山东省2025年及“十四五”期间外贸表现 - 2025年山东省进出口总值首次突破3.5万亿元人民币，创历史新高，同比增长4.5%，占中国进出口总值的7.8% [1] - 2025年出口2.16万亿元，同比增长4%，进口1.37万亿元，同比增长5.1% [1] - “十四五”期间（过去五年）山东省累计进出口规模达16.21万亿元，较“十三五”期间增长70.1%，年均增长9.8%，为全国外贸增长贡献了10.3%的增量 [3] 主要城市与区域表现 - 2025年济南、枣庄、聊城、烟台、泰安进出口实现两位数增长，增速分别达到24.7%、18.8%、15.5%、13.7%、10.8% [1] - 青岛进出口9128.9亿元，增长0.6%，占山东进出口总值的25.9%，继续领跑 [1] - 烟台进出口值首次突破5000亿元大关 [1] 外贸市场主体与结构 - 2025年山东有进出口实绩的外贸企业数量达到8.05万家，同比增加9.7% [1] - 其中民营企业7.48万家，同比增加10.6%，民营企业进出口值达2.69万亿元，同比增长6.3%，占该省进出口总值的76.3%，占比提高1.3个百分点 [1] - “十四五”期间有进出口实绩的企业数量较2020年增加了2.4万家，民营企业贡献了全省90.4%的外贸增量 [3] 国际市场多元化布局 - 2025年山东省与超过250个国家和地区有贸易往来，进出口规模超过1000亿元的外贸市场有9个，超过100亿元的有53个 [2] - 对欧盟、俄罗斯、巴西分别增长5.1%、4.4%、7.1% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口2.26万亿元，同比增长7.6%，占进出口总值的64.1% [2] - 对非洲、中东地区、中亚五国进出口表现亮眼，增速分别为38.6%、18.5%、55.2% [2] - “十四五”期间对共建“一带一路”国家进出口年均增长13%，占全省比重提升至61% [3] 出口产品结构升级 - 2025年机电产品出口额首次突破万亿元，达到1.06万亿元，同比增长8.7%，占出口总值的48.9% [2] - 以电动汽车、光伏产品、锂电池为代表的“新三样”产品出口同比增长37%，其中电动汽车出口增幅高达126% [2] - 自主品牌产品出口值达5683.6亿元，同比增长10.5%，占出口总值的比重进一步提升 [2] - “十四五”期间机电产品出口年均增长13.6%，船舶、工程机械、集成电路、电动汽车等商品出口年均增速超过30% [3] 进口结构特点 - 2025年山东已连续4个季度实现进口同比增长 [3] - 在保障工业生产方面，原油、金属矿砂进口量分别增加21.4%和15.3%，合计占进口总值近半 [3] - 产业升级带动集成电路、电脑零部件等机电产品进口增长 [3] - 消费升级趋势下，大豆、水产品、肉类等农产品进口稳步增加 [3]

公司业务进展 - 格力电器碳化硅芯片工厂在家电用芯片已量产基础上，计划于今年实现光伏储能及物流车用碳化硅芯片的量产 [1] - 公司半导体业务已形成规模化能力，2024年收入超过100亿元，截至2025年芯片累计销量已超过3亿颗 [2] - 公司自2015年进入芯片领域，目前芯片团队规模近千人，其中技术人员占比超过60% [2] - 公司碳化硅芯片已装机出货超过200万台空调，实现温度降低和能效提升 [2] - 公司在珠海建成全球第二条全自动化碳化硅芯片产线，实现从衬底到封测全链条自主可控，6英寸晶圆年产能达24万片 [2] 技术应用与优势 - 碳化硅功率芯片具备耐高压、高频、耐高温特性，已广泛应用于新能源汽车核心系统 [1] - 在新能源汽车400V电压平台主驱上，用碳化硅替代硅基IGBT可提升整车工况效率1%-1.5%，对应续航里程提升2%-3% [1] - 在800V高压平台上，碳化硅可提升整车工况效率3%-4%，对应续航里程提升5%-8% [1] - 碳化硅技术除应用于电机控制领域，也在整车充电领域有应用 [1] - 格力碳化硅功率芯片凭借其特性，已从家电领域拓展至新能源、工业及特种场景 [2] 市场合作与前景 - 格力电器董事长董明珠在与广汽集团董事长冯兴亚会面时表示，未来广汽的汽车芯片中一半可由格力产品替代 [1] - 广汽集团2025年已联合开发12款车规级芯片，对国产芯片需求持续旺盛 [2] - 业内认为，格力依托全产业链优势，可借助广汽订单快速扩大车用芯片产能，合作符合双方发展诉求 [2]

公司碳化硅业务进展与规划 - 公司碳化硅芯片工厂在量产家电用芯片后，2024年光伏储能用、物流车用碳化硅芯片也将量产 [1] - 公司董事长董明珠表示，未来广汽集团的汽车芯片中一半将由公司产品替代 [1] - 公司碳化硅芯片已装机出货超过200万台空调，可实现温度降低和能效提升 [2] - 公司用于光伏、储能产品的碳化硅器件2026年将量产，用于中央空调冷水机组、物流车的碳化硅器件2026年也将陆续量产 [2] - 公司碳化硅工厂建设了6英寸、8英寸兼容机台，有全自动化天车系统，并可提供满足车规级要求的测试服务 [2] - 公司碳化硅芯片工厂提供对外的代工流片服务 [2] 公司芯片业务发展历程与产能 - 公司2010年建立IPM功率模块生产线，2018年设立格力零边界公司做芯片设计，2023年设立电子元器件公司从事碳化硅芯片设计、流片及模块封装测试等业务 [2] - 公司碳化硅芯片工厂于2022年12月打桩，2023年年底产品通线，一期规划6英寸碳化硅晶圆年产能24万片 [2] - 截至2025年，公司芯片销量已累计超过3亿颗 [2] 碳化硅技术优势与应用前景 - 碳化硅是一种化合物半导体材料，优势在于耐高压、耐高频、耐高温 [1] - 公司于2019年开始在空调柜机上引入美国公司的碳化硅器件以提升能效 [1] - 碳化硅、氮化镓化合物半导体具有能耗低、耐高频、体积小的特点，可应用于LED大屏电源、AR眼镜、快速充电汽车充电桩和模块、超级能源站以及低空经济等领域 [3] 行业能效提升空间与公司动机 - 中国家电行业在能效方面仍有很大提升空间，中国空调最新的APF能效比要求提升后，与日本最高的空调能效比相比仍有差距 [1] - 中国冰箱如果全部采用将于2026年6月实施的新能效等级，预计可以节省约130亿度电 [1] - 为助力节能，公司选择自己做芯片 [1] 公司芯片业务面临的挑战与合作意愿 - 公司电子元器件公司面临行业低价竞争压力 [2] - 在芯片推广过程中，部分客户仍嫌价格高 [2] - 部分机台设备的配件仍依赖进口 [2] - 公司希望加强对外合作，协助更多芯片设计公司流片、与供应商一起打通行业堵点 [2]

宏观与策略 - 核心观点：债券市场期限利差冲高至46.2BP，创2022年9月以来新高，这标志着市场从极端通缩交易回归常态化期限溢价，超长债的“稀缺性”已被“规模性”取代，期限溢价的系统性抬升是合理且必然的 [6] - 直接诱因：央行副行长邹澜讲话释放明确鸽派信号，引导短期利率中枢下行，10年期及以下流动性敏感品种迅速消化降息利好 [6] - 供给压力：财政部启动320亿元30年期国债发行，且2026年超长期特别国债发行规模预计将显著提升至1.5万亿元以上，市场对超长债供给存在担忧 [6] - 历史区间：增长中性预期下，30年与10年期限利差大致位于50-80BP之间，当前回调属于回到超长债相对中性定价水平 [6] - 多资产表现：本周（1月10日至1月17日）沪深300下跌0.57%，恒生指数上涨2.34%，标普500下跌0.38%；中债10年下跌3.59BP，美债10年上涨6BP；伦敦金现上涨2.61%，伦敦银现大幅上涨16.21% [7] - 资产比价：本周金银比数值为50.79，较上周下降6.73；股债性价比数值为3.77，较上周上升0.07；AH股溢价数值为120.43，较上周下降2.3 [7] 固定收益（REITs） - 核心观点：本周REITs市场整体小幅回调，中证REITs指数周跌0.4%，板块表现分化，生态环保、消费类及产业园REITs逆市上涨 [8] - 指数表现：截至2026年1月16日，中证REITs指数收盘价为790.22点，整周涨跌幅为-0.4%，表现弱于中证转债指数（+1.1%），强于沪深300指数（-0.6%） [9] - 市场数据：REITs总市值在1月16日为2225亿元，较上周减少9亿元；全周日均换手率为0.45%，较前一周下降0.15个百分点 [9] - 板块表现：生态环保、消费、产业园REITs涨幅靠前，周度涨幅前三的REITs为嘉时物美消费REIT（+3.59%）、汇添富上海地产租赁REIT（+3.15%）、华夏合肥高新REIT（+2.24%） [10] - 资金流向：主力净流入额前三名分别为华夏华润商业REIT（7227万元）、南方润泽科技数据中心REIT（4784万元）、中金安徽交控REIT（3464万元） [10] - 政策动态：证监会2026年系统工作会议指出，要抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [11] - 产品动态：中航京能光伏REIT扩募份额成功上市，实现了底层资产从单一光伏向“光伏+水电”复合型绿色能源组合的战略升级 [11] 公用环保行业 - 核心观点：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，竞价区间为0.2-0.32元/kWh，多家电力公司披露2025年经营数据 [11] - 重要事件：山西省2026年增量新能源项目机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，竞价上下限均为0.32元/千瓦时和0.2元/千瓦时，执行期限均为10年 [12] - 专题研究：2025年全国已有超过26个城市上调了水价，以应对供水企业成本增长压力 [13] - 投资策略（公用事业）：推荐火电企业华电国际、上海电力；新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源及区域海上风电企业；核电运营标的中国核电、中国广核及重组标的电投产融；水电龙头长江电力；燃气公司九丰能源；装备制造商西子洁能 [13][14] - 投资策略（环保）：建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；科学仪器国产替代标的聚光科技、皖仪科技；受益于欧盟SAF政策的废弃油脂资源化企业山高环能 [14] 家电行业 - 核心观点：12月家电内外销景气持续承压，大家电国内零售额下降超20%、家电出口额下降8%，但美国家电需求回归稳健增长，2026年在国补政策延续及外销企稳带动下，景气有望修复 [14] - 内销数据：12月空调、冰箱、洗衣机、电视线上零售额普遍有20%以上降幅，线下渠道降幅则在40%以上；厨房小家电表现相对稳健，空气炸锅线上零售额同比+7.6% [15] - 出口数据：12月我国家电出口额同比下降8.1%，累计同比下降3.3%；空调出口额下降20.7%，冰箱、洗衣机出口额分别增长3.3%和3.1% [16] - 美国市场：11月美国电子和家电店零售额同比增长0.8%，今年以来累计同比增长0.6%；10月库销比为1.58，已回归2018-2019年正常区间 [17] - 核心投资组合：推荐白电龙头美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；黑电推荐海信视像；小家电推荐石头科技、小熊电器、科沃斯 [18] 食品饮料行业 - 核心观点：成本波动是大众品企业短期业绩的重要影响因素，2026年存在食用葵花籽和魔芋精粉价格下行的成本红利线索，利好相关龙头公司盈利改善 [18] - 成本结构：大众品板块营业成本占营业收入比重约70%，材料成本在营业成本中占比通常为65%-85% [18] - 历史复盘：成本红利向业绩的传导存在时滞和“漏损”效应，有效传导依赖于子行业竞争格局稳固、需求未明显萎缩及企业费用管控能力强 [19] - 成本线索一：预计新一季葵花籽价格回落10%以上，瓜子龙头洽洽食品（瓜子收入占比超60%）将受益，实现显著利润修复 [20] - 成本线索二：预计2026年魔芋精粉成本同比下降10%-20%，魔芋零食龙头卫龙美味（魔芋零食收入占比超60%）、盐津铺子（魔芋零食收入占比约30%）将受益 [20] 公司研究：东鹏饮料 - 业绩预告：预计2025年实现收入207.6亿元~211.2亿元，同比增长31.07%~33.34%；归母净利润43.4~45.9亿元，同比增长30.5%~38% [21] - 四季度表现：预计2025Q4收入39.16~42.76亿元，同比增长19.4%~30.3%；归母净利润5.79~8.29亿元，同比-6.5%~+33.9%；以中枢测算，收入/归母净利润增速分别为25%/14% [21] - 业绩分析：四季度业绩承压主要受春节后置及冰柜费用前置影响，预计特饮延续双位数增长，补水及其他饮料维持高增；全年受益于成本红利及规模效应，净利率同比有所提升 [22] - H股发行：拟发行不超过6644.6万股，占A+H总股本上限11.3%，募资主要用于海外市场供应链建设、渠道开拓及探索投资并购机会 [22] - 盈利预测：预计2025-2027年营业总收入为209.4/259.3/311.5亿元，同比增长32%/24%/20%；归母净利润为45.0/57.7/70.4亿元，同比增长35%/28%/22% [23] 公司研究：京东集团 - 业绩前瞻：预计2025年第四季度营收3488亿元，同比微增0.5%，主要受国补退坡高基数及年货节错期影响；预计Non-GAAP净利率为0.2%，同比下降3.1个百分点 [24][25] - 业务拆分：预计京东零售收入增速-3%，其中带电类目双位数负增长，日百类目保持两位数增长；京东物流收入增速+20%；新业务（含外卖）收入增速+259% [25] - 运营情况：预计Q4 GMV低个位数负增长，主要因国补退坡影响带电类目；用户侧活跃购买用户及购频保持强劲增长 [25] - 盈利预测调整：调整2025-2027年收入预测至13056/13969/14943亿元，调整幅度为-2.2%/-2.5%/-4.1%；调整经调净利预测至265/296/333亿元，调整幅度为-11.9%/-28.6%/-42.0% [26] 公司研究：豪鹏科技 - 业绩预告：预计2025年实现营收57-60亿元，同比增长12%-17%；预计实现归母净利润1.95-2.20亿元，同比增长114%-141% [26] - 四季度表现：预计2025Q4营收13.09-16.09亿元，同比-1%至+21%；归母净利润0.20-0.45亿元，同比+45%至+227% [26] - 战略方向：公司明确All in AI战略，AI类电池应用涵盖AI PC、AI耳机、AI眼镜、AI玩具、AI服务器等，已在AI端侧电池领域卡位布局 [27] - 具身智能：已获得国内外多家人形机器人、机器狗等订单，并开始陆续批量交付 [27] - 定增计划：拟定增募资不超过8亿元，用于3GWh储能电芯项目及年产3200万只钢壳叠片电池项目建设 [28] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为2.08/3.87/4.73亿元，同比增长+127%/+86%/+22% [29] 金融工程（ETF与基金） - ETF业绩：上周（1月12日至1月16日）股票型ETF收益率中位数为0.52%，芯片ETF涨跌幅中位数达4.56%，收益最高 [29] - ETF申赎：上周股票型ETF净赎回1432.93亿元，总体规模减少1288.07亿元；科技ETF净申购最多，为406.30亿元 [30] - ETF估值：宽基ETF中创业板类、上证50ETF估值分位数相对较低；主题ETF中酒、新能车ETF估值分位数相对较低 [31] - 基金市场：上周主动权益型基金收益中位数为1.27%，今年以来中位数收益为5.84%，表现最优 [34] - 产品动态：国内首只千亿级黄金ETF诞生；上周新成立基金23只，合计发行规模192.94亿元 [33][34] - 市场情绪：1月19日收盘有103只股票涨停，封板率78%，较前日提升22个百分点 [36] - 资金流向：截至1月16日，两融余额为27315亿元，占流通市值比重2.7% [36]

中国-东盟经贸合作总体态势 - 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴地位，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴 [1] - 去年前11个月，中国对东盟进出口总额达6.82万亿元人民币，同比增长8.5% [1] - 《区域全面经济伙伴关系协定》生效实施已满4周年，中国—东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署，合作拓展至数字、绿色、标准等新兴领域 [1] 数字经济合作与基础设施 - 中国与东盟拥有超过20亿人口、约15亿互联网用户，数字市场空间广阔 [2] - 中国—东盟自贸区3.0版将数字基础设施“硬联通”与规则标准“软联通”相结合，为数据要素流动提供制度安排 [2] - 中国与东盟跨境电商交易额连年保持20%以上的高速增长 [2] - 在泰国美的“灯塔工厂”，得益于5G等技术及标准对接，生产效率提升约20%，平均每6秒组装一台空调 [2] - 中国在5G、云计算、人工智能等领域的技术积累与东盟产业升级需求高度契合 [3] 绿色经济与能源转型 - 中广核投建的老挝首个大规模光伏项目一期1000兆瓦，预计年均发电量约17亿千瓦时，每年减少标煤消耗约51万吨、二氧化碳减排约140万吨 [4] - 2021年至2025年，中国银行新加坡分行累计承销可持续发展类债券68笔，总额折合人民币约1910亿元 [4] - 中国—东盟自贸区3.0版为绿色产品和技术跨境推广应用提供专项政策安排，推动合作从“单点示范”向系统布局迈进 [4][5] - 在柬埔寨，中企通过建设绿色工业园区和推广生态农业技术，实践循环经济模式 [5] 产业链供应链深度整合 - RCEP与中国—东盟自贸区3.0版形成政策叠加效应，推动双方从货物贸易伙伴向产业链价值链深度互嵌的“命运共同体”迈进 [6] - 自贸区3.0版通过标准互认、合格评定等机制降低企业合规成本，为新能源汽车等新兴产业跨境布局营造稳定环境 [6] - 长安汽车在泰国罗勇府的首个海外新能源整车基地一期产能达10万辆，其电动SUV连续两个月位居泰国销量榜首，并带动9家链上中企和35家泰国供应商协同布局 [6] - 2025年前10个月，中国与东盟农食产品贸易额达513亿美元，同比增长8.9% [7] - 截至2025年12月，中老铁路累计运输货物超7250万吨，促进东盟农产品加速进入中国市场 [7] 合作前景与战略意义 - 中国—东盟自贸区3.0版落地实施，正值中国与东盟建立全面战略伙伴关系5周年，标志着双边合作站上新的历史起点 [7] - 该自贸区升级版将为东盟与中国全面战略伙伴关系注入更具韧性的动力，助力构建命运共同体 [7] - 东盟与中国已建立起本地区最具实质性和活力的伙伴关系之一，通过持续合作将为地区带来稳定与发展机遇 [7]

核心观点 - 海尔智家2025年在沙特阿拉伯的销售收入同比增长39%，增速远超行业平均水平，并计划持续发挥全球化优势以进一步提升当地市场份额 [1][3][5][7] 全球化战略与能力 - 公司的全球化战略核心是能力的全球化，而非简单的产品出口，具体包括将销售、营销、服务、物流、采购、研发、制造等10大能力在全球范围内拉通，实现高效协同，以真正扎根每一个市场 [2][6] - 在沙特的快闪活动是公司营销能力全球化拉通的一次生动展示，活动设计融入了当地音乐节、足球互动和俱乐部主题打卡等本土化元素 [3][7] 产品与市场策略 - 公司针对沙特高温沙尘气候推出了量身定制的智慧家电解决方案，其差异化空调产品具备在55℃环境下全冷量制冷、在68℃高温下不间断运行的性能，非常契合当地需求 [3][7] - 通过贴合用户的本土化活动设计，现场人气爆棚，有效提升了用户粘性，并获得了当地政府官员（胡拜尔市长）的亲临点赞与合作意愿 [3][7] 财务表现与前景 - 2025年海尔在沙特市场的销售收入实现了39%的同比增长 [1][3][5][7] - 公司未来将继续发挥其全球化优势，以进一步提升在沙特当地的市场份额 [1][3][5][7]

政策与活动概览 - 2026年1月17日，潍坊市奎文区正式启动2026年家电以旧换新活动，该活动是区域新年首场国家级补贴政策发布及落地的标志性活动，标志着新一年度消费品以旧换新工作的全面启动 [1] - 活动由奎文区人民政府主办，区商务局、东关街道办事处协办，海尔智家（600690）、山东三联家用电器有限公司、潍坊三联有限公司承办，是政企联动的消费促进活动 [1] - 奎文区政府表示，2026年将继续贯彻落实国家推动消费品以旧换新的决策部署，抢抓政策窗口期，全力打造“绿色消费+智能升级”示范样板，并通过线上线下多渠道宣传推广 [3] 补贴政策细节 - 新一轮家电以旧换新活动中，六类家电产品（空调、冰箱、洗衣机、电视、热水器、电脑）的一级能效产品单件至高补贴1500元 [5] - 四类数码产品（手机、平板、智能手表手环、AI眼镜）单件至高补贴500元 [5] - 三联家电与海尔集团联合推出“政府补贴+三联补贴+厂方补贴”三重优惠叠加方案，以加大让利幅度 [6] 零售商（三联家电）的角色与活动 - 三联家电作为家电零售领军企业，以41周年店庆为契机，积极承接和落地以旧换新政策，发挥了关键的平台与渠道作用 [5] - 在2026年1月16日至25日的店庆专属活动中，三联家电推出单件购物满额送茶吧机、空气炸锅、绞肉机等礼品，套购满额送洗地机、科沃斯（603486）扫地机器人、电火锅等礼品 [6] - 活动期间，购物满500元还可参与抽取百台冷柜大奖 [6] 制造商（海尔集团）的角色与产品 - 海尔集团作为全球知名家电制造商，为活动提供了前沿的产品与技术支撑，并拿出了“厂方专项补贴”以加大优惠力度 [9] - 海尔在活动中展出了丰富的智能、节能新品，涵盖洗衣机、冰箱、冷柜、电视、空调等品类，旨在引领绿色消费升级趋势 [9] - 活动现场的智能家居体验区吸引了众多市民驻足咨询 [9] 活动目标与预期影响 - 该政企联动的消费促进活动旨在直接带动区域消费增长，并推动绿色消费理念深入人心 [9] - 活动预期将促进家电产业转型升级，为奎文区经济社会高质量发展注入新动能 [9]

观致汽车法拍与宝能集团 - 观致汽车核心资产二次法拍流拍，起拍价低至8.6亿元[6] - 宝能集团董事长姚振华在法拍前通过视频实名举报，指控江苏常熟相关部门存在“超额查封”、“违法清算”、“强制拍卖”及“低价侵吞”资产等行为[6] - 姚振华披露，宝能自2018年以来对观致汽车累计投资超过260亿元，被法拍资产第三方评估价值约80亿元，但法院委托评估价仅为15亿元[6] - 法拍流拍使观致核心资产暂时免于被“贱卖”，但事件后续发展及姚振华此举的意图仍存疑问[6][9] 西贝与罗永浩争议 - 西贝创始人贾国龙与企业家罗永浩的微博账号均被平台禁言，原因为策划或组织网上论战、攻击竞争对手等[9] - 禁言事件背景是双方持续的“预制菜之争”，罗永浩曾发长文称企业不会仅因被“黑”而倒闭，贾国龙则计划公开回应[9] - 西贝近期确认将关闭全国102家门店[9] 董宇辉直播间产品争议 - 主播董宇辉直播间“与辉同行”在安徽专场带货的一款83.8元3只的麻黄鸡产品，遭安徽省六安市麻黄鸡产业协会打假，质疑其虚假宣传、以次充好[9][10] - 该产业协会会长表示，经摸排暂未发现向该产品经营方供应过麻黄鸡货源[10] - “与辉同行”客服表示涉事产品已下架，六安市农业农村局称正在核实情况[10] 小鹏汽车业务展望 - 小鹏汽车董事长何小鹏表示，希望飞行汽车在未来5到10年进入千家万户[11] - 何小鹏透露，小鹏在飞行领域正做两件事：一是将飞机折叠到汽车中，二是开发可飞行500公里甚至更远的飞行汽车[11] - 他指出，飞机供应链成本比汽车供应链贵40倍，且缺乏规模效应导致价格高昂[11] 创维集团战略转型 - 创维集团创始人黄宏生表示，2025年创维光伏业务收入首次超过创维电视收入，标志着公司营收结构从单一“家电制造”转变为“家电+新能源”双主业[12] - 黄宏生透露，自2026年1月起创维内部开始全面推进AI家电，未来目标是让所有家电100%具备AI功能[12] - 公司未来增长核心在于AI家电和光伏业务[12] 海底捞管理层变动 - 海底捞创始人张勇重新担任公司首席执行官，接替辞任的苟轶群[13][14] - 此次调整是服务于公司战略发展的董事会组成及角色调整的一部分[13] 智界汽车人事任命 - 原比亚迪腾势销售事业部总经理赵长江正式加入智界汽车，担任执行董事及执行副总裁[15] - 赵长江称将致力于打造以用户为中心的全球化标杆智能品牌，构建“AI时代用户友好体系”[15] 康佳集团高管变动与业绩 - 康佳集团董事、总裁曹士平因工作安排原因辞去董事及总裁等职务，辞任后将继续在公司任职[15][16] - 康佳集团业绩预告显示，2025年净利润为亏损，公司将面临连续四年亏损[15] 华润饮料高层换帅 - 华润饮料执行董事、董事会主席张伟通辞任，由现任华润集团财务部总经理的高立接棒，任期三年[17] - 此次人事变动发生在公司上市后首次出现营收与净利润双双下滑的背景下[17] 网易云音乐法律诉讼 - 网易云音乐前CEO朱一闻起诉杭州网易云音乐科技有限公司，案件二审将于1月22日在浙江省高级人民法院开庭[18] - 朱一闻是网易云音乐的创始元老，于2006年加入网易研究院[18]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 从CES 2026展会观察，国产品牌在扫地机器人、庭院机器人、NAS私有云存储等品类继续引领全球技术迭代，产品力持续完善、品类渗透率提升有望持续兑现，建议关注引领全球技术变革的中国创新企业石头科技、科沃斯、九号公司、绿联科技[3][14] 从CES看2026年科技家电新品趋势 - **扫地机器人**：技术方向是打破平面清洁局限，通过轮足、机械臂等新型结构探索，推动产品从单一地面清洁向全场景智能清洁演进，同时滚筒活水技术升级迭代持续提升清洁能力[3][14] - **石头科技**：推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover，每条“腿”具备独立伸缩、升降与动态平衡能力，可稳定攀爬楼梯并在斜坡上实现悬停、调头与连续清扫[14] - **科沃斯**：推出地宝T90 PRO OMNI与地宝X12系列等新品，搭载OZMO ROLLER 3.0恒压活水滚筒洗地技术，通过长滚筒+多喷头实时冲洗，清洁效率实现翻倍提升[15] - **追觅**：展出Cyber X、X60系列等新品，其中Cyber X采用仿生六足履带架构提升爬楼性能，旗下MOVA品牌开创配备Pilot 70飞行模组的扫地机器人新品类，通过无人机与扫地机智能协同抵达传统方式难以触及的区域[15] - **割草机器人**：技术方向是多技术方案融合、定位精度跃升、多功能集成，激光雷达、RTK、视觉技术融合使定位精度达厘米级，产品正从单一割草向“割草与边缘修剪一体化”发展以最大幅度减少人工干预[3][18] - **九号公司**：推出9款智能割草机器人新品，覆盖i2、H2、Terranox、X4四大系列，其中H2系列通过激光雷达、RTK与视觉技术协同运作，达成定位模式1毫秒高速切换，障碍物检测精度达1厘米，X4系列的Xero-turn全轮驱动系统升级后可征服84%的极限坡度[18] - **科沃斯**：推出GOAT A、GOAT O两大系列共2款割草机器人新品，搭载AI增强TruEdge Trimmer技术将割草与边缘修剪整合为全自主流程，配备HoloScope 360双激光雷达导航系统可在1分钟内实现厘米级精准定位[21][23] - **其他品牌**：追觅旗下MOVA NAVAX AWD系列融合星基RTK、AI双目视觉和高精度激光雷达技术实现厘米级精准定位且无需额外安装地面基站，库犸LUBA 3 AWD采用全球首创的360度激光雷达、双摄AI视觉、NetRTK三融合定位方案实现全场景稳定导航[25] - **泳池机器人**：技术方向是聚焦于全流程自动化突破与清洁精细化升级，通过智能导航、多传感协同与场景化功能拓展，逐步实现从基础清洁到智能养护的进阶[4] - **科沃斯**：推出公司首款泳池机器人Ultra Marine，配备环境识别与路径规划算法可深度清洁颗粒杂质与顽固污渍，并拥有高效过滤系统[28] - **追觅**：发布Zircon 2系列专业款Z2 Pro和旗舰型号Z2 Ultra，其中Z2 Pro定位专业级泳池，搭载自动上岸基站，拥有8000GPH吸力与300㎡的清洁覆盖能力，Z2 Ultra内置水下LDS激光测距与多传感系统配合15组同步电机可轻松攀爬泳池阶梯，旗下子品牌MOVA Rover Master首创6自由度仿生机械臂设计可灵活抓取水中杂物[29][31] - **其他品牌**：库犸SPINO S1 Pro搭载全球首创AutoShoreCharge™系统可自主完成清洁、导航、上岸回桩、充电全流程，星迈创新AquaSense X凭借基站自清洁功能结合AstroRinse冲洗站设计可实现长达2个月的全自主运行，其搭载的Beatbot AI 2.0系统与HybridSense视觉技术可精准识别40种碎片[33] - **NAS私有云存储**：绿联科技推出AI NAS新品，包括iDX6011、iDX6011Pro系列2款NAS产品，内置本地大模型，支持AI自然语言搜索，用户通过自然语义对话即可完成文件搜索、交互、AI相册整理、语音笔记转录等智能服务，全程无需依赖云端，同时基于NAS基础正式进军家庭安防领域，发布SynCare系列，支持AI多模态识别，监控录像可直接加密存储至绿联NAS[4][37] 行情数据 - **家用电器板块**：本周家电板块涨跌幅为+0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为-2.0%/+6.2%/+3.0%/+6.9%[5][40] - **原材料价格**：LME铜、LME铝环比上周分别+1.91%、-1.04%[5] - **纺织服装板块**：本周纺织服装板块涨跌幅为-0.55%，其中纺织制造涨跌幅为-0.92%，服装家纺涨跌幅为-0.60%[5][43] - **纺织原材料价格**：本周328级棉现货15,931元/吨（+0.01%），美棉CotlookA 75.05美分/磅（+0.33%），内外棉价差2209元/吨（-1.34%）[5][43] 各板块跟踪（销售数据） - **白电板块（25年11月及累计数据）**： - **海尔**：线下冰箱销额同比-48%，均价同比-17%，累计销额同比-9%，均价同比-5%；线下洗衣机销额同比-39%，均价同比-16%，累计销额同比-1%，均价同比-4%；线下空调销额同比-39%，均价同比-14%，累计销额同比+16%，均价同比-6%[51] - **美的**：线下冰箱销额同比-39%，均价同比-20%，累计销额同比+11%，均价同比-9%；线下洗衣机销额同比-22%，均价同比-31%，累计销额同比+28%，均价同比-19%；线下空调销额同比-50%，均价同比-16%，累计销额同比0%，均价同比-6%[51] - **格力**：线下空调销额同比-60%，均价同比-4%，累计销额同比-9%，均价同比+1%[51] - **小家电板块（25年11月及累计数据）**： - **科沃斯**：线下扫地机销额同比-24%，均价同比-25%，累计销额同比+37%，均价同比-8%[52] - **石头科技**：线下扫地机销额同比+58%，均价同比-17%，累计销额同比+80%，均价同比-7%[52] - **厨电板块（25年11月及累计数据）**： - **老板电器**：线下油烟机销额同比+43%，均价同比+10%，累计销额同比+13%，均价同比+2%；线下洗碗机销额同比+40%，均价同比+3%，累计销额同比+40%，均价同比+3%[55] - **方太**：线下油烟机销额同比+44%，均价同比+4%，累计销额同比+16%，均价同比-7%[55] - **黑电板块（25年11月及累计数据）**： - **海信**：线下彩电销额同比-35%，均价同比-3%，累计销额同比-1%，均价同比0%[56] - **小米**：线下彩电销额同比-39%，均价同比+34%，累计销额同比-10%，均价同比+60%[56] 行业新闻 - 1月13日，海尔智家发布行业首套全品类AI智慧康养套系——海尔天悦套系，围绕安全、便捷与健康三大核心需求设计，旨在破解银发族科技使用障碍，目前该套系已正式上线销售[57] - 1月14日，阿根廷对原产于中国的单桶容量不超过13千克的洗衣机（不包括带热烘干系统及投币装置的洗衣机）启动反倾销调查，倾销调查期为2024年10月至2025年9月，损害调查期为2022年1月至2025年9月[57]

高校毕业生就业市场结构性变化 - 2025届全国普通高校毕业生规模达1222万人，就业市场竞争激烈[2] - 广西、福建2025年一季度写字楼办公岗位（如行政文职、财务审计）需求爆满，广西出现平均10位求职者竞争同一岗位的情况（供求比10.26）[2] - 与之相反，制造业工厂岗位需求旺盛，广西招聘需求同比增长17.27%，四川岗位需求排名第一的领域是生产制造，占省内整体需求的33%，2025年第三季度安徽需求最旺的60种岗位中近半与生产制造有关[3] 大学生进入制造业工厂的现状与动机 - “本科生进厂”成为社交平台热点话题，小红书该话题已有3364万总浏览量[3] - 大学生将进厂视为“过渡一下”的临时选择，主要动机是快速积累存款和偿还债务[9][10][11] - 工厂待遇因地区、工种和旺淡季而异，工时单价约20元，一天工作12小时，月到手薪资6000-7000元，高于许多普通白领，且普遍缴纳五险一金、包吃包住，利于储蓄[11] - 对比之下，白领岗位薪资不及预期，例如郑州的会计工资基本只有3000-4000元，且休息时间少[9] 工厂劳动环境与管理模式 - 工厂普遍实行两班倒，每班12小时，全程站立工作，两个月轮换一次，上14天休1天[7] - 工作期间管控严格，上厕所需报备并领取“离岗证”，每次限时15分钟，每日约3次，违规将面临罚款（如损失300元绩效）[7] - 车间内手机使用受限（需包裹防尘膜），并设有无死角监控摄像头，行为受到严密监督[7] - 工厂通过集中住宿（“宿舍劳动体制”）实现生产与生活空间合一，便于快速调度劳动力，但也导致人际摩擦易于发酵的封闭环境[14] 学历在工厂环境中的冲突与价值贬损 - 本科学历在强调“技能为王”的流水线上失灵，成为被工友嘲弄的标签，大学生常因动作慢、不熟练而受到针对性质疑[3][4] - 管理人员（如班长）会利用“大学生”身份进行斥责，例如质问“你一个大学生这么简单的事都不会做”或“何必来应聘这个普工”，以此作为维护秩序的低成本方式[4][5][13] - 工厂人际关系多以亲缘、地缘结盟，学历背景不同的“闯入者”容易受到孤立[4] - 部分大学生为融入环境选择隐瞒学历，在入职表上将学历改为“高中”[3][17] 工厂内部人际关系与生存法则 - 流水线工人普遍认为进厂的大学生是“流水线上的过客”，干不长久，因此不愿花费精力建立关系[13] - 流水线工序如同紧密咬合的齿轮，个人效率低下会延误整体流程，成为被呵斥和嘲讽的“原罪”[14] - 工厂人际关系复杂，充满“坏话”和“心眼子”，冲突易发，例如女性员工可能因打扮而被造谣[14] - 长期工人变得淡漠，遵循“可以交好，但从不交心”的原则，以进行自我保护[15][16] 大学生的适应策略与心态转变 - 大学生尝试通过言语恭敬、行为殷勤、赠送小礼物（如槟榔、饮料）等方式讨好管理人员或工友[17] - 部分人选择主动隐藏学历，并意识到在车间需放下“身段”，通过嘴甜、态度好、主动求助来适应环境，这些被视为通用的职场“生存法则”[17] - 尽管将工厂视为过渡，但重复性劳动、高强度工作与受限的自由，使部分人感到丧失了“劳动者的尊严”[7][8]