外资机构参与港股IPO基石投资情况 - 截至6月3日已有27家企业在港交所上市其中15家引入外资作为基石投资者去年同期仅3家 [1] - 外资基石投资者多为大型机构、企业集团或知名富豪及其企业需接受6-12个月锁定期限制 [3] 重点IPO案例 - 宁德时代H股5月20日在港交所挂牌为近年来港股规模最大IPO之一招股环节引入23家基石投资者包括全球主权财富基金、跨国资管巨头及国际私募机构 [3] - 蜜雪集团IPO引入5名基石投资者共认购2亿美元其中英国投资巨头英卓资管认购23078万股斥资6000万美元按6月3日收盘价计算浮盈近9亿港元 [3] - 布鲁可IPO阶段景林资产与瑞银资产管理（新加坡）分别认购2000万美元上市后股价累计涨幅超170% [3] 外资青睐的行业赛道 - 新消费赛道受外资关注因高增长确定性、稀缺性溢价及中国消费市场红利 [3] - 医药板块中映恩生物-B上市前引入15名基石投资者包括德国生物新技术公司拜恩泰科等国际机构 [4] - 维昇药业-B引入专注于医药投资的瑞凯集团作为基石投资者 [4] 外资加码港股IPO的驱动因素 - 国际资金配置需求与中国产业升级红利共振华泰证券称大量过去投资美元资产的资金有回流诉求 [4] - 2025年主权财富基金明显回归多家来自中东、北欧的主权财富基金增持中国资产港股成为其配置亚洲优质股权资产的核心渠道 [4] - 外资作为基石投资者优势包括减少IPO定价泡沫增强企业国际信用便于企业出海绑定中国企业分享全球化红利 [4]

今天上午， A股继续反弹，三大股指齐涨 。截至上午收盘，上证指数上涨0.43%，深证成指上涨 0.91%，创业板指上涨1.22%。 盘面上， 算力产业链迎来反弹 ，稀土永磁、固态电池等板块上涨，大消费继续走强，啤酒板块领涨。 上午临近收盘， 大金融板块异动 ，证券板块拉升明显，光大证券领涨。 算力产业链反弹 今天上午，算力产业链走强，铜缆高速连接、光模块、CPO、算力租赁等板块涨幅居前。新易盛、中际 旭创、沪电股份、太辰光等龙头股均大涨，其中， 新易盛（300502）上午上涨5.94%，成交额为41.07 亿元，居A股第一 。 另外，算力产业链最近有一个潜在的催化因素。日前，海光信息与中科曙光双双发布公告，宣布拟进行 战略重组。公告显示，海光信息与中科曙光筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股 股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。双方自5月26日起停牌，预计停牌 时间不超过10个交易日。 新消费概念走强 被网友称为港股"新消费三姐妹"的 蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金最近不断刷新历史新高，今天上 午，这三只个股盘中股价再创历史新高 。 A股方面，盐津铺子、万辰集团、有友食品 ...

报告核心观点 - 6月3日港股全线反弹由情绪修复主导，市场结构分化持续深化，资金向高安全边际、强盈利韧性和科技龙头弹性集中 短期若中美元首通话落地或进一步打开恒指上行空间，但中美核心分歧难短期解决，内部经济数据疲态，建议坚守红利底仓，择机布局科技龙头与政策受益链弹性机会 [2] 每日大市点评 - 6月3日港股全线反弹，恒生指数涨1.5%收报23,512，恒生科技指数涨1.1%收报5,189 大市成交额2,037亿港元，成交量放大，港股通仅净流入39亿港元 [1] - 盘面上大金融股强势，多只银行股创历史新高，保险及券商股同步走强 科技龙头企稳，小米、网易、腾讯等跟涨 黄金股因地缘政治不确定性上升全线走强 新消费龙头领先，泡泡玛特和老铺黄金表现突出 稳定币概念股大幅退潮，航空股、濠赌股及家电股逆势承压 [1] 行业动态 汽车板块 - 汽车板块随大盘反弹，雷军称小米汽车业务亏损逐步减少，预计今年第三或四季度实现盈利，新车YU7将于7月开售，或成小米下半年股价催化剂，小米周二上升3.1% 市场看好理想汽车即将推出的纯电动车推动第四季度销量，理想汽车周二股价提升5.8%跑赢同业 [3] 医疗保健行业 - 恒生医疗保健指数昨日上涨2.5%，美国肿瘤学会汇报较好临床数据的中生、信达、荣昌分别上涨1.8%-6.0% 翰森与美国药企再生元签订授权协议，授予其开发、生产及商业化HS - 20094全球独占许可（不含中国内地、香港及澳门），翰森近年业绩稳健增长，表明海外药企对其产品质量认可度高 [3] 新能源及公用事业 - 新能源及公用事业港股普遍上升，金风科技涨13.3%，一是计划回购不超过已发行H股总数10%的股份，二是成立AI相关新能源公司 天然气股获支持，港华智慧能源、新奥能源分别上升5.8%、3.2%，近期海外天然气期货价稳定 [4] 近期研报摘要分享 石药集团 - 2025年1季度石药集团总收入同比降21.9%至70.1亿元，股东净利润同比降8.4%至14.8亿元 剔除7.18亿元授权费收入，产品销售收入较预测低约4.6%，成药业务中神经系统药物和肿瘤药销售下滑 [5] - 预计2季度起产品销售收入将缓步回升，因多美素与津优力集采影响已在1季度反映，且部分入医保药物销量增加 [6] - 未来将达成多个重磅海外授权项目并获授权费收入，1季度7.18亿元授权费来自与百济神州及阿斯利康的授权 后续还与其他公司签订协议，预计2025 - 26E至少分别获约10亿元首付款，2027年后有望持续获里程碑收入 正与三家公司磋商，预计一项6月底前落实 [7] - 目标价上调至7.40港元，给予“中性”评级，因股价已上涨，未来根据新签授权协议等情况再调整 [8] 中国房地产周报 - 新房成交量再次同比下跌，上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比跌12.0%，环比跌2.1% 不同类别城市表现分化，一线城市同比升10.4%，二、三线城市分别同比降23.6%、4.7% [9] - 一线城市新房累计成交量方面，上海增幅改善，2025年首周至今上海累计成交量452万平方米，同比升9.5%，优于前周 [10] - 商品房存销比环比下跌，十大城市商品房存销比为82.4，低于去年同期和前周 一线城市存销比为51.1，低于去年同期和前周 二线城市存销比达136.0，高于去年同期但低于前周 [11] - 土地成交量持续同比下跌，上周100大中城市成交土地规划建筑面积1,508万平方米，同比跌46.9%，环比跌17.4% [12] - 5月百城新建住宅平均价格同比升2.6%，一线城市同比升6.2%，二线城市同比升1.5%，三线城市同比跌0.6% [14] - 内房港股上周恒生中国内地地产指数全周升0.9%，领先大市2.2个百分点 [15] - 上周市场整体欠佳，新房和土地成交量下跌，但一线城市维持增长，二三线城市同比表现波动 内房港股投资选取国企开发商 关注个股为中国海外发展、深圳控股 [16][17]

核心市场走势 - A股主要指数普遍上涨，上证指数涨0.25%至3370.47点，深证成指涨0.62%至10119.74点，创业板指涨0.81%至2018.96点 [1] - 港股恒生指数涨0.67%至23669.63点，恒生科技指数涨0.76%至5229.15点 [2][3] - 国债期货全线小幅上涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期涨0.05%，5年期涨0.04%，2年期涨0.02% [3][4] 板块表现 - 核电板块活跃，中广核矿业涨超20%，中核国际涨7.48%，中广核新能源涨2.19% [10] - 黄金珠宝板块走强，老铺黄金涨1.30%至977港元，赤峰黄金涨1.71%至29.7港元 [6] - 生物科技板块大涨，恒生生物科技指数涨超3.5%，信达生物涨14.68%至74.6港元，再鼎医药涨7.45%，石药集团涨5.82% [7][9] - 新消费概念股持续走强，蜜雪集团涨4.69%至613.5港元，泡泡玛特涨3.93%至243.2港元并创历史新高 [5][6] - 数字货币概念快速回升，御银股份实现5连板，翠微股份触及涨停，恒宝股份涨1.33% [13][14] - 可控核聚变概念活跃，百利电气3连板，融发核电涨8.67%，雪人股份涨3.38% [15] 流动性政策预期 - 中证报头版文章称人民银行可能采取降准等措施释放长期流动性，确保年中流动性合理充裕 [4] - 人民银行国债买卖操作有望适时重启 [4] 个股突出表现 - 泡泡玛特创历史新高，最高触及245港元/股 [2][5] - 信达生物大涨14.68%至74.6港元，领涨生物科技板块 [7][9] - 御银股份走出5连板，成为数字货币概念龙头 [13]

港股新消费概念股表现 - 蜜雪集团(02097 HK)股价上涨超过4% [1] - 泡泡玛特(09992 HK)股价上涨超过3% [1] - 老铺黄金(06181 HK)股价上涨超过1% [1] - 三家公司股价均创下历史新高 [1]

港股新消费概念股表现 - 港股新消费概念股继续走强 [1] - 蜜雪集团股价上涨超过4% [1] - 泡泡玛特股价上涨接近4% [1] - 老铺黄金股价上涨超过1% [1] - 三家公司股价均再创历史新高 [1]

港股市场表现 - 今年以来香港恒生指数涨幅达17.21% 接近去年全年水平 [1] - 一季度大涨15%后4月出现调整 5月以来南下资金涌入助力快速修复 [1] - 二季度以来南下资金积极布局 港股通创新药ETF工银份额增长192%至37亿份 [2] 资金流向与ETF动态 - 多只港股ETF份额显著增长 银华港股创新药ETF 景顺长城港股创新药50ETF增幅超100% [2] - 广发恒生ETF港股通 招商港股红利低波ETF份额增长超80% [2] - 富国中证港股通互联网ETF获55.37亿元净流入 工银瑞信港股通科技30ETF吸金超41亿元 [2] 公募基金布局 - 富国恒生港股通汽车主题ETF联接基金 鹏华国证港股通创新药ETF等多只产品近期上报 [3] - 万家国证港股通科技ETF 工银瑞信港股汽车ETF基金等多只港股主题基金正在发行 [3] 机构观点与策略 - 中航证券认为港股或受益于国际资本从美元资产流出 有望迎来估值重估 [3] - 国信证券建议关注云计算龙头腾讯 阿里 新消费与医药板块 以及红利板块运营商 银行等 [3] - 中国银河证券建议关注科技 外贸 央国企重组等板块 港股当前估值处于历史中等水平 [3] 板块轮动与超额收益 - 哑铃策略有望阶段性占优 科技和红利板块或轮动式贡献超额收益 [1][3] - 港股IPO表现惊艳 超300亿市值新股今年中位数涨幅达128% [3]

中国市场投资策略调整 - 渣打银行增加中国资产比例 因美元虹吸效应减弱带来重估机会[11] - 港股短期关注国企高派息板块防御 长期布局科技成长板块[12] - A股重点关注农林牧渔 食品饮料和消费电子等消费子板块[13] - 南方东英看好A股芯片硬科技 港股科技及新消费[14] - 瑞银将中国科技股评级从"中性"上调至"看好" 因AI发展及估值低于历史均值[14] - 长城证券建议聚焦AI产业链 创新药与新消费结构性机会[15] AI与科技行业发展 - 国内AI企业在大模型开发 算力自主化及行业应用领域展现优势[16] - 光模块 工业机器人等细分赛道净利润同比增速超50%[16] - 美国对中国高科技出口管制持续 推动中国开发独立自主AI生态系统[14] - 中国科技板块估值低于历史均值 未反映20%～30%盈利增长预期[14] - DeepSeek出现引发投资者对中国科技AI产业后发优势兴趣[14] 消费与医药板块机会 - 创新药板块受益政策红利与国际化突破[16] - 恒瑞医药 百济神州通过ADC药物 双抗技术实现全球竞争力[16] - AI制药推动行业降本增效 盈利修复预期明确[16] - 新消费受"以旧换新"政策与Z世代情绪消费需求共振[16] - 家电 宠物经济 医美等细分领域增长显著[16] - 龙头企业通过产品高端化和场景创新持续释放潜力[16] 美联储货币政策展望 - 美联储独立性未被动摇 决策仍以经济数据为导向[18][19] - 瑞银预计美联储最快9月降息 全年降息75个基点[19] - 渣打预计未来12个月降息75个基点[19] - 若关税维持 美国通胀率或从3%升至年底4%[19] - 贝莱德认为美联储年内可能不降息[19] 美元地位变化影响 - 美元主导地位开始松动 受关税政策 地缘政治 财政赤字等多因素影响[21] - 美元在全球外汇储备中占比降至58%[25] - 人民币跨境结算占比升至26.6%[25] - 各国央行以创纪录速度增持黄金对冲风险[25] - 缺乏替代货币 美元短期仍将维持主导地位[22][28] - 中期美元存在持续贬值风险 建议逢高减持美元头寸[28] 美债市场变化与投资策略 - 美债作为全球资产定价之"锚"出现松动[30] - 20年 30年期长端美债利率突破阶段性高点[31] - 若"美丽大法案"落地 2034年美国债务或增加3.1万亿美元[31] - 建议配置5年期以内高评级投资级债券[31] - 10年期美债收益率或回到4%-4.25%区间[31] - 可通过持有黄金对冲美元地位动摇影响[31] 全球投资机会与风险 - 渣打上调美国股票评级至小幅超配 超配中国股票[36] - 黄金作为避险工具交易异常拥挤[23] - 需警惕贸易冲突重燃对全球经济的影响[35] - 关注美国及其他发达市场债务问题对权益资产压力[36] - 亚洲货币集体回流走强推动弱美元交易[34] - 多国央行买入大量实物黄金寻求货币保值[34]

市场表现 - 市场全天震荡反弹 三大指数小幅上涨 沪指涨0 43% 深成指涨0 16% 创业板指涨0 48% [1] - 沪深两市全天成交额1 14万亿 较上个交易日放量22 3亿 [1] - 市场热点集中在医药和消费方向 全市场超3300只个股上涨 [1] 数字货币概念 - 港股稳定币概念集体大涨 刺激数字货币概念批量加速 御银股份等多只前排个股实现连板晋级 [1] - 午后港股连连数字 众安在线等稳定币概念股持续深幅调整 导致霍普股份炸板回落 元隆雅图尾盘跌超4% [1] 无人机概念 - 乌克兰向俄罗斯境内空军基地发动大规模无人机袭击 刺激无人机概念热度升温 [1] - 永悦科技 中天火箭实现连板晋级 北交所莱赛激光等多只低位品种涨停 [1] 创新药行业 - 德国BioNTech公司通过收购普米斯生物获得的新一代抗癌药物BNT327 获得百时美施贵宝授权协议 里程碑付款最高可达111亿美元 [2] - 巨额BD授权协议刺激创新药概念整体热度提升 [2] 新消费概念 - 端午假期消费市场"新玩法"涌现 悦己消费在618开门红阶段表现亮眼 [2] - 港股新消费三姐妹泡泡玛特 老铺黄金 蜜雪集团日内再创历史新高 引爆新消费概念 [2] - 保健饮品概念人气股均瑶健康上演地天板 若羽臣 万辰集团 菜百股份创出历史新高 [2]

权益市场回顾与观察 - 上周A股市场先因中美贸易谈判缓和放量走高，随后震荡调整，全周万得全A指数下跌0.02% [2][14] - 市场呈现存量博弈格局，外资流出、公私募缩量，中证2000指数成交额占比从不足15%升至超30%，沪深300指数成交额占比从接近50%降至20%以内 [14] - 环保、医药生物、国防军工、农林牧渔等行业涨幅靠前，汽车、电力设备、有色金属、综合等行业表现靠后 [14] 创新药板块动态 - 创新药板块受利好事件驱动上涨，5月29日有8家中国公司申报的11款创新药在国内首次获批上市，其中9款为国内自主研发 [15] - 2025年美国临床肿瘤学会年会召开，国内外企业披露多个重要临床数据，涉及ADC、双抗等药物 [15] - 市场热度可能达阶段性高点，行情演绎转向挖掘小管线、临床前Biotech等环节 [15] 新消费行情扩散 - 新消费行情从潮玩、高端金饰扩散至港股新上市茶饮、A股宠物、美护等方向，近期焦点转向非白酒类酒品 [16] - 行情由龙头个股驱动转为贝塔行情，但相关公司商业模式和竞争格局尚未充分验证，已进入边缘扩散阶段 [16] 科技板块布局机会 - 微盘与权重股强势导致科技成长板块调整，TMT成交额占全A交易比重回落至相对低位 [17] - 科技板块考虑到资金承载能力和成长性，已到可寻找布局方向阶段，6月多项产业大会可能形成催化 [17] 公募基金指数体系优化 - 上交所优化上证380指数编制方案并发布上证580指数，形成覆盖超大盘、大盘、中盘、小盘的旗舰宽基指数体系 [18] - 新指数体系样本合计1140只，对沪市证券数量覆盖率50%，市值覆盖率近90% [18] - 上证指数体系建立"一体两翼"结构，包括旗舰宽基、科创系列和红利系列指数 [19] 主动权益基金指数表现 - 医药股基优选指数上周收涨3.78%，成立以来累计超额收益18.87% [8] - 成长股基优选指数上周收跌0.01%，成立以来累计超额收益13.89% [7] - 科技股基优选指数上周收跌0.01%，成立以来累计超额收益13.41% [10] - 消费股基优选指数上周收跌0.93%，成立以来累计超额收益13.65% [9] - 主动股基优选指数上周收跌0.12%，成立以来累计超额收益11.55% [4] - 周期股基优选指数上周收跌0.81%，成立以来累计超额收益6.12% [12] - 均衡股基优选指数上周收涨0.03%，成立以来累计超额收益3.64% [6] - 价值股基优选指数上周收跌0.15%，成立以来累计超额收益-4.88% [5] - 高端制造股基优选指数上周收跌0.30%，成立以来累计超额收益-3.60% [11]