股价表现 - 7月30日开盘上涨4.05%至1.8美元/股[1] - 当日成交额2.79万美元[1] - 总市值6075万美元[1] 财务数据 - 截至2024年9月30日收入总额410.97万美元[1] - 收入同比减少34.49%[1] - 归母净利润-61.69万美元[1] - 净利润同比增长58.68%[1] 公司背景 - 开曼群岛注册的境外控股母公司[1] - 主要通过江西软云科技股份有限公司运营[1] - 国家级高新技术企业[1] - 专注于人工智能算法与智慧题库建设[1] - 主营业务为教育大数据人工智能服务[1] - 通过信息化技术采集学习全流程数据[1] - 利用人工智能技术进行数据输出与应用[1]

股价表现 - 7月29日开盘上涨5.76%至2.327美元/股 成交额8.16万美元 总市值4148.51万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年09月30日收入总额1010.16万美元 同比下降8.91% [1] - 同期归母净利润-147.78万美元 同比大幅下降1010.94% [1] 公司架构 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 主要通过境内实体上海网班信息科技股份有限公司运营 [1] 业务范围 - 教育领域专业IT技术服务商及智慧教育专家 [1] - 主营业务包括教育数字产品及服务、软件开发、智慧课堂建设 [1] - 涉及移动学习平台、云计算、大数据及区块链技术服务 [1]

行业趋势与AI影响 - AI技术正在推动教育行业解决"个性化、高质量、大规模"难以兼顾的"不可能三角"问题 [1] - AI学习机通过自然语言理解、语义推理与知识图谱联动构建智能学习系统 实现个性化教学 [2] - 教育行业从以教师为中心向以学生为中心转变 每个学生可拥有定制化学习规划 [6] 公司产品与技术布局 - 学而思T4旗舰版学习机采用双核大模型(九章大模型+DeepSeek大模型) 具备动态图谱拆解和反向追问功能 [2] - 九章爱学App将大语言模型与知识图谱融合 支持语义级解题推理 已在50余所学校应用 [3] - 公司2017年成立AI Lab 2019年承建国家人工智能开放创新平台 2023年推出备案教育大模型九章大模型 [2] 市场表现与竞争格局 - 中国AI学习机市场2024年销量592.3万台(同比增长25.5%) 销售额190.6亿元(同比增长37.6%) [5] - 2025年一季度CR6品牌份额达74.4% 学而思以线上为主阵地 销量份额超13% [5] - AI学习机成为好未来增长最快业务之一 产品线从4500-9000元高端机型扩展至2000-3000元大众价位 [5] 产品形态与发展方向 - 学习机目前形态为AI家教 未来可能发展为书桌机器人等多样化形态 [1] - 学习机支持5账号独立使用 实现个性化学习规划 [2] - 师城万象大模型为首个紧扣新课标的基础教育大模型 已在北京60多所公立学校试用 [6] 战略定位与行业合作 - 公司战略定位为用先进科技助力家庭学习与行业数智化转型 研发智能学习硬件和软件 [4] - 与北师大联合开发垂直大模型 帮助教师进行备课、批改和设计个性化学习方案 [6] - 深耕教育行业不同场景 在性能与性价比上取得优势 [3]

行业趋势 - 2025世界人工智能大会(WAIC 2025)成为八年来最火爆的一届，聚焦AI商业化"最后一公里"，"落地"成为贯穿大会的关键词 [1] - "AI+教育"已从概念验证进入深度融合阶段，AI正通过提供多元学习资源与个性化学习体验重塑传统学习模式 [2] - 2025年中国"AI+教育"市场规模突破700亿元，预计2030年将逼近三千亿元，大模型技术成为核心驱动力 [3] 公司动态 - 学而思执行总裁位晨表示，生成式大模型的崛起让破解教育领域"不可能三角"(大规模覆盖、个性化服务与高品质体验)日益可期 [3] - 学而思学习机搭载"九章大模型"，智能体"小思"2024年被唤醒2.3亿次，成为陪伴学习的重要伙伴 [3] - 学而思在展会展示学习机T4旗舰款、网校AI编程、素养机器人等产品，系统性展示AI教育生态建设 [4] - 网易有道展示"软硬结合"的AI教育生态，包括词典AI版、虚拟口语私教Hi Echo、AI答疑笔SpaceOne等产品 [4] 技术发展 - 教育领域AI发展分为交互问答(L1)、个性化辅导(L2)、主动辅导学习(L3)、虚拟老师(L4)四个阶段 [5] - 行业整体处于从L2向L3跨越的关键期，L2已成为主流产品的标配能力 [6] - L4作为终极形态要求AI具备趋近真人教师的综合素养，仍需长期探索 [6] 产品创新 - 学而思素养机器人吸引孩子研究机械臂拼装与调试，数字"诗仙"李白通过图形化编程平台实现 [4] - 网易有道词典AI版提供智能查询，虚拟口语私教Hi Echo支持沉浸式语言练习，AI答疑笔SpaceOne可拆解解题思路 [4]

AI在教育领域的应用 - AI有望解决教育行业的"不可能三角"，即同时实现个性化、高质量和大规模教育 [1] - AI学习机已具备"AI家教"功能，可根据不同孩子特点调整内容和互动方式 [1] - 未来教育AI形态可能多样化，如书桌机器人等 [1] 学而思的AI产品与技术 - T4旗舰版学习机采用双核大模型(九章大模型和DeepSeek大模型)，具备自然语言理解、语义推理和知识图谱联动能力 [5] - 学习机支持动态图谱拆解数学概念，并通过反向提问促进学生主动构建知识 [5] - 九章爱学App已在全国50余所学校应用，融合大语言模型与知识图谱技术 [8] - "师城万象"垂直大模型已在北京60多所公立学校试用，辅助教师备课和个性化教学 [13][14] 公司AI战略与市场表现 - 2017年成立AI Lab，2019年承建国家智慧教育平台，2023年推出首批备案教育大模型 [5] - AI学习机业务近两年增长最快，产品线从4500-9000元扩展至2000-3000元大众价位 [13] - 2025年一季度线上销量份额超过13%，位居行业前六 [13] 行业发展趋势 - 2024年中国AI学习机市场销量592.3万台(+25.5%)，销售额190.6亿元(+37.6%) [13] - 行业CR6达74.4%，作业帮、学而思、科大讯飞等为主要品牌 [13] - 教育模式正从"以老师为中心"转向"以学生为中心"的个性化学习 [14]

链博会成果与澳企参与度 - 第三届中国国际供应链促进博览会为澳中企业深化供应链合作提供重要平台，澳企对中国市场保持强劲信心 [1] - 本届链博会举办时机尤为重要，全球供应链面临贸易保护主义和地缘政治不确定性双重压力 [1] - 参展的中国澳大利亚商会会员企业数量明显增加，表明对链博会认可度显著提升 [1] - 链博会为商会会员提供与上下游供应商及客户建立联系的平台，以及考察新兴企业和市场机会的窗口 [1] 澳企对华投资态度 - 67%的澳企将中国视为全球前三大投资目的地 [1] - 近半数澳企在过去一年增加了对华投资 [1] - 澳企信心源于对中国市场规模和消费潜力的认可，以及对政策环境和合作前景的积极预期 [2] 中澳产业合作领域 - 在绿色能源、关键矿产和食品农业等领域，中澳两国产业结构高度互补，合作前景广阔 [2] - 澳大利亚作为清洁能源原材料重要供应国，拥有丰富的锂、镍、稀土等关键矿产资源 [2] - 澳大利亚在氢能、碳捕捉等新兴技术领域具备较强研发和商业化能力 [2] - 中国在绿色制造、智能装备和新能源应用方面优势明显 [2] 中澳关系发展 - 澳大利亚总理阿尔巴尼斯最近访华释放积极信号，表明澳高度重视对华关系 [2] - 两国关系正从"企稳向好"迈向"深化合作"新阶段 [2] - 中澳企业通过优势互补、协同创新，将在清洁能源、现代农业和教育科技等领域挖掘更大合作潜力 [2] - 中国市场将继续在澳大利亚企业全球战略中扮演不可或缺的重要角色 [2]

教育板块市场表现 - A股教育板块7月18日集体走强，凯文教育、世纪天鸿（20CM涨停）领涨，华宇软件、正元智慧、佳发教育、豆神教育等跟涨 [1] - 港股粉笔7月18日盘中涨超6%，此前两个交易日累计涨幅超26% [2] AI教育产品动态 - 粉笔上线AI系统班3.0升级版，构建智能备考闭环，2025年上半年成交单量约5万单，全年销售额有望突破1亿元 [2] - 粉笔计划年内推出基于自研大模型的AI硬件产品 [2] - 豆神教育推出"AI-Class新物种超能训练场"，试播6天销售额超3000万元，全年销售或破亿元 [2] - 科大讯飞更新AI学习机三大核心功能，中公教育AI就业学习机原型机6月18日开启预售 [3] 行业趋势与机构观点 - AI教育技术门槛显著高于在线教育，需直面供需错配问题，核心转向提升供给效率 [4] - "双减"后教育科技VC投资收缩，但存量玩家竞争优势凸显，产业资金主导的AI教育更聚焦教育场景 [4] - AI技术红利释放期将优化教育全流程：学生端实现个性化交互与场景还原，教师端提升备课与批改效率 [4] - 2C端教培机构（K12培训、公考培训等）和2B端设备公司是AI+教育主要受益标的 [4]

产品发布 - 作业帮正式推出新一代AI学习机P50，核心亮点为"AI超级老师"功能，标志着学习机行业进入"超级智能体"时代 [1] - P50学习机搭载作业帮自研大模型，重点推出"AI超级老师"、"AI精准练"及"AI通关练"等核心功能，在人工智能能力和学习练习资源两大维度实现升级 [1] 技术能力 - 作业帮大模型依托公司多年AI算法沉淀和教育数据积累，先后获得C-Eval和CMMLU两大权威榜单平均分排名第一的成绩 [2] - 作业帮大模型通过中国信通院可信AI教育大模型评估，并获得当前最高评级5级，全能力域支持教育大模型场景丰富度 [2] - 大模型已全面应用于学习机各系产品，在全科作业批改、多模态解题、知识问答和中英文写作及AI伴学等方面均处于行业领先水平 [2] 核心功能 - "AI超级老师"可通过语音等多模态形式与用户自然交流，结合学情数据完成学情诊断分析、个性化学习路径规划及资源调度，提供1-2周的个性化学习计划并动态调整 [4] - "AI精准练"和"AI通关练"能精准识别学生能力水平与薄弱知识点，自动过滤已掌握内容，智能推送未练过的重点题、高频题与能力匹配的题目 [5] - 功能深度模拟真人老师的教学逻辑与反馈方式，有效应对家庭学习场景中的五大痛点 [4] 内容体系 - P50学习机搭载九大课程体系和十大金牌练习，以分层分类、精准供给的模式满足不同阶段学生的个性化学习需求 [6] - "校内同步课"覆盖295个教材版本，每堂课时长10-20分钟，精讲练习和互动提问环节相互穿插 [8] - 针对考试场景新录制"新考法体系课"和"重难点拔高课"，帮助学生应对新考法新题型并提升易丢分专项 [8] - 练习资源包括24亿题库、600万+真题试卷，从八大金牌练习升级至十大金牌练习体系 [8] 市场表现 - 作业帮学习机2024年实现全国销量第一，并在2025年第一季度继续保持行业领先地位，获得销售量和销售额双第一的成绩 [9] - 2024年得到超百万家庭的选择，通过3000多次不同形式的用户走访调研优化产品 [2] 行业趋势 - 学习机行业正在加速迈向智能化、个性化的阶段 [9] - 公司将继续以自研大模型与学情数据为基础，推动"AI超级老师"等能力在学习机中的深入应用 [9]

核心观点 - 2025年是“主动输出型”教育AI C端产品元年，多家教育公司陆续发布相关产品，功能从B端走向C端，对利润表的贡献从降本增效转变为收入贡献 ，当前主要范式包括AI超拟人授课、AI陪练及AI动态测评规划，建议关注在教育AI Agent研发和产品发布领先的公司 [3] 主动输出型教育AI C端产品元年 - 2025年以前教育AI产品以“被动型”为主，2025年以来多家教育公司发布“主动输出型”产品，如高途、粉笔、新东方、豆神教育等公司的相关课程 [3][8] - 2025年以前AI主要用于教育公司内部提升效率，2025年以来随着C端产品推出，AI可替代真人老师部分或全部授课职能，兼顾个性化和规模效应 [3][10] - 当AI用于内部提升效率时，对利润表贡献主要是降本增效；推出C端AI产品后，主要体现在收入端，且AI产品利润率更高，估计毛利率在80%以上 [3][11] 主动输出型教育AI产品有望带来非线性增长 - 主动输出型教育AI C端产品有望刺激用户增长和付费率提升带动收入快速增长，同时提升盈利能力，带来利润非线性增长 [14] - 多邻国推出AI功能后，月活用户数增速显著提速，用户粘性逐步提升 [14] - 多邻国付费用户快速增长，付费率持续提升，截至25Q1末达到8.9% [19] - 多邻国推出AI功能后利润扭亏，净利率和经调整EBITDA利润率呈上升趋势，25Q1净利率达15.2%，经调整EBITDA利润率达27.2% [25] 当前主要范式 豆神教育 - 2024年发布AI垂类大模型，以AI“超拟人导师”形式实现个性化辅导；“英语小王者”实现AI双师教学，有望拓展至其他学科 [31] - 7月6日预售超练作文，通过“解、带、细、实”引导学生完成作文训练 [33] - 语文学科除超练作文外，还将布局其他模块，英语和数学学科未来有望分别布局4个模块，形成共12个模块的AI直播课 [37] 粉笔 - 基于教研经验和用户数据推出自研垂域大模型，在公考题目答疑跑分上优于通用大模型 [40] - 2025年4月推出AI刷题系统班，从“工具型”进化为“主动输出型”，通过捕捉学生数据动态规划并分配学习内容和课程 [40][43] 新东方 - AI 1对1 S体系原版营采用“上课1对1 + 课下1对1 + 阶段1对1”学习模式，加强口语互动和学情诊断 [46] - AI老师融合中教和外教优势，鼓励引导学生开口说英文，实现个性化学习 [49][50] 高途 - 与雅识教育共同推出《吴彦祖带你学口语》课程，构建“明星实景教学+专业教师解析+AI虚拟陪练”模式 [53] - AI陪练可识别发音、纠错，模拟交流场景等 [53] 2025年中期投资策略 - 2025年以来一直强调教育科技投资主线，教育AI Agent落地更坚定这一观点 [57] - 建议关注在教育AI Agent研发和产品发布领先的公司，包括豆神教育、粉笔、科德教育、新东方 - S、高途等 [58]

行业投融资概况 - 2025年上半年国内教育行业共披露25起融资事件，总金额达12亿元 [2][3] - 海外市场同期发生9起投融资事件，包括Grammarly获10亿美元私募融资等大额交易 [1][6] - 天使轮融资占比72%（18起），显示行业仍处早期创新阶段 [3] 国内市场趋势 AI技术应用 - AI深度融合教育全场景，项目普遍具备大模型、多模态技术标签，如半图科技3D智能交互、益学部学习中台 [4] - AI角色从辅助工具升级为系统生产力，重点突破内容生成、情境感知、实时反馈功能 [4] - 情感计算成为新方向，珞博智能等探索AI"同理心"教育应用 [4] 细分领域表现 - 智能硬件爆发：盒智科技儿童设备、派哟编程拼图等获天使轮融资，主打AI+硬件沉浸式体验 [4] - 职业教育升温：北森控股1.8亿元收购酷渲科技，蓝鲸智慧空间等聚焦企业培训/无人机教育 [5] - 细分赛道受宠：高考纸鸢（志愿填报）、智蛙面试（模拟训练）等"小而美"项目获投 [5] 海外市场动态 头部项目 - Grammarly获10亿美元私募融资，AI写作引擎覆盖教育/职场场景 [6] - Knowunity德国AI学习平台获2700万欧元B轮融资 [7] - Animaj（AI儿童媒体）获7500万欧元B轮融资，打造"AI驱动皮克斯" [9] 技术方向 - AI工具主导：MagicSchool获4500万美元融资，赋能K12教学全流程 [7] - 自适应学习兴起：Polymath（游戏化数学）、PyxiScience（算法路径规划）获早期投资 [8] - 娱乐化延伸：Vobble儿童AI音频平台获100万美元种子轮 [8] 投资特征 - 国内机构偏好：IDG资本、红杉中国等集中布局教育科技早期项目 [3] - 海外两极分化：成熟平台（如Grammarly）与早期项目（如PyxiScience）同步获投 [6][8] - 评估标准转变：从团队背景转向技术迭代性、场景量化度、增长可验证性 [3] 重点案例数据 - 国内单笔最高：海航控股7.99亿元并购天羽飞训 [3] - 海外单笔最高：Grammarly 10亿美元私募 [6] - 典型金额：Animaj 7500万欧元B轮、Knowunity 2700万欧元B轮 [7][9]