市场整体表现 - 截至2026年2月6日当周，主要市场指数普遍下跌，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，沪深300指数下跌1.33%[5][8] - 同期，中证500指数下跌2.68%，中证1000指数下跌2.46%，但万得微盘股指数逆势上涨1.86%[9] - 从行业表现看，食品饮料、美容护理、电力设备行业表现较好，周收益率分别为4.31%、3.69%、2.20%；而有色金属、通信、电子行业表现较差，周收益率分别为-8.51%、-6.95%、-5.23%[9] 指数增强基金表现 - 截至2026年2月6日当周，沪深300指数增强基金超额收益率中位数为0.24%，中证500指数增强基金为0.38%，中证1000指数增强基金为0.34%[5][12] - 从年初至今（截至2026年2月6日）表现看，沪深300指数增强基金超额收益率中位数为1.22%，中证500指数增强基金为-1.43%，中证1000指数增强基金为1.24%[13] 量化策略组合表现 - 该报告基于深度学习框架构建了AI体系下的低频指数增强策略，组合周度调仓，约束周单边换手率为10%[3][16] - 截至2026年2月6日，其沪深300指数增强组合年初至今上涨0.5%，跑赢基准指数0.2个百分点；当周下跌0.8%，跑赢基准0.6个百分点[5][20] - 同期，其中证500指数增强组合年初至今上涨7.3%，跑输基准指数1.8个百分点；当周下跌2.0%，跑赢基准0.7个百分点[5][25] - 同期，其中证1000指数增强组合年初至今上涨4.2%，跑输基准指数1.8个百分点；当周下跌2.0%，跑赢基准0.4个百分点[5][37] 风险提示 - 报告提示了因子失效风险、模型失效风险以及市场风格变动风险[4][42]

上游周期品 - 有色金属价格分化，仅COMEX黄金周环比上涨1.1%至4,931.60美元/盎司，而铜、铝、铅、锌、锡、镍等工业金属价格周环比下跌1.3%至9.9%不等[15][25] - 煤炭行业景气度边际改善，煤炭开采和洗选PPI同比增速从11月的-11.8%修复至12月的-8.9%，焦炭期货价格周环比大幅上涨17.5%[41][43] - 石油石化行业景气度承压，石油和天然气开采业PPI同比增速从11月的-10.3%降至12月的-11.5%，布伦特原油价格周环比下跌6.2%[51][55] 中游制造与周期 - 钢铁价格周环比上行，铁矿石和螺纹钢期货价格分别上涨0.4%和1.6%[16][60] - 基础化工主要品种价格下行，化工产品价格指数周环比下跌0.9%，纯碱、甲醇、沥青等期货价格周环比下跌0.2%至2.9%[16][69] - 机械设备景气度修复，12月挖掘机产量和销量同比增速分别环比上升6.5和5.3个百分点至20.8%和19.2%[18][98] - 电力设备中风电景气度提升明显，11月中国发电新增设备容量（风电）累计同比增速环比上升12.4个百分点至59.43%，而锂电材料价格下行，碳酸锂周环比下跌6.2%[18][103] TMT行业 - 半导体销售周期向上，11月全球和中国半导体销售额当月同比增速分别环比上升2.6和4.4个百分点至29.8%和22.9%[17][111] - 计算机软件产业利润改善，12月中国软件产业利润总额累计同比增速环比上升0.7个百分点至7.3%[17][116] - 传媒行业景气度下滑，1月中国电影票房过去12个月累计值同比增速从12月的21.6%大幅下降至2.3%[17][119] 下游消费 - 食品饮料中白酒表现强势，飞天茅台当年散装批发参考价周环比上涨5.77%至1650元，但12月白酒产量当月同比下滑19.0%[19][123] - 家用电器需求疲软，12月家电出口额和厨电销售额同比增速分别进一步下滑至-6.9%和-19.5%[19][129] - 社会消费品零售总额增速放缓，12月社零总额当月同比增速环比下滑0.4个百分点至0.9%[19][132] 金融地产 - 证券行业景气度高增，截至1月31日当周两市成交额合计值环比增加至15.2万亿元，两融余额维持在2.71万亿元的高位[20][147] - 房地产行业持续低迷，12月商品房销售面积和房地产开发投资完成额累计同比增速分别下滑至-8.7%和-17.2%[20][145]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：流动性冲击指标**[4] * **模型构建思路**：通过计算当前市场流动性相对于其历史均值的偏离程度（以标准差倍数衡量），来评估市场流动性的异常水平[4]。 * **模型具体构建过程**：该指标基于沪深300指数计算。具体计算过程未在报告中详细说明，但核心逻辑是计算当前流动性指标值（如成交额）相对于过去一年（约250个交易日）该指标均值的标准差倍数[4]。公式可理解为： $$流动性冲击指标_t = \frac{L_t - \mu_{L, t-250:t-1}}{\sigma_{L, t-250:t-1}}$$ 其中，$L_t$ 代表第t日的流动性指标（如成交额），$\mu_{L, t-250:t-1}$ 和 $\sigma_{L, t-250:t-1}$ 分别代表截至前一日过去一年流动性指标的均值和标准差。 2. **模型名称：PUT-CALL比率**[4] * **模型构建思路**：通过计算上证50ETF期权看跌合约（PUT）与看涨合约（CALL）的成交量比率，来反映市场投资者对标的资产短期走势的谨慎或乐观情绪[4]。 * **模型具体构建过程**：直接计算看跌期权总成交量与看涨期权总成交量的比值。 $$PUT-CALL比率_t = \frac{\sum 看跌期权成交量_t}{\sum 看涨期权成交量_t}$$ 3. **模型名称：SAR指标（停损转向指标）**[14] * **模型构建思路**：一种趋势跟踪指标，用于判断市场趋势的转折点。当价格线从下方突破SAR线时，发出买入信号；当价格线从上方跌破SAR线时，发出卖出信号[14]。 * **模型具体构建过程**：报告未给出具体计算公式。SAR指标的计算涉及加速因子（AF）和极值点（EP）的迭代更新，其通用公式为： $$SAR_t = SAR_{t-1} + AF \times (EP - SAR_{t-1})$$ 其中，AF初始值通常为0.02，随着趋势延续每次增加0.02，上限为0.2；EP为当前上涨趋势中的最高价或下跌趋势中的最低价。当价格趋势反转时，SAR值重置。 4. **模型名称：均线强弱指数**[4][14] * **模型构建思路**：通过统计全市场（或行业指数）中价格位于其长期均线之上的股票（或指数）数量或比例，来量化市场的整体技术强度[4][14]。 * **模型具体构建过程**：报告未给出具体计算公式。构建思路是基于Wind二级行业指数，计算每个行业指数价格与其长期移动平均线（如200日均线）的相对位置，然后对所有行业进行打分或加权，汇总得到全市场的均线强弱指数得分[14]。 5. **模型名称：情绪模型**[4][14] * **模型构建思路**：通过构建多个与涨跌停板相关的微观因子，综合刻画市场的投机情绪和赚钱效应强弱[4][14]。 * **模型具体构建过程**：报告参考了专题报告《从涨停板、打板策略到赚钱效应引发的情绪择时指标》[14]。模型包含多个细分情绪因子，如净涨停占比、跌停次日收益、涨停板占比、跌停板占比、高频打板收益等[18]。这些因子通过一定的规则（如阈值比较）转化为0或1的信号，最后可能通过等权或加权方式汇总成一个综合情绪得分（0-5分）[14][18]。 6. **模型名称：高频资金流模型**[4][14] * **模型构建思路**：利用高频资金流（可能指主力资金净流入、大单资金流向等）的走势和特征，对主要宽基指数生成择时交易信号[4][14]。 * **模型具体构建过程**：报告参考了专题报告《高频资金流如何辅助宽基择时决策》[14]。模型针对不同指数（如沪深300、中证500等）和不同风险偏好（激进、稳健）以及策略类型（多头、多空），生成了独立的信号[18]。具体构建细节未说明，但核心是利用资金流数据判断趋势的强弱和持续性。 7. **模型/因子名称：因子拥挤度模型**[19] * **模型构建思路**：使用多个维度的指标来度量跟踪或投资某一因子的资金是否过多，从而预警因子可能失效的风险[19]。 * **模型具体构建过程**：报告参考了专题报告《选股因子系列（四十二）——因子失效预警：因子拥挤》[19]。模型使用四个指标度量因子拥挤程度[19]： 1. **估值价差**：因子多空组合两端股票的估值差异。 2. **配对相关性**：因子多空组合两端股票收益的相关性。 3. **长期收益反转**：因子长期收益的动量或反转效应。 4. **因子波动率**：因子收益序列的波动情况。 每个指标计算后都进行标准化（Z-Score）处理，然后通过一定的规则（如等权平均）合成一个综合拥挤度得分[20]。 8. **模型名称：行业拥挤度模型**[23] * **模型构建思路**：类似于因子拥挤度，但应用于行业层面，用于评估某个行业交易是否过热或过冷[23]。 * **模型具体构建过程**：报告参考了专题报告《行业轮动系列研究 15——行业板块拥挤度》[23]。具体计算指标未详细说明，但最终结果是一个标准化的拥挤度分数[26][27]。 模型的回测效果 1. **流动性冲击指标**， 基于沪深300指数的指标值为6.21（2026年2月6日）[4] 2. **PUT-CALL比率**， 上证50ETF期权成交量比率为0.96（2026年2月6日）[4] 3. **均线强弱指数**， 当前市场得分为181，处于2023年以来62.50%分位点[14] 4. **情绪模型**， 综合得分为0分（满分5分）[14] 5. **高频资金流模型**， 沪深300指数：激进多头信号为1，激进多空为0，稳健多头为0，稳健多空为0[18]；中证500指数：激进多头信号为1，激进多空为0，稳健多头为0，稳健多空为0[18]；中证1000指数：激进多头信号为0，激进多空为-1，稳健多头为0，稳健多空为0[18]；中证2000指数：激进多头信号为0，激进多空为-1，稳健多头为0，稳健多空为-1[18] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：小市值因子**[20] * **因子构建思路**：选择市值较小的股票，基于小市值公司可能具有更高成长性或溢价的理论。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体构建公式。通常使用总市值或流通市值进行排序或标准化，构建多空组合。 2. **因子名称：低估值因子**[20] * **因子构建思路**：选择估值指标（如市盈率PE、市净率PB）较低的股票，基于价值投资理论。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体构建公式。通常使用PE或PB等估值指标进行排序或标准化，构建多空组合。 3. **因子名称：高盈利因子**[20] * **因子构建思路**：选择盈利能力（如净资产收益率ROE、总资产收益率ROA）较强的股票。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体构建公式。通常使用ROE或ROA等盈利指标进行排序或标准化，构建多空组合。 4. **因子名称：高盈利增长因子（高增长因子）**[20] * **因子构建思路**：选择盈利增长（如净利润增长率、营业收入增长率）较快的股票。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体构建公式。通常使用盈利增长率指标进行排序或标准化，构建多空组合。 5. **因子名称：情绪细分因子**[18] * **因子构建思路**：从不同角度刻画市场涨停板相关的投机情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：包含净涨停占比、跌停次日收益、涨停板占比、跌停板占比、高频打板收益等细分因子[18]。具体计算方式未说明。 因子的回测效果 1. **小市值因子拥挤度**， 综合打分0.06，估值价差0.60，配对相关性-0.32，市场波动-0.62，收益反转0.58（2026年2月6日）[20] 2. **低估值因子拥挤度**， 综合打分-0.31，估值价差-0.47，配对相关性-0.44，市场波动1.21，收益反转-1.55（2026年2月6日）[20] 3. **高盈利因子拥挤度**， 综合打分-0.01，估值价差-0.72，配对相关性-0.45，市场波动-0.42，收益反转1.56（2026年2月6日）[20] 4. **高盈利增长因子拥挤度**， 综合打分0.28，估值价差1.02，配对相关性-0.53，市场波动-0.61，收益反转1.22（2026年2月6日）[20] 5. **情绪细分因子信号**， 净涨停占比信号0，跌停次日收益信号0，涨停板占比信号0，跌停板占比信号0，高频打板收益信号0（截至报告时点）[18]

文章核心观点 - 以“太白投资APP”为代表的金融诈骗活动呈现产业化、智能化升级趋势，通过私域引流、AI话术、高仿身份与APP等手段，针对特定人群实施精准诈骗，造成巨额财产损失 [1] - 诈骗活动频繁碰瓷知名金融机构（如淡马锡旗下太白投资）及正规券商，利用仿冒APP、盗用分析师身份等方式行骗，已成为高发地带 [2][10] - 2025年以来，公安部门加大打击力度，侦破多起重大非法证券期货犯罪案件，涉案金额高达2000余亿元，但资金流向境外、犯罪成本降低使得打击和追赃面临挑战 [8][17] 诈骗手法与模式 - 诈骗流程形成标准化产业链：从社交平台大数据锁定精准人群、私域引流，到AI生成定制化荐股话术、伪造分析师身份，再到利用高仿APP展示虚假盈利、诱导加码，最终收割资金 [1] - 利用“多角色演戏”制造氛围：在微信群等私域环境中，安排大量“托”扮演不同角色，营造人人建仓的紧迫感，刺激受害者跟风下单，群内90%可能为诈骗同伙 [2] - 结合情感套路与高利诱惑：专门瞄准如离婚带娃、资产丰厚的单身女性等特定群体，采用网恋结合超高收益承诺（如年化收益率超300%）进行诱导，甚至诱使受害者发展下线 [8] 涉及诈骗规模与案例 - “太白投资”诈骗案波及范围广：自2024年10月以来，中国超20个省份上千人受害，涉案金额保守估计超过5亿元 [3] - 二次套壳“太白投资”案造成重大损失：该骗局于2025年5月起盘，12月跑路，有受害者及其亲友圈五人合计被骗近900万元，单人损失均超百万元 [8] - 地区报案情况显示涉案金额巨大：南京地区报案人数约30人，涉案金额达3000万元；四川成都报案投资者约500人；深圳、湖南等地亦有受害者报案 [8] 对正规金融机构的碰瓷与仿冒 - 频繁盗用券商及分析师名义：2025年四季度以来，包括开源证券、国盛证券、中信建投等多家券商发布打假公告，指出其首席经济学家、分析师等身份遭盗用 [10] - 仿冒券商APP现象严重：多家券商如首创证券、银河证券等提示旗下APP被仿冒，仅首创证券一家被发现的高仿APP便高达20款 [12] - 不法分子伪造资质与身份：通过PS业务许可证、盗用合法机构从业人员信息、使用AI“换脸”技术生成虚拟分析师形象等方式骗取信任 [9] 监管警示与行业应对 - 监管机构发布风险提示：江苏证监局于1月30日发布警示，需警惕虚假炒股软件、“AI炒股”等名义开展的非法金融活动 [8] - 公安部门启动集群打击取得战果：2025年以来，集中侦破12起网上非法证券期货犯罪案件，抓获犯罪嫌疑人230余名，追缴违法所得3500余万元，涉案金额高达2000余亿元 [17] - 券商加强投资者教育与防非宣传：例如兴业证券在2025年围绕防非反诈主题，累计开展超过300场线上线下宣传活动，形式多样 [18] 投资者防范建议与识别要点 - 核实机构与人员资质：应通过中国证监会、行业协会官网查询合法机构白名单，并通过券商官方渠道验证APP真伪及人员身份，注意域名细节（如错别字、非常规后缀） [17] - 警惕资金转账异常要求：任何要求向个人账户转账、索要密码验证码、下载非官方链接的行为均属高危信号，正规券商交易需通过银行第三方存管 [17] - 识别诈骗话术与制造焦虑的手段：诈骗分子常以“专属通道”、“快速申购”、“限时名额”、“打新配额紧缺”等话术制造紧迫感，并以“泄露机密”、“影响征信”等威胁质疑者 [16]

金价近期表现与市场动态 - 2月6日金价大幅反弹，上涨3.88%，收于每盎司1964.36美元，全周累计上涨1.43% [1] - 市场观点认为反弹得益于逢低买盘涌入和美元小幅走弱 [1] - 此前2月5日现货黄金大幅下跌近4%，跌至每盎司1779.05美元，随后出现看涨交易者逢低买入的局面 [1] 央行黄金储备行为 - 截至1月末，中国黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末的7415万盎司继续增加 [3] - 此次增持为连续第15个月增持黄金储备 [3] - 央行等金融机构自2022年后进行资产再配置，持续增配黄金被视为金价中长期上涨的基石 [3] 黄金需求结构分析 - 黄金非投资需求主要由首饰金与工业用金构成，预计将持续企稳 [3] - 2015-2024年首饰金需求均值约为2114吨/年，高金价可能阶段性抑制消费，但婚庆等刚性需求支撑其中枢相对稳定 [3] - 工业用金主要集中在石化、电子等领域，价格敏感度低，需求相对稳定 [3] - 预期2026-2028年首饰用金和工业用金需求中枢或分别企稳于1951吨/年和332吨/年 [3] 金价长期展望与预测 - 若2026-2028年可投资黄金占比超过2011年顶点（3.6%）达到4.3%-4.8%，期间金价有望升至5400-6800美元/盎司 [3] - 基于全球金融资产总量与黄金配置比例测算，2028年金价或达6800美元/盎司 [3]

中金点睛数字化投研平台核心定位与功能 - 平台致力于打造开放共享的金融业知识平台，集成中金研究分析师投研智慧，是一站式数字化投研服务平台 [1] - 平台依托中金研究超过30个专业团队、全球市场视野以及覆盖超1800支个股的深度积淀 [1] - 平台结合大模型技术，旨在为客户提供高效、专业、准确的研究服务 [1] 平台提供的核心研究内容与服务 - **研究观点与资讯**：提供日度更新的投研焦点，包括“中金晨报”及精选文章的及时推送 [4] - **市场解读活动**：提供由资深分析师进行的公开直播，用于及时解读市场热点 [4] - **多媒体内容**：提供精品视频，例如“CICC REITs TALK”，采用真人出镜、图文并茂的形式直观展示内容 [5][7] - **研究报告库**：提供超过3万份完整版研究报告，覆盖宏观经济、行业研究及大宗商品等领域 [9] - **数据与研究框架**：提供超过160个行业研究框架、行业数据以及超过40个精品数据库和精品数据看板 [10] - **大模型智能工具**：平台集成“中金点晴大模型”，提供AI搜索、要点梳理及智能问答等功能 [10][11] 平台访问与用户权益 - 用户可通过网站（research.cicc.com）或手机号登录进行体验 [2][4] - 用户完成邮箱认证后，可解锁三大升级功能 [8]

市场近期表现 - 本周A股主要宽基指数多数收跌，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%[2] - 万得全A日均成交额约2.41万亿元，周度成交额同比回落约21.43%，显示节前资金风险偏好收敛[2] - 本周日均上涨家数占比约48.37%，较上周明显回升，但市场仍以结构性机会为主[2] 高股息板块现状与优势 - 高股息板块当前股息率显著：煤炭5.28%、银行4.62%、家用电器3.79%、食品饮料3.42%、石油石化3.35%、交通运输2.8%，均高于中债30年国债到期收益率2.248%[9] - 高股息板块展现防御属性，本周食品饮料、交通运输、银行、家用电器周度涨幅均超过1%，而科技与高弹性板块如有色金属跌幅达8.51%[9] - 高股息板块估值处于历史低位，银行、家用电器、食品饮料、交通运输等板块的市净率普遍低于近10年30%分位数[10] 支撑高股息配置价值的核心逻辑 - 国际流动性环境改善，市场对美联储6月启动降息的预期升温，美元走弱、美债利率上行受限，利好全球权益资产[11] - 人民币汇率边际走强，外资配置逻辑从“交易性参与”向“中长期配置”过渡，高股息板块因安全边际和分红确定性更受青睐[11] - 国内政策环境提供中期支撑，2026年政策导向明确提振内需，并引导资金向低估值、稳回报资产平衡配置[11] 后市展望与投资建议 - 短期市场结构仍由科技主导，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域存在反复表现空间[12] - 中期市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡，高股息板块或迎来持续性修复行情[12] - 投资建议：春节前可参与拥挤度较低的科技板块；春节后至两会期间，建议逐步提升银行、食品饮料、交通运输等高股息板块的配置比例[13]

海口江东新区重点民生工程进展 - 海口江东新区兰香园D04、D06地块项目正冲刺春节前全面封顶，该项目为江东新区重点民生工程，总建筑面积约16万平方米，规划建设1168套高品质回迁安置房，并配备泳池、民俗广场、儿童活动区等配套设施 [3] 海口美兰国际机场航线拓展 - 海口美兰国际机场于2月6日开通今年首条第五航权客运航线，即法兰克福⇌曼谷⇌海口航线，由德国神鹰航空执飞，搭建起串联德国、泰国与中国的便捷空中通道 [3] 海南省人才招聘活动 - 海南省将于2月27日举办2026年春节返乡人才对接会，届时将汇聚省内逾200家优质企业，岗位覆盖金融、医药、教育、互联网、旅游、食品、农牧、商贸等诸多行业 [4] - 招聘会提供了大量具体岗位需求，例如：海南医科大学第二附属医院招聘临床医疗岗30人，薪资范围15000-25000元；新紫光前沿技术研究院招聘IC验证工程师、软件测试工程师等岗位，薪资范围8000-22000元；农夫山泉(海口)火山饮料有限公司招聘制造操作工10人，薪资范围5000-7000元；海南春光食品有限公司招聘内容电商经理，薪资范围12000-18000元；齐鲁制药(海南)有限公司招聘制药相关岗位30人，薪资范围6000-10000元 [5][6][7][8][9][10][11][12] 海南文体活动与赛事 - 2026年东南亚沙滩排球邀请赛（海口站）近日在海口假日海滩开打，吸引了来自马来西亚、泰国、意大利、新加坡、中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区等地的53支球队共100多名选手参加 [13] 海南快递物流行业增长 - 2026年1月，海南省快递业务收寄量超3000万件，同比增长约35%；快递业务处理量完成1.7亿件，同比增长超16% [13] - 1月期间，单日快递业务收寄量突破100万件的天数达19天，较去年同期增长超200%；单日最高处理量达625万件，当天为全省60%人口提供快递服务 [13]

中信里昂2026年风水指南核心观点 - 报告核心观点为看好2026年（火马年）的恒生指数，认为其将“以自信之姿，携万钧之势奔腾而至”，告别蛇年的犹豫试探 [1][4] - 报告强调其内容为“胡诌式”趣味内容，旨在博君一笑，并非正式研究报告 [3][13] 恒生指数走势预测 - 整体走势：恒生指数在2026年2月触底后一路走高至6月，7月迎来回调，后续小幅震荡上行至11月，12月显著下挫，直至2027年1月迎来强势反弹 [1][11] - 月度预测： - 2月：开局以下跌之势拉开序幕 [4][14] - 3月：市场迎来一轮小幅上扬 [4][14] - 4月：市场显著攀升 [4][14] - 5月：指数再迎一波不俗上涨 [4][14] - 6月：指数迎来年度最强跃升 [1][4][11][14] - 7月：指数将回吐6月大半涨幅 [1][4][11][14] - 8月：指数将再度上行一截 [4][14] - 9月：指数将小幅上扬 [4][14] - 10月：指数陷入横盘震荡，上行突破乏力 [4][14] - 11月：指数将稳步上行 [4][14] - 12月：指数将显著回落 [4][14] - 2027年1月：恒生指数将再一次昂首挺立 [4][14] 行业五行运势预测 - **木属性行业（全年最旺）**：农业、家具、草木及医药等行业得旺气加持，运势亨通 年末有望迎来丰收盛景，推动农业发展 [5][14] - **火属性行业（预期表现亮眼）**：能源生产、通信、珠宝、眼镜与照明行业需求旺盛、前景向好 但需警惕年末最后两个月运势有所削弱 [5][15] - **土属性行业（运势不算明显落后）**：房地产行业难获运势加持 砂石、水泥等基建材料颇具前景 岁末酒店业及各类珠宝行业有望焕发生机 [5][6][15] - **金属性行业（迎来数年最旺之势）**：机械制造、建筑钢材行业走势强劲 金融产品领域宜关注创新动向 军工产业与法律行业将迎来发展契机 [6][15] - **水属性行业（最为疲弱）**：航运业在大部分时间将止步不前 旅游业可能受到拖累 饮料、玩具等小商品贸易及渔业、水产养殖等板块恐只能勉力维持 [6][15][16] 对2025年预测的复盘 - 2025年恒生指数走势跌宕起伏，难以预料 岁首意外下挫，其后迅猛反弹涨幅远超预测 随后遭遇“T字杀”抹去大部分涨幅 夏秋之交指数再攀新高，契合对盛夏与深秋上涨行情的预测 秋去冬来指数再度回落 [7][17] 历史数据与报告背景 - 以农历年计，截至2026年2月4日，自2025年1月29日以来，恒生指数区间涨幅达29.25%，振幅达42.31% K线图中阳线118个，阴线130个 [10][20] - 中信里昂证券《风水指南》始于1992年，以农历新年贺卡形式发布，是轻松展望香港市场的公司传统 [10][20]

中信里昂2026年风水研报核心观点 - 报告核心观点认为2026年（农历马年）恒生指数将以自信姿态奔腾而至，告别蛇年的犹豫试探[2] - 报告强调其内容为“胡诌式”趣味内容，旨在博君一笑，并非正式研究报告[4] 恒生指数走势预测 - 恒生指数马年走势节奏鲜明：2月触底后一路走高至6月，7月迎来回调，后续小幅震荡上行至11月，12月显著下挫，直至2027年1月迎来强势反弹[2] - 3月至6月，恒生指数将迎来一波较大的上涨行情[2] - 分月预测如下：2月以下跌之势拉开序幕；3月市场迎来一轮小幅上扬；4月市场显著攀升；5月指数再迎一波不俗上涨；6月指数迎来年度最强跃升；7月指数上月大半涨幅将尽数回吐；8月指数将再度上行一截；9月指数将小幅上扬；10月指数陷入横盘震荡；11月指数稳步上行；12月指数显著回落；2027年1月恒生指数将再一次昂首挺立[5] 行业运势预测（基于五行） - **木属性行业（全年最旺）**：农业、家具、草木及医药等行业得旺气加持，运势亨通，年末有望迎来丰收盛景[6] - **火属性行业（预期表现亮眼）**：能源生产、通信、珠宝、眼镜与照明行业需求旺盛、前景向好，但需警惕年末最后两个月运势有所削弱[6] - **土属性行业（运势不及金）**：房地产行业难获运势加持，但砂石、水泥等基建材料颇具前景，岁末酒店业及各类珠宝行业有望焕发生机[6] - **金属性行业（迎来数年最旺之势）**：除夏季外，全年前景向好，机械制造、建筑钢材行业走势强劲，金融产品领域宜关注创新，军工产业与法律行业也将迎来发展契机[6] - **水属性行业（今年最为疲弱）**：航运业在大部分时间将止步不前，旅游业可能受到拖累，饮料、玩具等小商品贸易以及渔业与水产养殖等板块恐只能勉力维持[7] 2025年预测复盘 - 2025年恒生指数走势跌宕起伏，岁首意外下挫后迅猛反弹，涨幅远超预测，随后市场经历“T字杀”抹去大部分涨幅，夏秋之交指数再攀新高契合预测，秋去冬来指数再度回落[8] - 以农历年看，截至2026年2月4日，自2025年1月29日以来，恒生指数区间涨幅达29.25%，振幅达42.31%；K线图中阳线118个，阴线130个[10] 报告背景 - 中信里昂证券《风水指南》于1992年以农历新年贺卡的姿态首次发布，是展望香港市场的轻松趣味内容，为公司传统[10]