《GENIUS法案》取得进展 欧盟MiCA法规全面落地[4] - 合规压力加剧市场分化 持牌机构获得更高信任[4] - 2025年3月Garantex交易所被取缔 标志监管合规审查加强[3] - 监管趋势与RWA支持型稳定币锚定国债等链下资产的模式高度契合[5] 创新趋势 - RWA支持型与收益型稳定币预计占据3000亿美元市场的8%-10%[5] - 收益型稳定币凭借"链上版货币基金"属性吸引机构投资者与高净值用户[5] - 传统金融机构加速试点稳定币业务 部分项目进入监管审批阶段[4] - 行业强调风险管理、透明运营及主动合规对长期发展的关键作用[5]

法案立法进程与影响 - 美国国会众议院以308票赞成、122票反对的压倒性票数通过《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），法案已获参议院批准，待总统签署后即可生效[1] - 该法案代表美国在加密货币领域迈出重要一步，可能对全球数字货币格局产生重大影响，并巩固美元在数字经济时代的主导地位[4] - 法案实施将刺激市场对美国国债的需求，有助于缓解当前美债面临的压力[3] 稳定币市场规模与增长 - 随着法案通过，稳定币市场规模预计将在2028年前膨胀至2万亿美元，而当前市场规模仅为约2500亿美元，显示出巨大增长潜力[4] - 若稳定币市场规模扩展到2万亿美元，发行方为满足储备金要求需配置约1.8万亿美元的美债[6] 法案的战略考量与行业影响 - 通过将稳定币强制与美元或美债挂钩，美国试图构建“数字空间中的新布雷顿森林体系”，以巩固其全球金融霸主地位[6] - 法案旨在利用稳定币在跨境支付方面的潜力维护美元的国际支付地位，应对基于人民币的跨境支付系统的成熟[6] - 稳定币发行方大规模购买美国短期国债可能导致美债收益率下滑，进一步缓解美国财政压力[6] - 加密货币挖矿对算力的巨大需求推动半导体产业发展，英伟达、台积电等半导体企业与“挖矿热”密切相关[8] - 摩根大通、美国银行和花旗集团等金融巨头将法案视为进入稳定币行业的“发令枪”，正积极准备发行自家稳定币以与科技公司竞争[8] 市场参与者动态 - Tether首席执行官表示，若美国出台公平监管规则，公司将考虑为美国市场推出符合规定的本土稳定币[8] - 法案规定，希望在美国市场流通的海外稳定币发行方必须遵循美国法律法规[8]

业务定位 - 港股稳定币概念股应用层企业聚焦跨境支付与泛场景RWA 联易融科技2025年Q1资产证券化服务费收入同比增长45% 连连数字2025年跨境交易规模突破800亿元东南亚市场占比37% 德林控股目标2026年管理碳资产规模超50亿美元[2] - 华检医疗IVDD稳定币采用深度优先策略聚焦医疗创新药资产 独家筛选基因疗法等前沿IP 2025年纳入12个高潜力管线其中3个进入III期临床试验 通过IVDNewCo Exchange平台实现资产孵化到代币化交易全周期管理[3] - 港股概念股以泛场景RWA与跨境支付为主战场 IVDD通过医疗垂直领域精准切入填补全球医疗资产价值流动空白[3] 技术架构 - 港股稳定币概念股多采用公链加智能合约通用架构 联易融科技基于以太坊开发RWA平台通过Chainlink预言机同步链下数据2025年Q2智能合约执行效率提升30% 连连数字集成Solana Pay插件支持秒级结算但依赖中心化系统处理法币兑换[4][5] - 华检医疗IVDD构建混合架构加医疗场景深度适配技术体系 中心化层处理高并发交易去中心化层通过智能合约实现药物研发里程碑自动分红 开发专利价值评估模型结合AI预测管线成功率动态调整代币发行价格[6][7] - 通用型平台满足泛场景需求 IVDD通过医疗场景定制化技术如里程碑自动分红和专利评估模型显著提升资产代币化精准度与效率[7] 合规路径 - 港股稳定币概念股合规进展呈现牌照驱动特征 国泰君安国际2025年6月获香港综合虚拟资产交易牌照成为首家可提供稳定币交易服务中资券商股价单日暴涨198% 京东系企业多点数智筹备申请香港稳定币牌照[8][9] - 华检医疗IVDD采用牌照加生态双轮驱动模式 已提交香港稳定币条例牌照申请储备金由汇丰银行托管KPMG季度审计确保100%法币储备 与协和医院合作建立医疗数据可信流转平台用户健康数据采集量突破500万条[10] - 港股概念股依赖牌照获取短期市场红利 IVDD通过牌照加医疗生态长期共建构建更稳固价值基础[10] 生态价值 - 多数港股稳定币概念股生态定位偏向支付工具 拉卡拉500万台智能POS终端支持稳定币支付 花旗银行预测2030年稳定币市场规模达1.6万亿至3.7万亿美元跨境支付仍为核心驱动力[11][12] - 华检医疗IVDD致力于成为医疗产业革新者 通过RWA代币化预计2026年全球医疗创新药融资规模突破2000亿美元较2025年增长120% 香港金管局稳定币条例将医疗RWA纳入战略优先领域[13] - 稳定币作为支付工具价值逐渐饱和 IVDD通过重构医疗资产价值生态开辟万亿级新市场[13] 未来展望 - 香港稳定币条例8月生效及美国GENIUS法案推进将导致港股稳定币概念股分化 国泰君安国际和银行IT服务商如京北方凭借牌照与技术积累持续受益 部分企业因业务关联度弱面临估值回调风险[14][15] - 华检医疗IVDD凭借医疗RWA首创者身份有望复制协鑫能科光伏电站RWA项目成功路径融资效率提升30% 计划三年内纳入50+高潜力医疗IP管理规模突破百亿美元 收购欧盟VASP和新加坡MAS等牌照构建覆盖主要市场合规网络[15][16] - 稳定币产业从合规化迈向场景深化阶段 港股概念股依托牌照与泛场景优势争夺存量市场 IVDD以医疗垂直领域深度创新开辟增量空间有望成为全球医疗RWA生态标杆[17][18]