技术优化与工艺改进 - Ⅰ套常减压蒸馏装置采用减顶油回炼流程，变压器油组分收率由10.5%提升至12%左右 [1] - 加氢处理装置通过精准调控反应温度等关键措施，变压器油基础油收率从8%大幅提升至20%左右 [2] - Ⅱ套精密分馏装置优化工艺操作，确保生产过程中各有效组分最大化利用 [1] - 公司建立从原料保障、工艺控制到产品出厂的全链条稳产增产能力 [2] 市场背景与生产成果 - 国内电力基础设施建设加速推进，变压器油基础油市场需求大幅攀升 [1] - 加氢处理装置产出的变压器油基础油产量较7月翻倍，创下历史最高水平 [2] - 产品以“增产不降级”的硬实力，为国内电力基础设施建设提供能源保障 [2]

报告行业投资评级 - 化工行业投资评级为“强于大市”，且为维持评级 [3] 报告核心观点 - 行业发展的核心方向是高端化与绿色化 [1] - 投资策略建议关注“十五五”规划对传统产业优化提升和绿色转型的指引，重点布局SW煤化工、SW氟化工、SW磷肥及磷化工和SW钾肥等子板块 [5] - 建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870 SZ）作为重点投资工具 [5][62] 行情回顾 - 10月区间（20251001-1031）沪深300指数涨幅为0.00% [12] - 红利指数（000015 SH）涨幅为4.88%，北证50（899050 BJ）涨幅为3.54%，中证红利（000922 CSI）涨幅为3.05%，表现居前 [12] - 科创50（000688 SH）跌幅为-5.33%，表现靠后 [12] - 基础化工板块和石油化工板块的PB市净率较上月及年初均有所提高 [5] 宏观行业数据 - 10月PMI为49.0%，较上月降低0.8个百分点 [5][27] - 10月主要原材料购进价格指数为52.5%，较上月降低0.7个百分点 [5][27] - 9月PPI当月同比为-2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [5][27] - 细分行业PPI降幅收窄：化学原料和化学制品制造业为-5.2%（收窄0.5个百分点），化学纤维制造业为-7.9%（收窄1.4个百分点），石油和天然气开采业为-8.6%（收窄1.1个百分点） [5][27] - 9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比为-5.6%，降幅较上月扩大0.4个百分点 [27] - 9月化学纤维制造业固定资产投资完成额累计同比为11.6%，增速较上月提高2.3个百分点 [27] - 9月石油和天然气开采业固定资产投资完成额累计同比为-7.4%，降幅较上月收窄3.7个百分点 [27] - 产成品存货方面，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业较上月小幅下降，石油和天然气开采业较上月小幅上升 [5][27] 上游原材料价格 - 10月WTI原油均价为60.04美元/桶，较上月均价下跌5.55%，较2024年均价下跌20.74% [33] - 10月NYMEX天然气均价为3.35美元/百万英热单位，较上月均价上涨11.30%，较2024年均价上涨39.00% [33] - 10月秦皇岛5500K动力煤均价为683元/吨，较上月均价上涨1.04%，较2024年均价下跌4.87% [33] 下游行业需求 - 9月纺织纱线、织物及其制品出口金额当月同比为6.4%，较上月提高4.9个百分点 [42] - 9月家用电器出口金额当月同比为-9.6%，降幅较上月扩大 [42] - 9月新能源汽车产量当月同比为20.3%，较上月降低2.4个百分点 [42] - 9月汽车产量当月同比为13.7%，较上月提高3.2个百分点 [42] - 9月房地产新开工施工面积累计同比为-18.9%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [42] - 9月集成电路产量当月同比为5.9%，较上月提高2.7个百分点 [42] 政策与行业动态 - 党的二十届四中全会就“十五五”规划提出建议，涉及化工部分包括优化提升传统产业、推动重点产业提质升级、提升产业链自主可控水平，以及加快经济社会发展全面绿色转型，实施碳排放总量和强度双控制度 [49][50] - 中国石油和化学工业联合会强调行业需重点抓好创新驱动高端化突破、系统思维推进绿色化转型等五方面工作 [51] - 国际能源署（IEA）报告指出需开发新的油气资源以维持供应稳定，预计存在巨大供应缺口 [53] - IEA预测2025年剩余时间及2026年全球原油需求日均增量约为70万桶，石化行业为需求增长核心驱动力但作用走弱 [54] - 巴菲特旗下伯克希尔以97亿美元收购西方石油公司化工子公司OxyChem [55] - 电池电解质行业召开反内卷与健康发展研讨会，签署共同倡议，提出将扩产比例保持在30%左右的合理区间等自律措施 [56][57] - 生态环境部发布2026年度氢氟碳化物（HFCs）等配额总量设定与分配方案 [58] 行业盈利与投资建议 - 分析SW石油化工行业子板块扣非归母净利润算术平均值，建议关注SW煤化工、SW氟化工、SW磷肥及磷化工和SW钾肥 [5][61] - 具体子板块今年三季度扣非归母净利润算术平均值为：SW煤化工 13.0172亿元，SW氟化工 6.7607亿元，SW磷肥及磷化工 8.1600亿元，SW钾肥 22.2236亿元 [59][61]

公司股价表现 - 11月7日公司股价收涨1.08% 收盘价为5.61元 [1] - 近5个交易日公司股价累计上涨2.56% [1] - 当日主力资金合计净流入8971.36万元 [1] 大宗交易情况 - 11月7日发生1笔大宗交易 合计成交量65万股 成交金额364.65万元 [1] - 该笔大宗交易成交价格为5.61元 溢价率为0.00% [1] - 买方营业部为国海证券股份有限公司南宁起凤路证券营业部 卖方营业部为申万宏源证券有限公司证券投资总部 [1] - 近3个月内公司累计发生1笔大宗交易 合计成交金额为364.65万元 [1]

摘要：【图】2025年6月四川省石油沥青产量统计分析 2025年6月石油沥青产量统计： 石油沥青产量：2.1 万吨 同比增长：-0.8% 增速较上一年同期变化：高44.7个百分点 据统计，2025年6月四川省规模以上工业企业石油沥青产量与上年同期相比下降了0.8%，达2.1万吨，增 速较上一年同期高44.7个百分点，增速较同期全国低11.9个百分点，约占同期全国规模以上企业石油沥 青产量315.2万吨的比重为0.7%。 详见下图： 增速较上一年同期变化：高92.0个百分点 2025年1-6月石油沥青产量统计： 石油沥青产量：26.4 万吨 同比增长：58.2% 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场现状及前景分析 化工市场调研与发展前景 日化发展现状及前景预测润滑油市场调研及发展趋势 汽油行业监测及发展趋势 柴油未来发展趋势预测 橡胶现状及发展前景 塑料发展前景趋势分析 化妆品的现状和发展趋势清洁护肤行业现状与发展趋势 据统计，2025年1－6月，四川省规模以上工业企业石油沥青产量与上年同 ...

进博会保障措施 - 公司将保障第八届中国国际进口博览会作为重大政治任务 落实特殊时期安全生产风险防控工作 [1] - 公司强化环保设施稳定运行 确保各类排口达标排放 并通过VOCs网格化全覆盖监测织密厂际边界环保防护网 [1] - 公司在生产装置运行管理中严格执行"三大纪律" 结合"雷霆行动"要求进行再排查和再整治 [1] 生产运营管理 - 公司着重对生产装置大型机组重点部位和关键设备运行情况增强监测力度 [1] - 公司通过进一步细化报警平台管理 动态跟踪装置异常操作响应速度 为生产装置安稳运行筑牢基础 [1] - 在10月30日 公司4号硫黄环保装置操作人员增加关键机泵检测频次以确保装置安稳运行 [3] 能源供应与物流 - 进博会期间 公司确保市场高品质汽油和柴油能源供应 并做好虹桥与浦东机场管输航煤的统筹联动 [1] - 公司通过库存优化满足市场变化需求 做到万无一失 [1] - 公司在物流运输过程中加强密闭化运输监控 避免原料辅料在车运和船运过程中对环境造成影响 [1]

投资评级与核心观点 - 报告预计市场对沙特基础工业公司2025年第三季度业绩持中性态度 [1] - 公司报告的经调净收入略低于一致预期，石化板块表现低于预期被稳健的农业营养素业绩所抵消 [1] 财务业绩表现 - 2025年第三季度净营收为343.30亿沙特里亚尔，环比下降3%，同比下降7%，低于一致预期的353.03亿沙特里亚尔 [4] - 经调息税折摊前利润为49.90亿沙特里亚尔，环比下降4%，同比下降10%，低于市场预期的62.68亿沙特里亚尔 [4] - 经调净收入为6.98亿沙特里亚尔，环比增长45%，但同比下降39%，略低于一致预期的7.19亿沙特里亚尔 [4] - 毛利为61.10亿沙特里亚尔，环比增长38%，但同比下降13%，高于一致预期的52.25亿沙特里亚尔 [4] - 营业成本为282.20亿沙特里亚尔，环比下降9%，同比下降6% [4] 业务分部表现 - 石油化工和特种产品部门营收为309.20亿沙特里亚尔，环比下降5%，同比下降9% [4] - 该部门息税折摊前利润为35.70亿沙特里亚尔，环比下降10%，同比下降21% [4] - 农业营养素部门营收为34.10亿沙特里亚尔，环比增长8%，同比增长22% [4] - 该部门息税折摊前利润为14.18亿沙特里亚尔，环比增长14%，同比增长39% [2] 成本管理与战略项目 - 公司重申其3亿美元的成本和价值创造对2025财年息税折摊前利润的影响，其中2025年第三季度影响为1.19亿美元 [2] - 公司目标到2030年实现10亿美元的息税折摊前利润影响 [2] - 公司重申2025财年的资本支出指引区间为30-35亿美元 [1] - Petrokemya MTBE工厂已提前投产 [1] - 沙特基础工业公司闽港控股综合体项目已完成87%，预计于2026年下半年投产 [1] - Ibn Zahr LTRS-1项目已投产，旨在提高原料稼动率并减少公司的碳足迹 [2] 行业与市场环境 - 公司重申了目前石化板块的产能过剩问题 [1] - 石化业务表现疲软受甲醇价格走弱、聚烯烃价格走低以及乙二醇持续过剩的影响 [2] - 农业营养素业绩超预期主要受尿素价格上涨的推动 [2]

报告基本信息 - 报告名称：PTA 日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 7 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6 日 PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4688 元/吨，涨 104 元/吨，幅度 2.27%，结算价 4620 元/吨，日增仓 61763 手 PX 检修传闻支撑 PX 行情，成本推涨 PTA，下游聚酯开工负荷较高，刚需偏好，预计 PTA 行情上涨 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - TA2601 收盘价 4688 元/吨，涨 104 元/吨，总量 958714，增减 61763；TA2605 收盘价 4750 元/吨，涨 100 元/吨，总量 66851，增减 3185 [6] 行业要闻 - 美国原油库存意外大增，市场担心超供，国际油价下跌，但汽油库存降至三年最低，抑制跌幅 11 月 5 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 12 月期货结算价每桶 59.6 美元，跌 0.96 美元，跌幅 1.59%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2026 年 1 月期货结算价每桶 63.52 美元，跌 0.92 美元，跌幅 1.43% [7] - PX 中国市场价格评估为 825 - 827 美元/吨，涨 10 美元/吨；PX 韩国市场价格评估 805 - 807 美元/吨，涨 10 美元/吨 成本端油市延续震荡，国内 PX 装置运行平稳，需求端 PTA 新增产能释放表现尚佳，紧平衡格局下参与者后市信心仍存 [7] - 华东市场 PTA 价格 4541 元/吨，涨 34 元/吨 日均商谈基差参考期货 2601 贴水 79 元/吨，跌 2 元/吨 [7] 数据概览 - 包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX 价格、MEG 价格、PTA 期价汇总、期现价差、PTA 仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA 下游产品价格、PTA 下游产品库存等相关数据图表 [11][13][17][21][26]

调价周期与价格走势 - 本轮成品油零售调价周期为10月27日24时至11月10日24时 [1] - 周期内国际原油价格呈现窄幅震荡、均值下滑走势 [1] - 原油变化率从正值高位开局后出现明显回落 [1] 调价预期与幅度 - 本周期成品油零售限价上调概率较大，但预期涨幅收窄 [1] - 截至11月6日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为3.12% [1] - 预计汽、柴油上调幅度为135元/吨 [1] - 折合升价92汽油、95汽油及0柴油均上调0.11元 [1] - 因距离调价窗口开启仍有一个工作日，预期上调幅度或进一步收窄 [1] - 调价窗口确定为11月10日24时 [1]

2025年上半年燃料油产量总体表现 - 2025年1-6月四川省规模以上工业企业燃料油累计产量为20.2万吨 [1] - 累计产量同比2024年同期大幅下降49.9% [1] - 累计产量增速较2024年同期低67.0个百分点 [1] - 累计产量增速较同期全国水平低47.1个百分点 [1] - 四川省累计产量占全国总产量2160.8万吨的比重为0.9% [1] 2025年6月燃料油产量单月表现 - 2025年6月四川省规模以上工业企业燃料油单月产量为3.7万吨 [2] - 单月产量同比2024年同期增长8.4% [2] - 单月产量增速较2024年同期高57.8个百分点 [2] - 单月产量增速较同期全国水平高6.3个百分点 [2] - 四川省单月产量占全国总产量362.8万吨的比重为1.0% [2] 统计范围说明 - 统计数据范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 北方市场以刚性需求为核心，山东部分炼厂恢复生产后供应充裕，炼厂因出货压力下调报价；华北主力炼厂装置停工供应收缩，但期货盘面下挫、低价资源冲击使市场均价走低；华南、华东受全运会影响需求回落，期货大跌和周边低价竞争使市场情绪转弱，中石化旗下炼厂下调价格 [4] - 后市山东供应稳中略增，需求下行价格有下行空间；华北刚性需求，供应下降市场情绪缓和，价格大概率企稳；南方需求平淡，成交集中于低价资源，价格谨慎维稳 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 华东、华北、华南、东北、西北、山东沥青现值分别为3380、3150、3310、3550、3980、3100元，前值分别为3400、3180、3370、3550、3980、3140元，涨幅分别为 -20、 -30、 -60、0、0、 -40元 [1] 期货市场 - BU2511、BU2512、BU2601、BU2602现值分别为3106、3118、3109、3120，前值分别为3149、3164、3166、3185，涨幅分别为 -1.37%、 -1.45%、 -1.80%、 -2.04% [1] 行业动态 - 美国计划空袭委内瑞拉消息被特朗普否认，同时特朗普行政当局官员向立法者通报委内瑞拉情况，虽未实施打击但有军事集结 [1][2] - 欧佩克+八个国家部长决定12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产，165万桶/日产量或逐步恢复 [2]