报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看 “金九银十” 旺季即将结束 黑色系整体基本面改善有限 主力合约盘面低位震荡运行 玻璃弱势格局难改 纯碱维持弱势震荡走势 [67][71] - 短期来看 因蒙古国政局动荡影响蒙煤供应 焦煤、焦炭大涨 成本端提振黑色系情绪 螺纹钢供需两端同步走高但价格承压 铁矿石期价低位震荡 玻璃和纯碱延续低位运行 需关注重要会议结束后市场反应及基本面改善情况 [68][72] 各目录总结 黑色系一周行情回顾 |品种|期货主力合约收盘价格变动|涨跌幅|现货价格|基差（未折算）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|9.0|0.3%|3046.0|0| |热卷|46.0|1.4%|3290.0|40.0| |铁矿石|0|0%|797.0|26.0| |焦炭|81.5|4.9%|1620.0|-137.5| |焦煤|69.5|5.9%|1420.0|171.5| |玻璃|-3.0|-0.3%|1240.0|148.0| |纯碱|20.0|1.7%|1270.6|41.6| [3] 螺纹钢高炉利润 - 10 月 23 日 螺纹钢高炉利润报于 -56 元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 10 月 24 日当周 高炉开工率 84.71% 环比增加 0.44 个百分点 日均铁水产量 239.9 万吨 环比减少 1.05 万吨 螺纹钢产量 207.07 万吨 环比增加 5.85 万吨 [13] 螺纹钢需求端 - 10 月 24 日当周 螺纹钢表观消费量报于 226.01 万吨 环比增加 6.26 万吨 截至 10 月 23 日 主流贸易商建筑用钢成交量报于 105323 吨 [18] 螺纹钢库存 - 10 月 24 日当周 螺纹钢社会库存报于 437.48 万吨 环比减少 18.93 万吨 厂内库存报于 184.63 万吨 环比减少 0.01 万吨 [22] 铁矿石供应端 - 10 月 17 日当周 铁矿石全球发运量报于 3333.5 万吨 环比增加 126 万吨 全国 47 港到港量报于 2676.3 万吨 环比减少 467.8 万吨 [27] 铁矿石库存 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石库存报于 15109.49 万吨 环比增加 147.62 万吨 247 家钢铁企业进口铁矿库存报于 9079.19 万吨 环比增加 96.46 万吨 [32] 铁矿石需求端 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于 322.07 万吨 环比减少 7.25 万吨 截至 10 月 23 日 中国主要港口成交量报于 95.9 万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃产线开工条数报于 226 条 周产量报于 1128925 吨 环比持平 截至 10 月 23 日 浮法玻璃产能利用率报于 80.63% 环比持平 浮法玻璃开工率报于 76.35% 环比持平 [42] 浮法玻璃库存 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃厂内库存报于 6661.3 万重量箱 较 10 月 17 日增加 233.74 万重量箱 厂内库存可用天数 28.3 天 环比增加 1 天 [47] 浮法玻璃需求端 - 截至 9 月 30 日 玻璃深加工下游厂家订单天数为 11 天 [51] 纯碱供应端 - 10 月 24 日当周 纯碱产能利用率报于 84.94% 与上周相比增加 0.01 个百分点 产量报于 74.06 万吨 与上周相比增加 0.01 万吨 [55] 纯碱厂内库存 - 截至 10 月 24 日 纯碱厂内库存报于 170.21 万吨 环比增加 0.16 万吨 [60] 纯碱产销率 - 截至 10 月 24 日 纯碱产销率报于 99.78% 环比增加 5.28 个百分点 [64]

有色金属日报 2025-10-23 五矿期货早报 | 有色金属 铜 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z0023147 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 贵金属价格有所企稳，铜价震荡回升，昨日伦铜 3M 合约收涨 0.59%至 10658 美元/吨，沪铜主力合约 收至 85380 元/吨。LME 铜库存减少 300 至 136850 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水收窄。国内 上期所仓单减少 0.1 至 3.7 万吨，上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡走势，套利和期权建议观望 [8] - 今年新疆棉产量较高且轧花厂收购积极性一般，未出现大范围抢收，新花大量上市预计盘面有卖套保压力；需求端旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季需求对盘面提振作用有限 [7] 各部分内容总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01 合约收盘有不同涨幅，成交量和空盘量有增减变化，CY05、CY09 合约成交量为 0 [3] - 现货价格：CCIndex3128B 价格 14664 元/吨，跌 91；Cot A 数据异常；(FC Index):M:到港价 73.15，跌 0.05；涤纶短纤 7450 元，涨 70；粘胶短纤 13000 元，持平；CY IndexC32S 价格 20440 元，持平；FCY IndexC33S 价格 21228 元，涨 4；印度 S - 6 价格 55800 元，持平；纯涤纱 T32S 价格 11030 元，持平；粘胶纱 R30S 价格 17250 元，持平 [3] - 价差：棉花跨期和棉纱跨期价差有不同涨跌变化，跨品种 CY01 - CF01 等价差有不同涨跌，内外棉价差（1%关税）、内外棉价差（滑准）、内外纱价差有不同涨跌 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025 年全国植棉面积 4482.3 万亩，同比增长 1.8%；预计总产量 727.8 万吨，同比增长 9.2%，较上期上调 6.2 万吨；其中新疆 697.2 万吨，同比增长 10.1%，较上期上调 6.1 万吨；黄河流域 16.6 万吨，同比下降 6.5%；长江流域 8.4 万吨，同比下降 21.3% [6] - 截至 9 月 30 日，全国棉花采摘进度 5.1%，同比快 0.4 个百分点；交售进度 1.8%，同比快 0.3 个百分点；棉农籽棉平均交售价格 6.3 元/公斤，同比下跌 4.1% [6] - 内地库 2025/26 年度新棉现货报价暂稳；2025/26 阿克苏手摘 3130/30B/杂 1.5 内较多销售基差暂在 CF01 + 1800 上下，内地自提 [6] 交易逻辑 - 节日期间市场关注点向新棉开称转移，新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，未出现大范围抢收，部分收购价 6 元/公斤附近，新花大量上市预计盘面有卖套保压力；需求端旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面提振作用有限 [7] 交易策略 - 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡走势 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 受国内宏观积极政策信号和美联储年内继续降息预期等因素影响，郑棉小幅震荡回暖，纯棉纱价格持稳为主，部分厂商降价促销，市场交投气氛温吞，个别接单增多，多数平淡，下游厂商心态谨慎，贸易商逢低采购，纺企库存积累；需关注利好政策落地和中美贸易关系对下游需求的影响 [8] - 全棉坯布市场整体交投清淡，报价平稳，实际成交视量而定，利润多亏损，多数织厂 10 月订单不连续，后市谨慎，成品和原料库存维持 9 月策略，外销订单无起色 [10] 第三部分 期权 - 波动率走势判断：2025 年 10 月 14 日棉花 120 日 HV 为 8.4519，波动率较上一日略降，CF601 - C - 13400 隐含波动率为 9.3%，CF601 - P - 13000 隐含波动率为 10.9%，CF601 - P - 12400 隐含波动率为 13.9% [11] - 期权策略建议：2025 年 10 月 14 日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7661，主力合约的成交量 PCR 为 0.8549，当日认购认沽成交量均有增加；期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 - 展示了 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等相关图表 [14][15][19]

煤炭股市场表现 - 蒙古矿业(00975)股价上涨10.03%至13.6港元 [1] - 首钢资源(00639)股价上涨5.28%至2.99港元 [1] - 中国秦发(00866)股价上涨4.47%至3.04港元 [1] - 兖煤澳大利亚(03668)股价上涨1.96%至28.04港元 [1] - 中煤能源(01898)股价上涨1.8%至10.2港元 [1] 行业价格与利润展望 - 2025年下半年煤价反弹后 煤企利润有望改善 [1] - 四季度煤价具备向上弹性 [1] - 节后煤价迅速止跌并反弹 反映供应收紧预期持续增强 [1] - 旺季需求释放或打开煤价上行空间 [1] 动力煤市场分析 - 双节期间及节后雨天不断 煤炭供给受到影响 [1] - 大秦铁路检修 终端开启冬储和非电煤旺季推进 [1] - 短期看 预计共同支撑煤价走强 [1] 炼焦煤市场分析 - 下游铁水产量仍维持高位 [1] - 焦企再次提涨的信心不足 多持观望态度 [1] - 10月仍是需求旺季 煤焦钢总库存位于较低位置 对煤价仍有支撑 [1] - 短期看 焦煤将延续震荡走势 [1] 板块投资观点 - 本轮市场转好后 煤炭板块表现明显弱于其他板块 且底部明确 [1] - 看好板块四季度反弹 [1]

煤炭股市场表现 - 截至发稿蒙古矿业股价上涨1003%至136港元[1] - 截至发稿首钢资源股价上涨528%至299港元[1] - 截至发稿中国秦发股价上涨447%至304港元[1] - 截至发稿兖煤澳大利亚股价上涨196%至2804港元[1] - 截至发稿中煤能源股价上涨18%至102港元[1] 行业价格前景与驱动因素 - 国信证券预计2025年下半年煤价反弹后煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性[1] - 节后煤价迅速止跌并反弹反映供应收紧预期持续增强抬高煤价底部[1] - 旺季需求释放或打开煤价上行空间[1] - 大同证券指出动力煤方面受雨天影响煤炭供给大秦铁路检修终端开启冬储和非电煤旺季推进共同支撑煤价走强[1] - 炼焦煤方面下游铁水产量维持高位焦企提涨信心不足但10月仍是需求旺季煤焦钢总库存位于较低位置对煤价仍有支撑[1] 板块投资观点 - 本轮市场转好后煤炭板块表现明显弱于其他板块且底部明确[1] - 国信证券看好煤炭板块四季度反弹[1] - 大同证券预计短期焦煤将延续震荡走势[1]

报告行业投资评级 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 随着旺季深入，产业链中上游环节呈现改善的季节性特征，月底及四季度临近政策预期增强，预计板块品种价格震荡为主、阶段性上行支撑增强 [1][2][5] 各品种情况总结 铁元素 - 铁矿需求高位支撑，厂内库存增加，节前补库明显，基本面压力不大，但建材旺季需求待验证限制上方空间，节前资金扰动强，预计短期价格震荡；港口成交111.1(-43.9)万吨，掉期主力105.89(-0.28)美元/吨等 [1][6][7] - 废钢供需双增，钢企节前有补库需求，支撑现货价格，预计短期震荡；华东破碎料不含税均价2187（+0）元/吨等 [1][8] 碳元素 - 焦炭现货煤价涨势迅猛，焦化利润收缩，主流焦企提涨，钢厂焦炭库存中性偏高但节前原料库存增加，市场看涨预期浓厚，预计盘面短期震荡；日照港准一报价1490元/吨（ +40）等 [2][9] - 焦煤煤矿生产谨慎，供应恢复偏缓，上行高度有限，中下游节前补库维持，上游煤矿库存低位，基本面支撑强，预计节前煤价震荡偏强；介休中硫主焦煤1280元/吨（ +20）等 [2][9] 合金 - 锰硅旺季下游采购需求预期支撑价格，但后市供需预期悲观，旺季过后价格中枢有下行空间，关注原料成本下调幅度 [2][14] - 硅铁旺季预期及成本坚挺支撑价格，但供需趋向宽松，旺季过后有下行压力，关注主产区用电成本调整情况 [2][15] 玻璃 现实需求偏弱，旺季及政策预期存在，《建材行业稳增长方案》加强政策预期，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面预计震荡下行；华北主流大板价格1210元/吨(+50)等 [2][10] 纯碱 供给过剩格局未变，预计跟随宏观变动宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化；重质纯碱沙河送到价格1230元/吨（-） [2][13] 商品指数情况 综合指数 - 商品指数2249.48，+0.75% - 商品20指数2524.42，+0.75% - 工业品指数2269.30，+1.07% [100] 板块指数 钢铁产业链指数2054.48，今日涨跌幅+0.37%，近5日涨跌幅-0.06%，近1月涨跌幅+1.22%，年初至今涨跌幅-2.55% [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾提供底部支撑，重心逐步上抬，短期因矿端扰动上行，关注宏观市场风格与需求端变化，主力关注81000 - 81500支撑[2] - 氧化铝短期主力合约将在2850 - 3150元/吨区间震荡，需关注几内亚政策变动及成本利润变化[5] - 铝价基本面在旺季效应与备货需求支撑下逐步改善，叠加库存迎来拐点，下方支撑增强，短期回落或高位震荡，主力参考区间20600 - 21000元/吨，关注库存去化持续性及节后需求承接情况[5] - 铝合金短期ADC12价格将维持高位震荡，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨，需关注上游废铝供应、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况[7] - 锌价短期或受宏观驱动冲高，但基本面对持续上冲弹性有限，主力参考21500 - 22500，向上反弹需需求超预期改善等，向下突破需TC超预期走强等[10] - 锡价供应端偏强提供支撑，延续高位震荡，运行区间参考265000 - 285000，关注缅甸锡矿进口情况[12] - 镍价宏观氛围偏淡，矿端扰动增加但实质影响有限，成本有支撑，短期无明显供需矛盾但去库节奏放缓，中期供给宽松制约上方空间，预计盘面区间震荡，主力参考119000 - 124000，关注宏观预期和矿端消息[14] - 不锈钢短期盘面震荡调整为主，主力运行区间参考12800 - 13200，关注钢厂动态及节前备库情况[16][17] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间，旺季强需求为价格下方提供支撑[18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值80045元/吨，日涨35元，涨幅0.04%；精废价差1879元/吨，日涨80元，涨幅4.45%等[2] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%；进口量26.43万吨，环比降10.99%；国内主流港口铜精矿库存72.45万吨，周涨4.59%等[2] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20680元/吨，日涨幅0.00%；氧化铝（山东）平均价2910元/吨，日跌20元，跌幅0.68%等[5] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，环比涨1.15%；电解铝产量373.26万吨，环比涨0.30%；铝型材开工率54.60%，周涨1.11%等[5] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值20850元/吨，日涨幅0.00%；佛山破碎生铝精废价差1460元/吨，日跌70元，跌幅4.58%等[7] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，环比降1.60%；原生铝合金锭产量27.10万吨，环比涨1.88%；再生铝合金开工率53.41%，环比降0.35%等[7] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值21820元/吨，日跌60元，跌幅0.27%；进口盈亏 - 3230元/吨，日跌84.96元[10] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，环比涨3.88%；进口量2.57万吨，环比涨43.30%；镀锌开工率58.05%，周涨1.99%等[10] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值271400元/吨，日涨700元，涨幅0.26%；LME 0 - 3升贴水 - 98美元/吨，日涨17美元，涨幅14.78%等[12] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，环比降13.71%；SMM精锡产量15940吨，环比涨15.42%；SHEF库存周报6988吨，周降11.51%等[12] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值122450元/吨，日涨500元，涨幅0.41%；LME 0 - 3为 - 179美元/吨，日跌6美元，跌幅3.17%等[14] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月涨1.26%；进口量17536吨，月降8.46%；SHFE库存27500吨，周涨1.90%等[14] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日涨幅0.00%；期现价差375元/吨，日跌5元，跌幅1.32%等[16] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月降3.83%；进口量11.72万吨，月涨60.48%；300系社库（锡 + 佛）47.20万吨，周降1.26%等[16] 锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价73850元/吨，日涨幅0.00%；锂辉石精矿CIF平均价856美元/吨，日跌4美元，跌幅0.47%等[18] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，环比涨4.55%；需求量104023吨，环比涨8.25%；总库存94177吨，环比降3.75%等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡区间回摆，单边方向不清晰，建议单边观望或区间操作，基差阶段性买保头寸可滚动止盈 [3] - 硅铁锰硅情绪改善但基本面有隐忧，产业客户关注期现正套 [3] - 焦煤焦炭炼焦煤现货表现强劲，建议节前多头敞口逐步离场，若冲高以逢高卖出套保为主 [3] - 铁矿石多头小作文持续扰动，节前支撑仍存，长期维持逢低做多观点 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 9月24日远月合约收盘价，RB2605为3227.00元/吨、HC2605为3365.00元/吨等，近月合约收盘价，RB2601为3164.00元/吨、HC2601为3357.00元/吨等，并给出涨跌值及涨跌幅 [1] - 9月24日跨月价差，RB2601 - 2605为 - 63.00元/吨、HC2601 - 2605为 - 8.00元/吨等，还包含价差/比价/利润相关数据，如卷螺差为193.00元/吨等 [1] 现货市场 - 9月24日现货价格，上海螺纹为3290.00元/吨、天津螺纹为3210.00元/吨等，还给出涨跌值 [1] - 9月24日基差，HC主力为63.00元/吨、RB主力为126.00元/吨等，以及涨跌值 [1] 各品种分析 - **钢材**：周三期价持稳，现货略企稳，成交环比回升，供需双向环增但库存未明显去化，旺季需求兑现力度不强，期货单边下方有成本支撑但供需改善有限，单边反弹驱动不清晰 [3] - **硅铁锰硅**：短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块，基本面扭亏为盈，供给增量，行业自律不乐观，终端需求待验证，钢厂利润承压，库存累积去化压力大 [3] - **焦煤焦炭**：现货端炼焦煤竞拍成交好价格上涨，港口焦炭交投氛围弱，期货端板块震荡，宏观“利多出尽”，产业节前炉料补库行情但终端需求未明显改善 [3] - **铁矿石**：上周铁矿会议后小作文多，钢厂铁水产量回升，盈利率下滑，国庆补库快结束，库存轮转，需求支撑价格，钢材表需有回升，长期逢低做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，钢坯出口量大幅增长缓解供应压力，但市场对旺季需求预期不高且担忧节后库存累积，仓单量较大也影响市场情绪[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量下降，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑，多空交织[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，个别煤矿停产检修，市场情绪偏好，下游采购增加，但焦化亏损扩大部分焦企提涨[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，国内焦炭市场持稳，焦煤价格反弹使焦企利润收缩，下游钢厂开工好且国庆前补库需求增加[1] - 锰硅预计短期锰硅期价跟随黑色整体波动为主，基本面驱动力度有限，主流钢招价格敲定但后续创新高难度大，供应高需求驱动有限，成本支撑不强[1][3] - 硅铁预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主，市场情绪扰动基本面驱动力度有限，产量处于高位，需求偏弱，成本上升，库存绝对值高[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹1 - 5月合约价差 -57.0，环比2.0；5 - 10月合约价差149.0，环比0.0；01合约基差115.0，环比20.0；多地现货价格下跌[4] - 热卷1 - 5月合约价差 -11.0，环比 -3.0；5 - 10月合约价差 -39.0，环比 -7.0；01合约基差50.0，环比0.0；多地现货价格下跌[4] - 铁矿1 - 5月合约价差22.5，环比0.0；5 - 9月合约价差20.0，环比0.0；01合约基差40.8，环比0.5；PB粉等现货价格下跌[4] - 焦炭1 - 5月合约价差 -143.5，环比 -10.0；5 - 9月合约价差 -75.0，环比 -12.0；01合约基差 -117.3，环比 -21.2；日照准一现货价格下跌[4] - 焦煤1 - 5月合约价差 -96.5，环比 -7.5；5 - 9月合约价差 -72.0，环比 -2.5；01合约基差12.5，环比56.0；山西中硫主焦现货价格上涨[4] - 锰硅1 - 5月合约价差 -40.0，环比8.0；5 - 9月合约价差 -32.0，环比6.0；01合约基差 -152.0，环比 -12.0；多地现货价格持平[4] - 硅铁1 - 5月合约价差 -110.0，环比10.0；5 - 9月合约价差 -66.0，环比24.0；01合约基差 -216.0，环比 -22.0；多地现货价格有跌[4] - 螺纹盘面利润 -70.9，环比 -19.9；长流程利润18.0，环比 -1.0；短流程利润2.0，环比 -32.1；卷螺差185.0，环比 -10.0；焦煤比1.4，环比0.00；螺矿比3.9，环比 -0.01；焦矿比2.1，环比0.02；螺焦比1.8，环比 -0.02；双硅差216.0，环比 -16.00[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格，主力合约基差，跨期合约价差，跨品种合约价差，螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所[6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[53] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉[53] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验[54]

铜 有色金属小组 【行情资讯】 有色金属日报 2025-9-24 五矿期货早报 | 有色金属 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 周二伦铜微跌 0.08%至 9993 美元/吨，沪铜主力合约收 79970 元/吨，贵金属价格续创新高继续支撑 铜价。LME 铜库存减少 400 至 144975 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 72.4 美元/吨。国内上 期所铜仓单减少 0.2 至 2.8 万吨，上海地区现货升水期货 ...