报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本期（4月28日 - 5月11日）低空经济板块跑赢大盘，国家和地方重视行业发展，多家企业有新进展，建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本期低空经济板块跑赢大盘，万得低空经济指数涨5.33%，国证通用航空指数涨5.95% [6][16] - 展示了低空经济产业链各环节部分公司市值、收盘价、双周涨跌幅等数据 [19][22] 政策动态 - 4月28日工信部发布工作要点，超前开展飞行汽车等新业态标准化需求研究 [23] - 5月7日金融监管总局推动低空飞行器等新兴领域保险产品 [23] - 山东省公示低空领域重点产品和典型应用场景 [6] - 广东省印发措施，聚焦低空经济等领域，设城市级实景测试场 [6][24] - 南宁市发布措施推动低空经济发展，打造产业集聚区 [6][25] 产业动态 - 5月9日小鹏汇天“陆地航母”飞行体生产许可证申请获受理，已获260台预付订单 [6][26] - 4月29日峰飞航空与中信海直、中信金租达成100架订单协议，三方合作打造生态圈 [6][28] - 5月7日沃飞长空获建行四川省分行、建信金租60亿元金融服务，构建全周期金融解决方案 [6][32] - 广州市黄埔区启动全国首个综合保税区低空运输智能通关模式，可节省物流时间50%，压缩成本10% [6][34] - 4月29日湖南高创低空产业发展股权投资基金落户株洲，规模10亿元 [6][38] - 5月1日AS700载人飞艇山东首飞成功，能耗降60%，运营成本为直升机1/3 [6][40] - 4月29日我国自主研制的全球首款“急救（转运）无人机”在浙沪完成实战演练 [6][42] - 4月28日上海青浦四大“飞天”项目签约，构建低空经济全产业链 [6][10] - 蓝霄航空半年内完成三轮融资近亿元，其LX - 1机型解决传统纯电eVTOL瓶颈 [6][10] - 5月8日云圣智能完成5亿元D轮融资，用于新品研发等 [6][10] - 4月29日美国Joby首次实现有人驾驶eVTOL过渡飞行，计划未来10个月开始FAA型号检验授权飞行测试 [6][10]

电动航空装备 - 全球首款浮筒式双座水上电动飞机RX1E-S完成北京地区首飞，将在官厅水库进行渔政执法测试 [1] - RX1E-S由中国工程院院士杨凤田团队研发，2019年首飞，2021年获型号合格证（TC），2022年取得生产许可证（PC） [3] - 飞机配备双浮筒支架式起落装置与可收放式水舵，可在200米内狭窄水域起降，巡航噪音较传统燃油飞机降低40%，全程零排放 [3] - 浮筒设计融入仿生学理念，破浪阻力降低30%，提升作业效率并保护水域生物栖息环境 [3] 渔政执法应用 - RX1E-S在渔政执法领域发挥快速、零排放、低噪音优势，巡查效率显著提升，过去需两天的工作现可"即降即查" [5] - 延庆区农业综合执法大队表示将支持北京氢能通用航空创新研究院的研发，提供更多应用场景 [5] 研发机构与技术优势 - 北京氢能通用航空创新研究院在新能源通用飞机设计、复合材料成型、氢能测试等领域优势显著 [5] - 该团队研发的RX4E四座电动飞机是我国首个申请CCAR—23部适航审定的电动机型，具备节能、环保、低成本特性，适用于飞行培训、旅游观光等场景 [5] 延庆区低空技术产业 - 延庆区作为全国首批"民用无人驾驶航空试验区"，依托良好空域条件，发展无人机和反制无人机为重点的低空技术产业 [6] - 开展5G-A通感一体组网部署，进行无人机探测管控技术测试，实施无人机赋能长城保护试点项目，实现八达岭长城全天候智能化巡检 [6]

A股市场表现 - 沪指周涨幅接近2%，周五收盘站稳3300点 [1] - 1100多只ETF产品多数实现正收益，市场涨幅中位数达1.81% [3] 军工及相关ETF表现 - 通用航空、军工、高端装备、国防等相关ETF全线占据涨幅榜 [2] - 涨幅榜前20只ETF中多数布局军工股板块，通用航空ETF（159378）周涨幅达6.48% [3][4] - 航天彩虹周涨幅超14%，爱乐达、晨曦航空、中无人机、三角防务等成分股涨幅显著 [4] - 卫星ETF、军工龙头ETF、高端装备ETF、国防军工ETF等周涨幅均超5% [5] - 浙商证券指出2025年国防军工投资机会乐观，国防装备现代化加速，军工央国企重组整合将成为重点 [5] 通信及新能源ETF表现 - 通信ETF（515880）周涨幅达6.46%，光通信板块超跌反弹带动中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头股上涨 [4][5] - 储能电池ETF、机床ETF、工业母机ETF周涨幅超4% [5] 港股创新药及芯片ETF回调 - 纳指生物科技ETF（513290）周跌幅4.93%，标普生物科技ETF（159502）周跌幅4.86% [7] - 恒生创新药ETF、恒生医疗ETF、港股创新药ETF等周跌幅均超3% [7][8] - 科创芯片设计ETF、科创芯片ETF、科创芯片50ETF等芯片相关ETF周跌幅超2% [8]

江苏省2025年一季度经济数据 - 江苏13个设区市中有4个城市一季度地区生产总值超2500亿元，8个城市增速超过全省5.9%的平均增速 [1] - 苏州以6095.68亿元经济总量稳居全省首位，占全省经济总量近五分之一 [4] - 南京、无锡和南通一季度地区生产总值均超3000亿元，常州和徐州突破2000亿元 [4] - 淮安以7.0%的增速领跑全省，宿迁和扬州分别以6.6%和6.2%的增速紧随其后 [6] 淮安市经济表现 - 淮安2024年GDP达5413.02亿元，增速7.1%领跑长三角地区 [7] - 2012年至2023年淮安GDP年均增速达7.9%，2021年至2023年年均增速7.1%居江苏首位 [7] - 淮安工业投资连续4年保持两位数增长，2024年新签约亿元以上工业项目806个，同比增长33.9% [9] - 2025年一季度淮安工业投资增长19.6%，新签约亿元以上项目292个，协议引资额1412.4亿元 [9] 其他经济动态 - 国家发改委将在2025年推出总投资规模约3万亿元的优质项目，涵盖交通运输、能源、水利等重点领域 [16] - 苏锡常都市圈三市人均GDP均超过20万元，其中无锡2024年人均GDP达21.68万元 [17] - 陇东到山东±800千伏特高压直流工程竣工投产，每年可从甘肃向山东输送360亿度电量 [12] 行业与公司动态 - 2025世界机器人大会将于8月8日开幕，将发布《2025中国人形机器人产业发展报告》等成果 [10] - 中国飞龙通用航空有限公司正式落户河南，该公司是我国机队规模最大、资质最全的通用航空公司之一 [11] - 上海发布2025年优化营商环境"十大攻坚突破任务"，包括实施世行对标改革等十项措施 [13] - 山东推进上合示范区扩能提质，提出23项支持措施助力打造高水平对外开放新高地 [14] 青年旅行消费趋势 - 成都、广州、重庆、北京和杭州是最受年轻人欢迎的旅行目的地 [22] - 30~35岁青年是出行主力，占比33.24%，上海、深圳等经济发达地区尤为显著 [18] - 武汉青年以67.33%的单人出行率居全国首位 [20] - 18~30岁年轻人偏好主题公园、演唱会等场景，30~35岁青年更青睐动物园、历史遗迹等 [24]

核心观点 - 公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造为双引擎驱动发展战略 重点布局低空经济领域 通过收购Volocopter GmbH加速eVTOL商业化进程[5][6][26][28] - 2025Q1公司净利润同比增长21%至2.75亿元 净利率同比提升2.3pct至10.5% 毛利率环比改善4.1pct[3][4][10] - 通航飞机业务收入28.14亿元（同比+1.62%）毛利率24.71% 汽车轻量化业务收入134.50亿元（同比+0.09%）毛利率14.82%[2][6] 财务表现 - 2024年营收162.64亿元（同比+0.35%）归母净利润6.53亿元（同比-10.14%） 2025Q1营收35.67亿元（同比+0.75%）净利润2.75亿元（同比+21.29%）[2][7] - 2025Q1四费率10.77%（同比+0.70pct） 研发费用率同比提升1.16pct至3.84% 主要系加大eVTOL等新机型研发投入[15] - 2024年四费率8.92%（同比-1.84pct） 财务费用率显著下降1.01pct 受益于汇兑收益及资金成本下降[12] 业务发展 汽车轻量化 - 铝合金/镁合金业务聚焦新能源车市场 推进大尺寸轮毂配套及镁合金压铸件国产化应用 目标提升新能源车渗透率[6][21][25] - 优化全球产业布局 建设数字化智慧工厂 通过工艺改进降本提效 保持镁合金深加工全球领先地位[21][30][31] 通航飞机 - 形成"研发-授权-制造-售后"全链条模式 MPP特种机型订单突破 推进eDA40/DART/eVTOL新机型研发[6][22][27] - 完成Volocopter收购 整合其分布式电推进系统技术 构建"固定翼+无人机+垂直起降"全场景出行矩阵[28] - 全球布局192个服务中心 三大研发中心分工推进Volocopter 2X/VoloDrone等机型EASA认证[28] 战略规划 - 把握低空经济机遇 推进国内新基地建设 开拓私人飞行/短途运输等新场景 加速eVTOL取证及商业化[23][26][27] - 实施数字化转型 优化财务结构 强化全球资源协同 目标成为通航飞机全球领跑者[30][32][33]

郑州市上街区市场监督管理局5月7日向中国飞龙 通用航空有限公司发放新的营业执照，标志着中国飞 龙总部注册地迁移工作顺利完成，正式落户河南。中国飞龙是经民航局批准成立的全国第一家地方通用 航空公司，目前机队规模超90架，具有通航运营的全部资质，是我国机队规模最大、资质最全、作业范 围最广、专业性最强的通用航空公司之一，在航空应急救援、人工影响天气与警用航空领域优势明显。 ...

公司成立信息 - 成都通用航空有限公司于近日成立，法定代表人为徐鹏 [1] - 公司注册资本为6000万人民币 [1] - 经营范围包括通用航空服务、公共航空运输、民用航空器维修、租赁服务、运输设备租赁服务等 [1] - 公司由成都交投航空投资集团有限公司全资持股 [1]

政策发布与市场反应 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会三方围绕稳定市场发布多项增量政策，包括降准降息、设立5000亿元服务消费与养老再贷款、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点等[2][3] - 一系列重磅政策刺激市场做多热情，A股开盘大幅高开，开盘涨幅超过1%，上证指数午间收盘报3337点，涨幅0.64%，深证成指上涨0.19%，科创50、创业板指上涨0.4%[3] - 港股方面，恒生指数上涨0.48%，恒生科技指数微跌0.22%，恒生中国企业指数上涨0.25%[4] 央行政策细节 - 央行推出十项政策，包括降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元[7] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0%，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点[7] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款额度3000亿元[7] 金融监管总局政策细节 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，进一步扩大保险资金长期投资试点范围[8] - 调降保险公司股票投资风险因子10%，制定支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，修订并购贷款管理办法[8] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，制定科技保险高质量发展意见[8] 证监会政策细节 - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制[8] - 出台进一步深化科创板、创业板改革的政策措施，发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引[9] - 发布《推动公募基金高质量发展的行动方案》，突出与投资者的利益绑定，督促行业回归受人之托、代人理财的本源[9] 上市公司表现与监管支持 - A股上市公司具备强大韧性和适应能力，近九成收入来自国内，一季度上市公司净利润增长3.6%，实体经济类上市公司净利润增长4.3%[5] - 对受关税政策影响较大的上市公司，在股权质押、再融资、募集资金使用等方面增强监管包容度，帮助纾困解难[5] - 资本市场最重要的特征是靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障，在不确定的大环境下注入更多确定性[6]

通用航空产业目前已进入快速发展期。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决 定》明确提出，要"发展通用航空和低空经济"。地处华北平原的河北衡水市借助适宜低空飞行的天然优 势，超前谋划，以"航空运动+低空产业"为抓手，成功让通用航空产业成为当地新的经济增长点。 当前，我国通用航空产业展现出广阔发展前景。所谓通用航空，是指使用民用航空器从事公共航空运输 以外的民用航空活动。地处华北平原的河北省衡水市，全年可飞行时间达320多天，且适宜低空飞行， 发展通用航空产业具有天然优势，具备抢先发力低空赛道的关键要素。 衡水市超前谋划，出台《支持通用航空产业发展的若干政策》，从6个方面、29项政策优化产业布局， 激发内生动力。目前，当地已建成拥有1100平方公里优质低空飞行空域的全国B类通航机场，业务涵盖 航空制造、航空旅游、展示交易、运动飞行执照培训、航空研学、维修服务、应急救援、航空服务、无 人机基地九大产业板块。 航空运动起步 衡水通用航空产业的发展，还得从2016年说起。2016年，《航空运动产业发展规划》发布，提出要加强 航空运动基础设施建设，完善航空运动赛事体系，培育多元化航空运动市场主体，提升航空 ...

公司动态 - 钻石飞机全球飞行俱乐部于4月30日正式成立，同步上线官方门户网站，标志着公司在品牌建设和全球航空社群构建方面取得进展 [1] - 俱乐部由万丰钻石飞机总部发起并运营，采用"全球总部+三大区域卫星俱乐部"的运作形式 [2] - 俱乐部旨在打造飞机拥有者、飞行爱好者与公司之间的沟通平台，以及会员之间、供应商与服务商之间的交流平台 [2] 公司背景 - 万丰钻石飞机是全球研发第一、销量第二的通用飞机制造商，以"改变人类出行方式"为愿景 [2] - 公司拥有4大系列18款机型，产品以"安全、环保、高效"为理念，采用碳纤维复合材料等创新技术 [2] - 公司客户遍布全球90余个国家和地区 [2] 俱乐部价值主张 - 提供四大核心价值：文化共鸣、资源共享、服务升级和生态共创 [3] - 文化共鸣方面，俱乐部将诠释品牌故事，展现飞行美学，传递自由、探索、卓越的飞行文化 [3] - 资源共享方面，俱乐部将提供飞行圈资讯、研发动态和全球飞行活动信息 [3] - 服务升级方面，俱乐部将为会员提供高品质飞行服务资源 [3] - 生态共创方面，俱乐部将构建全球用户社区，集结机主、飞行精英和航空专家 [3] 官网功能 - 官网平台具备六大功能模块：俱乐部全景、智能注册、活动资讯、云端商城、会员中心和即时互联 [3] - 智能注册功能允许用户在线完成会员注册 [3] - 云端商城是通用飞行相关商品的线上交易专区 [3] - 即时互联功能提供多语种在线客服支持 [3]