报告行业投资评级 - 机械行业评级为“强于大市”，并予以维持 [2] 报告核心观点 - “十五五”规划强调科技自立与未来产业引领，为机械行业带来周期复苏和未来产业双重投资机遇 [2][6] - 11月市场调整中，船舶、高空作业车等前期弱势板块表现相对良好，而固态电池设备、人形机器人、AIDC配套设备等强势板块出现回调 [6] - 投资策略建议配置内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的传统周期龙头，同时市场情绪好转利好科创成长板块，调整后的主题投资领域仍具机会 [6] 机械板块行情总结 - 截至2025年11月25日，11月中信机械板块下跌5.02%，跑输沪深300指数（-3.24%）1.78个百分点，在30个中信一级行业中排名第26名 [5][12] - 11月三级子行业中，高空作业车、其他运输设备、船舶制造取得正涨幅，分别上涨2.22%、1.35%、0.31%；锂电设备、叉车、光伏设备跌幅居前 [5][12] - 申万机械行业市盈率为35.4倍，位于近10年市盈率分位数的71%，处于行业估值均值水平以上 [17] - 子行业估值分化显著，机器人、楼宇设备、其他自动化设备板块估值位于近10年分位数90%以上，而光伏加工设备、能源及重型设备、半导体设备估值位于30%以下 [19][20] 工程机械板块总结 - 2025年10月主要产品销量持续正增长：挖掘机销量18,096台，同比增长7.77%；装载机销量10,673台，同比增长27.7%；叉车销量114,250台，同比增长15.9% [21][22][32][33][41] - 2025年1-10月，挖掘机累计销量192,135台，同比增长17%；装载机累计销量104,412台，同比增长15.8%；叉车累计销量1,220,656台，同比增长14.2% [21][22][32][35][41] - 行业周期复苏持续，设备更新、逆周期调控及出口竞争力提升是主要驱动力，三一重工2025年报海外收入占比近60% [44] - 投资策略重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等 [6][44] 机器人板块总结 - 2025年10月工业机器人产量达57,858台，同比增长17.9%；1-10月累计产量60.27万台，同比增长28.8% [45][48] - 2025年10月金属切削机床产量约6.9万台，同比增长6.2%；1-10月累计产量71.5万台，同比增长14.8% [45][48] - 人形机器人进入量产元年，特斯拉第三代人形机器人生产线计划2026年投产，优必选2025年人形机器人订单总金额达11亿元 [45][47] - 工业机器人行业周期向上叠加人形机器人量产共振，投资策略建议重点关注机器人本体企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份等 [6][54] 船舶制造板块总结 - 2025年1-9月，我国造船完工量3,853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6,660万载重吨，同比下降23.5%；手持订单量24,224万载重吨，同比增长25.3% [55][59] - 新造船价格指数高位震荡下行，2025年10月底中国新造船价格指数为1106点，环比持平；造船板价格持续走低至3780元/吨，有利于船舶企业盈利修复 [57][63][64] - 行业景气持续，船舶企业业绩修复仍在持续，深海科技战略凸显船舶制造企业价值，重点推荐中国船舶 [6][64] AIDC配套设备板块总结 - 我国算力规模快速扩张，2023年底算力总规模达435 EFlops，全球占比31%，其中智算算力规模达289.4 EFlops，占比66.5% [65] - AI服务器功耗大幅提升（如GB200机柜功耗达120kW），驱动单机柜功率密度向40-120kW发展，液冷技术迎来快速渗透 [68][69][72] - AIDC建设带动配套设备需求旺盛，投资策略重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份 [6][72] 锂电池设备板块总结 - 行业需求回暖，2025年前三季度我国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07%，预计全年出货达580GWh，增速超75% [73][74][76] - 2025年三季报显示，中信锂电设备行业营收263.32亿元，同比增长8.75%；扣非归母净利润12亿元，同比大幅扭亏为盈 [75][77] - 固态电池商业化进程加速，头部设备企业已获批量订单（如先导智能2025年H1固态设备订单达4-5亿元），干法辊压、等静压等设备为确定性增量环节 [81][82][83] - 投资策略推荐关注锂电设备行业底部反转机会及固态电池设备领先企业，如先导智能 [6][83]

船舶交付与规格 - 我国首艘符合新能源汽车运输国际新标准的滚装船"NOCC PACIFIC"号成功交付并离港 [1] - 该船由中集来福士为挪威船东建造 拥有7000个车位并采用LNG双燃料动力 [1] - 船舶总长199.9米 宽38米 7000车位的超大容量使其成为高端船舶 [3] 港口作业与服务能力 - 烟台港成立专项工作小组 通过多轮模拟推演优化作业细节 制定"双轮协同、分区管控、动态调整"的作业方案 [3] - 作业团队利用两艘拖轮协同操作 历经两小时完成船舶平稳交付离港 专业水准赢得各方高度赞誉 [4] - 此次作业是烟台港深入推进"三区互融"、深度服务大型高端装备制造业的生动实践 [4] 行业影响与战略意义 - 此次作业成功彰显烟台港在服务高端装备制造行业、助力"中国制造"出海方面的卓越实力 [1] - 作为关键枢纽 烟台港以全链条、高品质的港口配套服务为"中国制造"出海提供支撑 [4] - 公司计划深化与装备制造企业的协同合作 助力更多"中国制造"和"中国智造"借港出海 为港口高质量发展及区域产业升级注入动力 [4]

市场指数表现 - 沪指收盘3864点下跌0.15%，深证成指上涨1.02%至12907.83点，创业板指上涨2.14%至3044.69点 [1] - 全市场成交额1.8万亿元，较前一交易日缩量290亿元 [1] - 科创50指数上涨0.99%至1315.04点，沪深300指数上涨0.61%至4517.63点 [1] 行业板块表现 - 领涨 - 医药商业板块走高，华人健康、瑞康医药等多股涨停 [1] - 商业百货、退税商店板块走强，东百集团、三江购物等多股涨停 [1] - CPO概念持续活跃，永鼎股份涨停，中际旭创涨幅超过13%创出新高 [1] - 通信设备行业近5日涨幅2.30%，电子元器件行业近5日涨幅2.57% [2] 行业板块表现 - 领跌 - 船舶制造板块下挫，江龙船艇跌幅超过12% [1] - 航天航空板块走低，晨曦航空跌幅超过11% [1] - 核污染防治板块走势低迷，榕基软件跌停 [1] - 水产养殖板块震荡下行，中水渔业跌停 [1] 资金流向 - 通信设备行业资金净流入2.249亿元 [2] - 工程机械行业近5日涨幅2.22% [2] - 零售行业近5日涨幅1.67% [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘上涨0.46% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨0.51% [1] 领涨行业与板块 - 药品股、纸业股、创新药、电力设备股涨幅居前 [1] 个股显著上涨 - 中国东方航空股份上涨超过6% [1] - 美团上涨接近6% [1] - 恒瑞医药上涨超过5% [1] - 思摩尔国际上涨接近5% [1] - 石药集团上涨超过3% [1] 个股显著下跌 - 蔚来汽车下跌超过7% [1] - 周大福下跌超过6% [1] - 欢喜传媒下跌超过6% [1] - 中船防务下跌超过4% [1] - 哔哩哔哩下跌超过2% [1]

中船系板块市场表现 - 11月26日，中船系板块在股市开盘初期表现疲软，整体走低 [1] - 中船防务股价下跌幅度超过4% [1] - 久之洋股价下跌幅度超过2% [1] - 中船汉光、中国海防、昆船智能等公司股价亦呈现走弱态势 [1]

公司交付与业绩 - 沪东中华提前交付17.4万立方米LNG运输船“青城”号，为公司交付的第7艘大型LNG船 [1] - 公司今年累计交付9艘LNG船，创中国年度交付LNG船新纪录 [1] - 中国船舶工业股份有限公司前三季度营收同比增长17.96%，净利润同比增长115.41% [2] 行业整体表现 - 前三季度中国造船完工量3853万载重吨，同比增长6.0% [1] - 前三季度新接订单量6660万载重吨，同比下降23.5% [1] - 9月底手持订单量24224万载重吨，同比增长25.3% [1] - 以载重吨计，三大指标占世界总量分别为53.8%、67.3%和65.2% [1] - 以修正总吨计，三大指标占世界总量分别为47.3%、63.5%和58.6% [1] 技术与竞争力 - 中国造船业在豪华邮轮、大型集装箱船、LNG船等高技术高附加值船型展现强大创新能力和竞争力 [1] 市场周期与价格 - 新造船价格指数与二手船价格指数走势背离，二手船价向上超越新造船价格 [2] - 二手船价超越新造船价格通常预示航运市场进入超级周期，可能引发造船需求回暖和行业景气度提升 [2]

交付里程碑与产能突破 - 沪东中华提前交付17.4万立方米LNG运输船“青城”号，这是其为中远海运中石油国事LNG运输项目交付的第7艘大型LNG船 [1] - 公司今年已累计交付9艘LNG船，创造了中国年度交付LNG船的新纪录 [1] - 沪东中华与中远海运能源已合作建成43艘LNG船，目前双方还有21艘LNG船的合作建造工作正稳步推进 [3] 产品技术与性能优势 - “青城”号由沪东中华自主研发，总长295米，型宽45米，型深26.25米，服务航速19.5节，具有蒸发率低、能耗低、可靠性高、环保性高、通用性强、经济性优等特点 [1] - 该船采用全球最新一代双燃料低速推进动力系统，应用国产螺旋桨，经优化后主机功率下降1.25%，油耗进一步降低 [1] - 主机和发电机均配备SCR环保装置，燃油和燃气模式均满足全球最严格的环保排放要求 [1] 项目合作与金融创新 - 中远海运中石油国事LNG运输项目是国内首个人民币投融资LNG运输船标杆项目，实现了租船、造船、融资的全链条人民币结算 [3] - 该项目共签约三期，目前沪东中华已完成一期、二期项目，包括“少林”、“武当”等六艘LNG船均已交付 [3]

项目完成情况 - 江苏扬子鑫福船厂为瑞士地中海航运公司建造的21艘16000TEU集装箱船系列订单最后一艘"鑫福135"安全靠泊 历时792天圆满完成全部拖航维护任务 [1] - 该系列订单累计创汇达32.4亿美元 [1] - "鑫福135"轮船长366米 型宽51米 型深30.2米 龙骨以上最大高度75.2米 [1] 船舶技术细节与拖航作业 - "鑫福135"采用"两吊四绑"方式拖带出江 拖带编队长度706米 宽度72米 [1] - 长江江苏段拖带里程达125公里 航行途经水域船舶密度大 通航环境复杂 [1] 海事监管与协作 - 泰州海事局坚持精心策划科学部署 提前制定通航安全保障方案 严格检查船舶技术状况和船员配备 [2] - 在江苏海事局统一指挥下 协同沿江6家分支局以"全程+接力"方式提供全方位护航 [2]

市场整体表现 - 三大指数呈现先扬后抑走势，早盘高开高走，午后涨幅收窄 [1] - 全市场有4300只个股上涨，呈现普涨格局 [1] - 沪深两市半日成交额达1.17万亿元，较上个交易日放量1493亿元 [3] - 市场呈现放量上涨、缩量整理的格局，资金追高意愿不足 [3] 算力硬件行业 - 算力硬件股全天强势，德科立、长光华芯20%涨停，光库科技、永鼎股份封板 [3] - 行业爆发受谷歌第七代TPU发布和亚马逊宣布投资500亿美元扩展AI政府业务双重利好驱动 [3] - 主力资金早盘净流入169.7亿元，半导体设备、通信服务成为吸金主力 [3] - 算力作为AI时代的基础设施，产业趋势明确 [4] 游戏行业 - 游戏板块尾盘突袭，巨人网络涨停 [1][3] - 板块上涨逻辑为估值修复与AI赋能，动态市盈率已回到相对合理区间 [3] - AIGC技术带来降本增效预期，资金回补仓位 [3] 其他板块表现 - 海南板块尾盘突袭 [1] - 中船系集体调整，中船汉光、中船应急跌幅居前，系板块轮动和短期获利盘了结压力显现 [3] - 水产养殖板块全线退潮，中水渔业、獐子岛跌停，前期爆炒题材股退温 [3] 行业配置策略 - 配置应围绕政策加持和业绩确定性双主线 [4] - 算力硬件可逢低布局，光模块、光芯片龙头若回调至5日线附近可分批建仓 [4] - 游戏板块需谨慎参与，关注有新产品上线和AI技术落地的公司，避免纯概念炒作 [4] - 高位题材股如水产、中船系应避开，不急于抄底 [4]

船舶性能与规格 - 新一代超大型耙吸挖泥船“通浚”轮最大舱容达38168立方米，位列亚洲第一、世界第二 [1] - 该船搭载两台9000千瓦舱内泥泵，可实现12千米超远排距作业，单船一次疏浚量可将标准足球场填高5米 [1] - 船舶在5天海试中完成30个大项、91个子项的严格测试，包括挖泥装舱、挖泥航速等系列试验 [1] 海试成果与技术验证 - “通浚”轮海试于11月21日启航，11月25日顺利完成全部海上试验项目，标志着其已具备正式投产条件 [1] - 海试重点验证了船舶在无限航区的航行能力及恶劣海况作业适应性，航速测定、回转等操纵性试验显示其具有卓越的航行稳定性与机动性 [2] - 主推进系统、发电机组等关键设备顺利完成长时间耐久试验，证实“动力心脏”强劲可靠 [2] 行业地位与公司能力 - “通浚”轮由中交天津航道局主导设计建造，是我国首艘自主设计建造的35000立方米舱容等级超大型耙吸挖泥船，填补了国内该等级船舶的空白 [1] - 挖泥船用于清挖水道、河川淤泥及吹沙填海，公司此前已在绞吸式挖泥船领域取得突破，拥有亚洲最大重型自航绞吸挖泥船“天鲲号” [1] - 船舶具备“强破土、远运距、长吹距”的优异性能，其“智慧、高效、全能、环保”的先进特性在复杂海况下得到验证，可广泛适用于港航疏浚等多元施工作业场景 [1][2]