会议概况 - 2024年4月17日至19日中国造纸协会年会在杭州举办 会议主题为“析供需 稳产业 促高质量发展” [1] - 上海期货交易所副总经理李辉出席会议并致辞 [1] 纸浆期货市场表现 - 2023年纸浆期货成交1.3亿手 同比增加55.0% 成交金额7.2万亿元 同比增加29.8% [1] - 2023年纸浆期货日均持仓44.1万手 同比增加32.6% [1] - 2023年纸浆期货累计交割107.5万吨 同比增长73.2% 交割量创上市以来新高 [1][2] 纸浆期货功能与成效 - 纸浆期货发现价格 管理风险和配置资源功能初显成效 为造纸行业稳定持续健康发展贡献期货力量 [1] - 纸浆期货带动整个浆纸产业链产融结合升级 为产业链上下游企业带来新发展机遇和新业务模式 [2] - 纸浆期货正在促进造纸产业多方收益 [2] 交割服务与资源 - 2023年增设“泰格骏颂”和德国“Stendal”两个可交割品牌 [1] - 目前纸浆期货14个可交割品牌覆盖4大洲7个国家 期货交割资源不断丰富 交割品全球多样性有效提升 [1] - 总启用交割库容达到87万吨 较上市初期扩容4倍以上 为产业企业参与期货市场风险管理创造便利条件 [1] 行业定价格局与展望 - 当前中国占全球纸浆贸易量一半以上 纸浆定价逐步从欧美市场转向国内 [2] - 从期货价格发现角度 需要进一步扩大开放 引导欧美企业采用中国价格 [2] - 纸浆期货运行日趋成熟 市场各方交割积极性显著提升 [2] 未来发展计划 - 上期所将持续扩大优质可供交割资源范围 不断优化交割库布局 [2] - 密切关注市场动向 稳定市场预期 鼓励企业运用期货市场管理价格波动风险 [2] - 抓紧推进胶版印刷纸和瓦楞原纸期货及期权上市 稳步研发纸浆期权 有序深化纸浆期货国际化 [2] - 向行业提供更精准 更高效风险管理工具 助力造纸产业高质量发展 [2]

绿色期货品种研发与上市 - 上海期货交易所积极研发布局绿色品种，包括已上市的铸造铝合金期货及期权和胶版印刷纸期货及期权 [1][2] - 铸造铝合金期货及期权于2025年6月挂牌交易，是首个再生商品品种，具有显著节能减排效应，填补了再生金属衍生品市场空白 [2] - 胶版印刷纸期货及期权于2025年9月挂牌交易，交割认证品牌优先考虑“绿色工厂”资质企业，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型 [3] - 交易所正在加快推进液化天然气期货及期权、瓦楞原纸期货及期权的研发上市工作，后续将有更多绿色品种上市 [3] 氢价指数体系建设 - 上海期货交易所自2022年起联合发布“中国氢价指数体系”，是国内首个反映主要产氢区域的系列价格指数 [4] - 2024年9月更新了“中国氢价指数体系”并新增发布“中国绿氢价格指数”，为氢交易与定价机制奠定基础 [4] - 2025年4月联合发布《工业副产氢碳排放核算方法》团体标准，形成“指数+标准”的协同效应，提升指数权威性 [5] - 未来将在完善指数体系的基础上，研究推动以氢为代表的绿色低碳期货品种 [5] 国际绿色合作与交易所发展 - 上海期货交易所和上期能源于2025年5月正式获批加入联合国可持续证券交易所倡议，成为境内首批加入该倡议的商品期货交易所 [6] - 加入该倡议是加强国际合作、落实绿色金融要求之举，有助于借鉴全球ESG最佳实践，提升交易所可持续发展能力 [6] - 此举也被视为为全球衍生品交易所实现可持续发展目标建言献策，有助于提升中国期货市场的国际影响力 [6] - 交易所未来将紧扣绿色金融主题，持续完善绿色产品供给与服务，引导产业资源向绿色低碳领域集聚 [6]

绿色期货及期权品种研发与上市 - 上海期货交易所于2025年6月正式挂牌交易中国首个再生商品品种——铸造铝合金期货及期权 [1] - 铸造铝合金作为废铝循环利用的关键角色，具有显著节能减排的再生绿色属性，是铝工业低碳转型的重要产品 [1] - 交易所于2025年9月正式挂牌交易胶版印刷纸期货及期权，在遴选交割认证品牌时优先考虑具有“绿色工厂”资质的生产企业 [2] - 交易所正在加快推进液化天然气期货及期权、瓦楞原纸期货及期权的研发上市工作 [2] 绿色品种的市场功能与产业影响 - 铸造铝合金期货及期权的上市填补了再生金属衍生品市场的空白，为再生铝企业提供了避险手段 [2] - 该品种有助于推动再生铝产业标准化与产业聚集化，并提升铝产业“中国价格”的影响力 [2] - 胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管理原材料成本与产品价格波动风险的工具，有助于提升资源配置效率和经营稳定性 [2] 中国氢价指数体系的构建与完善 - 上海期货交易所自2022年9月起联合发布国内首个反映主要产氢区域的系列价格指数——“中国氢价指数体系” [3] - 2024年9月，交易所更新了“中国氢价指数体系”并新增发布了“中国绿氢价格指数” [3] - 为提升指数权威性，交易所于2025年4月推动《工业副产氢碳排放核算方法》团体标准发布，形成“指数+标准”的协同效应 [3] 国际绿色合作与可持续发展 - 上海期货交易所和上期能源于2025年5月正式获批加入联合国可持续证券交易所倡议，成为境内首批加入该倡议的商品期货交易所 [3] - 此举被视为加强国际合作、响应联合国可持续发展目标、提升中国期货市场国际影响力的举措 [4][5] 未来战略方向 - 交易所未来将紧扣绿色金融主题，持续完善绿色产品供给与服务体系 [5] - 战略目标是以市场化手段推广产业绿色标准，发挥期货市场价格发现等功能，引导产业资源向绿色低碳领域集聚 [5]

上海期货交易所绿色品种创新 - 上期所以绿色品种创新为抓手，推出铸造铝合金期货及期权、胶版印刷纸期货及期权等标志性产品，为实体经济注入绿色金融动能 [1] - 通过精准的绿色品种布局及对现有品种的交割绿色升级，将金融工具与产业低碳需求深度融合 [8] 铸造铝合金期货及期权 - 上期所于2025年6月10日推出国内首个再生商品期货期权品种铸造铝合金期货及期权，填补了再生铝领域金融衍生品的空白 [3] - 上市后表现良好，截至9月19日，期货累计成交36.12万手，成交金额715.23亿元，期现相关性达85% [3] - 生产1吨铸造铝合金的碳排放量仅为火电电解铝的3.6%，可节约3.4吨标准煤与22吨水 [2] - 2024年国内铸造铝合金（再生）产能约为1300万吨，产量约为620万吨，表观消费量约为673万吨 [2] - 预计2025年废铝资源为1177万吨 [2] - 多家实体企业深度参与，如大正金属集团利用"电解铝+再生铝"复合型套保策略有效控制成本 [4] 胶版印刷纸期货及期权 - 上期所于2025年9月10日推出全球首个文化用纸金融衍生品胶版印刷纸期货及期权 [5][6] - 2024年胶版印刷纸产量为948万吨，市场规模近500亿元 [6] - 合约设计融入绿色交割规则，优先遴选"绿色工厂"作为交割品牌企业，并对纸张D65亮度指标设定为80.0%～85.0%以引导环保生产 [7] - 上游造纸企业可通过"纸浆期货锁成本+胶版印刷纸期货锁利润"的组合操作实现全流程价格风险对冲 [6] - 胶版印刷纸生产成本中纸浆占比超70% [6]

核心观点 - 上期所通过研发绿色衍生品、发布氢价指数、加入国际倡议等多维度举措 提升绿色要素定价透明度并引导产业资源向低碳领域集聚 为实体经济绿色转型提供市场动力 [1][2][6] 绿色品种研发布局 - 推出铸造铝合金期货及期权 填补再生金属衍生品市场空白 生产1吨该产品的碳排放仅为火电电解铝的3.6% 可节约3.4吨标准煤与22吨水 [2] - 上市全球首个文化用纸金融衍生品胶版印刷纸期货及期权 遴选交割品牌时优先考虑"绿色工厂"资质企业 [2] - 加快推进液化天然气(LNG)期货及期权研发 LNG作为全球第三大能源品种 衍生品将助力能源企业应对价格波动 [3] 氢能与能源转型 - 联合机构发布国内首个"中国氢价指数体系" 2024年新增"中国绿氢价格指数" 完善氢能定价机制 [3] - 低硫燃料油期货采用"国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价"模式 响应IMO将船舶废气硫含量从3.5%m/m降至0.5%的要求 [4][5] - 与浙江大宗发布"中国舟山低硫燃料油保税船供报价" 2024年6月上线高低硫燃料油POZZ系统成交功能 构建亚太定价机制 [5] 国际合作与标准推广 - 2025年5月加入联合国可持续证券交易所(UNSSE)倡议 成为境内首批加入的商品期货交易所 融入全球ESG发展网络 [6] - 通过国际合作提升绿色金融服务能级 借鉴全球最佳实践以增强中国期货市场在绿色金融领域的国际影响力 [6] 市场成效与发展方向 - 铸造铝合金期货上市后总体运行平稳 市场规模持续增长 功能初步显现 [2] - 低硫燃料油期货价格已成为境内外市场购销的重要参考指标 提升我国保税船燃定价话语权 [5] - 后续将持续完善绿色产品供给与服务体系 通过市场化手段推广产业绿色标准 引导资源向绿色低碳领域集聚 [6]

品种创新与市场发展 - 中国期货市场已上市期货及期权品种达157个 覆盖农产品 金属 能源 化工 建材 航运 金融等国民经济主要领域 [1] - 2025年9月10日全球首个文化用纸金融衍生品胶版印刷纸期货及期权挂牌交易 6月10日推出首个再生商品品种铸造铝合金期货及期权 [1] - 线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯 聚丙烯月均价期货获证监会注册 将成为境内商品期货市场首批月均价期货 [2] - 广州期货交易所就铂 钯期货和期权合约公开征求意见 新能源期货家族有望扩容 [2] - 合格境外投资者参与的境内期货和期权品种数量扩容至90个以上 [3] - 工业品在已上市商品期货和期权中占比超六成 [3] 服务国家战略与实体经济 - 创新品种填补传统商品期货市场空白 拓展服务边界 提升服务实体经济功能 [2] - 指数类和服务类期货工具为产业客户提供对冲市场风险工具 为投资者提供多元化资产配置产品 [2] - 战略期货品种增强服务国家发展战略能力 维护产业链供应链稳定与安全 推动战略产业升级发展 [3] - 期货市场通过"商储无忧"保障粮食安全 "保险+期货"助农新模式助力乡村振兴 [3] - 航运 新能源 文化类企业获得更多元化风险管理工具 [4] 政策支持与国际化发展 - 2024年国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》提供顶层指引和制度保障 [6] - 期货市场国际化品种不断增多 覆盖能源 金属 农产品 航运等领域 期货公司外企股比限制取消 多家公司实现100%外资持股 [6] - 人民币汇率双向波动特征显著增强 波动率向主流货币水平靠拢 企业非美元多币种避险需求凸显 [7] - 境内外汇衍生品市场已构建涵盖远期 掉期 货币互换及期权的多层次产品体系 [7] 国际经验与发展方向 - 欧盟碳排放权EUA期货日均成交超过20亿美元 成为全球最大碳衍生品市场 [8] - 美国推出比特币期货推动全球数字货币规范化 小型化股指期货如E-mini500降低交易成本提升市场效率 [8] - 海外市场建立"行为监管+算法透明+风险隔离"的全链条监管体系应对量化交易和高频交易 [8] - 建议布局绿色电力期货 碳排放权期货 丰富稀土 新能源 新材料及数字经济领域期货品种 [9] - 期待推出氢能 储能 稀土 铂族金属 半导体材料等相关衍生品工具 [9] 外汇期货与机制创新 - 中国人民银行会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 [2] - 建议适当缩小合约规模降低中小投资者交易门槛 灵活设定风控措施 完善保证金梯度制度 [10] - 需强化功能监管 借助科技手段为风控措施赋能 平衡创新发展与风险监管 [10]

品种创新与市场发展 - 截至2025年9月12日，中国已上市期货及期权品种达157个，覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、航运、金融等国民经济主要领域 [1] - 2025年9月10日全球首个文化用纸衍生品胶版印刷纸期货及期权挂牌交易，6月10日推出首个再生商品品种铸造铝合金期货及期权 [1] - 中国证监会于7月25日同意注册线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，成为境内首批月均价期货品种 [2] - 广州期货交易所就铂、钯期货和期权合约公开征求意见，新能源期货家族有望扩容 [2] - 工业品在已上市商品期货和期权中占比超60% [3] 对外开放与国际合作 - 合格境外投资者参与的境内期货和期权品种数量扩容至90个以上 [3] - 豆油、橡胶等品种期货结算价授权业务实现"走出去" [3] - 期货公司外资股比限制取消，多家公司已实现100%外资持股 [6] 服务国家战略与实体经济 - "保险+期货"等创新模式助力乡村振兴和农户稳收增收 [3] - 期货标准品级设定推动战略产业升级发展，维护产业链供应链稳定 [3] - 航运、新能源、文化类企业获得更多元化风险管理工具 [4] - 中国人民银行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛提出研究推进人民币外汇期货交易 [2] 政策支持与制度保障 - 2024年国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，明确服务实体经济和国家战略的核心定位 [4] - 期货市场具备政策引导、需求驱动、基础支撑三重创新优势 [6] - 外汇衍生品市场已构建涵盖远期、掉期、货币互换及期权的多层次产品体系 [6] 国际经验与创新方向 - 欧盟碳排放权EUA期货日均成交超20亿美元，成为全球最大碳衍生品市场 [7] - 美国推出比特币期货和小型化股指期货（如E-mini 500），降低交易成本并提升市场效率 [7] - 海外市场在数字资产衍生品、半导体期货及AI、区块链衍生品创新方面领先 [7] - 建议重点布局绿色电力期货、碳排放权期货及稀土、新能源新材料领域品种 [8] - 期待推出氢能、储能、铂族金属、半导体材料等衍生品工具 [8] 合约设计与监管优化 - 建议缩小合约规模以降低中小投资者交易门槛 [8] - 需完善保证金梯度制度和灵活风控措施保障合约平稳上市 [8] - 需加强程序化交易和跨境资本流动监管，通过科技手段强化风控 [9]

产品上市与品种拓展 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权在上海期货交易所正式挂牌交易[1] - 上海期货交易所已上市25个期货品种和18个期权品种[6] - 5个期货品种（原油、低硫燃料油、20号胶、国际铜、集运指数欧线）和原油期权直接对境外投资者开放[6] 国际化发展 - 铜、黄金、原油等32个期货及期权品种允许合格境外投资者参与交易[6] - 境外客户遍布全球30多个国家和地区，涵盖产业链上下游企业、贸易公司及金融机构[6] - 以天然橡胶期货交割结算价为基准的"上海天然橡胶期货"合约在日本大阪交易所挂牌上市[7] 市场表现与排名 - 2024年上海期货交易所成交量达24.01亿手，成交额233.95万亿元[7] - 成交金额连续五年在境内交易所排名第一[7] - 按场内商品衍生品成交手数计算，交易所连续多年位列全球前三[7] 市场体系与服务建设 - 交易所配备高效交易系统、信息发布系统和基础通信设施[7] - 推出"强源助企""产融服务基地""企业深耕计划"等品牌项目提供精细化市场服务[7] - 构建功能完善、监管规范、双向开放的市场体系，成为重要金融基础设施[7]

新产品上市概况 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于2025年9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 [1] - 胶版印刷纸期货、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版印刷纸期权于同日21时挂牌 [1] - 同日起，石油沥青期货以及燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权被纳入合格境外投资者（QFI）交易范围 [1] 造纸行业背景与意义 - 造纸工业是重要的基础原材料产业，是中国轻工业的重要组成部分 [1] - 纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量第一 [1] - 胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域 [2] - 中国是全球最大的文化用纸生产国和消费国，市场规模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量亦位居世界首位 [2] 新产品对造纸行业的影响 - 胶版印刷纸期货和期权以及纸浆期权的上市将为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力 [1] - 通过市场机制的引导，将激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展 [1] - 将提升中国造纸行业国际竞争力，助力形成“中国价格”，吸引全球要素参与 [1] - 纸浆期货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具 [2] - 新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段 [2] - 胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管理价格风险的工具，增强了企业经营韧性 [3] - 期货市场提供的价格信号将助力企业不断优化和完善经营策略，引导企业将更多资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展 [3] 能源化工期货市场发展 - 上海期货交易所先后上市燃料油、石油沥青等期货品种，市场流动性和合约连续性好，投资者结构成熟，期现联动紧密 [2] - 在市场价格剧烈震荡时，燃料油和石油沥青期货帮助企业有效发挥了风险管理功能 [2] - 此次新产品的上市是丰富和完善行业多层次衍生品体系，满足企业精细化、多元化需求，进一步发挥期货市场功能的重要举措 [2] 期货市场整体战略方向 - 新产品的上市标志着全面进入了“期货+期权”协同发展的新阶段，成熟期货品种期权全覆盖的进程进一步加快 [2] - 胶版印刷纸期货及期权的推出是全球首个文化用纸金融衍生品，是中国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑 [3] - 上海期货交易所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，服务实体经济高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析宏观经济指标变化，介绍商品市场动态、财经政策及市场情况，还提及股票市场表现与机构策略展望，反映当前经济与市场态势及潜在投资机会与风险 [1][2][11] 各部分总结 宏观数据速览 - 二季度GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期持平 [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期11320亿元，去年同期7707亿元 [1] - 7月M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期12%；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，去年同期 - 2.6%；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，去年同期6.3% [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%，上期0%，去年同期0.6%；PPI当月同比 - 2.9%，较上期降幅收窄0.7个百分点，去年同期 - 1.8% [1] - 7月固定资产投资不含农户完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，去年同期8.6%；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 8月CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%且涨幅连扩4个月；PPI环比持平，同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点 [2] - 9月10日，5个期货期权产品在上期所上市交易，石油沥青期货及部分期权纳入QFI交易范围 [2] - 加拿大审查对中国电动汽车等产品关税，讨论放宽对中国电动汽车关税 [3] - CME显示，美联储9月降息25个基点概率92%，降息50个基点概率8%；10月累计降息25个基点概率21.2%，累计降息50个基点概率72.6%，累计降息75个基点概率6.2% [3] 金属 - 8月下旬起国际金价上扬，今年涨幅近40%，近期跳涨与市场抢跑美联储9月降息及多国长债利率上升有关 [4][5] - 9月9日，锡库存2410吨，创逾3个月新高，增55吨；镍库存221094吨，创逾4年零1个月新高，增3024吨；铅库存237000吨，创逾5个月新低，减2325吨；锌库存50825吨，创逾2年零3个月新低，减200吨；铜库存155050吨，减225吨；铝库存485275吨，持稳于逾5个月高位；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零6个月低位；钴库存137吨，持稳于逾2个月低位 [5] - 9月10日起，建设银行个人黄金积存业务定期积存起点金额由700元上调至800元 [5] 煤焦钢矿 - 我国油气与铀矿找矿突破，支撑石油稳产2亿吨，天然气产量破2400亿方，新探获多个大型铀矿床 [6] - 安徽省公开出让5宗战略性矿产探矿权，总勘查面积16.9256平方公里，采用新机制并网上交易 [6] - 截至9月10日，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较年初涨101.4%；仲钨酸铵价格41.8万元/吨，较年初涨98.1% [6] 能源化工 - 9月10日，美油主力合约收涨，受中东地缘政治及欧佩克+增产计划影响，美国增加产量表态未抵消地缘溢价 [7][8] - 六部门规范光伏产业秩序，光伏行业协会倡议加强自律 [8] - 截至9月7日四周平均，俄罗斯海运原油出口量日增4%；七天数据显示日增20万桶至390万桶 [8] - 因炼油厂遇袭，俄罗斯9月西部港口石油出口量上调11%至每日210万桶 [8] - 美国上周EIA原油库存增393.9万桶，预期减104万桶，前值增241.5万桶，原油和成品油库存总量创2023年以来最大增幅 [8] - 路透社预计上周美国天然气库存增700亿立方英尺 [8] 农产品 - 9月16日将召开生猪产能调控企业座谈会，邀请25家企业，分析形势并部署产能调控工作 [9] - 8月美国自巴西进口咖啡30.1万袋，同比减46%，环比降26%；德国进口41.4万袋，成巴西咖啡最大海外市场 [9] - 预计阿根廷2025/2026年度大豆种植面积同比降4.3%至1760万公顷 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月10日，央行开展3040亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日2291亿元逆回购到期，单日净投放749亿元 [10] 要闻资讯 - 8月中国CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%且涨幅连扩4个月；PPI同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平 [11] - 国家发改委报告称要统筹多方面工作，稳住经济基本盘，完成全年目标任务 [11] - 财政部部长表示将用好用足积极财政政策，推动资金和政策落地，激发消费潜力，鼓励民间投资 [12] - 国家主席习近平表示中国将扩大开放，推动服务贸易高质量发展 [12] - 外交部长王毅与美国国务卿通话，反对美方消极言行 [13] - 市场监管总局征求计量促进民营经济发展措施意见 [13] - 逾千只债券基金年内收益率为负，近20只基金近1个月大额赎回 [14] - 非上市城农商行股权拍卖遇冷，多流拍，成交价多低于评估价 [14] - 部分省份审计指出政府投资基金存在资金闲置、定位不清等问题 [14] - 陕西、北京提前偿还政府专项债券 [15] - 日本将进行5年期国债拍卖，投资者预计需求适中 [15] - 外交部回应特朗普对中印加征关税言论，反对拿中国说事和施加经济压力 [15] - 特朗普批评美联储主席并敦促降息，美国财长呼吁重新评估政策 [16] - 美国8月PPI环比降0.1%，四个月来首次转负，同比涨2.6% [16] - 阿里巴巴拟发行约32亿美元票据等多起债券重大事件 [16] - 惠誉、穆迪对多家公司进行信用评级调整 [16] 债市综述 - 现券期货全线走弱，中长端明显，国债期货收跌，资金利率多数上行 [17][18] - 交易所债券市场，万得地产债30指数跌0.05%，万得高收益城投债指数涨0.05% [17] - 中证转债指数收盘跌0.63%，成交724.47亿元 [18] - 农发行等多只债券中标收益率及相关倍数公布 [19][20] - 欧债、美债收益率多数下跌 [20][21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨27个基点，中间价调贬54个基点 [22] - 纽约尾盘，美元指数涨0.09%，非美货币多数下跌 [22] 研报精粹 - 中金固收预计9月后国内经济下行压力或加大，若美联储降息，国内货币政策可能跟随 [23] - 中信证券预计未来一年上市公司存款转理财规模达数千亿，境外理财成企业资产配置方向 [24] - 兴证固收认为公募基金销售费用新规使债券ETF优势凸显，或有增量资金流入 [24] - 长江固收称月初资金面平稳，9月8 - 14日同业存单到期续发压力增加，银行间债券市场杠杆率平稳 [24] - 长江固收披露2025年特殊新增专项债及2023年以来披露规模及省份情况 [25] - 兴证固收称上周银行二永债收益率下行，信用利差收窄，估值性价比处偏低水平 [25] 今日提示 - 9月11日，235只债券上市、127只债券发行、90只债券缴款、200只债券还本付息 [26][27] 股票市场要闻 - A股缩量反弹，AI产业链上涨，部分题材冲高回落，锂矿等概念下跌，成交2万亿元创近一个月新低 [28] - 香港恒生指数等收涨，金融地产续涨，新消费普跌，南向资金净买入75.66亿港元 [28] - 香港证券及期货专业总会会长建议分阶段下调或取消股票印花税，创业板设差异化上市标准 [28] - 华林证券提高信用业务规模上限，A股两融余额达23197亿元创历史新高 [29] - 多家公募机构召开秋季策略会，认为行情驱动力来自无风险利率下行、政策推进和科技突破 [29][30]