本周智能汽车行情复盘 - 截至2026年3月13日当周，公司编撰的智能汽车指数上涨2.1%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌2.3%，智能汽车指数（除整车）上涨3.3% [3][9] - 同期，智能汽车指数内涨幅前五个股为：小鹏汽车（周涨19.1%）、京东物流（周涨8.0%）、文远知行（周涨4.4%）、四维图新（周涨3.3%）、舜宇光学科技（周涨2.8%）[3][21] - 估值方面，截至2026年3月13日，智能汽车指数PS(TTM)为13.8倍，处于2023年初以来91%的高历史分位数；剔除特斯拉后PS(TTM)为5.1倍，位于65%分位数；剔除整车后PS(TTM)为8.4倍，位于64%分位数 [3][9][18] 本周行业核心变化 - 英伟达创始人黄仁勋亲测其Alpamayo辅助驾驶系统，在22分钟的实际道路测试中实现全程无接管，成功应对施工路段、并排违停车辆等复杂路况 [4][9][23] - 文远知行与小马智行的Robotaxi服务正式接入腾讯出行服务小程序，用户可在微信内完成叫车与支付 [4][9][23] - 亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox正将其自动驾驶车辆测试范围扩展至美国达拉斯与凤凰城，并在亚利桑那州设立车队运营指挥中心，以扩大在美国自动驾驶出租车市场的布局 [4][9][23] - Tesla将向美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）提交重要的安全数据，其完全自动驾驶（FSD）系统迎来关键监管节点 [4][9][23] 当前时点投资主线与标的梳理 - 核心投资建议是继续坚定看好2026年L4级别RoboX（泛指各类机器人车辆，如Robotaxi、Robovan等）发展主线，并认为B端软件标的优于C端硬件标的 [5][9] - 下游应用维度，相关投资机会分为：1）Robotaxi视角，包括一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型（滴滴、曹操出行等）[5][9]；2）Robovan视角（德赛西威、九识智能、新石器等）；3）其他无人车视角，如矿卡、港口、环卫车、巴士等特定场景 [5][9] - 上游供应链维度，相关机会包括：1）B端无人车代工（北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份）[6][9]；2）核心上游供应商，涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节 [6][9] 行业与公司动态跟踪 - 2026年政府工作报告提出打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，并推动自动驾驶等新一代智能产品的科技攻关与商业化规模化应用 [23] - 文远知行与吉利远程新能源商用车集团签署战略合作，发布全新升级版前装量产Robotaxi GXR，并宣布2026年预计交付2,000台，投放至国内外市场 [23] - Wayve与高通合作推出面向量产车的端到端AI驾驶平台，并与Uber、日产签署备忘录，计划于2026年底在日本东京试点部署自动驾驶出租车 [23] - 特斯拉财务副总裁Sendil Palani宣布在任职17年后将离开公司 [23] 关键运营数据跟踪 - 特斯拉L4进展：截至2026年3月13日，可发现的测试车队数量为455辆，较前一日增加2辆；其FSD累计行驶里程已达8.64亿英里 [24] - Waymo L4进展：截至2025年12月11日，官方车队数量为3067辆；2026年3月9日的日活跃用户数为127,252人，同比增长414.5% [24][25]

报告行业投资评级 * **行业投资评级**：报告未在核心结论或投资建议部分明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级（如增持、中性、减持）[2] 报告核心观点 * **核心投资主线**：当前时点继续坚定看好2026年L4级别RoboX（Robotaxi/Robovan等）投资主线[2] * **配置偏好**：在标的选择上，倾向于**B端软件标的**优于**C端硬件标的**[2] * **港股优选组合**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能[2] * **A股优选组合**：千里科技、德赛西威、经纬恒润[2] 本周板块行情复盘总结 * **指数表现**：截至报告期，智能汽车指数本周上涨**+2.1%**，智能汽车指数（除特斯拉）下跌**-2.3%**，智能汽车指数（除整车）上涨**+3.3%**[2][8] * **估值水平**： * 智能汽车指数PS(TTM)为**13.8x**，处于2023年初以来**91%** 的高分位数[2][10] * 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为**5.1x**，处于2023年初以来**65%** 分位数[2][10] * 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为**8.4x**，处于2023年初以来**64%** 分位数[2][10] * **个股涨跌**：本周智能汽车指数内涨幅前五的个股为小鹏汽车 (**+19.1%**)、京东物流 (**+8.0%**)、文远知行 (**+4.4%**)、四维图新 (**+3.3%**)、舜宇光学科技 (**+2.8%**)[13] 本周行业核心变化总结 * **技术进展**：英伟达CEO黄仁勋亲测其Alpamayo辅助驾驶系统，在**22分钟**的实际道路测试中实现全程无接管[2][15] * **生态合作**：文远知行与小马智行正式接入腾讯出行服务小程序，用户可在微信内呼叫与支付Robotaxi服务[2][15] * **市场扩张**：亚马逊旗下Zoox将自动驾驶测试扩展至美国达拉斯与凤凰城，并设立运营中心[2][15] * **监管节点**：Tesla将向美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）提交重要安全数据，FSD迎来关键节点[2][15] * **其他动态**：政府工作报告提出深化拓展“人工智能+”，推动自动驾驶等商业化规模化应用；文远知行与吉利远程合作，计划2026年交付**2000台**Robotaxi；Wayve与高通合作推出端到端AI驾驶平台；Uber和日产合作开发自动驾驶出租车[15] 核心标的池与产业链梳理 * **标的覆盖范围**：报告构建了覆盖智能整车、L4核心标的（算法、运营平台）、核心硬件（芯片、域控制器、底盘、传感器等）的智能汽车投资标的池[6] * **产业链结构**： * **下游应用**：分为Robotaxi（一体化、技术提供商+运营分成、网约车转型）、Robovan、其他无人车（矿卡、港口、环卫、巴士）等视角[2] * **上游供应链**：包括无人车代工、检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等环节[2] 重点公司数据跟踪 * **特斯拉**：截至2026年3月13日，可发现车队**455辆**，FSD累计里程达**8.64亿英里**[16] * **Waymo**：截至2026年3月9日，日活跃用户达**127,252人**，同比增长**+414.5%**[16] * **盈利预测汇总**：报告汇总了覆盖池内多家公司的市值及盈利预测（2024-2026E），例如小鹏汽车2025年预期营收**785.4亿元**，地平线机器人2025年预期PS为**27.1x**，德赛西威2025年预期PE为**26.8x**等[16]

报告投资评级 * 报告对智能汽车板块的投资建议为“继续坚定看好”，核心是看好2026年L4 RoboX主线[2] 报告核心观点 * 报告的核心观点是继续坚定看好2026年L4级自动驾驶（RoboX）作为智能汽车板块的投资主线，并建议优先关注B端软件标的，其次为C端硬件标的[2] * 报告认为，文远知行与小马智行接入腾讯出行服务，是行业商业化落地的重要进展，有助于提升用户使用便利性[2][15] * 报告指出，英伟达Alpamayo辅助驾驶系统在22分钟实际道路测试中实现全程无接管，展示了技术进步[2] * 报告提到，亚马逊Zoox、特斯拉FSD等海外动态显示全球自动驾驶竞争加剧与技术迭代加速[2] 本周板块行情复盘 * 截至报告周，智能汽车指数上涨2.1%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌2.3%，智能汽车指数（除整车）上涨3.3%[2][8] * 截至2026年3月13日，智能汽车指数PS(TTM)为13.8倍，估值处于2023年初以来的91%分位数高位；剔除特斯拉后为5.1倍（65%分位数）；剔除整车后为8.4倍（64%分位数）[2][10] * 报告期内，智能汽车指数成分股中涨幅前五的个股为：小鹏汽车（周涨19.1%）、京东物流（周涨8.0%）、文远知行（周涨4.4%）、四维图新（周涨3.3%）、舜宇光学科技（周涨2.8%）[2][13] 行业核心动态与数据跟踪 * **政策与产业合作**：2026年政府工作报告提出深化拓展“人工智能+”，推动自动驾驶等商业化规模化应用[15]；文远知行与吉利远程合作，计划2026年交付2000台前装量产Robotaxi[15]；文远知行、小马智行正式接入腾讯出行服务小程序[2][15]；Wayve与高通合作推出端到端AI驾驶平台，并与Uber、日产计划于2026年底在东京试点自动驾驶出租车[15] * **技术进展与海外动态**：英伟达CEO黄仁勋亲测其Alpamayo辅助驾驶系统，实现22分钟无接管[2][15]；亚马逊Zoox将测试范围扩展至美国达拉斯与凤凰城[2][15]；特斯拉将向NHTSA提交重要安全数据，FSD迎来关键节点[2][15] * **运营数据跟踪**：截至2026年3月13日，特斯拉可发现L4测试车队为455辆，FSD累计里程达8.64亿英里[16]；截至2026年3月9日，Waymo日活跃用户为127,252人，同比增长414.5%[16] 投资标的梳理与盈利预测 * **投资建议框架**：报告建议沿下游应用和上游供应链两个维度布局[2] * **下游应用**：1）**Robotaxi**：关注一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、网约车转型（滴滴、曹操出行等）[2]；2）**Robovan**：关注德赛西威、九识智能、新石器等[2]；3）**其他无人车**：关注矿卡（希迪智驾）、港口（经纬恒润）、环卫车（盈峰环境）、巴士（文远知行）等领域[2] * **上游供应链**：关注无人车代工（北汽蓝谷、广汽集团等）、检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等核心环节供应商[2] * **核心个股盈利预测摘要（基于2026年3月13日市值及报告预测）**[18]： * **特斯拉**：总市值102,683亿元，2026年营收预测7,489.5亿元，PS(TTM)为13.7倍[18] * **小鹏汽车**：总市值1,118亿元，2026年营收预测1,057.8亿元，对应2026年PS为1.1倍，预计2026年实现归母净利润24.6亿元[18] * **地平线机器人**：总市值992亿元，2026年营收预测53.7亿元，对应2026年PS为18.5倍[18] * **德赛西威**：总市值694亿元，2026年营收预测420.4亿元，对应2026年PS为1.7倍，预计2026年归母净利润33.3亿元[18] * **禾赛**：总市值259亿元，2026年营收预测47.5亿元，对应2026年PS为5.5倍，预计2026年归母净利润9.0亿元[18]

核心观点 - 市场展望处于"混沌"状态，智能汽车行业大概率会变成一门好生意，而地产板块风险已充分释放，目前是高风险高回报的投资 [2] 智能汽车行业分析 - **行业阶段与趋势**：汽车电动化已接近尾声，国产崛起、内卷严重，但汽车智能化才刚刚开始 [4] - **智能化的本质与影响**：智能化过程是产品附加值中软件和算法比重增大的过程，为消费者带来新价值，从而改善商业模式 [4] - **对行业格局的影响**：智能化与行业集中度无直接关联，但能提升企业盈利能力和二级市场估值水平 [4] - **未来展望与商业模式**：智能汽车处于雏形阶段，未来可能像智能手机一样，赢家可能是披着汽车外衣的AI企业 [5] - **行业重塑与竞争**：汽车智能化是AI对汽车行业的重塑，是AI在物理世界的第一个入门级应用，将导致品牌差异化拉大，并经历快速迭代和残酷洗牌 [5] - **企业前景**：有能力的企业将通过差异化产品体验获得溢价和产业链话语权，无能力的企业将沦为代工或退出市场 [5] - **收入模式**：若智能汽车能像专职司机提供额外服务，消费者会买单，企业可获得稳定的增值服务收入 [5] 地产行业分析 - **市场现状**：自2024年起关注地产行业，2025年以来住宅市场继续去库存，新房与二手房成交已企稳，租金收益率对房价形成支撑 [7] - **价格与风险**：地产行业量和价都接近底部位置，但反转时间不确定，属于期权性质；板块风险已得到充分释放 [7] - **行业前景**：随着时间推移，地产向上Beta的期权越来越大；参考国际情况，国内下跌幅度已不小，且政策已有明确态度转变迹象 [7] - **竞争格局**：行业可能出现剩者为王的局面；参考美国，行业集中度会提升，市场将修复，相关企业具备成长价值 [7] - **产业链机会**：地产上下游中的建材行业具有配置安全性，表现为收入企稳、利润和资产质量修复，且相关企业分红意愿在增强 [7] - **投资属性**：地产企业因行业杠杆属性，是高风险高回报的投资；地产相关产业链则属于中风险中等回报的投资 [7] 历史回顾与市场展望 - **历史回顾**：回顾了历史上几轮主要的A股上涨 [8] - **未来展望**：认为在本次AI浪潮中，中国资本市场有望跑出更多优秀企业 [8]

文章核心观点 - 2026年是中国智能汽车产业“芯片分水岭”的关键落地年，以蔚来、理想、小鹏为代表的国内造车新势力在芯片自研领域迎来集中收获期，其自研芯片从成本控制、供应链安全和技术协同等维度深刻重塑了产业竞争规则，标志着行业从通用芯片垄断走向多元供给，并进入“算力主权”争夺的下半场 [2][10][29] 蔚来芯片业务发展 - 蔚来芯片自研始于2021年，2024年7月全球首款5nm车规级芯片“神玑NX9031”流片成功，该芯片拥有超过500亿颗晶体管，单颗算力超1000 TOPS，内存带宽达546 GB/s，是英伟达Thor-U的两倍，AI推理延迟小于5ms，BEV算法处理效率达同代通用芯片的3倍以上 [3][5] - 神玑NX9031通过自研ISP和NPU实现架构级优化，截至2025年底累计出货超15万套，为蔚来全系车型带来单车约1万元的降本空间，成为公司2025年四季度首次盈利的关键支撑 [7] - 蔚来还发布了自研激光雷达主控芯片“杨戬”，采用8核64位处理器，将激光雷达功耗降低50%，每台车物料成本节省数百元 [7] - 2025年6月，蔚来拆分芯片业务成立神玑公司，并于2026年2月完成22.57亿元首轮融资，投后估值近百亿，业务模式从自研自用转向“全行业外供”，并已拓展至具身机器人、Robotaxi等非车领域 [7][8][9] - 蔚来芯片与自研整车全域操作系统SkyOS·天枢深度融合，形成“芯片-操作系统-算法”三位一体的全栈整合能力，第二颗智能芯片计划于2026年下半年上车并逐步向外部客户交付 [9] 理想汽车芯片技术路径 - 理想汽车自研的“马赫100”（M100）芯片采用5nm制程，单颗有效算力达1280 TOPS，约为英伟达Thor-U的三倍，两颗芯片总算力达2560 TOPS [10][17] - 该芯片基于理想提出的“端侧大语言模型的软硬协同设计定律”开发，是专为VLA模型定制的“算法原生芯片”，在大语言模型推理上等效2颗英伟达Thor-U，传统视觉任务上等效3颗Thor-U，并将有效算力利用率从Orin-X的30%提升至80% [11][15] - 马赫100芯片将感知-决策-执行全链路响应时间压缩至350ms，计划于2026年二季度随新一代理想L9 Livis版量产交付 [10][17] - 理想通过“软硬协同设计定律”将芯片设计从“黑箱试错”转变为白盒预测，大幅缩短了芯片与算法的协同设计周期，为后续芯片迭代奠定方法论基础 [11][12][16] 小鹏汽车芯片战略 - 小鹏汽车于2024年发布自研“图灵AI芯片”，采用40核DSA架构，单颗算力达750TOPS，等效3颗Orin-X，算力利用率达100%，支持30B参数大模型运行，1颗可实现L3+智驾，2颗可支撑L4级自动驾驶 [18][19] - 图灵芯片采用模块化异构算力布局，具备跨场景复用能力，可应用于人形机器人的运动控制与飞行汽车的感知避障，突破了单车销量对芯片成本的摊销限制 [21] - 2025年5月，图灵芯片随小鹏G7 Ultra量产上车，同年11月获得大众汽车定点，大众2026款电动车将深度绑定小鹏EEA架构，实现“反向合资”与技术输出 [21] - 2026年，小鹏Robotaxi将搭载4颗图灵芯片，总算力达3000TOPS，创下行业纪录 [22] - 小鹏汽车CEO何小鹏认为，未来全球最好的AI公司很可能都会选择定制芯片，因为自研芯片能用同一代技术实现下一代性能提升，这不仅是成本问题，更是能力问题 [22] 车企自研芯片的驱动因素 - **成本控制**：以蔚来为例，2024年采购英伟达Orin-X芯片单车成本达1.1万元，自研神玑芯片后单车降本1万元，2025年17.9万辆销量即贡献近18亿元毛利，对于年销量超百万的车企，自研芯片可节省数十亿元采购支出 [24] - **供应链安全**：英伟达Thor芯片曾出现算力从2000TOPS缩水至700TOPS及多次延期交付的情况，加之复杂的地缘政治关系与芯片出口限制，促使车企追求“算力主权”以保障产品迭代稳定性 [24] - **技术协同**：2025年端到端大模型全面接管城区智驾后，通用芯片在功耗、推理时延方面弊端显现，自研芯片可实现架构级优化，如蔚来神玑的ISP像素处理能力、小鹏图灵的端到端模型适配、理想马赫100的稀疏计算支持，形成差异化优势 [25] 行业影响与未来趋势 - **重塑产业价值链**：中国车企造芯热潮推动形成“设计-制造-封测”的本土生态闭环，使全球智驾芯片市场从英伟达、Mobileye等海外企业垄断走向多元供给，提升了中国汽车产业的全球话语权并倒逼海外企业加速迭代与降价 [25] - **算法与芯片“同位体”趋势**：软硬一体深度协同推动车规芯片从通用计算走向专用计算，未来竞争焦点将转向芯片架构对端到端大模型的适配程度，而非单纯的GPU算力对比 [27] - **供应链权力转移**：车企通过“自研+绑定”模式，从被动接受芯片转为主动设计芯片，甚至向传统Tier1供应商反向输出方案，整车企业因最理解端到端系统需求而掌握供应链主导权 [27] - **应用场景拓展**：车规级芯片凭借高可靠性、高算力、低功耗特性，正评估在具身机器人、低空经济（eVTOL）、AIPC等新兴领域的应用机会，有望成为AGI时代的“通用智能硬件芯片”基础平台，开辟远超汽车市场的增量空间 [27]

市场整体展望 - 当前市场状态被概括为“混沌” [1] 智能汽车行业 - 汽车电动化已接近尾声，国产崛起、行业内卷严重，但汽车智能化才刚刚开始 [2] - 智能化过程是产品附加值中软件和算法比重增大的过程，为消费者带来新价值，从而改善商业模式 [2] - 智能化能提升企业盈利能力和二级市场估值水平 [2] - 目前智能汽车还处于雏形阶段，未来大概率会变成一门好生意，赢家可能是披着汽车外衣的AI企业 [3] - 汽车智能化是AI在物理世界的第一个入门级应用，将改变目前同质化窘状，拉大不同品牌间的差异化 [3] - 智能化过程是快速迭代和残酷洗牌的过程，有能力的企业将获得产品溢价和产业链话语权，无能力企业将沦为代工或退出市场 [3] - 若智能汽车能像专职司机一样提供基本驾驶外的服务，消费者会买单，企业能获得稳定的增值服务收入 [3] 房地产行业 - 地产行业量和价都接近底部位置，但反转时间不确定，属于期权性质 [4] - 地产板块风险已得到充分释放，地产股目前是高风险高回报的投资 [1][4] - 随着时间推移，地产向上Beta的期权越来越大，参考国际情况，国内房价下跌幅度已不小，国内政策已有明确态度转变迹象 [4] - 地产行业可能出现“剩者为王”的局面，参考美国情况，行业集中度会提升，市场修复，相关企业具备成长价值 [4] - 地产上下游中的建材行业具有配置安全性，收入企稳、利润和资产质量修复，相关企业的分红意愿在增强，属于中风险中等回报的投资 [4] A股历史回顾与AI浪潮 - 回顾历史上几轮主要的A股上涨，认为在本次AI浪潮中，中国资本市场有望跑出更多优秀企业 [5]

市场表现与资金流向 - 2026年3月12日盘面，港股科技板块下跌，恒生科技ETF天弘（520920）标的指数盘中下跌0.20% [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）当日成交额达1.24亿元，换手率为0.83% [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）近2个交易日（2026年3月11日至12日）实现连续资金净流入，最近30个交易日累计净流入39.41亿元，截至2026年3月12日基金最新规模为149.84亿元 [1] - 港股科技ETF天弘（159128）最近30个交易日累计获资金净流入7.94亿元，截至2026年3月12日基金最新规模为22.85亿元，年初至今规模增长5.73亿元，为同类基金第一 [1] 产品结构与投资范围 - 恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，该指数精选与科技主题高度相关的前30只港股，集中度高，覆盖信息技术、可选消费、通讯服务等核心领域 [1] - 该ETF通过QDII机制，可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的优质科技上市公司 [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）配备2只场外联接基金（A类：012348；C类：012349） [1] - 港股科技ETF天弘（159128）跟踪国证港股通科技指数，聚焦30家最具代表性的科技龙头，涵盖互联网、电子、通信、生物科技、智能汽车等高成长赛道 [2] - 国证港股通科技指数成分股具备高研发投入、高营收增长、高流动性特征，其成分股权重上限更高（15%）、集中度更优 [2] - 港股科技ETF天弘（159128）配备2只场外联接基金（A类：024885；C类：024886） [2] 行业动态与公司合作 - 2026年3月13日，文远知行宣布与腾讯云深化战略合作，文远知行Robotaxi正式接入“腾讯出行服务”小程序，用户可在微信内完成呼叫与支付 [2] - 合作目前已在广州地区上线，未来将逐步向更多城市开放，近期文远知行Robotaxi服务还将登陆腾讯地图 [2] 机构观点与投资策略 - 中泰证券认为，恒生科技指数短期将维持震荡，但当前估值已具备较高性价比，中长期配置价值显现 [2] - 美联储降息时点被视为关键变量，若下半年开启降息，有望吸引外资回流 [2] - 建议采取“哑铃策略”，兼顾高股息防御资产与估值回调的互联网龙头 [2] 指数历史表现与特征 - 历史数据显示，国证港股通科技指数在多数年份中表现优于其他港股科技指数，具备更强的弹性和超额收益潜力 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过分析指出智能驾驶已成为车企核心竞争力的关键增量，市场正从辅助驾驶向全场景自动驾驶演进，行业处于规模化应用与融合发展期 [4][11][16] 报告核心观点 - 汽车产业正经历从“电动化”向“智能化”的关键变革，智能驾驶从高端选配走向大众标配，成为车企核心竞争力的关键增量 [4] - 消费者对智能驾驶的关注从“营销狂欢”步入“理性回归”，核心关注功能体验、安全性能与场景适应性，对自动泊车、AEB等解决实际痛点的功能尤为关注 [4][38][40] - 智能驾驶营销策略正从参数堆砌转向场景化种草，不同社媒平台（如小红书、抖音）形成了差异化的高互动内容范式 [4][52][58] 智变·产业跃迁：AI重构汽车价值链 - 国家政策持续推动产业发展，从2015年的战略布局，历经技术攻坚、应用示范，到2024年进入以“车路云一体化”为特征的规模化应用与融合发展期 [11] - 中国智能驾驶汽车市场广阔，销量从2020年的约170万辆增长至2024E的约567万辆，预计到2030E将达到约1030万辆，期间新增乘用车中智能汽车渗透率预计将从2020年的6.9%攀升至2030E的57.1% [13][14] - 智能驾驶技术正从L2级辅助驾驶（如ACC、AEB）向全场景自动驾驶演进，2023年是高速NOA（导航辅助驾驶）规模化及城区NOA量产元年，预计2025年实现全场景覆盖，2030年L4/L5级自动驾驶将量产 [16] - 汽车智能化配置市场规模持续增长，ADAS（辅助驾驶）在整车价值中的占比预计将从2022年的4%提升至2030E的16% [17][19] - 智驾解决方案服务商呈现“跨界融合、生态竞合”格局，主要类型包括全栈解决方案提供商（如华为、百度）、算法与软件方案商（如Momenta）、Tier1供应商转型（如德赛西威）及芯片厂商（如地平线）等 [20] - 华为通过HI模式提供全栈智能汽车解决方案，与长安汽车、宁德时代联合打造阿维塔品牌，是“主机厂+智能化巨头+能源巨头”的战略级合作范本 [21][22] - 地平线在智驾计算方案市场领跑，其征程系列芯片在2024年自主品牌乘用车智驾计算方案市场份额达到34.0%，位居第一 [23][24] 智需·用户觉醒：从营销狂欢到理性回归 - 近一年智能驾驶社媒声量达31,148,429，互动量达25,483,300，热度较前一年增长22% [26][27] - 兴趣人群以90后男性（占75%）为主，集中在一线（39%）及新一线城市（32%），爱好集中于科技、旅行、资讯等领域 [34][35][37] - 用户对智能驾驶的关注维度集中在功能体验（85%）、安全性能（81%）和场景适应性（74%）[38] - 在功能体验上，用户最关注自动泊车（APA/VPA，声量占比82.4%），其次是高速领航（NOA，76.8%）和主动安全（AEB/ESA，71.5%）[40][41] - 在安全性能上，AEB（自动紧急制动）是核心焦点（声量占比44.2%），用户既关心其有效刹停能力，也焦虑“幽灵刹车”等误触发问题 [42][43][44] - 在场景适应性上，关注点从高速转向城市，复杂城市路口博弈（48.5%）和极限泊车与窄路通行（39.7%）成为关键挑战 [45] - 用户评价以正面为主（非负内容占比87.47%），最认可“减轻疲劳”（61.5%）和“主动安全”（53.2%）；负面评价（占比12.53%）主要集中于“技术不成熟/决策混乱”（58.4%）和“通行效率低/过于保守”（54.9%）[46][47] 智传·内容破局：社媒场景化营销新范式 - 近一年智能驾驶社媒商业投放金额和作品量齐升，商业作品量达8,376篇（同比增长130%），商业投放金额达7200万人民币（同比增长85%）[49] - 小红书平台近一年商业作品量同比增长532%，商业金额同比增长236%，出行类（28.9%）和汽车类（22.0%）达人占比最高，腰部达人综合性价比更具优势 [49][50][51] - 小红书高互动内容以“场景体验类”和“干货攻略类”为主，通过真实、生活化的叙事打动用户，如岚图品牌采用此策略进行软植入 [52][53][54] - 抖音平台近一年商业作品量达1.3万篇（同比增长26%），商业投放金额达7.6亿人民币（同比增长11%），汽车类（34.1%）和随拍类（25.6%）达人应用最多，头部达人互动效率最高 [56][57] - 抖音高互动内容以“专业测评类”和“高冲突性的场景创意种草类”为主，如问界品牌结合场景创意与试驾测评，构成“感性与理性”双重奏 [58][59][60]

行业趋势与预测 - 小米集团创始人雷军预测，2026年将成为L3、L4级自动驾驶的元年，高阶辅助驾驶将全面提速[1] - 雷军同时预测，2026年也将是具身智能大模型的元年，机器人行业将迎来巨大投入和推动[1] 公司动态与战略合作 - 极氪汽车在西宁成立销售服务公司，注册资本为1000万人民币，业务范围涵盖新能源汽车整车销售等[2] - 文远知行与吉利远程深化战略合作，发布升级版前装量产Robotaxi GXR，并计划在2026年交付2000台，投放至海内外市场[3] 新产品发布 - 启境汽车首款车型定名为GT7，定位智能猎装车，将搭载华为乾崑896线激光雷达与鸿蒙座舱，并标配L3级智驾架构，预计3月17日亮相[3]

行业投资评级与核心观点 * 报告继续坚定看好2026年L4 RoboX（机器人应用）主线，并给出了具体的投资建议[2] * 当前时点智能汽车板块投资建议：B端软件标的优于C端硬件标的[2] * 港股市场优选标的包括：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能[2] * A股市场优选标的包括：千里科技、德赛西威、经纬恒润[2] 本周板块行情复盘 * 截至2026年3月6日当周，智能汽车指数下跌2.0%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨1.6%，智能汽车指数（除整车）下跌5.8%[2][8] * 智能汽车指数标的周涨幅前五名为：希迪智驾（+15.3%）、京东物流（+13.1%）、如祺出行（+4.1%）、黑芝麻智能（+1.1%）、特斯拉（-1.4%）[2][14] * 智能汽车指数标的周跌幅前五名为：曹操出行（-14.7%）、小马智行（-13.0%）、电连技术（-11.7%）、禾赛（-11.5%）、耐世特（-10.2%）[14] * 截至2026年3月6日，智能汽车指数PS(TTM)为14.0倍，估值位于2023年初以来93%分位数[2][13] * 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为5.3倍，估值位于2023年初以来73%分位数[2][13] * 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为8.9倍，估值位于2023年初以来70%分位数[2][13] 行业核心变化与公司动态 * 小鹏汽车披露第二代VLA（视觉激光雷达融合感知算法）将于本月（2026年3月）开启全量推送[2][15] * 小鹏汽车表示，基于第二代VLA的Robotaxi已开启公开道路测试并计划年内试运营，同时规划2027年开启全球交付并由大众作为首发客户[15] * 鸿蒙智行发布新一代896线双光路图像级激光雷达，尊界S800与问界M9焕新版本首发搭载[2] * 文远知行表示其在迪拜的Robotaxi运营服务将于本周恢复[2][15] * 理想汽车内部代号为“Nexus”的机器人团队或已研发近一年，当前规划双轮与双足两类产品[2] * 地平线HSD（征程系列芯片）宣布迈入规模化量产阶段，已覆盖10家车企品牌并获得超20款车型定点[2] * 小马智行称其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正，单车单日平均净收入338元，单车日均订单量23单[15] 行业数据跟踪 * **特斯拉L4跟踪（2026年3月5日）**：可发现车队444辆，环比增加3辆；FSD累计里程数共计8.48亿英里[18] * **Waymo L4跟踪**：截至2025年12月11日，官方车队数量为3067辆；2026年3月1日Waymo日活用户为161,760人，同比增长783.3%[18] 产业链投资标的梳理 * **下游应用维度**： * **Robotaxi视角**：1）一体化模式：特斯拉、小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等；3）网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线[2] * **Robovan视角**：德赛西威、九识智能、新石器等[2] * **其他无人车视角**：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）[2] * **上游供应链维度**： * 1）B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份[2] * 2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研、中汽股份等）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等）、传感器（舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创）、线控底盘（伯特利、耐世特、浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等[2] 重点公司盈利预测与估值（部分） * **特斯拉**：总市值10.27万亿元，2025E营收7,489.5亿元，2025E PS为13.7倍[19] * **小鹏汽车**：总市值1,118亿元，2025E营收785.4亿元，2025E PS为1.4倍；预计2026年实现归母净利润24.6亿元[19] * **理想汽车**：总市值1,287亿元，2025E营收1,133.8亿元，2025E PS为1.1倍；预计2025年归母净利润8.5亿元[19] * **地平线机器人**：总市值992亿元，2025E营收36.6亿元，2025E PS为27.1倍[19] * **德赛西威**：总市值694亿元，2025E营收333.8亿元，2025E PS为2.1倍；预计2025年归母净利润25.9亿元[19] * **千里科技**：总市值474亿元，2025E营收88.0亿元，2025E PS为5.4倍[19]