农产品日报（2025 年 5 月 7 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二，五一假期节后开盘玉米期价表现弱于预期，主力 2507 合约小幅高开后期 | | | | 价下行，当日收带长下引线的小阴线，期价呈现偏弱表现。现货市场方面，五一 | | | | 期间玉米现货延续上行，现货市场存粮贸易商看涨热情持续。东北玉米价格偏强 | | | | 运行为主，北港玉米价格上涨对行情形成较为明显的带动，产区贸易商低价售粮 | | | | 意向一般。五一假期期间，华北地区玉米价格延续偏强运行的态势，价格重心继 | | | | 续上移。农户余粮见底，粮源集中到贸易商手中，经过价格持续上涨，市场看涨 | | | 玉米 | 预期增强。期现价格联动上涨，小麦和玉米价格联动上涨。截至 5 月 6 日，山东 | 震荡 | | | 寿光金玉米收购价格 2420 元/吨，较节前价格上涨 40 元/吨，山东大部分企业站 | | | | 上 2400 元/吨的价位。产区带动销区玉米报价上涨，近期产区玉米价格持续上涨， | | | | 销区港口贸易商报价提高，期货市场表现偏强， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张，下游采购谨慎、消费乏力，需求提振作用有限，关税事件对玉米市场影响有限，国内玉米以供需逻辑主导价格，当前处于新旧量交替空窗期，阶段性供应紧张使期价易涨难跌，预计中长期玉米价格或存在上涨预期 [5][36][37] 根据相关目录分别进行总结 玉米市场结构 - 截止5月初，4月玉米指数价格先震荡后上涨，月初跌至2260元/吨一线，区间震荡至下旬后向上测试2350元/吨、2400元/吨压力位，天气、余粮、进口、小麦等因素致供应紧张，下游需求提振有限，关税事件有影响但玉米仍以供需逻辑主导价格 [7] - 期现结构整体呈现05贴水09，09升水01 [8] 市场行情分析 供应端 - 4月USDA报告显示2024/25年度美国以外地区玉米产量上调，期末库存增加，全球玉米期末库存为2.877亿吨，减少130万吨，数据解读偏中性 [10] - 24/25年玉米产量虽减少但仍属丰产，各机构对增产幅度评判不一，全国大部分产区余粮见底，粮源转移至贸易商及加工企业，备耕春耕阶段余粮售卖放缓，中储粮增储收购使持粮主体看涨，出货意愿不强，供应趋紧，但华北与东北玉米价差使部分贸易商有落袋为安意愿，市场流通性较好 [12][13] - 近期中美关税争端升级，对美商品加征84%关税，进口美玉米税率达99%，刺激用粮企业加大国产粮采购，利好国内玉米价格，我国加速粮食多元化进口布局，关税政策对玉米影响相对有限，但对美国高粱影响或较大 [17] 需求端 - 能繁母猪去库进程缓慢，存栏维持正常保有量以上，2025年3月存栏量为4039万头，5月2日自繁自养利润为85.05元/头，外购仔猪养殖利润为48.53元/头，生猪市场面临双重压力，全年低利润，生猪出栏低于往年、存栏增加，市场供应充足，饲料消费有刚需但难有增量 [23] - 宏观经济增长乏力，下游需求一般，中美关税对峙使外贸形势严峻，深加工企业利润难改善，限制玉米消耗，截止4月3日，淀粉企业开机率61.13%，环比上涨1.16%，生产量为63.59万吨，环比上涨1.2%，加工利润为 -260元/吨，企业采购谨慎 [34] 行情展望 - 天气、余粮、进口、小麦等因素致阶段性供应紧张，下游需求提振有限，关税事件影响有限，国内玉米以供需逻辑主导价格，当前处于新旧量交替空窗期，阶段性供应紧张使期价易涨难跌，预计中长期玉米价格或存在上涨预期 [36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类方面，短期美豆承压但有支撑，巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本弱稳中期看涨，国内豆粕现货预计回落带动远月下跌，豆粕相对美豆震荡偏弱 [3][5] - 油脂方面，原油中枢下行和棕榈油产量恢复使油脂回落压力大，中期若宏观企稳或受美国提高RVO支撑 [7][9] - 白糖方面，二、三季度原糖价格可能创新低，国内糖价现阶段高位震荡，后市走弱可能性大 [11][12] - 棉花方面，郑棉价格低位震荡，供需双弱格局下短线延续震荡走势 [14][15] - 鸡蛋方面，供应主导蛋价，随着气温升高和新开产压力增加，蛋价上方压力增大，维持逢高抛空思路 [16][17] - 生猪方面，现货短期波动有限，体重增加压力向后积累，盘面贴水格局下往下空间受限，震荡思路下关注反弹后短空 [19][20] 各目录总结 大豆/粕类 重要资讯 - 隔夜美豆收跌，国内豆粕现货下跌，5 - 7月大豆预计到港量分别为919.75万吨、1100万吨、1050万吨，未来三个月豆粕及大豆累库趋势强，周二油厂豆粕成交10.21万吨，提货13.92万吨，开机率47.95% [3] - 美豆产区未来两周降雨情况预计种植进度正常，我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，我国大豆到港成本稳中偏涨，但贸易战引发宏观走弱会抑制豆系价格 [3] 交易策略 - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，短期美豆承压但有支撑，巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本弱稳中期看涨，国内豆粕现货预计回落带动远月下跌，豆粕相对美豆震荡偏弱，注重交易节奏 [5] 油脂 重要资讯 - ITS及AMSPEC预计马棕4月各阶段出口环比有不同程度增加，SPPOMA等数据显示马棕4月各阶段产量环比增加，2025年5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量均增加，马棕走势低迷，4月或大幅累库 [7] - 美豆油行业协会要求大幅提高RVO，利于美豆油需求，提振其估值，国内现货基差震荡 [7][8] 交易策略 - 原油中枢下行和棕榈油产量恢复使油脂回落压力大，关注后续产地供需情况，中期若宏观企稳，油脂或受美国提高RVO支撑 [9] 白糖 重点资讯 - 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5890元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，或0.05%，各地现货报价较上一交易日下跌20 - 30元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约基差250元/吨 [11] - 4月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗1659.8万吨，同比增加2.99%；产糖73.1万吨，同比增加1.25%，甘蔗制糖比例为44.77%，同比增加0.69个百分点；累计有178家糖厂开榨，同比增加3家 [11] 交易策略 - 二、三季度原糖价格可能创新低，国内糖价现阶段高位震荡，随着外盘价格下跌，进口利润窗口打开，后市郑糖价格走弱可能性大 [12] 棉花 重点资讯 - 周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报12745元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，或0.04%，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日下跌20元/吨，基差1085元/吨 [14] - 截至2025年5月4日当周，美国棉花种植率为21%，较之前一周提升6个百分点，略低于去年同期的23%，但较五年均值高出1个百分点 [14] 交易策略 - 受中美关税影响市场情绪悲观，郑棉价格低位震荡，国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率下滑，消费偏弱，但进口低位使棉花库存延续小幅去库，供需双弱格局下短线棉价延续震荡走势，关注中美谈判及国内库存边际变化 [15] 鸡蛋 现货资讯 - 国内蛋价半稳半跌，产区供应充足，销区市场消化不快，贸易商参市心态不高，预计今日蛋价有稳有降 [16] 交易策略 - 假期鸡蛋走货尚可，但库存偏稳定，价格持平或小落，供应主导蛋价，随着气温升高和新开产压力增加，蛋价上方压力增大，盘面远月仍有较高升水，维持逢高抛空思路 [17] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价主流稳定，养殖端出栏积极性尚可，生猪供应或继续增加，但终端需求暂无利好提振，屠宰企业亏损，采购积极性下降，预计近期猪价或偏弱 [19] 交易策略 - 现货短期波动有限，体重增加压力向后积累，盘面贴水格局下往下空间受限，震荡思路下关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前观望或短线为主 [20] 农产品重点图表 - 大豆/粕类涉及主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、南美和北美未来两周累积降水、大豆和菜籽月度进口等图表 [21][22][30][35] - 油脂涉及国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚未来两周降水距平图表 [37][41][47] - 白糖涉及全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、我国食糖月度进口量、巴西中南部地区双周产糖量图表 [50][52][57] - 棉花涉及全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、我国棉花月度进口量、纺纱厂开机率、我国周度棉花商业库存图表 [60][63][69] - 鸡蛋涉及在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、斤蛋饲料成本图表 [71][73][77] - 生猪涉及能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪 - 标猪价差、自繁自养养殖利润图表 [81][84][93]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-05-07 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2520至2580区间震荡。 1.基本面：菜粕震荡收涨，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期回归震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕， 但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2480，基差-68，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周0.97万吨，周环比增加49.48%，去年同期2.6万吨，同比 减少44.23% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期偏弱，下方有支撑；豆油震荡寻底，品种间偏强；豆粕美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面偏强；玉米震荡偏强；白糖窄幅整理；棉花仍缺乏上涨驱动；鸡蛋震荡调整；生猪关注二育节奏；花生关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：豆油主力合约日盘收盘价 7760 元/吨，涨跌幅 -0.92%，夜盘收盘价 7746 元/吨，涨跌幅 -0.18%；现货方面，一级豆油广东价格 8140 元/吨，较前一日变动 -60 元/吨；基差方面，豆油（广东）基差 380 元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：缅甸棕榈油价格下降，美国大豆压榨利润下跌，巴西农户将扩大大豆种植面积，欧盟油脂进口量有变化，德国生物柴油生产情况等 [5][6][7][8] - 趋势强度：趋势强度为 0 [9] 豆粕/豆一 - 基本面跟踪：DCE 豆一 2507 合约日盘收盘价 4209 元/吨，涨幅 0.65%，夜盘收盘价 4226 元/吨，涨幅 1.22%；DCE 豆粕 2509 合约日盘收盘价 2915 元/吨，跌幅 1.02%，夜盘收盘价 2919 元/吨，跌幅 0.07%；现货方面，各地豆粕价格有不同程度变动 [10] - 宏观及行业新闻：5 月 6 日 CBOT 大豆因贸易局势担忧、豆油下挫等因素收低，美国春播进展顺利，南美巴西大豆收割结束、阿根廷进展缓慢 [10][12] - 趋势强度：豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为 0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价格 2280 元/吨，C2507 合约日盘收盘价 2365 元/吨，夜盘收盘价 2383 元/吨；C2509 合约日盘收盘价 2379 元/吨，夜盘收盘价 2395 元/吨；主力 07 基差 -85 元/吨，07 - 09 跨期 -14 元/吨 [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港、广东蛇口、东北企业、华北玉米价格有变动，广东有高粱和大麦报价 [15] - 趋势强度：趋势强度为 1 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格 17.41 美分/磅，同比 -0.02；主流现货价格 6150 元/吨，同比 -40；期货主力价格 5890 元/吨，同比 3；59 价差 183 元/吨，同比 20；15 价差 104 元/吨，同比 9；主流现货基差 260 元/吨，同比 -43 [18] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比加快，USDA 预计巴西产量增长，印度产糖量情况，巴西出口量减少，中国进口量下降；国内预计产量、消费量、进口量情况，国际预计供应短缺情况等 [18][19] - 趋势强度：趋势强度为 0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509 合约日盘收盘价 12745 元/吨，跌幅 -0.04%，夜盘收盘价 12835 元/吨，涨幅 0.71%；CY2507 合约日盘收盘价 18740 元/吨，跌幅 -0.27%，夜盘收盘价 18990 元/吨，涨幅 1.33%；现货方面，各地棉花价格有变动 [21] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投变化不大，销售基差暂稳，纺企刚需成交；纯棉纱市场平淡，下游订单不足；美棉因产区天气改善、播种顺利及贸易协议预期减弱下跌 [22] - 趋势强度：趋势强度为 0 [24] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋 2507 合约收盘价 3027 元/500 千克，日涨跌 -1.82%；鸡蛋 2509 合约收盘价 3761 元/500 千克，日涨跌 -0.71%；鸡蛋 7 - 8 价差 -640，鸡蛋 7 - 9 价差 -734；各地现货价格有变动 [25] - 趋势强度：趋势强度为 0 [25] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格 15000 元/吨，四川现货价格 14700 元/吨，广东现货价格 15590 元/吨；生猪 2507 合约价格 13445 元/吨，同比 -5；生猪 2509 合约价格 13910 元/吨，同比 -20；生猪 2511 合约价格 13530 元/吨，同比 -80；生猪 2507 基差 1555 元/吨，同比 255；生猪 2509 基差 1090 元/吨，同比 270；生猪 2511 基差 1470 元/吨，同比 330；生猪 7 - 9 价差 -465 元/吨，同比 15；生猪 9 - 11 价差 380 元/吨，同比 60 [29] - 市场逻辑：4 月二育采购进度过半，高价追采情绪降温，假期集团缩量，现货价格变动小，南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5 月栏圈压力增强，或开启阶段性去库；交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月月间价差套利策略，11 - 1 反套流动性增强，短期 LH2509 合约支撑位 13000 元/吨，压力位 15000 元/吨 [31] - 趋势强度：趋势强度为 0 [30] 花生 - 基本面跟踪：辽宁 308 通货价格 8100 元/吨，较前一日变动 -100；河南白沙通货价格 8060 元/吨；兴城小日本价格 8340 元/吨；苏丹精米价格 8400 元/吨，较前一日变动 50；PK510 合约收盘价 8028 元/吨，日涨跌 -0.35%；PK511 合约收盘价 7972 元/吨，日涨跌 -0.33%；辽宁 308 通货基差 72 元/吨，河南白沙通货基差 32 元/吨，兴城小日本基差 312 元/吨，苏丹精米基差 372 元/吨，10 - 11 跨期 56 元/吨 [32] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳 [33] - 趋势强度：趋势强度为 0 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期偏弱但下方有支撑，豆油单边有回调风险、品种间偏强，豆粕因假期美豆涨跌互现或偏弱运行，豆一震荡，玉米震荡偏强，白糖区间整理，棉花缺乏上涨驱动，鸡蛋震荡调整，生猪需关注节后出栏节奏，花生需关注油厂收购 [2] 各品种总结 棕榈油/豆油 - **基本面跟踪**：棕榈油主力日盘收盘价8148元/吨、涨0.34%，豆油主力日盘收盘价7832元/吨、涨0.67%；马棕主力收盘价3827林吉特/吨、跌1.37%，CBOT豆油主力收盘价48.74美分/磅、跌1.40%；棕榈油（广东）现货基差602元/吨，豆油（广东）现货基差368元/吨 [5] - **宏观及行业新闻**：路透预计马来西亚4月棕榈油库存环比增14.8%、产量增16.9%、出口量增9.7%；MPOA称4月1 - 30日马棕产量预估增24.62%；SPPOMA显示4月马棕产量增17.03%、5月1 - 5日增60.17%；ITS等机构统计4月马棕出口量有增有减；GAPKI公布印尼2月棕榈油出口、产量及库存情况；印度4月棕榈油进口量环比降24% [6][8][9][10][11] - **趋势强度**：棕榈油和豆油趋势强度均为 - 1 [16] 豆粕/豆一 - **基本面跟踪**：DCE豆一2507收盘价4188元/吨、涨0.19%，DCE豆粕2509收盘价2920元/吨、跌1.91%；CBOT大豆07收盘价1046美分/蒲、跌1.16%，CBOT豆粕07收盘价295.6美元/短吨、跌0.44% [17] - **宏观及行业新闻**：4月28日至5月2日CBOT大豆期货微跌，5月5日收盘下跌；欧盟考虑增加进口美国大豆 [18][19] - **趋势强度**：豆粕趋势强度为 - 1，豆一趋势强度为0 [19] 玉米 - **基本面跟踪**：C2507收盘价2377元/吨、涨0.72%，C2509收盘价2392元/吨、涨0.50%；锦州平仓价2280元/吨、涨30，主力07基差 - 97元/吨 [21] - **宏观及行业新闻**：截至4月27日美国玉米播种进度达24%，高于五年均值 [22] - **趋势强度**：玉米趋势强度为1 [23] 白糖 - **基本面跟踪**：原糖价格17.43美分/磅、同比0.16，主流现货价格6190元/吨、同比 - 20，期货主力价格5887元/吨、同比 - 49；59价差163元/吨、同比 - 75，15价差104元/吨、同比9，主流现货基差303元/吨、同比29 [25] - **宏观及行业新闻**：巴西压榨进度加快，USDA预计25/26榨季巴西和印度产量增2%，NFCSF下调24/25榨季印度食糖产量；中国1 - 3月进口下降；CAOC预计24/25榨季国内产需及进口情况；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [25][26] - **趋势强度**：白糖趋势强度为0 [27] 棉花 - **基本面跟踪**：CF2509收盘价12750元/吨、跌0.70%，CY2507收盘价18790元/吨、跌0.16%；ICE美棉07收盘价68.53美分/磅、涨0.25%；北疆3128机采价13848元/吨、跌0.65%，3128B指数14183元/吨、跌0.34% [29] - **宏观及行业新闻**：国内棉花现货基差暂稳，纯棉纱市场交投不佳；长假期间ICE棉花上涨超3%，国际市场基本面驱动不强 [30] - **趋势强度**：棉花趋势强度为0 [31] 鸡蛋 - **基本面跟踪**：鸡蛋2505收盘价3073元/500千克、跌1.88%，鸡蛋2509收盘价3791元/500千克、跌0.47%；辽宁现货价格3.20元/斤，玉米现货价格2140元/吨 [34] - **趋势强度**：鸡蛋趋势强度为0 [34] 生猪 - **基本面跟踪**：河南现货价14850元/吨、同比100，生猪2509收盘价13910元/吨、同比 - 20；生猪2509基差940元/吨、同比120，生猪7 - 9价差 - 465元/吨、同比15 [37] - **市场逻辑**：4月二育采购进度过半，假期集团缩量，5月栏圈压力增强或开启去库；关注远月月间价差套利策略，LH2509合约支撑位13000元/吨、压力位15000元/吨 [39] - **趋势强度**：生猪趋势强度为0 [38] 花生 - **基本面跟踪**：辽宁308通货价8200元/吨、价格变动0，PK505收盘价7776元/吨、跌2.29%；辽宁308通货基差424元/吨，5 - 10跨期 - 284元/吨 [40] - **现货市场聚焦**：南阳市方城县广阳镇麦茬白沙通米收购价4.2左右，扶余市大林子镇308通米收购价4.05左右 [41] - **趋势强度**：花生趋势强度为0 [42]

玉米期货市场表现 - 玉米期货主力合约收于2377元/吨，周K线连续两周收阳，持仓量环比上周增持112988手 [1] - 玉米期货周内开盘报2336元/吨，最高触及2379元/吨，最低下探至2330元/吨，周度上涨1.76% [1] - 大商所玉米期货仓单168663手，环比上个交易日增加35188手 [3] 玉米市场供需动态 - 美国2024/2025年度玉米出口净销售为101.4万吨，前一周为115.3万吨 [2] - 美国2024/2025年度玉米出口装船159.8万吨，前一周为178万吨 [2] - 美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区气温将高于正常水平，67%地区降水量将低于正常水平 [2] 机构后市观点 - 正信期货认为现货情绪偏强，玉米高位震荡，远月玉米仍保持看涨预期 [4] - 首创期货指出东北产区基层余粮见底，粮源转移至贸易商，贸易商看涨后市意愿偏强 [5] - 首创期货提到生猪及鸡蛋价格走强提振饲料需求，深加工企业因原粮库存偏少提价锁定粮源 [5] - 小麦与玉米价差缩小，小麦在饲料中的替代性增强，对玉米需求有一定冲击 [5]

农产品期货价格 - 芝加哥期货交易所玉米7月合约收于每蒲式耳4.54美元 下跌14.75美分 跌幅3.14% [1] - 小麦7月合约收于每蒲式耳5.31美元 下跌11.75美分 跌幅2.16% [1] - 大豆7月合约收于每蒲式耳10.46美元 下跌12.5美分 跌幅1.18% [1] 价格下跌原因 - 美国中部天气条件有利于春播快速进行 对玉米 大豆 小麦期价形成压力 [1] - 全球能源价格大幅下跌 对农产品期货价格产生负面影响 [1] - 市场分析机构预计美国农户将按时完成2025年玉米 大豆和春小麦的播种 [1] 出口检验数据 - 截至5月1日一周 美国玉米出口检验量6331.7万蒲式耳 小麦1140万蒲式耳 大豆1190万蒲式耳 [1] - 本作物年度美国玉米累计出口检验量16.74亿蒲式耳 同比增加29% [1] - 大豆累计出口检验量15.97亿蒲式耳 同比增加11% [1] - 小麦累计出口检验量7.265亿蒲式耳 同比增加14% [1] 产量预测 - 俄罗斯农业咨询公司IKAR将2025年俄罗斯小麦产量预测从8250万吨提高至8380万吨 [1] 天气影响 - 美国中西部地区 北部平原未来10天天气干燥 有利于春播快速进行 [2] - 之后将迎来降雨 有利于作物种子发芽 [2]

谷物市场表现 - 彭博谷物分类指数下跌2 07%至30 9673点 全天处于下跌状态 [1] - 美国股市开盘后谷物分类指数加速下挫 [1] - CBOT玉米期货下跌3 14%至4 5425美元/蒲式耳 [1]

报告行业投资评级 - 玉米&玉米淀粉：看涨 [1] 报告的核心观点 - 一周复盘：玉米、小麦现货明显上涨，玉米07合约冲破2350压力位，“若无规模化替代，7月现实缺口将暴露”预期或逐步兑现，深加工企业玉米消耗量下滑但原料库存大降，中储粮净轮出但拍卖成交率和溢价双高，商业库存或趋紧 [2] - 下周观点：中期现实供需转强将驱动价格上涨，07合约全年高点有望达2450元/吨，基差、月差有望形成back结构；原因包括生猪存栏与均重双高使能量总需求回升，淀粉出口恢复与副产品受拉动延缓深加工消费下降；陈麦腾库压力未现且新麦单产或略低，小麦无下跌空间，需玉米上涨实现替代优势；政策粮拍卖大概率在现货超涨后进行 [3] - 市场情况：当前市场共识未充分形成，部分贸易商担忧小麦替代和政策粮拍卖压力，北港基差偏弱，期货上行或曲折，推荐关注逢低多07以及7 - 9正套、7 - 11正套机会 [4] - 玉米淀粉情况：企业检修结束开机率回升，华北走货好转、东北走货迟缓，淀粉库存轻微去化；淀粉副产品收入提升延缓开机率下降，不利于去库，但淀粉出口恢复或改善供需 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格回顾 玉米 - 涉及玉米期现价格表现及基差、现货价格走势、7 - 9月差走势、7 - 11月差走势等图表 [16] 玉米淀粉 - 涉及玉米淀粉期现价格表现及基差、淀粉 - 玉米主力期货价差、淀粉 - 玉米现货价差（潍坊）、玉米淀粉副产品收入回补等图表 [20][27] 玉米基本面信息周度观察 收抛储 - 涉及中储粮网竞价销售玉米情况、中储粮网竞价采购玉米情况图表 [30] 库存 - 涉及南港玉米谷物库存、南港玉米外贸库存、北港玉米库存、南港玉米内贸库存、主要深加工企业玉米库存（玉米年度）、深加工企业玉米消费量、主要深加工企业玉米库存消费比(季节性)、饲料企业玉米库存天数等图表 [33][39][44] 替代品 - 涉及小麦玉米价差、小麦替代玉米理论优势价差图表 [47] 需求 - 涉及玉米制乙醇盈利（黑龙江）、玉米酒精开工率、生猪出栏均重图表 [51][52] 玉米淀粉基本面信息周度观察 盈利 - 涉及玉米淀粉企业盈利、玉米淀粉企业利润（山东）图表 [55] 供应 - 涉及玉米淀粉开工率、玉米淀粉企业加工量图表 [59] 需求 - 涉及淀粉糖开机率（果萄糖浆、麦芽糖浆）、瓦楞纸开机率、箱板纸开机率图表 [64][67] 库存 - 涉及玉米淀粉企业可售库存、玉米淀粉注册仓单季节性走势图表 [69]