核心观点 - 报告对A股市场截至2025年11月21日的估值水平及主要产业链中观景气度进行了系统性跟踪，旨在为行业比较和投资决策提供依据 [1][2] A股估值情况 - 中证全指（剔除ST）PE为20.6倍，处于历史74%分位，PB为1.7倍，处于历史36%分位 [2] - 主要指数估值分化明显：科创50指数PE高达145.1倍，处于历史95%分位，而创业板指PE为37.7倍，仅处于历史27%分位 [2] - 上证50指数PE为11.9倍，处于历史64%分位，PB为1.3倍，处于历史43%分位，显示大盘蓝筹估值相对稳健 [2] - 行业估值方面，房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发）的PE估值处于历史85%分位以上，电子（半导体）、通信的PB估值处于历史85%分位以上 [2] - 医疗服务行业是唯一PE和PB估值均在历史15%分位以下的行业，显示其估值处于历史极低水平 [2] 新能源产业链景气跟踪 - 光伏产业链价格普遍下行：多晶硅料现货价持平，硅片均价下跌0.9%，电池片均价下跌1.0%，组件主流品种均价下跌1.9% [2] - 电池材料领域价格强势上涨：六氟磷酸锂现货价单周上涨15.4%，近一个季度累计上涨近180%，碳酸锂和氢氧化锂现货价分别上涨10.1%和5.3% [2] - 储能和动力电池需求高景气，六氟磷酸锂供需严重错配，市场供应紧平衡状态可能持续至2026年 [2] - 正极材料价格走强，磷酸铁锂正极材料价格单周上涨8.1%，三元811型材料价格上涨0.3% [2] 地产链景气跟踪 - 钢铁价格小幅回升：螺纹钢现货价上涨0.6%，期货价上涨0.1%，铁矿石价格上涨0.9% [3] - 供给端出现分化：2025年11月上旬全国日产粗钢量环比上升5.9%，但日产钢材量环比下跌1.8% [3] - 建材价格表现不一：全国水泥价格指数上涨0.4%，企业错峰生产力度加大支撑价格企稳；玻璃现货价下跌3.9%，但期货价在政策预期下反弹4.1% [3] 消费领域景气跟踪 - 猪肉价格小幅下跌：生猪（外三元）全国均价和猪肉批发均价均下跌0.8% [3] - 白酒价格企稳回升：2025年11月中旬白酒批发价格指数环比回升0.04%，飞天茅台原装批发参考价微跌0.3%至1665元 [3] - 农产品价格普遍上涨：玉米和小麦价格均上涨0.8%，大豆价格上涨0.1% [3] - 出行需求持续复苏：2025年10月民航客运周转量同比增长8.9%，增速较9月提升1.8个百分点，三大航客座率环比回升1.2个百分点至86.9% [3] 科技TMT领域景气跟踪 - 电子产业保持增长：2025年1-10月国内集成电路和光电子器件产量同比均增长10.2%，增速较前9个月分别提升1.6和0.4个百分点 [3] - 手机市场有所改善：1-9月国内手机出货量累计同比下降0.3%，但降幅较前8个月收窄1.4个百分点 [3] - 光通信模块出口结构优化：1-10月光通信模块出口金额累计同比下降16.9%，但出口均价降幅收窄0.5个百分点，显示高端产品占比提升 [3] 周期板块景气跟踪 - 有色金属价格承压：COMEX金价下跌0.5%，银价下跌1.5%；LME铜、铝、铅、锌分别下跌0.6%、1.8%、3.7%和0.7% [3] - 原油价格下跌：布伦特原油期货收盘价下跌2.8%，收报62.51美元/桶 [3] - 煤炭市场供需博弈：动力煤价格持平于834元/吨，焦煤价格下跌2.0%；北方港口库存环比回升2.2%制约煤价上涨 [3] - 航运指数表现强劲：波罗的海干散货运费指数BDI上涨7.1%至2275点，中国出口集装箱运价指数上涨2.6%至1122.79点 [3]

大会概况 - 2025未来科学城能源谷高质量发展大会于11月23日在北京昌平未来科学城能源谷举办，聚焦央地融合发展、深化协同创新等主题[1] - 大会吸引了400余名企业代表、产业专家、行业组织和投融资机构代表参会[3] 企地合作签约 - 昌平区政府与代表性企业签约，合作方包括中国电信北京分公司、国网冀北电力研究院、北京首钢吉泰安新材料等央企国企，以及北京雪迪龙科技等民营企业[4] - 合作将围绕科技创新、产业发展等领域深化，以提升区域产业发展能级[4] 央企-高校协同创新 - 中粮营养健康研究院与北京化工大学签约，北新建材与北京信息科技大学签约，旨在服务国家重大战略需求[6] - 合作将共建联合研发平台、协同开展关键技术攻关，深化产学研用融合[6] 新能源基金设立 - 未来科学城集团与深圳市国信证券共同设立北京未来科学城先进能源产业母基金[8] - 该母基金联合中银资产、华能投资及长城证券，共同设立未来科学城华能新能源基金，打造“金融+产业”融合的绿色标杆[9] 能碳监测管理平台 - 未来科学城能碳监测管理平台上线，采用清华大学“电碳耦合”理论及机器学习算法，构建以电力数据为核心的碳排放精准推算模型[11] - 平台打通政府、企业与建筑三大维度数据壁垒，是国内首个“碳表—终端—系统”应用模式的政府侧区域级碳排放监测管理平台[11] 青年科学家计划 - 2025“央企强国青年科学家”引领计划启动，将在国务院国资委新闻中心指导下寻访50名央企科学家[13] - 计划邀请央企青年科技人才到未来科学城考察交流，建设“央企强国青年科创街区”，推动创新链产业链资金链人才链深度融合[14] 科研设施启用 - 兵器工业集团中兵未来科研中心启用，聚焦导航控制与装备信息化技术两大核心领域，入驻中国兵器工业计算机应用技术研究所等机构[16] - 国家电投中央研究院科研创新基地二期项目启用，着力打造先进能源技术策源地，作为央企大中小企业融通发展的核心载体[16] 院长联盟成立 - 未来科学城央企研究院“院长联盟”成立，由未来科学城管委会倡导、区域内央企研究院共同组建[18] - 联盟以“共商、共创、共建、共享”为原则，设立理事会、秘书处等机构，搭建多层次交流合作平台和科研资源共享平台[18]

核心观点 - 报告对A股市场主要指数及行业板块的估值水平进行了系统性跟踪，并分析了多个关键产业链的中观景气度变化[1][2] A股估值情况 - 中证全指（剔除ST）PE为20.6倍，处于历史74%分位，PB为1.7倍，处于历史36%分位[2] - 科创50指数PE高达145.1倍，处于历史95%分位，PB为5.7倍，处于历史60%分位[2] - 北证50指数PE为65.0倍，PB为4.8倍，分别处于历史83%和84%分位[2] - 创业板指数相对于沪深300的PE为2.7倍，处于历史15%分位[2] - PE估值在历史85%分位以上的行业包括房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发）[2] - PB估值在历史85%分位以上的行业包括电子（半导体）、通信[2] - 医疗服务行业PE和PB均在历史15%分位以下[2] 新能源产业链景气跟踪 - 光伏产业链价格继续下行，多晶硅期货价上涨7.8%，多晶硅料现货价基本持平[2] - 硅片主流品种均价下跌0.9%，电池片均价下跌1.0%，光伏组件主流品种均价下跌1.9%[2] - 六氟磷酸锂现货价上涨15.4%，近一个季度以来已涨近180%[2] - 碳酸锂现货价上涨10.1%，氢氧化锂现货价上涨5.3%[2] - 三元811型正极材料价格上涨0.3%，磷酸铁锂正极材料价格上涨8.1%[2] - 2025年10月发电新增设备容量：风电同比增长56.2%，光伏同比增长49.3%[9] - 新能源乘用车零售销量同比增长7.3%[9] 地产链景气跟踪 - 螺纹钢现货价上涨0.6%，期货价上涨0.1%；铁矿石价格上涨0.9%[3] - 2025年11月上旬全国日产粗钢量环比上升5.9%，日产钢材量环比下跌1.8%[3] - 全国水泥价格指数上涨0.4%，玻璃现货价下跌3.9%，玻璃期货价回升4.1%[3] - 2025年10月全国商品房销售面积同比下降6.8%，房地产开发投资完成额同比下降14.7%[9] - 房屋新开工面积同比下降19.8%，房屋施工面积同比下降9.4%，房屋竣工面积同比下降16.9%[9] 消费产业链景气跟踪 - 生猪（外三元）全国均价下跌0.8%，猪肉批发均价下跌0.8%[3] - 2025年11月中旬白酒批发价格指数环比回升0.04%[3] - 飞天茅台原装批发参考价下跌0.3%至1665元，散装批发参考价下跌0.3%至1650元[3] - 玉米价格上涨0.8%，玉米淀粉价格上涨0.7%；小麦价格上涨0.8%，大豆价格上涨0.1%[3] - 2025年10月民航客运周转量同比增长8.9%，增速较9月提升1.8个百分点[3] - 三大航客座率环比回升1.2个百分点至86.9%，高于2024年10月同期2.5个百分点[3] - 2025年10月社会消费品零售总额同比增长4.3%[9] 科技TMT产业链景气跟踪 - 2025年1-10月国内集成电路和光电子器件产量同比双双增长10.2%[3] - 1-9月国内手机出货量累计同比下降0.3%，降幅较前8个月收窄1.4个百分点[3] - 2025年1-10月光通信模块出口金额累计同比下降16.9%，出口均价同比下降18.7%[3] - 2025年10月半导体销售额（中国）同比增长15.0%[9] 周期产业链景气跟踪 - COMEX金价下跌0.5%，COMEX银价下跌1.5%[3] - LME铜下跌0.6%，LME铝下跌1.8%，LME铅下跌3.7%，LME锌下跌0.7%[3] - 镨钕氧化物价格上涨1.4%[3] - 布伦特原油期货收盘价下跌2.8%，收报62.51美元/桶[3] - 秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价收报834元/吨；焦煤价格下跌2.0%，收报1603元/吨[3] - 波罗的海干散货运费指数BDI上涨7.1%，报收2275点[3] - 中国出口集装箱运价指数上涨2.6%，报收1122.79点[3]

上市公司四季度出售资产现象 - 四季度上市公司掀起出售资产小高潮，目的包括回笼资金、扮靓业绩以实现扭亏、以及助力业务转型 [2] - 出售资产带来的现金流对上市公司是好事，但非经常性损益带来的业绩提升无法长久 [2] 出售资产以回笼资金与优化资产结构 - 陕西黑猫拟以4.40亿元转让宏能煤业100%股权，并以11.37亿元转让相关债权，旨在主动退出甘肃市场以集中资源发展核心基地，此前收购价为4586.01万元，实现资产增值 [3] - 格林美控股子公司拟以2.8亿元转让江西格林循环材料100%股权，并以6.82亿元转让债权，旨在优化再生资源资产，预计可实现投资收益约1000万元 [3] - 珠海中富全资子公司拟以5000万元出售不动产，预计增加当年度企业所得税前利润约2605万元，以优化资产结构，公司前三季度亏损5362万元 [4] 折价出售资产案例 - 东方雨虹拟以1849.04万元出售7宗商铺与办公用房，资产账面净值约为4429.9万元，形成资产处置损失约2580.85万元 [3] - 东方雨虹此前以2313.08万元出售两套不动产，账面净值为4467.7万元，同样为折价出售 [4] 1元象征性出售资产以剥离亏损业务 - 龙源电力以1元价格转让国电联合动力30%股权，后者前三季度净利润亏损5.74亿元 [5] - 流金科技以1元价格转让四川流金酒业51%股权，该子公司截至三季度末净资产为-1927万元 [5] - 隆鑫通用以1元价格转让珠海隆华49.9988%股权，预计对2025年度损益影响金额约为-3621.93万元 [5] - 津投城开拟以1元对价转让房地产开发业务相关全部资产及负债至国资委控股企业，交易后公司资产和收入规模下降但净资产转正 [5] - *ST南置拟以1元价格向控股股东转让房地产开发、租赁业务相关资产及负债 [6] - 1元出售资产目的主要是剥离相关债务，使上市公司剥离亏损资产实现止血并减少负债 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月第三周北方施工停工范围扩大，投资品供需两弱，新房与二手房成交季节性运行，前者略有企稳；通胀方面食品价格由涨转跌，猪肉与蔬菜价格拖累扩大；出口方面集运价格分化，SCFI走弱而CCFI偏强，港口运输量环比走弱；投资方面水泥价格跌幅扩大，螺纹钢表观需求改善、去库加快主要由供给收缩带来；地产方面新房季节性回稳抬升，二手房走弱，二者同比负增长；债市受淡季影响基本面因素影响减弱，年内政策预期不强，市场聚焦次年或“靠前发力”，预计11 - 12月出口韧性支撑生产，年尾宏观政策扰动可控，需关注次年初财政政策等靠前布局 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格小幅下跌，本周猪肉平均批发价环比 - 0.74%，蔬菜价格环比 - 1.32%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比 - 0.09%、 - 0.08%，由涨转跌 [8] 进出口相关 - SCFI跌幅扩大，CCFI延续上涨，本周CCFI指数环比 + 2.6%，SCFI环比 - 4.0%，北美航线运输需求增长乏力、运价持续下跌，上海港出口至美西、美东运价环比 - 9.8%、 - 8.3%；11月10 - 16日港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别 - 5.4%、 - 1.1%，本周同比分别 + 3.1%、 + 0.4%，BDI、CDFI指数涨幅进一步扩大 [11] 工业相关 - 煤价涨幅收窄，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比 + 0.26%；螺纹钢价格涨幅扩大，现货价格环比 + 1.2%，社会库存环比 - 3.83%；沥青开工率加速回落，本周环比 - 4.2pct至24.8%，同比 - 7.0%；铜价由涨转跌，本周长江有色铜、LME铜均价环比均在 - 0.9%左右；玻璃期货价格跌幅扩大 [13][15][20] 投资相关 - 水泥价格跌幅略扩大，本周水泥价格指数周均环比 - 0.62%；新房成交季节性企稳，11月14 - 20日30城新房成交面积193.6万平方米，环比 + 22.5%，同比 - 23%；二手房成交小幅下探，上周五至本周四环比 - 3.8%，同比 - 7.6% [25][27] 消费相关 - 11月1 - 16日全国乘用车市场零售88.6万辆，同比去年11月同期下降14%，较上月同期下降6%；原油价格由涨转跌，截至11月21日布伦特原油、WTI原油价格环比 - 2.8%、 - 3.4% [2][28][32]

公司基本信息 - 上海海润臻建材有限公司为新成立公司，法定代表人为朱翠华，注册资本为10万人民币[1] - 公司经营范围广泛，涵盖建筑装饰材料销售、园林绿化工程施工、住宅水电安装维护服务等一般项目[1] - 公司许可项目包括建设工程施工、建筑智能化系统设计、建设工程设计、住宅室内装饰装修[1] 业务范围分析 - 公司核心业务围绕建筑与装饰领域，包括材料销售、工程施工及室内装修[1] - 业务延伸至技术服务与开发、互联网销售、广告设计与发布等多元化领域[1] - 公司亦涉及金属材料、木材、五金产品、电子设备及家具的销售与批发[1]

公司基本信息 - 公司名称为云南银沙建材有限公司，法定代表人为陈银凤，注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围包含许可项目和一般项目两大类，许可项目包括第三类医疗设备租赁、第三类医疗器械经营、药品零售、道路货物运输（不含危险货物）、房地产开发经营等 [1] - 一般项目涵盖木材加工与销售、竹制品制造与销售、建筑材料销售、电线电缆经营、建筑防水卷材产品销售、五金产品批发、化工产品销售、服装服饰批发、家用电器销售、电子产品销售、医疗器械销售与租赁、农副产品销售、粮食收购、机械设备租赁等 [1] 行业覆盖领域 - 公司业务涉及医疗器械行业，包括第一类、第二类和第三类医疗器械的销售与设备租赁 [1] - 公司业务涉及建材行业，包括木材、竹制品、人造板、水泥制品、建筑钢筋、防水卷材等产品的加工与销售 [1] - 公司业务涉及大宗商品贸易，包括金属材料、机械设备、汽车零配件、化工产品等的销售 [1] - 公司业务涉及消费品零售，包括日用杂品、化妆品、家用电器、办公用品、食品及农副产品等 [1] - 公司业务涉及服务行业，包括劳务服务、机械设备租赁、医疗设备租赁等 [1]

公司业务与成就 - 杰盛集团由陈伟杰于2010年创立，已发展成为一家涵盖建材、房地产、物流的综合性集团 [1] - 公司年营收超过20亿元人民币，并于2024年跻身《胡润百富榜》揭阳地区第5名 [1] - 公司创始人同时经营电商公司以及名为“辰梦车房”的业务，并收藏包括劳斯莱斯、宾利在内的众多豪车 [1] 创始人健康状况与生活习惯 - 创始人长期存在严重睡眠不足问题，近十年习惯夜间工作，每晚8点后开会至凌晨1-2点，日均睡眠不足5小时 [3] - 尽管2024年因头晕、高血压就医时被医生强制建议保证7小时睡眠，但仅坚持一周便因工作繁忙恢复旧习 [3] - 创始人商业应酬频繁，每周至少3次豪饮，每次高度白酒摄入量超过500毫升 [5] - 2022年确诊慢性糜烂性胃炎后，未遵医嘱戒酒，仅在服药初期减量，后续甚至用胃药“打底”后继续饮酒 [5] - 创始人因开会常年错过正餐，依赖汉堡、炸鸡等快餐充饥，虽办理健身卡但一年使用不超过10次 [5] - 2025年体检已出现高血脂、高尿酸等代谢异常，但未引起重视 [5] 创始人的疾病史与离世 - 创始人于2021年曾确诊胃癌早期，经治疗后暂时康复，但未能彻底改变生活习惯 [7] - 2024年再次确诊胆管癌晚期 [7] - 2025年10月17日晚，在商业宴请中突发剧烈腹痛，被诊断为“急性重症胰腺炎合并多器官功能衰竭”，经抢救无效于次日上午临床死亡 [1] - 从进入手术室到生命终结仅五分钟 [1] 社会反响与追思 - 创始人的离世令亲友与生意伙伴陷入巨大悲痛，并在社交平台发文悼念，追忆其热心肠、待人宽厚的品性 [9] - 2025年10月20日的追悼会上，花圈摆满现场，商界人士与公司员工前来送别 [10] - 墓碑上题字“愿你在另一个世界，能好好休息”，道尽家人的哀思与遗憾 [10]

公司设立与基本信息 - 郴州市资兴高蓝建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为欧高飞 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] 经营范围与业务定位 - 公司主营业务为建筑材料销售，具体包括建筑材料、轻质建筑材料、建筑装饰材料及建筑砌块的销售 [1] - 公司业务延伸至家用电器销售及互联网销售（除需要许可的商品）[1] - 公司还涉及园林绿化工程施工和土石方工程施工业务 [1]

公司成立与基本信息 - 沭阳瑄森耀建材有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为乔超杰[1] - 公司注册资本为500万人民币[1] 公司经营范围 - 公司主要经营轻质建筑材料制造与销售[1] - 业务范围包括建筑材料、建筑装饰材料、建筑砌块、水泥制品、石灰和石膏销售[1] - 涉及有色金属合金、五金产品、非金属矿及制品销售[1] - 包含消防器材、安防设备、电线电缆经营[1] - 提供机械设备销售、租赁及普通机械设备安装服务[1] - 涵盖劳务服务、工程管理、土石方工程及园林绿化工程施工[1]