在国际金融的大棋盘上，一场惊心动魄的博弈正在上演。中国与日本，一个在疯狂抛售美债，似在逃离一场即将到来的风暴；一个却紧紧攥着巨额美债，仿 佛在走向一个未知的深渊。这背后究竟隐藏着怎样的秘密？是中国的远见卓识，还是日本的无奈之举？让我们一同揭开这层面纱。 真不是咱危言耸听，此前俄罗斯那3000亿外汇储备的血泪教训还历历在目。俄乌冲突一爆发，欧美直接将其外汇储备锁死，俄罗斯连一分钱都动不了，这简 直比抢劫还狠！更离谱的是，那些美债产生的利息，居然被偷偷转去给乌克兰当军费了，这操作简直绝了！ 这事儿一曝光，全世界都瞬间清醒：美元资产哪是什么"保险柜"，分明就是美国精心布置的陷阱！这谁还敢放心把钱存里面啊。 中国能不着急吗？以前咱们买石油、跟其他国家做生意，都得先把钱换成美元，这就等于在中间多了一道"美国关卡"。这可都是咱们几十年辛辛苦苦攒下的 家底啊，哪能眼睁睁看着被美国拿捏得死死的？ 看看中国这几年的动作，那叫一个果断！一边疯狂抛美债，一边黄金储备蹭蹭往上涨，现在手里都攥着近2400吨黄金了，比很多发达国家都多。黄金这东 西，不管在哪个国家、哪个年代，那价值都是杠杠的，比天天疯狂印钱的美元靠谱多了。 还有啊，中国 ...

周三（9月24日）亚市早盘，现货黄金一度触及3791美元/盎司的纪录高位，随后回落，因鲍威尔讲话提 升市场波动性。目前市场对降息的定价显得非常激进，但美联储内部显然存在分歧。展望后市，金价的 短期走势将紧密围绕鲍威尔讲话和PCE数据展开，波动性可能加剧。截至发稿金价最新报3765.99美元/ 盎司，涨幅0.06%，最高上探3769.79美元/盎司，最低触及3758.49美元/盎司。 打开APP，查看更多高清行情>> ★★外汇： 从技术上来看，美指周二上涨在97.50之下遇阻，下跌在97.20之上受到支持，意味着美元短线上涨后有 可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在97.45之下遇阻，后市下跌的目标将会指向97.15--97.05之 间。今天美指短线阻力在97.40--97.45，短线重要阻力在97.55--97.60。今天美指短线支持在97.15- -97.20，短线重要支持在97.05--97.10。 欧美周二下跌在1.1775之上受到支持，上涨在1.1820之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨 的走势。如果欧美今天下跌在1.1785之上企稳，后市上涨的目标将会指向1.1830--1.1845之间 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率方面，2025年9月23日美国为4.107，最新变化 -0.041，一周变化0.078，一月变化 -0.155，一年变化0.454等，不同经济体有不同程度的变化[2] - 主要经济体2年期国债收益率方面，2025年9月23日美国为3.570，最新变化0.000，一周变化0.010，一月变化0.060，一年变化 -0.050等，各经济体表现不同[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率方面，2025年9月23日巴西为5.282，最新变化 -0.99%，一周变化 -0.28%，一月变化 -2.75%，一年变化 -5.07%等，各货币汇率有不同变动[2] - 主要经济体股指方面，2025年9月23日标普500为6656.920，最新变化 -0.55%，一周变化0.76%，一月变化2.95%，一年变化18.32%等，不同股指有不同表现[2] - 信用债指数方面，美国投资级信用债指数最新变化0.18%，一周变化 -0.39%，一月变化1.61%，一年变化3.66%等，各信用债指数有不同变化[2][3] 股指期货交易数据 - A股收盘价3821.83，涨跌 -0.18%；沪深300收盘价4519.78，涨跌 -0.06%等不同指数有不同收盘价和涨跌情况[4] - 沪深300 PE(TTM)为14.01，环比变化0.04；上证50 PE(TTM)为11.64，环比变化0.07等不同指数有不同估值情况[4] - A股资金流向最新值 -1566.78，近5日均值 -1037.14；沪深300资金流向最新值 -256.38，近5日均值 -160.24等不同指数有不同资金流向情况[4] - 沪深两市成交金额最新值24943.82，环比变化3728.99；沪深300成交金额最新值6805.14，环比变化1173.65等不同指数有不同成交金额情况[4] - IF主力升贴水基差 -35.98，幅度 -0.80%；IH主力升贴水基差5.49，幅度0.19%等不同指数有不同主力升贴水情况[4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价107.715，涨跌0.13%；TF00收盘价105.625，涨跌0.09%等不同国债期货有不同收盘价和涨跌情况[5] - 资金利率R001为1.4619%，日度变化 -7.00BP；R007为1.5218%，日度变化 -1.00BP等不同资金利率有不同数值和日度变化[5]

金融业总体发展成就 - 截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [1] - 股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [1] - 绿色金融、普惠金融、数字金融等方面走在世界前列，移动支付处于国际领先水平 [1] - "十四五"期间，科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速超过20% [2] 货币政策框架与传导 - 中国特色现代货币政策框架初步形成，实施和传导更为有效 [2] - 货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡，当前立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策 [2] - 在目标体系方面优化货币政策中间变量，明确央行政策利率，更注重发挥价格型调控工具作用 [5] - 在执行机制方面持续丰富货币政策工具箱，创设实施多项结构性货币政策工具 [5] 金融开放与国际地位 - 7月末，境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元 [4] - 其中股票3万多亿元，债券市场约4万多亿元，存贷款约3万亿元，境外机构熊猫债券发行规模超过1万亿元 [4] - 金融领域制度型开放稳步深化，人民币国际地位稳步上升，国际金融中心建设稳步推进 [3] - 中国与全球金融市场有序联通，外资参与度稳步提升 [6] 金融风险防控与监管 - 有序处置金融领域一批突出风险点，金融体系总体稳健，金融机构整体健康 [3][6] - 高风险机构数量和高风险资产规模均较峰值大幅压降，在金融体系中占比较小，风险完全可控 [8][9] - 全面加强金融监管，严厉打击金融腐败，对金融风险"早识别、早预警、早暴露、早处置" [8] - 银行外汇展业能力提升，展业改革试点银行已纳入优质客户超过2.3万家，累计办理业务5000多亿美元 [9] 金融市场与基础设施建设 - 基本建成多层次的债券市场框架，债券市场产品持续丰富、规模稳步扩大、活跃度明显提升 [6] - 基本建成多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络 [1] - 探索丰富金融市场稳定的货币政策工具，拓展货币政策作用空间 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 全球资产市场表现 - 2025年9月22日美国10年期国债收益率4.148，最新变化0.020，一周变化0.109，一月变化 - 0.128，一年变化0.473；英国10年期国债收益率4.712，最新变化 - 0.002，一周变化0.080，一月变化0.021，一年变化0.931等多个主要经济体10年期国债收益率及变化情况 [3] - 2025年9月22日美国2年期国债收益率3.570，最新变化0.050，一周变化0.050，一月变化 - 0.020，一年变化 - 0.020；英国2年期国债收益率3.976，最新变化0.000，一周变化0.028，一月变化0.038，一年变化0.161等多个主要经济体2年期国债收益率及变化情况 [3] - 2025年9月22日美元兑巴西货币汇率5.335，最新变化0.21%，一周变化0.35%，一月变化 - 1.41%，一年变化 - 5.16%；美元兑俄罗斯货币汇率数据缺失，兑南非zar汇率17.326等美元兑主要新兴经济体货币汇率及变化情况 [3] - 2025年9月22日标普500指数6693.750，最新变化0.44%，一周变化1.19%，一月变化3.95%，一年变化19.62%；道琼斯工业指数46381.540，最新变化0.14%，一周变化1.09%，一月变化2.43%，一年变化12.86%等多个主要经济体股指及变化情况 [3] - 美国投资级信用债指数最新变化 - 0.16%，一周变化 - 0.53%，一月变化1.47%，一年变化3.74%；欧元区投资级信用债指数最新变化0.06%，一周变化 - 0.03%，一月变化0.43%，一年变化4.30%等信用债指数及变化情况 [3][4] 股指期货交易数据 - A股收盘价3828.58，涨跌0.22%；沪深300收盘价4522.61，涨跌0.46%；上证50收盘价2922.18，涨跌0.43%；创业板收盘价3107.89，涨跌0.55%；中证500收盘价7225.13，涨跌0.76% [5] - 沪深300 PE(TTM)13.97，环比变化0.01；上证50 PE(TTM)11.57，环比变化 - 0.01；中证500 PE(TTM)34.42，环比变化0.22；标普500 PE(TTM)27.86，环比变化0.13；德国DAX PE(TTM)19.41，环比变化 - 0.09 [5] - 标普500风险溢价1/PE - 10利率 - 0.56，环比变化 - 0.04；德国DAX风险溢价1/PE - 10利率2.41，环比变化0.03 [5] - A股资金流向最新值 - 336.93，近5日均值 - 784.97；主板资金流向最新值 - 447.76，近5日均值 - 682.66等资金流向情况 [5] - 沪深两市成交金额最新值21214.83，环比变化 - 2023.46；沪深300成交金额最新值5631.49，环比变化 - 407.38等成交金额情况 [5] - IF主力升贴水基差 - 38.61，幅度 - 0.85%；IH主力升贴水基差0.82，幅度0.03%；IC主力升贴水基差 - 211.93，幅度 - 2.93% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价107.975，涨跌0.00%；TF00收盘价105.770，涨跌0.00%；T01收盘价107.620，涨跌0.00%；TF01收盘价105.640，涨跌0.00% [6] - 资金利率R001为1.4749%，日度变化 - 5.00BP；R007为1.5262%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5620%，日度变化0.00BP [6]

金融体制改革与风险化解 - 金融体制改革全面深化，金融强国建设迈出坚实步伐 [1] - 防范化解金融风险攻坚取得重要阶段性成效，重点地区形成“一省一策”改革化险方案 [3] - 清退违法违规股东3600多个，依法处置一批不法金融集团 [3] - 农信社改革蹄疾步稳，过半省份已组建省级法人机构 [3] - 融资平台数量较2023年初下降超过60%，金融债务规模下降超过5% [6] - 5年来发布各类规制171件，对41家重点机构实施提级监管，同时下放112家中小保险机构监管权限 [21][22] 资本市场发展与监管 - 资本市场健康稳定发展态势持续形成并不断巩固 [1] - 坚持市场化法治化国际化方向，截至今年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [9] - 接续推出“科创十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等举措 [9] - “十四五”时期共207家公司平稳退市，严格出清“害群之马”、“空壳僵尸” [9] - 新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业实现境外上市 [9] - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平 [13] - 私募基金风险整治扎实推进，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”等增量风险基本得到遏制 [13] - 完善股份减持、量化交易、融券等相关监管规则，系统构建全方位立体式综合惩防体系，坚决破除造假“生态圈” [13] 金融服务实体经济 - 为“十四五”102项重大工程项目提供充足资金支持 [15] - 基础设施贷款余额达54.5万亿元，较“十三五”末增长62% [15] - 高新技术企业贷款余额近19万亿元，年均增速超过20% [15] - 去年以来牵头建立支持小微企业融资协调工作机制，发放贷款22万亿元 [15] - 发放脱贫人口小额信贷近4000亿元 [16] - 为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超过1.6万亿元 [3] - 优化调整首付比、房贷利率等多项政策，降低存量房贷利率，每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [6] 外汇市场开放与人民币国际化 - 外汇领域稳步推进高水平开放 [1] - 2024年我国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64% [11] - 2024年外汇交易量41万亿美元，较2020年增长37% [11] - 截至今年6月末，已有703家银行和115家非银机构参与银行间外汇市场，其中包含296家外资机构 [11] - 人民币在跨境贸易中的占比由16%上升到近30% [11] - “十四五”以来办理贸易收支便利化、跨境贸易投资高水平开放相关业务近4.6万亿美元 [18] - 丰富跨境金融服务平台应用场景，累计协助办理企业近16万家，付汇已超过2.4万亿美元 [19] - 外汇展业改革试点银行已纳入中小企业、民营企业、外资企业在内的优质客户超过2.3万家 [19] - 截至7月末，境外机构和个人持有境内股票、债券、存款超过10万亿元 [26] - 和32个国家和地区的中央银行或货币当局签订双边本币互换协议 [26] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币，全球前三大贸易融资货币和支付货币 [26] - 在上海设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等 [26] 金融监管与服务优化 - 上线金融消保服务平台和产品查询平台，方便消费者“掌上查、指尖办” [22] - 推动车险综合改革，深入开展“报行合一”，寿险公司2024年以来压降成本3500亿元 [22]

金融业规模与全球地位 - 截至今年6月末中国银行业总资产近470万亿元位居世界第一 [2] - 股票和债券市场规模位居世界第二 [2] - 外汇储备规模连续20年位居世界第一 [2] 信贷投放与支持重点领域 - "十四五"时期科技型中小企业贷款普惠小微贷款绿色贷款年均增速均超过20% [2] - 科研技术贷款制造业中长期贷款基础设施贷款年均增长分别为27.2% 21.7%和10.1% [3] - 房地产融资协调机制"白名单"项目贷款超过7万亿元支持近2000万套住房建设交付 [3] 保险资金运用与资本市场 - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元余额较"十三五"末增长85% [3] 人民币国际化与外汇市场 - 人民币在跨境贸易中占比由16%上升到近30% [3] - 7月末境外机构和个人持有境内股票债券存贷款超10万亿元 [3] - 人民币汇率市场化形成机制不断完善外汇市场宏观审慎管理更加有效 [3] 总体资金支持 - "十四五"时期银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 [2][3]

外汇市场表现 - 我国跨境资金流动总体均衡 人民币汇率在主要货币中表现稳健[1] - 2024年跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64%[1] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% 跨境贸易和投融资活动持续活跃[1] 市场结构变化 - 企业外汇套期保值比率从2020年17%上升至30%左右[1] - 人民币在跨境贸易中占比从16%上升至近30%[1] - 外汇储备稳定在3万亿美元以上 近两年保持在32万亿美元以上[2] 政策改革成效 - 贸易收支便利化改革办理业务近46万亿美元[2] - 资本项目收支便利化办理业务近3000亿美元[2] - 外汇展业改革试点覆盖优质客户超过23万家 累计办理业务5000多亿美元[2]

跨境收支规模 - 2024年跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64% [1] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% [1] - 年均增速"十四五"时期较"十三五"提高8个百分点 [1] 外汇市场交易 - 2024年外汇市场交易量达41万亿美元 较2020年增长37% [1] - 即期和衍生品交易实现同步增长 [1] - 银行间外汇市场参与机构达703家银行和115家非银机构 [2] 市场参与主体 - 外汇市场参与机构包含296家外资机构 [2] - 交易范围已涵盖主要币种 [2] - 基础设施完善有效降低交易成本和结算风险 [2] 人民币国际化进程 - 人民币在跨境贸易中占比从16%上升至近30% [2] - 人民币汇率双向浮动弹性增强 [2] - 人民币汇率在主要货币中表现稳健 [2] 外汇风险管理 - 企业外汇套期保值比率从2020年17%升至30%左右 [1] - 外汇市场宏观审慎管理体系逐步健全 [2] - 逆周期调节工具箱更加丰富 [2]

国际收支与跨境投融资 - 国际收支基本平衡 经常账户顺差与GDP之比保持在合理区间[3] - 跨境收支规模2024年达14万亿美元 较2020年增长64% 年均增速较"十三五"提高8个百分点[4] - 境外机构和个人持有境内股票债券存贷款7月末超10万亿元 跨境双向投融资活跃[3] 外汇市场发展与交易活动 - 外汇市场2024年交易量41万亿美元 较2020年增长37% 即期和衍生品交易同步增长[5] - 企业外汇套保比率由2020年17%升至30% 人民币跨境贸易占比由16%升至近30%[5] - 跨境收支前8个月同比增长10% 跨境贸易投融资活动持续活跃[4] 外汇管理改革与服务优化 - 取消贸易外汇收支名录登记等许可 外汇局行政许可业务笔数下降超70%[3] - 凭指令办理业务企业数较2020年末增长5倍以上 业务办理时间大幅缩短[3] - 完善"宏观审慎+微观监管"框架 "十四五"破获外汇案件超6100件[3] 外汇储备与市场稳定性 - 外汇储备稳定在3万亿美元以上 近两年保持3.2万亿美元以上[4] - 人民币汇率双向浮动弹性增强 在主要货币中表现稳健[5] - 外汇市场功能完善运行稳健 成功应对多轮高强度外部冲击[3]