2025年9月2日早间A股开盘后三大指数震荡走弱，从盘面上看，两部门印发《工业母机高质量标准体系 建设方案》，概念股集体走强；AI硬件端有所降温。 融资融券方面，昨日沪深两市的融资融券余额为22896.58亿元，超过了2015年的峰值2.27万亿元，创下 历史新高！其中融资余额22734.96亿元，融券余额161.62亿元。两市融资融券余额较前一交易日增加 356.81亿元。两市共有3442只个股有融资资金买入，其中新易盛、中际旭创、寒武纪排名前三，买入金 额分别45.48亿元、44.05亿元、41.05亿元。 华西证券表示，随着资本市场行情整体上行及交投热情升温，A股市场两融资金规模近期进一步增长， 并不断刷新阶段性纪录，反映出投资者对后市的乐观态度。 中国银河证券研报称，A股下一阶段大概率将延续震荡上行的走势。科技自立、内需消费及红利股方向 具备中长期配置价值。９月业绩为锚，10月政策为帆。展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行， 经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动 叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。 该机构认为，中长期聚焦三条主线，一是供需格 ...

股价表现 - 早盘涨幅超过5% 截至发稿时上涨3.67%至362港元 成交额达1.04亿港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年收入约12.29亿元人民币 同比增长22.9% [1] - 经调整期内利润约1.46亿元人民币 同比增长14.2% [1] - 收入增长主要源于通过对外授权及合作协议扩展研发活动 [1] 业务合作与资金状况 - 与BioNTech、百济神州及葛兰素史克等企业建立广泛合作关系 [1] - 潜在交易总价值超过60亿美元 [1] - 授权与合作款项推动收入增长 目前尚未有商业化产品 [1] - 未来可能扩展的合作项目将为临床项目推进提供持续资金支持 [1]

(本文来自第一财经) 百济神州涨超7%，泰格医药涨超5%，药明合联涨超3%，药明生物、药明康德涨超2%。 ...

核心战略与资产优化 - 公司强调聚焦核心业务 深化全球化布局 持续加码创新投入 [1] - 花旗重申买入评级并将目标价从5.86港元上调至6.50港元 [1] - 公司加速执行有进有退策略 已完成出售德国私人银行HAL 99.743%股权并保留资产服务业务HAFS [1] - 公司股价相较NAV折让达72% 估值修复空间可期 [1] - 上半年融资成本较2024年末下降超30个基点 [1] 核心业务表现 - 创新药H药斯鲁利单抗实现全球销售收入5.977亿元人民币 已在近40个国家和地区获批上市 [2] - HLX43成为全球首个进入II期临床的PD-L1靶向ADC药物 在中美日澳开展实体瘤临床研究 [2] - HLX22获欧盟孤儿药资格认定 成为全球首个同时获欧盟与美国认可的抗HER2疗法 [2] - Club Med营业额达92.5亿元人民币创历史新高 [2] - 保险业务实现收入208.90亿元人民币 其中葡萄牙保险海外毛保费达9.24亿欧元 鼎睿再保险毛保费收入10.61亿美元同比增长25.1% [2] 全球化与创新布局 - 公司海外收入占比达53% 较去年同期提升6.6个百分点 [2] - 星路科技推出RWA技术平台FinRWA Platform 积极推进资产代币化项目 [3] - 复星国际证券与资产管理公司分别完成1号及9号牌照升级 虚拟资产与RWA平台建设稳步推进 [3]

核心观点总结 - 潍柴动力数据中心大马力发动机业务高速增长，2025H1累计销售近600台，同比增长491%，M系列大缸径发动机累计销售超5000台，同比增长41% [4] - 拓荆科技先进制程验证机台通过客户认证进入规模化量产阶段，25Q2销售毛利率38.82%，销售净利率18.79%，环比提升明显 [13][14] - 纺织服装行业25H1运营挑战重重但个股表现仍具亮点，港股运动业绩最具韧劲，A股服饰收入Q2降幅较Q1小幅收窄 [7][10] - 我武生物核心品种粉尘螨滴剂稳步增长，新产品黄花蒿粉滴剂快速放量，2025H1黄花蒿粉滴剂收入2102万元，同比增长71.37% [17][18] 电子行业研究 - 拓荆科技先进制程验证机台已通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段 [1] - 25Q2公司收入12.45亿元，环比增长75.74%，扣非归母净利润2.18亿元，环比增长221.19% [14] - 销售毛利率38.82%，销售净利率18.79%，环比提升明显 [14] - 累计出货超过3000个反应腔，进入超过70条生产线，其中超过340个新型反应腔pX和Supra-D [16] - 晶圆对晶圆混合键合设备获得重复订单，新一代高速产品已发货至客户端验证 [16] 生物医药研究 - 我武生物核心品种粉尘螨滴剂2025H1实现收入4.55亿元，同比增长10.51% [18] - 黄花蒿粉滴剂2025H1实现收入2102万元，同比增长71.37%，Q2收入1172万元，同比增长102.57% [18] - 皮肤点刺液产品2025H1实现收入632.78万元，同比增长104.38%，共有8款点刺液产品获批上市 [18] - 公司布局干细胞和天然药物新研发方向，子公司仿生培养技术可最大限度保持细胞干性 [18] 汽车行业研究 - 潍柴动力2025H1实现营收1131.5亿元，同比增长0.6%，归母净利润56.4亿元，同比下降4.4% [3] - 25Q2实现营收556.9亿元，同比下降0.8%，归母净利润29.3亿元，同比下降11.2% [3] - 数据中心用发动机产品累计销售近600台，同比增长491% [4] - M系列大缸径发动机累计销售超5000台，同比增长41% [4] - 新能源车销量超过1万辆，同比增长255%，动力电池销量2.3GWh，同比增长91% [5] 纺织服装行业研究 - 7月中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长1.8%，1-7月穿类实物商品网上零售额同比增长1.7% [9] - 7月美国服装及服装配饰店零售额同比增长5.0%，连续2个月环比加速 [9] - A股服饰收入Q2降幅较Q1小幅收窄（Q1/Q2：-3.7%/-2.6%），净利显著承压（Q1/Q2：-21%/-37%） [10] - Q2仅九牧王（+41%）、歌力思（+39%）、海澜之家（+1%）扣非净利正增长 [10] - 成衣制造企业申洲、晶苑仍保持双位数增长，纱线企业百隆、天虹净利率和毛利率均实现近2年新高 [11] 宏观与策略研究 - 人民币汇率呈现"三价背离"，持汇者（外资、外贸企业）是升值主要推动者 [23] - "存款搬家"现象出现，居民存款和非银金融机构存款存在跷跷板效应 [24] - 海外资本与国内ETF加速流入中国，被动资金净流入规模扩大至83.9亿元 [31] - 9月金股策略推荐东方财富、腾讯控股、中兴通讯、中芯国际等标的 [34] - 看好AI应用、具身智能、新兴消费、高端装备等主题机会 [37] 基础化工研究 - 黑磷是性能优异的电池负极材料，理论比容量高达2596mAh/g [38] - 兴发集团已建成100公斤级黑磷放大试验装置，稳定实现黑磷晶体单次百公斤级制备 [39] - 瑞丰高材完成百公斤装置正常运行，正在建设吨级中试生产线 [39] 房地产行业研究 - 2025年8月百强房企操盘口径销售金额20708.6亿元，同比下降13.1% [44] - 前50强房企中有12家实现同比正增长，邦泰集团增速215.5%，联发集团增速158.8% [45] - 建议关注万科A、保利发展、招商蛇口、中国海外发展等开发类企业 [43] 钢铁行业研究 - 上周五大品种钢材表观消费量857.77万吨，环比上升4.78万吨 [46] - 螺纹模拟平均吨毛利231.5元/吨，热卷模拟平均吨毛利171.5元/吨 [47] - 247家钢企盈利率63.64%，环比下降1.3个百分点 [47] 运输行业研究 - Q2航空大幅减亏，国航/南航/东航归母净利润同比改善13/12/14亿元 [54] - Q2顺丰业绩逆势增长21%，电商快递利润率承压，中通/圆通/申通/韵达净利下降27%/6.8%/12%/67% [55] - 原油轮VLCC中东-中国航线TCE超4.6万美元，成品油轮MR新澳航线TCE超2.4万美元 [56] 食品饮料研究 - 25Q2白酒高端/次高端/区域白酒营收分别同比+3%/-5%/-27%，净利分别同比+1%/-19%/-42% [59] - 软饮料25Q2收入同比+17%、净利润同比+19%，啤酒收入同比+2%、净利润同比+13% [62] - 零食25Q2收入同比+11%，乳制品收入同比+4%、净利润+47% [62]

9月1日，记者从江苏省科技厅获悉，2025江苏产学研合作对接大会将于9月11日在南京国际展览中 心开幕，会期两天。大会将集中发布高校院所科技成果4100多项、企业技术需求3600多项，组织4000 多家企业与专家教授、技术经理人、金融机构等对接洽谈。 江苏产学研合作对接大会是我省促进科技成果转化应用的重要平台，旨在深入推进科技创新和产业 创新深度融合，集聚高端创新资源，加速成果落地和产业化，因地制宜加快发展新质生产力。本届大会 以"科技赋能新质生产力 创新融合发展打头阵"为主题，由省科技厅主办、省新质生产力促进中心承 办，具体将举办"主题大会+对接洽谈+专场活动+专家江苏行"系列活动。 本届大会将首次设置3000多平方米的对接洽谈区，聚焦国际国内产学研合作对接，举办重大科技 成果发布对接、高新区新质转型行动暨"双高协同"创新发展、港澳产学研对接、科技金融对接服务等4 个专场活动。同时，围绕人工智能、低空经济与商业航天、新能源与智能电网等主题，举办10场技术 路演活动，邀请中国科学院、科技部新质生产力促进中心、南京大学、东南大学等高校院所、机构参 加，还将有技术经理人现场撮合服务。 据介绍，本届大会聚焦科技创新 ...

公司战略与资产优化 - 公司聚焦核心业务并深化全球化布局 持续加码创新投入 [1] - 公司加速"有进有退"策略 已完成出售德国私人银行HAL 99.743%股权并保留资产服务业务HAFS [2] - 资产退出带来现金回流提升股东回报 股价相较NAV折让达72% 估值修复空间可期 [2] 财务表现与融资优化 - 上半年境外美元债扩容 筹组境外银团 发行境内债并举 融资成本较2024年末下降超30个基点 [2] - 海外收入占比达53% 较去年同期提升6.6个百分点 [3] - 保险业务实现收入人民币208.90亿元 葡萄牙保险海外毛保费达9.24亿欧元 鼎睿再保险毛保费收入10.61亿美元同比增长25.1% [3] 核心业务突破 - 创新药取得多项突破 全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗H药实现全球销售收入人民币5.977亿元 [3] - H药已在近40个国家和地区获批上市 覆盖全球近半数人口 [3] - HLX43作为全球首个进入II期临床的PD-L1靶向ADC药物 在中美日澳展开临床研究 [3] - HLX22获欧盟孤儿药资格认定 成为全球首个同时获欧盟与美国认可的抗HER2疗法 [3] 业务板块表现 - 旅文Club Med业务创新高 营业额达人民币92.5亿元 [3] - 金融科技领域推进创新 推出RWA技术平台FinRWA Platform 完成1号及9号牌照升级 [4] 机构评级与目标价 - 花旗重申买入评级 目标价由5.86港元上调至6.50港元 [1][2] - 兴业证券给予增持评级 认可公司资产组合优化与战略方向 [1][2]

股价表现 - 早盘涨超4% 截至发稿涨3.81%至31.1港元 成交额1.77亿港元 [1] 中期财务业绩 - 收入43.55亿元 同比减少0.77% [1] - 股东应占溢利13.58亿元 同比增长24.61% [1] - 每股基本盈利0.57元 [1] 核心产品市场地位 - 特比澳为全球唯一商业化重组人血小板生成素产品 在中国血小板减少症治疗市场份额达63.0% [1] - rhEPO产品（益比奥及赛博尔）持续二十余年领跑市场 2025年上半年合计占据41.5%市场份额 [1] - 益赛普为中国首个肿瘤坏死因子α抑制剂产品 [1] - 蔓迪在中国米诺地尔市场占据主导地位 [1] 业务发展战略 - 通过内部研发与外部战略合作持续扩大治疗领域产品组合 [1]

股价表现 - 早盘涨幅超4% 截至发稿时上涨3.81%至31.1港元 成交额达1.77亿港元[1] 财务业绩 - 2025年上半年收入43.55亿元人民币 同比微降0.77%[1] - 股东应占溢利13.58亿元 同比增长24.61%[1] - 每股基本盈利0.57元[1] 核心产品市场地位 - 特比澳为全球唯一商业化重组人血小板生成素产品 在中国血小板减少症治疗市场份额达63.0%[1] - rhEPO产品（益比奥及赛博尔）持续二十多年保持市场龙头地位 上半年合计市场份额41.5%[1] - 益赛普为中国首个肿瘤坏死因子α抑制剂产品[1] - 蔓迪在中国米诺地尔市场占据主导地位[1] 公司战略 - 通过内部研发和外部战略合作扩大治疗领域产品组合[1]

业绩总体表现 - 沪市公司2025年上半年实现营业收入24.68万亿元同比下降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [3] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 显示季度间上升势头 [3] - 中期分红创新高 408家公司现金分红总额5552亿元 同比增长5% 14家公司分红超百亿元 [3] 研发与现金流 - 实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [3] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元同比增长32% 净利润现金含量103%同比提升26.2个百分点 [3] 制造业与新兴产业 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占整体比重78%和50% [3] - 电子通信医药生物轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [3] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增至49% 利润占比从33%增至50% [3] 集成电路行业 - 138家集成电路公司营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [4] - 中芯国际华虹公司等晶圆制造企业满产运行 中微公司等设备企业订单充足 [5] - 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 寒武纪实现连续三季度盈利 海光信息净利润首次突破10亿元 [5] - 澜起科技引领DDR5技术迭代 长电科技生益电子等在先进封装AI材料等环节抢占先机 [5] 生物医药行业 - 生物医药企业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% [4] - 17款1类新药国内获批 20单出海BD交易潜在金额超264亿美元 [6] - 百济神州泽布替尼收入突破百亿元 迪哲医药舒沃哲获美国FDA批准 恒瑞医药6款新药上市创新药收入贡献六成 [6] - 药明康德净利润85.6亿元同比翻倍 [6] 消费行业 - 食品饮料家用电器行业营收和净利润同比分别增长12%和2% [7] - 汽车行业营收同比增长6% 新能源汽车销量同比增长近30% 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车销量超17万辆 [7] - 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% 海信视像百吋以上市场零售量零售额占有率分别达41.65%和48.66% [7] 新型消费与旅游 - 东鹏饮料电解质饮料收入同比增长214% 营收和净利润同比增长36%和37% [8] - 海天味业净利润同比增长13% 安琪酵母净利润同比增长16% [8] - 影石创新营收增长51% 上海电影院线票房22.12亿元同比增长26% 市场份额7.57% [8] - 百联股份联合BilibiliWorld销售提升31% 35%品牌业绩创新高 [8] - 旅游景区公司净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% 天目湖五一游客人次同比增长5.31% [9] - 黄山旅游进山游客226.41万人次同比增长5.82% 收入同比增长13% [9] - 上海机场白云机场净利润同比分别增长28%和71% 国际航线起降量16.01万架次同比增长17.60% 旅客吞吐量2429.27万人次同比增长25.11% [9] - 豫园股份五一假期入园客流超100万 销售额过亿元同比增长100% [9] 传统产业升级 - 钢铁机械设备行业净利润同比增长235%和21% [10] - 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67% [10] - 恒立液压交付超长行程铸造机内导液压缸 纽威股份核级阀门交付量创新高 业绩增长30% [10] 数字化与智能化 - 中创智领灯塔工厂生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [11] - 三一重工构建智能大脑制造平台 杭叉集团研发无人驾驶叉车技术 [11] - 亨通光缆智能工厂入选工信部卓越级名单 九州通数字物流收入同比增长25% [11] 绿色转型 - 华电国际通过超超临界机组改造碳捕集技术升级 华能国际新增清洁能源装机7987.31兆瓦 低碳清洁能源装机占比39.12% [12] - 宇通客车完成三电系统升级 业绩同比增长16% 福耀玻璃集成太阳能电池组件 单块天窗年发电290度 [12] - 君正集团可降解塑料项目投产 业绩同比增长27% [12] 外贸出口 - 830余家制造业公司海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业海外收入7400亿元同比增长6% 贡献近七成 [13] - 小商品城新增13个出海项目 厦门象屿印尼航线市占率第一 [14] - 宁波舟山港超300条集装箱航线 中国中车雅万高铁发送旅客990万人次 铁建重工海外合同金额超18亿元 [14] - 科沃斯海外业务同比增长67% 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% 中策橡胶海外占有率提升 [14] 技术创新与国际订单 - 华友钴业三元正极材料出口占中国总出口量57% 超高镍9系产品出货占比超六成 [15] - 移远通信境外营收同比增长49% 爱旭股份ABC组件出货8.57GW同比增长超400% [15] - 赛诺医疗药物洗脱支架获美国FDA批准 微电生理冷冻消融系统获欧盟认证 [15] ETF市场 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 5只产品规模超千亿元 股票ETF规模2.6万亿元 债券ETF规模4500亿元 [16] - 资金净流入超3500亿元 新上市ETF96只募集规模788亿元 [16] - 50只宽基ETF上市规模近200亿元 8只上证180ETF上市规模超220亿元 [16] 科创板投资 - 科创板推出7条新指数 总数达32条 上市ETF93只总规模2876亿元 [17] - 科创50指数产品规模近2000亿元较年初增长超8% 中长期资金配置规模超400亿元 [17] 并购重组 - 沪市新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组55家次同比增长224% 交易金额超1600亿元 [18] - 国泰君安吸并海通证券完成 中国船舶吸并中国重工通过注册 恒力重工注入松发股份交割 [18] - 中国神华收购煤炭电力资产 沪杭甬吸并镇洋发展 瀚蓝环境私有化粤丰环保交割 [18] - 内蒙华电收购风电资产 中盐化工收购天然碱矿 [18] 科创板改革 - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组 [19] - 芯联集成收购芯联越州完成 华虹公司筹划收购华力微控制权 [19] - 新增受理15家企业IPO申请 4家未盈利企业 1家企业适用第五套标准 2家已申报企业注册生效 [19] - 32家科创成长层企业营收同比增长37.79% 净利润减亏71.23亿元 [19]