财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为16.78亿元 [1] - 归母净利润为18.00亿元，同比增加5.03亿元，涨幅38.80% [1] - 经营活动现金净流入8.34亿元，同比增加4.82亿元，涨幅137.19% [1] 盈利能力 - 最新毛利率为56.66%，较上季度增加4.29个百分点，较去年同期增加7.59个百分点 [3] - 最新ROE为11.45%，较去年同期增加1.57个百分点 [3] - 摊薄每股收益为1.15元，同比增加0.33元，涨幅39.57% [3] 资产负债与周转 - 最新资产负债率为7.03%，较上季度减少1.54个百分点 [3] - 总资产周转率为0.11次，存货周转率为1.74次 [3] 股东结构 - 股东户数为2.81万户，前十大股东持股占比62.27% [3] - 紫金国际控股有限公司为第一大股东，持股25.9% [3] - 西藏藏格创业投资集团有限公司持股10.5%，宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司持股9.96% [3]

货币政策与财政政策 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，防范汇率超调风险，并加大"两重""两新"等重点领域的融资支持力度 [2] - 国家发改委将于10月下达第四批690亿元资金支持消费品以旧换新，全年累计下达3000亿元 [2] - 财政部恢复对8月8日后新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入征收增值税 [2] 税收政策 - 境外投资者可选择按再投资额的10%或税收协定规定的更低比例计算税收抵免额度，选定后5年内不得变更 [3] - 财政部通报六起地方政府隐性债务问责典型案例，将持续强化隐性债务查处问责力度 [4] 算力基础设施建设 - 上海市计划至2025年底新建不少于5个大型算力中心，智算规模争取达到100 EFLOPS以上 [4] - 上海市将在产业园区、科研院所、高校等完成不少于5个边缘智算节点建设 [4] 上市公司业绩 - 九号公司上半年营收117.42亿元同比增长76.14%，净利润12.42亿元同比增长108.45%，拟每10份派发现金红利4.23元 [5] - 海康威视上半年营收418.18亿元同比增长1.48%，净利润56.57亿元同比增长11.71%，创新业务收入117.66亿元占比28.14% [5] - 藏格矿业上半年营收16.78亿元同比下降4.74%，净利润18.00亿元同比增长38.80%，拟每10股派发现金红利10元 [5] - 芯原股份预计第二季度营收约5.84亿元环比增长49.90%，在手订单金额30.25亿元创历史新高 [5] 公司动态 - 石化机械独立董事周京平涉嫌严重职务违法被调查，不影响公司经营 [6] - 晶合集成正筹划发行H股并在香港上市，控股股东和实际控制人不变 [6] - 比亚迪7月汽车销量344296辆，1-7月累计销量249万辆同比增长27% [6] - 中油工程子公司中标伊拉克海水输送管道项目，金额25.24亿美元 [7] - *ST亚振拟5544.9万元收购广西锆业51%股权，上半年预亏3300-3950万元 [7] - 弘信电子子公司拟128亿元投资建设燧弘庆阳绿色智能数字基础设施项目 [8] - 中国神华拟发行股份及支付现金购买国家能源集团相关资产 [8] 行业研究 - 中信建投建议关注海外算力链、创新药、风电、军工等高景气成长方向 [8] - 国产算力和AI应用、高端制造机器人、固态电池等产业有望加速发展 [8] - 政策层面需关注行业去产能落地情况 [8]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌1.23% 纳指跌2.24% 标普500指数跌1.6% [1] - 本周累计跌幅 道指下跌2.92% 纳指下跌2.17% 标普500指数下跌2.36% [1] 科技股表现 - 热门科技股普跌 亚马逊跌超8% Meta跌超3% 苹果、英伟达跌超2% 特斯拉、微软、谷歌跌超1% [1] 行业板块表现 - 加密货币、计算机硬件板块跌幅居前 Coinbase跌超16% Strategy、Circle跌超8% 安高盟跌超7% 昆腾跌近6% 戴尔科技跌超4% 超微电脑跌近4% 罗技跌超3% [1] - 减肥药、贵金属板块走高 黄金资源涨近17% 金田涨超5% 礼来涨超3% 诺和诺德涨超2% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82% [1] - 热门中概股普跌 哔哩哔哩跌超4% 理想汽车跌超3% 拼多多、阿里巴巴、名创优品跌近3% 百度、京东跌超1% [1] - 蔚来涨超2% [1]

恒生指数表现 - 恒生指数冲高回落 截至目前下跌0 17% [1] 行业板块表现 涨幅居前板块 - 内房地板块开盘后直线拉升 随后维持高位盘整 截至目前上涨1 04% [3] - 恒生工商板块冲高回落 截至目前上涨0 32% [3] 跌幅居前板块 - 内石油板块跌幅居前 [1] - 内银行板块冲高回落 截至目前下跌0 6% [3] - 金融和地产板块弱势震荡 [1] 个股表现 内房地板块个股 - 建发国际集团上涨2 15% [3] - 贝壳上涨1 78% [3] - 华润万象生活、碧桂园服务、华润置地等股涨幅均在1%上方 [3] 恒生工商板块个股 - 中通快递大涨6 78% [3] - 信义光能上涨4 92% [3] - 石药集团上涨3 02% [3] - 百度集团上涨2 54% [3] - 阿里巴巴上涨2 33% [3] - 联想集团、紫金矿业、信义玻璃等超10只个股涨幅均在1%上方 [3] 内银行板块个股 - 重庆农村商业银行大跌2 57% [3] - 交通银行下跌1 13% [3] - 农业银行、邮储银行、建设银行、工商银行、中国银行等股均小幅下跌 [3]

巴新政府政策 - 巴新政府致力于为投资者创造有利环境 同时确保当地民众平等参与投资 [1] - 政府正在制定《国家内容政策》 旨在让巴新人分享自然资源创造的财富 同时不损害投资者利益 [1] - 政府将加快项目审批 提高监管确定性 消除阻碍项目开发的瓶颈 [1] - 政府投资于人力资本 培养工程师 科学家 律师 技工等关键人才以推动经济发展 [1] 矿业发展 - 新波格拉矿业有限公司在金价上涨背景下为巴新带来巨大收益 [1] - K92矿表现强劲 已成为非常盈利的资产项目 [1] - 奥克泰迪矿业有限公司收购米西马矿 显示巴新国内企业有能力采取大胆措施确保长期投资 [1] - 政府与瓦菲-高普矿业开发商会议取得积极成果 预计很快将公布好消息 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.84% 标普500指数期货跌0.86% 纳指期货跌0.98% [1] - WTI原油2025年9月合约报68.81美元 伦敦布伦特原油2025年10月合约报71.21美元 [2] 宏观经济数据 - 7月非农就业预计新增11万个岗位 较6月14.7万显著下滑 失业率预计微升至4.2% 平均时薪月率预计上升0.3% [3] - 美联储巴尔金表示就业市场"盈亏平衡点"降至每月8-10万 [3] - 特朗普签署行政命令对67国商品征收15%-41%关税 生效时间推迟至8月7日 [3] 市场动向 - 对冲基金持续减持美股 科技媒体电信板块头寸削减速度为一年来最快 [4] - 前小摩首席策略师警告美股临近"泡沫顶点" 科技巨头市值膨胀扭曲市场 [5] 能源行业 - 埃克森美孚Q2调整后每股利润1.64美元 超预期8美分 维持200亿美元回购计划 [5] - 雪佛龙Q2调整后每股收益1.77美元 超预期 二叠纪盆地产量突破100万桶油当量/日 [6] 科技行业 - 苹果Q3营收同比增长9.6%至940亿美元 创2021年来最快增速 中国市场回暖 [7] - 亚马逊AWS营收增长17%至309亿美元 云业务增速落后竞争对手 [8] 矿业与新能源 - 淡水河谷Q2净利润同比增长6%至21.17亿美元 铁矿石产量达8360万吨 [9] - 第一太阳能上调全年业绩指引 预计净销售额49-57亿美元 [11] 自动驾驶 - 文远知行Q2营收同比增长60.8% Robotaxi收入占比达36.1% 创2021年来新高 [10]

美股市场表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.84%，标普500指数期货跌0.86%，纳指期货跌0.98% [1] - 对冲基金持续减持美股，抛售规模远超空头回补，科技、媒体和电信板块头寸削减速度为一年来最快 [3] - 前小摩首席策略师预警美股临近"泡沫顶点"，大型科技股股价上涨导致美股整体市值虚高 [4] 原油市场动态 - WTI原油2025年9月合约价格68.81美元，伦敦布伦特原油2025年10月合约价格71.21美元 [2] 就业市场数据 - 预计7月新增就业岗位11万个，较6月的14.7万个显著下滑，失业率预计微升至4.2% [2] - 平均时薪月率预计上升0.3%，高于6月份的0.2% [2] - 美联储官员表示就业市场"盈亏平衡点"现在回到每月8-10万左右 [2] 贸易政策 - 特朗普签署行政命令对67个贸易伙伴出口商品征收15%至41%不等关税，生效时间延迟至8月7日 [2] 能源公司业绩 - 埃克森美孚Q2调整后每股利润1.64美元，超预期8美分，维持200亿美元回购规模 [4] - 雪佛龙Q2调整后每股收益1.77美元，超预期，全球石油产量增至340万桶油当量/日 [5] 科技公司表现 - 苹果Q3营收同比增长9.6%至940亿美元，为2021年12月以来最快增速 [6] - 亚马逊AWS营收增长17%至309亿美元，略高于预期 [7] - 文远知行Q2营收同比增长60.8%，Robotaxi收入占比达36.1% [9] 矿业与新能源 - 淡水河谷Q2净利润同比增长6%至21.17亿美元，铁矿石产量8360万吨 [8] - 第一太阳能上调全年业绩指引，预计净销售额49-57亿美元 [10] 重要经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国7月非农就业数据 [11] - 北京时间21:45公布美国7月SPGI制造业PMI终值 [11] - 北京时间22:00公布美国7月ISM制造业PMI和消费者信心指数 [11]

海南自贸港封关运作核心意义 - 海南自贸港将于2023年12月18日正式启动全岛封关运作，时间点与1978年改革开放起始日形成历史呼应，彰显中国扩大开放的决心 [1] - 封关运作采用"一线放开、二线管住、岛内自由"模式，实现由起步阶段到实质性运作的全面转型，是制度型开放的关键跨越 [2] - 政策将推动海南与全球连接更顺畅，同时保持与内地高效联系，形成国际竞争力提升的新标杆 [1][2] 关税与贸易政策突破 - "零关税"商品税目数量从1900个增至6600个，税目比例从21%大幅提升至74%，实行负面清单管理 [2] - 进口"零关税"商品及其加工制成品可在享惠主体间自由流通，降低企业资金和原料成本 [4] - 加工增值政策优化：海南自产货物价值计入增值部分，企业更易达到30%内销免关税标准 [4] 监管创新与国际接轨 - 出台《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》，集成全国现行禁限措施并针对海南作开放性安排（如60类旧机电免进口许可证） [4] - 监管模式体现"法无禁止皆可为"理念，提升贸易透明度，是对接国际规则的重要实践 [5] 生产要素流动升级 - 人员进出维持现行管理，85国人员可免签入境，未来将进一步扩大免签范围 [7] - 货物通关效率提升：8个"一线"口岸径予放行，10个"二线"口岸实施便捷通行 [7] - 资金跨境流动活跃：过去5年实际利用外资1025亿元（年均增14.6%），新设外资企业8098家（年均增43.7%） [7] 产业竞争力提升 - 四大主导产业占GDP比重达67%，海洋经济年均增速13.9%，南繁种业产值突破180亿元 [8] - 离岛免税占全球市场份额超8%，封关后政策优化将进一步提升旅游消费吸引力 [9] - 飞机维修产业已服务50家航空公司，未来将延伸至航空全产业链 [9] - 高新技术产业聚焦种质资源、深海装备等领域，制造业如海南矿业2万吨氢氧化锂项目预计年产值20亿元 [10] 全球资源汇聚效应 - 跨境资产管理试点将吸引境外投资者通过海南投资境内金融产品，汇聚全球资管机构 [8] - 外资企业如正大集团、欧莱雅等利用政策优势拓展业务，新加坡航运企业计划优化船队规模 [7][8][9] - 医疗康养产业有望打通国际医疗器械直通通道，吸引更多消费者 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.78亿元 同比下降4.74% [1] - 同期净利润18亿元 同比增长38.80% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局走弱，需求高位回落但持续性待跟踪，供应回升，供增需弱局面下矿市基本面走弱，叠加市场情绪不佳，预计矿价延续高位调整态势，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存本周值13,657.90，环比降132.48，上月末值13,930.23，本月降272.33，同期值15,090.31，同期降1,432.41 [1] - 247家钢厂进口矿库存本周值9,012.09，环比增126.87，上月末值8,847.47，本月增164.62，同期值9,122.68，同期降110.59 [1] 供给 - 45港铁矿石到货量本周值2,240.50，环比降130.70，上月末值2,562.70，本月降322.20，同期值1,822.00，同期增418.50 [1] - 全球19港铁矿石发货量本周值3,200.90，环比增91.80，上月末值3,506.70，本月降305.80，同期值3,019.00，同期增181.90 [1] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量本周值240.71，环比降1.52，上月末值242.29，本月降1.58，同期值236.62，同期增4.09 [1] - 45港日均疏港量本周值302.71，环比降12.44，上月末值325.94，本月降23.23，同期值298.39，同期增4.32 [1] - 247家钢厂进口矿日耗本周值299.46，环比降1.64，上月末值301.25，本月降1.79，同期值290.90，同期增8.56 [1] - 主港铁矿成交周均值本周值95.83，环比降4.35，上月末值97.80，本月降1.97，同期值102.54，同期降6.71 [1]