财务表现 - 2025年第二季度总收入达15.7亿元，实现同比和环比增长 [1] - 直播收入企稳，达11.5亿元，游戏相关服务、广告和其他业务收入同比上涨34.1%至4.1亿元 [1][3] - 非美国通用会计准则下，运营利润盈亏平衡，净利润为4750万元 [1][4] 用户数据 - 2025年第二季度总MAU达到约1.6亿 [1][3] - 公司通过多平台生态策略扩大用户触达范围，生态用户规模快速扩大 [3] 战略转型与业务拓展 - 战略转型两周年，业务多元拓展和游戏行业协同取得积极进展 [3] - 游戏相关服务、广告和其他收入占比超过总收入的四分之一 [3] - 海外布局进展明显，海外业务有望成为未来重要增长引擎 [4] AI战略 - 公司推进"AI+"战略矩阵，涵盖"AI+直播"、"AI+IP"和"AI+服务"等领域 [4] - 通过AI与业务融合提升用户体验和增加新消费场景 [4] 成本与运营效率 - 公司改善成本结构并提升运营效率，整体运营业绩提升 [4] - 连续六个季度获得非美国通用会计准则下净利润 [4] 股东回报 - 截至2025年6月底，公司回购价值7540万美元的股票 [4] - 第二季度派发总计约3.4亿美元的特别现金股息 [4]

8月12日，虎牙公布2025年第二季度财报。财报显示，第二季度，虎牙总收入为15.67亿元，2024年同期为15.41亿元，同比微增；非美国通用会计准则下归属 于该公司的净利润为4750万元，2024年同期为9700万元，收入和利润水平超过市场预期。 | | As of December 31, | As of June 30. | | | --- | --- | --- | --- | | | 2024 | 2025 | 202 | | | RMB | RMB | ાટ | | Assets | | | | | Current assets | | | | | Cash and cash equivalents | 1,188,911 | 499,305 | | | Restricted cash | 17,031 | 9,201 | | | Short-term deposits | 4,075,048 | 3,007,072 | | | Accounts receivable, net | 76,044 | 128,448 | | | Prepaid assets and amounts due fro ...

虎牙公司的海外布局在该季度也取得了较为明显的进展，特别是在用户增长方面。海外业务有望成为公 司未来重要的增长引擎之一。同时，公司正积极发力"AI+"战略矩阵的多方位应用，涵盖"AI+直 播""AI+IP"和"AI+服务"等领域。黄俊洪表示："我们将继续推进AI与业务的融合，围绕提升用户体验和 增加新的消费场景寻找新的突破。" 责任编辑：何俊熹 虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪表示："在虎牙推进战略转型两周年之际，公司在业务多元拓展 和加强与游戏行业的战略协同方面取得了积极进展。二季度，直播收入企稳，达11.5亿元。游戏相关服 务、广告和其他收入从战略转型前的规模——2023年第二季度的1.2亿元，增至今年第二季度的4.1亿 元，该板块在总收入中的占比更趋平衡，超过四分之一。二季度，公司总收入延续了上个季度的回升势 头，实现了同比和环比增长。" 新浪科技讯 8月12日下午消息，虎牙公司公布了2025年第二季度财报，收入和利润水平超过市场预期。 财报显示，该季度，虎牙公司总收入达15.7亿元，实现同比和环比增长。其中，直播收入企稳，达11.5 亿元，游戏相关服务、广告和其他业务同比上涨34.1%至4.1亿元。 ...

核心财务表现 - 2025年第二季度总收入达15.67亿元（2.19亿美元） 实现同比和环比双增长 [1][3][4] - 非美国通用会计准则下运营利润达40万元（5万美元） 实现盈亏平衡 连续六个季度实现Non-GAAP净利润 [1][4] - 归属于公司净利润为4750万元（660万美元） [1][5] - 毛利润2.12亿元（2960万美元） 毛利率13.5% [5] - 现金及等价物等流动性资产达37.66亿元（5.26亿美元） [5] 收入结构 - 直播收入企稳于11.53亿元（1.61亿美元） [1][3][5] - 游戏相关服务、广告及其他业务收入同比大幅增长34.1%至4.14亿元（5780万美元） 占总收入比例超25% [1][3][5] - 非直播业务较2023年第二季度1.2亿元规模实现显著扩张 [3] 用户生态与运营 - 总MAU达1.6亿 多平台生态策略拓展用户触达范围 [1][3] - 通过主播资源与电竞赛事体系强化内容运营能力 [3] - 游戏用户触达为游戏分发、道具销售等商业化奠定基础 [3] 战略布局进展 - 海外业务用户增长明显 成为未来重要增长引擎 [4] - 推进"AI+"战略矩阵 涵盖直播、IP及服务领域 [4] - 通过业务多元拓展加强游戏行业战略协同 [3][4] 股东回报 - 累计回购7540万美元公司股票 [5] - 第二季度派发特别现金股息约3.4亿美元 [5] - 致力于深化行业协同创造长期股东价值 [5]

核心财务表现 - 总收入达15.7亿元（2.19亿美元）实现同比和环比增长 [1][3] - 直播收入企稳达11.5亿元（1.61亿美元） [1][4] - 非美国通用会计准则下归属于公司净利润为4750万元（660万美元） [1][3] - 毛利润2.12亿元（2960万美元）毛利率13.5% [4] - 现金及等价物等流动资产合计37.66亿元（5.26亿美元） [4] 业务板块表现 - 游戏相关服务、广告及其他业务收入同比上涨34.1%至4.1亿元（5780万美元） [1][4] - 非直播业务占比超过总收入的四分之一 [2] - 游戏相关服务收入较2023年第二季度1.2亿元实现显著增长 [2] 用户与生态建设 - 总MAU达到约1.6亿 [1][2] - 多平台生态策略推动额外用户触达规模快速扩大 [2] - 通过主播资源与电竞赛事体系强化内容推广能力 [2] 战略进展 - 海外业务用户增长明显 成为未来重要增长引擎 [3] - 推进"AI+"战略矩阵涵盖直播、IP和服务领域 [3] - 游戏生态布局为游戏分发、道具销售等商业化奠定基础 [2] 运营与股东回报 - 连续六个季度实现Non-GAAP下净利润 [3] - 本季度实现Non-GAAP运营利润盈亏平衡（40万元） [1][3] - 已回购7540万美元股票 派发3.4亿美元特别现金股息 [3] - 成本结构改善与运营效率提升推动盈利能力优化 [3]

核心观点 - 斗鱼面临营收持续下滑、核心业务萎缩、创新乏力、管理混乱等多重困境，未来发展前景堪忧 [1][3][4][5][14] - 公司采取激进广告投放和大额分红等争议性措施，进一步加剧经营压力和投资者担忧 [4][5][6] - 平台内容监管失位，低俗擦边内容泛滥，存在法律合规风险 [8][9] - 高管涉案及年轻管理层能力受质疑，加剧公司不确定性 [12][13] 财务表现 - 2022-2024年营业收入连续下滑：71.08亿元→55.3亿元→42.71亿元，同比降幅22.44%/22.2%/22.78% [3] - 2025Q1营收9.47亿元（同比-8.91%），直播收入5.65亿元（同比-29.5%）[3] - 创新业务收入2025Q1达3.83亿元（同比+60.2%），但无法弥补直播收入缺口 [4] - 2020年以来仅两年盈利，归母净利润总和不足5亿元，却分红6亿美元（约43亿元）[6] 运营策略 - 大幅裁员：2021年底2155名员工→2024年底819名员工（缩减超60%）[5] - 研发投入锐减：2025Q1研发费用3270万元（同比-39.5%），销售费用7290万元（同比-3.5%）[5] - 直播页面广告激增，单页挂载3个广告位，损害用户体验 [4] 内容生态 - 深夜直播间存在衣着暴露、娇喘暗示等低俗内容，首页推荐8位主播中4位涉擦边 [8] - 虽每月发布治理公告，但实际通过隐晦暗语规避监管 [9] 管理层变动 - 原CEO陈少杰2023年11月因涉嫌开设赌场罪被捕，多名大主播涉案 [12] - 95后联席CEO任思敏主导两次大额分红，市场质疑其决策能力 [13] - 公司2025年4月新增被执行人信息（标的350.62万元），涉多起未结诉讼 [13] 市场表现 - 当前股价7.48美元/ADS，总市值2.26亿美元，仅为2019年IPO募资额（50多亿元）的三分之一 [6]

行业规范化进程 - 团播行业从野蛮生长转向规范发展 2025年8月抖音直播举办"团播机构高质量发展恳谈会" 多家机构联合发起自律倡议 承诺合法合规经营 抵制不良内容 保障从业者权益 [1] - 行业早期存在低俗擦边 欺诈诱导消费 公会合约陷阱等问题 随着平台完善管理规范 行业从"被动接受监管"转向"主动构建秩序" [2] - 头部机构采取实际行动 如帅库网络开除违规主播 七维动力禁止主播私自联系粉丝 表明行业长远发展需自律 [2] 平台与机构协同 - 抖音通过"规则制定+行业协同"模式推动团播生态健康发展 升级团播管理规范并促成行业自律倡议 [1][2] - 机构基于自身需求主动选择合规 OST传媒设立研发部门优化创意激励机制 七维动力以电视级制作水准打造内容 [3] - 平台通过《团播机构管理规范》和《团播内容管理规范》细化规则 推动行业形成自律共识 [10] 行业转型与就业创造 - 团播从草创期进入专业化阶段 强调分工协作 衍生出主持人 编舞师 运镜师 灯光师等新职业 一个演艺直播间平均带动30个以上就业岗位 [5] - 七维动力的20人主播团@SLAY D幕后团队涵盖多个专业领域 对标电视晚会水准 [5] - 行业从"低俗化"向"精品化"转型 内容融合歌舞 综艺 互动等元素 更具观赏性和艺术性 [6][7] 行业特性与优势 - 团播集体协作特性在内容审核与机构管理上更具可控性 机构可有效约束违规行为 [8][9] - 集体创作模式降低单一主播"不可替代性" 使机构更能有效约束违规行为 [10] - 行业问题未超出直播行业普遍范畴 社会认知正从"质疑"转向"认可" [8][7] 未来发展 - 行业高质量发展需平台优化技术监管手段 机构加强内容创新与人才培养 公众理性看待行业成长 [11] - 抖音通过恳谈会促成自律倡议展现头部平台担当 机构从"被动合规"到"主动自律"标志行业成熟 [11] - 团播作为新型文化产业的价值 从创造就业到丰富文化消费 有望逐渐被认可 [11]

不开美颜滤镜 他带你隔屏挑尖货 走进位于广州站南路的广州白马服装市场，除了看到各类亮丽服装外，还会遇上一个熟悉的身影，他是 该服装专业市场的主播余雄生。 "我们市场绝大部分店铺跟余雄生都很熟，他带着你，总能找到最亮丽的款式，拿到最实惠的折扣。"服 装市场工作人员向记者介绍，这位"90后"男生，有着5年的主播经验，他不仅是主播团队"C位"，更是白 马线上社群运营的主要负责人之一。在余雄生看来，当下主播职业的"细分"程度提升，在服装行业，对 主播的专业素养要求变高的同时，也要求做好用户粉丝运营，"在服装专业市场，主播的角色就是商家 与采购商的'桥梁'，真诚、利他是我们这个细分'赛道'主播的基本素养。"他如此总结道。 日常：两小时直播里 用专业连接销购两端 白马服装市场、十三行、沙河服装市场……广州服装专业市场在全国乃至全球都拥有广泛的知名度，大 家都知道，做服装生意的，必定要来广州的服装专业市场走一趟。2020年，服装专业市场的线下采购商 流减少，市场亟须通过线上渠道帮助商家"引流"。彼时，余雄生二话不说就加入白马的直播项目，"当 时没太多考虑，我个人对直播挺感兴趣的。"也就是这次的"上车"，让余雄生开启主播之路 ...

团播行业现状 - 团播是一种多人才艺直播形式，多名主播一起出镜表演，舞台配置专业，有编导、灯光、运镜、控场主持人等 [3] - 团播从秀场直播生态中独立出来，加入综艺感元素，保持PGC属性同时入局门槛不高 [4] - 2025年全行业团播间数量有望达到7000个左右 [4] - 团播已度过草创萌芽期，进入精品规模发展阶段，越发专业化、规范化、体系化 [12] 团播市场表现 - 抖音头部主播@广东夫妇与宇宙男团合体团播，三小时观看人次超1600万，账号涨粉近6万 [9] - @木森大舞台单场在线人数峰值达163万，近3个月涨粉超1100万，带货销售额破13亿，单场GMV达7500万元 [11] - 基础团播直播间搭建成本在10到20万元不等，更大级别舞台配置可能需要百万元以上 [11] - 团播已创造至少15万个就业岗位，包括主持人、运镜师、灯光师等前台岗位及运营、妆造等中台部门 [15] 团播内容发展 - 表演类型多样化，除常规男团女团外，古风、二次元、Hip-Pop等类型纷纷出现 [9] - 互动玩法衍生出游戏、短剧、直播带货等形式 [9] - 大量团播直播间存在同质化问题，扫腿舞、发牌舞、打pk等套路占据半壁江山 [15] - 行业尝试通过差异化内容规避同质化，如@木森大舞台主打素人才艺PK，包括歌舞、杂技、模仿秀等 [9][11] 平台监管动态 - 抖音升级《抖音直播团播内容管理规范》和《抖音直播团播机构管理规范》 [15] - 2025年上半年平台累计清退54家涉嫌违规行为的公会 [17] - 新规加强对主播侵害用户权益、公会设置合约陷阱等不当行为的治理 [15]

团播行业发展现状 - 团播行业已从早期草创期进入规范化、专业化、体系化的新阶段 [1] - 团播是一种多位主播同时在直播间进行互动表演的直播形式，属于数字文化消费场景 [1] - 行业正经历从"被动合规"向"主动自律"的转变，平台与机构采取共同行动推动健康发展 [1] 团播行业特点 - 团播更像"微型剧场"，需要前台岗位和中台支持的高度分工协作 [2] - 一个演艺直播间平均能带动30多个就业岗位，包括主持人、运镜师等 [2] - 团播推动直播行业从"个人秀"向"集体创作"转变，促进精细化升级 [2] 行业治理措施 - 抖音直播近期升级《抖音直播团播内容管理规范》和《抖音直播团播机构管理规范》 [3] - 平台举办"团播机构高质量发展恳谈会"，推动机构联合发起自律倡议 [1] - 采取"平台引导+机构落实"的立体治理模式，将规则内化为行业自觉 [3] 行业发展前景 - 行业前景取决于能否守住"健康"与"优质"两条底线 [3] - 平台规则迭代和机构自律行动正在夯实这两条底线 [3] - 当优质内容成为主流后，行业将摆脱争议走向长远发展 [4]