报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日公布的经济活动数据好于预期，叠加高油价推升通胀预期、本月央行两次买断式逆回购均缩量，打击市场情绪，国债期货全线下跌 [8] - 1 - 2月各项经济数据表现较好，打击市场宽松预期，叠加中东局势不明背景下油价可能将较长时间维持在高水平，或带来输入性通胀压力并冲击债市，但目前通胀走高主要受供给收缩影响而非需求显著走强，央行货币政策应不会明显改变立场，可博弈市场超跌机会 [11] - 短期来看目前经济数据已公布完毕，政策端重要信息也已落地，市场交易重点或转向资金面、政策部署以及中美博弈情况，关注降准以及避险情绪再度升温可能 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：经济活动数据好于预期、高油价推升通胀预期、央行逆回购缩量，打击市场情绪，国债期货全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线抬升，十年国债收益率上行幅度在2bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.8350%上行1.7bp [9] - 资金市场：税期扰动将加大，今日央行对到期买断式回购进行了缩量续作，全口径计算公开市场逆回购净回笼112亿元，银存间的DR隔夜在1.32%附近窄幅变动，7天资金利率在1.45%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.56 - 1.58%附近窄幅变动 [10] - 结论：1 - 2月经济数据打击宽松预期，油价或带来输入性通胀压力冲击债市，但央行货币政策应不会明显改变立场，可博弈超跌机会；短期市场交易重点或转向资金面、政策部署以及中美博弈情况，关注降准及避险情绪升温可能 [11][12] 行业要闻 - 特朗普表示若中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，将推迟对中国的访问，外交部称中美双方就特朗普访华事宜保持着沟通 [13] - 1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资增长5.2%；规模以上工业增加值同比增长6.3%；服务业生产指数同比增长5.2%；社会消费品零售总额同比增长2.8%；房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积下降13.5%，新建商品房销售额下降20.2%；全国城镇调查失业率平均值为5.3% [13] - 2月70城房价数据显示，总体商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有10个，持平城市有7个，合计比上月增加9个，一线城市新房价格环比由降转平，二、三线城市新房价格环比降幅收窄，一线城市二手房价格环比降幅收窄，二、三线城市二手住宅销售价格环比降幅收窄 [14] - 3月16日起，上海市商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [14] - 美贸易代表办公室以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对包括中国在内的60个经济体发起301调查，中方已向美方提出交涉，敦促美方纠正错误做法，中方将密切关注调查进展，保留采取一切必要措施的权利 [15] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [16][17][18][21] - 货币市场：展示了SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [31][35] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引 包括股指中长期看好逢低做多 国债震荡运行 焦煤短线交易等多种交易策略 同时分析各品种行情受宏观经济 地缘政治 供需关系等因素影响[1] 各目录内容总结 宏观金融 - 股指中长期看好，可逢低做多，但美伊战争延续、周内事件与数据多，或震荡运行[1][5] - 国债震荡运行，受中美经贸磋商消息、美元指数走强、地缘政治局势等影响，债券市场情绪谨慎[1][6] 黑色建材 - 焦煤短线交易，春节后炼焦煤市场整体弱稳，产地煤矿复工复产但交易氛围弱，下游以消化库存为主[1][8] - 螺纹钢区间交易，供应端产线有增有减，库存整体高于往年，需求端下游开工提货，预计盘面震荡运行[1][9] - 玻璃买虚值看涨，美伊战争和下游开工推涨价格，预计盘面高位震荡，高波动率下关注卖出虚值看涨机会[1][11] 有色金属 - 铜逢高适度持空或观望，原油攀升使通胀预期上升、美元指数走强压制铜价，但国内社库去库和铜消费走强或形成支撑[1][13] - 铝建议加强观望，国产铝土矿价格暂稳、氧化铝产能和库存增加，中东局势对铝价影响有两面性，供应危机仍在发酵[1][16] - 镍建议观望，镍矿支撑坚挺但需求弱势、库存累库，镍价上涨缺乏驱动，预计维持偏强震荡[1][18] - 锡区间交易，锡矿供应紧张、下游消费维持刚需采购，预计锡价延续宽幅偏强[1][20] - 黄金震荡运行，美伊战争使原油价格大涨、通胀预期升温，黄金价格回调，中期价格运行中枢上移，建议观望[1][23] - 白银震荡运行，情况与黄金类似，建议观望，关注伊朗局势进展和美联储 3 月利率决议[1][21] - 碳酸锂区间震荡，供应端国内产量减少、进口量有变化，需求端产业链供需两旺，预计价格延续震荡[1][24] 能源化工 - PVC 震荡偏强，成本绝对价格和利润低位、原油强势，供应开工高位，需求内需弱、出口有支撑，短期震荡偏强[1][27] - 烧碱震荡偏强，需求端广西氧化铝投产有支撑、出口提价增量，供应端 3 月有检修预期，短期强势反弹[1][28] - 纯碱逢高做空，远兴二期负荷提升使供给增加，库存压力增大，价格预计低位震荡[1][36] - 苯乙烯震荡偏强，地缘加剧使油价上涨，成本支撑下短期偏强震荡，3 月出口预期显著，库存压力较轻[1][30] - 橡胶逢低多配不追高，短期在合成橡胶带动与库存压力、基本面承压间博弈，偏强震荡，关注库存等因素[1][32] - 尿素区间交易，供应开工负荷略降但整体供应水平高，需求端农业备肥和复合肥开工提升，库存去库顺畅，价格偏强震荡[1][33] - 甲醇偏强震荡，伊朗战事使国内甲醇供应受冲击，国内供应产能利用率高，需求端制烯烃行业开工率高但传统下游需求弱[1][35] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，全球棉花产量调增、消费调减、期末库存增加，国内现货市场供需火热，化纤价格上涨有正向影响[1][37] - 苹果震荡运行，市场行情整体变动不大，交易两级分化，客商偏向好货，销区市场走货一般[1][38] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购价格有参考区间，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性高[1][40] 农业畜牧 - 生猪 05、07 反弹偏空思路，09 震荡对待，短期猪价震荡磨底，中长期上半年供应宽松，关注产能去化情况[1][41] - 鸡蛋区间震荡，全国蛋价涨稳互现、区域分化，需求端团膳需求释放、清明备货启动，供应端存栏高位但压力边际改善[1][43] - 玉米高位谨慎追涨，国内玉米市场呈“北弱南稳、华北补涨”格局，供应端东北优质粮流通收紧、华北供应充裕，需求端饲料企业按需补库、深加工需求无增量[1][44] - 豆粕 05 合约谨慎追多，美豆受原油、中美会谈等因素影响，国内 3 - 4 月到港受巴西发船影响同比下滑[1][46] - 油脂建议滚动多油脂，前期多单逐步减仓，中东战争持续使油脂价格高位震荡，棕油预计相对偏强，豆油和菜油相对偏弱[1][47][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面受碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变影响呈中性；基差贴水期货偏空；上期所铝库存较上周涨21927吨至416425吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡偏强运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；长江今日上海现货中间价70870，跌400 [4] - 仓单库存70798吨，增699吨；LME库存（日）74750吨，减425吨；SHFE库存（周）136300吨，增29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝年度供需平衡情况：2018年产量3609万吨，净进口量7.03万吨，表观消费量3615.03万吨，实际消费3662.63万吨，供需平衡 - 47.61万吨；2019年产量3542.48万吨，净进口量 - 0.64万吨，表观消费量3541.84万吨，实际消费3610.44万吨，供需平衡 - 68.61万吨；2020年产量3712.44万吨，净进口量105.78万吨，表观消费量3818.22万吨，实际消费3816.92万吨，供需平衡1.3万吨；2021年产量3849.2万吨，净进口量150.33万吨，表观消费量3994.63万吨，实际消费4008.83万吨，供需平衡 - 14.2万吨；2022年产量4007.33万吨，净进口量46.55万吨，表观消费量4053.88万吨，实际消费4083.86万吨，供需平衡 - 29.98万吨；2023年产量4151.3万吨，净进口量139.24万吨，表观消费量4290.51万吨，实际消费4294.81万吨，供需平衡 - 4.31万吨；2024年产量4312.27万吨，净进口量196.16万吨，表观消费量4502.5万吨，实际消费4487.5万吨，供需平衡15万吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 各油脂品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8900，基差184，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：现货9890，基差120，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：现货10430，基差482，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2605在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 燃料油基本面受中东供应减少、运费高企、原料原油缺乏等因素支撑，库存减少，价格预计保持高位震荡运行，FU2605在4600 - 4750区间运行，LU2605在5400 - 5550区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面受中东供应大幅减少、高运费、原料原油缺乏等因素支撑，连续两周无欧洲和俄罗斯燃料油进口 [3] - 新加坡高硫燃料油基差513元/吨，低硫燃料油基差791元/吨，现货升水期货 [3] - 3月11日当周新加坡燃料油库存2449.9万桶，减少125万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓多单且多减 [3] - 当周新加坡来自中东的燃料油进口量较前一周锐减80.5%至13万吨，基本面继续恶化，供应端支撑价格，燃油价格预计高位震荡 [3] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅 [4] - 利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情：FU主力合约期货价前值4762，现值4790，涨28，幅度0.59%；LU主力合约期货价前值5607，现值5636，涨29，幅度0.52%；FU基差前值441，现值513，涨71.11，幅度16.11%；LU基差前值1716，现值791，跌925，幅度 - 54% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油前值1030.00，现值1035.00，涨5.00，幅度0.49%；舟山低硫燃油前值1507.94，现值1494.52，跌13.42，幅度 - 0.89%；新加坡高硫燃油前值736.65，现值766.09，涨29.44，幅度4.00%；新加坡低硫燃油前值1044.50，现值934.41，跌110.09，幅度 - 10.54%；中东高硫燃油前值646.07，现值678.75，涨32.68，幅度5.06%；新加坡柴油前值1410.27，现值1395.63，跌14.65，幅度 - 1.04% [6] 库存数据 - 2025 - 12 - 31至2026 - 03 - 11期间，新加坡燃料油库存有增有减，2026 - 03 - 11库存为2449.9万桶，较前一周减少125万桶 [8] 价差数据 - 给出高低硫期货价差图 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比高位，工业需求分化，农需阶段性需求顶部，库存累库，预计UR今日走势震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，预期日产将维持在高位，整体供应较宽裕；需求端，工业需求恢复，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业阶段性需求暂步入尾声，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响持续走强，出口内外价差拉大；国内价格受指导涨幅有限；当前交割品现货1870（+0），基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差 -30，升贴水比例 -1.6%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存114.7万吨（-14.2），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：农需逐渐转入旺季，海外价格持续走强 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] - 主要风险点：出口政策变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1870|0|05合约|1900|11|仓单|8055|0| |山东现货|1900|0|基差|-30|-11|UR综合库存|114.7|0| |河南现货|1870|0|UR01|1902|25|UR厂家库存|95.8|0| |FOB中国|4448|/|UR05|1900|11|UR港口库存|18.9|0| |/|/|/|UR09|1939|27|/|/|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面预计继续走强，因伊朗局势扰动油价，外盘原油强势，库存中性且下游需求恢复，预计今日走势较强 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东局势致外盘原油强势；农膜春耕需求启动但下游观望成交少，包装膜刚需为主提升有限，管材开工率低；当前LL交割品现货价8400（+150），整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -277，升贴水比例 -3.2%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.5万吨（+3.1），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面继续走强，预计PE今日走势强 [4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [6] - 利空因素：地缘政治 [6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东局势致外盘原油强势；多套PDH装置停车检修，塑编下游需求提升但企业开工谨慎，bopp开工率反常下降，下游抵触高价原料；当前PP交割品现货价8850（+200），整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -7，升贴水比例 -0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存65.8万吨（+0.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面继续走强，预计PP今日走势强 [7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [8] - 利空因素：地缘政治 [8] 现货行情、期货盘面与库存 - LLDPE：现货交割品价格8400，变化150；05合约价格8677，变化261；仓单7851，变化 -50；LL进口美金856，无变化；LL进口折盘7254，变化28；LL进口价差1146，变化122；PE综合厂库62.5万吨，PE社会库存61.9万吨，变化 -44 [9] - PP：现货交割品价格8850，变化200；05合约价格8857，变化254；仓单19427，无变化；PP进口美金1180，无变化；PP进口折盘9943，变化39；PP进口价差 -1093，变化161；PP综合厂库65.8万吨，PP社会库存32.4万吨 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，基本面不改疲弱，短期预计玻璃震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1102元/吨，基差为 -126元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期基本面不改疲弱，短期预计玻璃震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] - 风险点地产回暖力度超预期 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1135 | 976 | -159 | | 现值 | 1102 | 976 | -126 | | 涨跌幅 | -2.91% | 0.00% | -20.75% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润未提及具体内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率71.05%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [17] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位 [19] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [23] - 房屋销售情况未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行 [38] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.00%报5011.30美元/盎司，COMEX白银期货跌0.42%报81.00美元/盎司；沪金夜盘收跌0.86%至1115.40元/克，沪银收跌0.12%至20528元/千克 [1] 重要资讯 - 3月16日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少0.857吨，当前持仓量为1070.708吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少104.23吨，当前持仓量为15355.95吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到本周降息25个基点的概率为0.9%，维持利率不变的概率为99.1%；到4月累计降息25个基点的概率3%，维持利率不变的概率为97%，累计降息50个基点的概率为0%；到6月累计降息25个基点的概率为21.9% [1] - 特朗普称美联储应立即召开特别会议降息，战争很快会结束但不是这周，一旦伊朗战争结束，油价会迅速下跌；美财长贝森特称美国允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，未干预石油期货市场，油价可能在几个月内“远低于”80美元；伊朗外长否认近期与美特使联系 [1] 市场逻辑 - 因部分船只驶过霍尔木兹海峡和美财长贝森特安抚市场消息推动，周一ICE布油最终收跌2.06%，报101.02美元/桶，仍在100美元之上；周一美元指数震荡下跌，收跌0.70%，报99.80；基准的10年期美债收益率下行收报4.22% [1] - 新闻报道显示美伊分歧严重，均无意停火，中东战事仍在持续；上周市场担忧未来通胀上行，对美联储降息预期持续收缩，导致上周后半周黄金和白银价格回落；周一美元指数和原油价格回落，COMEX黄金和COMEX白银震荡，分别在5000美元/盎司和80美元/盎司一线短线获得支撑；需持续关注伊朗局势演变 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差、库存、盘面、主力持仓偏多，下游焦企开始试探性补库，钢厂采购量略有增加，预计短期焦煤价格暂稳运行 [2] - 焦炭基本面偏空，基差偏空，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多，钢厂开工率上升，焦炭供需矛盾不明显，预计短期焦炭价格暂稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 焦煤 - 基本面：区域内多数煤矿正常生产，炼焦煤产量回升，高价资源签单难有下行压力，但盘面和钢材利润好转使市场情绪稍有好转，部分超跌资源成交转好 [2] - 基差：现货市场价1210，基差29，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净多，多增 [2] - 预期：下游焦企补库，钢厂采购量增加，预计短期焦煤价格暂稳 [2] 焦炭 - 基本面：原料煤价格反弹，焦企入炉煤价格上升，吨焦盈利收窄，但化产品利润增长，焦企正常开工出货，下游钢厂限产解除，需求改善 [5] - 基差：现货市场价1620，基差 -126，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [5] - 预期：钢厂开工率上升，焦企库存有下降预期，焦炭供需矛盾不明显，预计短期焦炭价格暂稳 [5] 价格 - 3月16日17:30进口炼焦煤现货价格行情，包含俄罗斯、澳大利亚不同品牌、港口的价格及涨跌情况 [8] - 3月16日17:30港口冶金焦价格指数，包含不同港口、品名、产地的价格及涨跌情况 [9] 价差 - 提及焦煤价差和焦炭价差，但未给出具体内容 [10][14] 库存 港口库存 - 焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199万吨，较上周减少6万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56万吨，较上周增加12万吨 [23] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [28] 其他数据 - 涉及焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量等数据，但未给出具体内容，仅提及数据来源 [32][36][39]