纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、轴承、磨床 - **公司**：德昌机电控股、瑞升科技、哈默纳科、恒立液压、拓普集团、龙溪股份、国际精工、长盛轴承、雷迪克、秦川机床、华辰装备、日发精机、Scale AI、Meta、特斯拉、SKF、舍弗勒 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人产业 - **估值情况**：本周人形机器人板块 200 家上市公司整体估值约 1.2 万亿元，较上周 1.3 万亿元回落，倒推市场预期约 208 万台，较上周 213 万台减少，但仍处 3 月以来历史高位[2] - **热点事件**：北美头部客户审厂、华为链信息催化力度低于预期；6 月 12 日 Scale AI 获软银领投 1 亿美元 B 轮融资，最新估值达 45 亿美元；Meta 开源基于超 100 万小时视频素材训练的视频训练世界模型[3][4] - **技术突破和商业化进展**：下半年北美头部企业新技术和商业化落地或有突破，8 月和 9 月是关键节点；特斯拉和 Meta 用视频数据训练模型，提升机器人跨场景适应性和零样本学习能力，推进具身智能发展[1][5] - **投资潜力公司**：德昌机电控股、瑞升科技、哈默纳科市值中隐含机器人预期低，估值便宜；恒立液压与拓普集团市值仅反映 5 万台人形机器人预期，处于较低位置[1][6] 轴承行业 - **重要性**：是装备制造领域机械传动轴核心支撑部件，保障机械设备性能功能和效率，价格因大小、工况及精度要求而异[8] - **需求变化**：人形机器人发展使轴承需求显著增加，特斯拉 Optimus 单台预计用 14 个交叉滚子轴承和 28 个角接触轴承，若出货量达 100 万台，新增需求超 30 亿元，带来国产替代空间[1][9] - **滚动与滑动轴承区别及应用**：滚动轴承占市场约 87%，将滑动摩擦变为滚动摩擦，减少摩擦损失，在汽车等领域广泛应用；滑动轴承占比约 14%，工作平稳可靠、噪声小、抗冲击载荷能力强，人形机器人关节球面滑动型适用于手腕或脚踝部位[10] - **执行器对轴承要求**：旋转执行器用电机加精密减速器，线性执行器用电机加线性滚珠丝杠，均需配备不同类型轴承，保证机器人精准度和稳定性[11] - **价格影响因素及趋势**：谐波减速器、丝杠、电机所用普通型号轴承价格几十元左右，因体积要求有溢价，未来量产规模扩大价格有下降趋势[12] - **对行业发展影响**：提升行业灵活性和精确度，推动发展与创新；全球市场规模大，2021 年达 1200 亿美元，预计 2030 年超 2430 亿美元；中国产量占比超 50%，但高端领域由海外企业主导，国产替代空间大[13] 磨床行业 - **市场现状及趋势**：2023 年全球磨床市场销售额约 37 亿美元，预计 2030 年达 51 亿美元，年复合增速约 4.3%；2024 年我国进口磨床 88.3 亿美元，占全球 20%；2021 年我国磨床销售收入 25.5 亿元，国产化率不足 50%，高端磨床依赖进口，国产替代空间大[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国内轴承生产工艺挑战**：生产工艺复杂，高端产品依赖海外设备，冷加工机床和热处理技术落后，高精度检测仪器研发与国外有差距[14][15] - **机器人相关零部件潜力企业**：龙溪股份是关节轴承先锋企业；国际精工专注中高端产品，在工业机器人产品有积淀；长盛轴承自润滑轴承竞争力强；雷迪克等汽车零部件公司及秦川机床等磨床类设备公司有竞争力，随人形机器人商业化落地有望提升估值[17][18]

科技创新推动传统产业转型 - 强化企业科技创新主体地位，建立培育壮大科技领军企业机制，加强企业主导的产学研深度融合[1] - 建立企业研发准备金制度，支持企业主动牵头或参与国家科技攻关任务[1] - 科技创新是传统产业转型升级的核心驱动力，加快传统产业转型发展、培育发展新质生产力[4] 企业科技创新实践案例 - 卡奥斯创智物联科技有限公司展示工业互联网平台在家电行业的实际应用场景[2] - 山东双星集团在全球首创"全防爆"安全轮胎，2014年以来以创新为导向建立8个研发中心[2] - 河南双鹤华利药业有限公司通过智能制造项目建设，单条生产线灌装速度提升至800瓶/分钟[2] - 洛阳轴承集团加大科技研发投入，推动风电轴承、机器人轴承等领域产品研发[3] - 歌尔股份有限公司近5年累计申请专利3.4万项，实施精细化碳排放管理[4] - 河南平高电气股份有限公司近3年累计研发投入13亿元，但核心部件存在"卡脖子"风险[4] 地方政府支持措施 - 山东省由企业牵头的重大科技项目比例达到92.7%，重组建设近80家省重点实验室和近70家省技术创新中心，企业牵头和参与建设比例超过95%[5] - 河南省2024年实施各类重大科技项目280项，支持省财政经费6.4亿元，取得超千米深井提升成套装备等原创性重大成果[5] 产业转型建议 - 推动产业向高端化迈进，加强原始创新能力和底层创新技术能力[6] - 重塑产学研关系，发挥企业在技术创新决策、研发投入、科研组织和成果转化应用方面的主体作用[6] - 优化财税政策，帮助企业拓展融资渠道，鼓励金融机构推出创新金融产品[6]

基金经理叶勇的投资哲学 - 叶勇的投资哲学紧扣"不变"与"变"，不变的是对价值投资原则的坚守，变化的是执行上的与时俱进 [1] - 其精神内核统一于深度价值投资法则，体现在周期领域超前布局煤炭、黄金，以及北交所逆向布局成长股 [1] - 提炼出"好公司、低价格、拿得住"的九字箴言作为投资策略 [3] 万家慧选基金表现 - 万家慧选近1年净值涨幅达120.77%，名列市场前茅 [1] - 近3年净值涨幅超100%，持仓部分个股以惊人涨幅为组合业绩作出突出贡献 [2] - 重仓股估值总体在北交所股票中处于相对低位 [5] 苏轴股份投资案例 - 苏轴股份2022年至2024年扣非净利增速高达64%、41%和28%，2024年度扣非净利润达1.5亿元，比2021年增长近200% [3] - 按今年一季度最高价计算，推算已达基金建仓均价的10倍左右 [2] - 作为滚针轴承龙头，PE只有8倍多，产品广泛应用于汽车、家电、机械、航天国防等领域 [2] 价值投资理念 - 强调价格低于内在价值时买入，反之则卖出，内在价值的分析是关键 [6] - 价值投资不代表给某些行业、个股教条地贴上一成不变的价值投资标签 [6] - 要求真正的价值投资者能前瞻预判大趋势变化，并及时赋予价值投资新的时代内容和落脚点 [7] 个股选择方法 - 在市场风格第一、行业贝塔第二的前提下甄选个股 [7] - 首先要把握好市场大风格与行业贝塔，再自上而下地挑选好公司 [7] - 以实业投资的心态来买入股票，以长期股东的心态来持有股票 [7]

中小企业数字化转型试点城市概况 - 第三批中小企业数字化转型试点城市名单完成公示 全国共计35个市（区）入围 河南省洛阳市和许昌市入选 加上此前入选的郑州、新乡和鹤壁 河南省共有5市跻身试点城市 总数居全国前列 [1] - 试点工作由财政部和工业和信息化部联合开展 聚焦解决中小企业"不愿转、不敢转、不会转"问题 通过支持地方政府综合施策 探索形成数字化转型的方法路径、市场机制和典型模式 [1] - 试点工作目标包括梳理数字化转型细分行业 打造数字化转型"小灯塔"企业 培育优质数字化服务商 开发集成"小快轻准"数字化解决方案和产品 [1] 河南省数字化转型推进措施 - 河南省注重部、省、市三级联动 系统性推进城市试点工作 实施"一转带三化"行动计划 以数字化转型带动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 组织专家为超过1.8万家规上工业企业提供诊断服务 制定个性化改造方案 推动规上工业企业智能应用场景全覆盖 支持建设智能车间和智能工厂 [2] - 郑州市建成省级智能工厂（车间）225家 鹤壁市征集中小企业数转需求193项 遴选"小快轻准"产品141项 新乡市建成8个细分领域产业链工业互联网平台 服务上下游企业1400家 [2] 试点城市具体实施方案 - 洛阳市将围绕轴承及通用零部件等4个优势产业 推动超过92%的规上中小企业数字化改造达到二级及以上水平 实现规下企业"愿改尽改" [3] - 中央财政对试点城市给予定额奖励 省会城市等奖补资金不超过1.5亿元 其他地级市等不超过1亿元 [3] - 试点城市将探索支持中小企业数字化转型的有效模式 形成可复制推广的经验 实现"试成一批、带动一片"的效果 [3]

资产重组方案调整 - 公司调整重组方案，将置入资产与置出资产的差额支付方式由发行股份购买变更为现金支付，差价达3.41亿元（置入资产8.09亿元，置出资产4.68亿元）[2][3][4] - 调整原因在于电投新能源部分项目补贴回收及实施进度存在不确定性，包括太阳山风电场三、四期项目补贴资金回收不确定，盐池惠安堡750MW风光同场项目和高沙窝28万千瓦风电项目用地范围未确定、偿债压力大[3][4] - 电投新能源已将上述三个项目无偿划转至宁夏电投，以加快推进重组进程[4] 置入资产情况 - 电投新能源主营业务为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营，目前光伏及风力发电合计并网规模约680MW，储能电站合计并网规模约300MW/600MWh[5] - 已并网光伏电站规模430MW，风电场规模248.5MW，另有约2.3GW新能源增量指标在建[5] - 电投新能源承诺2025-2027年净利润分别不低于7585.51万元、7879.31万元和7850.91万元[5] - 2024年电投新能源光伏项目发电收入1.19亿元，风电项目发电收入1.88亿元，储能项目总收入8269.88万元[5] 置入资产财务状况 - 电投新能源主营业务毛利率呈下行趋势，2023年、2024年及2025年1-3月分别为51.63%、39.03%和41.61%，2024年较2023年下滑明显[6] - 资产负债率较高，2023年、2024年及2025年1-3月分别为78.42%、77.67%和83.07%[6] - 财务费用压力较大，2023年、2024年分别为7191.52万元、8628.41万元，主要来自银行贷款和融资租赁[6] 公司现状 - 公司2024年营业收入2.37亿元，同比下滑20.46%，净利润亏损1.67亿元，同比下滑3.02%[9] - 轴承业务营收1.84亿元，占总营收77.62%，但毛利率为-4.73%[9] - 自2008年以来扣非净利润持续亏损，客户结构不合理，小需求量客户较多[9] - 公司希望通过此次资产重组实现主营业务转型，提升盈利能力[4][10] 重组影响 - 重组后公司主营业务将变更为风力发电、光伏发电及储能电站的投资开发和运营，以及船舶电器的生产与销售[4] - 公司预计重组后归母净利润和每股收益将有所提升，盈利能力显著优化[10] - 此次重组构成关联交易，因公司与电投新能源实控人均为宁夏国资[4]

宏观分析 - 全球产业链、货币体系及资产分析框架面临重构，黄金因去美元化及央行购金需求或呈长期牛市，美元美债定价需关注美元信用因素 [3] - 国内经济需求端仍待提振，政策将延续渐进积极基调 [3] - 通胀低位徘徊，私人部门风险偏好回落，资产负债表修复进展有限，下半年政策发力有望更积极 [5] - 5月出口增速回落因关税预期见顶，后续出口中枢回落但仍有韧性 [9] - 美元信用处于脆弱边界的紧平衡，高利率环境抑制私人信贷扩张，政策需平衡长期贸易回流与短期债务风险 [11] 策略与市场动态 - 中国资产交投活跃，融资资金回流，偏股基金新发行规模超百亿，南下资金流入边际下降 [13] - 欧洲央行连续八次降息，上调港股和黄金配置至超配，下调国债至标配 [15] - 港股跑赢A股，稀缺资产（互联网、新消费、创新药等）吸引力强，恒生科技结构更优 [16] 固收与金融工程 - 稳定币新增需求缓解美债短期压力，但需警惕其"影子银行"风险 [18] - ETF扩容利好信用债，沪市ETF规模增长更显著，久期是关键差异变量 [20] - TS合约空单集中反映正套资金入场，后续基差或先走阔后收敛 [22] - 企业生命周期投资策略（初创/成长/成熟/整合）年化超额收益达14%-19.5% [24] - 6月风格日历效应不明显，建议均衡配置大小盘及价值成长 [25] 行业研究 - 人形机器人轴承市场潜力大，国产替代加速带动相关企业机遇 [27] - 618大促周期拉长，单件直降为主流，国补政策提振企业盈利能力 [29] - 低轨星座加速组网，信关站需求释放，硬件与测控服务受益 [31] 重点专题与会议 - 中东局势、周期逻辑梳理、企业级AI Agent应用进展为近期会议焦点 [33]

股票解除限售公告核心内容 - 本次解除限售股票数量为17,005,691股，占总股本52.32%，可交易时间为2025年6月19日 [1] - 解除限售后公司股本结构变化：无限售条件股份增至22,755,691股（70.01%），有限售条件股份剩余9,746,429股（29.99%） [4] - 总股本保持32,502,120股不变 [4] 解除限售股东明细 - 主要涉及控股股东如皋万达企业（有限合伙）及如皋万力科创（有限合伙） [2] - 包含离任副董事长及现任董事、副总经理、财务总监等高管持股 [2] - 解除限售原因包括高管年度解禁（A类）及公开发行前特定主体解禁（E类） [3] 限售承诺执行情况 - 原始限售承诺为上市后12个月内不得转让，自愿限售承诺期限已届满 [3][4] - 申请解禁股东不存在未履约承诺、资金占用或违规担保情形 [6] - 解禁股东若减持需提前履行信息披露义务 [5] 公司上市背景 - 公司于2024年5月30日在北京证券交易所上市 [3][5] - 公开发行前控股股东及董监高均签署法定限售承诺 [3][5] - 非法定限售股东额外签署自愿限售承诺书 [4][5]

利润分配方案 - 每股现金红利0.04元（含税）[1] - 总股本399,553,571股为基数，共计派发现金红利15,982,142.84元（含税）[3] - 差异化分红送转：否[3] 实施时间节点 - 股权登记日：2025/6/19（A股）[3] - 最后交易日：2025/6/20（A股）[3] - 除权（息）日：2025/6/20（A股）[3] 分配实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[3] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取，未办理的由中国结算上海分公司暂管[3] - 漳州市九龙江集团有限公司、国机资产管理有限公司的现金红利由公司直接发放[4] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个人所得税，实际派发0.04元/股[5] - QFII股东按10%税率代扣代缴所得税，税后实际派发0.036元/股[5] - 其他居民企业股东自行判断纳税义务，实际派发0.04元/股[6][7] 方案通过程序 - 2024年年度股东大会于2025年5月22日审议通过[3] 咨询方式 - 联系部门：投资与证券管理部（董事会办公室）[7] - 联系电话：0596-2072091[7]

制造业数字化转型战略 - 《制造业数字化转型行动方案》提出2025年实现制造业主要领域全面数字化，打造世界级数字化制造业集群，提升全球产业链地位[1] - 数字化转型涉及技术研发、人才培养、管理变革等复杂环节，要求企业具备强大综合实力和市场洞察力[1] 上海电气风电数字化实践 - 将工业互联网、人工智能技术深度融入风电设备，实现高频数据采集和边缘计算，数据上传至"风云"平台[2] - 智能监控系统可实时掌握机组状态并提前发现问题，智能运维系统基于数据分析优化维护计划，提高效率并降低成本[2] - 采用基于模型的控制技术优化海域机组发电量，通过AI算法实现关键部件预测性维护，减少非计划停机[3] 轴承制造基地智能化升级 - 新厂区围绕智能制造、智慧物流、数字化管理三大板块进行升级[4] - 引入自动化热处理设备、高精密磨床和机器人作业，结合传感器技术实时调整生产参数[4] - 采用AGV实现物料自动化管理，提升搬运效率和准确性[4] - 建立集成3D模拟、智能监控、能耗管理等功能的综合监控系统，实现数据可视化[5] 软硬一体化产品体系 - 公司推进"数智数制"融合体系，实施五大智能制造行动，深化AI、数字孪生等技术应用[6] - 开发多设备集群协同调度系统，实现流程无人化和快速重编程适应多品种生产[6] - 打造"智能基础件+装备+系统集成+软件+平台"的完整产品体系[7] - 加强云计算、工业互联网等数字基建，创建智能场景并建设智慧供应链[7] - 通过AI算法挖掘多场景数据价值，优化生产流程和资源配置[7]

现代化产业体系建设 - 现代化产业体系是国家竞争力的核心支柱，金融力量深度融入产业变革浪潮 [3] - 河南省着力建设现代化产业体系和农业强省，洛轴集团成为制造业创新发展的样本 [3] - 金融活水精准灌溉产业沃土，共同谱写现代化产业体系建设新篇章 [18] 洛阳轴承集团（洛轴集团） - 洛轴集团通过数智赋能加快转型升级，产品涵盖9大类型3万余种，广泛应用于航空航天、工程机械等领域 [4] - 新能源装备轴承智能化生产基地项目总投资10.3亿元，获工商银行和国开行8亿元10年期贷款支持 [4] - 高铁转向架项目获工商银行1.96亿元设备更新贷款，子公司洛轴科技获建设银行8000万元设备更新贷款 [4] - 23家金融机构对洛轴集团综合授信达60亿元，中长期贷款占比54%，高端轴承产值占比70% [5] - 建设银行河南省分行为洛轴集团提供4.34亿元新建项目贷款、4亿元流动资金贷款和1.3亿元供应链贷款 [5] - 中国信保支持洛轴集团出口金额超7000万美元，助推企业开拓国际市场 [5] 洛阳轴承产业链 - 洛阳轴承产业链拥有规上企业73家，是国内轴承产品品种最全、用途最广的综合性轴承生产基地 [5] - 中国人民银行洛阳市分行支持洛阳轴承产业链贷款规模超百亿元，金融资源全面覆盖配套企业 [6] 新能源与新材料企业 - 优箔（洛阳）金属材料有限责任公司实现量产12—20微米高端动力电池箔，研发双光8微米电池箔，业务覆盖国内新能源龙头电池企业 [8] - 优箔公司规划新项目总投资约15亿元，获工商银行牵头银团贷款支持 [9] - 新星轻合金材料（洛阳）有限公司锂电池用铝合金箔材生产项目一期已投产，年产能大幅提升 [10] - 中国银行偃师支行为新星轻合金提供综合授信约2.5亿元，支持企业重大项目落地 [10] 金融支持制造业 - 洛阳市制造业贷款余额744.07亿元，较年初增加67.12亿元，同比多增44.58亿元 [11] - 河南省制造业贷款余额6422.54亿元，同比增长7.61%，制造业中长期贷款余额3343.72亿元，同比增长7.18% [14] - "专精特新"和科技型中小企业贷款余额1763.85亿元、1223.02亿元，同比分别增长20.59%、24.34% [14] - 建设银行河南省分行对超聚变数字技术有限公司授信额度从20亿元增至75亿元 [14] - 浦发银行郑州分行为64家制造业客户提供供应链金融专项授信支持12.37亿元 [14] 金融政策与对接 - 中国人民银行增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，总额度达8000亿元 [6] - 河南省工业领域设备更新和技术改造政策宣贯暨产融对接会举办，170多家制造业企业与20余家金融机构面对面对接 [10] - 全省已走访调研企业6.29万家，其中4.11万家企业提出新增或续贷融资需求，金额达1.26万亿元 [16] 河南省金融业发展 - 河南省金融业企业法人单位约3000个，从业人员超60万人，资产总计14.21万亿元 [17] - 形成以科技金融、绿色金融、普惠金融为核心的立体化服务体系，为产业转型升级注入强劲动能 [17] - 实施科技金融"五大行动"，统筹金融资源为新质生产力发展提供保障 [17]