核心观点 - 人民币加速升值，流动性保持宽松，8月经济高频指标同比稳健，地产成交边际企稳，居民暑期出行景气度较高，但出口同比增速或较7月放缓 [2] - 联储立场转鸽支撑债市流动性，7月新增非农就业不及预期，但居民消费仍有韧性，二季度GDP增速上修幅度超预期，8月PMI显示美国制造业回暖，服务业维持高景气度 [3] - REITs分红机会集中在年报和半年报披露时点，历史上涨比例超过七成，半年报披露或迎来分红公告密集期，可提前布局尚未分红的REITs项目 [4] - 美联储9月降息概率较大，有望驱动美实际利率下行，配置资金流入利好黄金，典型黄金公司估值及筹码结构较优，金银比收敛可能带来白银投资机会 [5] - 航空/集运/公路盈利改善，航空客座率提升且油价下跌带动扭亏，集运运价急跌急涨但亚洲市场受益产业重塑，公路货运受益天气和"抢出口"效应 [5] - 军工板块25H1业绩降幅收窄，收入同比-1.95%，归母净利润同比-12.84%，三四季度为收入确认高峰期，全年业绩增长可期，关注新技术、新产品、新市场机遇 [7] - 地产销售环比回升，8月百强房企销售金额环比增长3.0%，头部房企集中度提升，核心城市复苏节奏更被看好，推荐"三好"开发商和物管公司 [8] - 锂电产业链9月排产环比提升，电池排产124.8GWh环比+7.4%，正极/负极/隔膜/电解液分别环比+6.4%/+8.2%/+7.6%/+6.6%，行业景气度持续向上 [9] - 中国企业出海和日企全球竞争力受关注，消费电子和游戏企业在日本发展顺利，日本半导体和电力设备在全球AI产业链占重要地位，游戏和IP产业引领全球 [10] - 创新药BD趋势向上，热点扩散至自免、肿瘤ADC、代谢等赛道，国产创新药出海趋势积极 [11] - 新消费聚焦颜值经济、潮玩IP、服务消费三大领域，探讨竞争中的机遇与挑战 [12] - AI推理范式变化带来算力需求增长，Agent在投研场景应用案例丰富，Token调用加速 [12] - 自动驾驶商用车迈向规模化落地关键拐点，聚焦L4-5解决方案，衍生出Robotaxi、Robotruck、Robovan及垂类场景四大场景 [14] - 基础化工和石油天然气行业25H1营收同比-6%，净利同比-10%，大宗化工企业盈利磨底，下游制品/精细品受汽车、家电拉动有所改善 [15] - 人形机器人等待"Scaling Law"时刻，讨论工业场景落地应用前景和开放平台必要性 [17] - 白酒行业25H1营收同比-1%，扣非归母净利同比-1%，二季度受政策影响承压，但动销端环比降幅收窄，中秋旺季期待需求修复 [18] - 极兔速递1H25营收55.0亿美元同比+13.1%，归母净利8637万美元同比+213.0%，东南亚市场份额提升至32.8% [20] - 恺英网络25H1营收25.78亿元同比+0.89%，归母净利9.50亿元同比+17.41%，传奇盒子收入高增，游戏出海推进 [21] - 心动公司25H1收入30.82亿元同比+38.8%，归母净利7.55亿元同比+268.0%，TapTap商业化加速 [21] - 迈威尔科技2QFY26营收20.06亿美元同比+58%，但ASIC业务指引偏弱引发担忧 [24] - 联美控股25H1营收18.98亿元同比-2.65%，归母净利5.25亿元同比+9.87%，煤价下行带动毛利率提升 [25] - 长城汽车25H1营收923.3亿元同比+1%，Q2归母净利45.9亿元同比+19%，新能源转型与出海加速 [27] - 齐心集团25H1收入47.73亿元同比-4.49%，归母净利0.87亿元同比-7.66%，B2B办公集采主业承压但SaaS业务扭亏 [28] - 山东高速25H1营收107.39亿元同比-11.52%，归母净利16.96亿元同比+3.89%，路费稳健增长 [29] - 固德威25Q2收入22.04亿元同比+9.0%，归母净利0.11亿元同比+129.0%，开拓新兴市场 [31] - 南网储能25H1营收33.01亿元同比+13.38%，归母净利8.32亿元同比+32.93%，抽蓄及电网侧独立储能业务成长性大 [32] - 淮河能源25H1营收137.37亿元同比-13.18%，归母净利4.48亿元同比-22.15%，保底股息率5.5% [33] - 平煤股份25H1营收101.20亿元同比-37.95%，归母净利2.58亿元同比-81.53%，但吨煤毛利环比回暖 [34] - 诺唯赞25H1收入6.06亿元同比-7%，归母净利0.03亿元同比-81%，海外表现亮眼 [35] - 宏华数科25H1营收10.38亿元同比+27.16%，归母净利2.51亿元同比+25.15%，Single Pass放量带动增长 [37] - 巨星农牧25H1营收37.17亿元同比+66.49%，归母净利1.81亿元同比+504.12%，生猪出栏高增但Q2盈利下滑 [38] - 风语筑25H1营收7.75亿元同比+33.97%，归母净利0.17亿元同比+112.62%，但Q2亏损因减值拖累 [40] - 铁龙物流25H1营收55.13亿元同比-22.14%，归母净利3.79亿元同比+33.34%，特箱盈利强劲增长 [42] - 岱美股份25H1收入31.7亿元同比-3.4%，归母净利2.4亿元同比-42.6%，Q2毛利率改善但非经损失拖累净利 [43] - 长江电力25H1营收366.98亿元同比+5.34%，归母净利130.56亿元同比+14.86%，财务费用管控能力强 [43] - 中鼎股份25H1收入98.5亿元同比+1.8%，归母净利8.2亿元同比+14.1%，Q2盈利改善，布局机器人+液冷 [45] - 三生国健25H1收入6.4亿元同比+8%，归母净利1.9亿元同比+47%，关注707海外进展 [46] - 国药一致25H1收入367.97亿元同比-2.6%，归母净利6.66亿元同比-10.4%，业绩短期承压 [47] - 三峡能源25H1营收147.36亿元同比-2.2%，归母净利38.15亿元同比-5.5%，规模扩张趋势延续 [48] - 永兴股份25H1营收20.65亿元同比+12.60%，归母净利4.61亿元同比+9.32%，Q2利润增长21% [49] - 京沪高铁25H1营收210.13亿元同比+0.72%，归母净利63.16亿元同比-0.64%，商务出行需求偏弱 [50] - 特锐德25Q2收入41.53亿元同比+24.8%，归母净利2.62亿元同比+99.4%，充电龙头地位稳固，电力设备出海 [51] - 中远海能25H1营收116.4亿元同比-2.6%，归母净利18.7亿元同比-29.2%，油运承压但下半年环比或改善 [53] - 昊华科技25H1营收77.60亿元同比+19.45%，归母净利6.45亿元同比+20.85%，稳健增长 [53] - 锦江酒店25H1营收65.26亿元同比-5.31%，归母净利3.71亿元同比-56.27%，但扣非净利同比+5.17%，降本增效初显成果 [56] - 华润微25H1营收52.18亿元同比+9.62%，归母净利3.39亿元同比+20.85%，Q2利润稳健增长，三代半加快导入 [57] - 首旅酒店25H1收入36.61亿元同比-1.93%，归母净利3.97亿元同比+11.08%，如家焕新反馈良好，经营效率提升 [58] - 澜起科技25H1营收26.33亿元同比+58.17%，归母净利11.59亿元同比+95.41%，运力芯片收入环比加速增长 [59] - 比亚迪25Q2收入2009.2亿元同比+14.0%，归母净利63.6亿元同比-29.9%，高端和出海点亮长期空间 [60] - 平煤股份评级上调至买入，目标价10.00元 [62] - 风语筑评级下调至增持，目标价11.20元 [62] 宏观经济 - 人民币加速升值，流动性保持宽松，8月经济高频指标同比稳健 [2] - 偏低基数和极端天气扰动退坡下，8月地产成交边际企稳，部分受北京上海地产政策优化和财富效应提振 [2] - 居民暑期出行景气度较高，7月1日-8月23日全国铁路累计发送旅客数同比+6.4%，8月国内/国际航班数同比走高0.9%/5.3% [2] - 以旧换新补贴对汽车消费支撑边际退坡，8月1-24日乘用车日均零售销量同比较7月的7%放缓至3% [2] - 外需方面，8月港口高频指标显示出口同比或较7月放缓 [2] - 制造业开工维持韧性，8月焦化/高炉开工率高于去年同期3/4.6个百分点，水泥开工率同比回落7.3个百分点，建筑钢材成交量低于去年同期10.8% [2] - 地产方面，8月1-30日44城新房/22城二手房成交面积同比增速较7月的-19.8%/-6.1%回升至-14.7%/0.8%，一线新房成交面积同比降幅略收窄至23.3%，二手房成交面积同比转正至4.1% [2] - 联储立场转鸽支撑债市流动性，7月新增非农就业不及预期，但居民消费仍有韧性 [3] - 二季度GDP增速上修幅度超预期，8月PMI显示美国制造业回暖，服务业维持高景气度 [3] - 7月PCE通胀整体温和，受关税影响较大分项通胀略有放缓，但金融市场通胀预期有所升温 [3] - 全月来看，美股上涨，美元指数和美债收益率下行，高盛金融条件宽松 [3] 固定收益 - REITs分红集中在年报和半年报披露时点，截至2025年8月29日，已上市73只REITs中有60只累计发布分红公告288次 [4] - 历史来看，REITs分红多集中在4、8月，且多只REITs分红频率提升，按最近一年分红频率看，季度分红占比超过54% [4] - REITs分红公告当日上涨比例超过七成，分红公告日后利好消化较为迅速 [4] - 近期半年报披露或迎来REITs分红公告密集期，可提前布局尚未分红的REITs项目，尤其是上次分红基准日较早、今年分红次数较少的经营权类项目 [4] 有色金属 - 鲍威尔鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息 [5] - 美联储降息有望驱动美实际利率下行，驱动ETF等配置资金流入，对黄金利好 [5] - 中长期除非美国恢复高增长低通胀并行经济预期并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金上涨趋势或持续 [5] - 典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，未来有望显著受益于金价上涨和产量增加，建议关注中金黄金、山东黄金、招金矿业、山金国际等 [5] - 金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会 [5] 交通运输 - 25H1航空/集运/公路盈利改善，航空客座率同比提升且油价下跌，虽然票价同比较弱，但整体扭亏 [5] - 集运运价在关税扰动下急跌急涨，亚洲市场受益于产业重塑，集运和集运港盈利同增 [5] - 公路货运受益于天气条件同比较好和"抢出口"效应，上半年盈利改善 [5] - 盈利承压板块包括电商快递2Q25竞争加剧，单票收入降幅较大，大宗商品需求偏弱，油运/散货、散货港和大宗供应链板块盈利承压 [5] - 跨境物流受关税、需求不足等因素扰动但好于预期，高铁商务出行需求偏弱，盈利表现较弱 [5] - 展望下半年，看好盈利继续改善或景气持续的公司，推荐华夏航空、东航物流、铁龙物流、极兔速递、深圳国际、顺丰控股AH [5] - 极兔速递1H25营收55.0亿美元同比+13.1%，归母净利8637万美元同比+213.0%，调整后净利1.6亿美元同比+147.1% [20] - 东南亚电商市场高增带动公司快递件量增长，1H25在东南亚市场份额同比提升5.4pct至32.8%，稳居第一，新市场盈利表现亮眼，EBITDA利润扭亏为盈 [20] - 中远海能1H25营收116.4亿元同比-2.6%，归母净利18.7亿元同比-29.2%，国际油运市场需求承压，运价同比下降 [53] - 展望下半年，受季节性需求提振，油运运价环比有望改善，中长期关注美国降息周期及中国内需经济提振对全球油运需求的利好 [53] - 京沪高铁25H1营收210.13亿元同比+0.72%，归母净利63.16亿元同比-0.64%，Q2盈利略低于预期，商务出行需求仍偏弱 [50] - 公司首次提出中期分红方案，拟派发中期股息0.0385元/股，中期分红金额约占1H25归母净利的29.8%，上半年实施股票回购，回购金额与中期拟分红金额合计约占1H25归母净利的45% [50] - 铁龙物流25H1营收55.13亿元同比-22.14%，归母净利3.79亿元同比+33.34%，铁路货运盈利好于预期 [42] - 公司首次提出中期分红方案，拟派发中期股息0.05元/股，半年度现金分红比例为17.25% [42] 航天军工 - 国防军工板块25H1实现营收2046.26亿元同比-1.95%，归母净利润121.15亿元同比-12.84%，收入和利润下降幅度较24年全年明显收窄 [7] - 25H1归母净利润水平达到去年全年的79.40%，三四季度是收入确认高峰期，下半年板块收入和利润规模或将超过上半年，全年业绩实现增长可期 [7] - 在"十五五"临近时期，军工板块将进入新一轮建设周期，建议关注新技术、新产品、新市场带来的投资机遇 [7] 房地产 - 2025年8月百强房企单月销售金额环比增长3.0%，同比下降11.0%，1-8月累计销售金额同比下降13.6%，降幅较1-7月收窄0.3个百分点 [8] - 8月新房市场表现有所回暖，北京、上海相继出台地产新政，叠加资本市场逐步走强，有望加速房地产市场"止跌回稳"进程 [8] - 更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备"好信用、好城市、好产品"逻辑的"三好"地产开发商，分红与业绩稳健的头部物管公司，以及受益于香港资产重估逻辑的香港本地地产股 [8] - 重点推荐A股开发城建发展、城投控股、新城控股、滨江集团、招商蛇口，港股开发华润置地、建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、越秀地产，物管公司绿城服务、中海物业、招商积余、保利物业，港股REIT领展房产基金 [8] 电力设备与新能源 - 锂电产业链9月预排产，样本企业中电池排产124.8GWh环比+7.4%，正极15.0万吨环比+6.4%，负极15.2万吨环比+8.2%，隔膜16.4亿平环比+7.6%，电解液9.7万吨环比+6.6% [9] - 排产提升主要系国内商用车电动化渗透率提升带来需求持续增长，国内大储需求向好，美国储能下半年迎来抢装，行业景气度持续向上 [9] - 反内卷大基调下，电池及材料环节后续降价空间有限，叠加旺季下产能利用率提升，看好锂电材料环节Q3盈利改善 [9] - 推荐电池企业宁德时代、亿纬锂能，电解液企业天赐材料、正极企业富临精工、负极企业尚太科技 [9] - 固德威25Q2收入22.04亿元同比+9.0%，归母净利0.11亿元同比+129.0%，扣非净利0.14亿元同比+168.4%，市场加速开拓，产品向更大功率迈进 [31] - 特锐德25Q2收入41.53亿元同比+24.8%，归母净

公司财务表现 - 2025年上半年实现收入23.26亿元 同比增长27.5% 其中第二季度收入11.69亿元 同比增长26.9% [1] - 2025年上半年归母净利润0.10亿元 同比下降80.7% 其中第二季度归母净利润0.06亿元 同比下降83.6% [1] - 毛利率从2024年上半年的12.2%下降至2025年上半年的8.3% 主要受主机厂整车运输价格调整影响 [3] - 期间费用率为8.37% 同比下降2.13个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.15%/4.73%/0.24%/1.24% [3] 业务运营状况 - 2024年整车运输量为275.7万台 市场占有率为8.8% 单车运价为847.8元/台 仅为2018年水平的53.4% [2] - 收入增长主要受益于国际业务及新能源板块业务量的显著提升 [3] - 2018年整车运输量为320.5万台 市场占有率为11.4% 平均运价为1557.7元/台 较2015年运量提升22% 运价提升27% [2] 行业政策环境 - 2025年7月交通运输部等部门联合制定《车辆运输车专项治理行动方案》 专项治理为期6个月 重点整治阶段集中于9-11月 [1] - 政策明确对1年内违法超限运输超过3次的运输车吊销道路运输证 驾驶人责令停运 对违法车辆超总数10%的物流企业停业整顿 情节严重者吊销许可证 [1] - 此次治理类似2016-2018年车辆超限超载治理工作 当时实施"一超四罚"惩罚措施 [2] 未来发展预期 - 运力清退预计推动运价显著回升 行业迎来复苏契机 [1] - 随着治超政策逐步落地 预计第四季度起整车运输业务将迎来较大改善 [2] - 公路治超推进有望使公司毛利率逐步回升 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.45亿元/2.79亿元/3.35亿元 同比增速分别为82.5%/92.3%/20.1% [4]

财务表现 - 2026财年首季营收2476.5亿元人民币 同比微增2% 增速因高鑫零售和银泰出售降至近两年最低点 [1] - 经调整EBITA为388亿元人民币 同比下降14% [1] - 中国电商集团客户管理收入实现10%增长 达近年最高点 [2] 组织架构调整 - 饿了么与飞猪整合进阿里中国电商事业群 直接向蒋凡汇报 [1] - 财报业务数据分为四大类：中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团及所有其他业务 标志1+6+N拆分计划调整 [1] - 灵犀互娱汇报线调整至集团CFO徐宏 暗示可能上市计划 [4] 战略方向 - 公司聚焦两大历史性战略机遇：以AI+云为核心的科技平台和购物与生活服务融合的大消费平台 [1] - 战略方向显示从短期盈利向长期投资转变的决心 [1] 业务运营 - 中国电商零售业务通过优化供给、提升体验策略 严格管理体验分数和调整流量分配机制 [2] - 清理低质量供应商同时加大对品牌商家支持力度 提供佣金返还和站外流量对赌协议 [2] - 淘宝闪购完成规模扩张第一阶段目标 未来专注提升单位经济效益 [4] - 淘宝闪购拉动淘宝DAU增长20% 提升广告和CRM收入并降低市场营销成本 [4] 业务表现与资本运作 - 其他业务（含盒马、菜鸟、阿里健康）营收利润均出现下滑 [4] - 斑马智行已递交港交所上市申请 通过分拆上市吸引外部资金减轻集团财务负担 [4]

经济观察网据央视新闻报道，中国物流与采购联合会于9月2日上午发布8月份中国物流业景气指数。8月 份业务活动预期指数为55.8%，较上月上升0.2个百分点。今年前8个月，业务活动预期指数均值为 55.4%，比上年同期高0.4个百分点。 中国物流与采购联合会副会长何辉介绍，在国家一系列政策的支持下，生产物流、消费物流都呈现出一 个较快的增长态势，物流业本身包括铁路物流、航空物流以及快递物流都维持在高景气区间。这一现象 让行业预期的信心进一步向好的方向发展。 ...

见习记者丨李益文 刘夏菲 编辑丨叶映橙 刘雪莹 9月2日，A股指数走弱，截至10:48，共4600只个股下跌。沪深两市成交额连续第70个交易日突破1万 亿，较昨日此时有所缩量。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3854.87 | 12676.40 | 1551.08 | | -20.66 -0.53% -152.56 -1.19% -17.55 -1.12% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1347.60 | 2927.69 | 6146.80 | | -9.54 -0.70% -28.68 -0.97% -78.71 -1.26% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4513.79 | 6991.88 | 5390.53 | | -9.93 -0.22% -118.41 -1.67% -28.00 -0.52% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7318.11 | 5568.56 | 5510.91 | | -183.04 -2.44% | -39.72 ...

同时，围绕广西产业转型关键环节，计划连续两年每年投入4000万元专项资金支持沿边临港产业园 区"订单式"人才培养；对人工智能训练师等新兴职业，实施最高20%的补贴上浮政策；依托全区72个技 能大师工作室强化先进制造技术人才培养，同步推进家政服务员、医疗护理员等康养托育服务队伍建 设，重点培育文化旅游、物流等现代服务业专业人才；拓展无人机驾驶、平台创业等新职业培训赛道。 在支撑体系方面，广西建立就业补助资金、职业技能培训专账资金及失业保险基金协同保障机制， 创新采用"合格即补600元/人、稳定就业三月再补200元/人"的分段式补贴模式。全区各级人社部门已启 动全链条监管机制，通过培训质量星级评价体系动态监测实施效果，对违规行为实行"零容忍"管理。 （姜界峰 杨樯 阮小桐） 根据实施方案，未来三年广西将创新采用"岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务"四位一体推进 模式，分阶段实施重点任务：2025年启动全区技能需求普查，建立动态数据库，在人工智能、先进制造 等重点领域开展首批18万人次试点培训；2026年逐步拓展至新职业和现代服务业领域，计划培育打造20 个以上地方特色培训品牌；至2027年，培训范围将覆盖康养 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入112.56亿元，同比微降0.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润12.89亿元，同比增长0.9% [1] - 扣除非经常性损益的净利润11.56亿元，同比下降3.38% [1] - 经营活动产生的现金流量净额28.15亿元，同比增长177.31% [1][28] 盈利能力 - 加权平均净资产收益率7.1%，同比下降0.84个百分点 [26] - 投入资本回报率6.01%，同比上升0.03个百分点 [26] - 毛利率水平维持在行业均值之上，2025年上半年为19.43% [21] - 净利率呈现波动，2025年上半年为11.45% [22] 现金流状况 - 经营活动现金流净额28.15亿元，投资活动现金流净额-4.56亿元 [27][28] - 筹资活动现金流净额-13.26亿元 [28] - 自由现金流2025年上半年为24.6亿元 [32] - 净现比达到2.18倍，显示盈利质量较高 [36] 资产与负债结构 - 使用权资产较上年末增加26.45%，占总资产比重上升2.47个百分点 [40] - 固定资产较上年末增加5.7%，占总资产比重下降1.99个百分点 [40] - 租赁负债较上年末增加32.51%，占总资产比重上升2.26个百分点 [44] - 一年内到期的非流动负债较上年末增加104.59% [44] 运营效率 - 总资产周转率2025年上半年为0.4次 [36] - 固定资产周转率2025年上半年为6.54次 [37] - 应收账款周转率2025年上半年为11.1次 [37] - 存货账面价值3244.62万元，较上年末增加793.04万元 [47] 估值水平 - 市盈率（TTM）9.12倍，市净率（LF）1.34倍，市销率（TTM）1.02倍 [1] - 市盈率历史分位数为26.87%，市净率历史分位数为17.04% [5][8] 业务构成 - 航空速运业务收入47.02亿元，综合物流解决方案收入52.52亿元 [19] - 地面综合服务收入12.87亿元，其他业务占比较小 [19] - 2024年全年业务结构中综合物流解决方案占比最大，达124.76亿元 [21] 股东结构 - 十大流通股东中新进股东包括中邮人寿保险、宣俊杰、高淑贞和基本养老保险基金一零零六组合 [52] - 香港中央结算有限公司持股比例上升0.084个百分点 [53] - 全国社保基金四一八组合持股比例下降0.204个百分点 [53]

推动小微企业融资协调机制高质高效运转，力争2025年实现小微企业贷款"三个100%""一高一提一 降"。 充分发挥政府性融资担保机构作用，适度降低担保费率，减轻企业融资成本，重点支持小微企业发展， 缓解企业融资缺少抵押担保的局面。 持续推进"基金入洛""险资入洛"，设立总规模10亿元的洛阳市天使投资基金，引进培育长期资本、耐心 资本，加大上市公司培育力度。 用好中央预算内、超长期特别国债、地方政府专项债、省级服务业发展专项资金等政策资金工具，发挥 政府投资带动作用，引导各类资本加大服务业领域项目投入。 鼓励金融机构扩大服务业企业贷款抵押、质押品范围，积极推广"信易贷"等新型融资模式。 落实私募基金综合会商研判工作机制，支持社会资本设立风险投资基金或创业投资基金，加大对种子 期、初创期服务业企业和新业态服务业项目的投资力度。 【大河财立方消息】9月2日消息，洛阳市人民政府日前印发《洛阳市加快服务业高质量发展工作方 案》。其中明确，2025年新增各类创新平台150家，年度网络零售额增长10%，国家物流数据开放互联 试点工作完成，新兴服务业占全部服务业比重超过60%；到2027年，服务业发展速度位居全省前列，大 力 ...

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入113亿元同比下降0.3% 归母净利润12.9亿元同比增长0.9% [1] - Q2单季度营业收入57.7亿元同比下降4.8% 归母净利润7.4亿元同比增长8% [1] - 净利率小幅增长0.1个百分点至11.4% 主要受益于期间费用率下降0.4个百分点及其他收益增加 [3] 业务板块表现 - 航空速运收入47亿元同比增长8.5% 毛利率18.9%同比下降0.2个百分点 全货机日利用率达13.55小时同比增加0.61小时 [2][3] - 地面综合服务收入13亿元同比增长5.4% 毛利率34.2%同比下降5.9个百分点 货邮处理量同比增长5.1% [2][3] - 综合物流解决方案收入53亿元同比下降8.3% 毛利率14.7%同比上升0.9个百分点 [2][3] 细分业务动态 - 跨境电商物流业务收入20亿元同比下降27% 货量同比下降30% 主要受美国取消小额包裹免税政策冲击 [2] - 产地直达业务收入19.8亿元同比增长37% 货量同比大增106% 成为重要增长点 [2] 运营效率提升 - H1引进2架全货机 货邮总周转量达41.34亿吨公里同比增长5.62% [2][4] - 财务费用率下降0.9个百分点 因部分飞机持有模式由融资租赁转为自有 减少融资租赁利息支出及汇兑损失 [3] 航线网络优化 - 欧线调整航班密度 5月开通合肥-列日定期包机货运航线 [4] - 东南亚航线网络强化：4月开通浦东-新加坡-河内-浦东航线 5月复航浦东-曼谷-浦东航线 6月开通浦东-曼谷-河内-浦东航线 [4] 业绩展望 - 上调2025-2027年归母净利润预测至26/30/33亿元 原预测为24/27/29亿元 [5]

会议基本信息 - 会议时间定于2025年9月16日上午9:00 [1] - 会议地点为辽宁省大连市中山区新安街1号日月潭大酒店 [1] - 出席人员包括股东及其代表和公司董事 列席人员包括公司高级管理人员 [1] 会议议程安排 - 议程包括本次股东会相关事项说明 审议提交议案 现场记名投票表决和宣布会议结束 [1] - 会议设立秘书处负责程序事宜 [1] - 股东需在股权登记日2025年9月9日登记在册并办理登记手续方可参会 [1] 表决机制 - 采用现场记名投票与网络投票两种表决方式 [2] - 同一表决权只能选择一种方式 重复表决以第一次投票为准 [2] - 网络投票结束时间不早于会议当日15:00 [2] - 最终表决结果将于2025年9月17日通过指定媒体披露 [2] 利润分配方案 - 公司2025年半年度母公司净利润为227,758,500.01元 [3] - 期末可供分配利润达5,515,465,610.76元 [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税） [3] 审计机构选聘 - 拟聘请致同会计师事务所为2025年度审计机构 [5] - 审计费用总计175万元 其中财报审计140万元 内控审计35万元 [5] - 聘期为一年 [5]