港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.21%或308点，报收25749点 [1] - 恒生科技指数上涨1.18% [1] - 早盘成交额为1586亿港元 [1] 航空行业 - 航空股集体走高，东方航空上涨5.43%，中国国航上涨4.06%，南方航空上涨3.74% [1] - 高基数背景下国庆假期民航出行客流仍实现增长，航空公司利润向上空间可期 [1] 水泥行业 - 水泥股涨幅居前，中国建材上涨6.32%，海螺水泥上涨4.13%，华新水泥上涨3.78% [1] - 国内多地市场水泥价格呈现回跌迹象，机构看好提价措施落地后带动价格回升 [1] 餐饮与食品饮料行业 - 锅圈股价盘中涨幅超过9%，餐饮行业景气度有所提升 [2] - 机构预计第四季度旺季可兑现开店预期 [2] - 蜜雪集团股价再涨超6%，其蜜雪冰城啤酒产品冲上热搜 [4] - 机构看好公司通过拓宽品牌矩阵的发展策略 [4] 消费品与零售行业 - 泡泡玛特股价再涨3.6%，苹果CEO获赠专属Labubu产品 [3] - 公司有望发展成为世界级文化IP品牌 [3] - 上美股份股价上涨超6%，9月份美妆国货品牌自营表现亮眼 [3] - 在双十一购物节催化下，行业第四季度有望实现边际改善 [3] 黄金与贵金属行业 - 老铺黄金股价上涨超7%，摩根大通指出其品牌价值提升趋势明确，重申“增持”评级 [1] - 中国罕王股价上涨超5%，其罕王黄金业务完成首次公开发售前集资，即将赴港独立上市 [1] - 山东黄金在发布盈利喜讯后股价下跌超5% [5] - 公司前三季度纯利同比最多增长100%，但机构提示需警惕黄金价格的短期调整 [5]

市场指数表现 - 2025年10月14日，A股主要指数普遍下跌，科创50指数跌幅最大为-4.25%，创业板综指跌-3.02%，深证成指跌-2.54%，中小板综指跌-1.80%，沪深300指数跌-1.19%，上证综指跌-0.62% [2] - 当日A股市场成交金额合计，上证综指成交12099.83亿元，深证成指成交13662.49亿元，沪深300指数成交8089.59亿元，中小板综指成交4895.03亿元，创业板综指成交6034.26亿元，科创50成交1170.52亿元 [2] - 2025年10月15日，全球主要市场指数表现分化，道琼斯指数持平，纳斯达克指数跌-0.48%，S&P500指数跌-0.44%，法国CAC40指数跌-0.72%，德国DAX指数跌-0.57%，日经225指数跌-0.4%，恒生指数跌-1.73% [4] 交通运输行业投资策略 - 中美互征港口费措施于10月14日实施，预计超过四成的航运运力会受到美国征收港口费的影响，中国船企是受影响最大的主体 [6] - 不同船型受影响程度不同，集运板块影响或最小，油运和干散货板块影响更大，集运船东承诺不上调运价以维持市场竞争力 [6] - 10月初原油运价表现平平，但随着美国OFAC新一轮制裁落地及中国宣布对美船舶收取特别港务费，VLCC船运费环比出现大涨，中短期叠加旺季效应，油运运价有望表现强劲，推荐中远海能、招商轮船 [6] - 假期期间集运船司通过停航挺价，但10月下旬报价表现仍然偏弱，考虑到欧美经济表现平淡、贸易形势风险及运力交付，年内集运运价仍有压力，建议关注中远海控的经营α机会 [6] - 国庆中秋假期后航空客运航班量环比下降，整体/国内客运航班量环比分别为-0.6%/-0.6%，整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的111.2%/116.3%，国际客运航班量相当于2019年同期的88.3% [6] - 国庆中秋假期全国民航累计运输旅客1913.8万人次，日均239.2万人次，比2024年国庆假期日均增长3.2%，日均客座率87.9%，比2024年国庆假期增长3.5个百分点，国内机票均价849元，同比2024年微增0.3% [6] - 中长期看，民航客运市场供需格局继续优化，叠加"反内卷"政策影响，航空国内票价有望企稳回升，建议低点配置航空板块，推荐东方航空、南方航空以及春秋航空 [6] 快递行业分析 - 7月1日以来"反内卷"政策集中释放，8月广东省及义乌两大产粮区率先带头涨价，其后福建、湖北、湖南等产粮区周边省市陆续跟进，反内卷提价落地的省市已覆盖全国九成左右的件量 [7] - 预计这轮反内卷有望持续到今年年底甚至到明年春节，在政策指导下快递行业无序竞争将边际好转，四季度旺季快递公司的盈利弹性值得期待 [7] - 顺丰控股强调"先有后优"战略，预计四季度业绩有望改善，2025年盈利能力将继续提升，业绩有望实现15-20%的较快增长，2025年PE估值约18倍 [7] - 在"反内卷"政策指导下，通达系价格开始企稳回升，公司下半年盈利将确定性改善，推荐中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份 [7] - 投资建议配置具有长期价值的稳健标的，推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、春秋航空、南方航空、中远海能、招商轮船、德邦股份 [8] 煤炭行业投资策略 - 煤炭行业经过前期高速发展期后，PE和PB均震荡下行，2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，板块底部明确，看好四季度反弹 [10] - 7月全国原煤产量完成3.8亿吨，环比减量4000万吨（-9.5%），同比减少900万吨（-3.8%）；8月全国原煤产量完成3.9亿吨，同比减量约600万吨（-3.2%），环比增加900万吨（+2.5%） [11] - 2025年1-6月月均产量4.01亿吨，7-8月月均产量3.86亿吨，若9-12月月均产量为3.86亿吨，则2025年全年原煤产量约47.1亿吨，同比-1.1%，减量主要来自内蒙古和新疆 [11] - 7月进口煤及褐煤3561万吨，同比减少22.9%，环比+7.8%；8月进口煤及褐煤4274万吨，同比减少6.7%，环比+20% [11] - 1-6月月均煤炭进口量约3700万吨，7-8月月均进口量约3918万吨，假设9-12月月均进口量3918万吨，则预计2025年全年进口量4.6亿吨，同比-15.8%，减量主要来自印尼煤 [11] - 7、8月需求旺季全社会用电量两破万亿度，火电分别同比+4.3%、+1.7%，8月增速放缓主要系去年同期高基数，中电联预计2025年全国全社会用电量同比增长5%-6% [12] - 2025年秋冬或有双重拉尼娜天气发生，我国冷冬概率增加，利于11、12月冬季需求释放，截至10月10日，2025年煤制PVC、煤制乙二醇、煤制甲醇分别同比增加2.6%、增加12.9%、增加13.1% [12] - 1-9月合成氨累计产量同比+9.0%，9月产量同比+2.7%，2025年周度日均铁水产量长时间维持240万吨以上的高位，截至10月10日2025年铁水日均产量同比+3.9% [12] - 中国主流港口库存为6043万吨，相比5月中旬高点下降1800多万吨，低于去年同期5.8%；8月国内六大区域国有重点煤矿库存2423万吨，月环比-8.25%，年同比+0.48% [13] - 动力煤方面，查超产继续推进及安检趋严，国庆节后煤价迅速止跌并反弹，供应收紧预期增强，四季度煤价中枢有望看向750元/吨 [13] - 投资建议推荐弹性标的兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、淮北矿业等，成长性标的电投能源、华阳股份、新集能源，中长期稳健型标的中国神华、中煤能源、陕西煤业，煤机龙头天地科技等 [14] 港股风险溢价分析 - 恒生指数风险溢价（ERP）与400天后的中国美元名义GDP增速（"短期增速"）构成数据强相关，相关性系数-0.8，预测ERP就是在预测短期增速 [14] - 中国美元名义GDP的三个要素是实际GDP、通胀、汇率，但市场一致预期对短期增速的预测值与实际水平仅有0.02的相关性 [15] - 提出新预测方案采用中国实际GDP、美元价值因子（美国M2/美国实际GDP）、中国货币传导因子（社融/中国M2），预测值与短期增速实际值达到0.9的相关性和80%的拟合优度 [15] - 2024年初至今的港股牛市经历三个阶段：2024年初-2024年8月美元流动性边际修复；2024年9月-2025年8月国内政策转变带动货币传导因子修复；2025年9月至今白宫干预美联储货币政策，港股ERP创2010年以来新低 [16] - 恒生指数最新ERP隐含了大约15%的短期增速预期，采用4.9%的实际GDP增速预测和2.4%的物价增速假设，倒推得出6.3-6.4的美元兑人民币汇率预期 [16] - 推算得出10%的短期增速基准预测；激进假设下（美国M2同比25%，社融同比-中国M2同比达10%）得出16%的短期增速预期，略高于市场隐含水平 [17] 汽车玻璃行业趋势 - 汽车玻璃天幕化快速渗透，2024年渗透率达18%，天幕普及后，针对防晒/隐私/交互等痛点，隔热、调光、显示级天幕有望依次发展为下一代爆品 [17] - 隔热天幕解决防晒痛点，处于1-N阶段，化学镀膜以银离子LOW-E膜为主流，单价1500元左右，能有效隔绝98%以上紫外线和部分红外线热量，产品下探至10万元级别车型 [18] - 调光天幕解决隐私痛点，处于0-1阶段，主流调光膜包括PDLC、EC与LC三类，PDLC调光快速响应、量产最早、成本最低，EC调光效果最优、整车能耗增加有限 [19] - 不同调光技术方案成本差异较大，单价3000-10000元不等，当前上市车型仅20余款，调光方案在全景天幕渗透率不足5%，2030年市场规模有望达140亿元 [20] - 显示级天幕带动交互应用，尚未进入规模量产，福耀提出透明mini-LED氛围灯玻璃、Micro LED等显示屏集成或投影打造显示玻璃等个性化应用 [20] - 汽车玻璃有望成为车内生态应用端数据输出载体，单车价值量从700-1500-3000元以上提升，预计2026年全球汽玻市场有望到1150亿元 [21] - 投资建议首推福耀玻璃，建议关注产业链上海优新材、毓恬冠佳及科力装备 [21] 361度公司业绩 - 361度主品牌2025年第三季度线下零售额录得约10%正增长，童装品牌线下零售额录得约10%正增长，电子商务平台录得约20%正增长，增速环比持平 [21] - 产品针对多样化需求持续推新，渠道建设方面，超品店拓展至93家，库存稳定，折扣小幅扩大 [21] - 公司通过赛事赞助（如唐山马拉松、泰山马拉松）和球星活动（如约基奇中国行）提升品牌影响力 [22] - 预计公司2025-2027年归母净利润12.5/13.5/14.8亿元，同比增长8.5%/8.7%/9.4% [22] 金融工程分析 - 截至2025年10月14日，上证50指数已实现股息率为2.22%，剩余股息率2.63%；沪深300指数已实现股息率为1.78%，剩余股息率2.11%；中证500指数已实现股息率为1.14%，剩余股息率1.31%；中证1000指数已实现股息率为0.88%，剩余股息率1.01% [24] - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三 [23] - 截至2025年10月14日，IH主力合约年化升水1.70%，IF主力合约年化升水2.32%，IC主力合约年化贴水13.73%，IM主力合约年化贴水16.77% [25] 商品期货市场 - 2025年10月15日，贵金属价格上涨，黄金涨2.66%至942.40，白银涨4.02%至11714.00；ICE布伦特原油涨0.94%至63.32，铜涨1.08%至85820.00 [26] - 基本金属中铝涨0.23%至20905.00，铅跌-0.37%至17045.00，锌跌-0.06%至22205.00，镍跌-0.58%至120560.00，锡跌-0.50%至281340.00 [26] - 农产品中豆一跌-0.27%至3957.00，豆粕跌-0.75%至2896.00，玉米跌-0.94%至2087.00，SR511跌-1.32%至5442.00；黑色系螺纹钢跌-0.76%至2975.00 [26]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开，沪指高开0.06%报3867.54点，深成指高开0.19%报12919.27点，创业板指高开0.29%报2964.52点 [1] - 贵金属、超硬材料、有色金属等板块指数涨幅居前 [1] - 上证指数成交金额96.75亿，深证成指成交金额80.62亿，创业板指成交金额29.28亿 [2] 外盘市场动态 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道指涨0.44%报46270.46点，纳指跌0.76%报22521.70点，标普500指数跌0.16%报6644.31点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.95%，热门中概股普遍下跌，蔚来跌超5%，百度跌超4% [3] 有色金属行业观点 - 刚果（金）钴出口企业配额细节落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源配额占比前三，分别为35.9%、27.3%和21.6% [4] - 2026和2027年的钴配额总量均为9.66万吨，仅有约44%产量可以出口，减量超10万吨，市场将从过剩约7万吨走向短缺约3万吨 [4] - 商务部强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控及全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制 [4] 交通运输行业投资主线 - 油运板块因OPEC+增产催生补库及跨区域套利需求，VLCC运价有望在4Q25/1Q26走强 [5] - 航空板块受益于供给约束、行业反内卷、低基数，4Q有望延续收益同增态势 [5] - A股公路板块因关税摩擦推升避险情绪，股息率具备吸引力，叠加年末保险资金配置需求，板块有望触底回升 [5] 人工智能产业展望 - OpenAI签署系列巨额AI算力订单，推动美股相关股票价格上行，但市场对需求真实性、订单履约能力存在分歧 [6] - 短期需重点关注OpenAI产品货币化进展、Gemini 3.0发布、科技巨头Q4财报及美联储降息节奏等核心变量 [6] 北交所投资策略 - 北交所交投活跃度和市场关注度有望维持较高水平，板块具备长期投资价值 [7][8] - 投资方向聚焦北交所新质生产力，关注人工智能、商业航天、低空经济等新兴行业具有稀缺属性的公司 [8] - 自下而上筛选业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司 [8] 保险行业监管影响 - 非车险业务"报行合一"新规落地，要求合理设置预定附加费率和手续费率水平，严格执行备案条款费率 [9] - 新规有助于解决非车险市场"低费率、高费用、责任泛化"问题，长期利好险企降本增效，改善综合成本率 [9]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3865点，单日下跌0.62%，近一月下跌0.45% [1] - 深证综指收盘2440点，单日下跌1.91%，近一月下跌3.16% [1] - 大盘指数单日下跌1.18%，但近六个月累计上涨20.87% [1] - 中盘指数近六个月表现最佳，累计上涨29.44% [1] - 农商行行业单日涨幅居前达3.39%，近六个月上涨9.8% [1] - 通信设备行业单日跌幅最大达6.05%，但近六个月涨幅高达109.56% [1] - 能源金属行业近一月上涨17.27%，近六个月上涨81.07% [1] 债券市场四季度展望 - 2025年债券市场运行逻辑经历多重切换：从流动性悲观预期到经济改善预期，再到"对等关税"冲击下的风险偏好变化 [12] - 四季度债市策略建议把握短端确定性，控制久期风险 [12] - 10年期国债收益率预计运行区间为1.75%-1.90%（不含税） [12] - 债券性价比排序为：转债>短端信用债>存单>短端利率债>长端及超长端利率>长端信用债 [12] 潮玩行业发展趋势 - 中国潮玩行业零售额从2019年207亿元增长至2024年587亿元，复合年增长率达23.2% [13] - 预计到2030年行业规模将达到2133亿元，年复合增长率20.9% [13] - 手办和搪胶毛绒是核心品类，2024年市场份额分别为45.1%和9.4% [13] - TOP TOY作为名创优品旗下品牌，2025年上半年实现营收13.6亿元，同比增长58.5% [13] - TOP TOY已构建多元化IP矩阵，包括17个自有IP、43个授权IP和600+他牌IP [13] - 公司自研产品占比提升至47.2%，25H1销售费用率控制在11.8% [13] 煤炭行业三季度业绩 - 2025年1-8月全国原煤产量31.65亿吨，同比增长2.8% [16] - 1-9月煤炭进口量3.5亿吨，同比下降11.1% [16] - 25Q3港口5500大卡动力煤现货均价673元/吨，环比上涨6.75% [16] - 山西产主焦煤25Q3均价1564元/吨，环比上涨19.09% [16] - 业绩超预期公司包括中国神华（25Q1-3 EPS 1.97元）、陕西煤业（EPS 1.29元）等 [16] 航空行业供需分析 - 2025年冬航季国内客运时刻同比24年下降1.8%，国际时刻恢复至19年同期的81% [21] - 国庆假期国内民航旅客运输量日均215万人次，同比19年增长31% [24] - 国内平均票价（含油）同比19年上涨7%，同比24年上涨3% [24] - 行业进入黄金发展期，预计供应链问题将导致飞机短缺持续5-10年 [24] 公用事业三季度表现 - 25Q3秦皇岛5500大卡动力煤现货均价672元/吨，同比下跌176元/吨 [25] - 7-8月火电发电量同比增速分别为4.3%和1.7% [25] - 长江电力1-9月发电量同比下降0.29%，但10月初发电量同比翻倍 [25] - 中国核电前三季度核电发电量同比增长11.33% [25] 重点公司业绩表现 - 依依股份宠物尿垫出口额占国内海关同类产品出口额30%以上，柬埔寨产能接近3亿片 [27] - 361度主品牌25Q3线下流水同比增长约10%，电商业务增速约20% [30] - 中宠股份25年前三季度营收38.6亿元，同比增长21.1% [31] - 中宠自有品牌25Q3线上GMV同比增长29%，顽皮品牌增长30% [31] 宏观经济展望 - 三季度GDP实际同比预计4.6%，四季度预计4.8% [18] - 出口驱动逻辑从"抢出口"向"新兴国家工业化提速+市场份额替代"切换 [18] - 8月工企利润同比回升21个百分点至19.8%，但成本率仍处85.6%的高位 [18] - 新型政策性金融工具规模5000亿元，全部用于补充项目资本金 [18]

美股主要指数表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.44%至46270.46点，标普500指数下跌0.16%至6644.31点，纳斯达克综合指数下跌0.76%至22521.70点 [2][3] - 费城半导体指数尾盘跳水，收盘下跌2.28% [1][3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.95%至8114.29点，显示中概股整体下跌 [1][3][10] 科技与半导体行业 - 费城半导体指数成分股普遍下跌，英伟达和英特尔股价均下跌超过4%，迈威尔科技和博通下跌超过3%，美光科技下跌超过2% [1][3] - 大型科技股多数下跌，亚马逊和特斯拉股价下跌超过1%，脸书下跌近1%，而谷歌和苹果则小幅上涨 [6] 金融行业 - 金融股多数上涨，富国银行股价大涨超过7%，花旗集团上涨近4%，美国银行上涨超过2%，摩根士丹利小幅上涨 [1][7] - 下跌金融股方面，高盛集团股价下跌超过2%，摩根大通下跌超过1% [7] 其他行业及个股表现 - 能源股涨跌互现，斯伦贝谢上涨近1%，埃克森美孚和雪佛龙小幅上涨，康菲石油和西方石油小幅下跌 [8] - 航空股整体大幅上涨，达美航空和西南航空股价上涨超过4%，美国航空和美联航上涨近4% [9] - 中概股方面，再鼎医药下跌近6%，万国数据、小马智行、小牛电动、蔚来下跌超过5%，唯品会、百度、虎牙下跌超过4% [10] - 部分中概股逆势上涨，阿特斯太阳能股价上涨近11%，大全新能源上涨超过4%，有道上涨超过3%，霸王茶姬和贝壳上涨超过1% [10] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示，就业下行风险的上升改变了其对风险平衡的评估，因此在9月份的会议上采取了更中立的政策立场 [11] - 鲍威尔指出，长期计划是当储备略高于充足储备水平时停止资产负债表缩减，可能会在未来几个月接近这一点，正在密切监测一系列指标来为这一决定提供信息 [11]

油运投资主线 - OPEC+增产催生补库及跨区域套利需求 [1] - 叠加季节性需求上升 VLCC运价有望在4Q25/1Q26走强 [1] 航空投资主线 - 考虑到供给约束 行业反内卷 低基数 4Q有望延续收益同增态势 [1] A股公路投资主线 - 关税摩擦或使避险情绪升温 [1] - A股公路股息率已具备吸引力 加上年末保险资金有配置开门红需求 板块有望触底回升 [1] 其他推荐 - 持续推荐具备自身Alpha的部分个股 [1]

交运板块投资主线 - 油运行业因OPEC+增产催生补库及跨区域套利需求，叠加季节性需求上升，VLCC运价有望在2025年第四季度或2026年第一季度走强 [1] - 航空行业考虑到供给约束、行业反内卷及低基数因素，2024年第四季度有望延续收益同比增长态势 [1] - A股公路板块因关税摩擦可能使避险情绪升温，当前股息率已具备吸引力，叠加年末保险资金有配置需求，板块有望触底回升 [1] - 持续推荐具备自身Alpha的部分个股 [1]

生产高频跟踪 - 上游高炉开工率同比回落1.2个百分点至3.4%，钢材表观消费环比下降18.7%，同比下降29.8个百分点至-17.6%，社会库存环比增加6.5% [2] - 中游纯碱开工率环比下降0.8%至88.4%，汽车半钢胎开工率环比大幅下滑27.1%至46.5%，同比下降22.9个百分点至-28.5% [7] - 建筑业水泥出货率环比下降3%至44.3%，库容比同比上升1.4个百分点至1.4%，玻璃表观消费环比回升5.4%，沥青开工率环比下降2.1%至38.2% [14][21] 需求高频跟踪 - 全国30大中城市商品房日均成交面积环比下降55.7%，但同比上升21.3个百分点至0.3%，其中二三线城市表现优于一线城市 [30] - 公路货运量同比下降25.6个百分点至-15.9%，港口货物吞吐量同比下降11.7个百分点至-2.8%，集装箱吞吐量同比下降8.6个百分点至3.4% [37] - 全国迁徙规模指数同比上升37.2个百分点至62.4%，电影观影人次同比大幅增长54个百分点至76.5%，乘用车零售量同比上升33.7个百分点至30.8% [46][47] 出口与物价表现 - CCFI综合指数环比下降6.7%，其中地中海航线运价环比下降8.4%，美西航线环比下降5.7%，BDI指数环比下降2.1% [55] - 农产品价格普遍回落，鸡蛋、蔬菜、猪肉价格环比分别下降3.4%、2.4%、0.3%，仅水果价格环比上升0.5% [65] - 南华工业品价格指数环比下降0.2%，其中能化价格指数环比下降2%，金属价格指数环比上升1.7% [75] 宏观经济展望 - 出口驱动因素从短期"抢出口"转向中期"新兴国家工业化提速+市场份额替代"，对东盟出口更多满足其自身需求，发达国家仍处于补库周期 [84] - 制造业投资受设备更新周期退坡影响，地产投资受前期新开工负增长拖累，企业成本率维持85.6%的高位制约盈利改善 [84][85] - 新型政策性金融工具规模5000亿元全部用于补充项目资本金，但资金落地存在时滞，对经济的支撑效果可能延迟至四季度末或2026年初 [86][87]

会议核心观点 - 巴中两国正不断深化在创新、清洁能源和气候融资等领域的合作，共同推动经济绿色转型与高质量发展 [1] - 巴中关系是战略性、长期性的合作伙伴关系，中国自2009年以来一直是巴西最大贸易伙伴 [1] - 中资在汽车、能源等领域的投资将为两国可持续发展注入新动力 [2] 行业合作领域 - 中国投资正不断向可持续采矿和工业创新等高附加值领域拓展 [1] - 巴中金融机构正合作推进绿色氢能、生物燃料、电动出行和储能等项目，助力巴西实现能源转型 [1] - 汽车和能源领域的投资是两国可持续发展的重要动力 [2] 参与企业与机构 - 会议得到中国驻巴西大使馆和巴西中资企业协会支持 [2] - 巴航工业、淡水河谷和巴西国家工业联合会等企业和机构代表参会 [2]

行业核心挑战：飞机认证与交付延迟 - 全球两大飞机制造商波音和空客正面临前所未有的飞机认证和交付延迟，严重影响航空公司的扩张计划和脱碳目标 [1] - 某些长途飞机的认证等待时间已长达七八年，创下历史纪录 [1] - 自疫情结束以来航空公司未见任何改善迹象，每家供应商都落后于进度表，在欧洲主要航空公司造成严重积压 [1] 供应链危机与具体项目延误 - 自疫情重创供应链以来，波音和空客一直难以按时交付产品 [2] - 波音777X宽体客机原定交付时间已推迟六年，现预计于2027年初投入商业运营，较此前计划再次推迟约一年 [2] - 汉莎航空等主要客户仍在等待波音777X的交付 [2] 短途飞机市场的积极进展 - 航空公司高管对短途飞机市场表现出更多乐观情绪 [3] - 波音在提升737 Max喷气式客机产量方面取得了重大进展，尽管交付仍然滞后 [3] 外部政治因素加剧困境 - 美国政府停摆已停止关键的飞机检查工作，影响了汉莎航空新波音787客机上一种座椅类型的审批 [2][4] - 华盛顿的僵局也对汉莎航空与美国合作伙伴的航班连接产生影响 [4] - 持续的不确定性正迫使航空公司重新评估其机队扩张和更新计划 [4]