核心观点 - 报告认为，市场短期在监管逆周期调节及部分板块估值偏高影响下，风险偏好或有所退潮，市场或进入高位震荡整固阶段 [1][2][13] - 报告长期看好A股市场，认为在低利率背景下居民存款搬家趋势延续，政策引导中长期资金入市，A股长期慢牛趋势未变 [2][12][13] 本周走势回顾 - 本周大盘冲高后调整，三大指数周K线涨跌不一，上证指数下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00%，科创50指数上涨2.58%，北证50指数上涨1.58% [1][4][8] - 本周前半周两市成交额接连突破3万亿元大关，两融余额明显上升，沪指再创十年新高，后半周受监管逆周期调节影响市场情绪降温 [1][2][8] - 行业板块涨跌互现，计算机、电子、有色金属、传媒和机械设备等板块涨幅靠前，国防军工、房地产、农林牧渔、煤炭和银行等板块跌幅靠前 [1][8] 下周大势研判：政策释放降温信号，市场短期或有震荡整固 - **国内经济与政策**：2025年12月出口以美元计价同比增长6.6%，单月出口金额突破3500亿美元创历史新高，机电产品尤其集成电路、汽车、船舶出口表现亮眼，全年同比增幅均突破20% [9]。12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高，PPI同比降幅收窄至1.9%，物价环境显著改善，2026年或迎来“温和再通胀” [9]。监管调整融资保证金比例，将融资保证金最低比例从80%提高至100%，旨在给过热情绪降温，引导市场从“资金推动型”向“业绩驱动型”切换 [11][12][13]。央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并增加多项再贷款额度，为全面降息埋下伏笔 [12][22] - **海外市场与政策**：美国2025年12月非农新增就业5万人不及预期，但失业率小幅降至4.4%，市场预期美联储1月暂停降息的概率升至95%附近 [10]。美国12月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%低于预期，通胀维持相对稳定 [10][22]。美联储主席鲍威尔遭刑事起诉，其独立性面临挑战，且美国总统将在一月公布新主席人选 [2][10] - **市场判断**：短期市场在逆周期调控及部分板块估值偏高影响下，或高位震荡休整 [2][13]。长期来看，居民存款搬家及中长期资金入市趋势支持A股长期慢牛 [2][12][13] 操作建议 - 板块上建议关注有色金属、TMT（科技、媒体、通信）、机械设备、电力设备和基础化工等板块 [2][14] 重要数据与事件一览 - **市场数据**：截至本周收盘，上证指数报4101.91点，沪深300指数报4731.87点 [4][23] - **国内要闻**：2025年12月末M2余额340.29万亿元，同比增长8.5%；全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；全年人民币贷款增加16.27万亿元 [22]。工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，目标到2028年具有一定影响力的平台超450家 [21]。工信部等三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战” [22] - **海外要闻**：美国白宫宣布对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [22]

齐鲁晚报.齐鲁壹点记者秦聪聪 一是守牢安全底线。我们坚持守底线保安全，以新安全格局保障新发展格局。不断完善地方属地、部门管理、企业主体"三位一体"责任落实体系，在全国 率先以党内文件出台药品安全党政同责规定，压实地方属地和部门管理责任。指导企业坚持"质量为本，以质取胜"，新华制药（000756）通过德国默克6 年的质量管理考核，签订年产值40亿元的跨国合作项目，成为全球医药合作"双向奔赴"的典范，也为全国药品企业主体责任落实树立了标杆。推动安全风 险防范关口前移，每季度开展全系统和各领域药品安全风险会商，加强常态化风险隐患排查治理。强化分级分类监管，扎实开展药品经营"清源"行动，针 对临床试验、委托生产、集采中选、网络销售等重点环节，强化靶向发力。药品抽检合格率达99.8%以上，高于全国平均水平。深化"罚帮并重"，在严格 处罚的同时，安排专人对违法企业进行帮扶，防范化解潜在风险，提升产品质量水平。 二是强化改革赋能。以改革促创新，积极对上争取支持，将山东纳入国家药监局药品和医疗器械审评检查京津冀分中心服务范围，成为唯一辐射京津冀之 外的省份，为强化京津冀鲁标准互认、监管协同打下坚实基础。获批全国首批优化药品补 ...

山东省深化医药产业改革政策核心 - 山东省医保局通过加快产品挂网、完善医保支付、夯实多层次保障体系等措施，旨在减轻群众负担并支持医药产业创新发展 [1] 优化产品挂网流程 - 建立挂网绿色通道，对创新产品实施绿色通道挂网，审核频次已由每月1次压缩至每周1次，并精简申报材料 [2] - “十四五”以来，已有420个山东企业药品通过绿色通道实现挂网 [2] - 将持续优化机制，对创新药品、医用耗材实行随时受理、限时办结，并推进全国挂网联审通办试点，企业一次申请、一省审核、全国共享 [2] 完善医保支付机制 - “十四五”期间，山东省共有49种药品新增纳入国家医保药品目录 [3] - 将持续推动更多山东创新药通过谈判纳入国家医保目录，并抓好目录落地 [3] - 对高价值谈判创新药费用不纳入当年按病种付费范围，对医疗机构合理使用的创新药费用通过特例单议给予单独补偿 [3] - 将谈判创新药纳入定点医疗机构和定点零售药店“双通道”保障，患者在药店购药可享受同等报销待遇 [3] 构建多层次医疗保障体系 - 指导16市全部推出城市定制型商业医疗保险，重点对高额医疗费用和医保目录外费用进行理赔，作为基本医保补充 [4] - 省级层面制定《定制型商业医疗保险药品指导清单》，其中治疗肿瘤等疾病的特效药约40种，罕见病药品超过10种 [4] - 将持续优化指导清单，并指导各市将部分创新药品纳入理赔范围，以加大对医药企业创新的支持 [4]

公告臻选服务介绍 - 该服务旨在通过专业筛选和深度解读每晚关键公告，帮助投资者高效决策并揭示投资机会，目标是在10分钟内掌握市场全貌[1] 历史臻选公告市场表现回顾 - 1月12日提示沪电股份计划投资3亿美元于高密度光电集成线路板项目，该公司股价在随后三个交易日累计上涨近10%[2] - 1月13日提示安靠智电签订6298万元北美数据中心项目电力设备合同，该公司股价在随后两个交易日分别上涨8.28%和5.10%[2] - 1月14日提示鼎通科技拟募资不超过9.3亿元用于高速通讯及液冷生产建设等项目，该公司股价在次日逆市收涨1.78%[2] 今日速览公告要点 - 一家涉及锂电池、固态电池、储能、液冷及氢能领域的公司，预计今年将与宁德时代发生不超过70亿元的采购交易[3] - 一家涉及稀土永磁、小金属、稀缺资源、军工及新材料领域的公司，拟以17.31亿元收购钼矿资源[3] - 一家涉及减肥药、多肽药物、创新药、NMN及医药出海领域的公司，签订了1.8亿元的GLP-1原料药销售订单，该订单金额占其2024年营收的30.50%[3]

公司战略与资产注入计划 - 公司通过投资者互动平台明确，控股股东将适时择机向上市公司注入自身医药资产，以帮助公司在医药领域进一步做大做强，增强核心竞争力 [2] - 公司暂无注入化工资产及整体上市的规划 [2] - 公司指引投资者查阅《重整计划》中涉及经营方案的相关章节内容，以及《重整投资协议》和《重整计划》 [2]

企业资源配置效率是指在一定的技术水平条件下，企业如何将其拥有的资源（如资金、人力、物资等）在各产出主 体或生产环节中进行分配，以产生最大的效益。 数据简介 企业资源配置效率的提高对于企业的生产发展具有至关重要的作用。因此，企业应该注重优化资源配置，提高资源 配置效率，以实现企业的可持续发展和竞争优势的提升。 获取数据见 【公】 参考文献：区域行政整合、要素市场化与企业资源配置效率-倪婷婷 数据指标 股票代码 年份 证券代码 ShortName IndustryName IndustryCode PROVINCE CITYCODE CITY LISTINGSTATE Overinvest Ineff 数据截图 | 股票代码 | 年份 | | 证券代码 ShortName | | | Industry N Industry C PROVINCECITYCODE CITY | | | LISTINGST Overinvest | | Ineff | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 2012 ...

公司重大负面事件 - 公司因涉嫌信息披露违法违规遭中国证监会立案调查[1][5][6] - 立案调查导致公司筹划四个月的半导体跨界重组事项终止[1][8] - 浙江证监局核查发现重组预案涉嫌误导性陈述[9] 市场反应与股价表现 - 公告后公司股价开盘即20CM一字跌停 报4.96元 总市值63.85亿元[2] - 当前股价较去年最高点已回撤超40%[3] - 去年9月披露半导体重组预案后 公司股价曾连续收获3个涨停板[17] 重组事项详情与问题 - 公司原计划发行股份及支付现金购买兮璞材料100%股权和贝得药业40%股权 并募集配套资金[8] - 重组标的兮璞材料号称从事高端半导体材料研发制造 是多家晶圆厂核心供应商[15][16] - 媒体揭露兮璞材料的漳州工厂和兰州工厂均不具备实际产能[18] - 深交所下发关注函要求说明产能、业务实质等核心问题 公司未能给出令市场信服的回复[19][20] 公司跨界转型历史 - 公司成立初期主业为晶体硅太阳能电池及组件[23] - 2019年首次跨界 以3.5亿元置入贝得药业60%股权 同时出售全部光伏资产[24] - 2023年尝试重回光伏TOPCon电池领域 因资金问题无疾而终[24] - 2024年瞄准金属基陶瓷材料 因关键技术指标未达标而主动终止[24] - 2025年尝试跨界半导体 因遭立案调查而终止[10][24] 公司近期经营业绩 - 2021年至2024年营业收入分别为2.97亿元、3.36亿元、3.38亿元和3.30亿元[25] - 2021年至2024年归母净利润分别为5341.66万元、-113.87万元、2174.79万元和782.73万元[25] - 2025年上半年营业收入1.44亿元 同比下降8.33% 归母净利润116.07万元 同比下降35.68%[25] - 2025年前三季度营业收入2.00亿元 同比下降12.09% 归母净利润130.62万元 同比下降53.10%[25]

公司重大资产重组终止与监管调查 - 公司于1月14日晚间公告，因收到证监会《立案告知书》，决定终止以发行股份及支付现金方式收购漳州兮璞材料科技有限公司100%股权和浙江贝得药业有限公司40%股权的重大资产重组事项 [1] - 同日，证监会披露因重组预案涉嫌误导性陈述，浙江证监局已对公司启动立案调查 [4] - 受此消息影响，公司股价于1月15日开盘跌停，跌幅为20%，报收4.96元/股，总市值约63.85亿元 [4] 重组预案内容与市场质疑 - 公司于2025年9月8日停牌筹划重大资产重组，并于9月22日披露预案，计划通过发行股份及支付现金收购兮璞材料100%股权和贝得药业40%股权，同时募集配套资金，旨在构建“医药+半导体材料”双主业格局 [7] - 重组预案显示，标的公司兮璞材料（成立于2020年）业绩增长迅速，2023年营收3854.18万元、净利润4.08万元，2024年营收跃升至9854.40万元，净利润飙升至1376.52万元 [7] - 该预案引发市场对兮璞材料实际产能与业务实质的质疑，深交所于2025年12月26日下发关注函，要求公司核实工厂状态、披露产品财务细节、分析同业竞争及关联交易，并说明实控人涉及1680万元商业纠纷诉讼的影响 [7] 公司跨界转型历程 - 公司最初以光伏业务上市，后于2019年通过收购贝得药业60%股权转型至医药制造领域，并逐步剥离光伏资产 [9] - 2023年3月，公司计划重返光伏行业，拟投资15亿元推进TOPCon电池项目，但该项目于2024年2月终止 [9] - 2024年3月，公司计划跨界金属基陶瓷领域，但相关合作于2025年4月终止 [10] - 此次终止的半导体材料并购是公司最新一次跨界尝试的失败 [11] 公司财务状况 - 公司近年营收增长乏力，2021年至2024年营业收入分别为2.97亿元、3.36亿元、3.38亿元和3.30亿元 [11] - 同期归母净利润波动巨大，分别为5341.66万元、-113.87万元、2174.79万元和782.73万元，扣非归母净利润则分别为380.89万元、-78.52万元、-1568.98万元和626.37万元，盈利能力不稳定 [11] - 2025年前三季度，公司营业总收入为2亿元，同比下降12.09%；归母净利润为130.62万元，同比下降53.10%；扣非净利润亏损9.33万元，业绩压力增大 [11]

1月15日，天眼查融资历程显示，深圳伦珂医疗科技有限公司近日获得"A轮"融资，涉及融资金额数千 万人民币，投资机构为【首发】伦珂医疗完成A轮融资，邦勤资本领投，打造高压造影整体解决方案。 资料显示，深圳伦珂医疗科技有限公司法定代表人为杨守旺，成立于2024年，位于深圳市，是一家以从 事医药制造业为主的企业。企业注册资本584.375万人民币，并已于2026年完成了A轮，交易金额数千万 人民币。 通过天眼查大数据分析，深圳伦珂医疗科技有限公司共对外投资了1家企业，知识产权方面有商标信息 15条，专利信息7条，此外企业还拥有行政许可10个。 天眼查信息显示，深圳伦珂医疗科技有限公司的股东为：杨守旺、深圳德康企业管理合伙企业（有限合 伙）、深圳伦珂致信科技合伙企业（有限合伙）、深圳伦珂致诚科技合伙企业（有限合伙）、蒋海。 来源：市场资讯 ...

上市公司：国药现代（600420），昆药集团（600422），片仔癀（600436），千金药业（600479），津 药药业（600488），国药股份（600511），联环药业（600513），合富中国（603122），康惠制药 （603139），莎普爱思（603168），奥翔药业（603229），大参林（603233） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国医药制造外包（CMO/CDMO）行业市场发展态势及未来 趋势研判报告》 2025年1-11月，医药制造业企业数（以下数据涉及的企业，均为规模以上工业企业，从2011年起，规模 以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元）为9875个， 和上年同期相比，增加了82个，同比增长0.84%，占工业总企业的比重为1.88%。 2016-2025年1-11月医药制造业企业数统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察 ...