展会概况 - 第十九届榆林国际煤炭暨高端能源化工产业博览会与第三届西部氢能博览会于9月13日在榆林会展中心开幕 由榆林市委 市政府和陕西省贸促会 陕西省发展改革委共同主办 [1] - 展会为期3天 以高端能化 低碳发展 氢启未来为主题 设立六大展区包括高端能化企业 区域协同发展 智能数字 氢能全产业链 绿色低碳国际和先进能化装备 [1] - 展会吸引来自国内外900余家企业参展 期间举办煤化工产业创新与绿色发展 氢能产业链创新合作 陕西煤炭产业链国际合作 煤矿智能化创新与煤炭产销对接等专项研讨活动 [1] 行业发展趋势 - 展会旨在促进煤化工产业高端化 多元化 低碳化发展 助力国家能源革命创新示范区建设 [1] - 氢能产业链成为重点展示领域 专门设立氢能全产业链展区并举办创新合作交流活动 凸显行业对氢能发展的战略重视 [1] - 智能化与数字化成为行业转型方向 设立智能数字展区并举办煤矿智能化创新发展活动 推动传统能源产业技术升级 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新材料产品价格有所回落，各板块价格和利润有不同变化，如聚氨酯板块产品均价和毛利下降，油煤气烯烃板块原材料价格有升有降、产品利润大多减少，煤化工板块部分产品价格和毛利下降[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨2.4%、近一月涨6.1%、近三月涨17.5%、近一年涨50.4%、2025年初至今涨25.1%；万华化学、宝丰能源等相关公司涨跌幅各有不同[8] - 相关公司盈利跟踪：展示万华化学、宝丰能源等公司2024A、2025E、2026E、2027E的归母净利润、PE、PB等数据[8] - 聚氨酯产业链：纯MDI、聚合MDI、TDI本周均价分别为17779元/吨、14929元/吨、13585元/吨，环比分别降71元/吨、143元/吨、702元/吨，毛利分别为4533元/吨、2683元/吨、2716元/吨，环比分别降51元/吨、122元/吨、220元/吨[8] - 油煤气烯烃产业链：乙烷、丙烷等原材料价格有升有降，如乙烷本周均价1302元/吨，环比升8元/吨；部分产品价格和利润变化，如聚乙烯均价7707元/吨，环比降61元/吨，乙烷裂解制聚乙烯理论利润1122元/吨，环比降57元/吨[2][8][9] - 煤化工产业链：合成氨、尿素等产品价格和毛利有不同变化，如合成氨行业均价2129元/吨，环比降10元/吨，毛利179元/吨，环比降9元/吨[2][9] 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未提及具体内容 - 聚氨酯板块：纯MDI、聚合MDI、TDI价格和毛利环比下降[2] - 油煤气烯烃板块：原材料价格有变动，产品价格和利润大多减少[2][9] - 煤化工板块：部分产品价格和毛利下降，如合成氨、尿素等[2][9]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为增持 [1][13] 核心观点 - 新疆板块迎来政策催化窗口期 2025年是新疆维吾尔自治区成立70周年 下半年有望举办庆祝大会及第四次中央新疆工作座谈会 中央支持政策预期强烈 [1][2][13] - 财政政策留有后手 专项债务限额已发行4万亿元（占6万亿元总额的66.7%） 政府负债率68.7%处于合理区间 REITs常态化申报政策加速资产盘活 [3][6][25] - 金属价格上涨推动矿产资源价值重估 金、铜等品种在美联储降息周期中震荡上行 建筑企业资源板块估值提升空间显著 [1][7][13] - 四川战略腹地建设需求强劲 高速公路规划到2035年达2万公里（较2024年1万公里翻倍） 高股息标的具备吸引力 [8][9][31] 新疆板块投资机会 交通基建方向 - 新疆铁路工程加速推进 包括新藏铁路和中吉乌铁路（全长590公里 总投资80亿美元） [2][21] - 推荐本地基建龙头：新疆交建、北新路桥；民爆龙头雪峰科技、广东宏大；建材龙头青松建化、西部建设、八一钢铁 [1][2][13] 煤化工方向 - 新疆在建及拟建煤化工项目总投资超8000亿元 已开工项目投资额2400亿元（占比28%） 2025年新开工713亿元 [2][21] - 2025-2027年预计年投资额997/2077/2326亿元 2026年起建设提速 [2][21][24] - 绿色甲醇需求增长：IMO目标2030年全球航运需求达1000-2000万吨（当前全球航运燃料2亿吨石油当量） [2][21] - 推荐EPC龙头：中国化学（PB 0.71X）、东华科技（2025PE 16.7X）、三维化学（2025PE 17.2X 股息率5.7%）、航天工程 [1][13][21] 矿产资源价值重估 中国中冶 H股 - 2025H1在产矿山归母利润5.5亿元（全年预计11亿元 同比+29%） 占净利润18% [7][30] - 分部估值：在产矿山价值183亿元（参考紫金矿业H股2025PE 16.6倍） 待开采矿山价值355亿元（折价65% PE 10.8倍） 工程板块价值194亿元（参考建筑央企H股平均PE 3.9倍） 合计估值732亿元 较当前市值空间64% [1][7][30] 中国中铁 H股 - 2025H1铜/钼权益产量6.8/0.6万吨 子公司中铁资源净利润25.8亿元（全年预计51亿元 同比+27%） 占净利润22% [7][30] - 分部估值：矿产资源板块价值828亿元（参考有色龙头H股平均PE 16.2倍） 工程板块价值662亿元（参考中国铁建H股2025PE 3.2倍） 合计估值1490亿元 较当前市值空间69% [1][7][30] 其他标的 - 上海建工：控股国科金金矿60%股权 储量23.2吨（74.6万盎司） 2024年黄金板块营收11亿元 毛利率50.6% [7][30] - 四川路桥：参股矿业公司40%股份 涉及铜金多金属矿 2024年矿产板块营收33.4亿元 [7][30] 高股息与细分领域机会 四川路桥 - 2025-2027年预测归母净利润80/90/100亿元（同比+11.2%/+12.1%/+11.5%） 当前PE 9.4/8.4/7.5倍 [9][31] - 股息率6.4%/7.2%/8.0% 若切换至行业平均股息率4.5% 理论市值1069亿元（空间42%） [9][31] - 在手订单2913亿元 加上2025H1新签722亿元及3400亿元待转化订单 总项目超6000亿元 [9][31][34] 半导体洁净室工程 - 受益半导体国产替代需求增长 推荐亚翔集成（2025PE 18X）、圣晖集成（2025PE 36X）、柏诚股份（2025PE 31X） [1][13] 建筑央企与民企清欠受益 - 推荐中国建筑（股息率5%）、中国中铁A/H（PB 0.45X/0.28X 股息率2.9%/4.6%）、中国铁建A/H（PB 0.40X/0.20X 股息率3.6%/5.7%）、中国交建A/H（PB 0.50X/0.26X 股息率3.1%/5.9%） [6][25] - 关注民企清欠政策受益标的：蒙草生态、东珠生态、华设集团、江河集团等 [6][25] 行业数据与政策支持 - 专项债发行：2024Q4至2025年8月发行4万亿元 置换后债务利息成本降2.5pct 节约利息支出超4500亿元 [3][6][25] - 四川固投：2025H1增速2.7%（全年目标3.5%） 下半年交通投资预计发力支撑GDP目标5.5% [8][9] - REITs政策扩围：基础设施REITs常态化申报 从市场扩围、扩募支持、项目把关、组织保障四维度推进 [6][25]

公司处罚与违法事实 - 公司收到内蒙古证监局《行政处罚事先告知书》，拟对公司、控股股东及29名相关责任人处以总计约3.75亿元罚款 [1] - 公司涉嫌在2016年至2023年期间存在财务造假、关联担保、资金占用等信息披露违法行为及欺诈发行债券行为 [1] - 公司因连续20个交易日股票收盘价低于1元，已于2024年7月被交易所摘牌退市 [1] - 对公司的罚款为2.1亿元，对控股股东亿利资源集团罚款3000万元，对29名相关责任人罚款合计1.35亿元 [8] - 公司原董事长王文彪被罚款3000万元并终身禁入证券市场，原董事长尹成国被罚款1400万元 [1][8] 财务造假详情 - 公司在2016年至2022年长达7年时间内大量虚增利润、资产、营收等 [4] - 虚增利润总额合计超过1.25亿元，虚增资产合计超过110亿元，虚增营收合计超过130亿元 [5] - 截至2023年末，公司在亿利集团财务有限公司的39.06亿元存款资金实际由亿利集团控制，构成非经营性资金占用，占当期年报记载净资产的20.38% [5] 欺诈发行与资金占用 - 公司于2020年发行"20亿利01"和"20亿利02"债券，发行规模均为5亿元 [7] - 发行文件引用了2016年至2019年存在虚假记载和重大遗漏的年度报告，构成欺诈发行 [7] - 在2016年至2023年8年期间，公司通过集团资金管理协议、支付无商业实质工程款等形式，直接或间接向控股股东及其关联方提供资金 [5] 公司业务与财务状况 - 公司主营业务包括现代煤化工、光氢新能源和清洁热力，曾是亿利集团的"现金奶牛" [2][4] - 公司2023年亏损5.42亿元，2024年亏损7.09亿元，2024年上半年又亏损1.29亿元 [10] - 控股股东亿利集团因涉嫌信息披露违法违规，于2024年9月10日被证监会立案调查 [10] 实控人与集团背景 - 公司实控人王文彪于1988年创立亿利集团，1999年创立亿利洁能，公司于2000年在上交所上市，被称为"光伏治沙第一股" [1][9] - 王文彪曾因治沙成就闻名，其库布其治沙模式使沙漠植被覆盖度从3%提升至65% [9] - 亿利集团业务曾遍及光伏氢能治沙、清洁煤化工、生态修复、健康医药、地产和金融等领域，王文彪在2017年以130亿元身家成为内蒙古首富 [9]

文章核心观点 - 陕西省省长赵刚在榆林市调研时强调 能源化工产业需坚持高端化、多元化、低碳化发展方向 以创新为引领加快转型升级 提升能源清洁高效转化利用水平 以保障国家能源安全并助力陕西高质量发展 [1][2] 行业政策与发展方向 - 行业需严格落实“双碳”战略 坚持高端化、多元化、低碳化发展方向 [1] - 行业需着力推动从原料向材料转化、从大宗化学品向终端应用品拓展、从产业链中低端向高端迈进 [2] - 行业需结合国家战略和陕西发展所需 谋划好“十五五”时期重点能化项目 助力打造现代能源万亿级产业集群 [2] 公司具体项目与运营 - 陕煤集团榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目是陕西重点打造的煤化工领域标杆项目之一 共分两期建设 [2] - 项目需坚守质量标准、严守工期节点、守牢安全底线 力争早建成、早投产、早达效 [2] 行业创新与转型升级 - 行业需坚定不移走创新驱动发展之路 统筹用好省内外各类创新资源 搭建科研创新、中试试验、成果转化全流程平台 [2] - 行业需做好先进技术引进、消化、吸收、再创新 通过自主研发和引入新技术、新装备、新工艺 推动产业向更高效、更安全、更环保升级 [2] - 行业需以创建国家级能源革命创新示范区为抓手 持续延链补链强链 [2]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |聚丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |PX|★★★| |乙二醇|★☆☆| |瓶片|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★★| |PVC|★★★| |烧碱|★★★| |纯碱|★★★| |玻璃|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对化工各细分行业进行分析，丙烯、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素等品种价格走势受基本面因素影响，部分品种如短纤、瓶片等存在一定投资机会，但各行业均面临不同程度的供需压力和不确定性 [2][3][4][5] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约围绕5日均线窄幅整理，现货价格重心偏高，下游接受能力下降，供应预期增加，报盘上行乏力 [2] - 聚烯烃期货主力合约震荡收跌，聚乙烯供应压力不大，需求旺季兑现不及预期；聚丙烯供应压力增加，需求回升缓慢，价格上行驱动不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价回落，华东现货阴跌，山东地炼成交较好，三季度供需或有改善，但当前价格表现偏弱 [3] - 苯乙烯期货主力合约下行收跌，油价下行致看空情绪增加，供需面支撑不足 [3] 聚酯 - PX和PTA价格受油价拖累走弱，PTA加工差和基差走弱，装置检修增加，终端需求向好但涤丝库存和利润不佳 [4] - 乙二醇远月承压，国内产量下降，港口库存低位下降，关注新装置试车动态 [4] - 短纤供需平稳，价格随成本波动，近月偏多配置；瓶片下游刚需采购，加工差修复空间有限 [4] 煤化工 - 甲醇期货价格弱势延续，港口累库，内地装置开工负荷下调，后续行情预计震荡企稳 [5] - 尿素主力合约创新低，市场交投情绪弱，供需宽松，行情预计弱势延续 [5] 氯碱 - PVC窄幅震荡，供应压力大，需求疲软，社会库存创新高，期价或震荡偏弱运行 [6] - 烧碱日内走弱，库存较小价格坚挺，预计期价宽幅震荡 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内窄幅震荡，行业库存环比下降但产业链库存均高，长期供需过剩，倾向反弹高位做空 [7] - 玻璃日内震荡，库存下滑，产能回升，加工订单改善，期价预计宽幅震荡 [7]

将群团建设纳入企业党建工作体系,建立"党委领导—工会牵头—团委协同"机制:党委定期研究群团工作, 明确"服务生产、凝聚职工"目标；工会牵头制定年度计划,团委聚焦青年职工开展"技术拜师""创新攻 坚"活动,如组织青年技术骨干成立"环保技改突击队",攻克煤化工安全生产难题。 2.2需求导向,提升服务精准度 通过职工问卷、座谈会精准摸排需求:针对一线操作工,开展"安全技能培训""职业健康讲座",配置倒班宿 舍休闲设施；针对技术人员,搭建"创新成果交流平台",设立技术创新奖励基金；针对女职工,提供"母婴 关爱室""女性健康体检"等专属服务,实现"按需服务、精准滴灌"。 新时代国有煤化工企业群团建设难以适配企业发展与职工需求:一是活动形式固化,多以文体活动为主,如 节日联欢、运动会,与职工技能提升、职业发展需求脱节,参与率不高；二是服务精准度低,未针对一线操 作工、技术研发人员、管理人员分类服务,如忽视倒班职工的休息保障需求；三是与生产融合弱,群团活 动未紧扣安全生产、环保技改等核心任务,无法为企业绿色转型提供支撑,如未开展针对性的节能降耗创 新竞赛[1]。 二、群团建设的路径优化策略 2.1党建引领,锚定群团建设方向 ...

活动概况 - 活动于9月11日至14日由中国科学院学部科学普及与教育工作委员会主办 主题为"科技赋能乡村振兴 院士引领未来教育" [1] - 组织20位院士专家深入贵州省六盘水市水城区 六枝特区及内蒙古库伦旗开展科技服务与教育帮扶 [1][2] - 活动系中国科学院学部成立70周年系列科普活动之一 计划9月下旬和10月上旬在江西大余县 广西环江毛南族自治县继续开展 [2] 教育帮扶行动 - 向贵州水城区 六枝特区及内蒙古库伦旗中小学捐赠3000余册科普图书 [2] - 面向六盘水市近200名中小学校长和骨干教师组织科学教育专题培训 内容含人工智能赋能教育革新及教育心理 [2] - 院士专家开展多场科普讲座 包括徐星院士《恐龙科学发现的故事》 王柏臣研究员《洞穴寻妖记》等6场主题报告 [1] 产业技术帮扶 - 方精云 匡廷云等10位院士专家围绕"生态草牧业理念推动农业变革"为内蒙古库伦旗政府及企业作专题报告 [2] - 邓蜀平研究员就"煤化工高质量发展" 吕兴梅研究员就"基于离子液体的绿色新过程"作专题报告 [2] - 专家团队深入贵州盘江电投天能焦化 贵州能源水城煤电化一体化等企业开展实地调研与座谈 [2]

技术突破与运行表现 - 半废锅航天炉实现连续A级运行2年 创气流床气化技术世界纪录[2][5] - 操作压力稳定在4.0兆帕 有效气量达13万标准立方米/小时 副产高压蒸汽稳定在45吨/小时无衰减[9] - 比煤耗低至556kg/kNm³(CO+H₂) 比氧耗仅为304Nm³/kNm³(CO+H₂)[9] 经济效益与节能成效 - 液氨综合能耗达1130千克标煤/吨 每年回收高品位热能折标煤5万吨[2][9] - 年减排二氧化碳13万吨 大幅提升产品市场竞争力[2][10] - 采用20余种原料煤 煤质灰熔点范围1140℃-1350℃ 灰分波动8%-14%仍稳定运行[3][11] 技术创新与专利成果 - 开发熔渣冷幕墙技术及振打清灰技术 采用新型灰渣水处理流程[3][7] - 解决废锅蒸汽衰减及气化炉液位稳定两大行业难题[7] - 获授权专利13件 含发明专利4件 通过国家级科技成果鉴定[3][7] 行业地位与政策支持 - 半废锅技术被列入《节能降碳改造升级实施指南》重点推广技术[3][11] - 技术已应用于11个工程项目47台气化炉 覆盖合成氨/甲醇等产业[11] - 为现代煤化工产业节能降碳提供技术保障[11]

商品煤 - 2025年8月产量1160万吨，累计8999万吨，较2024年同期分别变-1.8%、-0.5%[2] - 2025年8月销量2085万吨，累计17070万吨，较2024年同期分别变-12.8%、-5.6%[2] - 2025年8月自产销量1151万吨，累计9040万吨，较2024年同期分别变3.1%、1.9%[2] 化工产品 - 2025年8月聚乙烯产量6.7万吨，累计44.5万吨，较2024年同期分别变0.0%、-15.4%[2] - 2025年8月尿素产量18.3万吨，累计141.5万吨，较2024年同期累计变20.9%[2] - 2025年8月尿素销量21.4万吨，累计161.6万吨，较2024年同期分别变328.0%、16.4%[2] - 2025年8月甲醇产量16.6万吨，累计131.7万吨，较2024年同期分别变115.6%、20.3%[2] - 2025年8月甲醇销量20.4万吨，累计133.2万吨，较2024年同期分别变145.8%、22.9%[2] - 2025年8月硝铵产量4.7万吨，累计38.0万吨，较2024年同期分别变20.5%、2.2%[2] 煤矿装备 - 2025年8月产值7.9亿元，累计64.0亿元，较2024年同期分别变6.8%、-7.6%[2]