力拓集团第二季度运营情况 - 第二季度铁矿石发运量7990万吨 环比增长13%但低于市场预期的8198万吨 [1] - 低品位SP10铁矿石占比提升至Pilbara矿区总发运量的29% [1] - 重申全年铁矿石发运量预期维持在3.23亿至3.38亿吨区间下限 [1] - 预计2025财年铜产量将达到指引区间上限 单位成本接近区间下限 [1] 力拓集团管理层变动与战略方向 - 任命铁矿石部门负责人西蒙·特罗特为新任CEO 接替雅各布·斯托斯霍尔姆 [1] - 新CEO预计将领导公司聚焦核心业务扩张和资产组合增长 [2] - 公司正在筹划多项资产扩张计划 包括130亿美元铁矿石追加投资 [1] 力拓集团业务多元化进展 - 完成对Arcadum Lithium Ltd的收购 进军电池金属领域 [2] - 持股40%的Aluminerie Alouette投资11亿美元用于魁北克铝厂现代化改造 [2] - 与Hydro-Quebec达成新电力供应协议 应对美国铝关税政策影响 [2] 行业环境与挑战 - 一季度业务受热带气旋影响 铁矿石发运正在逐步恢复 [1] - 铝行业面临美国加征50%进口关税的政策压力 [2] - 蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿产能持续提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铁矿震荡偏强运行，单边建议逢低做多操作铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作 [1] - 焦炭现货处于筑底反弹阶段，期货升水现货给出套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [2] - 焦煤现货基本面有所改善，基差修复后现货商有套保需求，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 价格及价差 - 仓单成本中卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为772.6、795.3、805.1、802.5，较前值有不同程度上涨，涨跌幅在0.1% - 0.6% [1] - 09合约基差中卡粉涨幅达234.0%，PB粉、巴混粉、金布巴粉涨跌幅在1.5% - 2.2% [1] - 5 - 9价差涨1.0%，9 - 1价差跌5.0%，1 - 5价差涨5.3% [1] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为855.0、751.0、785.0、703.0，较前值有小幅度上涨，涨跌幅在0.1% - 0.5% [1] - 新交所62%Fe掉期、普氏62%Fe现值分别为97.9、98.6，较前值涨跌幅在0.1% - 0.3% [1] 供需与库存 - 45港到港量周度环比增7.2%，全球发运量周度环比降0.3%，全国月度进口总量环比降4.9% [1] - 247家钢厂日均铁水周度环比降0.4%，45港日均疏港量周度环比增0.1%，全国生铁、粗钢月度产量环比分别降3.0%、3.9% [1] - 45港库存周度环比降0.3%，247家钢厂进口矿库存周度环比增0.7%，64家钢厂库存可用天数周度环比增5.3% [1] 焦炭 价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09、01合约价格下跌，09基差、01基差增大，J09 - J01价差缩小 [2] - 钢联焦化利润周度环比降11 [2] 供需与库存 - 全样本焦化厂、247家钢厂日均产量周度环比分别降0.4%、0.6% [2] - 247家钢厂铁水产量周度环比降0.4% [2] - 焦炭总库存周度微增0.0%，全样本焦化厂焦炭库存周度降8.84%，247家钢厂焦炭库存周度微增0.0%，港口库存周度增4.7% [2] - 焦炭供需缺口测算值持平 [2] 焦煤 价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）价格涨0.6%，焦煤09、01合约价格下跌，09基差、01基差增大，JM09 - JM01价差缩小 [2] - 样本煤矿利润周度环比降0.7% [2] 供需与库存 - 原煤、精煤产量周度环比分别增0.34%、0.3% [2] - 全样本焦化厂、247家钢厂日均产品周度环比分别降0.4%、0.6% [2] - 汾渭煤矿精煤库存周度降7.5%，全样本焦化厂焦煤库存周度增5.2%，247家钢厂焦煤库存周度降0.8%，港口库存周度增5.74% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，市场交易弱现实和强预期，技术上期价上涨遇阻，建议维持观望[2] - 铁矿石短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，但上方面临阻力，且长期处于下行周期[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产行业仍在震荡筑底，中央城市工作会议无重磅利多消息[2] - 上周螺纹产量下降、厂库回升、社库和总库存下降，表观需求环比回落，后续需求或因高温走弱，库存预计小幅回升[2] - 操作建议为维持观望[2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等相关数据及较上日和上周的变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量环比下降，预计近期将进一步回落[4] - 供应端全球发运处于高位且季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力[4] - 短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，技术上面临前期跳空缺口和年线阻力带压制[4] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等相关数据及较上日和上周的变化[4][5][6] 产业资讯 - 唐山、邢台、山东部分钢厂对焦炭价格进行上调，自2025年7月17日零点执行[7] - 焦炭首轮提涨全面落地，部分产地炼焦煤竞拍价格上涨，进口蒙煤市场报价高位，三大口岸恢复正常通关，甘其毛都口岸库存降至300万吨，后续蒙煤通关预计恢复至中高位运行[7] - 1 - 6月份全国房地产开发投资同比下降11.2%，住宅投资下降10.4%，房屋施工面积同比下降9.1%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] - 铁矿石供需两端变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利状况良好 需求韧性尚可支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 建议关注MA5一线支撑 核心逻辑是需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利好 需求韧性支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 按船期推算后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3]

现货价格 - 日照港PB粉现货价格上涨1元至751元/吨 [1] - 卡粉现货价格上涨4元至855元/吨 [1] 期货表现 - 铁矿主力2509合约微涨0.5元（+0.07%）至767元/吨 [2] - 远月2601合约上涨2元（+0.27%）至738.5元/吨 [2] 基差情况 - 最优交割品卡粉仓单成本772.6元/吨 [3] - PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为795.3元/吨、805.1元/吨和802.5元/吨 [3] - 09合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别为5.6元/吨、28.3元/吨、38.1元/吨和35.5元/吨 [3] 需求端 - 日均铁水产量239.81万吨，环比下降1.04万吨 [4] - 高炉开工率83.15%，环比下降0.31% [4] - 高炉炼铁产能利用率89.90%，环比下降0.39% [4] - 钢厂盈利率59.74%，环比上升0.43% [4] 供给端 - 全球铁矿石发运量2987.1万吨，环比减少7.8万吨 [5] - 45港口到港量2662.1万吨，环比增加178.2万吨 [5] 库存情况 - 45港库存13723.11万吨，环比减少42.8万吨 [6] - 45港日均疏港量319.51万吨，环比增加0.22万吨 [6] - 钢厂进口矿库存8979.64万吨，环比增加61.1万吨 [6] 市场观点 - 铁矿石09合约呈现震荡上涨走势 [7] - 上周全球发运量环比下降，澳洲发运略降，巴西发运明显增加 [7] - 钢厂检修和唐山限产导致铁水产量下降1.04万吨至239.81万吨/日 [7] - 钢材出口维持强势，短期铁水韧性较强 [7] - 港口库存小幅去库，疏港量环比略增，钢厂权益矿库存小幅提升 [7] - 预计7月铁水产量均值维持在238万吨左右 [7] - 唐山限产政策接近尾声，后期将复产 [7] - 建议单边逢低做多铁矿2509合约，套利建议9-1正套操作 [7]

纪要涉及的公司 - Mount Gibson Iron（MGX） - Northern Star Resources Limited - Tanami Gold - APAC Resources 纪要提到的核心观点和论据 收购项目概述 - 核心观点：Mount Gibson拟收购Northern Star在Central Tanami黄金项目50%的权益及相关勘探租约，进军黄金行业，迈向多元化矿产生产 [2][3] - 论据：现有主要业务Coolin Island铁矿石矿只剩18个月开采寿命，公司寻求向有积极长期基本面且不依赖单一国家市场的传统大宗商品多元化发展 [2] 收购资产情况 - 核心观点：收购资产具有高价值和开发潜力 [3][4][5][6] - 论据： - 收购澳大利亚最大、品位最高的未开发黄金项目之一的一半权益，总黄金储量超260万盎司，平均品位3.2克/吨 [3][4] - 项目JV拥有一座120万吨/年的非运营碳浸提金矿石加工厂，虽需翻新但有利于快速投产 [5] - 具备大量基础设施，如住宿营地、1.4公里砾石跑道、矿山运输道路和水井场等 [6] - 拥有广泛的技术勘探和采矿信息数据库，技术上较为成熟 [6] - 还将收购3600平方公里的勘探租约，使公司在该地区土地面积超5000平方公里 [6] 交易吸引力 - 核心观点：此次交易具有吸引力 [7][8] - 论据： - 现有基础设施和已授予的采矿租约构成有吸引力的资产包，虽需升级但有开发优势 [7] - 收购价格有竞争力，50%权益对应约61澳元/盎司黄金，考虑历史估计后降至约38澳元/盎司 [7][8] - 此前Northern Star和Tanami Gold已推进资源定义和范围界定工作，未来项目将受益于更紧密的合作方，且双方有共同大股东APAC Resources，利于项目开发 [8] 项目推进计划 - 核心观点：支持项目推进，有望在12 - 18个月内做出开发决策 [8][9][10] - 论据： - 支持现有JV合作伙伴的开发战略，目前聚焦三个主要矿床的初始生产，有130万盎司资源 [9] - JV正在进行技术工作，包括确定最佳采矿和加工方案、评估加工厂、将更多资源从推断类别转为测量和指示类别 [10] 下一步步骤 - 核心观点：完成交易需满足一系列条件 [11] - 论据： - 需获得外国投资审查委员会批准（已提交申请） [11] - 获得中央土地委员会对现有基础设施安排的进一步延期 [11] - Tanami Gold不行使优先购买权 [11] - 满足其他常规交易前条件 [11] 公司整体战略 - 核心观点：收购是公司多元化战略的第一步，未来还将在贱金属领域布局 [13] - 论据：公司现有Coolin Island矿即将结束开采，此次收购是建立贵金属生产业务的开端，同时已在多家初级资源公司投资超2000万澳元，寻求在铜等贱金属领域发展 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司股票回购计划仍在进行，至9月结束，因交易信息保密和即将发布全年业绩处于暂停状态，业绩发布后将根据股价情况决定是否重启 [16][17] - 对于黄金价格，公司评估项目时未假设当前价格会一直持续，但鉴于全球风险，黄金价格可能在一段时间内维持高位 [20][21]

2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 地区 品种 最新 日变化 周变化 折盘面 最新 日变化 周变化 进口利润 98.60 0.30 3.70 纽曼粉 747 0 29 798.7 96.05 -0.75 3.10 -24.43 PB粉 751 1 28 795.4 98.40 -0.60 3.00 -4.63 麦克粉 728 -4 20 795.4 94.40 -0.75 3.00 -7.88 金布巴 718 1 34 808.6 90.55 -0.65 3.05 5.59 主流 混合粉 677 0 19 801.9 86.45 -0.50 2.50 -0.49 超特粉 634 -1 24 844.2 82.45 -0.60 2.05 -4.01 卡粉 855 4 40 796.7 113.30 -1.00 5.10 -19.68 巴西 巴混 785 1 28 797.3 102.10 0.20 4.15 -1.44 主流 巴粗IOC6 726 1 28 796.3 巴粗SSFG 731 1 28 乌克兰精粉 834 0 29 904.5 61%印粉 707 1 4 ...

力拓维持2025年皮尔巴拉铁矿石发货量指引不变。 ...

澳大利亚总理阿尔巴尼斯开启了7天"打破常规"的访华行程。 虽然阿尔巴尼斯未对此次访华之旅透露更多细节，但在出发前，他向媒体表达了对此访的期待。此次， 阿尔巴尼斯除了前往上海和北京，还会造访成都。分析普遍认为，此举体现出澳方希望两国关系纵深发 展。 在华东师范大学澳大利亚研究中心主任、外语学院国别与区域研究所所长陈弘看来，就访华背景来看， 阿尔巴尼斯这两次出访反差很大。2022年中澳关系曾经历低谷时期，之后阿尔巴尼斯开启1.0执政，情 况发生了转变，他很快向中方释放了善意，从阿尔巴尼斯这次访华日程来看，他把中澳关系置于国家议 程的重要位置。 陈弘向21世纪经济报道记者表示，阿尔巴尼斯访问成都，打破了过去澳大利亚总理访华主要到访北京与 上海的惯例，可以看出澳大利亚把目光投向更广阔的中国市场。 过去三年，中澳关系表现稳定，并取得积极成果，这是双方共同努力的结果。中澳也在联合国、二十国 集团、亚太经合组织等多边机制框架下加强协作，为世界注入更多稳定性和确定性。 据中国外交部消息，应国务院总理李强邀请，7月12日至18日，澳大利亚总理阿尔巴尼斯对中国进行正 式访问。这是阿尔巴尼斯自2022年上任以来的第二次访华，也是今 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材下半年需求易跌难涨，供应宽松，价格上涨驱动不足，当前低库存和市场情绪好转支持估值修复，但实际需求弹性不大，操作上观察螺纹3100和热卷3300附近突破情况 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，7月铁水延续下降趋势，钢厂利润好转，单边建议逢低做多铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作 [4] - 焦炭现货筑底反弹，期货升水现货有套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] - 焦煤现货基本面改善，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货价格华东降10元/吨、华北持平、华南涨10元/吨；热卷现货价格华东和华南涨10元/吨、华北降10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比持平，江苏电炉螺纹成本涨29元/吨，华东热卷利润涨17元/吨等 [1] - 产量：日均铁水产量降1.2万吨至239.8万吨，五大品种钢材产量降12.4万吨至872.7万吨等 [1] - 库存：五大品种钢材库存降0.4万吨至1339.6万吨，螺纹库存降4.8万吨至540.4万吨等 [1] - 成交和需求：建材成交量涨0.5万吨至10.6万吨，五大品种表需降12.2万吨至873.1万吨等 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本各品种涨2.2元/吨，09合约基差各品种大幅下降，5 - 9价差降2.0元/吨等 [4] - 供需：45港到港量周度增178.2万吨至2662.1万吨，全球发运量周度降7.8万吨至2987.1万吨等 [4] - 库存变化：45港库存周度降56.8万吨至13765.89万吨，247家钢厂进口矿库存周度增61.1万吨至8979.6万吨等 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09合约涨6元/吨等 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.0万吨至239.8万吨 [6] - 库存变化：焦炭总库存增0.3万吨至931.0万吨，全样本焦化厂焦炭库存降9.0万吨至93.1万吨等 [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）涨5元/吨，焦煤09合约涨7元/吨等 [6] - 供给：原煤产量周度增2.9万吨至868.1万吨，精煤产量周度增1.2万吨至443.5万吨 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降14.3万吨至176.4万吨，全样本焦化厂焦煤库存增44.2万吨至892.4万吨等 [6]