主权基金分类 - 主权投资基金主要分为三类：主权财富基金、退休养老基金以及央行的投资部门[1] - 在选择与主权投资基金合作时，需关注其投资风格以形成差异化投资[1] 可持续性与技术的三个交叉方向 - 方向一为Impact as Technology，即技术本身就是影响力，例如投资AI或数字基础设施会对社会产生重大影响[3] - 方向二为Impact and Technology，科技发展促使投资者重新审视投资组合与可持续性的关系，科技公司从绿色节能的代表演变为可能带来垄断、数据集中和AI偏见等新问题的实体[3] - 方向三为Impact Through Technology，指在投资和尽职调查过程中内化使用科技来量化影响力，以解决ESG数据不可见的问题[3] 主权基金与科技投资的未来趋势 - 未来各国将致力于利用主权基金投资本国的主权AI[3] - 中国企业在进入海外科技行业市场时，当地国家的主权基金可能成为最佳合作伙伴[3]

美股市场表现 - 美股三大指数于11月5日集体反弹，道指涨0.48%至47311.00点，标普500指数涨0.37%至6796.29点，纳指涨0.65%至23499.80点[1][9] - 大型科技股多数上涨，谷歌涨超2%创收盘历史新高，特斯拉涨超4%，英特尔涨逾3%，美光科技大涨近9%再创历史新高[1][11] - 超微电脑跌超11%，英伟达尾盘跳水收跌近2%，微软跌超1%[1][11] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.15%，晶科能源涨16%，阿特斯太阳能涨13.7%，小鹏汽车跌近4%，新东方跌逾3%[11] 亚太市场表现 - 11月6日日韩股市开盘上涨，日经225指数盘中涨幅一度扩大至2%，韩国KOSPI指数一度涨超2.5%[2] - 日经225指数今开51155.69点，最高51248.28点，最低50792.55点，较昨收50212.27点上涨1.88%[3] 美国经济数据与货币政策 - ADP就业报告显示10月份私营部门就业人数增加42000人，扭转此前两个月招聘疲软局面[1][9] - 美联储理事米兰称ADP数据为"令人欣慰的意外"，支持12月继续降息[1][16] - 米兰表示政策利率应调整至"中性水平"，倾向于更快降息路径[17] 美国政治与政策事件 - 美国最高法院就特朗普政府大规模征收关税的合法性展开辩论，此案可能对全球经济产生影响[1][13] - 美国财政部长贝森特罕见出席最高法院关税合法性听证会[1][13] - 美国国会参议院以51票赞同、47票反对通过决议，要求取消特朗普政府"对等关税"所援引的"国家紧急状态"[14] 军事动态 - 美国空军全球打击司令部于11月5日试射一枚未携带弹头的"民兵3"洲际弹道导弹，飞行约4200英里至马绍尔群岛试验场[1][6] - 试射旨在评估"民兵3"导弹系统的可靠性和作战准备水平，美国现役共有约400枚此型号导弹[6][7]

美国就业市场与美联储政策 - 10月ADP就业报告显示私营部门增加42000个工作岗位，超过道琼斯普遍预期的22000个，且9月份数据从减少29000个岗位修正为减少3000个[2] - 美联储理事米兰称ADP数据是令人欣喜的意外，认为继续降息合理，不应对股市上涨作出机械反应[2] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，较昨日下降7.6个百分点，维持利率不变的概率为37.5%，上升7.6个百分点[3] - 美联储内部对是否继续降息存在分歧，部分官员表示尚未就12月再次降息作出决定[3] 美国关税政策与潜在影响 - 美国最高法院就特朗普政府大规模征收关税的合法性展开辩论，此案被视为对总统权力边界的重要考验[4] - 美国参议院以51票赞同、47票反对通过决议，要求取消特朗普政府"对等关税"所援引的"国家紧急状态"[5] - 瑞银分析，若最高法院裁定关税违法，将迫使美国政府向进口商退还约1400亿美元税款，相当于2025年联邦预算赤字的7.9%[5] A股市场表现与投资者情绪 - 11月5日A股三大股指午后回升，上证综指涨0.23%报3969.25点，深证成指涨0.37%报13223.56点，创业板指涨1.03%报3166.23点[6] - 沪深北三市合计成交18945亿元，较此前一日减少约440亿元，连续两日维持在2万亿元下方[6] - 分析认为A股在外部冲击下表现相对强势，市场承接意愿较强，中长期上行趋势未改[7] - 今年前10个月A股新开户数达到2245.88万户，同比增长10.57%[7] A股市场展望与板块分析 - 当前A股市场估值仍处于相对低位，随着国内经济复苏，市场情绪和风险偏好有望提升[8] - 四季度应关注中央经济工作会议对2026年经济政策的定调，以及中美经贸磋商后外需及人民币汇率的变动[8] - 科技板块当前估值偏高，能源、消费板块有望成为下一轮市场主线[8] - 临近年底，市场风险偏好可能下降，IH、IF等偏稳健性的指数或更受资金青睐[9]

美股市场表现 - 美股三大股指于当地时间11月4日全线下跌 纳斯达克指数跌幅超过2% [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌接近2% [1] 科技巨头公司表现 - 特斯拉 英伟达 谷歌 亚马逊 META 微软股价集体下跌 [1] - 七家科技巨头总市值单日合计蒸发约3.2万亿元人民币 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指全线下跌，纳斯达克指数跌幅超过2% [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌接近2% [1] - 特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、META、微软等科技巨头集体下跌 [1] - 上述科技公司总市值单日合计蒸发约3.2万亿元人民币 [1] 大宗商品市场表现 - 隔夜国际黄金价格走软 [1] - 隔夜国际原油价格走软 [1] - 业内机构研判短期金价或进入阶段性盘整 [1] - 业内机构研判若供应下降预期未能兑现，原油基本面转弱将导致其再次下行 [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体低开，道琼斯指数下跌0.72%，标普500指数下跌1.13%，纳斯达克综合指数下跌1.59% [1] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，甲骨文、特斯拉、英特尔跌幅均超过3% [1] - 谷歌、英伟达跌幅均超过2% [1]

核心观点 - 报告认为A股市场情绪仍处高位，但短期风格可能从前期涨幅较大的权重股向小盘股切换，市场以结构性机会为主 [1][4][16] - 债市方面，央行恢复购债操作预示压力最大的阶段可能已过去，但建议关注波段操作，1.85%附近具备配置价值 [3][12][14] - 海外市场方面，美联储降息开启为全球提供宽松流动性环境，美股在宽松货币预期和稳健企业盈利支撑下有望延续积极表现 [13][16] 重要事件回顾 - 美联储于10月29日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00% [10] - 中美两国元首在釜山会晤，经贸团队就多项议题达成成果共识，包括美对华301措施、延长对等关税暂停期等，显著缓解市场对贸易升级的担忧 [10][13] - 中国发布"十五五"规划建议全文，强调经济增长保持在合理区间，并着重强调科技自立自强和现代化产业体系建设，明确"产业+科技"政策主线 [10][13] - 中国人民银行行长潘功胜表示人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 [11][12] - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，比上月下降2.2个和0.9个百分点 [11] 周度行情回顾 - 债市有所回暖，央行恢复购债传递政策呵护意图，预示债市压力最大的阶段可能已经过去 [12] - A股市场表现强势，上证指数一度突破4000点关口，主要得益于中美关系缓和迹象以及"十五五"规划建议发布共同提振市场信心 [13] - 美股市场整体先扬后抑，周初在美联储降息和部分企业财报提振下表现强劲，但随后因美联储对未来降息的谨慎表态出现回调 [13] 市场展望 - 债市继续关注波段操作，央行购债的利好已在一定程度上被市场消化，1.85%附近具备配置价值，建议在区间上沿适度增持，1.75%下沿适时止盈 [3][14] - A股短期风格可能向小盘切换，资金可能从估值和成交拥挤度偏高的权重股流向估值更低、弹性更强的小市值标的，11月作为业绩真空期，中小微盘股往往表现活跃 [4][16] - 美股或继续修复，尽管鲍威尔表态偏鹰，但美联储12月降息仍是大概率事件，同时美联储将在12月结束缩表，为市场带来更为宽松的流动性环境 [16] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差近期仍处于历史低位水平 [20] - 资金面整体趋松，央行呵护资金面意图明确 [21] - 股债性价比整体处于低位，小盘指数的性价比有所提升，红利指数的性价比继续回落 [21] - 本周A股估值小幅回落，市场换手率提升，成交活跃度提升 [22] - 两市日均成交额上涨至23253.35亿元，较上周回落5280.21亿元，市场交易放量 [22] - 行业轮动速度明显上升，但仍处于低位，市场交易集中 [23] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型截至10月31日今年以来的收益率为13.10%，超过基准的超额收益率为4.26%，夏普比率为2.81118，超过基准的夏普比率1.4852 [24] - 国内宏观多资产模型10月观点维持相对乐观，权益持仓比例保持不变，10月29日月末进行调仓，创业板ETF-4%，沪深300ETF+2%，十年国债+2% [26] - 全球宏观多资产模型截至10月31日今年以来的收益率为11.99%，超过基准的超额收益率为3.15%，夏普比率为2.6161，超过基准的夏普比率1.4852 [27][29] 下周重点关注 - 11月3日关注美国9月PPI、失业率、平均时薪、新增非农就业人数、9月零售数据同比、10月制造业PMI [30] - 11月5日关注美国10月ISM服务业PMI [30] - 11月7日关注中国10月出口金额当月同比、10月进口金额当月同比、10月贸易差额、美国10月失业率、10月平均时薪、10月非农就业人口 [30]

当前A股市场阶段与特征 - 当前A股市场处于牛市初期，场内成交量很大但真正入场的资金量并不是特别大，主要是场内资金在交易[1] - 在资金量不大的情况下，市场资金抱团取暖，炒作弹性大、成长性好的股票，这些股票普遍盘子较小[1] - A股市场出现科技牛的行情，科技股一枝独秀，而其他股票没有机会，让价值投资者感到压力[1] 科技股表现与驱动因素 - 目前A股科技股一枝独秀，投资热情被点燃并形成合力[1] - 科技股行情得益于处于第四次科技革命和人工智能大时代，美股科技股连续上涨十几年的示范效应[1] - 英伟达市值突破五万亿美元，激发了A股科技股的投资热情[1] - 人工智能被确认为大方向，肯定能产生大公司，但目前几乎所有科技股只要有个概念面都炒的很高[1] - 科技行业具有一将功成万骨枯的特征，并非所有公司都能成功[1] 中国科技股未来发展前景 - 未来可能出现中国版的英伟达、特斯拉等科技巨头[1][2] - 这种可能性基于对国家力量和科技创新力量的信心[2] - 并非大面积的科技股都能报出业绩，可能只有10%或更少的公司能实现技术突破并真正成功[2] - 那些能够成功实现技术突破成为中国版英伟达的公司，未来还有很大的发展空间[2]

美元及外汇市场 - 美元指数接近99.70，受美联储鹰派态度与高企的美债收益率支撑，美元买盘持续增加 [1] - 欧元兑美元连续下挫，受困于经济疲软与宽松预期 [1] - 日元兑美元跌破154.50，创下年内新低，引发市场对日本官方干预可能性的猜测 [1] 黄金市场 - 金价在4000美元关口上方徘徊，盘中一度突破但上行乏力，最终回落至支撑区间附近 [1] - 投资者对未来降息预期降温，使得无息资产黄金吸引力下降 [1] - 尽管避险买盘偶有支撑，但市场整体氛围偏谨慎，短线黄金仍在震荡整理格局中 [1] 美联储政策与预期 - 多位美联储官员在讲话中维持鹰派立场，强调应对通胀仍需耐心 [1] - 克利夫兰联储主席哈马克与亚特兰大联储主席博斯蒂克对政策前景的不同表态，让市场重新审视降息时间表 [1] - 芝商所数据显示，12月降息概率从此前的90%降至70%以下，受此影响美元再度走强 [1] 全球央行政策 - 欧洲央行在10月会议上维持利率不变，行长拉加德表示欧元升值可能降低通胀压力，暗示后续政策或保持观望 [2] - 日本新任首相高市早苗领导的政府强调汇率稳定，财务大臣片山皋月重申将密切关注日元走势，市场预计日本政府或采取措施防止日元过度贬值 [2] 全球股市与风险情绪 - 本周全球股市整体上涨，美国市场表现突出，标普500与道琼斯指数均录得周度涨幅 [2] - 英伟达股价再创历史新高，带动科技股集体走强 [2] - 尽管美联储偏鹰与美元走强可能限制涨幅，但风险偏好依旧改善 [2] 中美贸易关系 - 中美贸易关系仍是市场波动的重要因素，由于美国政策的不确定性及中国经济面临的挑战，乐观预期迅速回落 [2] - 分析认为短期内贸易不确定性仍将对市场形成压制，但中长期若关系改善或能为全球经济复苏注入动力 [2] 经济数据前瞻 - 市场目光转向下周即将公布的ISM制造业PMI与ADP就业数据，以进一步判断经济方向 [2]

内幕交易违规行为 - 谢某作为某证券公司工作人员，参与腾景科技重大资产重组项目并成为内幕信息知情人，不晚于2024年10月31日知悉内幕信息 [2][3] - 在内幕信息敏感期（2024年10月9日至2025年2月26日）内，谢某操作账户买入腾景科技57,485股，买入金额246.66万元，最终卖出金额241.62万元，亏损约5万元 [2][3] - 谢某买入腾景科技的时点与其知悉内幕信息及内幕信息的形成、公开过程高度吻合 [4] 证券从业人员违规买卖股票 - 谢某于2021年5月11日至2025年6月24日任职于某证券公司，系证券从业人员 [5] - 在2023年5月18日至2025年6月24日期间，谢某控制使用账户交易股票，除腾景科技外，累计买入金额716.71万元，累计卖出金额664.37万元，合计亏损49.65万元 [5] 监管处罚结果 - 青海证监局认定谢某行为构成内幕交易和证券从业人员违规买卖股票，对谢某内幕交易行为处以150万元罚款，对违规买卖股票行为处以3万元罚款，合计处罚153万元 [2][8] - 青海证监局经复核后对谢某提出的申辩意见不予采纳，认为其买入行为时点与项目推进节点高度一致，不能排除其主观利用意图，且量罚适当 [6][7][8]